投资银行现状问题及对策

中国投资银行发展的现状及其对策

摘要：目前，我国面临经济结构调整和产业结构升级，这必然会加速催生资本市场中

最活跃的金融中介机构——投资银行的诞生。投资银行在中国已经初见雏形，但还存

在很多问题。市场化和加入WTO面临的竞争压力，都要求中国及早建立一个能够适应国际竞争的投资银行业。基于这一认识，本文对我国投资银行业的现状进行分析，与

国际投资银行进行比较，提出我国投资银行业务发展过程中存在的实际问题并提出相

应的对策。

关键词：投资银行问题现状对策

1.引言

20实际80年代以来，美国对银行业的发展实施放松管制，各大投资银行为了争

夺客户和资金资源都相继进行了金融产品的创新。尤其进入2000年以来，各大投资银行的金融创新达到了几近疯狂的程度，美国金融市场的金融产品达到上万余种。各种

金融产品将市场主体紧紧捆绑到了一块，结果这个链条中的一个环节出现了问题，引

发了一场席卷全世界的“蝴蝶效应”。此次金融危机使世界五大投资银行遭受重创，

世界投资银行直接资产损失超过万亿美元。这引发了世界各国对投资银行发展模式的

再次探讨，原来为大家所推崇的美国发展模式也并不是无懈可击的。投资银行是和风

险所共存的，如何以最小的风险为代价来换取最大的收益，这是每个投资银行所追求

的目标。由于受到国家的管制，中国投资银行的资产负债率较低，业务经营范围有限，所以未收到较大的冲击。但是必须看到，中国的投资银行缺乏完善的风险控制制度和

健全的公司治理结构，这是中国投资银行未来发展所面临的巨大风险和挑战。如何有

效地控制风险，将风险降低到所能承受的范围之内，这是中国投资银行发展所亟待解

决的问题。只有具备了完善的风险控制制度和健全的公司治理结构，我们才能在未来

的国际竞争中获得一席之地。

2. 中国发展投资银行业的必要性

中国自加入WTO以来，逐渐与国际接轨，对外开放程度不断提高，资本市场的

开放程度也不断提高，国内金融体系的格局发生了巨大变化。中国投资银行不仅要面

对国内的同行业竞争，还要面对来自国外的竞争和挑战。面对日趋激烈的市场竞争，

中国发展投资银行业是完善自身的需要，同时也是积极融入世界的必然选择。

现代投资银行逐渐突破传统业务的束缚，其业务逐渐扩展到风险投资、项目融资、企业并购、投资咨询、公司理财、资产证券化、资产及基金管理、金融创新等，在现

代金融体系中占据了重要地位。投资银行是现代金融市场发展的助推剂，他不仅拓宽

了投融资渠道，而且大大缩短了融资时间，提高了资金使用效率，优化了资源的配置。投资银行作为资金需求方和资金供给方的中介，起到了很好的桥梁和沟通的作用，以

最小的成本将资金的使用权和所有权相分离。现代资本市场的有效运作越来越离不开

投资银行的健康发展。

（1）完善中国金融市场和金融中介的需要

十一届三中全会以来，中国的金融体制改革取得了很大的进展，金融市场也在逐

渐发展完善，但是我们必须看到，中国的金融体系中还存在着许多的不足和弊端。中

国经济的稳定健康发展需要现代完善的金融体系作为支撑，而投资银行是现在金融体

系中的关键环节。近年来，中国的融资渠道一直以中介融资为主，证券融资为辅，银

行在整个融资体系中发挥着重要作用。但中国的银行主要服务于大中型企业，尤其是

国有企业，小微企业和民营企业很难从银行获得融资。中国浙江、江苏的地下钱庄盛行，这从侧面也说明了经济发展对金融中介的迫切需求。而这种私募资金的形式是被

国家所禁止的。目前中国的这种融资体制一定程度上阻碍了民营企业的发展，尤其是

小微企业的发展，经济增长的潜力受到了极大地抑制。只有从根本上改变此种局面，

完善金融体系，使金融中介和金融市场形成有机统一体，才能更好地发挥金融体系合

理配置资源的作用。十八届三中全会中，再次强调了完善现代金融体系的紧迫性，并

公布了金融体系改革的若干步骤。

