污泥处理市场研究报告(终稿)

上市公司
污泥处理市场研究报告
二〇一八年三月
第一章：尽调企业概况 (4)
1.1杭州**公司资料 (4)
1.2杭州**环保科技有限公司基本情况 (4)
1.3**公司股权情况 (5)
第二章：污泥处理行业基本情况 (5)
2.1污泥处理行业概况 (5)
2.2污泥处理中心现状 (7)
2.3 污泥处理设备市场现状 (9)
第三章：项目考察情况 (10)
3.1拜访北京**集团 (10)
3.2参观北京***污水处理厂 (10)
3.3考察了*教授张家港 (12)
第四章：污泥处理行业存在的问题 (13)
4.1污泥处理行业行政管理的复杂性 (13)
4.2污泥处理行业政策的复杂性 (14)
4.3污泥处理行业技术的复杂性 (14)
第五章：污泥处理行业投资风险预估 (15)
5.1市场机会分析 (15)
5.2政策风险 (15)
5.3技术风险 (16)
5.4企业风险 (16)
第六章：投资建议6.1市场空间大，发展障碍多 (16)
6.2政策有支持发展的意愿，不过主体不明确导向不清晰 (17)
6.3技术多样化不成熟，技术发展路线混乱 (17)
6.4**公司经营团队初建，没有业内从业经验，技术未得到充分检验，股权机构有瑕疵 (17)
6.5投资建议 (17)
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第一章：调研企业概况
1.1杭州**公司资料
1.1.1公司名称：杭州**环保科技有限公司（以下简称“**公司”）
1.1.2注册时间：2018年1月9日
1.1.3注册资本金：100万元（未实缴）
1.1.4股权结构
略略略
1.1.5经营范围
环保领域的技术开发、咨询、服务、转让；环保设备及汽车的研发、销售；运输系统的建设、运营管理；环境治理。

1.2杭州**环保科技有限公司基本情况
**公司是2018年新成立的公司，公司核心价值主要是***教授在污泥治理领域的研发技术，**公司初步确认可以取得*教授的三个专利，分别是“利用水泥厂烟气余热干化污泥与污泥烧制水泥的方法”（专利号：ZL2009 *********8）、“利用印染厂定型废气与锅炉烟气混合余热处理印染污泥的系统及其方法”（专利号ZL201*********）、“利用烟气余热的并联式污泥低温干化方法”（专利号ZL201310***********1），目前专利的所有权归属浙江大学。

在成立**公司之前，***教授还参股了杭州新源环境工程有限公司（以下简称“新源公司”），新源公司成立于2004年11月8日，注册资本金3000万元，该公司目前用于污泥处理相关专利6项。

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1.3**公司股权情况
**公司目前股权结构过于分散。

公司核心成员**、**均只有股权20%，按照暂定的**公司占新成立的项目公司35%股权计算，**、**间接占有项目公司的股份只有7%左右，对一个创业型公司来讲，该股权结构非常不合理。

第二章：污泥处理行业基本情况
2.1污泥处理行业概况
2.1.1综述
2.1.1.1污泥是污水经处理后的副产物，是一种由有机残片、细菌菌体、无机颗粒、胶体等组成的极其复杂的非均质体，悬浮物浓度一般为1%-10%，并呈介于液体和固体两种形态之间的胶体状态，具有以下特征：
1）含水率高。

未脱水污泥含水率大于90%，初步脱水污泥含水率也高达80%，运输成本高，堆放占地面积大，直接填埋则会挤压垃圾填埋场库容，使填埋场提前报废，引起堵塞垃圾渗滤液管等问题。

2）污泥中含有多种矿物质，并含有较多的氮、磷等植物养分和铜、锌、铬、汞等重金属离子及其盐类。

污泥用于土地使用时，如果使用不当，则可能污染土地，造成不可逆的耕地退化，并直接损害人类的食物链。

而且，这些物质会通过地表径流或降水等途径进入地表水或地下水影响其水质，其中氮、磷也会引起水体富营养化。

3）有机物含量高。

因此拥有较高的热值，干燥后的热值相当于褐煤的水平，但易腐败并散发恶臭，影响大气环境质量。

4）污泥中含有大量的寄生虫卵、微生物、病原体以及多氯联苯、二恶英、放射性核素等难降解的有毒有害物质。

如直接使用或处理不善，将会造成严重的二次污染，甚至还会传染疾病。

5）污泥密度小，一般分布在1.002-1.006g/cm3范围内，颗粒也较细，在0.02-0.2mm之间，易管道运输，但脱水性差，很难通过沉
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降进行固液分离。

