金融衍生工具培训(PPT课件)
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12
所谓实物交割制度交割是指合约到期时，按照期 货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所 载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格 进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。 以标的物所有权转移进行的交割为实物交割，按 结算价进行现金差价结算的交割为现金交割。一 般来说，商品期货以实物交割为主，金融期货以 现金交割为主。
交易目的
筹资、投资 套期保值
交易价格
成交价
价格预期
交易方式
全额
保证金
结算方式
实物交收
对冲平仓 8
金融期货的主要交易制度
保证金制度 每日结算制度 强行平仓制度 涨停跌板制度
持仓限额制度 大户报告制度 实物交割制度
9
所谓保证金制度是指在期货交易中，任何一个交 易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例 缴纳一定量资金，作为其履行期货合约的财力担 保。
13
第二节 股指期货
14
沪深300股票指数
沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深 300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300 指数以2004年12月31日为基日，基日点位 1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市 121只样本选择标准为规模大，流动性好的股 票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左 右的市值，具有良好的市场代表性。
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
7Fra Baidu bibliotek
期货交易与现货交易的区别
现货交易 期货交易
交易对象
金融工具 金融期货合约
11
所谓持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可 以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最 大数额。实行持仓限额制度的目的在于防范操纵 市场价格的行为和防止期货市场风险过于集中于 少数投资者。
所谓大户报告制度，是与持仓限额制度紧密相关 的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险 的制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所 对持仓量较大的会员或投资者进行重点监控，了 解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有 积极作用。
21
利用股指期货进行套期保值
假定某指数基金经理在2010年11月 8 日持有沪深300指数所对应的股票的价 值是5000万元，其担心未来几天市场 会下跌，但由于一些原因暂时不能抛售 这些股票。问：基金经理应该怎样利用 股指期货来回避未来可能的价格下跌所 带来的风险？
22
2010年11月08日
2010年11月12日
➢ 标准化合约 ➢ 在交易所交易 ➢ 市场效率高 ➢ 流动性强 ➢ 违约风险低 ➢ 受到严格监管
6
沪深300指数期货合约
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限 制 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
19
沪深300股票指数期货
沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的 物的期货品种，在2010年4月由中国金融期货 交易所推出。
20
沪深300指数期货合约
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限 制 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
投资学
1
chapter5 金融衍生工具
本章内容
第一节 金融衍生工具概述 第二节 股指期货 第三节 案例分析：香港金融保卫战
3
第一节 金融衍生工具概述
4
什么是金融衍生工具
派生
未来
虚拟性
杠杆 金融衍生工具 灵活性
复杂
成本低
远期合约
期货合约
➢ 非标准化合约 ➢ 不在交易所交易 ➢ 市场效率低 ➢ 流动性差 ➢ 违约风险高 ➢ 很少受到监管
所谓每日结算制度，又称为每日无负债结算制度， 或“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所 按当日期货价格结算所有合约的盈亏，并调整相 应客户保证金，以反映当日期货价格变动给投资 者造成的损益。
10
所谓强行平仓制度是指当会员、投资者违规时， 交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。强 行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。
16
它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水 泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、 有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、 生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行 业的龙头企业。
17
计算公式为： 报告期指数=报告期成份股的市值/基日成份股 的市值×1000
18
指数成份股的选样空间，上市交易时间超过一 个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票； 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规 事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显 的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定 不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大 、流动性好的股票作为样本股。
牛刀小试：
2015年1月25日，某大型企业正在考虑在3月25 日开始的养老金投资计划。在3月25日，企业将 投资以沪深300为标的的指数基金1000万元，假 设该基金为长盛300指数基金。
在1月25日，沪深300指数是2938.65点，长盛 300指数基金的单位净值是0.97元，预计企业 1000万元可买基金单位份额大约为1030.93万份 （1000/0.97）。
我国期货交易所对强行平仓制度主要规定是 当会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时 限内补足的。
所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制， 即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不 得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌停 幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板 一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。
