第四章--投资管理——答案资料
财务管理专业习题--投资(习题+答案)
第四章投资管理2. 工程投资决策中，完整的工程计算期是指( )。
A.建立期B.生产经营期C.建立期+达产期D.建立期+运营期4. 净现值属于〔〕。
A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为〔〕。
A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线工程，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，那么投产第二年新增的流动资金投资额应为〔〕万元。
A.25B.35C.10D.157. 某投资工程年营业收入为180万元，年付现本钱为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，那么该工程年经营净现金流量为〔〕万元。
A.81.8B.100C.82.48.以下投资工程评价指标中，不受建立期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是〔〕。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资工程原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，那么该工程内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，那么必然存在的结论是〔〕。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．某投资工程的原始投资额为350万元，建立期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
那么该工程包括建立期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909 C15.以下指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．假设某投资工程的净现值为15万元，包括建立期的静态投资回收期为５年，工程计算期为７年，运营期为６年，那么该方案〔〕。
财务管理第四章--习题答案
第四章固定资产投资管理习题1、某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。
该企业为免税企业。
要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目现值指数（6）并评价其财务可行性。
答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）（2）计算该项目的静态投资回收期。
答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
答案：投资收益率=60/200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值答案：净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）（5）计算项目净现值率答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%（6）并评价其财务可行性。
答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。
2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
第四章-投资管理上课题目
第四章 投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资 投资项目财务评价指标★ ★ ★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow ，简称NCF ）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本 ＝营业收入－成本总额－所得税＋ 非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （ ）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100【2015考题·单选题】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
第四章项目投资管理(1)
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
1
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
2
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
4
4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。
第四章投资管理练习题
第四章投资管理一、单项选择题1、下列不属于间接投资的是（B）。
A.直接从股票交易所购买股票B.购买固定资产C.购买公司债券D.购买基金2、下列指标中，属于静态相对量正指标的是（B）。
A.静态投资回收期B.投资报酬率C.净现值率D.内部收益率3、某项目经营期为10年，预计投产第一年流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万元，投产第二年流动资金需用额为80万元，流动负债需用额为30万元，则该项目第二年投入的流动资金为（D）。
A.10万元B.60万元C.80万元D.40万元4、甲企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。
建设投资为468万元（其中，第一年初投入200万元），流动资金在投产后第一年和第二年年初分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
建设期资本化借款利息为22万元。
则该项目的初始投资为（B ）万元。
A.200B.488C.510D.4685、某企业新建生产线项目，需要在建设期投入形成固定资产的费用为500万元；支付50万元购买一项专利权，支付10万元购买一项非专利技术；投入开办费5万元，预备费10万元，该项目的建设期为1年，建设期资本化利息为30万元。
则该项目建设投资、固定资产原值分别是（B）。
A.560万元，575万元B.575万元，540万元C.575万元，510万元D.510万元，575万元6、如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic，ROI＞i，则可以得出的结论是（B）。
A.该项目完全具备财务可行性B.该项目基本不具备财务可行性C.该项目基本具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性7、某企业存货的最低周转天数为120天，每年存货外购费用为240万元，应收账款最多的周转次数为5次，现金需用额每年为50万元，应付账款需用额为40万元，预收账款最多周转次数为2次，已知该企业每年的经营收入为800万元，年经营成本为300万元。
第四章 企业投资管理 《财务管理》PPT课件
第二节 现金流量估计
• 三、现金流入量的内容
• 1．营业现金收入。是指固定资产、无形资产投入使用后 每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的 现金流入量。
• 2．固定资产、无形资产的残值收入。是指固定资产、无 形资产在终结点报废清理时所收回的价值。
• 3．收回的营运资本。主要是指新建项目在项目计算期完 全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原 垫付的全部营运资本投资额。
第二节 现金流量估计
• 2、现金流量按现金流动的方向分为：
• （1）现金流出量（Cash outflow）：现金流出量 是指投资项目引起的现金流出的增加量。
• （2）现金流入量（Cash inflow）: 现金流入量是 指投资项目引起的现金流入的增加量.
