第二章 森林资源资产评估相关知识

第二节 森林资源资产评估利率确定
一、利率的概念及构成 (一) 利率的概念
利率被定义为某一规定时间的利息 与本金的百分比 利率是经济生活中衡量时间重要性 的尺度。
（二）利率的构成
商业利率通常由三大部分构成，即 纯利率、风险利率和通货膨胀利率。
１、纯利率
纯利率也称经济利率，它是指在特定的 社会中，在长期稳定的基础上货币资本 投资的平均收益，它反映了货币资本总 的供求关系。货币资本的积累增加，利 率下降，货币资本的积累减少，纯利率 上升。
单利法是从简单再生产的角度出发来计 算经济效果的，它假定每年所创造的新 财富（纯收入）不再投入到生产中去。 通俗地说，即投资报酬不再加入本金计 酬，因此，一笔资金投入生产后，每年 将为社会提供等额的经济效果。 复利是在单利的基础上发展起来的，它 是指一定资金投入生产后所取得的报酬 加入本金，并在以后各期内再计报酬的 方法。不仅本金要计息，利息也要计息， 即所谓“利滚利”。
３、通货膨胀率
通货膨胀率最通俗的概念是物价公开或隐蔽 地持续上涨。
不同性质的单位和个人对通货膨胀的预期期望值 不同。国家对未来货币的信心最足，通货膨胀的 期望值定的较低；个人与企业对未来货币的信心 相对较低，所预期的通货膨胀率期望值较高。通 货膨胀值的确定一般以过去数年的国家统计数据 公布的通货膨胀资料作为依据。
２、风险利率
在经济活动中，随着市场的变化，除了 稳定的政府的短期公债外，其他所有的 投资都有风险。
对于投资企业来讲，投资者必须承担损失一 部分或全部的投资风险，由于企业的投资风 险是不能保险的，投资者必须通过判断确定 一个估计值，并通过提高一定的利率来补偿 所假设的风险，这一增加的利率即为风险利 率。 在森林经营的投资中充满着风险。 ⑴造林失败 ⑵火灾损失 ⑶人为灾害 ⑷病虫害及其他自然灾害
（二）复利计算 1．复利终值
复利终值，也称本利和或到期值， 是本金在约定的期限内，按一定 的利率计算出每期的利息，将其 利息加入本金再计息，逐渐滚算 到约定期末的本金与利息总值。
2.复利现值
也称现值、初值，从已知终值 （即“将来”价值） Sn 、利率 p% 及时期 n，来测算现在须投资的资 金额S0
解：据题意R=100×90；P=5%
6．偿债基金
偿债基金是指为了偿还一笔规定在若干年后归 还的债务，每期（一般为一年）必须拨作投资 （按固定的利率取得收入）的金额。这实际上 等于已知年金终值求年金。其计算公式可由普 通年金终值推出
例2.4 某乡林场将1000公顷的采伐迹地租给某公司 经营药材林，租期20年。期满后由林场继续营造用 材林，这时需投入1500000元。问林场每年应从地 租中留下多少钱才能满足迹地更新的需要，利率为 5%。 解：据题意已知Sn=1500000 n=20 P=5%
级差地租Ⅰ是林地立地质量的差异而产 生的林木材积或林产品数量的差异，并 造成经济收入的差别；以及由于地理位 置的差异，形成运输距离近远的差异， 并造成生产成本的差别。由于这些差别， 好的林地所获利润就比差的林地所获利 润多，那么多出的这些超额利润就是归 土地所有者占有的级差地租Ⅰ。
级差地租Ⅱ是林地使用期内，由于经营 者增加投入，实行集约经营，使林地的 生产力或地利等级提高从而增加林木材 积和林产品数量而产生的超额利润，即 为级差地租Ⅱ。 级差地租Ⅱ在经营者的承租期内是归经 营者所有，只有在承租期满后，签订新 的租约，这部分的地租即被加到以后的 地租中而归土地所有者占有。
２、通货膨胀率的确定
1993 年 国 家 公 布 为 13% ， 1994 年 高 达 21.2%，1995年为14.9%，1996年为6%， 1997年为1%，1998年为-2.6%，1999年为 -2.9%，2000年为-1%，2001年初为1%。 根据我国的统计资料确定通货膨胀率很 困难，而且极不准确，采用时应慎重。
三、森林资源资产评估中合理利率的确定
１、投资期与利率的关系
