货币市场
中国货币市场的现状与发展
货币市场是金融市场的重要组成部分，其发展水平对于中央银行货币政策具有重要意义。
1998年以来，人民银行的货币政策操作逐渐由直接调控转为间接调控，货币市场也在快速、稳健发展，货币市场与中央银行货币政策操作的联系更加密切，从而为中央银行货币政策的间接调控创造了重要的基础性条件。
中国的货币市场是由多个子市场构成的，主要包括拆借市场、回购市场、债券市场和票据市场。
一、拆借市场银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。
在拆借市场上，商业银行等金融机构通过短期信用融资方式进行流动性管理。
由于实行法定存款准备金制度，存款机构必须交纳准备金，但由于临时性大额支付会出现准备金不足，从而形成了拆借资金的需求。
中国的拆借市场产生于80年代初期。
但在1993年前后，金融机构之间也存在着混乱的拆借行为，主要表现为一部分金融机构将拆借市场作为长期融资的渠道，将拆入的资金进行证券投资和房地产投资，拆借成为逃避贷款规模管理的主要形式，也成为当时通货膨胀的重要原因之一。
1996年1月，人民银行开始建立全国银行间同业拆借市场。
商业银行总行及其授权分行、城市商业银行等金融机构成为全国银行间拆借市场成员，直接通过全国银行间同业拆借中心提供的电子交易系统进行拆借交易；其他金融机构的拆借交易在当地进行，并须报人民银行分支行备案。
1998年后，人民银行陆续批准了部分证券公司和财务公司成为全国银行间同业拆借市场交易成员，拆借市场覆盖的金融机构更加广泛。
中央银行对各商业银行的拆借资金的期限和额度进行了限制。
各商业银行拆借资金最长期限不得超过四个月，拆借额度根据存款余额按比例确定。
电子交易系统可以及时向中央银行提供金融机构交易的情况，这对于中央银行准确了解市场流动性波动的原因，并实施相应的货币政策操作具有重要意义。
1996年6月起，人民银行规定，金融机构可根据市场资金供求状况，自行确定拆借利率，并开始定期公布银行间拆借市场利率。
这是利率改革的重要一步。
什么是货币市场
什么是货币市场（一）货币市场的概念与特点货币市场是指融资期限在1年以内（包括1年）的资金交易市场，又称为短期资金市场。
由于在该市场上流通的金融工具主要是一些短期信用工具，如国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单等，由于交易的期限较短、可变现性强、流动性高，因此，短期金融工具又可称为准货币，所以将该市场称为“货币市场”。
货币市场的基本功能在于实现资金的流动性。
货币市场上的融资活动主要是为了保持资金的流动性，从而便于各类经济主体可以随时获得或运用现实的货币。
货币市场的存在和运转，一方面可以满足支出赤字单位的短期资金需求；另一方面也为支出盈余单位的暂时闲置资金提供了获取盈利机会的出路。
相对于资本市场来说，货币市场有以下几个突出特点：一是融资期限短、流动性强、风险性小。
货币市场是进行短期资金融通的市场，融资期限最短的只有天，最长的也不超过1年，较为普遍使用的期限为3〜6个月，所以该市场的一个显著特点就是融资期限短。
由于融资期限较短，所以货币市场上的金融工具变现速度都比较快，从而使该市场具有较强的流动性。
正是由于期限短、流动性强，所以货币市场工具的价格波动不会过于剧烈，风险性较小。
此外，货币市场工具的发行主体大多为政府、商业银行及资信较高的大公司，所以其信用风险也较小。
二是批发的市场。
由于交易额极大，周转速度快，一般投资者难以涉足，所以货币市场的主要参与者大多数是机构投资者，他们深谙投资技巧，业务精通，因而能在巨额交易和瞬变的行情中获取利润。
三是创新的市场。
由于货币市场上的管制历来比其他市场要松，所以任何一种新的交易方式和方法，只要可行就可能被采用和发展。
（二）货币市场的构成根据货币市场上的融资活动及其流通的金融工具，可将货币市场划分为同业拆借市场、贴现市场、短期证券、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场和货币共同基金市场。
1、同业拆借市场。
同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间进行短期性的、临时性的资金调剂所形成的市场。
初识货币市场
初识货币市场货币市场是金融市场的重要组成部分，是指用于短期融资和短期投资的市场。
它是由金融机构和非金融机构参与的一种涉及货币的买卖、融通以及投资的市场。
本文将从货币市场的定义、功能、组成和运作等方面进行探讨。
一、货币市场的定义货币市场是指短期资金供求的交易市场，是金融市场中最基础的市场之一。
它主要提供短期借贷和投资工具，以满足市场参与者的短期资金需求和投资需求。
货币市场上的交易对象主要是金融机构之间的短期债券，如商业票据、银行承兑汇票等。
二、货币市场的功能1. 提供融资渠道：货币市场为金融机构和非金融机构提供了短期的融资渠道，可以满足他们在经营过程中的资金需求，促进经济活动的进行。
2. 调控流动性：货币市场的存在可以通过调控货币供求关系来影响市场的流动性，达到稳定货币市场的目的。
3. 降低融资成本：货币市场提供了短期资金的融资渠道，可以降低融资成本，使得各类企业和金融机构能够以较低的成本获取所需的资金。
4. 投资理财：货币市场提供了各类低风险、流动性强的投资工具，投资者可以在这里选择适合自己的投资品种，实现资金的保值增值。
三、货币市场的组成货币市场的参与主体包括金融机构和非金融机构。
金融机构主要包括商业银行、证券公司、保险公司等；非金融机构主要包括企业、政府、金融资产管理公司等。
在货币市场中，交易品种包括商业票据、银行承兑汇票、短期国债、银行间拆借等。
这些交易品种具有流动性高、期限短、风险较低的特点，适合用于短期投资和融资。