• (3) 现金净流量（Net cash flow）: 现金净流量是 指一定时期现金流入量和现金流出量的差额。
第二节 现金流量估计
• B方案：采用分项计算法
•
第一年：80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000
•
第二年：80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600
•
第三年：80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=33200
• A方案：60000-20000-（60000-20000-20000）×40%=32000
•
（直接计算法）•源自（60000-20000-20000）×（1-40%）+20000=32000
•
（间接计算法）
•
60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000
固定资产投资管理练习题
一、填空题1、按照投资行为的介入程度，投资可以分为和。
2、固定资产投资评估使用的基本方法是，包括和两种方法，其中作为评价项目可行与否最重要的方法是。
3、固定资产投资评价的基本原理是：当投资项目的收益率资本成本率时，企业的价值将增加；当投资项目的收益率资本成本率时，企业的价值将减少。
4、投资项目的现金流量包括、和三个具体范畴。
5、净现值是指特定方案和未来现金流出的现值之间的差额。
6、现值指数等于与的比值。
7、内含报酬率是指投资方案为零时的贴现率。
8、固定资产投资项目的平均年成本是该项资产引起的的年平均值。
9、在固定资产更新改造项目中，新旧固定资产使用寿命不同的情况下应使用的评价方法是。
10、固定资产的经济寿命是指。
11、投资项目的风险处置方法包括和两种。
二、单项选择题1. 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（ ）。
A.计算简便B.便于理解C.直观反映返本期限D.正确反映项目总回报2、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年3、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润4、下列各项中，属于固定资产投资评价静态评价指标的是（ ）。
A.现值指数B.投资利润率C.净现值D.内含报酬率5、企业投资20万元购入一台设备，预计投产后每年获得利润4万元，固定资产年折旧额2万元，则投资回收期为（ ）。
A.6.7年B.10年C.3.3年D.5年6、对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是（ ）。
A.投资项目的原始投资额B.投资项目的现金流量C.投资项目的投资年度D.投资项目的设定折现率7、净现值与现值指数相比，其缺点是（ ）。
第4章固定资产、无形资产及投资管理
多样性 基本不变
出售
有限
不出售
有限 土地除外
三、固定资产的分类 (一)按固定资产的经济用途分类
生产用固定资产
按经济用途 分类
销售用固定资产 科研开发用固定资产
生活福利用固定资产
财务管理>>第四章>>第一节
三、固定资产的分类 (二)按固定资产使用情况分类
使用中固定资产
按使用情况 分类
未使用固定资产
财务管理>>第四章>>第二节
例：全年日历天数360天，停工保养10
天，法定节假日110天，求全年制 度工作日数以及计划工作日数？
全年制度工作日数=360—110=250（天） 计划工作日数=250—10=240（天）
3.计算生产设备需要量
计算公式：
某项生产设备 的需要量
＝
预测年度生产任务（计划） 单台设备生产能力（实际）
二、预测固定资产需要量的方法 (一)直接查定法
[例2] 某企业共有各类机床139台，全年制度工作日数 为254天，维修保养停工14天，每天实行两班制，平均每班 工作7.5小时。该企业具体类别的机床数量和计划年度生产 任务、单位产品定额工时、定额改进系数的资料见表4-1、 表4-2。要求测算该企业计划年度生产设备需要量。
60 3840
（4）计划年度需要量=60-71=70.2（台）≈ 71（台） 余缺数=60— 71=-11（台） 所以设备缺11台。
二、预测固定资产需要量的方法 (二)产值资产率法
产值资产率法就是以预测年度前的某一正常生产年度按 不变价格计算的产值固定资产率来综合测算固定资产需要量。
补充
是某种设备生产能力的负荷程度。
投资管理上课题目
第四章投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资投资项目财务评价指标★★★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。
【2015考题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。
资产评估-财务管理知识第四章练习题
第二部分财务管理知识——第四章投资管理主要考点：01.投资的分类02.项目投资管理03.证券投资管理知识点：投资的分类【例题·多项选择题】下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资E.无形资产投资『正确答案』AB『答案解析』证券投资（间接投资）是购买权益性资产（股票、债券、基金）以获取收益的投资行为，选项AB是答案；项目投资（直接投资）是将资金用于购买经营性资产（固定资产、无形资产、流动资产）等，形成生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为，选项CDE 属于直接投资。
【例题·单项选择题】按投资项目之间的关联关系，企业投资可以分为独立投资和互斥投资。
下列关于独立投资与互斥投资的说法中，错误的是（）。
A.互斥项目之间相互关联、相互取代、不能并存B.独立项目的选择受资金限量的影响C.独立项目决策不受其他项目投资与否的影响D.互斥项目决策仅根据项目本身是否满足决策标准来决定『正确答案』D『答案解析』独立投资项目决策仅根据项目本身是否满足决策标准来决定，互斥投资项目决策不仅要满足决策标准的要求，还要与其他项目进行比较，从中选择最优方案，选项D错误。
