我国煤化工行业的发展机遇和风险

我国煤化工行业的发展机遇和风险

目前的高油价，为我国发展煤化工行业提供了很好的发展机遇，但目前由于技术、市场、政策和环境的因素，也使我国目前的煤化工热蕴含了一定的风险。

煤化工是指所有以煤炭为原料的化学工业。按不同工艺路线可以分为煤焦化、煤气化和煤液化，按产品路线可以分为煤制油、煤制烯烃、煤制醇醚、煤焦化-焦碳-电石、煤气化-合成氨等。目前在业内引起关注的煤化工，主要是指煤制油、煤制烯烃和煤制醇醚类的新型现代煤化工，像煤焦化、氯碱和合成氨制尿素等都属于传统煤化工。

高油价是发展煤化工、尤其是现代新型煤化工的最根本原因，我国是富煤少油缺气的国家，因此发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于经济性的考虑，更是出于国家能源安全性的考虑，但由于煤化工是高耗能、高污染、高耗水的产业，同时还面临着技术、市场和资源环境约束的风险，因此发展煤化工既有机遇也有很大的风险。

国家批准试点的煤制油项目主要有神华、兖矿、潞安和伊泰四家，前三家是集团公司在操作，只有伊泰项目有上市公司参与。前三家都承诺，在合适时机将煤制油资产注入上市公司，由于我国并无煤制油项目的大规模工业化生产经验，装臵的磨合期需要较长的时间，真正的盈利和资产注入可能要在2009年以后，所以煤制油项目短期内对相关上市公司并无实质性影响，长期看还是重大利好。

煤制烯烃，也无大规模工业化的先例，目前还处于工业示范试验阶段，准备上马煤制烯烃的上市公司很多，但要想成功工业生产并保持连续顺利开车还是有一定的风险的。

作为替代汽、柴油和民用燃气的煤制甲醇、二甲醚，在生产技术上是没有问题的，目前需要应用技术的突破和政策的支持，其发展取决于醇醚燃料在全国的推广力度。

在煤-焦碳-电石、煤气化合成氨等传统煤化工领域，那些缺乏资源、技术含量低、规模小、污染大的小企业将会因为环保和成本的压力逐渐丧失竞争力，我们看好业内具备煤炭、盐、焦炭、电石等原材料资源优势，同时具备规模的完整循环工艺路线的龙头企业。

在涉及煤化工的上市公司中，我们看好拥有煤炭资源而且规模优势突出的优势企业，例如中煤能源、远兴能源、广汇股份、山西三维、云维股份、中泰化学、英力特等公司。

1煤化工概述

以煤炭为原料的相关化工产业被统称为煤化工。煤化工是相对于石油化工、天然气化工而言的，从理论上来说，以原油和天然气为原料通过石油化工工艺生产出来的产品也都可以以煤为原料通过煤化工工艺生产出来。煤化工的工艺路线主要有三条，即焦化、液化和气化，具体产品线如图1所示，其中煤焦化、煤合成氨属于传统煤化工，而目前所热议的煤化工实际上是狭义的煤化工，主要是指煤制油、煤制醇醚和煤制烯烃等新型煤化工。目前煤化工热的背景源于石油、天然气价格的不断高涨，使得以煤为原料的煤化工产品在生产上具备了巨大的成本优势，从而成为相应石化产品的最具竞争力的替代产品。

2煤化工的发展现状和动因

2.1全球煤化工发展现状。

从全球煤化工发展状况来看，除中国外并无大规模的发展，虽然在二战时期德国就已经开发出较为成熟的煤化工技术，能将煤液化为油，并开始工业化生产，但后来由于受到中东廉价石油的冲击而陆续关闭。国内以煤炭为原料的化工产品在国际上大多是以石油和天然气为原料的。

据统计，目前全球大约有117家大型煤化工企业，现代气化炉385座，从产品类型上来看，37%是各类化工产品、36%是间接合成油、19%用于发电。全球以煤气化为核心的现代煤化工产能年均增长5%，略高于化工行业平均3.6%的水平。

2.2高油价是煤化工发展的直接动因。

高企的国际原油价格是促使煤化工再次得到重视的直接动因。以原油和煤炭的单位热值来衡量，目前煤炭的价格只有原油价格的1/5左右，以煤炭来代替石油作为化工产品的原料具有很好的经济性。

2.3我国资源禀赋的特点和能源安全战略决定了发展煤化工是必走之路。

2.3.1我国资源禀赋：富煤少油缺气。

2006年底我国原油和天然气探明储量分别为163亿桶、2.45万亿立方米，约占全球原油探明储量的1.35%；而煤炭探明储量为1145亿吨，占全球煤炭探

明储量的12.6%。缺油少气的资源禀赋特点和我国目前以重工业为主的经济模式决定了煤化工必将在我国的能源化工消费中占据比较重要的地位。

2.3.1过高的原油依存度不利于国家能源安全。

我国2007年原油产量1.86亿吨，国内消费量3.45亿吨，对外依存度46.06%；如果按照目前的原油消费和国内产量的增速，到2010年依存度将达52%左右，2015年将达59%；在过去5年中，原油进口对消费增长的边际贡献均在87%以上（05年较低，为22%）。

如此高的对外依存度显然是对发展经济不利的，因此发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于经济性的考虑，更是出于国家能源安全性的考虑。在我国经济从高能耗的重工业经济中向低能耗的经济转型之前，大量发展煤基的替代能源是最好的能源替代选择方案。

3我国煤化工各子行业情况

3.1煤制油：大规模工业化有待时间考验。

煤制油两条工艺路线-直接液化

与间接液化煤制油是指将煤炭转化为汽油、柴油、石脑油等产品的工艺，其转化过程分为直接液化和间接液化。煤直接液化是在粉煤浆中加入气态氢，通过催化剂作用，提高氢碳比，将固态的煤变成液态的直链烷烃燃料和化工原料。煤间接液化是指先把煤炭气化，生成合成气，然后合成油（F-T工艺）；或者由合成气先合成甲醇，再由甲醇转化为汽油（Mobil工艺）

国外发展概况

世界上第一座商业化的煤炭直接液化工厂是1927年在德国建立的，后来受到中东低成本石油的冲击而停产。世界上目前唯一能够进行煤变油商业化生产的国家只有南非，南非的SASOL公司使用F-T工艺建立了三座大型煤液化工厂，年消耗煤炭约4500万吨，合成成品油约750万吨。

国内正在运筹或已经上马的煤制油项目

在高油价背景下，前两年国内一度掀起煤制油热。不过这股'热火'很快被国家发改委以限制文件浇灭。2006年7月7日，国家发改委发出《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，要求各级投资主管部门在国家煤炭液化发展规划编制完成前，暂停煤炭液化项目核准。同时指出，一般不应批准年