巴菲特如何选择超级明星股

1.竞争优势原则：寻找具有持续竞争优势的超级明星企业
投资操作的第一步是选择目标企业。

巴菲特选择企业的基本原则是，买入具有持续竞争优势的企业。

巴菲特之所以选择投资于具有持续竞争优势的超级明星企业，是因为具有突出竞争优势的企业，具有超出产业平均水平的超额盈利能力，长期来说能够创造远远高于一般企业的价值增值。

2.内在价值原则：根据现金流量确定公司的内在价值
价值投资人首先要对公司价值进行评估，确定自己准备买入的企业的价值是多少，然后才能确定自己支付的价格。

因此，价值评估是价值投资的前提、基础和核心。

巴菲特在伯克希尔1992年年报中对内在价值说明。

事实上有很多种价值评估方法，那么巴菲特为什么要选择贴现现金流量方法呢？最常用的三类价值评估方法是基于资产的价值评估方法、市盈率等相对价值评估方法、贴现现金流量模型，贴现现金流量模型在理论上、操作上是最合适于持续竞争优势企业的价值评估模型。

3.市场先生原则：利用市场的短期无效性与长期有效性
巴菲特在伯克希尔1987年年报中对市场先生进行了深入的分析。

巴菲特的投资经验表明：尽可能减少和避免行为认知偏差，保持理性，远比市场先生更加了解你的公司并能够正确评估公司价值，利用市场的短期无效性低价买入，利用市场长期内在价值回归来赚取巨大的利润。

4.安全边际原则：买入价格的安全边际是投资成功的基石
关于确定买入价格原则，巴菲特在伯克希尔1992年年报中指出安全边际原则是成功投资的基石。

5.集中投资原则：集中投资于少数优秀企业
巴菲特的投资原则是“把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，集中投资于5~10家具有长期的持续竞争优势且其价值被市场严重低估的企业股票。

与现代投资组合管理理论主张的分散投资完全不同，巴菲特采用集中投资策略，根本原因在于集中投资既能降低风险又能提高回报。

许多价值投资大师的投资业绩以及实证研究都支持集中投资可以持续战胜市场的结论。

集中投资原则在应用中最关键的环节是概率估计及集中投资比例决策。

巴菲特坚持投资成功的前提是寻找了概率估计的确定性，只投资那些竞争优势长期持续“注定必然如此”的优秀企业。

巴菲特对自己集中投资的股票数目限制在10只以内。

6.长期持有原则：长期甚至永远持有
巴菲特愿意永久持有那些优秀企业的股票：“投资的一切在于，在适当的时机挑选好的股票之后，只要它们的情况良好就一直持有。

”
巴菲特之所以情调长期持有，除了我们在市场原则分析中指出的只有经过较长的时期股票价格才逐步向价值回归的原因之外，还包括以下三个原因：长期持有通过复利的巨大作用将使投资收益率的微小差异形成最终巨大的财富积累差异；长期持有通过减少交易次数而使交易成本大大降低；长期持有通过大大减少资本利得税而使税后收益最大化。

巴菲特的投资策略并不像学术研究那样复杂难懂，而是包含了丰富的简明易懂却非常有效的投资常识，闪烁着独一无二的投资智慧。

巴菲特的投资策略的魅力在于其在实践中的真正有效性，学习到巴菲特投资策略的真谛在于实践。

我相信，将巴菲特所教的投资智慧应用于实践会让你有崭新的收获，未来你在学习巴菲特后所赢得的丰厚的投资利润，会让你对他的投资智慧更加理解，也更加感谢他慷慨无私的教诲。

巴菲特致股东的信中的选股教程：最简单的4个步骤10大准则
1.第一步业务分析：关键是竞争优势
公司业务分析关键是分析公司的产品或服务是否具有强大的竞争优势，能够为顾客提供特别的价值。

竞争优势分析包括历史分析、现状分析、未来分析3个阶段：
（1）超级长期稳定业务准则：公司业务简单idong，具有长期稳定的经营历史，这表明公司的产品或服务持续多年一直具有较强的竞争优势。

（2）超级经济特许权准则：公司产品或服务具有强大的经济特许权，这表明与同行业的竞争对手相比，公司的产品或服务能够为客户创造与众不同的或比对手更多的价值，现在明显具有强大的竞争优势。

（3）超级持续竞争优势准则：公司业务具有长期可持续竞争优势，这表明公司有能力在未来长期使其产品或服务继续为客户创造与众不同的或比对手更多的价值，从而未来肯定能够持续保持强大的竞争优势。

2..第二步管理分析：投资就是投人
巴菲特认为一流的业务加上一流的管理才能创造一流的公司。

管理分析主要是分析管理层是否为公司提供特别的价值。

管理分析一是分析经理人是否是德才兼备的明星经理人，而是重点分析管理层的资本配置能力是否高超。

（4）超级明星经理人准则：公司管理层具有高潮出众的管理能力，同时还要有卓越超群的人格品质，巴菲特认为只有与这样伟大的经理人合作，才能成就伟业。

（5）超级资本配置能力准则：管理层在进行资本配置是，始终为股本着想，一切从股东利益出发，全心全意为股东价值最大化服务。

管理层资本配置上的战略远见在很大程度上决定了公司长期价值增长的远景。

3.第三步盈利能力分析：赚钱是硬道理
盈利能力分析主要是将业务分析与管理分析综合在一起，定量分析公司业务和管理上的优势具体体现为创造了多少价值，一是产品创造了多少盈利价值，二是资本创造了多少股东价值，三是股票市值增长创造了多少市场价值。

（6）超级产品盈利能力准则：公司管理层不断努力降低产品成本，或提高产品品质给客户带来更多价值，从而形成成本优势与差异化优势，使产品能够保持较高的销售利润率。

（7）超级权益资本盈利能力准则：公司长期保持较高的净资产收益率水平，这体现了公司的持续竞争优势。

这一方面来自于公司产品与业务的竞争优势，另一方面来自于管理能力与管理层将价值传递给股东，使股东所持有的资本持续增值。

（8）超级留存收益盈利能力准则：公司为分配利润形成的留存收益经过几年转化为相应的市值增长，这体现了公司管理层高超的资本配置能力和公司的持续优势以及为股东创造出的更多价值在股票市场上的反映。

4.第四步内在价值与安全边际分析：安全第一
（9）超级内在价值准则：只有计算出内在价值才能确定目前股价是否值得购买。

内在价值评估的正确方法是现金流量贴现，现金流量的正确计算方法是所有者收益，横缺德贴现率是长期国债利率。

具有持续竞争优势的优秀企业的内在价值与众不同的是其拥有巨大的经济商誉，即公司超额盈利能力形成的经济价值远远高于有形资产净值的部分，这是经济特许权创造的超额价值。

（10）超级安全边际准则：股票价格显著低于公司内在价值，形成很大的安全边际，这表明公司股票具有很大的投资价值，如果低价买入、长期持有能够为投资人带来很高的投资回报。

安全边际越大，越安全，也越赚钱。