国际金融名词解释

国际金融
名词解释
1.J-效应曲线：货币贬值导致贸易差额的改善需要一个收效期，收效期大约为9-12个月，并且在收效期内会出现短期的国际收支恶化。

2.马歇尔-勒纳条件：如果一国处于贸易逆差中，会引起本币贬值。

本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1。

3.铸币评价：金本位制度下两种货币之间含金量之比。

4.掉期外汇交易：某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向的买进远期甲货币，卖出乙货币的交易，也就是把原来手中的货币来一个掉期。

5.期权交易：以一定的费用获得以某时刻或着是时期内拥有买入或卖出某种货币的权利的合约。

期权合同的买方可以在期权到期日或期权到期日之前按照合同约定的价格买进或卖出约定数量的货币，但也有不履行这个合同的权利。

6.期货交易：指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开竞价方式确定价格（汇率），买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。

7.看涨期权：是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。

8.看跌期权：看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。

9.QFII:是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

10.QDII:是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。

11.离岸金融市场：某一特定货币的存放业务，转移到该货币发行国的国境外进行，以摆脱货币发行国的管制和影响，这种境外交易所形成的市场称为离岸市场，或欧洲货币市场。

12.外国债券：借款人在国外市场发行的以发行外国货币标价的债券。

13.欧洲债券;借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。

14.国际收支：国际收支是指以统计报表的形式，系统总结特定时期内一国的经济主体和他国的经济主体之间的各项经济交易，大部分交易是在居民与非居民之间进行，他包括货物、服务和收益，对世界其他地区的金融债权和债务的交易以及单项转移
15.特里芬难题：美元作为国际清偿货币和国际储备货币，要求美元币值必须稳定，即美元不能贬值。

但世界各国要储备美元，要求对美国顺差，美国必须逆差，美元必须贬值。

二者之间产生的矛盾就是特里芬难题
16.LBOR:伦敦银行同业拆放利率，是6家主要伦敦银行上午11点的相互间存款（或放贷）利率的算术平均数。

17.国际储备：是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。

18.国际清偿力：指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。

19.最适度货币区理论：由不同国家或地区组成的货币联盟，区域内实行单一的共同货币，或者有几种货币但相互之间可兑换性，其汇率在对内进行经济交易和资本交易的是互相盯住，对外则统一浮动，以求在总体上达到宏观经济上经济政策的最优效果。

20.货币局制度：是一种严格的汇率制度，在此制度下，一国将其货币的汇率牢牢钉住另一种货币，例如美元或欧元。

货币局制度保证该国的钞票和硬币能以某一固定的汇率完全兑换成被钉住的货币。

21.克鲁格曼三角不可能定理：一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。

也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。

如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。

如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

简答
一、利率平价理论（凯恩斯）
高利率国家货币远期汇率会下跌，低利率国家货币远期汇率会上升，远期汇率与既期汇率的升帖水率大约等于两国的利差。

二、期货交易特点（课本P72）
三、欧式期权与美式期权区别
欧式期权：合约的购买者只能到期权的到期日当天向对方宣布执行或不执行期权合约
美式期权：合约的购买者在期权的到期日之前的任何一天都向对方宣布执行或不执行期权合约
四、欧洲货币市场
（一）形成
1、50年代:
A 苏联在欧洲的存款:50年代初期苏联东欧国家在欧洲的存款,形成了最早的欧洲美元
B 英国政府对英镑使用的限制:1956年英国银行开始发放美元贷款,形成了最早的欧洲美元贷款
2、60年代:
A美国当局对国内银行活动的限制:
为限制美元外流，美国政府征收利息平衡税限制资本流出，但却导致美国人纷纷到境外投资，促使美国银行把美元转移到海外和欧洲。

