财务管理 第五章项目投资决策练习题

为10万元，每年的税前利润为14.667万元。
折旧采用直线法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税率为 40%。
要求：（1）计算A、B方案的现金净流量；
（2）计算A、B方案净现值；
（3）计算A、B方案年回收额，并对方案进行选择；
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练习题（3）
（1）A、B方案的现金净流量； A：折旧=（120-20）/8=12.5； NCF0=-120； NCF1-2=0； NCF3-9=（40-13-2）×0.6+12.5=27.5； NCF10=27.5+20=47.5。 B：折旧=（110-10）/8=12.5 ； NCF0= -110； NCF1-7= 14.667×（1-40%）+12.5=21.3； NCF8=21.3+10=31.3
NCF0=-36000-3000=-39000 NCF1=(17000-5500-6000-500)×(1-40%)+6000=9000 NCF2=(17000-5800-6000-500)×(1-40%)+6000=8820 NCF3=(17000-6100-6000-500)×(1-40%)+6000=8640 NCF4=(17000-6400-6000-500)×(1-40%)+6000=8460 NCF5 =(17000-6700-6000-500)× (1-40%)+6000+6000+3000=17280
(x×250－x×180 －400000－1400000)×(1－30%) ＋140=214.66
X = 40951 件
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练习题（2）
某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案：需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计 提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为 15 000元，每年的经营成本为4600元，营业税金及附加 为400元。 乙方案：需投资36 000元，采用直线法计提折 旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中 每年收入为17000元，经营成本第一年为5500元。以后 随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，营业税金及附加 为500元，另需垫支营运资金3000元, 到期可全部收回。 假设所得税率为40%，资金成本率为10%
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(3) 0=－1000＋NCF×(P/A , 10% , 5 )
＋300×( P/F , 10% , 5 )
NCF
= [1000－300×(P/F, 10% , 5 ) ]/( P/A , 10% , 5 )
=(1000－186.27)/3.7908=214.66 万元
第五章
项目投资决策
2020/7/8
Байду номын сангаас
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练习题（1）
A公司是一个钢铁企业,现找到一个投资机会, 预计该项
目需固定资产投资750万元,当年可以投产, 预计可以持续5
年. 会计部门估计每年固定成本为( 不含折旧) 40万元, 变
动成本是每件180元. 固定资产折旧采用直线法, 估计净残
值为50万元. 营销部门估计各年销售量均为4万件. 销售为
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(3).用6% 贴现 △NPV=600×(P/F, 6%,1)+420×(P/F, 6%,2)+240×(P/F, 6%,3)+
60×(P/F, 6%,4)+8880×(P/F, 6%,5)-9000 =-1175.106 (元) 用2% 贴现 △NPV=600×(P/F, 2%,1)+420×(P/F, 2%,2)+240×(P/F, 2%,3)+ 60×(P/F, 2%,4)+8880×(P/F, 2%,5)-9000 =320.34 (元) IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)×4%=2.86% (4).因为△NPV<0, △IRR<I,所以应采用甲方案
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练习题（3）
某企业拟投资新建一条流水线，现有两个方案可供选择：
A方案的投资额为120万元，期初一次投入，建设期为2年，经营
期为8年，最终残值为20万元，每年可获得销售收入40万元，总成
本为13万元，营业税金及附加为2万元。
B方案的投资额为110万元，无建设期，经营期为8年，最终残值
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(2).(乙-甲) △NCF0=-9000
△NCF1=600
△NCF2=420
△NCF3=240
△NCF4=60
△NCF5=8880
△NPV
=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+
60×(P/F,10%,4)+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.568
250元/件, 生产部门估计需要250万元的流动资金投资,预
计项目终结点收回. 设投资人要求的最低报酬率为10% , 企
业所得税率为30%.
要求: (1) 计算项目各年的净现金流量
(2) 计算项目的净现值
(3) 计算净现值为0时的经营现金净流量和年销售量
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练习题（1）
(1) 年折旧= ( 750－50)/5=140 万元 各年净利润 =( 4×250－4×180－40－140)×(1－30%)=70 NCF 0 = －750－250=－1000 万元 NCF 1 －4 = 70＋140=210 万元 NCF 5 = 210＋50＋250=510 万元 (2) 净现值 = －1000＋210×(P/A , 10% , 5 ) ＋300×( P/F , 10% 5 ) =－1000＋210×3.7908＋300×0.6209 =－1000＋796.068＋186.27=－17.662 万元
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练习题（2）
要求： （1）计算两个方案的现金净流量； （2）计算两个方案的差额净现值； （3）计算两个方案的差额内含报酬率； （4）试判断应选用哪个方案。
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(1).甲方案: 年折旧额=30000/5=6000
NCF0=-30000 NCF1~5 =(15000-4600-6000-400)×(1-40%)+6000=8400 乙方案: 年折旧额=(36000-6000)/5=6000