四、货币市场的运作货币市场的运作主要包括交易、清算和监管等环节。
交易是货币市场的基本环节，市场参与者通过交易平台进行买卖和借贷操作。
清算是指交易成交后的结算过程，包括交割、验资等环节。
监管是指对货币市场进行监督和管理，保护投资者利益，维护市场的稳定运行。
货币市场的运作受到宏观经济环境、货币政策以及市场供求等因素的影响。
宏观经济环境的变化、货币政策的调整、市场主体的行为等都会对货币市场的运行产生一定的影响。
货 币 市 场
财政与金融
一、票据市场
❖ 货币市场按交易的内容可以分为票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、可 转让大额定期存单市场、国库券市场等。
❖ 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向 收款人无条件支付一定金额的有价证券。
❖ 票据是一种重要的有价证券，因为它以一定的金额来表现价值，同时体现债权 债务关系，且能在市场上流通交易，具有较强的流动性，其作为国际金融市场 上通行的结算和信用工具，是货币市场上主要的交易工具之一。
商业票据，相对于等级低的公司发行的商业票据更具有吸引力，因 为它们的信用更有保证，风险相对小些。投资者宁可买那些流动性 好、利率低些的商业票据，也不愿买信誉差、利率高的商业票据。
财政与金融
一、票据市场
❖ （2）同期借贷利率 ❖ 优惠利率是商业银行向它最好的企业顾客收取的贷款利率，商业票据利
率与优惠利率之间有着重要的联系。在大公司追求低成本资金的动机作 用下，两种利率将会保持在相当接近的水平上。 ❖ （3）当时货币市场的情况 ❖ 商业票据的收益一般高于短期国库券收益，原因有： ❖ 第一，与国家信用比，商业票据的风险毕竟高于短期国库券的风险； ❖ 第二，投资于短期国库券可享受免征所得税的待遇，而商业票据的收益 却需要纳税； ❖ 第三，商业票据没有确定的二级市场，
情况下，能发行商业票据的公司都是一些资金雄厚、运作良好、信 誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些公司所发行的商业票据的 交易市场。
财政与金融
一、票据市场
❖ 1．商业票据的优点 ❖ 对于发行者而言，它具有如下优点： ❖ 1）成本较低。由于商业票据一般由大型企业发行，有些大型企业的信用要比
中小型银行好，因而发行者可以获得成本较低的资金，再加上从市场上直接融 资，省去了银行从中赚取的一笔利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于 银行的短期贷款成本。 ❖ 2）具有灵活性。根据发行机构与经销商的协议，在约定的一段时间内，发行 机构可以根据自身资金的需要情况，不定期不限次数地发行商业票据。 ❖ 3）提高发行公司的声誉。如前所述，发行商业票据的公司大多是信用卓著的 大公司，票据在市场上就像一种信用的标志，公司发行票据行为的本身也是对 公司信用和形象的免费宣传，有助于提高公司声誉。
什么是货币市场
什么是货币市场
货币市场又称短期资金市场，它是指经营一年以下短期资金借贷业务活动和场所的总称。
货币市场交易的对象是一年以下的比较短期的证券，如商业票据、可转让的存款单据、国库券及同业拆借等。
按照使用流通工具和贷款形式的不同，货币市场一般可分为：①贴现市场，指以在市场上从事贴现业务和供应资金的贴现商行、商业银行及中央银行为主体的以票据贴现为主的短期资金市场。
其贴现对象是商业承兑汇票、银行承兑汇票、国库券、短期公债及其他商业票据。
②存款单市场，指以商业银行和市场经纪商经营、可以转让存款单为主的市场。
③企业间借贷市场，指由企业公司双方财务部门直接商谈或通过经纪人进行的借贷活动市场。
④银行同行业拆借市场，指银行之间的相互拆借活动。
我国过去以银行信用为信用的基本形式，限制其他直接信用形式存在。
近年来，随着金融体制的改革，开始出现企业单位间的商业信用，相应也出现了商业票据等信用工具，有些银行也开始办理贴现业务和票据承兑。
资金融通形式走向多样化，我国的货币市场正处在逐步形成和发展之中。
中国货币市场概述
的中国货币市场一货币市场交易总量与结构货币市场是各类金融机构融通短期资金的金融市场，通常期限在一年以下，金融机构参与其中以满足流动性为主要目的。
货币市场尽管是以短期限为主的交易市场，但它在整个金融市场中占有重要位置，发挥着重要作用。
一方面，货币市场为银行、企业提供流动性的管理手段，使其资金配置在收益和流动性方面保持平衡；另一方面，货币市场是货币当局实施货币政策中的重要环节，其传导是否通畅直接关系到货币政策的实施效果。
近年来，中国货币市场交易的品种逐年丰富，目前包括债券回购、拆借、商业票据贴现、同业存单等多个品种。
本报告的分析主要集中于债券回购、同业拆借、票据市场三大交易板块。
近十年来，货币市场经历迅猛增长，2016年前三季度市场交易规模达到607万亿元，是2007年交易规模的9.25倍，这意味着市场的年均增速为29.0%。
分市场看，2016年前三季度银行间债券回购、同业拆借及票据贴现的交易规模分别为462.3万亿元、74.5万亿元、70.2万亿元（见图1）。
货币市场呈现如此快速增长的势头，其主要原因可以概括为以下几个方面。
第一，金融深化的结果。
随着经济的发展，金融对经济的促进作用越发明显，金融深化的一个重要表现是金融资产占GDP的比重越来越高。
此外，伴随着金融深化，金融结构也逐渐转向直接融资，这是金融效率提高的直接表现。
根据发达国家的经验，在直接融资中债券融资占据更为基础性的地位，债券一级市场的发展为货币市场提供了基础性条件。
根据中国人民银行的统计，债券融资占社会融资的比重在2007年以前一直小于股票融资的比重，此后呈趋势性壮大态势。
2010年债券融资占社会融资的比重首次超过10%，2015年达到19.1%。
第二，利率市场化的内在要求。