规定了美元存款的最高利率,而西欧国家的存款利率自由变动，又引起了美元大量流入欧洲货币市场。

B 西欧各国取消了外汇管制,货币可以自由兑换,专门经营美元业务的银行不受所在国银行法令的限制,不必交存款准备金,存款利率也不必受到管制,导致大量的美元大量流入欧洲货币市场
C 60年代美元的霸主地位销弱,美元危机时，很多人纷纷购买马克、日元等硬通货，加上对有些国家政府对非本国居民存入本国货币施加种种限制，而对外国货币存入却不加限制，逐步形成了欧洲马克，欧洲英镑，还有欧洲日元
3、70年代在石油提价后的石油美元:
OPEC成员在欧洲欧洲货币市场上的存款猛增从100亿美元增加到540亿美元。

4、80年代国际银行业务设施(IBF):
允许美国银行和在美国的外国银行吸收外国居民、外国银行和公司、美国在国外的公司的存款，而无须缴纳存款准备金，也不受存款利率最高额的限制。

同时允许贷款给外国居民，外国企业及美国的国外附属公司，但贷款必须用于美国境外。

IBF的成立标志着从境外货币演变为治外货币,即欧洲货币是不受发行机构管辖的货币
（二) 欧洲货币市场的经营特点
1、范围广：经营范围广，不受地理的限制，传统金融中心城市和现代金融中心城市并存
2、金额大：交易规模巨大，交易品种多，金融创新活跃。

3、利差小：利率基础是伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)
4、管制少：《巴塞尔协议》监督银行的国际活动
（三）欧洲货币市场的经营类型
一体型：境内与境外金融市场业务融为一体。

离岸资金可随时转换为在岸资金（国内资金），在岸资金也可随时转为离岸资金伦敦。

分离型：境内与境外业务分开，居民与非居民的存贷业务分开。

以隔绝国际游资对本国货币存量和宏观经济影响。

东京，新加坡。

簿记型（走帐型）：纯属为逃避税收和管制，为其他金融市场交易进行记帐类型或划帐巴哈马
五、国际收支
（一）国际收支平衡表的平衡与否的判定标准
自主性交易与调节性交易
１、自主性交易：也称为事前交易，经济实体或个人出于某种经济动机和目的，独立进行的经济交易。

２、调节性交易：当自主性交易不可避免要出现借方差额或贷方差额的时候，运用另一种交易来弥补自主性交易所造成的外汇供求缺口。

从理论上来说，判断一个国家或地区一定时间内国家收支平衡与否就看他的自主性交易是否平衡
（二）国际收支失衡按其产生的主要原因，大致可对分成5种类型：
（1）周期性失衡。

周期性失衡指一国的国际收支失衡状况随着该国的经济发展周期的进展而变化。

（2）结构性失衡。

结构性失衡指由于一国的产业结构未能适应国际政治、经济形势的发展，而形成的国际收支失衡。

（3）货币性失衡。

货币性失衡指由于一国通货膨胀或紧缩而引发的国际收支失衡。

（４）收入性失衡。

收入性失衡是指一国片面追求经济的高速发展，虽然居民收入有较大增加，但国家的外汇支出增长速度快于收入增长速度，导致国际收支失衡。

（５）偶发性失衡。

一些偶然的因素也容易导致贸易收的不平衡和巨额的国际资本流动。

上述中由于经济结构、国民收入和经济周期所引起的不平衡一般具有长期性和持久性，被称为持久性失衡。

而由于货币价值和偶发性因素所引起的不平衡成为暂时性不平衡。

（三）、国际收支失衡对经济的影响
1.持续性顺差对经济的影响
（1）促使本币汇率上升，冲击外汇市场（2）影响本国商品出口（3）加大了本国通货膨胀的压力（4）加剧国际经济贸易关系的紧张程度
2.持续性逆差对经济的影响
经常项目逆差→失业增加，经济下滑
资本金融项目逆差→货币供应量减少→利率上升→生产减少,失业增加
六、泰国金融危机
（一）泰国金融危机的原因：泰国的金融改革（始于1989年）
泰国的金融改革的内容
1、利息率自由化（废除一年期的利率上限）
利率完全有供求关系决定，由于泰国经济迅速发展，对资金需求十分旺盛，利率
比较高
2、资本流动自由化（放松外汇管制）
①1990年实现了经常项目的自由兑换
减少对资本项目的自由兑换的限制，允许外国居民在泰国可以设立非居民泰铢帐户
②外国居民从境外带入外币，将其兑换成泰铢后存入泰国商业银行（泰国利率比较高，导致大量的短期资本流入1990，59亿——1991，3061——1996，10万亿）
3、建立曼谷国际银行业务便利设施
（资金来自海外的，贷款必须用外汇发放。