2.1.1.2污泥的分类:
1）根据来源分类：分为给水污泥、生活污水污泥和工业废水污泥三类。

2）根据污泥成分及性质分类：分为有机污泥和无机污泥。

有机污泥以有机物为主要成分，是亲水性污泥，生活污水污泥或混合污水污泥均属此类。

无机污泥以无机物为主要成分，常称为沉渣，一般是疏水性污泥，这类污泥包括给水处理沉砂池以及某些工业废水物理、化学处理过程中的沉淀物.
3）根据污泥处理工艺分类：分为初沉污泥、剩余污泥、消化污泥和化学污泥。

其中，初沉污泥指污水一级处理过程中产生的沉淀物；剩余污泥指从二次沉淀池或沉淀区排出系统外的活性污泥；消化污泥指生污泥经过好氧或厌氧消化后得到的污泥；化学污泥是指化学强化一级处理或三级处理后产生的污泥。

4）根据污泥产生的不同阶段分类：分为生污泥、浓缩污泥、消化污泥、脱水干化污泥、干燥污泥。

该法是最常用使用的污泥分类方法。

其中，生污泥指从初沉池和二沉池分离出来的沉淀物或悬浮物的总称，包括初沉淀污泥、二沉剩余污泥或两者的混合污泥；浓缩污泥指生污泥经浓缩处理后得到的污泥；消化污泥为生污泥经过好氧或厌氧消化后得到的污泥；脱水干化污泥指经脱水干化处理后得到的污泥；干燥污泥指经干燥处理后得到的污泥。

2.1.1.3污泥产业
据住建部统计，截止至2016年9月底，我国污水处理厂的数量3976座，日
处理能力达1.7亿立方米，我国污水处理厂兴建以及污水处理能力和处理率都呈
现大幅度增长态势。

而污泥作为污水处理的“衍生品”，随着污水处理量的增加而
急剧增加，2015年我国市政污泥产量达3500万吨，至2020年，市政污泥将达到
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6000万吨-9000万吨。

据前瞻研究所的数据表明，为了降低污泥所造成的负面影响，国家不断出台相关政策以带动污泥处理处置市场的发展，也取得了较大成就。

截止到2017年底，我国污泥处理处置市场规模已达到525亿元左右，预计2023年将达到866.23亿元。

2.1.2国内污泥处理的情况
2.1.2.1 2010-2017年我国工业污水排放量基本维持在200亿吨/年左右，城镇生活污水排放量自354亿吨增长至600亿吨左右。

一般情况下，污水处理厂处理1万吨生活污水可产生含水率80%的污泥5-8吨，处理1万吨工业污水产生10-30吨污泥。

分别按照6.5吨和20吨单位产出进行推算，则2010-2017年，我国污泥产生量如下图所示：2010-2017年，我国污泥产生量从5427万吨增长至7436万吨，年化增长率4.6%。

根据环保部公布的数据显示，截至2016年底，我国仍有近8成污泥未实现稳定化、无害化处理。

2.1.2.2污泥处理工艺基本上可以分为：污泥处理环节和污泥处置环节，其中，污泥处理环节分为减量过程和稳定过程。

国内污泥处理受限于环境、泥质、政策、技术、成本等多个方面的影响，污泥处理处置工艺上呈现出技术多样性。

2.2污泥处理中心现状
2.2.1目前我国污泥处理水平低，处置方式主要有填埋、堆肥、自然干化、焚烧等，这四种处理方法的占比分别为65%、15%、6%、3%。

可以看出我国污泥处理方式仍以填埋为主，污泥处理受制于地方财政的承担能力，我国城镇污泥处置能力普遍不足、处置手段落后，大量污泥没有得到规范化的处理，直接造成了“二次污染”，对生态环境产生严重威胁。

2.2.2污泥处理行业的政策环境
污泥处理行业是政府特许经营行业，收入来源于政府补贴，企业发展受制于政府相关政策和地方财政承担能力。

污泥的处理标准也是有当地政府确定，标准存在不断调整的要求，同时政府内部不同管理部门之间的要求不尽相同，给企业经营带来不确定性风险。

比如鹏鹞集团与西宁政府就污水污泥处理问题产生了矛盾，当地环保部门要求污水处理厂处理污泥时的指标为含水量80%，含固体量20%，同时，还出台了填埋标准，即含水率不超过50%。