利率市场化的本质是使市场在资金定价中发挥基础性作用，其表现形式为资金脱媒，即各种形式的储户资金与金融市场直接联系，其中最为重要的是货币市场。
当需求面以银行理财、券商集合理财、投资连结保险、互联网票据等形式对货币市场的发展提出强烈诉求时，货币市场供给面规模扩大化和产品日益丰富化就成为自然之势。
什么是货币市场
什么是货币市场货币市场是指以短期借贷为主要方式，交易具有高流动性和低风险的金融产品的市场。
这些金融产品包括各种货币基金、商业票据、存单、短期债券等。
货币市场是整个金融市场的一个重要组成部分，它承担着大量的资金流转和资金融通的功能，对于维护金融稳定和促进经济发展具有至关重要的作用。
货币市场最大的特点就是风险小，流动性强。
这得益于货币市场上所交易的金融产品一般来说是短期的、高品质的，一般被认为是低风险的投资选项。
同时，这些金融产品的流动性很高，也就是说，它们很容易被买卖。
这使得有资金闲置的资金家庭、企业和机构可以借助货币市场来使自己的资金产生收益，而资金需要时又可以很快地将其变现。
货币市场可以细分为多个市场类型，但这些市场之间互相联系紧密。
比如，银行间市场、商业票据市场、定期存单市场都是货币市场的一部分。
银行间市场是指银行之间进行的短期借贷业务，即所谓的“缺钱找央行，有钱找银行”。
商业票据市场则是指各类企业可以通过商业票据融资而推出的市场，定期存单市场则是银行发行的定期存款所组成的市场。
货币市场的参与者包括金融机构和他们所服务的客户，以及一些持有闲置资金的家庭和企业。
比如，企业可能会购买商业票据以获得资金，或者购买货币基金以获得一定的流动性和安全性。
金融机构则通过货币市场来贴现借出的短期债券或获得资金。
而对于持有闲置资金的人来说，他们可以通过货币市场来获得一定的收益而不需要冒险。
货币市场的重要性不容忽视。
首先，货币市场对协调经济周期和维护金融稳定有着举足轻重的作用。
在金融危机时期，货币市场的流动性不足可能会导致整个金融系统的崩溃，带来更为严重的后果。
此外，货币市场还为各类资本市场提供了必要的流动性支持，也是一些实体企业融资的渠道之一，对于促进经济发展和繁荣有着不可替代的作用。
尽管货币市场相对安全稳定，但仍然存在一些风险。
比如，付息违约、信用风险等都有可能导致货币市场的混乱甚至崩溃。
因此，要保护金融稳定，必须建立有效的监管和风险控制体系，保证货币市场的健康发展。
第二章货币市场ppt课件
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
货币市场的定义及分类
货币市场的定义及分类一、定义货币市场是指短期资金融通的市场，是金融市场的重要组成部分之一。
在货币市场上，主要进行的是短期的借贷和投资交易，参与者包括金融机构、企业、政府部门和个人等。
货币市场的主要特点是交易期限短、流动性高、风险相对较低。
二、分类根据交易期限的不同，货币市场可以分为以下几类：1. 现金市场现金市场是指以现金为主要交易工具的市场，主要包括银行间市场、票据市场和外汇市场等。
现金市场的交易主体以金融机构为主，交易的规模庞大，流动性强。
- 银行间市场：指各种银行之间进行短期资金融通的市场，主要包括同业存单、银行间拆借、回购等交易。
银行间市场是金融机构之间进行短期资金借贷的重要平台，对于维护金融体系的平稳运行具有重要意义。
- 票据市场：指以各种票据为主要交易工具的市场，主要包括商业票据市场和银行承兑汇票市场。
票据市场是企业和金融机构进行短期融资的重要途径，具有灵活、安全、低成本等特点。
- 外汇市场：指各国货币之间进行兑换的市场，主要包括银行间外汇市场和外汇交易所市场。
外汇市场是国际支付和结算的重要场所，也是进行投机和套利交易的重要平台。
2. 货币基金市场货币基金市场是指以货币基金为主要投资工具的市场，主要包括货币市场基金和货币型保险产品。
货币基金市场的交易期限较短，流动性高，风险相对较低，是个人和机构进行短期投资的理想选择。
3. 货币市场衍生品市场货币市场衍生品市场是指以货币市场利率为标的物的金融衍生产品交易市场，主要包括利率互换市场、利率期货市场和利率期权市场等。
货币市场衍生品市场的交易对象是利率，通过交易这些衍生品，投资者可以对利率进行套期保值和投机。
4. 其他货币市场除了上述几类货币市场外，还有一些其他类型的货币市场，如财政部门发行的短期国债市场、政府机构债券市场等。
这些市场的特点是交易期限较短，流动性高，投资者广泛。
总结起来，货币市场根据交易期限的不同可以分为现金市场、货币基金市场、货币市场衍生品市场和其他货币市场。
货币市场和资本市场
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国债发行招标方式变化市场带来什么 2003年11月17日11:45:34 国债协会/周沛隽 财政部日前出台的《财政部关于2003年记账式国债发行招标规则的通知》对今年我国国债发行招标规则做出了重大调整，记账式国债招标方式在原先单一的“荷兰式”招标的基础上增添了“美国式”招标方式，招标的标的为利率、利差、价格三种。
（5）货币市场构成——回购协议市场隔夜、定期和连续回购 隔夜回购：相当于日拆 定期回购：卖出和买回的时间规定为若干天，一般不超过9个月 连续回购：买方承诺在某段时间向卖方提供一定数量的资金，在合同有效期内回购协议每天重新订立一次，双方可随时撤销合同买断式回购和质押式回购 买断式回购：证券所有权发生了转移 质押式回购：证券所有权没有发生转移
5.1货币市场
货币市场：期限在一年内的债务工具的交易市场，又称短期融资市场。资金供给者：商业银行（占比最大）；其他金融机构；企业；个人；中央银行资金需求者：政府；企业；商业银行。货币市场的构成：同业拆借市场、票据市场、国库券市场、可转让定期存单市场、回购协议市场等
5.1货币市场