（2）中资商业银行改善盈利模式的需要

由于中国特殊的历史条件，国内银行主要以利息收入作为盈利来源，中间业务收

入在各大银行的收入中所占的比例较小。以美国为例，在2012年美国商业银行的非利息收入中，手续费收入所占的比重不到15%，并且还有继续下降的趋势。

由于历史原因，国内银行的主要收入来源是利息收入，中间业务的收入在各大银

行收入中所占的份额均较小。在2005年美国商业银行的非利息收入中，手续费收入占比不到20%，并且还有下降的趋势，大量的是其它非利息收入。这与美国的金融市场发达，商业银行投资工具众多以及混业经营有着很大关系。与美国商业银行的收入结

构相比，中国商业银行的非利息收入占比明显偏低，而且来源单一，主要来自于手续

费收入。这充分反映了中国金融业分业经营的特点，银行基本上没有来自投资银行业务、保险业务等方面的收入，只能依靠网点优势赚取结算、代理等收入。

3、投资银行的现状

投资银行业在我国的发展是从80 年代后期，为了适应证券市场的发展需要,应需而生。目前，我国还没有真正意义上的投资银行，但是大部分的商业银行和证券公司都涉猎

投资银行的业务。而第一家中外合资的投资银行,是由中国建设银行，摩根·斯坦丁共同入股成立的。我国的证券行业和证券市场规模虽然扩张很快，但现阶段我国的投资银

行业还处于一个萌芽式的发展阶段。

中国的投资银行业是随着1988年证券业的发展及产业结构调整而开始进入起步期的，其业务发展过程大致经历了三个阶段。1991年以前是以经纪业务为主；从1992年到1995年，经纪业务、发行承销和自营业务三足鼎立；1996年以后，新兴的投资银行

业务进入蓬勃发展期。

4、我国投资银行存在问题

分析我国投资银行的发展现状,目前我国投资银行业发展中存在诸多问题。

1、生存的市场环境有碍于投资银行的规范运作

与西方发达国家投资银行相比，我国的投资银行具有一个显著的特点，即它的产生与

发展不是伴随着市场经济的自然演进过程进行的，而是在我国确立了建立社会主义市

场经济体制的改革目标之后，在由高度集中的计划经济向社会主义市场经济过渡的条

件下产生的。由于我国目前尚处于社会主义市场经济体系的构建之中，现有的经济体

系中还保有许多传统体制的烙印，带有明显的过渡性特征，这就决定了我国投资银行

在其发展中有许多先天不足。如原有的投资银行属于国有，大多数企业的领导人由金

融机构委派，没有完整的法人治理制度。在历经产权转换和体制变迁的过程中，证券

公司成为有限责任公司或股份有限公司，但法人治理制度没有健全，委托一代理关系

不清，造成资产管理、经营管理混乱和界限不清，其中滋生了许许多多的问题。这一

切与我国投资经营的环境有很大的关系，对投资银行业的高速发展显然不利，尤其不

利于吸收新的投资主体。

2、基础薄弱，发育不足，竞争力弱

我国投资银行业的发展时间短，资金基础相当薄弱。我国近百家证券公司中，注册资

金大多数在一亿元以下，平均资金只有3000万元。一些信托投资公司经过十多年的发展，总资产虽已达数百亿元，但其业务分散，调配资金的能力有限。目前，各从业机

构的资本规模已成为其拓展业务的重要制约因素，资金捉襟见肘的窘境时常出现。而

且我国对信贷资金有严格的限制，这大大制约了投资银行从业机构的融资能力。随着

我国加入WTO，外资投资银行必将进入我国的资本市场，各从业机构现有的规模和融资能力显然无法抵抗来自外国同行的竞争。

3、投资银行涉足的业务范围偏窄，金融创新能力偏弱

投资银行号称金融百货公司，其业务范围相当宽广。并且，投资银行业的特色之一是

不断地寻找客户，开拓市场，满足不同层次的客户需求，创造市场，创造需求。而我

国现在的投资银行业,业务多局限于证券承销、经纪和交易等传统业务，大部分证券公司和信托投资公司主要充当证券二级市场的经纪商和一级市场承销商，业务品种单一，