风险投资运作流程(完整版)

• (二)市场前景
• 1.进入市场的难易性 • 2.市场需求 • 3.市场规模 • 4.市场潜力 • 5.对产品限制的条件及其自由度 • 6.对竞争者进入市场的防护
(一)种子期和创立期的评估指标
• 种子期—— • 内部风险：设计的产品无法生产\成本太高\产品开发
延期； 外汰部快风。险：市场潜力不够\技术发展迅速使新产品淘 • 创立期—— • 内部风险：产品性能不佳\管理无法吸引人才\资金消 耗过度\销售量不够； 外部风险：潜在市场份额不够\竞争者领先占领市场。 • ——面临的最主要风险：技术风险；市场风险
• ——投资规模(项目数量、投资额)； • ——投资行业(熟悉的行业)； • ——投资阶段(种子期\创立期\成长期\扩张
期)； • ——地点偏好(附近、大都市)。
三、评估指标与项目筛选
• 初选过程： • ——审查投资建议书； • ——审查商业计划书； • ——约见创业家。
• 项目审查最可行的方法之一：评估指标法
• ——推销员能力强，且具有面对用户解决产品 问题的能力；
• ——产品可以制成标准型的产品； • ——没有市场方面的障碍。
• “市场需求和市场潜力对竞争者进入市场 的防护”的含义：
• ——存在相当数量的用户群； • ——用户会为产品做广告； • ——具有最优的性价比。
(二)成长期和扩张期的评估指标
务伙伴和前投资者\竞争对手\其他创业企业\向银 行、会计师事务所、律师进行咨询)
三、项目终选的评估指标
• 指标体系：6个一级指标，29个二级指标
• (一)人员素质 • (二)市场前景 • (三)技术水平 • (四)财务状况 • (五)退出机制 • (六)社会环境
• (一)人员素质
• 1.经营管理能力 • 2.市场开拓能力 • 3.融资能力 • 4.技术实现能力 • 5.经营管理团队
• 2.经营纪录及商业计划 • ——主营业务收入； ——日常的费用； • ——资产结构； ——管理质量； • ——财务分析； ——计划文件。
评估操作方法：
• 1.召集有关人员对上述指标打分，可将上 述评估分成四个等级：差=1分；一般=2分； 好=分；很好=4分
• 2.对打分的有效性进行检验 • 3.根据分值的高低进行项目初选
机构筛选 • 2.机构主动出击，积极寻找投资项目 • 3.机构原项目库中的项目 • 4.风险投资网络的推荐
二、投资政策与项目筛选
投资：10
项
目
筛
选 的
尽职调查：50
金
字
塔
结
有源自文库趣约见：100
构
商业计划书：1000
构成项目筛选标准的内容： 公司形象
• [任何一家风险投资公司都有一套自己的投 资政策]
风险投资者
摹
投
集
资
资
金
风险投资机构
资投回等收售式出模或购并
资金投项入目筛选
监管 督理
被选定的
成长中的
风险企业 扩大生产 风险企业
发展
稳定阶段 风险企业
第一节 项目初选
• 投资项目的产生不是问题，最难的是怎样能找到 真正好的项目。
• 找到好项目的重要渠道——建立多渠道的项目源， 形成充分的项目流。
• 项目来源主要有四种渠道： • 1.机构发布项目指南—创业企业提交项目申请—
种子期和创立期的评估指标：
• ——创业者的信誉和可合作性； • ——产品的唯一性和不可抗拒性； • ——产品的专利保护能力； • ——创业者的技术创新能力； • ——进入市场的难易性；… • ——市场需求和市场潜力对竞争者进入市场
的防护。…
• “进入市场的难易性”的含义：
• ——用户不需要培训和高程度教育，能方便地 使用产品；
• 一般需要花费几个月的时间。
一、尽职调查的内容
• 1.管理者(企业家的素质与能力\管理者的能力与经验 \团队精神)
• 2.产品市场情况(能否创造新市场\市场的成长性\市 场的容量\市场份额)
• 3.产品和技术特征(技术和产品的独特性、先进性、 成熟性/产品的市场导向：科技含量\产品推向市场 的时间\竞争优势\产品的市场接受程度\是还符合产 业政策、经济周期)
• 对初选通过的项目，下一步的工作是进行 最终的评估与选择，即：尽职调查评估阶 段。
第二节 尽职调查与项目终选
• 投资前的调查：尽职调查=审慎调查 • 是指在投资前对创业企业现状、成功前景及其管
理团队所作的独立调查。
• 在习惯上，尽职调查包括对管理团队的背景的调 查了解，对商业计划书发表独立审查意见，创业 企业的产品与市场进行分析研究等内容。
• ——面临的最主要风险：管理风险、市场风险。
成长期和扩张期的评估指标：
• ——经营管理能力；… • ——历史业绩；… • ——最低获利点； • ——市场规模； • ——兼并能力； • ——最低边际风险的防护能力。
“经营管理能力和历史业绩”的含义：
• 1.管理队伍
• ——管理队伍的团队精神； • ——管理队伍的年龄结构； • ——管理队伍的个人素质； • ——创业领头人。
• 成长期——产品开始销售但尚未赢利 • 内部风险：创业者管理能力不够\制造成本高\财务控制失当；
外部风险：产品竞争力不够\市场增长缓慢\企业营销策略错误\ 新产品、新技术出现。
• 扩张期——企业开始赢利但现金流量少 • 内部风险：管理不够规范\无法适应扩大了的企业的规范运作\
管理者流失\财务控制失当\赢利不足以支持企业继续扩大； 外部风险：预料之外的竞争者出现\市场需求衰退\市场增长率 降低\公司上市受阻。
风险投资运作流程 完整版
风险投资的运作过程
第一节 项目初选 第二节 尽职调查和项目终选 第三节 合同谈判
风险投资三个阶段：
• 第一阶段：项目的筛选和评价，作出投资 决策；
• 第二阶段：经营投资项目； • 第三阶段：风险投资退出。
• [优选高质量的投资项目，是风险投资最重 要的工作之一]
风险投资的运作过程
• 4.财务(以往的业绩\预测业务的前景) • 5.退出机制(退出的时机、渠道) • 6.相关法律(法人\资产\知识产权\合同关系\雇员\诉
讼)
二、尽职调查的方法与程序
• 1.会见管理层的所有成员 • 2.实地考察公司资产设施和经营业绩 • 3.调查公司产品的技术特征、销售前景和市场价
值 • 4.会晤创业企业的董事和主要股东 • 5.接触创业企业的员工 • 6.进行广泛的相关调查(联合投资者\创业者的前业