财管第四章项目投资管理PPT课件
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10
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设 • 2、全投资假设(原始投资)
3、建设期间投入全部资金假设 • 4、经营期和折旧年限一致假设 • 5、时点指标假设
11
• 二、现金流量的内容 • （一）现金流出量 • 1、建设期投资 • 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+
14
• 二、净现金流量的含义 • 现金流入量 --现金流出量 • 特征：建设期一般为负，经营期一般为正。
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
• 营业期现金流量 • 营业现金流入量（营业收入） • 营业现金流出量（付现成本和所得税）
• 经营期现金净流量表示为： • 现金净流量（NCF） • =销售收入-付现成本-所得税 • =销售收入-（销售成本-非付现成本）-所得税 • =营业利润-所得税+非付现成本 • =净利润+非付现成本（折旧额+摊销额）
投资总额=原始总投资+建设期资本化 3.资金投入方式 • 一次投入、分次投入
6
• 六、项目投资的特点 • • 投资金额大 • 影响时间长 • 变现能力差 • 偶然发生
7
第二节 现金流量的内容及其估算
• 一、现金流量的含义
（一）现金流量的概念
• 在项目投资决策中现金流量是指该项 目所引起的现金流入量和现金流出量的统 称。
16
• 四、净现金流量的简算公式 • （一）新建项目 • 1、建设期：NCF=-原始投资额
• 2、经营期：NC=净利润+非付现成本
•
=（收入-总成本）（1-T）+非付
现成本
• 3、终结点：回收额（残值+流动资金）
17
• （二）更新改造项目
• 1、建设期：△NCF=-原始投资额
•
=-（新设备投资额-旧设备变
20
• 经营期第1-4年净现金流量 • =净利润+该年折旧 • =1.47+1.9=3.37（万元） • 经营期第5年净现金流量 • =1.47+1.9+0.5=3.87（万元）
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• 例、海利公司拟新建固定资产，该投资项目需 要在建设期初一次投入400万元,建设期为1年。 该固定资产可使用10年，按直线法计提折旧 期满净残值为40万元。投入使用后，可使经 营期第1-7年每年产品销售收入（不含税）增 加320万元，8-9年每年产品销售收入（不含 税）增加280万元，同时使第1-10年每年经营 成本增加150万元，假设海利公司的所得税率 为40%，不享受减免税优惠。
其他投资
• 2、垫支流动资金 • 原始总投资=固定资产投资+流动资金投
资
12
• 3、付现经营成本
• 现金支付（货币支付） • 正常经营需要
• 付现成本=总成本—折旧—摊销
•
=总成本—非付现成本
13
• （二）现金流入量
• 1、营业现金收入 • 营业现金收入=销售收入—付现成本
• 2、回收固定资产残值 • 3、回收流动资金 • 只发生在经营期的终点
现净收入）
•
• 2、经营期：△NCF=营业收入-经营成本-税金
•
=净利润+非付现成本
•
=（收入-总成本）（1-T）+非
•
付现成本
• 3、终结点：回收额（残值+流动资金） •
18
• 例、A公司准备投资一新项目，该项目需 要投资固定资产10万元，使用寿命5年， 采用直线法折旧，期满有残值0.5万元。 另外，需要投资2万元用于员工培训，在 建设期初发生，其他不计。该项目建设 期为1年，投产后每年可实现销售收入12 万元，每年付现成本8万元。假定所得税 率为30%，试计算该项目的现金流量。
19
• 1.该项目每年的折旧额=（10-0.5）÷5=1.9 （万元）
• 2.经营期每年税前净利润=12-8-1.9=2.1（万 元）
• 3.经营期每年应缴所得税=2.1X30%=0.63（万 元）
• 4.经营期每年净利润=2.1-0.63=1.47（万元） • 每年净现金流量（NCF)为： • 建设期第0年净现金流量=-12 （万元） • 建设期第1年净现金流量=0 （万元）
第四章 项目投资管理
• 〖授课题目〗 • 本章共分四部分： • 第一节 项目投资管理概述 • 第二节 项目投资现金流量及其估算 • 第三节 项目投资决策的基本方法 • 第四节 项目投资决策方法的运用
1
• 〖教学重点与难点〗
【重点】 1、净现金流量的计算
• 2、非折现指标的计算
• 3、折现指标的计算
• 现金：是指广义上的现金
• 包括各种货币资金和项目需要投入的企 业拥有的非货币资源的变现价值。
• 现值VS账面价值
8
• 思考：为什么要用现金净流量来分析问题， 而不用利润来分析问题呢?
