创业融资

创业贷款
Leabharlann Baidu
由地方再就业基金或其它担保发行的无指定性贷款
• 事例：周光超前年大学毕业后回到老家上海后，一直没找到 称心的工作，心想：不如开个超市自己给自己干，但是一打 听，办个小超市投资起码得六七万元，只好作罢。去年8月 份，上海浦东发展银行与联华便利签约，推出了面向创业者 的“投资七万元，做个小老板”的特许免担保贷款业务，由 于联华便利为合作方为创业者提供了集体担保，创业者自己 不必再提供担保，浦发银行可向每位通过资格审查的申请者 提供七万元的创业贷款。周光超获悉后立即递交了申请，两 个月后，他顺利地从浦发银行领到了贷款，在长江路上如愿 开起了自己的小超市。 提示：一般人们总认为，要向银行贷款必须自己提供担保或 者抵押，其实情况并非都是如此，现在银行为了拓展信贷业 务，充分考虑了创业者寻找担保的实际困难，纷纷主动寻找 担保方，为有意创业的人提供免担保贷款。这种信贷业务种 类繁多，手续简便，但是一般都是有较强的时效性，而且不 同的银行可提供的贷款额度也不尽相同，创业者可到各大银 行进行咨询。
➢ 在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第 三次 融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。 郑海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金 同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条 腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海 涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股 份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后， 公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化 股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。
请思考：
➢ 该公司获得资金的渠道有哪些？ ➢ 试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？ ➢ 你从上述故事中学到什么？
5.1 创业融资为什么困难
• 创业者面临的最大问题是什么？广州青年 企业家协会2004年的一项专题调查显示： 45％的被调查者认为创业遇到的最大问题 是“缺乏资金”，32％的人认为“缺乏项 目”。
5.2主要的融资方式
一、资金的偿还性质：债务融资与权益融资 债务融资是指以自身的信用或以第三方担保取得资金 所有者的资金使用权，按期还本付息。
1、债务融资
直接债务融资：股东贷款、商业贷款、亲友贷款、内部职工 借款、商业票据和债券发行
间接债务融资：商业银行贷款、其他非银行金融机构贷款、 融资租赁
公开发行或私募发行的方式发行金融证券
风险投资
风险投资的定义 风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展
的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的 行为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的 一种投资行为。 风险投资的本质
➢ 以股权方式投资具有高增长潜力的未上市创业企业，实行 共担风险，共享投资
➢ 属于权益性投资，持有企业股份，参与所投资企业的创业 过程，弥补所投资企业的管理经验不足，并控制创业投资 的高风险。
一个真正的创业者首先要具备克服困难的信心；创业者也 应该感谢融资的困难，因为它使很多有创业想法的人在一 开始就退出了创业的赛场，那些不畏惧困难的创业者已经 获得了首回合较量的胜利。
化解融资难题，创业者需要了解创业融资的特点和融资 渠道。 融资：利用各种方式，通过各种途径从企业外部的其他组 织、个人以及企业内部筹措和集中所需资金的活动。
➢ 5.3 面向创业的融资渠道
• 创业融资有哪些渠道？ • 如何应对风险投资商？ • 作为创业者如何选择风险投资商？ • 创业融资渠道是否具有阶段性？
一、私人资本融资
自筹资金（自己的储蓄）
向亲朋好友融资
天使投资：自由投资者或者非正式机构对有创意的创业项 目或创业企业进行的一次性的前期投资。是一种非组织化 的创业投资形式。天使投资人一般有两类：创业成功者、 企业高管或高校科研机构的专业人员。
第五章 创业融资
【学习目的】
【核心问题】
– 了解创业融资难的理论根源 创业者为什么难以融到资金？
– 了解创业融资的主要渠道 创业者可以从哪里获得资金？
– 掌握如何进行创业融资
如何确定融资的需求量？
– 把握创业融资应注意的问题 为什么要准备创业计划书？
案例：我的三次创业融资故事
• 郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后， 在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通 员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满 足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年 他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电 视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。
权益融资
赋予投资者在企业中某种形式的股东地位 投资者分享企业的利润
• 二、资金的来源：内部融资和外部融资 • 1、内源融资：通过企业内部来解决。 • 渠道：如经营利润、产品收入等。 • 2、外源融资：从企业外部筹资，如债务融资、股权融资。 • 渠道：个人资产、银行资金、商业信用贷款、风险投资、政
• 以低代价收购亏损企业向银行抵押贷款 • 正在杜德文着急万分的时候，他的一位朋友一语点醒：板箱
厂的厂房就是现成的抵押物。就这样，杜德文不花一分钱， 就解决了资金和厂房的问题，当然，他因此也背上了较重的 债务，这就要靠他通过今后的创业慢慢地偿还了。
提示：其实有不少人就是通过这种以小搏大的方式发家的。 当然，这种求资的方法，风险比较大，获得创业资金的代价 是一大笔债务，但是创业本来就是风险和机遇并存的，如果 你有足够的胆识，那么这种融资的办法将能帮助你在更短的 时间里更快的走向成功。
风险投资的运作程序
• 初审； • 风险投资家之间的磋商； • 面谈； • 责任审查； • 条款清单； • 签订合同； • 投资生效后的监管； • 其他投资事宜
孵化器融资
孵化器是一种由政府、企业和其它相关帮助个体创业，以 降低创业成本、创业风险，提高创业效率和创业成功率的 创业模式。
进入孵化器的一般步骤 ➢ 人才测评与项目评审 ➢ 孵化器成立项目部并由创业者经营管理，根据具体情况创
➢ 并不经营具体产品，通过适当时机转让股权来获得资本增 值收益
风险投资的特征
高风险性