（1）货币市场构成——同业拆借市场 含义：银行与银行之间，银行与其他金融机构之间以及其他金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。特点：短期性、同业性、金额大宗性、利率指导性、无形市场原因：同业拆借市场最早出现于美国，根本原因：法定存款准备金制度 我国于1996年1月3日正式成立同业拆借市场
5.2资本市场
（1）一级市场——发行方式直接发行：将证券直接销售给投资者 间接发行：通过承销机构将证券销售给投资者 包销：承销商从发行者手中购入全部证券，然后出售给投资者。没有售出的证券 由承销商自己吃进，承销商承担发行风险。 代销：承销商尽力推销证券，剩余部分退还发行人，承销商不承担发行风险 助销：又称余额包销，承销商先代为销售证券，未售出的部分再由承销商自己买进
资本市场和货币市场划分标准
资本市场和货币市场划分标准资本市场和货币市场是金融市场中的两个重要部分。
资本市场主要是指股票市场和债券市场，而货币市场则是指短期的金融市场。
两者在市场规模、交易对象、投资期限等方面存在差异，具有不同的划分标准。
一、市场规模：资本市场是指从事长期融资和长期投资的市场，规模较大。
股票市场是资本市场的一部分，主要是指股票的交易市场。
债券市场是指发行和交易债券的市场。
在资本市场中，投资者以购买股票或债券的形式来获取资金收益。
货币市场是指进行短期融资和短期投资的市场，规模相对较小。
货币市场是由金融机构和大型企业之间的短期资金借贷和交易活动组成。
在货币市场中，投资者主要是以购买各类短期金融工具的方式进行投资。
二、交易对象：资本市场的交易对象主要有股票和债券。
股票是指股份公司的法定资本形式，它代表了股份公司对外筹集资金的一种证券。
债券是指债务人向债权人发行的一种债权凭证，它代表了债务人为了筹集资金而发行的一种证券，以承诺支付利息和偿还本金为条件。
货币市场的交易对象主要有短期借款工具，如国库券、金融债券、短期票据等。
这些工具的特点是流动性强、风险低、市场规模大。
货币市场的交易对象主要是为金融机构和大型企业提供短期资金融通。
三、投资期限：资本市场的投资期限较长，主要是指股票和债券的持有期限。
股票市场的投资期限没有明确的期限，投资者可以长期持有。
而债券通常具有固定的期限，如一年、三年、五年等，投资者可以根据自己的需求选择适合的期限。
货币市场的投资期限相对较短，通常在一年以内。
短期借款工具的期限通常为一天、七天、一个月等，这是为了满足金融机构和大型企业的短期融资需求。
总之，资本市场和货币市场在市场规模、交易对象和投资期限等方面存在差异。
资本市场以股票和债券为交易对象，适用于长期融资和长期投资；货币市场以短期借款工具为交易对象，适用于短期融资和短期投资。
两者在金融市场中各自扮演着不同的角色，对于推动经济发展和提供金融服务都具有重要意义。
货币市场和资本市场
货币市场和资本市场引言货币市场和资本市场是现代金融体系中两个重要的组成部分，它们在经济中发挥着不可替代的作用。
货币市场是指短期资金需求和投资的市场，而资本市场则是长期资金需求和投资的市场。
本文将深入探讨货币市场和资本市场的定义、功能、参与主体、工具和风险管理等方面的内容。
货币市场定义货币市场是指短期资金需求和投资的市场，主要交易对象为短期债务工具，如政府短期债券、银行承兑汇票、商业票据等。
货币市场的主要功能是满足金融机构的短期资金需求，促使货币流通和资金融通。
功能货币市场具有以下几个主要功能：1.短期融资功能：货币市场为金融机构提供了短期资金融通的渠道，满足了金融机构在短期内的资金需求。
2.资金调配功能：货币市场通过购买和销售短期债务工具，将闲置的资金调配给需要短期融资的机构，实现了资金的有效配置。
3.利率形成功能：货币市场通过买卖债券、票据等债务工具，市场供求关系决定了利率水平，起到了利率形成的作用。
参与主体货币市场的参与主体包括：1.银行：作为货币市场的核心参与者，银行使用货币市场工具进行融资和投资，保证了金融体系的正常运转。
2.金融机构：包括证券公司、保险公司、信托公司等金融机构，它们在货币市场中扮演着重要的中介角色。
3.政府部门：政府通过发行短期债券来筹集短期资金，满足财政需求。
工具货币市场的主要工具包括：1.政府短期债券：政府通过发行短期债券来筹集短期资金，满足财政需求。
2.银行承兑汇票：由银行作为承兑人，对持票人承兑责任，并在到期日支付票款的一种票据。
3.商业票据：由企事业单位或个人发行的，承诺在一定期限内按时支付票款的一种债权凭证。
风险管理货币市场的风险管理主要包括以下几个方面：1.流动性风险：短期债务工具的流动性可能受到市场供求关系的影响，投资者需要留意市场流动性的变化。
2.利率风险：货币市场利率水平的变化可能对投资者的收益产生影响，投资者需要关注市场利率的走势。
资本市场定义资本市场是指长期资金需求和投资的市场，主要交易对象为股票和债券等证券。
货币市场知识点总结
货币市场知识点总结货币市场是指短期内发行、流通的金融资产的集中交易场所。
货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它是金融机构和企业进行融资、贷款、投资的主要场所，也是中央银行进行货币政策操作的工具之一。
货币市场的发展水平对经济金融体系的稳定运行和金融风险的防范至关重要。
下面就货币市场的相关知识点进行总结：一、货币市场的分类货币市场可以分为商业银行间的货币市场和政府债券市场。
商业银行间的货币市场又分为同业市场和外汇市场。
同业市场包括银行间拆借市场和票据市场，外汇市场包括外汇现钞市场和外汇远期市场。
政府债券市场包括短期国库券市场和长期国债市场。
1. 同业市场：是商业银行间的资金融通市场。
同业市场分为拆借市场和票据市场。
拆借市场是指商业银行之间以同业拆借信用额度进行短期资金融通的市场。
