玉米期货

DEC玉米C1809分析报告
小组成员：
薄翔飞20152617（技术分析）
顾爽20152582（玉米期货基础知识）
陈影20152535（玉米现货基础知识）
李逸20152583（玉米现货基础知识）
目录
第一部分玉米现货基础知识 (3)
一．玉米产业概述 (3)
（一）玉米特点 (3)
（二）我国玉米产业发展历程 (5)
（三）产业链相关情况 (5)
二，生产情况 (6)
（一），产量及种植面积 (6)
（二）种植区域分布 (7)
（三）主要品种情况 (9)
三，消费情况 (9)
（一）人均消费水平 (9)
（二）玉米消费特点 (9)
四、储存流通情况 (10)
（一）玉米储存情况 (10)
（二）玉米流通情况 (11)
五、进出口情况 (13)
（一）进口量 (13)
（二）进口贸易情况 (13)
六、价格分析 (14)
一．价格走势及特点 (14)
（2）价格周期性分析 (15)
第二部分玉米期货基础知识 (16)
一．大连商品交易所玉米期货合约 (16)
二.玉米期货交割细则 (17)
（一）交割基本规定 (17)
（二）交割方式 (17)
（三）交割费用 (19)
（四）交割质量标准 (19)
三.标准仓单的生成 (20)
四.玉米期货交易风险管理方法 (21)
第三部分技术分析 (23)
第一部分玉米现货基础知识
一．玉米产业概述
（一）玉米特点
玉米属一年生草本植物，学名Zea mays L.(又称玉蜀黍)。

株形高大，叶片宽长，是重要的粮食作物和饲料作物，也是全世界总产量最高的农作物。

玉米含有丰富的蛋白质，维生素，微量元素纤维素等。

味道香甜可口。

玉米特点如下：
1.历史悠久，世界总产量高
玉米种植拥有7000年历史，起源于南美洲印第安人，哥伦布发现新大陆后，把玉米带到西班牙，随着行业事业的发展，玉米逐渐传播到了世界各地，并且迅速成为最重要的粮食作物之一。

16世纪中期，玉米传入中国，18世纪又传到印度。

到目前为止世界各大洲均有玉米种植，玉米成为最主要的饲料作物。

玉米占世界粗粮产量的65%以上。

2.用途丰富，营养价值高
食用
现今全世界约有三分之一的人以玉米籽粒作为主要食粮，玉米的营养成分优于稻米、薯类等，缺点是颗粒大、食味差、粘性小。

随着玉米加工工业的发展，玉米的食用品质不断改善。

形成了种类多样的玉米食品。

（1）特制玉米粉和胚粉：是儿童和老年人的食用佳品。

（2）膨化食品：色、香、味俱佳，而且提高了营养价值和食品消化率。

（3）玉米片：一种快餐食品，便于携带，保存时间长，既可直接食用，又可制作其他食品
（4）甜玉米：可用来充当蔬菜或鲜食，加工产品
（5）玉米啤酒：比较理想的啤酒生产原料。

饲用
世界上大约65％的玉米都用作饲料，发达国家高达80％，是畜牧业赖以发展的重要基础。

（1）玉米籽粒：玉米籽粒，特别是黄粒玉米是良好的饲料，可直接作为猪、牛、马、鸡、鹅等畜禽饲料；
（2）玉米秸秆：也是良好饲料，特别是牛的高能饲料，可以代替部分玉米籽粒。

（3）玉米加工副产品的饲料应用：玉米湿磨、干磨、淀粉、啤酒、糊精、糖等加工过程中生产的胚、麸皮、浆液等副产品，也是重要的饲料资源，在美国占饲料加工原料的5％以上。

