金融衍生品市场(ppt 37页)
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金融衍生品PPT课件
• 交易手续费 2元/手（含风险准备金）
• 交易保证金 合约价值的5％
• 交割日期
合约交割月份的第一交易日至最后交易日
• 交割品级标准品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999替代品：
•
一、三等硬冬白小麦符合GB 1351-1999
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
远期汇率协议：是指按照约定的汇率，交易双方在
约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
.
6
（2）远期合约的特点：
远期合约的这种交易方式是相对于即期交易而言。即 期交易交易双方对现在时间的交易达成协议，并现在 就货款交割；远期交易是交易双方对未来时间的交易 达成协议，协议是现在定下来，但合约的履行、货款 的交割是在未来时刻。
.
12
金融期货合约(Financial Futures) ：是标准化的金融远期合
约。
（1）金融期货合约的特点：
指定交易所。
合约标准化。对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、
交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定。
保证金与逐日结算。必须在交易前交纳合约金额的5％~10％
为保征金，并由清算公司进行逐日结算。
股权类资产的远期合约：包括单个股票的远期合约 、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约 三个子类。
债权类资产的远期合约：主要包括定期存款单、短 期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期 合约。
远期利率协议：是指按照约定的名义本金，交易双 方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的 远期协议。
.
11
• 交易品种 小麦
交易代码 WT
第十二章 金融衍生品市场PPT课件
衍生金融工具包括远期交易、期货、 期权、互换等，其产生的主要功能在于进 行风险管理。
3
金融衍生工具在20世纪70年代产生。伦敦 《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时 代。
l972年5月，芝加哥商业交易所设立国际货币 市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马 克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。
10
4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信 用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。 主要用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代 以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。
5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风 险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理 巨灾风险的巨灾衍生产品等。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民 抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个 推出利率期货合约的交易所。
4
1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加 哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上 交易量最大的金融朗货合约。
1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出 了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也 成为期货交易的对象。
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
16
远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
17
二、远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 远期利率协定可以锁定利率。
3
金融衍生工具在20世纪70年代产生。伦敦 《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时 代。
l972年5月，芝加哥商业交易所设立国际货币 市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马 克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。
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4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信 用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。 主要用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代 以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。
5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风 险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理 巨灾风险的巨灾衍生产品等。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民 抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个 推出利率期货合约的交易所。
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1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加 哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上 交易量最大的金融朗货合约。
1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出 了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也 成为期货交易的对象。
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
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远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
17
二、远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 远期利率协定可以锁定利率。
第五章金融衍生品市场ppt课件
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
1 of 28
严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
国际金融外汇衍生产品市场课件
0 0 +$625.00 -$937.50
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
国际金融外汇衍生产品市场课件
18
利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英 镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
5
远期汇率的确定
❖ 利率平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
❖ 国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
❖ 到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
国际金融外汇衍生产品市场课件
4
报价方法
❖ 远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
❖ 远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水/掉 期率
也可采用报标准远期升贴水的做法
国际金融外汇衍生产品市场课件
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040
万
国际金融外汇衍生产品市场课件
12
国际金融外汇衍生产品市场课件
金融衍生品市场PPT课件
9
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
30
➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
31
①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
17
（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
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➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
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①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
17