【例题·多项选择题】固定资产更新决策属于（）。
A.直接投资决策B.项目投资决策C.间接投资决策D.独立项目决策E.互斥项目决策『正确答案』ABE『答案解析』项目投资（直接投资）是将资金用于购买经营性资产（固定资产、无形资产、流动资产）等，形成生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为，选项AB是答案；固定资产更新属于互斥项目决策，选项E是答案。
知识点：项目投资管理【例题·多项选择题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算年经营现金净流量（NCF）的算式中，正确的有（）。
A.税后净利＋非付现成本B.年营业收入－年付现成本－所得税C.（年营业收入－年付现成本）×（1－所得税税率）D.年营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率E.（年营业收入－年付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本『正确答案』ABE『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，年经营现金净流量＝年营业收入－年付现成本－所得税＝税后净利＋非付现成本＝年营业收入×（1－所得税税率）－年付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率＝（年营业收入－年付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本，所以选项A、B、E正确。
资产评估-财务管理知识第四章
第二部分财务管理知识——第四章投资管理考情分析本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分为10分。
考试题型覆盖了单选、多选等各种题型。
大部分试题是每节知识点独立考核，要求考生在学习过程中，注意扎实掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。
本章重难点：项目投资管理。
第一节投资管理概述主要考点1.直接投资和间接投资2.项目投资与证券投资3.独立投资与互斥投资1.含义1）投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。
2）企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。
知识点：投资的分类2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质3.独立投资与互斥投资——投资项目之间的关联关系4.其他分类1）投资方向：对内投资VS对外投资2）投资期限：短期投资VS长期投资第二节项目投资管理主要考点1.项目投资决策参数的估计2.项目投资决策方法3.项目投资决策应用知识点：项目投资决策参数的估计（一）项目期限（二）项目现金流量的估算1.初始现金流量（建设期现金流量）建设性投资固定资产投资、无形资产投资、营运资金垫支其他支出项目的筹建费、开办费原有固定资产的净残值收入固定资产更新改造项目中，原有固定资产报废残值收入扣除清理成本和税收影响后形成的净收益【例4-1】爱普公司拟投资一个新项目M，预计建设性投资总额为5 000 万元。
其中，土地使用权投资1 000 万元，需要在项目建设期初一次性支付，土地使用权年限为40年；厂房造价约1 600 万元，建设期为两年，分两次平均投入；两年后，厂房竣工交付使用，此时需要购置设备1 800 万元，另需运输及安装费200 万元，可立即投入使用。
为满足生产所需的材料等流动资产，还需投入净营运资金400 万元。
要求测算爱普公司项目M的建设期现金流量。
固定资产投资管理练习题
一、填空题1、按照投资行为的介入程度，投资可以分为和。
2、固定资产投资评估使用的基本方法是，包括和两种方法，其中作为评价项目可行与否最重要的方法是。
3、固定资产投资评价的基本原理是：当投资项目的收益率资本成本率时，企业的价值将增加；当投资项目的收益率资本成本率时，企业的价值将减少。
4、投资项目的现金流量包括、和三个具体范畴。
5、净现值是指特定方案和未来现金流出的现值之间的差额。
6、现值指数等于与的比值。
7、内含报酬率是指投资方案为零时的贴现率。
8、固定资产投资项目的平均年成本是该项资产引起的的年平均值。
9、在固定资产更新改造项目中，新旧固定资产使用寿命不同的情况下应使用的评价方法是。
10、固定资产的经济寿命是指。
11、投资项目的风险处置方法包括和两种。
二、单项选择题1. 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（ ）。
A.计算简便B.便于理解C.直观反映返本期限D.正确反映项目总回报2、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年3、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润4、下列各项中，属于固定资产投资评价静态评价指标的是（ ）。
A.现值指数B.投资利润率C.净现值D.内含报酬率5、企业投资20万元购入一台设备，预计投产后每年获得利润4万元，固定资产年折旧额2万元，则投资回收期为（ ）。
A.6.7年B.10年C.3.3年D.5年6、对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是（ ）。
A.投资项目的原始投资额B.投资项目的现金流量C.投资项目的投资年度D.投资项目的设定折现率7、净现值与现值指数相比，其缺点是（ ）。
第四章 企业投资管理[27页]
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三、现金流量的计算方法
• 假定各年投资在年初进行，各年营业现金流 量在年末发生，终结现金流量在最后一年末 发生。
• 营业现金流量的计算
每年营业现金流量 =营业收入－付现成本－所得税 =税后净利+折 =营业收入×(1－税率)－付现成本×(1－税率)+折旧×税率
1.投资回收期
• 投资回收期的计算
– 如果每年的营业现金流量相等：