所谓实物交割制度交割是指合约到期时，按照期 货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所 载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格 进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。 以标的物所有权转移进行的交割为实物交割，按 结算价进行现金差价结算的交割为现金交割。一 般来说，商品期货以实物交割为主，金融期货以 现金交割为主。
交易目的
筹资、投资 套期保值
交易价格
成交价
价格预期
交易方式
全额
保证金
结算方式
实物交收
对冲平仓 8
金融期货的主要交易制度
保证金制度 每日结算制度 强行平仓制度 涨停跌板制度
持仓限额制度 大户报告制度 实物交割制度
9
所谓保证金制度是指在期货交易中，任何一个交 易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例 缴纳一定量资金，作为其履行期货合约的财力担 保。
13
第二节 股指期货
14
沪深300股票指数
沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深 300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300 指数以2004年12月31日为基日，基日点位 1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市 121只样本选择标准为规模大，流动性好的股 票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左 右的市值，具有良好的市场代表性。
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
7Fra Baidu bibliotek
期货交易与现货交易的区别
现货交易 期货交易
交易对象
金融工具 金融期货合约
11
所谓持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可 以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最 大数额。实行持仓限额制度的目的在于防范操纵 市场价格的行为和防止期货市场风险过于集中于 少数投资者。
所谓大户报告制度，是与持仓限额制度紧密相关 的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险 的制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所 对持仓量较大的会员或投资者进行重点监控，了 解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有 积极作用。
21
利用股指期货进行套期保值
假定某指数基金经理在2010年11月 8 日持有沪深300指数所对应的股票的价 值是5000万元，其担心未来几天市场 会下跌，但由于一些原因暂时不能抛售 这些股票。问：基金经理应该怎样利用 股指期货来回避未来可能的价格下跌所 带来的风险？
22
2010年11月08日
2010年11月12日
➢ 标准化合约 ➢ 在交易所交易 ➢ 市场效率高 ➢ 流动性强 ➢ 违约风险低 ➢ 受到严格监管
6
沪深300指数期货合约
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限 制 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
19
沪深300股票指数期货
沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的 物的期货品种，在2010年4月由中国金融期货 交易所推出。
20
沪深300指数期货合约
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限 制 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
投资学
1
chapter5 金融衍生工具
本章内容
第一节 金融衍生工具概述 第二节 股指期货 第三节 案例分析：香港金融保卫战
3
第一节 金融衍生工具概述
4
什么是金融衍生工具
派生
未来
虚拟性
杠杆 金融衍生工具 灵活性
复杂
成本低
远期合约
期货合约
➢ 非标准化合约 ➢ 不在交易所交易 ➢ 市场效率低 ➢ 流动性差 ➢ 违约风险高 ➢ 很少受到监管
所谓每日结算制度，又称为每日无负债结算制度， 或“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所 按当日期货价格结算所有合约的盈亏，并调整相 应客户保证金，以反映当日期货价格变动给投资 者造成的损益。
10
所谓强行平仓制度是指当会员、投资者违规时， 交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。强 行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。
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它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水 泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、 有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、 生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行 业的龙头企业。
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计算公式为： 报告期指数=报告期成份股的市值/基日成份股 的市值×1000
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指数成份股的选样空间，上市交易时间超过一 个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票； 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规 事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显 的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定 不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大 、流动性好的股票作为样本股。
牛刀小试：
2015年1月25日，某大型企业正在考虑在3月25 日开始的养老金投资计划。在3月25日，企业将 投资以沪深300为标的的指数基金1000万元，假 设该基金为长盛300指数基金。
在1月25日，沪深300指数是2938.65点，长盛 300指数基金的单位净值是0.97元，预计企业 1000万元可买基金单位份额大约为1030.93万份 （1000/0.97）。
我国期货交易所对强行平仓制度主要规定是 当会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时 限内补足的。
所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制， 即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不 得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌停 幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板 一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。