资产负债表分析相关财务指标

二、长期偿债能力分析

⑤企业自身也努力使负债比率维持在一个合理的 水平上，衡量标志是企业不会发生还本付息的偿 债危机，且融资成本最低。换句话说，企业的负 债比率应在不发生偿债危机的情况下，尽可能择 高。这样的负债比率不仅能保护债权人利益，稳 定市场秩序，而且能使企业和所有者(或股东)的 风险较小而利益较大，这是一种风险和成本(或 收益)相称、中和的负债比率，也是企业应寻求 的负债比率。一般认为企业的负债比率应保持50 ％左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财 务困境，要预警了。
（五）短期偿债能力分析应注意的问题和考虑的因素 营运资金、流动比率、速动比率和现金比率是从流 动资产与流动负债对比关系上评估企业短期偿债能 力的四个主要指标； 分析时，不能孤立地看某个指标，应该综合考察， 才能全面和客观地判断企业短期偿债能力的大小。 在流动资产中，现金和银行存款以及短期投资、应 收票据的变现能力最强，应收账款和存货的变现能 力较弱，是影响流动资产变现能力的主要项目，也 是影响短期偿债能力的主要因素。

二、长期偿债能力分析



分析要点： ①资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少 是由债权人提供的，或者说明在企业的全部资产中债权 人的权益有多少。 ②该比率的高低，债权人与投资人的看法不同。 债权人：负债比率越低，则股东或所有者权益越大，说 明企业的财务实力越强，债权人的保证程度越高，故希 望越低越好。投资人：负债比率低，企业倒闭后所有者 损失多，即投资人相对承担的风险高。
汽车 1.1
家电
1.5 机械 1.8
啤酒
1.75 玻璃 1.3
计算机
2 食品 ＞2
电子
1.45 饭店 ＞2
商业
1.65
一、短期偿债能力分析

西方企业速动比率参考指标
房地产 0.65 啤酒 0.9 玻璃 制药 0.9 计算机 1.25 食品 建材 0.9 电子 0.95 饭店 化工 0.9 商业 0.45
通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定
— 流动负债
依据帐面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运
其是否合理。
不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显
著的形制差异和规模差异，这时，比较该指标通常没有 意义。 营运资本越多偿债越有保障，但过多对企业也不是好事， 因为流动资产过多或流动负债过少对企业的发展都不是 有利的事。
本周要点
Βιβλιοθήκη Baidu资产负债表分析的注意事项
资产负债表相关财务比率分析
1、短期偿债能力分析
2、长期偿债能力分析
3、营运能力分析
4、行业比较
资产负债表趋势分析
一、短期偿债能力分析 （一）营运资金
（二）流动比率
（三）速动比率
（四）现金比率
一、短期偿债能力分析
（一）营运资金 营运资本：流动资产 资本也往往被低估。
汽车 0.85 家电 0.9 机械
0.9
0.45
＞1.5
＞2
一、短期偿债能力分析 部分公司2007年末偿债能力指标
短 期 偿债能力
流动比率 （倍） 速动比率 （倍）
北新 东风 万科 建材 汽车
0.88 0.67 1.96 0.59 1.41 1.05
宝钢 中国 海正 股份 石油 药业
1.01 0.49 1.21 0.76 0.81 0.51
一、短期偿债能力分析
1.应收款项的变现速度 应收款项周转率是反映应收款项变现速度的重要 指标。应收款项周转率是指赊销收入净额与平均 应收款项的比例关系，该指标在于评价与衡量一 个企业在特定期间内收回赊销账款的能力。 从流动性角度来看，应收账款周转率越高，表明 收款迅速，而且能减少收账费用和坏账损失，同 时也表明企业的资金流动性高、偿付能力强； 相反，如果应收账款周转率很低，表明应收账款 变现很慢，进而会增加收账费用和坏账损失。如 果应收账款占流动资产比重很大，即使流动比率 和速动比率指标都很高，但其短期偿债能力仍值 得怀疑，还要进一步分析原因，及时采取改进措 施。
二、长期偿债能力分析
1、资产负债率
2、产权比率
3、有形净值债务率
4、已获利息倍数
5、长期负债与营运资金比率
6、股东权益比率
7、影响长期偿债能力的因素
二、长期偿债能力分析