票据市场是指商业银行通过发行、承兑、贴现、转贴现等方式进行资金融通的市场。
2. 外汇市场：是指各国货币之间的兑换和买卖市场。
外汇市场分为现钞市场和远期市场。
外汇现钞市场是指货币即期买卖的市场，远期市场是指货币未来时间的买卖市场。
3. 政府债券市场：是指政府发行的债券的买卖市场。
政府债券市场分为短期国库券市场和长期国债市场。
短期国库券是指政府发行的短期债券，长期国债是指政府发行的长期债券。
二、货币市场的功能货币市场具有融通资金、调节市场利率、进行货币政策操作、提供风险管理工具等多种功能。
1. 融通资金：货币市场是各金融机构之间进行短期资金融通的场所，它可以帮助金融机构解决短期资金周转不足的问题。
2. 调节市场利率：货币市场的交易活动直接影响市场利率的波动，通过市场利率的变动可以调节经济金融活动的热度，促进金融市场的平衡和稳定。
3. 进行货币政策操作：中央银行可以通过货币市场进行公开市场操作，以达到调节货币供应量、影响市场利率、稳定汇率等货币政策目标。
4. 提供风险管理工具：货币市场上的金融衍生品如期货、期权等可以作为风险管理工具，帮助金融机构和企业对冲风险。
货币市场
（一）货币市场的概念
货币市场
一、货币市场概述
一般地，货币市场是指融通期限在一年以内的金 融市场。 包括同业拆借市场、票据市场、短期国库 券市场等。 由于期限较短，因此货币市场金融工具具有高度 的流动性，而且，在货币市场上的金融工具主要是 为了解决头寸不足，而非增加资本金总规模，货币 市场应属于债务市场。
换言之，银行签发银行承兑汇票净额加上其他 担保性业务之和不得超过银行净资产。根据5家全国 性股份制商业银行2005年年报公布的数据，2005年 末，这5家全国性股份制商业银行净资产总额586亿 元，而银行承兑汇票额余额4765亿元，减去2837亿 元保证金，银行承兑汇票净额1928亿元，超过净资 产近1342亿元。 出现这种现象的根本原因在于一些银行为了追 求业绩，盲目签发银行承兑汇票，向企业收取高额 企业保证金，从而达到增加存款业绩的目的。
为绕开这些限制，降低筹资成本，大公司试图 不通过银行中介，而直接面向金融市场筹资，其中 方式之一，就是发行商业票据。许多大公司专设金 融公司，专门从事商业票据的发行、转让、兑付。 商业票据上不用列明收款人，只需签上付款人， 成为单名票据。票面金额演变为没有零碎余额的标 准单位，一般为10万美元，期限在270天以下。 20世纪60年代以后，工商界普遍认为商业票据 向金融市场融资，要比向银行借款手续简便，成本 低，不受干预，因此商业票据发行量剧增，到70年 代集中于伦敦城的欧洲商业票据市场形成。
（二）同业拆借市场的形成与发展
同业拆借市场最早出现于美国，其形成的根本 原因在于法定存款准备金制度的实施。按照美国 1913年通过的“联邦储备法”的规定，加入联邦储 备银行的会员银行，必须按存款数额的一定比率向 联邦储备银行缴纳法定存款准备金。而由于清算业 务活动和日常收付数额的变化，总会出现有的银行 存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况。 在这种情况下，存款准备金多余和不足的银行， 在客观上需要互相调剂。于是，1921年在美国纽约 形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸 为内容的联邦基金市场。
货币市场
回购协议市场的结构(Ⅰ)
• 回购协议市场的参与者 回购协议市场的参与者包括商业银行 、非银行金融机构、企业、政府和中央银 行。 • 回购协议的种类 以所质押的证券所有权是否由正回购 方转移到逆回购方分为：封闭式回购和开 放式回购。
回购协议市场的结构(Ⅱ)
1、封闭式回购 正回购方所质押证券的所有权并 未真正让渡给逆回购方，逆回购方不拥 有在回购期间处置质押证券的权利。 2、开放式回购 又称买断式回购，交易双方对质 押证券采取买断和卖断的方式，逆回购 方拥有对买入证券的完整所有权和处置 权。
银行承兑汇票市场的结构(Ⅳ)
② 转贴现 办理贴现业务的银行或其他贴现机 构将其贴现收进的未到期票据，再向其 他的银行或贴现机构进行贴现的票据转 让行为。 ③ 再贴现 持有未到期票据的商业银行或其他 贴现机构将票据转让给中央银行的行为
银行承兑汇票市场的结构(Ⅴ)
（2）二级市场的参与者 包括个人、企业、商业银行等 金融机构以及中央银行
同业拆借市场的管理
• 市场准入的管理 • 对拆借资金的管理 • 对拆借期限的管理 • 对拆借市场利率的管理 • 其他的管理措施
我国的同业拆借市场
• 第一个阶段——1986－1991年的起步阶段 • 第二个阶段——1992－1995年的高速发展 和清理整顿阶段 • 第三个阶段——1996年至今的规范发展阶 段发展至今，我国的同业拆借市场已初具 规模
大额可转让定期存单概述
3、扬基存单:由外国银行在美国境内的分 支机构发行的以美元为面值的大额可转 让定期存单。 4、储蓄机构存单:由储蓄机构，如储蓄贷 款协会、互助储蓄银行、信用合作社等 发行的大额可转让定期存单。
大额可转让定期存单市场及其参与者
（一）发行市场及其参与者 发行人、投资者和中介机构 （二）流通市场及其参与者 各类投资者
货币市场名词解释
货币市场名词解释货币市场（MoneyMarket）是指一种复杂的市场体系，在这个市场体系里，基础资产和财政刺激作为投资工具，用于交易货币。
货币市场是一个非常活跃的市场，其中有许多买卖双方，他们可能是标准投资公司，银行，金融行业机构，投资者和政府机构。
货币市场的交易主要涉及短期资金，它们可以是各种类型的短期债券、货币市场基金、现金和其他流动性资产。
例如，货币市场可以提供各种期限的短期债券，以及存放款项、商业票据、货币市场基金和现金。
二、货币利率货币利率（Money Market Rate）是指货币市场的价格，也称为利率。
