国有企业资料债务与风险防范

一、国有企业债务的主要表现

与财政风险有关的国有企业债务包括很多种，它们有的直接表现为政府债务，有的间接表现为政府债务，有的是现实的债务，有的是可能的债务。其具体形式包括以下几个方面：

1．国有企业债务规模过大。20世纪90年代以来，我国国有企业平均资产负债率为70％一80％，一直是高负债运行。国有企业债务规模庞大，一方面增加了财政补贴支出，减少了上缴财政的税利，带来了财政风险。另一方面由于国有企业流动资金的90％～95％来自银行贷款，固定资金的60％靠银行贷款解决，国有商业银行贷款资产的80％以上给了国有企业，因此国有企业负债绝大部分为国有商业银行资产，不良负债变为不良资产，国有企业债务带来了金融风险。现阶段我国国有商业银行的不良资产损失超过1100亿元，银行风险最终靠财政赤字来弥补，引起财政巨额赤字，最终传递为财政风险。国有企业债务规模过大而且债务扩大的机制并没有消除，因此不断扩大的国有企业债务规模成为财政风险的来源。

2．国家对产业发展的支持。国家为了促进产业结构的调整升级，对基础产业、支柱产业和主导产业的发展推行产业扶持政策，以结构调整促进经济的增长和发展，特别是对某些基础产业、骨干企业、重点企业不仅提供了大量的财政资金支持，而且为其提供了优惠的政策和服务，例如为了促进外资的投入，实行减免三资企业的税收，直接进行国际借款特别是世界银行和政府间的借款，还进行了引进外资中的财政担保，担保就相当负债，这样增加了直接或间接的财政债务。

3．对其他企业的非正常担保。1985年颁布的《担保法》明确规定，地方政府及有关部门无权对经济合同进行担保，但在实际工作中，许多外国政府贷款和国内经济组织都高度信任财政担保，主动要求进行财政担保，特别是地方政府要求财政违规进行担保。由于用款单位在市场调查、项目决策及可行性论证等方面都游离于财政监控之外，一旦被担保方不能如约履行还款义务，债权人就通过法律程序冻结担保方——财政的账户或要求财政部门划拨资金偿债，大量违规担保风险转嫁给了财政。

4.企业债务重组中的财政支持过大。国家鼓励债务负担重的国有企业以企业兼升、企业改制等方式进行债务重组，债务重组企业可以享受到国家给予的减免债务优惠措施。国有企业债务重组过程中一方面容易发生国有企业悬空和逃废债务，减少国家的财源，另一方面债务重组中出现政策抵消。目前国家解决不良负债风险的重点在银行，但是并未减轻企业不良负债对银行造成的贷款风险并没有解决银行

惜贷的问题，特别是在债转股中，国家财政投资400亿元组建大型金融资产管理公司，据统计，要求实施债转股的企业户数约500家，负债总额为2868亿元，其中长期负债为1882亿元。这类资产的经济强度差，缺乏发展的预期基础，还存在资产之外的各种直接或间接的担保，债转股中三方之间又都带有国有性质，交易是政府主导下的关联交易，容易产生恶性债务循环链条。而且金融资产管理公司对于巨大的债务无异于杯水车薪，能否盘活国有企业，有待完善现代企业制度。

5．亏损企业的财政挂账。目前国有企业亏损挂账较为普遍，最

主要的是粮食和棉花亏损历史挂账数额大。其他国有企业潜亏也很严重，即使是经营性亏损不属于政策补贴范围，但是由于体制的原因，同样是隐性赤字，构成财政缺口。

6．企业直接融资的风险。国有企业通过直接融资方式，例如发行企业债券和签发商业票据等方式筹措债务资金，虽然是向社会公众获取资金，具有硬约束性质，但是由于国有企业产权制度存在的非排他性及代理问题等，容易造成效益低下，经营不善，可能引致信用风险和经营风险，再加上企业财务风险的放大作用，同样加剧金融体系的不稳定，在企业无法偿还的情况下，迫于社会的压力，财政承担风险。

