第十一章衍生金融工具市场(附答案)

第十一章衍生金融工具市场

参考答案

一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、漏选或未选记-1分）。

1.B

2.A

3.D

4.B

5.C

6.B

7.B

8.A

9.D 10.A

11.A 12.C 13.A 14.C 15.D 16.D 17.B 18.C 19.A 20.B

二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。在每小题列出的五个备选答案中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、未选均记-2分。）

1.BCD

2.ACDE

3.ABCD

4.ABDE

5.ABCD

6.ABC

7.DE

8.AD

9.ABCDE 10.ABCE

三、简述题（本大题共5小题，每小题8分，共40分。）简述要点并作相应的解释或说明。

1.金融远期合约有哪些特点？

答：金融远期合约具有的特点：

（1）非标准化合约。远期合约通常是由金融融机构之间或者金融机构与其客户之间通过谈判后签订，在签订远期合约时，根据交易者各方的具体情况和要求，一般是交易双方经过协商来决定合约的具体交易规模、交割时间和其他条件。

（2）多数采用实物或现金交割。大部分远期合约最后均以实物或现金方式交割，只有很少情况下以平仓来代替实物交割的。

（3）流动性较差。由于每份远期合约差异很大，适应对象的要求特殊，这给远期合约的流通造成较大不便。

（4）信用风险大。远期合约不在交易所内进行交易，没有统一的结算机构，加之签订合约时，双方不需交纳保证金。当价格变动对一方有利时，双方有可能无力或无诚意履行合约，因此，远期合约信用风险较高。

2.金融期货合约有哪些主要类型？

答：金融期货合约是二十世纪70年代后逐渐发展起来的。它的具体品种很

多，主要可分为四类：外汇期货合约、利率期货合约、股票指数期货合约、股票期货合约。

（1）外汇期货合约是一种交易所制定以某种货币为标的的标准化的法律契约。该合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇，可以用来规避风险。目前国际外汇市场上交易量最大的外汇品种是美元、欧元、日元、英镑等。

（2）利率期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证）的标准化合约。利率期货合约由交易所设计推出，投资者必须按照标准合约进行交易。

（3）股票指数期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。

（4）股票期货合约是指以单只股票作为标的的期货，是股票衍生产品的一种。股票期货产生于二十世纪80年代后期，由于它的非系统风险很大，且不能规避市场系统风险，至今在世界各成交量不大，市场影响力较小。

3.金融期货交易如何结算？

答：结算业务是指交易所根据交易结果、公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的交易盈亏状况进行资金清算和划转的业务活动。

（1）期货交易的结算，由交易所统一组织进行。交易所实行会员分级结算制度。交易所对结算会员进行结算，结算会员对其受托的交易会员进行结算，交易会员对其客户进行结算。结算会员对其受托交易会员的期货交易承担履约责任，交易会员无法履约时，结算会员应当代为履约，并取得对违约交易会员的相应追偿权。

（2）交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指未被合约占用的保证金；交易保证金是指已被合约占用的保证金；结算会员向交易会员收取的保证金不得低于交易所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准；交易所在期货保证金存管银行开设专用结算账户，用于存放结算会员的保证金及相关款项；结算会员应当在期货保证金存管银行开设期货保证金账户，用于存放其客户及受托交易会员的保证金及相关款项。

（3）期货交易的交割，由交易所统一组织进行。期货交割采用现金交割或者实物交割方式。现金交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。实物交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。

4.简述欧式期权与美式期权的区别。

答：欧式期权是指期权合约的买方，只有在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。其行权日对双方都是确定的。美式期权是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个交易日内，按照期权合约事先约定的价格决定是否执行合约的权利。

美式期权比欧式期权更加灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险。因此，美式期权的期权费相对较高。

5.简述金融互换的功能

答：互换交易的基本经济功能有两个：其一，在全球金融市场之间进行套利，降低筹资者的融资成本，提高投资者的资产收益，客观上也促进全球金融市场的一体化；其二，提高了利率和货币风险的管理效率，即筹资者或投资者在得到借款或进行投资之后，可以通过互换交易改变其现有的负债或资产的利率基础或货币种类，以期从货币或汇率的变动中获利。

随着互换交易的发展，其功能也逐步扩大，主要表现在：第一，完善了价格发现机制。金融互换所形成的价格反映了所有可获得的信息和不同交易者的预期，使未来的资产价格得以发现。第二，拓宽了融资渠道。通过互换来达到各自的目的，而不需要到自己不熟悉的市场去寻求筹资机会。第三，投资银行家可利用互换创造证券。大多数互换是在场外交易，可以逃避外汇、利率及税收等方面的管制，使得投资银行家能创造一系列的证券增加其获取投机收益的机会。

五、材料分析题（本大题共1小题，共20分。）阐明主要观点并逐一加以论述。

1.这两家公司为什么要进行货币互换？

答：货币互换,又称货币掉期，是指两笔金额和期限相同、计算利率方法也相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，货币互换则是不同货币债务间的调换。货币互换双方互换的是货币，