（一）资产负债率
资产负债率=负债/资产×100% =负债/（负债+所有者权益）×100% 资产负债率计算中存在下列两方面的争议： 分子是否应该包含“短期债务”？ 认为应该包括者的观点：从长期动态过程看，短期 债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实 上是企业资金来源的一个“永久”的部分。 反对者的观点：因为短期负债不是长期资金的来源， 因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期” 财务状况。 若采取稳健的态度，则将短期债务包含于该比率的 分子之中。
一、短期偿债能力分析
⑥流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差 异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析 应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。 如果应收帐款或存货的量不少，但其流动性（即 质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。
⑦流动比率的局限：未考虑流动资产的质量和结 构，易于被操纵。
（1）可动用的银行贷款指标 银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限 额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。
一、短期偿债能力分析
（2）准备很快变现的长期资产 由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出 售变为现金，增强短期偿债能力。企业出售长期 资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业 应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决 定出售长期资产的问题。 （3）偿债能力的声誉 如果企业的长期偿债能力一直很强，有一定的声 誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通 过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题， 提高短期偿债能力，这个增强变现能力的因素， 取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。
长期以来，此指标作为银行是否向债务人发放贷 款的一个重要因素。
一、短期偿债能力分析
（三）速动比率
速动比率=速动资产÷流动负债
速动资产=流动资产-存货 以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的 存货往往存在流动性问题。 还可以考虑扣除预付款等，形成更为保守的速动 比率，即： （货币资金 + 交易性金融资产 +应收票据 + 应收 帐款净额）/ 流动负债。
一、短期偿债能力分析
（4）承担担保责任引起的债务
企业有可能以自己的一些流动资产为他人 提供担保，如为他人向金融机构借款提供 担保，为他人购物提供担保或为他人履行 有关经济责任提供担保等。这种担保有可 能成为企业的负债，增加偿债负担。
一、短期偿债能力分析
（5）未做记录的或有负债 或有负债是企业有可能发生的债务，按我 国《企业会计准则》规定，对某些或有负 债并不作为负债登记入账，也不在报表中 反映。或有负债，包括售出产品可能发生 的质量事后赔偿、尚未解决的税额争议可 能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷 案可能败诉并需赔偿、担保责任等，如不 能计入预计负债的都没有在报表中反映。 这些或有负债一旦成为事实上的负债，将 会加大企业的偿债负担。
一、短期偿债能力分析
3、影响短期偿债能力的其他因素
上述就应收账款和存货的变现能力指标，都是从 会计报表资料中取得的。但还有一些会计报表资 料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期 偿债能力，甚至影响力相当大。企业流动资产的 实际变现能力，可能比会计报表项目反映的变现 能力要好一些，主要有以下几个因素影响：
一、短期偿债能力分析
分析要点 – 现金比率： ①比率越高，偿债能力越强。 ②比率过高，并非好现象。 ③比速动比率更科学。
④美国会计界认为结果为0.2比较合适。
⑤应将上述三项指标(流动、速动、现金比 率)结合起来进行分析。
一、短期偿债能力分析

西方企业流动比率参考指标
房地产 1.2 制药 1.3 建材 1.25 化工 1.2
一、短期偿债能力分析
2.存货变现速度 就一般企业而言，存货在流动资中占有相当比重。 尽管存货不能直接用于偿还流动负债，但是如果 企业的存货变现速度较快，意味着资产的流动性 良好，会有较大的现金流入量在未来注入企业。 企业投资于存货的目的，在于通过存货销售过程 而获得利润。一般的制造企业为了配合销售的需 要，都要维持相当数量的存货。存货对企业经营 活动的变化非常敏感，这就要求企业将存货控制 在一定水平上，使其与经营活动基本上保持一致。 因此，分析企业短期偿债能力时，必须考虑存货 变现速度。而反映存货变现速度的重要指标就是 存货的周转率。存货的周转率越高，表明存货变 现速度越快，反之，越慢。
一、短期偿债能力分析
（四）现金比率 现金比率 =（货币资金 + 现金等价物）/流动负债合计 这是最保守的流动性比率。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者 分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时， 以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当 的比率。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该 企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经 有了现金使用计划（如厂房扩建等）。

③对投资人来说，负债比率较高可能会带来种种好处： 由于财务杠杆的作用，可以提高资本利润率；以较少的 资本(或股本)投入获得企业的控制权等。
二、长期偿债能力分析
④企业负债比率过高，无论对于企业、所有者、 债权人和市场稳定来说都是一种现实的需承担的 较大的风险。因为，负债比率过高意味着企业在 较大程度上是依靠债权人提供的资金来维持其生 产经营业务或资金周转的，一旦市场出现不景气 现象，甚至企业一时缺乏偿付本息的能力，会使 企业陷入无力支付的困境，以至于破产清盘。资 产负债率超过100%，说明企业资不抵债，有濒临 倒闭的危险，债权人将遭受损失。
二、长期偿债能力分析

⑦更稳健的资产负债率：

有形资产负债率＝负债总额÷有形资产总额 ×1OO％
有形资产总额=资产总额-（待摊费用+待处理财 产损失）-长期待摊费用-无形资产-商誉 因为待摊费用、待处理财产损失、长期待摊费用 等难以作为偿债的保证，这些资产本身并无直接 的变现能力；商誉、无形资产中的商标、专利、 非专利技术等能否偿债也存在着极大的不确定性。
一、短期偿债能力分析 部分公司2008年末偿债能力指标
短 期 偿债能力
流动比率 （倍） 速动比率 （倍）
北新 东风 万科 建材 汽车
0.68 0.44 1.76 0.43 1.41 0.94
宝钢 中国 海正 股份 石油 药业
0.82 0.32 0.86 0.52 0.82 0.54
一、短期偿债能力分析
二、长期偿债能力分析

⑥利润的稳定增长性与资产的流动状况不 同，对资产负债率的要求不同。利润比较 稳定的企业或行业，其偿债能力一般要大 于利润波动较大的企业或行业，因而利润 比较稳定的企业或行业的负债比率可以高 一些；资产流动性强的企业或行业，其周 转能力或变现能力较强，因而偿债能力一 般要大于资产流动性较弱的企业或行业。
一、短期偿债能力分析
分析要点：
①比率越高，偿债能力越强。 ②比率过高，并非好现象。 ③比流动比率更科学。 ④西方会计界过去认为结果为1比较合适，即经验值 为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。 ⑤比率多高合适，应视不同行业具体情况而定。在 有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款， 因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流 动性。 ⑥速动比率的局限：未考虑应收帐款的可回收性和 期限，易于被操纵。因此，在计算分析该指标之前， 应首先分析应收帐款的周转率等。
一、短期偿债能力分析
（二）流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 分析要点： ①比率越高，短期偿债能力越强。 ②过高会影响获利能力，并非好现象。 ③西方会计界过去认为比率为2比较合理，但到90年代之 后，平均值已降为1.5 ：1左右 。 ④一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营 业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 ⑤比率多高合适，应视不同行业的具体情况而定。如酿 酒业高于2是正常现象，零售业低于2也可能是正常现象。 所以，在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是 十分必要的。