（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
《衍生品市场》PPT课件
100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
2020/11/14
16
这两种储蓄方式应该得到同样的结果，故
100*（1+R9*3/4）= 100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
因此可知
R3,9=2[（1+R9*3/4）/（1+R3/4）-1]
2020/11/14
17
远期外汇合约
• 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。
✓ 利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约） ✓ 股价指数期货(标的物是股价指数) ✓ 外汇期货(标的物是外汇)
2020/11/14
25
三、期货合约和远期合约的比较
✓ 标准化程度不同 ✓ 交易场所不同 ✓ 违约风险不同 ✓ 价格确定方式不同 ✓ 履约方式不同 ✓ 合约双方关系不同 ✓ 结算方式不同
➢ 远期利率协议的买方是名义借款人；卖方是名义贷款人 ➢ 规避利率上升（下降）的风险
2020/11/14
9
主要术语*
• 重要术语
✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2020/11/14
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
2020/11/14
26
专题3：中国股指期货
2020/11/14
27
沪深300股指期货新合约上市通知
各会员单位： 沪深300股指期货IF1101合约定于2010年11月22日上市交易，IF1101合约
2020/11/14
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这两种储蓄方式应该得到同样的结果，故
100*（1+R9*3/4）= 100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
因此可知
R3,9=2[（1+R9*3/4）/（1+R3/4）-1]
2020/11/14
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远期外汇合约
• 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。
✓ 利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约） ✓ 股价指数期货(标的物是股价指数) ✓ 外汇期货(标的物是外汇)
2020/11/14
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三、期货合约和远期合约的比较
✓ 标准化程度不同 ✓ 交易场所不同 ✓ 违约风险不同 ✓ 价格确定方式不同 ✓ 履约方式不同 ✓ 合约双方关系不同 ✓ 结算方式不同
➢ 远期利率协议的买方是名义借款人；卖方是名义贷款人 ➢ 规避利率上升（下降）的风险
2020/11/14
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主要术语*
• 重要术语
✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2020/11/14
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
2020/11/14
26
专题3：中国股指期货
2020/11/14
27
沪深300股指期货新合约上市通知
各会员单位： 沪深300股指期货IF1101合约定于2010年11月22日上市交易，IF1101合约
《衍生品市场》PPT课件
• 根据比较优势理论，只要满足以下两种 条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优 势。
2022/2/18
34
金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
44
2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
9
主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
7
二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
8
远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
2022/2/18
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金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
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2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
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主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
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远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
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二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
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远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
金融衍生工具市场PPT
2.金融远期合约的特点 （1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
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第一节 衍生市场的产生和发展
•
一、衍生品市场的产生
•
二、金融衍生品市场的发展
•
三、金融衍生产品的特点和功能
•
四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
5
第一节 衍生市场的产生和发展
三、金融衍生产品的特点
（一）零和博弈。 （二）高杠杆性。 （三）高风险性。
6
第一节 衍生市场的产生和发展
利的计算。 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
2
案例导入
中航油（新加坡）事件
3
本章内容
第一节 衍生市场的产生和发展 第二节 衍生证券的特点和功能 第三节 金融远期市场 第四节 金融期货市场 第五节 期权市场 第六节 金融互换市场
确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
到期日（Maturity Date）ontract Period）——结算日至到期日之间的天数；
合同利率（Contract Rate）——在协议中双方商定的借贷利率；
参照利率（Reference Rate）——在确定日用以确定结算金的在协 议中指定的某种市场利率；
1rTt1rT*T1r*T*t
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第二节 金融远期市场
（二）远期外汇合约
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期 汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交 割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与 当时的即期汇率之间的差额。
四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
（一）套期保值的定义和原理 （二）套期保值的目标 （三）套期保值的效率
7
第二节 金融远期市场
• 一、金融远期合约的定义和特点 • 二、金融远期合约的种类
8
第二节 金融远期市场
一、金融远期合约的定义和特点
金融远期合约（Forward Contracts）是指交易双方在未来的某 一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价 格（Delivery Price）。 1、非标准化合约。 2、灵活性大。 3、市场效率低。 4、存在违约风险。
（一）金融期货交易有如下特点 1、金融期货合约是标准化合约。 2、金融期货交易的场所限于交易所。 3、金融期货交易很少以实物交割。 4、金融期货在清算时采用逐日盯市制度。
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第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能 (二)金融期货市场的功能
1.转移价格风险的功能
有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转 移了出去，从而实现避险目的。
（一）利率期货合约 1．短期国库券期货合约 2．定期存单期货合约 3．中期国库券期货合约
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第四节 金融期货市场
二、金融期货合约的种类
（二）外汇期货合约 外汇期货（Foreign Exchange Futures）是指在期 货交易所内以公开竞价方式进行的外汇期货合约 的集中性交易。 1．外汇期货的套期保值 2．外汇期货的投机 3．外汇期货的套利
10
第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
交易日（Dealing Date）——远期利率协议成交的日期；
结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
9
第二节 金融远期市场
二、金融远期合约的种类