从投资的事务费用分析，短期的投资要比长 期投资花费更多的费用。从资金利用的角度 分析，在短期投资，频繁的再投资必然会浪 费两次投资之间的时间。
在现实社会中，一项绝对安全、不需努力的长期 投资是不存在的 。社会动荡、经济萧条、技术变 革等许多社会和经济的因素都将使长期投资的实 际收益比现时的商业利率低得多，有时甚至要低 于经济利率（纯利率）。因此，在森林资源资产 的评估中，由于投资的年限很长，所选用的利率 要比现时的商业利率低得多。
3．普通年金的终值
普通年金的终值，就是每期期末连续等 额支付，到期时一次收回的资金额。由 于每次付款的终值与一次付款的终值的 计算方法相同，因此计算连续等额付款 的终值，实际上是对终值求和
例2.1杉木用材林的轮伐期为26年，每年投入 的管护费用为90元⁄公顷，年利率为5%，主伐 时应在主伐收入中摊管护费用成本多少钱？
7．资本年回收值
资本年回收值是一定年限内清偿一笔利率固定，分 若干期归还的债务，每期（一般为一年），必须偿 还的固定金额，其中部分偿还本金，部分偿还利息， 而本金和利息的比例是逐期变化的。这实际上是已 知年金现值，求年金。
例2.5 某林场获得世界银行贷款40万元进行 造林，按协议规定利率为4%，第8年开始还 款，第20年还清。每年应还贷款多少？ 解：据题意P=4%；n=20-7=13 S0=400000×1.047
第二章 森林资源资产评估相关知识
第一节 资金的时间价值
一、资金时间价值的概念
资金时间价值是西方经济学中的重要概念，它 的一般解释是指资金（货币）在不同时点上的 不同价值。 必须明确二点： 第一，货币本身不会增值，它只有作为生产资 金后，由于劳动力和生产资料的结合，创造了 剩余劳动，才有增值的来源 。
（一）单利计算 1．单利终值
在单利形式下，一定的本金（或现值）A,按年利率p%计息， 经历计息期数为n时，期末的本利和F（即终值）为:
F=A+A×n×p%=A×(1+n×p%) 2．单利现值
计算现值的意义恰好与计算终值相反。计算终Biblioteka Baidu是已知“现 在”投资金额、利率及时期，从而测算投资的终值。计算现 值则是从已知终值（即“将来”价值）F、利率p%及时期n， 来测算现在须投资的资金额A:
终值是指资金按一定的收益率增值， 一直计算到某个未来时间的价值。
在森林资产评估中经常是指轮伐期内各 种收支折算为一个轮伐期末或数个轮伐 期末时的价值，因此也称未来值或后价。
年金是指从现在到未来某一时间内每 年获得（或支付）的等额资金。 资金时间价值的计算，按计息的形式 不同，又分单利法和复利法两种。
在森林资源资产评估中涉及利息计算的 主要有重置成本法和收益现值法。
在采用重置成本法时如所用的利率偏高则评估 测算的评估值偏高，森林资源资产的购买者无 法承受;如所用的利率偏低，则森林资源资产评 估值偏低，资产的所有者将蒙受损失。 在采用收益现值法时则正好相反，用偏高的利 率，则评估出的价值偏低，甚至出现负值，资 产的所有者无法接受，如采用的利率偏低，则 评估值偏高，资产的购买者无法接受。
４、森林资源资产评估中风险利率的确定
⑴造林失败风险率的确定。造林失败的风险率 与经营水平、气候条件有关。建议在福建林 区的造林失败风险率定为0.25%。
⑵火灾风险率的估计。火灾在林木整个培育过 程中的任何阶段都可能发生，但火灾损失率 在不同的地区随气候条件等多种因素而发生 变化。
根据福建省南平地区调查资料，1975～1984年间， 火灾的损失率平均为0.134%，随后急剧下降，全 区未来的估计值为0.045%。为了安全起见，火灾 的风险率可取0.15%。
5.永续年金现值
绝大多数年金是在特定的期间内付款的，但有 些年金是无限期付款，比如股票投资，只要发 行股票的企业不倒闭，则股东的红利是无限期 支付的，假设每年所支付的红利是等额的，这 就是一种永续年金。
例2.3 某林场拟向某村购买100公顷林地的永 久经营权。林地的地租每年每公顷90元，年 利率为5%，试求该片林地的使用权评估值。