导致银行融资结构发生了很大的变化，外国债务比重迅速提高）
（二）泰国金融危机对中国的启示
1、高度警惕泡沫经济的发生，保证借入资金流入实物经济部门
2、正确协调开放条件下的宏观经济政策的运用
3、对参与金融国际化进程应采取稳健方针，不应该急于实现资本流动的完全自由化
七、对3万亿的外汇储备规模，中国应如何进行管理提出建议
八、国际金融体系
（一）国际金融体系三个层次
国际金融体系的核心层：国际汇率制度
国际金融体系的紧密层：国际收支和国际储备
国际收支和外汇储备直接导致汇率变动，进而影响汇率变动
国际金融体系的松散层：国别经济政策
经济政策→国内需求→国际收支、国际储备→汇率水平
（二）国际金融体系演变的一般规律
国际金融体系发展的历史表明，推动国际货币体系发展演变的基本力量是汇率稳定和国际清偿力之间的矛盾发展
成功的国际货币体系能够同时满足清偿力和汇率稳定的要求，或者至少能够在可以接受的范围内维持两者的平衡。

（三）金本位体系
1、内容
金本位制度的三种形式
①金本位制度定义
金本位制度是指以黄金作为本位货币的制度，它包括三种形式:金币本位、金块本位、金汇兑本位制度的三种形式
金本位（1880-1914）市场上流通的是金币，黄金有“四个自由”
金块本位市场上没有流通金币，而是由中央银行发行的以金块为准备的纸币，流通中的纸币可以兑换成黄金，但规定了限额。

（1700英镑，21.5万法郎）
金汇兑本位市场上流通的是纸币,本国货币不能直接兑换成黄金,要先兑换成外汇,再将外汇兑换成黄金
从上述三种形式可以看出,货币和黄金的联系越来越松散,货币制度的稳定性也在不断的削弱.
2、特点
①汇率制度：典型的固定汇率制度
②储备体系（本位货币）：黄金作为本位货币，国际储备的形式主要是黄金和英镑
③国际收支：自动调节机制
（四）布雷顿森林体系的特点
1、汇率制度:双挂钩的固定汇率制
建立了以美元为中心的固定汇率制度，黄金与美员挂钩，世界各国货币与美元挂钩1盎司黄金=35美元
1美元=0.888671克黄金
汇率波动不超过货币平价的上下1%,各国有义务在外汇市场上进行干预保持汇率的稳定
（五）牙买加体系的特点
1、国际储备多元化
2、汇率制度安排多样化
3、国际收支调节方法多样化
（1）国内经济政策调节
（2）汇率机制调节
（3）国际融资调节
（4）加强国际间的协调与合作（IMF每年一次年会）
（六）崩溃
国际金本位体系的崩溃
国际金本位体系的缺陷从本质上来看过分依赖于黄金，主要表现为：国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输入和输出，货币数量的增长主要依赖于黄金产量的增长。

但由于黄金的增长速度远远落后于各国经济的增长，由此造成的清偿手段的不足制约了各国经济的发展，必然导致金本位体系的崩溃。

布雷顿森林体系的崩溃
过程（略）
布雷顿森林体系崩溃的根本原因
特里芬难题：
美元作为国际清偿货币和国际储备货币，要求美元币值必须稳定，即美元不能贬值但世界各国要储备美元，要求对美国顺差，美国必须逆差，美元必须贬值
二者之间产生的矛盾就是特里芬难题
九、最优货币区理论
（一）固定汇率制和浮动汇率制的利弊分析
1、固定汇率制的利弊分析
固定汇率制可以消除个人和厂商进行对外经济活动所面临的汇率风险。