工业加工
玉米籽粒是重要的工业原料，初加工产品和副产品可作为基础原料进一步加工利用，在食品、化工、发酵、医药、纺织、造纸等工业生产中制造种类繁多的产品。

（1）玉米淀粉：玉米在淀粉生产中占有重要位置，世界上大部分淀粉是用玉米生产的。

（2）玉米的发酵加工：玉米为发酵工业提供了丰富而经济的碳水化合物。

通过酶解生成的葡萄糖，是发酵工业的良好原料。

加工的副产品，如玉米浸泡液、粉浆等都可用于发酵工业生产酒精、啤酒等许多种产品。

（3）玉米制糖
（4）玉米油：是由玉米胚加工制得的植物油脂，主要由不饱和脂肪酸组成，有防治动脉粥样硬化等心血管疾病的功效。

米油中的谷固醇具有降低胆固醇的功效，富含维生素E，有抗氧化作用，可防治干眼病、夜盲症、皮炎、支气管扩张等多种功能，并具有一定的抗癌作用。

（二）我国玉米产业发展历程
20世纪初到1949年是我国近代玉米育种的启蒙和创建时期。

这一时期内，我国玉米育种的先驱们在地方品种改良和自交系，杂交种选育等方面开展了一系列的研究。

1925年，中央大学农学院赵连芳率先开展了玉米自交系和杂交种选育工作，开创了我国现代玉米育种的新纪元。

1934年，金善宝发表《近代玉米育种法》，详细介绍了玉米杂交育种理论和技术。

1937年和1938年，在美国的蒋德林和吴绍揆先后回国，带回了42个双交种和50多个自交系，由中央农业试验所主持分别在成都，贵阳，昆明，柳州等地进行比较试验，选出有利用价值Wisc,696,Cornel,129-3等杂交种。

1939年起，原华北农事试验场开始从事地方品种改良，选出农华一号和华农2号，两个品种，在华北部分地区推广种植。

1947-1949年，陈启文等在山东解放区进行玉米品比试验，从太行山区引进金黄后品种进行推广种植。

（三）产业链相关情况
二，生产情况
（一），产量及种植面积
2016 年以前，我国玉米种植发展迅速，种植面积和总产量都持续增长。

2011年，全国玉米种植面积为33,541.67 千公顷，总产量19,2781.11 万吨，单产5.75吨/公顷。

到2015 年，我国玉米种植面积为38,119.31 千公顷，较2011 年增幅达到0.59%；总产量达到22,463.16 万吨，较2011 年增幅达到13.89%；2015年玉米单产达5.89 吨/公顷，每公顷产量较2011 年增加0.63 吨。

受国内消费需求增长放缓、替代产品进口冲击以及2016 年国家玉米收储制度改革等因素影响，近年来玉米逐渐供大于求，库存大幅增加，种植效益降低。

（二）种植区域分布
中国的玉米种植面积有3亿亩左右。

分布在约24个省、市、自治区。

其中黑龙江、吉林、辽宁、河北、山东、山西、河南、陕西、四川、贵州、云南、广西等是主省、区。

1983年，世界玉米种植面积12962.7万公顷，总产为44925.5万吨，平均单产为3466kg/ha.。

中国种植玉米18824万公顷，68190万吨，3623kg/ha. 是一年四季都有玉米生长的国家。

北起黑龙江省的讷河，南到海南省，都有玉米种植。

全国玉米分为六个种植区：
*北方春播玉米区，以东北3省、内蒙古和宁夏为主，种植面积稳定在650多万公顷，占全国36%左右；总产2700多万吨，占全国的40%左右。

