期货套期保值案例

买入套期保值 卖出套期保值
商品消费企业
欲采购商品企业
商品生产企业
有商品待售企业
套期保值效果
√ 期货盈利大于现货亏损 如：买入套保时期货涨幅
期货亏损小于现货盈利 大于现货或跌幅小于现货
√ 期货盈利等于现货亏损
期货亏损等于现货盈利
○ 期货盈利小于现货亏损 如：买入套保时期货涨幅
期货亏损大于现货盈利 小于现货或跌幅大于现货
塑料制品企业套保案例分析
时间
2月 18日
现货市场
LLDPE7042余姚市场价 13700元/吨
期货市场
买入200手LLDPE合约 价格为13910元/吨
3月 以14300元/吨买入 17日 500吨LLDPE
以14600元/吨卖出100手 塑料合约
4月 以14200元/吨买入 18日 500吨LLDPE
本次交流的内容
一、市场背景 二、塑料企业套期保值案例分析 三、什么是套期保值 四、期货市场的产生和套期保值 五、套期保值实际操作指南
市场背景
中国证监会批准 大连商品交易所开展聚氯乙烯期货交易
塑料制品企业套保案例分析
背景：
企业：某生产缠绕膜的工厂 （2008年2月） 合同：计划在3—4月购入原材料 现货： 2008年2月18日浙江余姚市场扬子石化产LLDPE7042报价
套期保值
按照一定原则的操作过程 过程所要达到的目的 在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易
方向相反的期货合约，以一个市场的盈利弥补另一 个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
套期保值原理描述
原理 • 套保就是固定时间内锁定固定的成本 • 从经营上将套保和正常现货业务是一个道理。 优点 • 用来锁定价格使之避免商品价格上升或下跌的风险. • 使客户可以提前锁定其产品的销售或购买价格
套期保值原理
期货套期保值的原理
第一、在交易过程中，期货价格与现货价格尽管变动 幅度不完全一致，但变动的趋势基本一致。
期货市场 现货市场
主要影响因素相同
现货期货同样涨跌
第二、现货价格与期货价格随着合约到期日的临近， 两者将逐渐趋向一致。
期货市场的实物交割制度提供保证（两个月出现一次）
套期保值原理
套期保值
品打算出售的企业
利出 润现 下亏 降损
虚拟经济的天性即是为化解风险而产生，是规避实体经济风险的工具。
期货市场的功能和作用
期货和现货交易面对的风险
•现货交易
–供应商风险 –交易的能力 –时间风险 –信用风险
•期货
–现金的流动性 –基本风险 –合同的保有时间 –价格变动的监控
期货市场的功能和作用
企业通过期货市场的套期保值功能和价格发现功能确保企业经营的正常运行。 企业经营的目标是获取正常的经营利润，而不是获取超额利润。 企业通过运用风险管理工具确保正常的经营利润的实现。
原因分析：
受两次飓风影响，美国大豆出口港口聚集地美湾地区遭到严重破坏， 美国大豆出口被迫停止，同时美国大豆开始收割。一方面是大豆越收越多， 另一方面出口受阻，美国大豆现货压力凸现，再次丰收的产量和逐步显现 的仓储问题使得美国内陆大豆的现货价格一直处于弱势状态。
分析未来价格走势的内在因素：
1、台风是突发的灾害性天气，其灾害性影响总会过去，美国会在未来两个 月内恢复对华的大豆出口。 2、比价较高，说明进口美国大豆的利润加大，一旦美国方面恢复出口，那 么大豆对华的出口会拉升美国大豆价格，而对中国市场形成打压。 3、中国饲料需求持续低迷，不支持中国大豆价格走强。 4、人民币继续升值的预期依然存在，如果人民币继续升值，进口成本会继 续下降，这对CBOT是利多，对中国是利空。 5、海运费已经进入下降趋势。
锁住生产成本 投机商
期货交易所 回避价格风险
（转卖合同） 贱买贵卖
赚取利差
期货交易与现货交易的区别
1、交割时间不同
现货交易
期货交易
商流、物流一致 商流、物流分离
2、交易对象不同
实物
3、交易目的不同 满足双方需求
标准化合约
转移风险 获得风险收益
期货交易与现货交易的区别
现货交易
期货交易
4、交易场所不同
盈亏 （－600 －500 ）×500 计算 = －550000元
以14075元/吨卖出100手 塑料合约
（690+165）×100 ×5 = 427500元
塑料制品企业套保案例分析
无套保价格 套保价格 潜在的亏损 潜在的利润
潜在的利润
套保价格
潜在的亏损
套期保值
两个市场 时间空间 锁定成本锁定利润
13700元/吨
数量：每月LLDPE采购量为500吨，3-4月合计需要采购1000吨
风险：当时国内物价大幅上涨，国际原油价格已经在100美元/桶
上方运行，该企业采购部门担心3-4月份原材料价格大涨，计划提前 在期货市场做买期保值，以锁定3-4月原材料成本。
期货：大商所LLDPE主力合约结算价13910元/吨 决策： 进行买入套期保值
期货市场的组织结构
中国证监会
中国期货业协会 保证金监控中心
交割仓库、结算银行 信息咨询机构、会计 事务所、律师事务所
期货交易所 期货结算所 期货经纪机构
投资者 套期保值者 投机者
套期保值实际操作指南
Baidu Nhomakorabea
选择期货公司
1、合法代理资格 2、信誉好 3、资金安全 4、运作规范 5、收费合理
风险揭示
二、成立套保业务组织、进行期货交易培训
不受限制
5、结算方式不同
一次结清 货到付款 分期付款
交易所内 每日无负债结算
期货交易的保证金机制
现货市场
10% 10%
期货市场
10%
100
￥￥
900 900
100%
100 100 110
100 100 200
期货市场的功能和作用 规避风险 信用风险 经营风险 价格风险
持续购原材料企业
价
格
贸易企业或拥有商
× 期货亏损、现货也亏损
期货盈利、现货也盈利
市场环境产生扭曲时
掌握涨跌幅 运用基差变化 达到最佳效果
套期保值与期货市场的发展
期货是如何开始的
收获季节 供过于求
次年春季 供不应求
价格下跌 遭受损失
运输
价格昂贵 利益受损 集散中心
农场主 （有风险） 经销商 （缓解供求） 芝加哥
收购
次年出售 加工商
签订次年交货的远期合同
开户流程 三、交纳保证金
银行柜台转账 银期转账
四、竞价
保11712证999000金000
保1709证900金00
玉米
5月 10吨/手
合约
卖10
合约
卖10
买
预测
客户甲
交易所 1580 1600 1610
卖
合约
买10
客户乙
保890证0000金0
合约
买 卖 10 客户丙
套期保值典型策略
套期保值典型策略