二、国有企业债务对财政风险的影响

1．国有企业债务影响财政支出结构，不利于政府目标的实现。国有企业债务一方面使财政出现支出“越位”。政府财政承担了本应由市场来承担的支出，如国有企业亏损补贴、居民价格补贴、国有企业挖潜改造资金，另一方面促使财政出现支出“缺位”，如财政应承担的基础教育、基础科学、环境保护、公共设施、农业、社会保障等，却因财力不足而无法保障，致使这些方面的发展滞后，严重影响社会经济的健康协调发展。

2．引发财政赤字。财政收入增加有限，而财政支出不断增加，因此容易引发财政赤字。而财政赤字又与政府债务互为因果。预算赤字，导致国债发行，形成国债余额，而国债余额反过来形成国债利息的支付负担，迫使政府扩大财政赤字，结果陷入“赤字扩大——债务

增加——利息负担增加——赤字继续扩大”的循环之中。

3．国有企业债务积重难返，拖累财政。如果财政支持(补贴)帮助企业恢复了正常经营，提高了偿债能力，国有企业和财政将会出现双赢。但是国有企业亏损的原因既有宏观政策不适的因素，也有微观经济主体行为不当的因素，既有制度供给不足与缺陷，又有运行机制的矛盾和问题，原因众多且复杂多变，使得国有企业和财政陷入两难境地。国有企业债务犹如一个无底洞，恶性循环，财政陷入其中无力脱身。

4．财政介入国有企业债务，可能陷入更深困境。财政介入国有企业债务，很多时候是出于避免政治风险，但是如果负担过重，影响其他方面的支出，同样也会引起其他政治风险，这样必然会使财政挪东补西，陷入更深困境。

三、财政风险产生的原因

1．政企关系不顺。首先，政府与国有企业关系不顺是国有企业走向市场的一大障碍，也是产生财政风险的原因。具体表现为政府作为所有者的身份与国有资产保全相矛盾。政府始终没有彻底割舍与国有企业的资金软预算约束关系，对国有企业负无限责任，存在一种“父爱”情结。我国国有企业总的资产负债率高居不下，如果没有政府支持，大批企业将破产，即使有了政府支持，只要国有企业没有根本好转，财政仍然面临极大的债务风险。其次，政府与国有商业银行的关系不顺。国有银行一方面体现政府的宏观调控政策，另一方面是特殊的企业。国有银行吸收居民储蓄，对居民有很强的负债约束，但

对国有企业的贷款却是软约束，银行不得不继续弥补企业资金缺口，国有企业债务的无底洞，形成银行大量不良资产，造成经济运行的风险。如果银行坚守向储户付款，财政必须承担替银行还债的危险，如果不履行向储户付款的原则，无异于政治破产。政企关系不顺也是市场经济不发达的表现，政府代替市场和企业决策，企业取代政府某些功能。

2．政府宏观调控依赖财政政策。市场经济下，政府可以运用多种经济政策来实施宏观经济调控。但是目前政府还缺乏对市场机制的驾驭能力，经济调控单纯依赖财政手段。积极的财政政策在经济调节中具有时滞性短、发挥作用效果快、而且对经济结构调整效果好等优点，但它的运用一般是在经济衰退时期，只有加大力度才能发挥政策的乘数作用，在政策手段上更多地强调政府干预，对市场因素相对要求少一些，因此容易产生效率低下及计划体制的复归等问题，而且出现连年财政赤字和债务膨胀，况且宏观调控也存在政府失灵，由于缺乏足够充分的信息，造成决策失误，极大地浪费了有限的社会资源，政府官员也由于制度不健全容易产生贪污腐败现象，造成政府危机。

3，财政预算不合理。首先，财政支出出现软预算约束。在我国的财政支出中，支出项目大多呈刚性，经常性支出项目越来越多，必须支出的项目越来越多，支出项目上缺少科学的论证，特别是当政府通过对基础设施的投资拉动国民经济的增长时，很多地方争项目，而项目缺乏长远规划造成盲目投资。我国目前的支出分为预算内支出、预算外支出及制度外支出。对于预算内支出以外的支出监控不力。其