(1)因为在进行投资决策的时候，未来的现金 净流量和利润总体是相等的；
9
(2)从每一年来看现金净流量和利润又是不一样的。 –利润不能够作为长期决策的指标，它受人为因 素影响比较大，而且它有大量的应收账款不便 于考虑货币的时间价值。 –现金净流量是客观的，在不同国家、地区，对 现金净流量的认识是唯一的。 所以，长期投资决策的依据、决策的基础是现金 净流量而不是利润。
• 4、项目可行进行决策
• 【难点】 1、现金流量的估计
•
2、折现指标的计算
2
第一节 项目投资的相关概念
• 一、项目投资的含义 • 以特定投资项目为对象的长期投资行为。 • 二、投资项目的类型 • 1.新建项目： 完整工业投资项目（包括投
资项目论证、决策和实施等全过程的一系 列管理） • 2.更新改造项目 • 项目投资≠固定资产投资
• 如果用n表示项目投资计算期，则有： • 项目投资计算期=建设期+生产经营期 • n=s+p
5
• 五、项目投资资金的确定及投入方式 • 1.原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指
标。等于企业为使投资项目完全达到设计生产能 力而投入的全部现实资金。
原始总投资=固定资产投资+流动资金投资 • 2.投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标。 • 等于原始投资总额与建设期资本化利息之和。
3
• 三、项目投资计算期
• 项目投资计算期是指投资项目从投资建设 开始到最终清理结束整个过程所需要的时 间，一般以年为计量单位。
• 投资项目的整个时间分为建设期和生产经 营期。
• 其中建设期（s, s≥0）的第一年年初称为建 设期起点，建设期最后一年年末称为投产 日。
4
• 四、项目计算期
• 生产经营期（p， p＞0）是指从投产日到 清理结束日之间的时间间隔。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设 • 2、全投资假设(原始投资)
3、建设期间投入全部资金假设 • 4、经营期和折旧年限一致假设 • 5、时点指标假设
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• 二、现金流量的内容 • （一）现金流出量 • 1、建设期投资 • 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+
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• 二、净现金流量的含义 • 现金流入量 --现金流出量 • 特征：建设期一般为负，经营期一般为正。
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• 营业期现金流量 • 营业现金流入量（营业收入） • 营业现金流出量（付现成本和所得税）
• 经营期现金净流量表示为： • 现金净流量（NCF） • =销售收入-付现成本-所得税 • =销售收入-（销售成本-非付现成本）-所得税 • =营业利润-所得税+非付现成本 • =净利润+非付现成本（折旧额+摊销额）
投资总额=原始总投资+建设期资本化 3.资金投入方式 • 一次投入、分次投入
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• 六、项目投资的特点 • • 投资金额大 • 影响时间长 • 变现能力差 • 偶然发生
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第二节 现金流量的内容及其估算
• 一、现金流量的含义
（一）现金流量的概念
• 在项目投资决策中现金流量是指该项 目所引起的现金流入量和现金流出量的统 称。
16
• 四、净现金流量的简算公式 • （一）新建项目 • 1、建设期：NCF=-原始投资额
• 2、经营期：NC=净利润+非付现成本
•
=（收入-总成本）（1-T）+非付
现成本
• 3、终结点：回收额（残值+流动资金）
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• （二）更新改造项目
• 1、建设期：△NCF=-原始投资额
•
=-（新设备投资额-旧设备变
20
• 经营期第1-4年净现金流量 • =净利润+该年折旧 • =1.47+1.9=3.37（万元） • 经营期第5年净现金流量 • =1.47+1.9+0.5=3.87（万元）
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• 例、海利公司拟新建固定资产，该投资项目需 要在建设期初一次投入400万元,建设期为1年。 该固定资产可使用10年，按直线法计提折旧 期满净残值为40万元。投入使用后，可使经 营期第1-7年每年产品销售收入（不含税）增 加320万元，8-9年每年产品销售收入（不含 税）增加280万元，同时使第1-10年每年经营 成本增加150万元，假设海利公司的所得税率 为40%，不享受减免税优惠。