*黄淮海平原夏播玉米区，以山东和河南为主，种植面积约600多万公顷，约占全国32%，总产约2200万吨，占全国34%左右。

*西南山地玉米区，以四川、云南和贵州为主，面积约占全国的22%，总产占18%左右。

*南方丘陵玉米区，以广东、福建、台湾、浙江和江西为主。

种植面积为全国的6%，总产不足5%。

*西北灌溉玉米区，新疆维吾尔自治区和甘肃省一部分地区。

种植面积约占全国的3.5%，总产约占3%。

*青藏高原玉米区，青海省和西藏自治区海拔高，种植面积及总产，都不足全国的百分之一。

我国是世界上第二号玉米生产大国，年产量亿余吨，占世界总产量的20%;同时，我国也是玉米的头号消费大国，消费量的90%以上靠国内生产。

在过去五年，我国有两年进口玉米，有三年出口玉米。

尽管进出口量每年在数百万吨到一千余万吨，在国际市场上占有第二的位置(头号出口国是美国，头号进口国是日本)，但占国内的消费量，一般在5%一10%。

我国传统的玉米出口市场是日本，韩国和东南亚各国，我国传统的玉米进口来源国是美国、阿根廷等。

东北是我国玉米的主产区，其中吉林省是我国玉米的第一大玉米主产省。

1996年吉林省产玉米1750万吨，占全国总产量的14%。

其次是山东省和黑龙江省，产量分别为1600万吨和1450万吨。

河北、河南两省也有千万吨的年产量。

（三）主要品种情况
三，消费情况
（一）人均消费水平
（二）玉米消费特点
国内玉米消费在空间分布山呈现明显的地域差异性，由于玉米消费与玉米生产在空间分布上既有一致性又有差异性，导致了全国范围内玉米贸易的产生。

在2000千之前，国内以
伺用玉米消费为主，由于饲料养殖业在全国分布较为分散，因而，国内玉米消费的空间分布范围较广，既包括了北方产区，又包括了广大的南方非玉米产区。

随着国内玉米深加工的发展，特别是2003年之后，一大批玉米深加工企业成长起来，深加工玉米消费所占比例不断上升。

由于玉米产区具有原料商优势，玉米深加工企业分布的一个典型的特征就是以产区分布为主
四、储存流通情况
（一）玉米储存情况
玉米在我国的粮食生产中占有重要地位，对农民增收致富也有重要作用。

因此，如何掌握玉米的贮藏技术显得尤为重要。

玉米胚部较大、营养成分较多，易发热、易霉变，贮藏时质量很难把握，研究简单可行的玉米贮藏方法具有重要意义。

1、主要储存方式
（1）穗藏法。

在我国北方一般多采用穗藏法，就是不用脱粒，整穗贮藏存放，玉米贮藏方法主要有两种：一是堆藏。

堆藏在我国北方用的较多。

堆藏是将去掉苞叶的玉米整穗放入能够通风的仓库或者粮仓，等卖时或者第二年再脱粒。

二是挂藏。

首先将玉米的苞叶撕开，然后编织成辫状，用绳子或者铁丝连接悬挂起来，长度根据场地具体情况确定，保持良好的通风条件，并避免被雨淋到。

（2）粒藏法。

在我国温度、湿度高的地区多采用粒藏法。

如果考虑到仓容量、保管、运输费用则以粒藏为主。

将玉米脱粒，放进编织袋，在屋内堆放，保持空隙，以利于通风，玉米籽粒贮藏前，应晒干，使其含水量不超13%，温度要低于30 ℃。

玉米入库前后要做好防虫、鼠、霉变等的防范处理工作；经常性的检查湿度和温度，若有受潮发热的现象，要及时翻仓晾晒；粒藏堆高一般在3m左右，并保持有间隙可通风；如果玉米粒水分含量在16%以上，堆高应该控制在1~1.5m，保持通风，保藏时间不能超过6个月。

（3）鲜食玉米的贮藏方法。

温度对鲜食玉米中的各种糖，尤其是可溶性糖的含量影响较大，在常温下存放鲜玉米，通常用无害助鲜剂对玉米进行浸泡，然后捞出凉干，就能够存放较长时间。

对存放的屋子消毒，堆放保持通风，定期检查，一般可存放10个月左右；如果能够在低温条件5 ℃左右贮藏，鲜玉米的各种营养成分流失少，可溶性糖降低量也小，能有效保持鲜玉米的含水量，是比较合适的贮藏理想温度。

