中小企业筹资问题研究
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大大下 降 ， 导致 企业 日常 的生 产经 营供 应链 出现 断裂 ， 中 而 小企业 是否能够持 续 的发 展与每天 的生产经 营密切相 关 ， 一 旦供应链 出现 中断将严重 波及 中小企业 的命脉 。
业 职工人数 、 销售额 、 资产 总额 等指 标 ， 合行 业 特点 制定 ， 结 在现 阶段 ， 中小企业定 义为职工人 数大约 在 ２ Ｏ 以下 ， Ｏ ０人 销
会计 与审计
中小 企 业 筹 资 问 题 研 究
黄 平
（ 武汉科技 大学 中南分校 商 学院 ， 北 武汉 ４ Ｏ ２ ） 湖 ３ ２ ３
摘要 ： 资是 企业通过 一定 渠道 、 筹 采取适 当方 式筹措资金 的财务 活动 ， 财务 管理 的首要环 节 。筹 资作 为企 业 生产经 是 营整 个过 程 的一项重要环 节 ， 着很重要 的衔接作 用。确定 企业筹 资的 目的是 为 了满足 企业创 建、 起 发展 、 日常 经营 活
售额 ３ 元 以下 ， 亿 资产 总额 ４亿元 以下 的企业 。 （ ） 二 中小 企业 的筹资 问题 １ 债务筹 资大于权益筹 资 ． 企业 筹资 按外 部 筹 资 可 以分 为 负 债筹 资 和 权 益 筹 资 。
在通 常情 况下 ， 的资本结 构由长期 债务 资本 和权益 资本 企业 构成 。因此 ， 企业 的资本结构实 际上就是企 业 的长期债 务资
应 量过多 ， 支付能 力 的货 币购 买力 超过 商 品可 供量 ， 使有 从 而引起货 币不断贬 值和物价水 平持续上 涨的经济 现象 。 银行 方面 ， 国家金融 部门在通 货膨胀时期 采用 经济手 段 对 市场经 济进行宏 观调控 ， 通过 提 高银 行存 贷 款利 率 、 备 准 金率 回笼 资金 ， 无形 中增加 了企 业 的筹 资成 本 ， 一 步加 重 进 了企业 的负担 。 企业 方面 ， 通货膨胀 使我 国中小型企业 留存资 金购 买力
主要 动力 。
等方 面的原 因 ， 负债率高 ， 资产 资产结 构不尽 合理 ， 债务 筹资 比例 大 ， 权益筹资 比例低 。 ２直接筹 资多 间接 筹资少 ．
由于企业 自身实力 、 规模 、 信誉 等方面 的原因 ， 国 中小 我 企业通过 资本市场 直接筹资的 比例 很少 ， 自身 的积累机 制严 重恶化 ； 大量生 产 、 营 、 经 周转 资金 依 靠举 债来 完 成 ， 得企 使 业债 务负担过重 ， 企业资金来 源紧张 。 ３ 外部 筹资多 内部 筹资少 ． 企业 筹资有 内部筹资和外 部筹 资两种方 式 ， 内部筹 资 主
动顺利进 行对 资金 的 需要 。本文首先从 我 国 中小企业 筹资方 面存 在的 问题 出发 ， 详细 的分析 了造 成企业筹 资方 面存 在 问题 的具体 原 因， 同时也有 针 对性 的指 出 了不 同筹 资方式 的优 缺 点 ， 中小 企业 如何 进 行 筹 资提 出了合 理 化 的 为
但是， 由于种种 诸如企 业体 制 方 面的 限制 ， 观上 仍然 客 存 在发展 的限制性 因素 。比如 ， 国有大型股份 制企业 由于是 国家重点 扶持 的行业 ， 可以在 国家 的担保下 与银 行签 订银企
二 、 响 中小企 业筹资方式 的因素分 析 影
我国 中小企 业在筹 资方 面存在 的问题和不合 理 ， 追其 原
因主要有 ：
合作协议、 承诺贷款合同等， 从银行享受到低息的大额贷款、 优先上市等多项优惠政策， 中小型企业由于 自身实力规模 但 和体 制原 因限制和约束 ， “ 只有 望而生 叹” 了。
建议 。
关键 词 ： 中小企 业；筹资 ；筹 资方式 ；成本风险
一
、
我国 中小企 业筹资方面存 在 的问题