货币利率是货币市场投资的基础。
货币利率可用来评价投资者的货币资产的收益，以及投资者是否会从投资货币市场的资金中受益。
货币市场的货币利率是由多种因素影响的，包括政府政策、经济状况、市场流动性、投资者涌入等。
三、货币市场基金货币市场基金（Money Market Fund）是指投资者把资金投资到短期债券和其他流动资产中的一种货币市场工具。
货币市场基金是一种“灵活的”基金，给投资者提供了更多的投资灵活性，并允许投资者按照自己的风险承受能力而选择。
货币市场基金的收益率一般比普通基金要低，但投资者可以在不影响流动性的前提下获得一定的收益。
尽管货币市场基金的回报率可能不高，但投资者可以收取足够高的收益率来抵御通货膨胀。
四、存款准备金率存款准备金率（Deposit Reserve Ratio）是指银行和其他金融机构在运用所收到的客户存款时，必须留存一定数额的资金用于抵御临时的流动性危机的率。
存款准备金率是政府政策和金融体系监管的重要部分，它可以控制货币市场金融中介机构的流动性，从而保持货币市场的稳定。
五、货币供应量货币供应量（Money Supply）是指市场上可用的货币总量，包括现金、存款和其他货币资产。
货币供应量的变化影响到货币市场的价格，价格变化又会影响到实体经济的发展。
因此，政策制定者可以通过控制货币供应量来影响货币价格，从而控制实体经济的发展趋势，进而实现经济的稳定性和增长性。
货币市场的均衡
从职能出发给货币下定义
马克思：货币是价值尺度与流通手段的统一。
《管子》：黄金、刀币、民之通施也；黄金、刀币者，民之通货也。（流通与支付职能）
亚当斯密：货币是流通的大轮，是商业的大工具。
通俗概括：是普遍被大家接受作为支付贷款和服务的手段；是在交换中被普遍接受的任何东西。
重商主义认为金银就是货币，货币就是财富。 作为一般等价物的货币，的确构成了社会财富的一般性代表，但货币并不等于财富。 西方有一个寓言 一个国王祈求他用手指所点到的东西都可以变成黄金，有一天他的愿望实现了。他碰到了食物，食物变成黄金，碰到水，水变成黄金。 “珠玉金银，饥不可食，寒不可衣”
二、货币供给的构成
货币供给：一国经济中货币的投入、创造和扩张（收缩）的过程。其定义有狭义和广义之分
01
狭义：交易货币。M1，包括所有用于交易的货币。
02
广义：货币资产的各种不同形式。
03
注意：现金的发行不等于货币供给。
04
狭义货币供给
定义：交易货币，记为M1。包括所有用于交易的货币，即在银行之外存在的硬币、纸币，再加上存入银行的活期存款。
货币是一般等价物，是起一般等价物作用的商品，这是助长劳动价值说的共同定义。从经济范畴相互联系的角度，特别是从货币与普通商品的共性与特性的角度推导出来的。
社会的计算工具和选票
商品的生产劳动是否具有社会性就要通过商品与货币的交换来检验。如果产品不为社会所需要，它就卖不掉，就不能用它获得货币，从而也就不能获得社会上其他成员的劳动生产品。
通过货币还可以证明某种劳动有多少是为社会所必须的，如果某种生产劳动超过了自发社会分工的必要，那么这种劳动的产品就会供过于求，该商品只能低价出售，换得较少的货币。
一个社会生产什么东西，要取决于货币选票，消费者对每一件商品是购买还是不购买，这是投不投选票，愿意出较高的价格还是只愿意出较低的价格，这是投多少选票。
货币市场基础知识
货币市场基础知识嘿，朋友们！今天咱来聊聊货币市场基础知识，这可有意思啦！你看啊，货币市场就像是一个超级大的金融菜市场。
在这个市场里，各种货币就像是不同的蔬菜水果，有不同的价值和特点呢！大家都在这儿买卖、交易，忙得不亦乐乎。
想象一下，货币就像是我们手里的宝贝，有时候我们想把它换成别的宝贝，有时候我们又想多攒点宝贝。
而货币市场呢，就是给我们提供了这样一个交换和管理宝贝的地方。
这里面有好多角色呢！比如说银行，它们就像是这个市场里的大掌柜，手里握着大把的货币，一会儿借给这个，一会儿借给那个。
还有那些大企业，它们也会在这儿进进出出，为了自己的资金流转忙活着。
那货币市场都有啥好处呢？哎呀，好处可多啦！它能让我们的钱变得更灵活呀！比如说你突然有个好机会，急需用钱去投资，这时候货币市场就能帮你快速地把钱倒腾出来。
而且它还能让你的钱生点小钱呢，就像母鸡下蛋一样，虽然单个蛋不大，但是积少成多呀！咱再说说货币市场里的那些工具，就像不同的武器一样。
什么短期债券啦，回购协议啦，商业票据啦，等等。
这些东西就像是各种不同功能的工具，能帮我们达到不同的目的。
比如说短期债券，这就像是一把轻便的小刀，能在短时间内帮你解决一些小问题。
回购协议呢，就像是一个灵活的钩子，能把你的钱钩来钩去，让它发挥更大的作用。
商业票据呢，则像是一张小小的门票，能带你进入货币市场的精彩世界。
那我们普通人怎么参与货币市场呢？嘿嘿，这就需要我们多了解了解啦！可以找个靠谱的金融机构，听听他们的建议，也可以自己多学习学习相关的知识。
总之，货币市场可不是什么高深莫测的东西，它就像我们生活中的一部分。
只要我们多用心，多了解，就能在这个大市场里找到属于自己的乐趣和机会。
别再觉得金融离我们很远啦，其实它就在我们身边，影响着我们的生活呢！货币市场就是这样一个充满活力和机会的地方，大家可别错过呀！。
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第六章金融理论与实务作业关键词货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。
市场中金融工具的特点：期限短、流动性强、安全性高，类似于货币，交易此类金融工具的市场就被形象地称为“货币市场”。
同业拆借市场：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。