但固定汇率制往往要在问题积累到相当的程度时才进行一次大幅度的调整，这种汇率调整对经济的震动和伤害也比较激烈。

2、浮动汇率制的利弊分析
浮动汇率制最大的优点在于当国际收支出现不平衡的时候，通过外汇市场上的自发性变动，实现对宏观经济的失衡的调节。

浮动汇率制最大的缺点在于国际资本流动的规模越来越大，造成外汇市场激烈的波动，给国际贸易和国际投资造成极大的危害
（二）最优货币区理论（略）
什么样的地区适合建立最优货币区？亚洲有没有可能建立共同的货币区？
亚元战略构想所遇到的困难
（1）亚洲各国经济发展差异太大
（2）亚洲各国由于对日本的过去侵略难于忘怀，对日本有抵触心理。

（三）欧元运行过程中存在的问题
（1）欧元币值的稳定性问题：欧元区的11国生产力发展水平，经济基础差距悬殊。

形式上的达标不能改变各国经济内在素质上的差别。

（2）一元化的货币政策和多元化的财政政策的矛盾：欧元国把货币政策的制定权交给了欧洲中央银行，但各成员国的财政政策仍将是独立的。

货币政策和财政政策的协调的难度大
（3）政治上的主权和独立增加了经济政策协调的难度。

十、什么是热钱？以什么方式流入（出）中国？
热钱又称游资，是投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动。

热钱炒作的对象包括股票、黄金、其他贵金属、期货、货币、房产乃至农产品例如红豆、绿豆、大蒜。

热钱突破资本项目管制进入中国的方式，林林总总且花样不断翻新。

归纳起来，大致是经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。

经常项目下的贸易、收益和经常转移都可能成为热钱流入的渠道。

热钱通过货物或服务贸易进入中国的方式多种多样。

例如，境内外贸企业既可以通过低报进口、高报出口的方式引入热钱；又可以通过预收货款或延迟付款等方式将资金截留在国内；还可以通过编制假合同来虚报贸易出口。

目前，“买单出口”已经成为热钱通过贸易渠道流入中国的重要方式。

在国内已经出现了较大规模的买单出口市场，即由中介机构注册多家虚假外贸企业，获得外管局提供的出口收汇与进口付汇的核销单，然后出售给没有进出口权的企业与个人。

外汇核销单的申领失控与倒卖，造成了大量的虚假贸易以及相应的热钱流入。

资本项目下的fdi、证券投资、贸易信贷和贷款等均可能成为热钱流入的渠道。

由于中国地方政府一直对fdi采取鼓励与吸引政策，fdi的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出。

这就便利了热钱以fdi名义流入，通过银行兑
换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股市及楼市。

正如中国人民银行研究生院唐旭教授和梁猛博士所指出的，外商直接投资企业的未汇出利润以及累计折旧，也是“长线投机资金”的重要来源。

通过qfii渠道对投资中国资本市场，是外资进入中国a股市场的合法渠道。

然而，通过购买具有qfii资格的海外金融机构未使用的投资额度，热钱也可通过该渠道流入中国。

外商投资企业法规定了外资企业注册资本占投资总额的最低比例，因此外债逐渐成为热钱进入中国境内的便捷通道。

目前外商投资企业的外债主要有三个来源：国外银行提供的贷款、国外出口商以及国外企业和私人的贷款、在华外资银行的贷款，其中第二项是最重要的外债来源。

目前中国大陆对国际商业贷款的指标控制并不十分有效，对国内外商投资企业的外债也没有担保限制，因此热钱可以通过外债形式进入。

热钱通过地下钱庄进入中国的模式是，先将美元打入地下钱庄的境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户。