投资回收期
初始投资额 每年净现金流量
– 如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收回 的投资额来确定。
• 投资回收期的优缺点
– 优点：概念易于理解，计算比较简便。
– 缺点：没有考虑资金时间价值，也没有考虑初始投资回 收后的现金流量状况。
2.平均报酬率
• 平均报酬率计算
平均报酬率
年平均现金流量 初始投资额
100 %
• 平均报酬率的优缺点
– 优点：简明，易算，易懂。 – 缺点：没有考虑资金时间价值。
二、贴现现金流量指标
• 净现值（NPV）：从投资开始到项目寿命 终结，所有现金流量的现值之和。
• 获利指数（PI）：投资项目投入使用后的 现金流量现值之和与初始投资额之比。
• 按风险调整现金流量：根据投资项目的风险大 小，对各年不确定的现金流量进行调整，以调 整后的现金流量进行投资决策分析。
一、按风险调整贴现率
• 对风险大的项目采用较高的贴现率，对风险较小 的项目采用较低的贴现率。
– 用资本资产定价模型调整贴现率 – 按投资项目风险等级调整贴现率 – 用风险报酬率模型调整贴现率
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章--投资管理
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章投资管理投资管理概述单项选择题将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是（）。
A.投资对象的存在形态和性质B.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系C.投资活动资金投出的方向D.投资项目之间的相互关联关系正确答案：A答案解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以分为项目投资和证券投资。
所以，本题答案为选项A。
单项选择题下列有关独立投资与互斥投资的说法中，错误的是（）。
A.互斥投资是非兼容性投资B.独立投资是非兼容性投资C.独立项目的选择受资金限量的影响D.互斥项目之间相互关联、相互取代，不能并存正确答案：B答案解析：独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。
互斥项目是非兼容项目，项目之间相互关联、相互取代，不能并存。
多项选择题下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资E.股票基金投资正确答案：ABE答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等；间接投资是指将资金投放于股票、债券、基金等有价证券的投资行为，固定资产投资和流动资产投资属于直接投资，所以选项CD错误。
多项选择题按投资项目之间的关联关系，企业投资可以划分为（）。
A.证券投资B.独立投资C.项目投资D.互斥投资E.对外投资正确答案：BD答案解析：按投资项目之间的关联关系，企业投资可以分为独立投资和互斥投资。
多项选择题企业为扩大生产购置了一台设备，该项投资属于（）。
A.直接投资B.间接投资C.项目投资D.证券投资E.互斥投资正确答案：AC答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等。
中级财管·课后作业·第四章
第四章投资管理一、单项选择题1.项目投资决策中，完整的运营期是指（）。
A.建设期+试产期B.建设期+试产期+达产期C.试产期+达产期D.项目计算期-试产期2.某企业拟新建一条生产线，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别为120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目原始投资为（）万元。
A.370B.390C.375D.3953.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=6.70元人民币，则该设备进口关税为（）万元。
A.67B.70.35C.82.0805D.72.46054.某企业的年营业收入为1200万元，年经营成本为720万元，年销售费用为200万元，产成品最多周转次数为5次，则该企业产成品的需用额为（）万元。
A.240B.104C.96D.565.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。
A.105B.160C.300D.4606.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（）。
A.净现值率B.投资回收期C.内部收益率D.总投资收益率7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元（不需要安装），为该项目计划借款融资1000万元，年利率5%，到期还本付息。
该项目可以持续5年。
估计每年固定成本为（不含折旧）20万元，变动成本是每件60元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限为10年，估计净残值为10万元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受130元/件的价格，所得税税率为25%。
则该项目第1年的经营净现金流量为（）万元。
A.231B.330C.272.25D.173.258.下列属于净现值指标缺点的是（）。
第四章 投资管理课后习题
第四章投资管理一、单项选择题1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（）。
A.投资行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（）万元。
A.370B.390C.375D.3953.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（）万元。
A.35B.45C.75D.794.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（）万元。