而对应的是质检部门也提出的标准——含水量40%，含固体量60%。

具体参照哪个标
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准使从业者面临很大的困惑。

但无论执行哪项标准，对污泥的约束肯定是更严格必然提高了企业运营成本，但当下各地政府财政能力、诚信度不一而同，地方政府不愿承担相关成本，给企业经营带来巨大挑战。

污泥处理的资源化利用过程，无论是填满、农用、焚烧、建材等均收到不同政府部门的监管，污泥处理企业对政府依赖程度高，受政府多部门跨领域监管，给企业发展带来较大政策风险。

2.2.3污泥处理环节对污水厂的关系
在中小城市，规划污泥处置中心，污水处理厂产生的污泥经过初步脱水后运送至污泥处置中心，污泥处环节需要对上游污泥进行有效监控，如污泥含水量是否稳定，对污泥减量、脱水等环节的工艺流程影响较大，需要不断调整工艺流程来适应污泥的处理要求；污泥成分包括有机物的含量、重金属的含量、氮含量等会对污泥处理、处置等环节带来影响，有机物太低时，不适合做助燃剂，重金属高时，不能做堆肥使用等等；同样不同的污泥比阻对减量、脱水等环节也有很大的影响。

同样污水处理厂添加剂的使用对污泥后期的处置环节也存在一定影响。

目前大部分城市排污管网，雨污分离及生活污水与工业污水分离不理想，在实际的污泥处理过程中，污水厂运出的污泥情况复杂且不稳定，加之不同污水厂的污泥混合堆放和同时处理，导致污泥成分过于复杂，造成了污泥处理企业在运行过程中，问题层出不穷。

2.3 污泥处理设备市场现状
2.3.1技术多样性
在污泥处理设备市场上，不缺乏新技术，在污泥处理的各个环节如减量、稳定和资源化过程，每个环节都有大量不同的技术和各种类型的设备，然而不同技术、不同设备在实践应用中的表现也是千差万别，致使行业发展不清晰。

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2.3.2缺乏行业标准
第一版行业标准是2009年发表的“城镇污水处理厂污泥处理规程”，其对行业实际的指导意义不足。

在技术多样化的背景下，企业之间互相技术保密，污泥处理流程的上下游设备又跨度较大，需要大量不同厂家的设备协同工作，所以
上下游设备不匹配，处理设备和输送设备不匹配等问题较突出。

同时，污泥处理厂对设备要求非常高，尤其是设备在恶劣工作环境的适应能力和设备运行的稳定性
及互相间的匹配度要求都非常高。

2.3.3现有技术设备良莠不齐
据了解，我国已建成五六十座污泥厌氧消化装置，但能正常运行的只有几座。

有案例显示，从欧洲
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进购配套水泥窑协同处置的污泥干化生产线，但在实施过程中却暴露出生产成本高、水泥劣质的诸多问题。

还有建有污泥处理系统，因污泥处理设备运行效果差而成摆设的污水处理厂不在少数。

纵观我国污泥处理现状，技术出现多样性，设备厂家非常多，质量标准参差不齐。

第三章：项目考察情况
3.1拜访北京**集团
为了更好了解污泥处理行业情况，经过北京水利**局的引荐，3月26日拜
访了北京**集团**总，**总是污泥处理行业标准（2016年）的主编人。

系统的
了解了污泥处理技术、污泥处理设备及污泥处理厂的运营情况。

3.2参观北京***污水处理厂
3月27日参观了北京***污泥处理厂，***污泥处理厂是北京**集团和挪威康碧集团合作建设的，是目前国内最大的污水污泥处理企业，处理能力达60万吨/天，是国内规模最大的市政再生水项目之一。

污水全部经过深度处理，出水用于城市景观用水和注入中水管网。

在污泥处理中，项目采用了挪威康碧集团的技术（热水解+高级厌氧消化），高温(155-170摄氏度)高压蒸汽对污泥进行蒸煮和瞬时卸压汽爆闪蒸的工艺，使污泥中的细胞破壁，胞外聚合物水解，以提高污泥的流动性。

整套热水解高级消化系统经过预脱水、储泥、热水解、高级消化、沼气能源利用、沼渣土地利用，实现了资源的良性循环。

不仅消化罐的体积减半以上、提高消化产率，而且可以提高能效和封闭消毒，完全杀灭病原菌。

在最终产物上，沼气量能够增加50%以上，并产出高品质生物固体肥料。

初沉池曝气池离心脱水机带式脱水机
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带式脱水机热水解厌氧消化沼气脱硫
3.3考察了张家港项目
4月3日考察了张家港污泥处理项目，该项目是由博瑞德（张家港）环保科技有限公司投资建设，与张家港长源热电合作的污泥处理项目，项目使用的就是新源公司的技术和设备。