１ 市场 宏观经济 政策层面 ．
（ 中小企业 的涵义 一）
（） １通货膨胀 与通货 紧缩
通货 膨胀 （ ｆ ｔ ｎ 是 在货 币流 通 条件 下 ， ｉ１ｉ ） ｎ ａｏ 由于货 币 供
要是 依靠 内部 留存 利润 ， 部筹资 主要 是股权筹 资和 债务筹 外 资 。中小企业 自身实力 无法与 国内的大型股 份制 、 国有 大 型 企业 相媲美 ， 自身 内部 留存 利 润少 ， 单纯 依靠 内部 留存 利润 实现资本 的周转循 环利用不 太现实 ， 很大部 分筹资 都是 依靠 外部筹 资 。
《 中小企业促 进法 》 明确规 定 ， 中小企业是 指在 中华 人 民 共和 国境 内设立 的有利 于满 足社 会 需要 ， 增加 就业 ， 符合 国 家产业政 策 ， 生产经 营规 模属于 中小型 的企 业 。 中小 企业 的划 分标准 与经济发展水 平密切 相关 ， 同的 不 经济发 展水平有 着不 同的 划分 标准 。 中小 企 业 标准 根据 企
本和权 益资本各 占多大 比例 。当前 我 国 中小企 业 由于 实力
通货 紧缩 （ｅ ａ ｏ） ｄｆ ｔ ｎ 是指 货 币 供 应量 少 于 流通 领 域对 １ｉ 货币 的实际需求量 而引起 的货 币升值 ， 引起的商 品和服 从而 务货币价格总水平持续下跌的经济现象。通货紧缩使得信 贷紧缩 或货 币供应 紧张从 而导致市场 利率上升 ， 中小企业筹 资成本增 加 ， 重限 制 了中小企 业 的筹 资额 度 ， 定 程度 上 严 一 加重 了中小企业 的负担 。 （） ２ 国家 相关经 济政 策 我国历史原 因决定 了 国有 大型企 业 作 为关 系 国际 民生 的重要部 门， 涵盖 了几乎所有 的如能源 、 电力 、 民生 等重 要产 业和部 门 ， 中央和地 方政府各项 相关 的宏 观经济政 策也 基本 上都 是围绕着 国有大 型股 份制 企 业来 制定 。． 开 放 围绕 改革 着建 立市场经 济 ， 中小企业在 全国各地如 雨后春 笋般发 展起 来， 经济势 力不断发 展壮 大 ， 已经成 了我 国 国民经 济增 长 的
业 职工人数 、 销售额 、 资产 总额 等指 标 ， 合行 业 特点 制定 ， 结 在现 阶段 ， 中小企业定 义为职工人 数大约 在 ２ Ｏ 以下 ， Ｏ ０人 销
会计 与审计
中小 企 业 筹 资 问 题 研 究
黄 平
（ 武汉科技 大学 中南分校 商 学院 ， 北 武汉 ４ Ｏ ２ ） 湖 ３ ２ ３
摘要 ： 资是 企业通过 一定 渠道 、 筹 采取适 当方 式筹措资金 的财务 活动 ， 财务 管理 的首要环 节 。筹 资作 为企 业 生产经 是 营整 个过 程 的一项重要环 节 ， 着很重要 的衔接作 用。确定 企业筹 资的 目的是 为 了满足 企业创 建、 起 发展 、 日常 经营 活
售额 ３ 元 以下 ， 亿 资产 总额 ４亿元 以下 的企业 。 （ ） 二 中小 企业 的筹资 问题 １ 债务筹 资大于权益筹 资 ． 企业 筹资 按外 部 筹 资 可 以分 为 负 债筹 资 和 权 益 筹 资 。
在通 常情 况下 ， 的资本结 构由长期 债务 资本 和权益 资本 企业 构成 。因此 ， 企业 的资本结构实 际上就是企 业 的长期债 务资
应 量过多 ， 支付能 力 的货 币购 买力 超过 商 品可 供量 ， 使有 从 而引起货 币不断贬 值和物价水 平持续上 涨的经济 现象 。 银行 方面 ， 国家金融 部门在通 货膨胀时期 采用 经济手 段 对 市场经 济进行宏 观调控 ， 通过 提 高银 行存 贷 款利 率 、 备 准 金率 回笼 资金 ， 无形 中增加 了企 业 的筹 资成 本 ， 一 步加 重 进 了企业 的负担 。 企业 方面 ， 通货膨胀 使我 国中小型企业 留存资 金购 买力
主要 动力 。
