财务管理模拟卷1范文

一、判断题（正确的用“?”表示，错误的用“×”表示。每题2分，共20分）

1．市场风险也称为不可分散风险，通常用β系数来计量。β系数大于1，说明该投资项目的风险大于市场平均风险。（?）

2．当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（?）3．对于每期付息，到期一次还本的债券，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券的面值。（?）

4．留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( × )

5．商业信用是企业筹集短期负债资金的一种方式，商业信用筹资在任何情况下都是有成本的。（×）6．债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。（×）

7．可转换债券的票面利率低于不可转换债券的票面利率。( ? )

8．企业采用融资租赁方式筹集的资金属于长期负债资金。( ? )

9．负债资金的成本通常低于权益资金的成本，因此，企业负债率越高，平均资本成本率越低。( × ) 10. 投资者在股利宣告日以后购买股票就不会得到最近一次股利。（×）

1．在投资决策中，应以现金流量作为评价项目经济效益的基础。（?）

2．留存收益作为企业保留积累的资金，是没有成本的。（×）

3．预付年金也称为先付年金。（?）

4．成长中的企业，一般采取高股利政策，处于经营收缩期的企业，一般采用低股利政策。（×）

5．股票筹资的成本通常高于债券筹资的成本。（?）

6．如果未发行优先股，且没有负债，则财务杠杆系数等于零。（×）

7．在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（?）

8．流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，盈利能力也越强。（×）

9．存货周转率是反映公司资产管理能力的财务比率。（?）

10．企业通过融资租赁筹集的是短期负债资金。（×）

二、单项选择题（每题2分，共10分）

1.以下属于非折现现金流量指标的是（B）。

A．获利指数 B. 投资回收期 C. 净现值 D. 内含报酬率

2.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收

益率为（ C ）。

A.11%

B.12%

C.13%

D.14%

3.商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为(A)。

A. 55.7％

B. 51.2％

C. 47.5％

D. 33.7％

4.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为100元；当贴现率为12%时，其净现值为-100元。该方案的

内含报酬率为（B）。

A.10%

B.11%

C.12%

D. 13%

5.以下属于负债资金筹集方式的是（D）。

A．普通股B．优先股 C．利润留存 D. 债券

1.以下不属于商业信用条件的是（ D ）。

A.信用期限

B.折扣期限

C.折扣率

D.收账方法

2.某公司股票的β系数为1.2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为10%，则该公司股票的收

益率为（ C ）。

A.10%

B.12%

C.11.2%

D.14.8%

3.投资于国库券时可不必考虑的风险是( B )。

A.利率风险

B. 违约风险

C. 购买力风险

D. 再投资风险

4.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为10元；当贴现率为11%时，其净现值为-10元。该方案的内

含报酬率为（ A ）。

A.10.5%

B.10.4%

C.10.6%

D. 10.7%

5.下列属于权益资金筹资方式的是（A）。

A. 发行股票

B. 发行公司债券

C.银行借款

D.利用商业信用

1. 某企业年初向银行借款100万元，年利率10%，期限3年，按复利计息，问企业到期应偿还银行多少？若

银行要求企业在第1年末、第2年末和第3年末分三次等额还款，问企业每年应偿还多少？ 已知PVIFA(10%,3)＝2.487 (8分)

答：FV=100×(1+10%)3=133.1万元 （4分）

A=PV/PVIFA(10%,3)=100/2.487=40.21万元 （4分）

2. 国库券的利息率为4%，市场证券组合的收益率为12%。要求：

（1）计算市场风险溢酬。

（2）某证券的β值为1.5，其必要收益率为多少？

（3）如果一项投资计划的β值为0.8，预计平均收益率为9.8%，是否应当进行投资？(10分)

答：市场风险溢酬=12%-4%=8% （3分）

必要收益率=4%+1.5×8%=16% （3分）

必要报酬率=4%+0.8×8%=10.4%>9.8%，不应当投资。 （4分）

3. 某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股1000万股。公司所得税税率为25%，今年的息税前收益为1560万元，试计算：

