国际债券市场融资PPT参考课件

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2.可转换债券
可转换债券是公司发行的一种与股权相连的债券，
其持有人可在规定期限内将债券按既定的转换价格和
转换比率转换成发行人(或担保人)公司的普通股股票。
如果持有人放弃转换权利，公司必须到期还本付息。
常用的标价货币有两种，即瑞土法郎和美元。
可转换债券具有以下特点：
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1.美国外国债券市场
亦称“扬基债券市场”，是世界上规模最大、 资金实力最强、发展最成熟的外国债券市场。外国 债券发行人在美国发行的债券称为扬基债券。扬基 债券以其价值、流动性及收益率为大多数投资人所 看中。
Hale Waihona Puke Baidu在20个世纪80年代，扬基债券市场一直被AAA级
和AA政府债券地方债券以及国际机构债券所垄断；
欧洲债券市场真正的发展成熟则始于1982年。当时， 债务危机使欧洲银团借贷发展受阻，使借款人和金融机 构转向欧洲债券市场。
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三、外国债券和欧洲债券的区别
（1）外国债券的面值货币限定为发行地国家货币， 欧洲债券发行人可根据具体因素，选择用某种第 三国货币标明债券面值。
（2）外国债券由债券发行地所在国的证券公司或投 资银行承销；欧洲债券通常由国际性证券公司或 投资银行组织不同国家的分销商共同承销。
到了90年代，其市场构成以A级和BBB级公司为主，
且地域分布情况亚洲发展最快。
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2.日本外国债券市场
武士债券是非居民在日本发行以日元为债券面 额的外国债券。武士债券的主要发行人是国际机构 和主权国家。
东京外币债券又称将军债券，它是指由非日本 借款人在日本市场发行的用外国货币标明债券面值 的债券，其发行人以发达国居多。
5.英国外国债券市场
在英国发行的外国债券称为猛犬债券。英格兰 银行允许外国政府和企业发行猛犬债券
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二、欧洲债券市场
欧洲债券市场是随着欧洲货币市场的形成而逐渐兴 起的，最先形成的是欧洲美元债券市场，它产生于60年 代。
被公认的第一支欧洲美元债券是1963年发行的意大 利高速公路债券(Autostrade)。
第七章 国际债券市场融资
第一节 国际债券市场 第二节 国际债券的种类 第三节 国际债券发行 第四节 国际债券发行中应注意的问题
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第一节 国际债券市场
一、外国债券市场 二、欧洲债券市场 三、外国债券和欧洲债券的区别 四、国际债券市场的发展趋势
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四、国际债券市场的发展趋势
（1）国际债券发行量持续增长。 （2）欧元债券发展迅速，大有后来居上之势。 （3）发展中国家主权债券与美国国债的收益率 之间的差额重新回落。 （4）随着互联网电子交易的广泛应用，国际债 券交易已经逐渐实现电子化。
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第二节 国际债券的种类
一、按利率的确定方式划分 二、按可转换性划分
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2.浮动利率债券
这种债券的利率根据市场利率的变化进行调整。一 般以一个参考利率为基准进行调整，调整幅度可以一次 或一直固定，但也可能随着时间而变化。
浮动利率债券发行人多为从事贷款业务的金融机构， 而持有人多是机构投资者，因而比固定利率债券有更高 的面值。
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一、按利率的确定方式划分
1.固定利率债券
是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的债 券，是国际债券的传统类型。
固定利率债券主要有以下几种形式： 普通债券、零息债券、深贴现债券、伸展债券、分 批支付债券、中期债券、二元货币债券、本息分离债券、 货币选择权债券。
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（2）公募债券一律由固定的包销团包销。
（3）私募债券的发行量比公募债券大。主要原因是
私募发行手续简便，且可以小额发行。
（4）与发行市场的规模相比，外国债券的流通市场
极不发达。这是因为债券的大部分都存入瑞士各银
行的顾客账户里，一直持有到期满。
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4.德国外国债券市场
法兰克福是德国主要的外国债券市场，也是仅 次于纽约和瑞士的外国债券市场。欧元启动后，单 一货币体制使德国马克强币地位不复存在，法兰克 福的中心地位受到动摇，但是由于欧洲中央银行设 在那里，以及欧元区强大的经济实力，使其仍有竞 争优势。
（3）外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配， 履行特定的申请和注册程序；而欧洲债券的发行 一般不受债券发行地国家法令的管制，通常也无 须向发行地国家履行申请和注册程序。
（4）外国债券发行人须按照市场所在国法律接受预 扣证券发行税；欧洲债券采取不记名方式发行，
2021/3发/10 行人无须交税，投资授课者：XX利X 息收入免征所得税。 9
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2.浮动利率债券
几种浮动利率债券： （1）不配套的浮动利率债券。 （2）附卖出期权的浮动利率债券。 （3）最低∕最高利率债券。 （4）基本资本性浮动利率债券。 （5）可转换的和固定下限式的浮动利率债券。
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二、按可转换性划分
1.直接债券
直接债券是按债券的一般还本付息方式发行的债 券，包括通常所指的企业债券和政府债券等。它是相 对于可转换债券和附认股权证等新品种而言的。
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一、外国债券市场
外国债券市场是传统的国际债券市场。简单地 说，是在一国国内市场发行外国政府或外国公司债 券，这种债券以发行地的法定货币发行，受发行地 国家法律管辖。
主要的外国债券市场有美国外国债券市场、日本 外国债券市场、瑞士外国债券市场、德国外国债券市 场和英国外国债券市场。
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大名债券是介于武士债券和欧洲日元债券市场 之间的混合债券，其特征为发行在东京，发行人局 限于一小部分有选择的国际组织。
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3.瑞士外国债券市场
瑞士的外国债券市场有以下特点：
（1）中央银行禁止发行瑞士法郎计价的欧洲债券，
并且，能经营瑞士法郎外国债券业务的仅限于瑞士
本国的银行与金融公司。
(1)可转换债券兼有债权性和股权性的双重特性。
(2)发行人有赎回权。
(3)投资者期前回售权。
(4)发行人范围较小。
(5)利率较低。