【投资】认购权证市场的介绍

盤價超過該履約價的上限時,則該認
購權證視同自動到期,提前進行結算。
例如:中信02是以台積電為標的,履約價為155
元,上限價為233元。到期日為89/11/30
若89/05/03收盤價大於233,設為235的話,
權證視為提前到期,投資人領回
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均價重設型權證之說明
定義:在重設期間內,若平均股價低於當初 發行時訂定的履約價格時,認購權證 的履約價格將自動往下重設至較低的 水準。
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認購權證目前的種類
1.標準型認購權證 2.單點均價重設認購權證 3.區間均價重設認購權證 4.價內認購權證 5.價外認購權證 6.上限型認購證
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標準型認購權證
定義:即權憑證持有人有權利於履約期間內, 依履約價格及執行比率,要求發行人交割該 標的證券之契約。
例如:元富03(標的股票為華新麗華),上市
部分的價值 上述關係,可用下面的方程式來代表:
認購權證價值=內含價值+時間價值
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5
股價定價樹狀圖
1.5
ຫໍສະໝຸດ Baidu
發行條件:
1.4
1. 市價:1元
1.3
1.3
1.2
1.2
2.履約價:1元 3.期間:5期 1.1
1.0
1.1 1.0
1.1
1.0
0.9
0.8
0.9
0.9
0.8
0.7
0.7
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6
0.6
分類:有兩種:
1.單點均價重設認購權證
2.區間均價重完設整版認ppt 購權證
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單點均價重設認購權證
定義:在重設期當天,若平均股價低於原始履約價
格時,認購權證的履約價格將自動往下重設
至較低的水準。
例如 :富邦01(標的為台塑四寶)88/07/07發行,重設日
88/08/08,履約價格45.88,重設條件為重設日當
認購權證市場的介紹
1.何謂認購權證
2.認購權證價格的組成
3.常用的定價方式:二元樹定價模型
4.delta的定義
5.槓桿比率的計算
6.認購權證的基本分類
7.認購權證目前的種類
8.各種權證價格變動完整比版pp較t
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何謂認購權證
定義:即憑證持有人有權利於履約期間內, 依履約價格及執行比率,要求發行人交割 該標的證券之契約。
元 大 1 5 國 巨 4 2 .8 6 4 .2
種類 價外
元 富 0 6 國 巨 4 0 .4 4 0 .4 價 平
寶 來 04
華 新 完整1版5ppt. 1
1 4 .3 5
價內
3
認購權證到期損益圖
損益
利潤
權利金
股價
履約價
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4
認購權證價格的組成
認購權證的價值是由兩個價值來組成的: 1.內含價值:股價大於履約價的部分 2.時間價值:認購權證扣除股價大於履約價
開發
月 完整版ppt 8 0 %
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區間均價重設權證:多層重設
權證名稱 標的股票 發行溢價 重設條件
大 華 06 中 環
25%
M A6 三 個 月
9 8 -9 0 %
大 華 09 震 旦 行 26%
M A6三 個 月
9 5 -8 5 ％
建 弘 02 聯 電
2 4 .6 % M A 3 一 個 月
仁寶
台塑 南亞 台化 福懋 聯電 華邦電 台塑 茂矽
24%
M A3 一
個 月 80%
delta C S
這個值是券商在作避險及投資人在衡量 權證投資的漲跌幅是否合理及能否投資 的一個重要指標。
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Delta隨股價變動圖
Delta 1
履約價
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股價
9
槓桿比率的計算
1.報價時的槓桿比率:其值是用股價和權證 價格的比率來計算。其值如下: 槓桿比率=股價/權證價
2.有效槓桿比率:其值乃是用來計算真實的 損益比率。其值如下: 有效槓桿比率=股價/權證價*delta
日期為88/11/10,到期日為89/11/09。
履約價為16.4。若華新在89/11/09時
股價上升至20元,則投資人可以16.4
元向發行人進行履約,得到20-16.4=3.6
元的獲利。 完整版ppt
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上限型認購權證的說明
定義:投資人於到期時有權利依履約價格向
券商交割標的股票(可選擇證券給付
或現金結算)。惟當標的股票當日收
設期間一個月,重設條件為任三日均價不低於
履約價(98%,96%,94%,92%,90%五層重設),履
約價格78.75。但不巧遇到921大地震,履約價以
88/09/30、 88/09/29、 88/09/28重設至75.449 。
。
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區間均價重設權證：單層重設
權證名 標的 發行溢 重設條件
稱
股票 價
大 華 0 4 中 環 2 8 .1 % M A 6 三 個
月 80％
大 華 07 聯 電 24% M A 6 三 個
月 80％
大 華 08 日 月 26% M A 6 三 個
光
月 80％
大 華 10 聯 電 27% M A 6 一 個
月 85%
群 益 04 明 電 26% M A 6 一 個
天之三日均價不低於履約價之80% (即36.70)。
88/08/08當天之三日均價為34.20,履約價重設至
36.70。
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區間均價重設認購權證
定義:在重設期間內任一天,若平均股價低於原始履
約價格時,認購權證的履約價格將自動往下重
設至較低的水準。
例如 :建弘03(標的為仁寶及聯電)在88/09/27上市,重
0.5
認購權證訂價樹
0.50 0.40
0.30
0.30
0.21
0.20
0.14
0.13
0.10
0.08
0.05
0.09
0.03
0.04
0.00
0.00
0.01
0.00
0.00
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7
0.00 0.00
Delta的定義
Delta的定義:這是用來衡量每一單位的 股價變動對權證價格的影響。其數學方 程的表示如下:
9 8 -9 0 ％
建 弘 03 華 新
2 6 .0 3 % M A 3 一 個 月
台積電
9 8 -9 0 ％
元 大 07 台 化
2 5 .5 % M A 6 一 個 月
完整版ppt 每 8 5 %
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單點均價重設認購權證
權證名稱 標的股票 發行溢價 重設條件
富 邦 01
富 邦 02 京 華 03
名稱 到期期間 履約價 執行比率
元富03 (華新)
一年
16.4
1:1
交割的方式:可用現股交割或現金交割。
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2
交割的方式視各公司發行的條件而定
認購權證的基本分類
按市價與履約價的大小來分
a.價外認購權證(履約價>市價)
b.價平認購權證(履約價=市價)
c.價內認購權證(履約價<市價)
名稱
標的
發行 履約 市價 價