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投资银行发展现状及对策

１投资银行的概述

中国投资银行其通俗含义为：中国的“投资银行”行业。其组织形式可以是证券公司也包括金融投资公司、资产管理公司等在从事投资银行业务的机构。上世纪８０年代末期，我国经济飞速发展，证券业务逐渐从商业银行业务中的投资业务部分离出来，蓬勃发展，形成以证券流通、交换为主的中介机构体系，至此，券商逐渐成为中国投资银行行业的核心。因此通常认为投资银行由商业银行演变而来，是经济发展的必然产物。投资银行的核心功能是金融中介并在经济体系中寻求资源配置的最佳途径。其在社会经济发展中发挥资金供需、企业调整、产业集散等作用。

２我国投资银行现状及问题分析

随着国内外经济的发展、我国政F对经济的积极调控和人民投资意识的提升，目前我国投资银行处于繁荣的发展阶段。证监会全面支持新三板文件的出台、亚投行协议的签署，无一不在表明我国投资银行在经济发展的高速轨道上前行。但与西方发达国家的投资银行比较，我国仍存在很多方面的不足。在投资银行的产生和成长中，证券市场起到关键性作用，可以说它滋养了投资银行这颗时代的种子。我们以证券公司的近况为代表可以更具体的反映我国投资银行的现状。

２．１我国证券公司规模从２０１１年到２０１５年上半年，我国证券公司的数量呈稳定增长趋势，与之相应的总资产、净资产和净资本也逐年递增。４年半期间，证券公司数量的增长率为１４．６８％，

总资产增长率为４２６．７５％，净资产增长率为１０６．３５％，净资本增长率为１４７．８３％。表１分别列出２０１１年到２０１５年上半年我国证券公司的数量、总资产、净资产、净资本的具体数据，更能直观反映出投资银行发展的现状。从２０１３年到２０１５上半年期间我国证券公司收入的主体为代理买卖证券业务和证券投资收益。其中代理买卖证券收入为总收入的主体，占总收入的百分比分别为：４７．６８％、４０．３２％、４７．９４％，相比于上年同期２０１４年代理买卖证券收入占总收入的百分比有所下降，而与２０１４年相比２０１５年呈上升趋势。相比于上年同期２０１４年的净利润年增长率为１１９．３４％，２０１４末至２０１５上半年的净利润半年增长率为５８．６６％，由此可见净利润的增长率小幅下降。下表是２０１３年到２０１５年上半年证券公司收入的组成及相关数据，更客观反映出我国证券公司收入的实际情况。

２．２我国证券业的监管法律法规我国证券法的内容不全面，对投资的对象、投资行为等规范的不够明确和具体。现行的相关法律仍是２００５年１０月２７日修订的《证券法》。而我国证券行业的发展非常迅速，很多方面在现行的法律中还没有完整的规章制度，法律的不健全将不能给证券行业的健康、稳定发展提供坚实的保障，也将影响投资银行发展的进程。

２．３对比国外投资银行我国投行存在的问题中国投资银行业从１９８７年才初见模型，而美国投资银行在１９世纪中期已经存在。相比于成熟的市场，我国的投资银行的国际地位有待提高，尤其在当前历

史时期，更需要借鉴国外投资银行发展的经验和教训去探索自己的发展道路。

２．３．１中国投资银行发展史随着中国的改革开放、经济的高速发展，我国投资银行的发展在时间轨道中日趋完善。表４为我国投资银行在不同时期的发展阶段及发行监管制度，由此可以更加明晰我国投资银行所经历程。

２．３．２中信证券与摩根士丹利对比根据中美两国投资银行的在本国地位、业绩排名和知名度等，中国以中信证券股份有限公司为代表，美国以摩根士丹利为代表，通过对两国代表投行的公司规模和业绩结构等比较，从而对中美两国投资银行进行探究。（１）公司规模。中信证券：１９９５年１０月２５日在XX成立。其子公司很多，如：中信金通证券有限责任公司、中信证券国际有限公司、中信万通证券有限责任公司等。包括所属子公司在内，中信证券在境内合计拥有１６５家证券营业部、６１家证券服务部和４家期货营业部。摩根士丹利：最初成立于１９８１年，前身要追溯到１９２４年。公司总部设在纽约，它的区域办事处的分支机构遍布全美，主要办事处在伦敦、东京、中国XXX等其他金融中心城市。客户群包括：公司、政F、金融机构和个人。（２）业绩对比。截至２０１４年末，中信证券股份有限公司总收入为３９５亿元，净利润为１６１亿元，上一年同期净利润５３亿元。截至２０１４年１２月３１日，ＭｏｒｇａｎＳｔａｎｌｅｙ全年净收入为３４３亿美元，上一年同期为３２５亿美元。全年持续经营业务盈利６２亿美元，上一年同期盈利为３０亿美元。

相比于上年同期，公司股票销售和交易业务表现稳健，投资银行业务表现为强劲态势，固定收益及大宗商品销售和交易业务也呈上升趋势。（３）人才储备。中信证券在人才招聘更倾向于有经验人士，而对应届毕业生的招聘及培养方面不及摩根士丹利。摩根士丹利为吸引人才开展很多项目，如：在亚太区，率先推出与著名大学合办、致力于培养当地杰出年轻商业人才的“摩根士丹利商业精英培训计划”。由此可见摩根士丹利对发掘培养人才的重视。（４）我国投资银行存在问题。根据以上中信证券和摩根士丹利的对比，可以看出我国投资银行有很多不足，以下主要探讨我国投资银行规模、业务的发展、专业人才储备及相关法律法规存在的问题。①投资银行规模局限。我国投资银行目标定位局限于国内。国外大型投资银的行分支机构或者子公司遍布全球，而我国投行服务对象大多仅限于国内客户，公司设立地点多在国内，很少在国外设立分支机构开拓国外市场。市场的局限性这一因素也影响我国投资银行的规模，这也造成资源配置、利用不够充分，产品和资金运作缓慢。②缺少作为投资银行的核心业务量。我国的投资银行目前处于低端业务过度竞争，高端业务涉足很浅阶段。国内券商业务基本以证券的本源业务为主，这种单一化的业务模式使券商之间竞争激烈，收益下降。目前，我国投资银行收入中佣金收入占总收入的４０．８８％，而投资型、创新型业务收入占总收入的比例微乎其微，这与西方发达国家中的投资银行收入比例明显不同，如高盛、摩根士丹利的营业收入中创新型、投资型业务收入是总收入的主体。国内券商现有的主体业务过分依赖于通道，真正深入挖掘资源配置