设计饱和日处理能力为含水率80%污泥50吨，处理后的污泥含水率30%左右，可以作为电厂的辅助燃料。

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干化装置回风管出料口设备全景
3.3.1项目优点：
1）投资小，张家港项目总投资760万；
2）对污泥成分要求不高，可以处理复杂成分的污泥；
3）污泥处理成本低，在借助热源余热的情况向，每吨污泥的处理成本约50-70元（不包括建设成本，饱和生产）。

3.3.2项目缺点
1）项目日处理能力为50吨，只适用于小规模污泥处理；
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2）项目建设需要合适的热源，制约了项目的推广，据了解博瑞德环境集团股份有限公也仅做了这一个项目。

自设热源不不计算建设成本，每吨污泥处理成本将增加100元（燃一提供数据），如果扣除已有成本50-70元，再加上折旧，设备维修维护、税费等，项目就会没有利润空间。

3）项目需要热源充足且稳定的企业作依托，不能过多的降低配套企业最后排放烟气的温度。

4）干污泥作为辅助燃料要与热源企业锅炉类型匹配，如果是采用沸腾炉的，就不适合作为辅助燃料。

5）通过单独走访了业主方宝瑞德（张家港）环保科技有限公司副总经理姚海勇，了解到，设备投入使用时，运行的稳定性较差，经过业主方长时间调试和改善才能够正常运行。

6）目前**公司对该项目业主方并没有很好地沟通，对项目运行情况及财务指标并不清晰，比如目前干污泥作为辅助燃料是卖给电厂还是送给电厂，燃一公司介绍是卖给电厂，业主方介绍是送给电厂的。

第四章：污泥处理行业存在的问题
4.1污泥处理行业行政管理的复杂性
4.1.1污泥处理行业对政府主管部门依赖度高，行业属于政府特许经营，收入又来自政府补贴，处理标准由主管部门制定，受主管部门监管，一旦与政府合作出现问题，工作将无法开展。

4.1.2政府多个不同部门均对污泥处理行业有直接管理，包括一个环节有多个政府部门领导，比如污泥含水量。

不同环节分别由不同主管部门监管，主管部门通常是环保局，也可能是住建局和水务局，各地不尽相同，同时在污泥减量、脱水、稳定、填埋、资源化利用中，会受到质监局、国土局、农业、林业、商务局以及公安局环境监察大队等多个部门在不同环节中的监管（各地政策不同），各部门之间的标准往往不尽相同，加大了企业经营的难度，阻碍了行业的发展进度。

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4.2污泥处理行业政策的复杂性
4.2.1污泥无害化处理标准有提高的趋势，给污泥治理带来成本上涨的风险，而企业又对政府议价能力弱，将给污泥处理企业带来经营风险，鹏鹞集团退出西宁市场正是这个原因。

4.2.2污泥处理过程中面临多个部门监管，经常会遇到多个部门不一致的情况，如前面提到的案例“地环保部门要求污水处理厂处理污泥时的指标为含水量80%，含固体量20%，同时，还出台了填埋标准，即含水率不超过50%。

而对应的是质检部门也提出的标准——含水量40%，含固体量60%。

”给企业带来合规的成本风险。

4.3污泥处理行业技术的复杂性
4.3.1国内污水排放雨污分离、生活污水与工业污水分离做的不够理想，最后造成污泥成分复杂且不稳定，包括机物含量、重金属含量、氮磷含量等，造成污泥处理技术及处置方式选择困难。

4.3.2目前国内污泥处理技术处于探索期，市场上呈现出多样性和不成熟等问题，行业发展趋势不明朗。

4.3.3地方污泥处理水平，受财政支付能力的制约。

污泥无害化和资源化程度提高和政府财政承担能力之间的矛盾尚未解决。

据E20研究院2016年的调研显示，目前能将污泥处理处置费用纳入污水处理费的地方仅有北京市、江苏省太湖地区、江苏省常州市和广州市等部分地区。

第五章：污泥处理行业投资风险预估
5.1市场机会分析
5.1.1在前文叙述中已经提到，2015年我国市政污泥产量达3500万吨，至2020年，市政污泥将达到6000万吨-9000万吨。

据前瞻
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研究所的数据表明，截止到2017年底，我国污泥处理处置市场规模已达到525亿元左右，预计2023年将达到866.23亿元。