其参与主体仅限于金融机构，是信用拆借。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)：是由我国信用等级较高的商业银行等金融机构组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。
是单利、无担保、批发性利率。
回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时与证券买入方签订的协议。
双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回，其实质是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。
质押品的证券主要是国库券、政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
逆回购协议：证券的买入方在获得证券的同时与证券的卖方签订的协议。
双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。
国库券：是中央政府发行的，用于弥补年度财政赤字或调节经济的，期限在1年以内的短期债券。
货币市场基金：是集合众多小投资者的资金投资于货币市场工具的基金。
其特点是：安全性高、流动性强。
贴现：银行承兑汇票的持有人在持有汇票期间有融资的需要，将还没到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按照票面金额扣除贴现利息后将余额支付给原持票人的行为。
转贴现：银行承兑汇票到期前贴现银行也出现了融资需要，则贴现银行将已贴现的银行承兑汇票转让给其他商业银行的行为。
再贴现：贴现银行将已贴现的银行承兑汇票转让给中央银行的行为。
美国式招标：在国库券发行市场中，财政部接收出价最高的订单，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止，每个购买者支付的价格都不相同的招标方式。
荷兰式招标：在国库券发行市场中，国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格的招标方式。
一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。
商业票据：是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。
一般是由信誉卓越的大公司发行，期限较短，一般不超过270天，通常在20至45天之间。
银行承兑汇票：由银行签名盖章，承诺在汇票到期日承担最后付款责任的汇票。
中央银行票据：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
其期限短，大多在一年以内。
其发行目的是减少商业银行可贷资金量，进而减少市场中的货币流通量。
大额可转让定期存单（缩写为CD）：是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。
主要是为了规避“Q条例”对银行存款利率的限制。
复习思考题1、如果你是一位中央银行的决策者，你该如何考察货币市场的功能？又该如何考虑充分发挥货币市场的功能？答：主要考察以下四个功能：1）融资功能：货币市场是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。
2）流动性管理功能：货币市场是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。
3）金融调控功能：货币市场是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。
4）价格导向功能：货币市场是市场基准利率生成的场所。
主要通过以下措施发挥功能：1）制订并完善有关货币市场法律法规。
如《同业拆借管理办法》、《中华人民共和国银行管理暂行条例》、《同业拆借管理试行办法》、《合同法》、《中华人民共和国票据法》、《大额可转让定期存单管理办法》、《关于大额可转让存单转让问题的通知》等。
2）培育壮大货币市场主体机构数量，规范发展提升货币市场主体机构质量。
3）鼓励货币市场金融工具创新，拓宽融资渠道。
4）进一步推动利率市场化，培育中国货币市场基准利率体系，提高金融机构自主定价能力，指导货币市场产品定价，完善货币政策传导机制。
5）政府发行、购销国库券，央行公开市场业务等政策操作以充分实现金融调控功能。
2、企业为何参与货币市场的交易活动？答：企业参与货币市场交易活动的原因：1）流动资金快速周转决定了企业生产经营中最大量、最经常的融资需求是短期融资，企业可以从货币市场以回购协议、发行商业本票、贴现银行承兑汇票、出售国库券、大额可转让定期存单等方式，及时、低成本地筹集大规模的短期资金。
2）企业为提高暂时闲置的流动资金的利用效率可通过购买国库券、商业票据等货币市场工具达到安全性、流动性和收益性相统一的投资目的。
3、作为居民个人，你能通过怎样的方式参与货币市场的交易活动？答：作为居民个人，我可以通过以下方式参与货币市场的交易活动：1）通过商业银行、证券公司等金融机构参与国库券的流通市场，直接参与货币市场交易活动。
2）通过投资于具有安全性高、流动性强的货币市场基金间接参与货币市场工具投资。
大多数的货币市场基金允许基金持有人用基金账户签发支票、支付消费账单，这些特点使其通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，既可以获得高于活期存款的收益，又可以随时赎回用于投资。
4、中央银行怎样影响同业拆借市场利率？答：1）调整法定存款准备金率。
例如，央行上调法定存款准备金率，则商业银行等金融机构持有的超额准备金减少，同业拆借市场上的资金供给相应减少，同业拆借市场利率随之上升。