A.76B.82.19C.82.08D.82.845.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元。
A.105B.160C.300D.4606.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。
第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10％，所得税税率为25％，则投产后第一年的调整所得税额为（）万元。
A.350B.727.5C.242.5D.2507. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（）万元。
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第四章投资管理——项目投资一、单项选择题1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（D）A．建设期B．生产经营期C．建设期+达产期D．建设期+运营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第十年的净现金流量为：（C ）。
A．8万元B．25万元C．33万元D．43万元3．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（B ）A．内部收益率B．投资收益率C．净现值率D．获利指数4．某项目为建设起点一次投入，若利用EX—CEL采用插入函数法所计算的方案净现值为245万元，企业资金成本率10%，则方案本身的净现值为：（Ｃ）A．245万元B．220.5万元C．269.5万元D．222.73 万元5．某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25，则该项目的净现值率为：（ A ）A．0.25 B．0.75 C．0.125 D．0.86．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为：（C ）A．3年B．5年C．4年D．6年7．如果某一投资方案的净现值为正数，则必须存在的结论是：（Ｂ）A．投资回收期在一年内B．获利指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额8．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000 万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（B）A．400 B．600 C．1000 D．14009．在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（B）A．静态投资回收期B．投资利润率C．内部收益率D．净现值10．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000 万元，（A/P，12%，10）=0.177；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10% 。
最优的投资方案是（A）A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案11．在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金称为（D）A．投资总额B．现金流量C．建设投资D．原始总投资12．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（B）A．建设投资B．固定资产投资C．无形资产投资D．流动资金投资13．已知某投资项目按14% 折现率计算的净现值大于零，按16% 折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（A）A．大于14% ，小于16% B．小于14%C．等于15% D．大于16%14．某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，资金时间价值为8%。
假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（C ）A．该项目的获利指数小于1 B．该项目内部收益率小于8%C．该项目风险报酬率为7% D．该企业不应进行此项投资15．企业拟资产一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（D ）万元。
A．2000万元B．1500万元C．1000万元D．500万元16．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率10% ，5年期，折现率为10% 的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为（B）A．2000万元B．2638万元C．37910万元D．50000万元17．下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（B）。
