中石油行业分析与公司分析

石油行业行业周期
• 石油的需求与经济增长息息相关 • 其与行业周期的关系极为密切 • 石油行业的周期性非常明显
石油行业影响因素
• 税收政策—影响石油公司经营的重要外部 因素之一 • 产业政策 • 汇率变化
进入壁垒 – 高
• 我国政府对这个行业的管制比较严格，因而，国 内新进入者的威胁是较少的。 • 资金及技术的限制，短期内也很难形成气候 • 由于石油资源的独占性，这些国外油公司不可能 在上游领域与三大油公司展开竞争，竞争只可能 会在成品油的销售上。
预计到2 0 2 0 年前，我国石油年消费量将平均以3% 的 速度增长。全世界原油产量有限，开采难度加大，尤其 是20 年后，油价突破100美圆目前看所差的只是时间问 题，在美圆贬值的大环境下，油价的持续上扬仍会延续 ， 并有政府做后盾。在这样背景下，中石油的业绩不会差。 但从中石油目前整个趋势来看，还是看不到底。二级市 场上，中石油表现的不给力。对于中石油，还需观望。
劣势（Weaknesses）
• • • •
• • • •
机会
• 1. 现在石油仍然是主要的资源，石油仍占 据主导地位。 • 2. 中国有世界上最多的人口，石油需求却 不是最大的国家，所以石油产业在中国发 展的空间很大。
威胁
• 1. 外国企业一直想进入中国的石油市场， 如今已经有公司进入中国的石油领域，这 对中国的石油产业是一个挑战和威胁。 • 2. 现在的国家政策鼓励私营企业进入石油 领域，这对中石油也是一个挑战。
•ຫໍສະໝຸດ Baidu石油行业的全球化趋势日益明显 • 技术进步是世界石油行业发展的重要推动力 • 行业集中程度不断提高，掀起以巨型石油公司整 体合并为主要特点的兼并、重组和联合浪潮 • 世界天燃气发展将成为石油行业发展的亮点，非 常规油气在全球石油产能增长中的地位日益重要。
石油行业发展趋势—我国
• 石油、天然气的市场需求量将进一步扩大， 供需缺口需要填补。 • 资源国扩大对外开放，跨国石油勘探开发 市场提供发展机遇。 • 能源价格改革，有利于石油石化行业的健 康发展。 • 我石油行业还有较大的发展空间，处于高 速成长阶段。
客户力量 – 有限
• 原油价格上购买者讨价还价的 能力基本没有 • 在下游的成品油和石化市场上 ，客户讨价还价的能力也很有 限。
替代威胁 – 低
• 以目前的技术来看，可再生能源仅占到我国总能 源需求的2.5％ • 我国能源消费的总趋势是煤炭所占的比重逐渐减 少，石油与天然气的消费比重越来越大。
石油行业发展趋势—世界
供应商力量 – 低
• 原油进口来源地多
• 油价不受产油国制约
行业内竞争 – 不激烈
• 三大石油公司在上游业务上其实并不存在竞争关 系，由于基本上处于寡头垄断局面，两家油公司 的竞争不会过于激烈。 • 我国石油供需的矛盾为油公司的发展创造了巨大 的发展空间。 • 竞争一定程度上存在于下游业务，主要是中国石 油与中国石化之间的竞争，竞争将主要集中于成 品油的销售方面和化工产品方面。
整体上看中石油股价仍处于低谷，上下波动， 前景依然黯淡。
财务指标
EPS
2010
0.76
2011
0.73
2012
0.63
ROE
14.9
13.3
10.8
从表中可看出，EPS、ROE三年来呈下降 趋势。现在中石油市盈率10.46低于国内 行业平均市盈率12.4。未来股价还有下跌 的趋势。
投资建议
中石油的SWOT分析 优势(Strength)
• • •
•
• •
1.中石油是国有企业，受到国家法律法规和政策的有力保护。 2.中石油、中石化以及中海油几乎垄断了中国的石油市场，在石油市场上鲜有竞争者。 3. 勘探是中石油的优势产业，持续加大油气储量勘探力度，国内资源勘探不断取得新 突破，油气生产实现较快增长，油气当量产量约占全国的60%。 4 .炼化业务是提高公司竞争力的重要领域。中国石油炼油能力目前居世界第9位，占 国内原油加工总量的34%。乙烯生产能力居世界第11位，占国内乙烯总产能的29%。 5 .技术上有明显的优势。 1．与中石化相比，中石化经营品种较多，下游业务较中石油强。中石化在生产和销售 方面有明显的优势。 2．生产成本较高。 3．炼化厂规模小，难以形成规模效益。 4．从产品结构来看，中石化产品实现价格和收益率更高。 5. 中石油原油主要来源于国内，现在国内原油资源越来越短缺，势必会影响企业的发 展，而中石化原油来自进口，受国内油价的波动影响较小。 6. 国际竞争力不足。 7. 企业成本过高。 8. 中石油员工收入增长过快 。 9. 因为是国企，企业过于庞大，难以有效的管理。
能源
中国石油天然气集团公司
中国能源现状
• 2012年，中国一次能源消费总量为36.2亿吨标煤。中国能源自给率 91.4% • 2012年全国煤炭产量36.6亿吨，净进口2.8亿吨，同比增长29.8%。 • 2012年原油产量1.5188亿吨，进口2.72亿吨，对外依存度上升到 56.9%。预计到2015年中国石油年需求量将达到4.9亿吨至5.2亿吨， 到2020年仍将持续增长。预计到2020年中国石油年需求量将达到5.6 亿吨至6.0亿吨之间，将有60%的石油都必须来自进口。 • 2012年国内天然气产量1077亿立方米，天然气进口量(含液化天然 气)425亿立方米，天然气对外依存度达28.9%。 • 中国的能源结构总体上没有大的变动，煤炭依然是主角，长期占据 70%左右的比例，石油在18%上下浮动，天然气为5%多。 • 自1993年起，中国由能源净出口国变成能源净进口国，能源总消费已 大于总供给，能源需求的对外依存度迅速增大。煤炭、电力、石油、 天然气等能源在中国都存在缺口，其中，石油需求量的大增以及由其 引起的结构性矛盾日益成为中国能源安全所面临的的最大难题。