反之亦然。
2）利用回购协议。
央行灵活掌握回购协议或逆回购协议操作期限和规模，以实现投放货币刺激经济缓解支付清算压力，降低同业拆借利率，或回笼货币，减少市场流动性，提高同业拆借利率的目的。
3）发行“中央银行票据”。
央行发行央票回笼市场资金，紧缩货币，以达到提高同业拆借利率的目的。
4）再贴现和再贷款。
利用再贴现和再贷款政策操作影响商业银行短期资金规模和成本，进而达到影响同业拆借利率的目的。
5、查一查我国20世纪90年代初期有关同业拆借市场的资料，看看违章拆借有哪些表现？答：我国20世纪90年代初期有关同业拆借市场的违章拆借有以下表现：1）部分地区金融机构违反《中华人民共和国银行管理暂行条例》和《同业拆借管理试行办法》有关资金拆借的规定，各商业银行及其他金融机构违规成立了办理同业拆借业务的中介机构，同业拆借业务操作流程中的违规现象严重。
2）部分拆借机构超过自身承受能力大量拆借资金，致使拆借资金到期无法清偿，拆借市场秩序混乱。
3）各个办理同业拆借业务的中介机构肆意延长拆借期限，提高同业拆借利率，扭曲了其市场基准利率的功能，影响银行的正常经营，扰乱了金融秩序。
6、什么是回购协议？什么是逆回购协议？比较两者之间的关系。
答：1）回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时与证券买入方签订的协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。
2）逆回购协议：证券的买入方在获得证券的同时与证券的卖方签订的协议，双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。
3）两者关系：是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购，一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。
7、中央银行是如何利用回购市场的？答：1）央行灵活掌握逆回购协议操作期限和规模，暂时性的买入政府债券，以实现投放更多的货币、刺激经济，缓解商业银行的支付清算压力。
2）央行灵活掌握回购协议操作期限和规模，回笼资金，减少市场流动性。
3）央行通过回购协议资金利率的提高或降低，达到影响货币市场资金价格的目的。
4）回购协议对债券市场的冲击要小于直接买卖债券对市场产生的冲击，而且由于回购协议是自动清偿的，因此当经济形势出现新的变动时可以使中央银行具有更强的灵活性。
8、什么原因导致我国国库券市场发展滞后？答：导致我国国库券市场发展滞后的原因有：投资主体投资意识不强，80年代初期的强制性公债影响了国债的信誉和投资者的热情；国库券发行市场中的一级交易商数量偏少，机构投资者群体有待加强培养。
中央政府对国库券弥补年度财政赤字和调节经济的功能认识不够充分，1996年公开市场业务启动后，间隔6年又才继续发行了355亿的国库券。
国库券的发行规模小，类别单一，虽有较快增长，但可供市场交易国库券存量偏小。
我国证券市场体系不发达，制约了国库券发行流通的途径。
9、国库券市场发展不起来会产生怎样不良的影响？答：国库券市场发展不起来会产生的不良影响有：1）融资方面。
政府国库的收支面临先收后支的矛盾，有严重年度财政赤字时，不能滚动发债，以获得低息、长期的资金来源用以弥补。
2）投资方面。
企业、个人、金融机构等减少了获取短期收益的投资渠道。
3）流动性管理方面。
商业银行等金融机构通过国库券交易管理流动性的能力降低。
4）货币政策操作方面。
限制了央行在流通市场上参与国库券买卖的公开市场业务操作能力。
5）利率导向方面。
国库券市场发展不起来影响无风险收益的形成，进而影响金融市场金融工具的定价问题。
6）金融创新方面。
国库券作为一种良好的金融基础工具，国库券市场发展不起来将影响金融工具和金融业务的创新，例如，国库券在回购协议市场中的利用会因此受损。
10、想一想，为什么商业票据的融资成本低于银行贷款的成本？答：商业票据的融资成本低于银行贷款的成本的原因：1）商业票据融资属于直接融资方式，银行贷款属于间接融资方式。
2）发行主体或其控股股东一般是具有显赫声誉和雄厚的经济实力的大型制造业公司，信誉良好，安全性高。
3）大多数的商业票据发行人都尽量利用商业银行的贷款承诺来为他们的商业票据提供支持，降低了商业票据购买者的风险，降低了票据利率的水平。
11、从中国国情出发，你认为我国发展商业票据市场最主要的障碍有哪些？答：我国发展商业票据市场最主要的障碍是：1）我国目前还不允许各类企业发行这种没有交易背景、纯粹为了融资的典型商业票据。
在1995年颁布的《中华人民共和国票据法》第十条明确规定：“票据的签发、取得和转让应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务的关系。
”表明我国的《票据法》将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具，并不希望票据当事人利用票据进行纯粹的融资活动。
2）商业信用基础薄弱，票据投资人不够广泛，货币市场不够充分发达，都制约着商业票据市场的发展。
12、商业票据市场的发展将会对商业银行的经营产生怎样的影响？商业银行应如何应对不良影响？答：商业票据市场的发展将会使得商业银行的短期贷款业务发生萎缩，银行经营面临着巨大的挑战。
银行为应对这一不良影响开发了贷款承诺，即银行承诺在未来的一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，因此，银行要向商业票据的发行人收取一定的承诺费。
13、为什么我国的再贴现规模持续萎缩？答：我国的再贴现规模持续萎缩的原因：1）再贴现只针对银行承兑汇票进行，其品种的单一性限制了再贴现规模的增长。