2、玉米储存期
玉米的轮换费用补贴期为二年. 按有关规定,受当前烘干技术等因素的制约,北方南下的烘干玉米的脂肪酸值偏高,一般都在40,50mgKOH/100g之间,经过1年储存后很容易超过50mgKOH/10og,为轻度不宜存,粮库就需安排轮换出库.自然干燥玉米的脂肪酸值相对较低, 储存年限比烘干玉米相对较长.据有关资料统计, 现阶段我国南方高温高湿地区的玉米储存年限为一年左右.中储粮直属库的储粮设施相对较先进,配有的仓房安装有空调等,但玉米备有谷物冷却机的储期很少有达到轮换费用补贴期的。

3、库容分布情况
自2015年11月1日至2016年1月5日，东北三省一区累积收购2015年临储玉米5834.09万吨，其中黑龙江2945.04万吨、吉林1457万吨、辽宁382.12万吨、内蒙古1049.38万吨。

那么将新收购的15年产临储玉米计算在内，则当前玉米新陈粮实际库存总量为13136+5835=18971万吨。

若再将跨省移库的2077万吨考虑在内，则临储玉米总库存为18971+2077=20148万吨。

（二）玉米流通情况
1、主要运输方式
主要是铁路、公路和水路运输。

铁路运输，主要承担从收纳库到终端库的粮食运输，运量大、连续性强，铁路粮食运输在发达国家仍占有较高的比重。

公路运输，主要承担粮站库
到收纳库之间的粮食运输。

水路运输，主要承担由中转库向终端库集并的粮食运输和出口粮食的运输。

值得注意的是集装箱运输发展很快，集装箱运输与火车相比，优势在于装卸粮食方便，可实行“门到门”的服务，集装箱运输就可以减轻或避免这些问题的出现，有效保护粮食品质。

2、贸易流通方向
中国的玉米是北粮南运,从流量流向来说,基本上从东北、华北产区销往南方区域,有3个通道,即两广、珠江流域、海南,内陆的西南、四川地区,以及长江流域的长三角、珠三角。

五、进出口情况
（一）进口量
（二）进口贸易情况
从进口来看，2017年全国玉米进口量为282.54万吨，同比下降10.8%；进口金额为6.02亿美元，同比下降5.6%。

纵观2013-2017年中国玉米进口数据来看，2015年是中国
玉米进口量最多的一年。

从玉米进口量地区来看，2017年进口量前十省市分别是广东、山东、云南、江苏、安徽、广西、湖南、江西、福建和上海。

其中，广东省进口量为99.41万吨，位居榜首。

山东和云南玉米进口量分别排名第二和第三，进口数量分别为60.5万吨和24.66万
六、价格分析
一．价格走势及特点
2012-2014这3年时间里，玉米市场几乎同时演绎着“先涨后跌”戏码。

且在1-7月多在2200-2400元/吨的区间上下波动，随后在市场粮源青黄不接的两个月的时间里会出现不同程度的上行，而紧接着新粮上市带来的供应面压力打压玉米明显回落，几乎同时在12月再度企稳，呈小幅波动状态。

2015年——如往年一样，1-6月份玉米整体以区间震荡为主，进入8月份以后，新季玉米陆续收获，且开秤价格偏低，加上进口谷物大幅挤占南方销区国产玉米市场份额，令玉米饲用需求量大幅萎缩，玉米价格开始回落，而9月18日，临储政策给市场带来一棒重击。

改委正式发布《关于2015年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》，2015/16年度今年临储国标三等玉米收购价大幅降至2000元/吨（1元/斤），相比去年2200-2260元/吨，低了200-260元/吨，降幅高达12%，东北三省一区价格统一，不再存在差异。

随即出现断崖式下跌行情，跌幅创出了历年之最。

2016年——继2015年临储大幅下调玉米收购价格之后，次年3月末，国家发改委经贸司副司长刘小南在发改委媒体通气会上正式表示，2016年，在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。