地下钱庄的主要功能在于满足一些通过合法渠道无法进出中国国境的需要，例如洗钱和毒品交易引起的资金流动和大额换汇等。

正是由于地下钱庄的“灰色”背景，使得一些国际著名机构在是否利用地下钱庄问题上持格外谨慎的态度。

目前使用地下钱庄向境内注入资金的，以港台投资者居多。

十一、金融危机
（一）中长期资本流动的积极消极效应
1、积极：
对流入国：有利于资本形成，促进经济长期发展；有助于平抑经济周期波动
对流出国：提高资本使用效率，追逐海外市场高收益；对资本流入国的出口增加本国收入水平
2、消极：
外汇风险：期限越长，外汇波动的不确定性更高
利率风险：固定/浮动汇率工具、商业银行的资产与负债、国际债券的投资与收益
危害流入国的银行体系：扩大银行资产规模，并改变资产负债结构
（二）第一代金融危机理论模型
一国财政、货币政策与固定汇率制度的矛盾是引起危机的基本原因。

为促进经济发展——扩张性财政政策——形成财政赤字——增加货币发行量弥补财政赤字，实施扩张性的货币政策——货币供应量增加引起通货膨胀——货币对内贬值（要求货币对外贬值，但由于实行的是固定汇率制度货币对外不能贬值）——货币实际汇率和名义汇率产生偏差——投机者对货币进行攻击——政府动用外汇储备进行干预——外汇储备枯竭，货币贬值
宏观基本因素的不协调是爆发货币危机的根本原因：持续性财政赤字货币化与固定汇率制的矛盾
（三）第二代金融危机理论模型（欧洲货币体系危机）
宏观经济政策是政府权衡利弊的结果。

1、必然存在某种原因促使政府维护固定汇率制度
2、必然存在某种原因促使政府放弃固定汇率制度
3、人们预期固定汇率制度即将崩溃的情况下，将会加大政府维持固定汇率制度的成本
4、政府在没有货币投机的情况下宣布让本币贬值
5、投机者在政府宣布贬值之前，大量抛空本币，进一步加大维持固定汇率制度的成本。

6、投机商的竞争性抛空导致货币危机的产生
宏观经济层面是重要的，但公众的主观预期可能成为金融危机的导火线
（四）第三代金融危机理论模型（亚洲金融危机）
一、亚洲金融危机前表现出的新特点
1、危机前国内财政信贷状况良好
2、虽然经济向冷，但失业并不严重
3、资本市场在危机前后经历了激烈的动荡
4、金融机构扮演了重要的角色
（五）第四代金融危机理论模型（阿根廷、土耳其金融危机）
第四代金融危机理论尚未正式提出，但已形成共识。

最近的理论分析指出，若一国宏观经济已经出现某种程度的内外不均衡，则国际短期资本流动所形成的巨大
冲击很容易成为最终引起货币危机、金融危机全面爆发的导火索。

（六）住房抵押贷款证券化是指金融机构把自己所持有的流动性较差但具有未来现金收入流的住房抵押贷款汇聚重组为抵押贷款群组。

由证券化机构以现金方式购入，经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资过程。

这一过程将原先不易被出售给投资者的缺乏流动性但能够产生可预见性现金流入的资产，转换成可以在市场上流动的证券。

（七）美国次贷危机的原因
1、宽松的次级抵押贷款标准
2、基准利率上升和房价下跌
（八）金融危机对中国的启示
1、积极利用外资是我国改革开放的重要举措，但利用外资并不是越多越好，而应该做到重质量轻数量，重结构轻规模。

2、资本账户的开放问题
①中国能够避免亚洲金融危机，关键在于资本账户还没有完全开放
②我国资本账户的开放必须从三个方面考虑：实体经济、金融经济、宏观经济政策
③开放资本账户应该遵循“先流入，后流出；先长期，后短期；先直接投资，后证券投资；先债券，后股票”
（九）什么是中国外债偿还能力
中国的定义：中国境内的机关团体等机构中国境外国际金融组织、外国政府等机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。

偿还外债能力的衡量标准：
1、负债率=外债余额/国民生产总值《20%
2、债务率=外债余额/年外汇总收入《1
3、偿债率=年偿还外债本息额/年外汇收入《20%
偿债率是衡量外债偿付能力的最重要的指标
(十)为什么08年拉丁美洲等地区发生债务危机
十二、（一）BP曲线如何推导，斜率，移动
BP曲线的移动。