金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期 股票合约等。
（一）远期利率协议 远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称 FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。
（三）远期股票合约
远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
14
第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能 二、金融期货合约的种类 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
15
第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能
注意：对单个主体，期货交易可以消除价格风险，但对整个社 会，期货交易并不能消除价格风险，发挥的只是即价格风险 的转移作用。
2.价格发现功能
交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未 来某一特定时间现货价格的平均看法。
17
第四节 金融期货市场
二、金融期货合约的种类
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货合约、外汇 期货合约、股指期货合约
章金融衍生品市场
LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
结算金（Settlement Sum）——在结算日，根据合同利率和参照利 率的差额计算出来的由交易一方付给另一方的金额。
11
第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
2、结算金的计算
结算金 rr1rkrrAD BD B
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第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
3、远期利率（Forward Interest Rate） 一般地说，如果现在时刻为t，T时刻到期 的即期利率为r，T*时刻（ T* T ）到期的 即期利率为 r * ，则t时刻的T* T 期间的远 期利率 可以通过下式求得：
第一节 衍生市场的产生和发展
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一、衍生品市场的产生
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二、金融衍生品市场的发展
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三、金融衍生产品的特点和功能
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四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
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第一节 衍生市场的产生和发展
三、金融衍生产品的特点
（一）零和博弈。 （二）高杠杆性。 （三）高风险性。
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第一节 衍生市场的产生和发展
利的计算。 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
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案例导入
中航油（新加坡）事件
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本章内容
第一节 衍生市场的产生和发展 第二节 衍生证券的特点和功能 第三节 金融远期市场 第四节 金融期货市场 第五节 期权市场 第六节 金融互换市场
确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
到期日（Maturity Date）ontract Period）——结算日至到期日之间的天数；
合同利率（Contract Rate）——在协议中双方商定的借贷利率；
参照利率（Reference Rate）——在确定日用以确定结算金的在协 议中指定的某种市场利率；
1rTt1rT*T1r*T*t
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第二节 金融远期市场
（二）远期外汇合约
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期 汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交 割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与 当时的即期汇率之间的差额。
四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
（一）套期保值的定义和原理 （二）套期保值的目标 （三）套期保值的效率
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第二节 金融远期市场
• 一、金融远期合约的定义和特点 • 二、金融远期合约的种类
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第二节 金融远期市场
一、金融远期合约的定义和特点
金融远期合约（Forward Contracts）是指交易双方在未来的某 一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价 格（Delivery Price）。 1、非标准化合约。 2、灵活性大。 3、市场效率低。 4、存在违约风险。
（一）金融期货交易有如下特点 1、金融期货合约是标准化合约。 2、金融期货交易的场所限于交易所。 3、金融期货交易很少以实物交割。 4、金融期货在清算时采用逐日盯市制度。
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第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能 (二)金融期货市场的功能
1.转移价格风险的功能
有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转 移了出去，从而实现避险目的。
（一）利率期货合约 1．短期国库券期货合约 2．定期存单期货合约 3．中期国库券期货合约
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第四节 金融期货市场
二、金融期货合约的种类
（二）外汇期货合约 外汇期货（Foreign Exchange Futures）是指在期 货交易所内以公开竞价方式进行的外汇期货合约 的集中性交易。 1．外汇期货的套期保值 2．外汇期货的投机 3．外汇期货的套利
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第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
交易日（Dealing Date）——远期利率协议成交的日期；
结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
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第二节 金融远期市场
二、金融远期合约的种类
金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期 股票合约等。
（一）远期利率协议 远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称 FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。
（三）远期股票合约
远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
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第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能 二、金融期货合约的种类 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
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第四节 金融期货市场
一、金融期货交易特点和功能
注意：对单个主体，期货交易可以消除价格风险，但对整个社 会，期货交易并不能消除价格风险，发挥的只是即价格风险 的转移作用。
2.价格发现功能
交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未 来某一特定时间现货价格的平均看法。
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第四节 金融期货市场
二、金融期货合约的种类
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货合约、外汇 期货合约、股指期货合约
章金融衍生品市场
LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
结算金（Settlement Sum）——在结算日，根据合同利率和参照利 率的差额计算出来的由交易一方付给另一方的金额。
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第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
2、结算金的计算
结算金 rr1rkrrAD BD B
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第二节 金融远期市场
（一）远期利率协议
3、远期利率（Forward Interest Rate） 一般地说，如果现在时刻为t，T时刻到期 的即期利率为r，T*时刻（ T* T ）到期的 即期利率为 r * ，则t时刻的T* T 期间的远 期利率 可以通过下式求得：