等方 面的原 因 ， 负债率高 ， 资产 资产结 构不尽 合理 ， 债务 筹资 比例 大 ， 权益筹资 比例低 。 ２直接筹 资多 间接 筹资少 ．
由于企业 自身实力 、 规模 、 信誉 等方面 的原因 ， 国 中小 我 企业通过 资本市场 直接筹资的 比例 很少 ， 自身 的积累机 制严 重恶化 ； 大量生 产 、 营 、 经 周转 资金 依 靠举 债来 完 成 ， 得企 使 业债 务负担过重 ， 企业资金来 源紧张 。 ３ 外部 筹资多 内部 筹资少 ． 企业 筹资有 内部筹资和外 部筹 资两种方 式 ， 内部筹 资 主
动顺利进 行对 资金 的 需要 。本文首先从 我 国 中小企业 筹资方 面存 在的 问题 出发 ， 详细 的分析 了造 成企业筹 资方 面存 在 问题 的具体 原 因， 同时也有 针 对性 的指 出 了不 同筹 资方式 的优 缺 点 ， 中小 企业 如何 进 行 筹 资提 出了合 理 化 的 为
但是， 由于种种 诸如企 业体 制 方 面的 限制 ， 观上 仍然 客 存 在发展 的限制性 因素 。比如 ， 国有大型股份 制企业 由于是 国家重点 扶持 的行业 ， 可以在 国家 的担保下 与银 行签 订银企
二 、 响 中小企 业筹资方式 的因素分 析 影
我国 中小企 业在筹 资方 面存在 的问题和不合 理 ， 追其 原
因主要有 ：
合作协议、 承诺贷款合同等， 从银行享受到低息的大额贷款、 优先上市等多项优惠政策， 中小型企业由于 自身实力规模 但 和体 制原 因限制和约束 ， “ 只有 望而生 叹” 了。
建议 。
关键 词 ： 中小企 业；筹资 ；筹 资方式 ；成本风险
一
、
我国 中小企 业筹资方面存 在 的问题
１ 市场 宏观经济 政策层面 ．
（ 中小企业 的涵义 一）
（） １通货膨胀 与通货 紧缩
通货 膨胀 （ ｆ ｔ ｎ 是 在货 币流 通 条件 下 ， ｉ１ｉ ） ｎ ａｏ 由于货 币 供
要是 依靠 内部 留存 利润 ， 部筹资 主要 是股权筹 资和 债务筹 外 资 。中小企业 自身实力 无法与 国内的大型股 份制 、 国有 大 型 企业 相媲美 ， 自身 内部 留存 利 润少 ， 单纯 依靠 内部 留存 利润 实现资本 的周转循 环利用不 太现实 ， 很大部 分筹资 都是 依靠 外部筹 资 。
《 中小企业促 进法 》 明确规 定 ， 中小企业是 指在 中华 人 民 共和 国境 内设立 的有利 于满 足社 会 需要 ， 增加 就业 ， 符合 国 家产业政 策 ， 生产经 营规 模属于 中小型 的企 业 。 中小 企业 的划 分标准 与经济发展水 平密切 相关 ， 同的 不 经济发 展水平有 着不 同的 划分 标准 。 中小 企 业 标准 根据 企
本和权 益资本各 占多大 比例 。当前 我 国 中小企 业 由于 实力
通货 紧缩 （ｅ ａ ｏ） ｄｆ ｔ ｎ 是指 货 币 供 应量 少 于 流通 领 域对 １ｉ 货币 的实际需求量 而引起 的货 币升值 ， 引起的商 品和服 从而 务货币价格总水平持续下跌的经济现象。通货紧缩使得信 贷紧缩 或货 币供应 紧张从 而导致市场 利率上升 ， 中小企业筹 资成本增 加 ， 重限 制 了中小企 业 的筹 资额 度 ， 定 程度 上 严 一 加重 了中小企业 的负担 。 （） ２ 国家 相关经 济政 策 我国历史原 因决定 了 国有 大型企 业 作 为关 系 国际 民生 的重要部 门， 涵盖 了几乎所有 的如能源 、 电力 、 民生 等重 要产 业和部 门 ， 中央和地 方政府各项 相关 的宏 观经济政 策也 基本 上都 是围绕着 国有大 型股 份制 企 业来 制定 。． 开 放 围绕 改革 着建 立市场经 济 ， 中小企业在 全国各地如 雨后春 笋般发 展起 来， 经济势 力不断发 展壮 大 ， 已经成 了我 国 国民经 济增 长 的