•风险投资的对象一般为刚刚起步或者还未起 步的企业，规模小，没有资产可作贷款的抵押 和担保
•投资目标常常是高新技术中的“种子”技术 或创意，不确定因素多
• 大拇指定律
• 如果风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年左右 的发展过程中，可能有：
业者获得一定比例的智力创业股以及经营业绩相应的股份 期权 ➢ 项目部稳定盈利后，注册为具有独立法人资格的子公司， 创业者出任公司管理者，股份根据业绩和期权计划不断增 加 ➢ 当创业者的股份达到控股额度时，创业者成为公司法人代 表，孵化器称为公司的参股企业。
中小企业银行融资创新产品
创新产品
贷款方式
保全仓库贷款 银行要求中小企业将货物放入指定仓库充当贷款抵押
• 事例：杜德文做了几年的外贸服装，积累了一定的业务渠道 ，便打算自己办一家鞋厂，他仔细算了算，办个年产50万双 皮鞋的中等规模的厂需要100万元设备和周转资金，外加一 处不小于200平米的厂房。杜德文通过朋友在近郊某镇物色 了一家负债累累、濒临倒闭的板箱厂，以“零转让”的形式 接手了这家工厂，也就是该镇以资债相抵的办法，将工厂所 有的动产不动产以及工厂的债务全部一齐转让给了杜德文。 厂房的问题是解决了，但是100万元的投资从哪里来呢？
无限责任担保 法人代表或企业主要股东承担企业贷款的无限责任
动产质押担保 小企业将专用性动产进行担保
应收帐款质押 中小企业将拥有的大型中型企业的应收帐款作为贷款 质押
保付代理业务 购买中小企业的短期应收债权
联保协议贷款 多个企业之间开展贷款担保
买方付息票据 通过买方企业交付的银行承兑汇票到银行申请办理贴 现
➢ 100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书， 四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹——投资商的 理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯 产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们 宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因 此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投 260万人民币。
投资者关于创业 者及其商业机会 的有限信息可能 导致逆向选择
创业者融资困难
• 不确定性问题
创业企业的 不确定性
投资者在拥有很 少事实的基础上 评判机会价值和
创业者能力
创业者和投资者 对新企业价值的 认识存在分歧
创业企业缺少 应付环境不确 定性的经验
世上无难事 只怕有心人
• 美国火车旅行家保罗·泰鲁在《游历中国》一书中写道： “有昆仑山脉在，铁路就永远到不了拉萨。”上世纪90年 代，瑞士的一位权威铁路工程师来西藏考察地形时，更是 断言在西藏修铁路“根本不可能”。因为它有着4000米以 上的平均海拔高度，稀薄的空气，冬天晚上可达零下40摄 氏度的气温，550公里夏天融沉、冬天冻胀的冻土区，折 磨得人头痛欲裂甚至失去生命的高原反应……但是被预言 “不可能”修成的铁路，在2006年7月1日变成了现实。 它就是青藏铁路。
低流动性
•投资回收期长（4~8年）； •风险投资退出时，若出口不畅，撤资困难
高专业化和程序化
提交
创 业 企 业
创业计划书 风 险 投 资
公
司
谈判
创
风
业
险
企
投
业
资
公
司
权益
创
风
业
险
企
投
业
资
公
司
资金
风险投资的资金来源
• 个人资本——主要是富有的家庭、家族和个人巨富的 资产；
• 机构投资者基金——养老基金、各种基金会； • 大公司资本； • 证券基金； • 共同基金
• 创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。 • 创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即
使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立 起来。 • 创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较， 对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左
右。
• 信息非对称
创业者不原意向 投资者透露信息
创业者拥有的信 息优势使他们可 能利用投资者
➢ 2001年7月，国家广电总局为四家公司颁发了入网证， 允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京 数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数 码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随 后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投 资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450 万元人民币。
– 3家跨掉；
– 3家停滞不前并最终被收购；
– 3家能够上市并有不错业绩；
– 只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好，成为耀眼 的明珠，价值数十倍甚至数百倍地增长，给投资者以 巨额回报——大拇指
高收益性
•预期企业的高成长、高收益是风险投资的内 在动因； •目标毛利率通常在40%~50%以上； •期望上市后获得几十甚至上百倍的投资回报
二、机构融资
商业银行贷款
中小企业间的互助机构贷款（如担保机构的兴起）
风险投资机构
创业板上市融资
三、政府背景融资 中小企业科技创新基金 创业投资基金 地方性优惠政策 四、其他 商业信用融资：在销售商品、提供服务的经营过程
中向客户筹资的行为。如：收取预付款、押金、订 金、开具商业汇票等。 租赁融资：“借鸡生蛋”，如租赁设备、汽车
私人资本融资
• 因为创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资 方式如银行借款、发行债券等获得资金，所以，私人资本成 为创业融资的主要组成部分。
2、权益融资
把获取的利润以红利的形式分配给股东， 将其以股东权益的形式留存在企业
融资类型选择的决定因 素是获得资金的可能性、 企业资产以及当时的利
率水平
债务融资
利用涉及利息尝付的金融工具来筹措资金的融资方法 典型的债务融资需要某种资产作抵押 借款人不仅要按规定的时间偿还本金，还必须按事先
确定的利率支付利息 贷款有短期和长期之分
府计划资金支持、出售股票等。
• 三、融资活动是否借助中介：直接融资和间接融资 • 1、直接融资：不通过金融机构直接向资金所有者筹资，如
发行股票、债券，社会集资等。
• 2、间接融资：通过银行等金融中介机构筹资，银行贷款。 • 四、融资期限的长短：长期融资和短期融资 • 1、长期融资：偿还期限一年以上或者资金不用偿还。 • 2、短期融资：一年以内。