市场规模大，未来发展空间大，目前污泥处理行业已经吸引了许多资本的关注和参与。

5.1.2政策支持
2015年4月国务院颁布了《水污染治理行动计划》即“水十条”，对污水、污泥等治理提出了明确的目标。

2016年2月，环保部和住建部联合发文，要求将污泥处理处置纳入城镇污水处理减排统一监管。

这一政策将污泥处理纳入政绩考核。

《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》再次针对污泥无害化处置提出了较高要求，目标是到2020年底，地级及以上城市污泥无害化处置率达到90%，其他城市达到75%;县城力争达到60%。

5.1.3技术逐步成熟
目前国内污泥处理装备技术呈现出多元化和不十分成熟，核心设备与国际先进水平仍然存在差距，但是经过近几年的发展，技术发展较快，技术进步讲给未来投资到来更多机会。

5.2政策风险
污泥处理行业投资大效益低，不是一个市场化程度较高的领域，行业对政府依赖度和依存度较高，存在多部门管理的问题，地方政府的诚信度、财政的支付能力、主管部门标准政策的调整及不同部门标准政策的不一致，都会给企业发展带来挑战。

5.3技术风险
目前国内污泥最终处置目标和技术路线方向不明确，技术呈现多样化和不成熟的特性，市场暂时无法判断某个技术在未来的发展情况，更难判断某个企业的设备是否在未来市场依然保持竞争力，所以在这个时期，投资标的企业的甄选，既重要也困难。

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5.4企业风险
5.4.1**公司作为一家初创公司，公司本身发展中存在很大不确定性因素包括团队稳定性、对市场的把握、核心成员的经营能力等等，投资风险较大。

5.4.2**公司核心成员除*教授是污泥行业研究性专家意外，其他人员均没有污泥处理行业从业经验，是否能够完成未来产品研发、生产、项目落地等工作，存在很大的不确定性。

5.4.3成立合资公司后，公司的实际经营者（**和**）的股权均为7%，股权结构对创业型公司来讲，不够合理。

5.4.4污泥处理行业现在面临的是技术种类繁多，设备实际运行效果不理想，大量的污泥处理厂无法正常工作，**公司的技术是否具有广泛的推广能力，尚未得到很好的实践检验，以***教授技术为依托的新源公司，目前经营情况也不理想，可以初步判断投资风险较大。

第六章：投资建议
6.1市场空间大，发展障碍多
未来五年，预计污泥处理市场体量将达到千亿级别，市场发展空间较大。

但是由于市场过于复杂，政策方向不明确，技术种类繁杂，给行业投资带来较大困难，前期已进入市场的资本回报不够理想。

6.2政策有支持发展的意愿，不过主体不明确导向不清晰
在政策层面，“行业标准2016”即将公布，十三五规划目标明确，各级政府将不断加大投入，提高污泥无害化处理的比例。

但是仍然存在市场主体不明确，政策导向不清晰等问题，在管理上，依然存在跨多个部门管理，部门之间协调困难，标准有多变和不一致的现象，给企业经营带来巨大风向。

污泥处理最终走向无害化还是资源化，政策导向不清晰，行业发展混乱。

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6.3技术多样化不成熟，技术发展路线混乱
从最初开始照搬国外技术经验，到现在，国内污泥处理技术各个方面都得到了很多发展，但是技术发展方向不明确。

在污泥处理过程中，设备运行环境恶劣且复杂，对设备要求较高，不仅是技术可行更要设备能够应付复杂的工作环境和运行稳定，故障率绝对低。

目前国内外技术尚存在差距，污泥处理各个环节涉及的技术跨度较大，设备种类庞杂，设备运行的稳定性，不同技术兼容的匹配度都存在一定问题。

6.4**公司经营团队初建，没有业内从业经验，技术未得到充分检验，股权机构有瑕疵
**公司作为刚刚创建的公司，合成成员没有业内实际工作经验，无论是经营的稳定性和更广泛的适应应用能力均需要检验，而公司又将面临极为复杂和艰难的市场局面，同时股权结构也存在一定问题，初步判断，不是一个合适的投资标的。

6.5投资建议
污泥行业未来发展潜力较大。

在技术上，工艺环节较多，各类技术层出不穷也参差不齐，不同环节技术跨度较大，技术不够成熟，发展方向不明朗。

在政策上，依赖政府补贴生存，政企关系复杂。

建议谨慎投资，可长期关注该市场，在合适的时机可以参股或者控股，在某一技术领域有一定市场占有率的公司，监控政策、技术、市场情况的变化，择机进入该市场。

战略顾问
2018-4-3
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