拜陆续出台“两大政策调控”所赐，玉米算是完全脱离了此前数年的运行轨道，另辟天地，全年价格游走在历年低位，截止12月5日，全国玉米价格指数为1686元/吨，相对比，2015年指数为1979元/吨，2014年指数在2285元/吨，2013年指数在2264元/吨，2012年指数在2307元/吨。

（2）价格周期性分析
玉米价格走势有明显的季节性特征。

正常来说，9月开始，随着东北产区新季玉米的上市，价格步入下跌通道;10—11月，
玉米集中上市，价格行至低点;次年3—4月，可能再次触及低点。

季节性下跌的主要原因是玉米具有贸易特性。

第二部分玉米期货基础知识一．大连商品交易所玉米期货合约
二.玉米期货交割细则
（一）交割基本规定
1.玉米交割采用实物交割方式
2.客户的实物交割必须由会员办理，并以会员名义在交易所进行
3.自交割月份第一个交易起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓（二）交割方式
1.玉米的主要交割方式为：期货转现货，滚动交割，一次性交割
2.玉米的交割流程
期货转现货交割流程
（1）提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日）
（2）期转现批准结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格进行结算处理，产生盈亏计入当日平仓盈亏
（3）期转现持仓从当日持仓量中扣除，交易结果不计入当日结算价和成交量。

每个交易日结束后，交易所将当日进行的期转现有关信息予以公布。

滚动交割流程
（1）滚动交割由客户提出交割申请，会员代客户办理。

办理时间为交割月第一个交割日至交割月最后一个交割日前一日交易
（2）进入交割月后，同时持有标准仓单（已冻结的除外）和交割月单向卖持仓的卖方客户可以通过会员提出交割申请，提出申请的相应持仓和仓单予以冻结，其卖持仓的交易保证金不再收取。

持有交割月单向买持仓的买方可以通过会员向交易所提出交割意向，配对日闭市后，买方会员的买持仓的交易保证金转化为交割预付款
（3）滚动交割结算价采用玉米期货合约滚动交割配对日的当日结算价。

一次性交割流程
（1）在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一次性交割的结算价计算（2）最后交易日闭市后交易所将交割月份买持仓的保证金转化为交割预付款
（三）交割费用
1.交割手续费为1元/吨
2.入库，出库费用实行最高限价
3.仓储及损耗费（包括储存费，保管损耗，熏蒸费）收费标准为
11月1日-4月30日：0.50元/吨·天
5月1日-10月31日：0.60元/吨·天
4.玉米的检验费为1元/吨，有仓库收取
（四）交割质量标准
玉米期货合约交割标准品品质要求：
玉米期货合约质量差异扣价：
三.标准仓单的生成
1.卖方发货前，向交易所办理交割预报，并缴纳10元/吨的交割预报定金。

交割预报自办理之日起有效，有效期为30个自然日。

在有效期内按照交割预报执行的，交割预报定金在商品入库后予以返还;部分执行的，按照实际到货量予以返还；未能在有效期内执行的，交割预报定金不予返还，未返还的交割预报定金罚没给对应指定交割仓库。

已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续进行交割，不予办理交割预报。

2.办理交割预报的货主在发货前，应当将车船号、品种、数量、到货时间等通知指定交割仓库，指定交割仓库应合理安排接收入库。

玉米品种的指定交割仓库净交易批准，可以设立延伸库区，修改后的规则自C1701合约开始执行。

玉米入库时，对于设立延伸库区的指定交割仓库，货主可以选择在主题库区或延伸库区入库。

选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割仓库协商向延伸库区发货的数量，主库与延伸库区的升贴水。

指定交割仓库为在延伸库区入库的货物申请注册标准仓单的，应向交易所提供交易所认定的银行履约担保函，现金保证金或交易所认可的其他担保方式。

标准仓单注册申请经会员确认，且指定交割仓库已经向交易所提供担保后，交易所审核通过后对标准仓单进行注册。

3.卖方按交易所指定的交割仓库发货，仓库按规定对货物的质量数量或者重量进行检验
4.检验合格后，指定交割仓库在与会员或者客户结清有关费用后，通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请
5.标准仓单注册申请经会员确认后，交易所对标准仓单进行注册，交易所可以根据会员申请打印标准仓单持有凭证。