如果管护费用为年末支付，其计算公式为：
如果管护费用为年初支付，则公式为：
4.普通年金现值计算
普通年金现值是指今后一定时期内、每 年都有一笔固定额数的收入（或支出） 的现在值。也就是说，在今后一定年限 内，每年都得到一份固定的收入，现在 应投入的资金。
例2.2 某林场向乡村租赁林地100公顷，租赁 期为30年，每公顷的年地租为100元，对方要 求一次性付清30年的地租，在利率为5%的条 件下，应支付多少钱？ 解：由题意R=100×100=10000；P=5%； n=30
(3)人为破坏风险率的估计。 人为破坏在目前阶段主要表现是盗伐，特别 是在南方林区，林地插花现象普遍，盗伐情 况严重，其造成的损失在部分地区远高于森 林火灾的损失。但盗伐的具体损失状况调查 起来也较困难，目前尚未见到这些调查的报 道，无法准确地确定其损失率，为了估算森 林经营的人为破坏风险率，可暂时取火灾风 险率的3倍，定为0.45%。
第二，资金必须在不断的运动中才能 增值，根据马克思的资本运动过程， 投入生产领域的货币首先经过流通领 域购买生产资料和劳动力，使劳动力 和生产资料相结合，进入生产领域生 产，这是价值形成和增值阶段，最后 进入流通领域，将产品销售出去，实 现价值和剩余价值。通过这三个阶段 的反复循环，资金才不断获得增值。
5、森林资源资产评估中利率的确定
重置成本法和收益现值法中投资与收益 的货币已折算为同一时点上的货币，它 们的价值是相同的，它们之间不存在通 货膨胀。因此，在采用这两类方法进行 测算时，它们的利率中应扣除难以确定 的通货膨胀部分，而仅用纯利率加上风 险利率。在采用这些方法进行评估时， 其利率一般应取4.0%～5.0%，最高不应 超过6%为宜。
３、森林资源资产评估中纯利率的确定
确定纯利率的最好方法是将稳定的政府为其 公债支付的利率（无风险的利率）减去政府 在发行公债当年预期的通货膨胀率。 因此在 经济形势变化比较大的情况下，纯利率应以 国际上平均纯利率的低限作为森林资源资产 评估中的纯利率，即如果国际上的纯利率在 2.0%～4.0%之间，则应以3.0%作为森林资源 资产评估中的纯利率。
二、资金时间价值的计算方法
资金的时间价值按支付时间因素的不同， 分别有现值、终值和年金三种形式。 现值是资金的现在瞬间的价值，或者是指 未来某一特定资金的现在价值。
在森林资产评估中经常是指轮伐期末的收益折 算为现在的价值，或者是将整个轮伐期内的收 支折为轮伐期初的价值，因此也称为前价。
贴现:按照一定的收益率将经过一定时间的 收入或支出的资金换算为现在时刻的价值 称为贴现。
第三节 林地地租
地租也可以叫做林地使用费或林地 租金。分年交纳称为年地租或年使 用费，一次交纳常称为林地使用价 格（有的地方也称为山价）。林地 使用价格的高低，要看林地开发成 本和使用情况、生产经营盈利情况 而定。
地租是土地所有权在经济上的实现形式， 是土地的使用者为了使用土地本身而支 付给土地所有者的超过平均利润以上的 那部分价值。地租主要由绝对地租和级 差地租两部分构成。 l、级差地租 级差地租是指经营较优土地所获得的， 并归土地所有者占有的那一部分超额利 润。
⑷病虫害及其他自然灾害损失率的估计。 病虫害和其他自然灾害的损失也缺乏全面 的长期的统计资料，因此，很难准确进行 估计，在森林资源资产的评估中可利用火 灾的损失率来代替，其损失率定为0.15%。
根据以上四个方面的损失率估计，经营森 林资源资产的风险率为：
0.25%＋0.15%＋0.45%＋0.15%=1%。
二、利率对森林资源资产评估值的影响
以马尾松林为例，其主伐年龄为Ⅳ龄级， 每龄级为10年，采伐为35年，造林投资 约为每公顷2000元，年利率为6%，则主 伐时造林计息成本15372元，为原投资的 7.7倍；若利率为8%，则计息成本达 29571元，是原投资的14.8倍；若利率为 4%，则计息成本为7892元，仅是原造林 投资的3.9倍。大约利率每增加2%，３５ 年的计息成本增加1.9倍。