(大纲版)第十章 国际金融与经济发展[37页]

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第一节 外资在经济发展中的作用
✓ 外资边际收益曲线后半部分的倾斜程度实际上反映了国 内各种“非金融性生产要素”，即除资本以外的生产要 素的供给制约状况。
✓ “非金融性生产要素”正是导致外资边际收益递减，进 而也是决定外资适度流入量的深层因素。
✓ 国际资本市场的供求变化在某些时候(如突发性的资金供 求失衡和利率变化)也可能成为重要的决定性力量。
融资产的比重。
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第二节 金融深化与金融压抑
（二）金融压抑
➢ 金融压抑的特点
✓ 在金融体系中，存款、贷款的利息率被人为压得很低， 呈现为金融市场中的价格扭曲。
✓ 存在着金融压抑的发展中国家，往往尚未形成统一的资 金和金融市场。
✓ 需要资金的中、小企业很难得到资金，有序的农村金融 活动更是无法开展。
普通高等教育“十一五”国家规划教材 21世纪经济学系列教材
发展经济学教程
彭刚 黄卫平 主编
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第十章 国际金融与经济发展
✓ 本章重点 ✓ 第一节外资在经济发展中的作用 ✓ 第二节金融深化与金融压抑 ✓ 第三节资本流动与金融危机 ✓ 第四节资本账户的管制与自由化 ✓ 第五节国际金融体系与发展中国家 ✓ 知识小结 ✓ 关键词 ✓ 思考题
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第一节 外资在经济发展中的作用
二、实证检验及其意义
➢ 20世纪60年代末开始，多数实证研究结果显示，外资流入 量与经济增长率之间并没有明显的相关性。
➢ 实证结果带来的理论分化： ✓ 合理解释：外资在许多国家并没有对国内的储蓄形成追 加，相反，产生了替代作用。 ✓ 怀疑：麦金农强调国内金融市场的深化要比依靠外国资 本更为重要。 ✓ 改进：开始更多的强调外资在传播先进技术与管理知识 方面和的作用
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第二节 金融深化与金融压抑
二、金融深化与金融压抑理论分析
（一）对新古典货币理论的批判 ➢ 新古典经济学的货币需求函数：
M P =H Y，r ，d- P
M／P为实际货币存量；y为实际收入；r为实际资本和非货 币金融资产的实际收益率；d为存款利率；P 为通货膨胀率
➢ 新古典经济学的理论主张：货币与资本之间存在着替代关 系。
➢ “非均衡增长”理论：代表人物是赫尔希曼，主张对主导 性产业进行集中投资，同样强调了资本投入对主导性产业 形成的关键作用。
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第一节 外资在经济发展中的作用
➢ “经济成长阶段”理论：代表人物是罗斯托，提出了一定比 例国内投资率乃是经济起飞的重要条件的著名论断。
➢ “两缺口”理论：代表人物是霍里斯·钱纳里，两缺口是指 “投资—储蓄缺口”和“进口—出口缺口”，从国民收入 平衡等式来看，二者在事后总是相等的，但是事前却并不 相等。一国对于外资的需求量应当由其中较大的那个缺口 来决定。
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第二节 金融深化与金融压抑
✓ 导管效应与竞争资产效应
I/Y
竞争资产效应 导管效应
A
O
B
பைடு நூலகம்
C
d-P
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第二节 金融深化与金融压抑
✓ 图解：货币实际收益的提高，会形成投资、储蓄倾向的 提高，当实际利率高到一定程度，人们便会持有货币而 不将其转化自投资了，导管效应便会被替代效应取代
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第十章 国际金融与经济发展
本章重点
✓ 国际金融与经济发展 ✓ 外资在经济发展中的作用 ✓ 金融深化与金融压抑 ✓ 资本漉动与金融危机 ✓ 资本账户的管制与自由化 ✓ 国际金融体系与发展中国家
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第一节 外资在经济发展中的作用
一、资本的重要性与利用外资：理论演变
➢ “大推进(Big Push)”理论：代表人物是纳克斯和罗森斯坦罗丹，强调只有利用资本投入在基础设施和制造业领域同 时采用大规模的投资，才能保证其相互协调发展，从而在 较短的时间内突破经济发展的关键环节—工业化。
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第二节 金融深化与金融压抑
✓ 麦金农的货币需求函数：
M
/ Pd
f
Y
,
I
Y,d
P
反映了投资率与货币需求并非替代而是互补的关系， 实际投资增长，实际货币量也就会增长。
✓ 麦金农的投资函数：
I Y f r，d p
仍反映了货币需求与实际投资率、实际利率与实际 投资率变动方向的一致。
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第一节 外资在经济发展中的作用
➢ 模型图形
Y
外资边际收益 外资边际成本
C
MC
MR1
MR
O
K1
K X外资流入量
外资适度流入量的决定
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第一节 外资在经济发展中的作用
➢ 模型分析：
✓ 外资流人适度量必定是外资边际收益等于外资边际成本 时的规模。
✓ 开放型小国外资的边际成本不变。
✓ 外资适度流入量主要取决于外资边际收益的演变趋势， 即取决于外资边际收益曲线的形状，特别是它的后半部 分。
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第二节 金融深化与金融压抑
➢ 金融深化的促进作用
✓ 金融深化扩大了经济货币化的过程 ✓ 金融深化可以在储蓄和投资之间架起一座桥梁 ✓ 实行金融深化的政策，通货膨胀往往可以被控制住。
2、金融深化的度量
➢ 金融深化度量指标
✓ 金融相互关联比率：金融资产总额与国民生产总值之比。 ✓ 金融资产构成比率：金融融机构持有的金融资产占总金
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第一节 外资在经济发展中的作用
三、适度外资流入量的决定——简化的理论模型
➢ 模型假定：
✓ 考察对象为典型的发展中国家．并属于开放小国。 ✓ 外资流人一国后全部用于国内投资。 ✓ 每增加一个单位外资所增加的国民收入可定义为外资边
际收益，每增加一个单位外资后因利息方式转移出去的 国民收入可定义为外资边际成本。
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第二节 金融深化与金融压抑
➢ 麦金农的主张：在发展中国家，投资资金主要来源于自我 积累，因而货币与资本之间存在着互补而非替代关系。
➢ 肖的主张：货币的增长意味着投资机会的增加和投资效益 的提高，因而货币存量与投资之间很难存在替代效应。
（二）金融深化的理论分析
➢ 麦金农的金融深化模型： ✓ 基本假设：货币与投资互补
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第二节 金融深化与金融压抑
一、金融深化与金融压抑的概念
（一）金融深化
1、金融深化的定义
➢ 金融深化的定义：是指解除对于实际利率的限制．从而使 之能够真正反映储蓄的稀缺性，刺激储蓄，提高投资收益。
➢ 金融深化的作法：是将金融的实际利率向正值的方向发展， 金融当局取消名义利率上限的限制，金融资产占国民生产 总值的比重将会增大。