A．固定资产投资B．折旧与摊销C．无形资产投资D．新增经营成本18．如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV ＞O ，NPVR ＞O ，PI＞1 ，IRR ＞Ic, PP ＞n/2 ，则可以得出的结论是（A ）A．该项目基本具备财务可行性B．该项目基本不具备财务可行性C．该项目完全具备财务可行性D．该项目完全不具备财务可行性19．将企业投资区分为固定资产投资，流动资产投资，期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）A．投资行为的介入程度B．投入的领域C．投资的方向D．投资的内容20．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元，无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为( C )A．300万元B．760万元C．700万元D．300万元21．若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是（ A ）A．投产后净现金流量为普通年金形式B．投产后净现金流量为递延年金形式C．投产后各年的净现金流量不相等D．在建设起点没有发生任何投资22．将投资区分为实物投资和金融投资所依据的分类标志是（ B ）A．投资行为的介入程度B．投资的对象C．投资的方向D．投资的目标23．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后以及现金流量大小影响的评价指标是 BA．投资回收期B．投资收益率C．净现值率D．内部收益率24．包括建设期的静态投资回收是 DA．净现值为零的年限B．净现金流量为零的年限C．累计净现值为零的年限D．累计净现金流量为零的年限25．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响因素是 DA．原始投资B．现金流量C．项目计算期D．设定折现率26．某项目经营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计第一年流动负债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，预计以后每年的流动资产需用额均为80万元，流动负债匀为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为 DA．35万元B．15万元C．95万元D．50万元27．某项目在建设起点一次投入全部原始资源额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计10%，则方案本身的获利指数为 DA．1.1 B．1.15 C．1.265 D．1.16528．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期三年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为 AA．7.32% B．7.68% C．8.32% D．6.68%29．不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是 BA．互斥投资B．独立投资C．互补投资D．互不相容投资30．对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时CA．选择投资额较大的方案为最优方案B．选择投资额较小的方案为最优方案C．选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D．选择年等额净回收额最小的方案为最优方案31．对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择 AA．使累计净现值最大的方案进行组合B．累计净现值率最大的方案进行组合C．累计获利指数最大的方案进行组合D．累计内部收益率最大的方案进行组合32．在不考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指DA．利润总额B．净利润C．营业利润D．息税前利润33．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是 A A．活期存款利率B．投资项目的资金成本C．投资的机会成本D．行业平均资金收益率34．已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是 CA．3.2 B．5.5 C．2.5 D．435．某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金流量为 BA．42万元B．62 万元 C ．60万元D．48 万元36．在资本限量情况下最佳投资方案必然是 AA．净现值合计最高的投资组合B．获利指数大于1的投资组合C．内部收益率合计最高的投资组合D．净现值之和大于零的投资组合37．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率 CA ．15.88%B ．16.12% C．17.88% D．18.14%38．一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须 BA．大于或等于项目计算期的1/2 B．小于或等于项目计算期的1/2 C．大于或等于经营期的1/2 D．小于或等于经营期的1/239．差额投资内部收益率与内部收益率的区别在于差额投资内部收益率的计算依据是CA．现金流入量B．现金流出量C．差量净现金流量D．净现金流量40．已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为DA．6.375年B．8.375年C．5.625 年D．7.625年41．若某投资项目的净现值为25万元，包括建设期的投资回收期为3年，项目计算期为5年，则该方案 CA．完全具备财务可行性B．完全不具备财务可行性C．基本具备财务可行性D．基本不具备财务可行性二、多项选择题1．某公司正在重新评估是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目，对以下收支发生争论. 你认为应列入该项目评价的现金流出量有：（ABD ）A．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获益200万B．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元C．一年前的论证费用D．动用为其它产品储存的原料约200万元2．若有两个投资方案，原是投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列哪些方法进行选优：（CD ）A．差额投资内部收益率法B．净现值法C．年等额净回收额法D．计算期统一法3．