期权的交易类型

不同波动率下的策略选择
高隐含波动率 低隐含波动率
看涨
卖看跌合约
买看涨合约
看跌
卖看涨合约
买看跌合约
怎么样做多波动率？
• 跨式策略的构建方法是买入一份看涨期权（通常是平值合约）， 买入一份具有相同到期日、相同行权价的看跌期权。
• 当指数大幅上涨时，看涨期权可获利，看跌期权会有亏损；当指 数大幅下跌时，看跌期权可获利，看涨期权会有亏损。但是权利 仓可以产生很大的盈利，但亏损有限，所以赚的会比赔的多。
怎么样做多波动率？
• 宽跨式策略是跨式策略的简单变种，宽跨式策略的构建方法是买 入一份看跌期权（通常是虚值），同时买入一份相同到期日的看 涨期权（通常是虚值）。
• 宽跨式策略买入的是虚值看涨期权和看跌期权，构建成本比跨式 策略低，潜在回报率会更高。劣势是盈亏平衡点之间的距离会变 大，但只要这一距离并不过大，宽跨式策略就仍有利可图。
波动率上涨
—
做多波动率
波动率下跌
做空波动率
—Baidu Nhomakorabea
套利交易的方法都有哪些？
• 无风险套利
➢平价公式套利 ➢函数凸性套利 ➢组合策略套利
• 统计套利
都什么人在交易期权
• 套保者：利用期权给现货做对冲，实现期权的基本功能； • 投机者：通过交易期权时产生的差价获利，增加了市场流动性； • 做市商：具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，通过双
向报价为市场提供流动性，并获取价差收益。 • 套利者：利用定价偏差获取低风险收益，增加了市场有效性。
什么人在做哪种类型的交易？
套保者 投机者 做市商 套利者
方向性交易 波动率交易 套利交易
期权的交易类型
期权交易的三种类型
• 方向性交易：以标的价格走势为判断内容 • 波动率交易：以波动率涨跌为判断内容 • 套利交易：以定价是否合理为判断内容
方向性交易方法
• 单腿策略：买看涨、卖看跌；买看跌，卖看涨 • 垂直价差策略：牛市价差、熊市价差 • 阶梯策略：牛市阶梯、熊市阶梯 • 比率价差：牛市比率价差、熊市比率价差
怎么样做空波动率？
• 做多波动率的对手方就是做空波动率。 • 卖出跨式或者卖出宽跨式就是做空波动率的策略。 • 如果对市场的判断是箱体震荡，是可以考虑两条腿分别开仓的。这么
做的好处是做出正确判断时能收取更多的权利金，坏处是如果判断错 误，可能会暴露出比较大的风险敞口。
不同波动率下的策略选择
高隐含波动率 低隐含波动率