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2000亿国家队基金入市渐提速三大谜底浮出水面

2015年08月19日 07:45 每日经济新闻

证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点，因为其持股一旦曝光，往往具有“点石成金”的作用。

每经记者黄小聪

证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点，因为其持股一旦曝光，往往具有“点石成金”的作用。

作为证金公司另一路“生力军”——“国家队”基金的动向同样不容忽视，因为其入市的动向更能清晰表明“国家队”的判断。《每日经济新闻》记者注意到，部分“国家队”基金的净值上周已出现明显变化。

随着2000亿元活水入市的速度逐步加快，其一直让市场倍感迷惑的问题也云开雾散。

8月1日前，证金公司借道基金公司的2000亿元“国家队”基金已然成立，其分别为嘉实新机遇(001620)、华夏新经济(001683)、南方消费活力(001772)、招商丰庆(001773)和易方达瑞惠(001769)。

《每日经济新闻》记者注意到，据最新披露数据显示，嘉实新机遇8月14日的单位净值为1.049元。该基金7月17日首次公告净值为1.01元，在7月17日至7月31日期间，单周净值变化幅度不超过1%。到了8月3日至7日这一周，上证指数累计涨幅2.2%，嘉

实新机遇净值由1.004元升至1.025元，而上周上证指数再次上涨5.91%，嘉实新机遇净值由1.025元涨至1.049元，可以看出该基金已逐步建仓。

华夏新经济的净值变化大致相同，成立之后至7月底波动幅度较小，7月31日的净值仍为1.002元，但到了8月7日时已上升至1.025元，而随着上证指数继续上涨，截至8月14日的净值为1.054元，建仓节奏大致与嘉实新机遇相同。

此外，南方消费活力8月14日的单位净值为1.031元，虽相比嘉实和华夏的两只基金波动较小，但其成立半个月来已出现明显波动；而招商丰庆8月14日的单位净值1.003元，与其8月7日的净值1.001元相比，变动幅度并不明显，可见未有明显建仓动作；易方达瑞惠的建仓节奏则更为谨慎，其截至8月14日的净值仍为1.001元。

显然，与前一周相比，上周市场逼近4000点整数关口，“国家队”基金的净值并未出现爆发性增长，业内人士指出，“国家队”并未选择在4000点关口大举入市，这应该从一方面表明对于后市较为谨慎的态度。“国家队”基金的建仓并未如想象中迅速，那么其背后究竟有何深意呢？随着《每日经济新闻》记者调查的逐步深入，之前一直困扰市场的一些谜底也渐渐浮出水面。

疑问一：用意何在？

这2000亿元资金是否就是救市所用？虽然也是答案的一部分，但是救基金或是更为准确的答案。

基金业协会最新公布的公募基金市场数据显示，6月底股票基金和混合基金的份额约为3.28万亿份，但到了7月底已下降至2.58万亿份，如果扣除证金公司的2000亿份，实际减少份额高达9000亿份，相当于6月底股票基金和混合基金总份额的27%。

可见，证金公司“输血”的2000亿元资金非常及时，不仅能有效解围公募基金遭遇的赎回压力，同时也能为市场提供一定“新鲜血液”，可谓一举两得。

疑问二：为啥不快速建仓？

《每日经济新闻》记者注意到，相比证金公司买股的快速出击和遍地开花，这2000亿基金更为谨慎，为啥它们不快速建仓？

其实从5只基金净值变化可以看出，“国家队”基金在建仓节奏上不尽相同。业内人士指出，这主要是跟各家基金公司的投资策略有关，当然也不排除另一可能，即所买股票未见明显波动。

另外，这些基金敢于在这个位置出手，是不是也说明其对于后市的信心较强？业内人士分析，单只基金400亿元的规模前所未有，基金管理上更多是如何发挥稳定市场的作用。目前市场在经历了下跌反弹后又震荡调整了一个多月，如果国家队基金此时已开始建仓，对于稳定市场和提振信心无疑是一剂强心针。

济安金信王群航[微博]也指出，“在目前的点位出手，也许可以说是对后市看好。另外，这些基金等于是给大家一个示范窗口去观察，投资者可以看得更真切，起码从净值变化上能够看到它的动向。”

另一方面，虽说这些基金更多起到维稳作用，但是如何同时保证一定收益率，也是基金经理们不得不考虑的问题。而从过往经历来看，“大块头”基金往往很难显出“大智慧(14.51, 0.41, 2.91%)”。

回顾历史上的基金募集规模，也罕见超过400亿的基金。2006年12月，嘉实策略混合基金创下至今为止公募基金的最高发行纪录——419.17亿元；2007年9月至10月发行的4只QDII基金募资均在300亿元左右。

虽然过往百亿基金成立多在阶段高点，此次大幅调整后“国家队”基金成立也有不一样的市场背景，但从这些百亿基金业绩来看，却能明显感到操盘的难度。

王群航同样认为，“基金的收益肯定也是要的，只不过是收益率多少的问题。从过往来看，百亿以上的基金一般是不推荐，而且以前也只出现过一次400亿以上，操作上肯定比较有难度。”

具体来看，就算是在2006~2007年这样的好年份，对“大块头”基金也是大挑战。2006年成立的几只百亿基金，因赶上了好时候，大多实现了较好收益。到了2007年，华夏优势增长股票、广发策略优选混合、易方达价值精选股票和南方绩优成长股票分别实现154%、144%、143%和149%的收益，但规模最大的嘉实策略混合表现最不理想，当年只录得74.48%的收益。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，在2010年，部分百亿基金业绩开始分化，华夏优势增长股票录得24.75%的涨幅，广发策略优选混合也有18.37%，嘉实策略混合则为19.91%。伴随着业绩的不理想，嘉实策略混合的基金资产净值由2006年末的423.86亿元骤降至2009年末的89.64亿元。

疑问三：2000亿子弹打向何方？

作为“国家队”基金的直接掌舵者，其基金经理的一举一动也备受关注。那么，这些基金将采取何种建仓策略？2000亿的“子弹”可能打向哪些行业？五只基金之间会不会出现一些交集呢？先来看这些基金管理人的操盘风格。

易方达瑞惠

操盘易方达瑞惠的廖振华目前还是易方达瑞享混合的基金经理，同时还和王勇一起管理易方达策略成长二号。其中，易方达瑞享混合刚于6月底成立，初始规模约为2.1亿元，7月10日的净值为1.211元，但随后净值未再明显波动，截至8月14日的净值仍然是1.211元。很有可能该基金在积累一定的安全垫后就又降到非常低的仓位。

从易方达策略成长二号来看，该基金在二季度继续减持估值较高的成长股，增持较多白酒股，减持医药股和旅游股，配置上是以低估值蓝筹为主。从前十大重仓股就可以发现，大消费类个股依然占较大比重，伊利股份(17.34, 0.30, 1.76%)、贵州茅台(201.62, 0.56, 0.28%)、香雪制药(22.600, 0.90, 4.15%)、科伦药业(19.72, 0.62, 3.25%)、格力电器(21.01, 0.03, 0.14%)、大商股份(42.41, 0.26, 0.62%)等纷纷在列。另外，股票总体仓位占基金总资产的比例达到了88.85%。

对于三季度，基金管理人预计当季货币政策仍将保持相对宽松，财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显，整体市场的风险偏好急剧下降。因此在组合的配置上，将综合考虑业绩成长和估值相匹配的行业及个股。

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