评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是：（BCD ）A．不能衡量企业的投资风险B．没有考虑资金的时间价值C．没有考虑回收期后的现金流量D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低4．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有：（ABC）A．投资项目的资金成本率B．投资的机会成本率C．行业平均资金收益率D．投资项目的内部收益率5．按照投资行为的介入程度，投资分为直接投资和间接投资，其中直接投资的对象包括：（AB）A．现金B．设备C．债券D．股票6．下列有关运营期自由现金流量表述正确的是：（ACD）A．指投资者可以作为偿还借款利息本金，分配利润，对外投资等财务活动资金来源的净现金流量B．维持正常生产经营的现金流量C．运营期自由现金流量= 息税前利润×( 1－所得税)+ 折旧、摊销－该年维持运营投资＋回收额D．运营期某年自由现金流量= 运营期某年所得税后净现金流量7．与财务会计使用的现金流量表相比，项目投资决策所使用的现金流量表的特点有（ABD ）A．只反映特定投资项目的现金流量B．在时间上包括整个项目计算期C．表格中不包括任何决策评价指标D．所依据的数据是预计信息8．某单纯固定资产投资项目的资金来源为银行借款，按照全投资假设和简化公式计算经营期某年的净现金流量时，需要考虑的因素有（ABC）A．该年因使用该固定资产新增的净利润B．该年因使用固定资产新增的折旧C．该年回收的固定资产净残值D．该年偿还的相关借款本金9．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有（BCD ）A．差额投资内部收益率法B．年等额净回收额法C．最短计算法D．方案重复法10．下列哪些因素会影响动态指标的高低ABCDA．建设期B．投资方式C．回收额D．净现金流量11．与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的特点在于DA．项目资本现金流量表要详细列示所得税前净现金流量，累计所得税前净现金流量，所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量B．项目资本金现金流量表要求根据所得税前后的净现金流量，分别计算两套内部收益率净现值和投资回收期指标C．与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标D．项目资本金现金流量表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本及内部收益率指标12．在项目投资假设条件下，下列各项中不属于项目投资现金流出量的是ADA．借款利息B．垫支流动资金C．经营成本D．归还借款的本金13．下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是ACD A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率14．如果其他因素不变，一旦折现率越高，则下列指标中其数值将会变小的是ABDA．净现值率B．净现值C．内部收益率D．获利指数15．下列属于净现值指标缺点的是ABCA．不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平B．当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣C．净现金流量的测量和折现率的确定比较困难D．没有考虑投资的风险性16．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是BDA．内含报酬率B．投资回收期C．获利指数D．投资利润率17．下列属于完整的工业投资项目的现金流入的有ACDA．营业收入B．折旧C．补贴收入D．回收流动资金18．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，既表明ADA．该方案的获利指数等于1 B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率大于零D．该方案的内部收益率等于设定折现率的净或行业基准收益率19．内部收益率是指BDA．投资报酬与总投资的比率B．项目投资实际可望达到的报酬率C．投资报酬现值与总投资现值的比率D．使投资方案净现值为零的贴现率20．影响项目内部收益率的因素包括ABDA．投资项目的有效年限B．投资项目的现金流量C．企业要求的最低投资报酬率D．建设期21．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是BCA．净现值率B．投资利润率C．投资回收期D．内部收益率22．以下各项中，可以构成建设投资内容的有ABDA．固定资产投资B．无形资产投资C．流动资金投资D．开办费投资23．在项目投资假设下，按照某年总成本（含全部期间费用）为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括 A BDA．该年的折旧B．该年的利息支出C．该年的设备买价D．该年的无形资产摊销24．下列项目中，属于现金流入量项目有ABCA．营业收入B．补贴收入C．回收流动资金D．经营成本节约额25．若净现值为负数，表明该投资项目CDA．为亏损项目，不可行B．它的投资报酬率小于零，不可行C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D．它的投资报酬率不一定小于026．下列有关资料利润收益率指标的表述正确的是ABCA．没有考虑时间价值B．分子分母口径不一致C．没有利用净现金流量D．指标的分母原始投资中不考虑资本化利息27．净现值率指标的优点是ABCDA．考虑了资金时间价值B．考虑了项目计算期的全部净现金流量C．比其他折现相对数指标更容易计算D．可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系三、判断题1．直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起,而间接投资主要是证券投资。