（1）该公司的财务杠杆系数；

（2）普通股每股收益；

（3）当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？（10分）

答：

（10分）

4. 某企业年销售量额1800万元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期为40天，坏账损失率为0.5％。为了加快账款回收，企业考虑给予10天内付款的客户2％的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为20％。现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。？（12分）

答：改变信用政策后：

因提供折扣而使收入变化＝－1800×2%＝－36（万元） （4分）

应收账款机会成本的变化

＝（1800×10/360-1800×40/360）×20%=－150×20%＝－30（万元） （4分）

坏账损失的变化＝0-1800×0.5%=－9（万元） （2分）

改变信用政策的税前损益＝－36－(－30－9)=3（万元）

即修改信用政策后，税前收益增加3万元，所以应修改。 （2分）

1. 某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、

1.0、1.2、1.4、1.6；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。（8分）

答：分）（＝投资组合的必要收益率

＝数

投资组合的综合贝他系8 %52.10%)6%10(13.1%613

.1%156.1%154.1%202.1%200.1%308.0=-?+=?+?+?+?+?

2. 某公司息税前收益为600万元，公司长期借款520万元，年利率10%，公司债券400万元，年利率12%,普

通股500万股，公司所得税税率为25%，试计算：

（1）该公司的财务杠杆系数；

（2）普通股每股收益；

（3）当息税前收益增长10％时，每股收益增加百分之几？（10分）

。

加所以普通股每股收益增，为时，因为财务杠杆系数息税前收益增股元　%6.1556.1%10)3()/(75.01000150%)251)(3601560()1)(()2(56.1%251%151000%12300015601560

1)1(=---=---==-?-?-=---=N D T I EBIT EPS T D I EBIT EBIT DFL P P

答：分）（。加时，普通股每股收益增当息税前收益增加分） （股元分） （2 12%10%)3(4)/(75.0500

%)251)(4852600()1)(()2(42.1%)

12400%10520(600600)1(=---=--==?+?-=-=

N T I EBIT EPS I EBIT EBIT DFL 3. 某企业投资一项目，基建2年，前两年年初各向银行借款100万元，年利率10%，银行要求从第三年末开始分4年等额偿还，问每年应偿还多少万元？ 已知（P/A,10%,4）＝3.170 （10分） 答：分） （（万元） ＝偿还的金额次等额偿还，则每年应年末开始分如果从第　

（万元） 1087.72170

.3231)4%,10,/(23143231%)101(100%)101(10022===+?++?=A P V

4. 某企业年赊销收入1200万元，其中变动成本率为60%，应收账款平均收账期30天，资本成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期45天，年赊销收入1250万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？（12分）

答：改变信用政策后：

收益增加＝（1250-1200）×(1-60%)=20（万元） （4分）

应收账款机会成本增加

＝（1250×45/360-1200×30/360）×20%=56.25×20%＝11.25（万元） （4分）

坏账损失的增加＝1250×1.5%-1200×1%=6.75（万元） （2分）

改变信用政策的税前损益＝20-(11.25+6.75)=2（万元）

即修改信用政策后，税前收益增加2万元，所以应修改。 （2分）

四、简答题（每题5分，共15分）

1．简述利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。

答：利润最大化作为企业财务管理目标的局限性：没有考虑利润取得的时间；没有考虑利润取得与承担风险大小的关系；容易产生短期行为；没有考虑利润与投入资本额的关系。

2．简述企业持有现金的原因。

答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。

3．简要说明净现值的概念及其投资决策。

答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。

1．普通股筹资有哪些优缺点？

答：普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。普通股筹资的优点有：普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；没有固定的股利负担；能增强公司的举债能力；可一定程度抵销通货膨胀的影响。缺点有：资本成本高；可能分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。

2．简述企业持有现金的原因。

答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。

3．简要说明净现值的概念及其投资决策。

答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。

五、论述题（15分，任选一题）

1.论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？

答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。

2.简述可转换债券的特点及对发行公司的影响。

答：特点：有明确的转换期限；票面利率是确定的；转换价格在发行时预先确定；它是一种混合性债券，是在一般非转换债券上附加可转换选择权的债券。在没有转换以前是债权性证券，转换成股票后是权益性证券。 优点：资金成本低；有利于筹集更多资金；有利于调整资本结构；有利于避免筹资损失。