其他投资
• 2、垫支流动资金 • 原始总投资=固定资产投资+流动资金投
资
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• 3、付现经营成本
• 现金支付（货币支付） • 正常经营需要
• 付现成本=总成本—折旧—摊销
•
=总成本—非付现成本
13
• （二）现金流入量
• 1、营业现金收入 • 营业现金收入=销售收入—付现成本
• 2、回收固定资产残值 • 3、回收流动资金 • 只发生在经营期的终点
现净收入）
•
• 2、经营期：△NCF=营业收入-经营成本-税金
•
=净利润+非付现成本
•
=（收入-总成本）（1-T）+非
•
付现成本
• 3、终结点：回收额（残值+流动资金） •
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• 例、A公司准备投资一新项目，该项目需 要投资固定资产10万元，使用寿命5年， 采用直线法折旧，期满有残值0.5万元。 另外，需要投资2万元用于员工培训，在 建设期初发生，其他不计。该项目建设 期为1年，投产后每年可实现销售收入12 万元，每年付现成本8万元。假定所得税 率为30%，试计算该项目的现金流量。
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• 1.该项目每年的折旧额=（10-0.5）÷5=1.9 （万元）
• 2.经营期每年税前净利润=12-8-1.9=2.1（万 元）
• 3.经营期每年应缴所得税=2.1X30%=0.63（万 元）
• 4.经营期每年净利润=2.1-0.63=1.47（万元） • 每年净现金流量（NCF)为： • 建设期第0年净现金流量=-12 （万元） • 建设期第1年净现金流量=0 （万元）
第四章 项目投资管理
• 〖授课题目〗 • 本章共分四部分： • 第一节 项目投资管理概述 • 第二节 项目投资现金流量及其估算 • 第三节 项目投资决策的基本方法 • 第四节 项目投资决策方法的运用
1
• 〖教学重点与难点〗
【重点】 1、净现金流量的计算
• 2、非折现指标的计算
• 3、折现指标的计算
• 现金：是指广义上的现金
• 包括各种货币资金和项目需要投入的企 业拥有的非货币资源的变现价值。
• 现值VS账面价值
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• 思考：为什么要用现金净流量来分析问题， 而不用利润来分析问题呢?
(1)因为在进行投资决策的时候，未来的现金 净流量和利润总体是相等的；
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(2)从每一年来看现金净流量和利润又是不一样的。 –利润不能够作为长期决策的指标，它受人为因 素影响比较大，而且它有大量的应收账款不便 于考虑货币的时间价值。 –现金净流量是客观的，在不同国家、地区，对 现金净流量的认识是唯一的。 所以，长期投资决策的依据、决策的基础是现金 净流量而不是利润。
• 4、项目可行进行决策
• 【难点】 1、现金流量的估计
•
2、折现指标的计算
2
第一节 项目投资的相关概念
• 一、项目投资的含义 • 以特定投资项目为对象的长期投资行为。 • 二、投资项目的类型 • 1.新建项目： 完整工业投资项目（包括投
资项目论证、决策和实施等全过程的一系 列管理） • 2.更新改造项目 • 项目投资≠固定资产投资
• 如果用n表示项目投资计算期，则有： • 项目投资计算期=建设期+生产经营期 • n=s+p
5
• 五、项目投资资金的确定及投入方式 • 1.原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指
标。等于企业为使投资项目完全达到设计生产能 力而投入的全部现实资金。
原始总投资=固定资产投资+流动资金投资 • 2.投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标。 • 等于原始投资总额与建设期资本化利息之和。
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• 三、项目投资计算期
• 项目投资计算期是指投资项目从投资建设 开始到最终清理结束整个过程所需要的时 间，一般以年为计量单位。
• 投资项目的整个时间分为建设期和生产经 营期。
• 其中建设期（s, s≥0）的第一年年初称为建 设期起点，建设期最后一年年末称为投产 日。
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• 四、项目计算期
• 生产经营期（p， p＞0）是指从投产日到 清理结束日之间的时间间隔。