6.经交易所注册后，标准仓单可用于交割、交易、转让、提货、充抵等
四.玉米期货交易风险管理方法
交易保证金制度
玉米期货合约的最低保证金为合约价值的5%。

新开仓保证金按前一交易日结算时保证金收取。

交易所可以根据市场情况调整各合约交易保证金标准。

交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高保证金比例，并向市场公布。

1.玉米合约临近交割期时交易保证金收取标准
2.合约连续涨跌幅达到某一幅度后交易所提高保证金措施
当某期货合约连续三个交易日按结算价计算的涨跌幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍，当某期货合约连续四个交易日按结算价计算的涨跌幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2.5倍，当某期货合约连续五个交易日按结算价计算的涨跌幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的3倍时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边，同比例或不同比例，部分会员或全部会员提高交易保证金措施。

提高交易保证金的幅度不高于合约规定的保证金的1倍。

交易所采取上述措施须事先报告中国证监会
限仓制度
限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。

某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别使用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制玉米合约一般月份（合约上市至交割月前一月份第九个交易日）持仓限额如下
玉米合约进入交割月份前一个月第十个交易日至交割月期间，其持仓限额如下：
第三部分技术分析技术分析：18年以来总体走势图：
2017.10.22到2018.1.22 ：8浪循环
一月
一月月初
行情分析：玉米地方储备抛售启动，预示着后期可能有更多的平抑玉米价格、稳定市场预期的措施出台。

而内外盘价差较大，也会刺激玉米以及替代品进口。

加之玉米需求阶段性转弱，玉米期货后市将偏弱运行。

技术分析：
2018.1.1和2018..1.2日均出现倒锤头，表明此时多方的竞购做多能力已经减弱，是较为典型的高位当日翻转信号。

接下来1.3、1.4、1.5、WR指数低于20、是，市场处于超买状态，此时为卖出时机2018.1.10 出现“死亡交叉”MA5下穿MA10 、MA20 、MA30 价格持续走低
一月中旬：
行情分析
随着地方玉米储备抛储增多，玉米期现货价格出现回调。

玉米抛储不但会增加市场供应，而且会动摇贸易商捂货信心，加之春节后阶段性淡季来临，玉米期货涨势告一段落，继续偏弱运行。

内外价差扩大刺激玉米进口:由于美国玉米丰收，而中国玉米减产，国内外玉米价差继续扩大。

据监测，截至1月15日，中国进口美国玉米到港完税成本在1520—1550元/吨，南方沿海港口国产玉米成交价已经涨至1930—1960元/吨，理论内外价差拉大至410元/吨，这将吸引国内企业积极进口玉米。

当然受配额限制，玉米进口增加量不会很大，但玉米替代品高粱、大麦等进口量会大幅增加，从而替代国产玉米的饲料需求。

综上所述，玉米地方储备抛售启动，平抑玉米价格、稳定市场预期的措施出台。

而内外盘价差较大，也会刺激玉米以及替代品进口。

加之玉米需求阶段性转弱，玉米期货后市偏弱运行。

技术分析：
到2018.1.22日跌倒1760。

1.22日出现锤头，说明有翻转的迹象。

此时WR为100超卖，高于80，市场处于超卖状态，行情即将见底，此时为买入时机。

一月下旬：
供应方面来看，目前东北玉米销售进度普遍超5成，部分地区无粮可售，基层售粮进度偏快，前期贸易商囤货较多，然而近期各地储备粮拍卖，贸易商逐渐出货，市场供应量有所增加；需求方面：部分深加工企业玉米淀粉库存有所回升，淀粉下游消费低迷，加工利润。