缺点：资金成本低的优势有一定的时间界限，转股后将失去利率较低的好处；财务风险大，若股价没有上升，债券持有人不愿转股时，公司将承受偿债压力；不能得到财务杠杆的好处；回售条件可能使发行公司遭受损失。

1.论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？

答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。

2.企业常用的股利分配政策有哪些？说明实施这些政策的理由及其缺陷。

答：企业常用的股利政策有：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。分析各种政策的优劣。

１．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？

答：

２．某人欲购买商品房，如果现在一次性支付现金，需50万元，如分期付款，年利率5%，每年末支付5万元，连续支付15年，问最好采用哪种付款方式好？

答：

３．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的综合贝他系数和必要收益率。

答：

（万元）＝均每年应偿还的金额

年后分三年偿还，则平如果银行要求建成投产（万元）

＝的金额六年末）一次性应偿还建成投产三年后（即第04.161487.2%)101/()3%,10,/(260.484%)101(100%)101(100%)101(10026

44566=+==+++?++?F A P F A F 式较好。所以选择一次性付款方万元，于一次性付款的因为分期付款的现值大（万元）

分期付款的现值5090.51380.105)15%,5,/(=?=?=A P A P %

8.10%)6%10(2.1%62.1%157.1%155.1%204.1%201%308.0=-?+=?+?+?+?+?＝投资组合的必要收益率＝数投资组合的综合贝他系

1. 某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用率3%；发行普通股2200万元，筹资费用率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税率为25%。要求：

? 分别计算债券、优先股、普通股的个别资本成本率；

? 计算公司所筹资本的加权平均资本成本率。

答：债券成本率＝10%(1-25%)/(1-2%)=7.65%

优先股的成本率＝12%/(1-3%)=12.37%

普通股的成本率＝12%/(1-4%)+5%=17.5%

? 加权平均资本成本率

=0.4×7.65%+0.16×12.37%+0.44×17.5%

=12.74%

2. 某股份公司资本总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股800万股。公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500万元，试计算：

? 该公司的财务杠杆系数；

? 普通股每股收益；

? 当息税前收益增加10%时，每股收益应增加百分之几？

答：

1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12％。要求分别用净现值和获利指数分析该项投资的可行性。

答：

? NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2)

=8.5141-8=0.5141(万元)

因为净现值大于零，所以该项目可行。

? 获利指数＝ 8.5141/8=1.06

因为获利指数大于1，所以该项目可行。

。加所以普通股每股收益增，

为时，因为财务杠杆系数息税前收益增股元　%85.16685.1%10)3()/(6675.0800

150%)401)(3601500()1)(()2(685.1%

401%151000%123000150015001)1(=---=---==-?-?-=---=N D T I EBIT EPS T D I EBIT EBIT DFL P P

2.MS 软件公司目前有A 、B 两个项目可供选择，其各年现金流量情况如下表所示。

（１）如MS 软件公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？

（２）MS 软件公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？

答：(1)A 项目投资回收期

＝（4000+3500）/7500=2（年）

B 项目投资回收期

＝2+（5000-3700）/3000=2.43（年）

应选择项目A 。

(2)

应选择项目B 。

1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？

答：改变信用政策后：

销售利润增加额＝（340-300）×(1-60%)=16（万元）

应收账款机会成本增加额

=（340×60/360-300×30/360）×20%

=31.67×20%＝6.33（万元）

坏账损失增加额＝340×1.5%-300×1%

=2.1（万元）

改变信用政策的税前收益增加额

＝16-(6.33+2.1)=7.57（万元）

即修改信用政策后，税前收益增加7.57万元，所以应修改。

２．某企业采购原材料，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为12％。问：该企业是否应享受这个现金折扣？

答： 商业信用成本为：

因商业信用成本14.69％大于市场利率12％，所以应享受这个现金折扣。

83.535000%)151(3000%)151(1200%)151(250096

.3887500%)151(1500%)151(3500%)151(400032

1321=-+++++=-=-+++++=------B A NPV NPV %69.141060360%21%2=-?-=K