证券市场产品之金融衍生品
证券行业工作中的金融衍生品和衍生交易
证券行业工作中的金融衍生品和衍生交易金融衍生品和衍生交易是证券行业中的重要概念和工具。
它们在帮助投资者进行风险管理、资产配置以及收益增长方面具有重要作用。
本文将介绍金融衍生品和衍生交易的定义、种类、特点以及在证券行业中的应用。
一、金融衍生品的定义与种类金融衍生品是一种以双方协议为基础，其价值来源于基础资产（如股票、债券、商品、货币等）的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格变动和其它资产变动（如利率、汇率等）。
金融衍生品的种类主要包括期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生产品。
1. 期货合约期货合约是一种买卖双方约定在未来某一特定日期和价格交易某种标的资产的合同。
它允许投资者在价格上涨或下跌的市场中赚取利润。
期货合约主要应用于商品市场，如农产品、能源和金属等。
2. 期权合约期权合约是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
购买期权者有权但无义务在未来某一特定日期和价格购买或出售标的资产。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是购买者有权以事先约定的价格购买标的资产，而看跌期权则是购买者有权以事先约定的价格出售标的资产。
3. 互换合约互换合约是两方之间交换一系列现金流的合同。
其中最常见的是利率互换，即两方交换固定利率和浮动利率之间的现金流。
互换合约被广泛应用于外汇市场、利率市场和信贷市场等。
4. 其他衍生品此外，还有其他类型的金融衍生品，如远期合约、差价合约、期权期货等。
这些衍生品的特点和应用各不相同，投资者可以根据自身需求选择合适的衍生品参与交易。
二、金融衍生交易的特点金融衍生交易具有以下特点：1. 高杠杆效应金融衍生品在一定程度上能够通过保证金交易实现高杠杆效应。
投资者只需支付一小部分保证金，便可参与大规模的交易。
然而，高杠杆效应也增加了投资风险，在市场波动剧烈时可能会导致巨额亏损。
2. 丰富的投资策略金融衍生品提供了多样化的投资策略。
投资者可以通过期货套利、期权交易、互换套利等方式进行投资组合的构建和风险分散。
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具导语：金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
一起来看看相关的考试知识吧。
一、金融衍生工具的概念及特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等），也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1998年，美国财务会计准则委员会（简称“FASB”）所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据，尤其是所谓公允价值的应用，对后来各类机构制定衍生工具计量标准具有重大影响。
（二）金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：（1）跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
（2）杠杆性。
金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性。
这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性。
金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
金融衍生品名词解释及案例
金融衍生品名词解释与案例一。
分类1. 按照基础工具各类分（1）股权类产品的衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权（2）货币衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换（3）信用衍生工具信用互换、信用联结票据2. 按金融衍生工具自身交易的方法与特点分类（1）金融远期合约远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约（2）金融期货货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货（3）金融期权标准化期权、权证（4）金融互换货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换二。
名词解释与案例1. 远期利率协议（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。
作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。
功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点（2）案例甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司准备以LIBOR获得资金。
目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。
第14章 金融衍生品 《投资银行学精讲》PPT课件
3.止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计 的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
4.取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消 的指令。
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第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（二）竞价
国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。计算机撮 合成交是根据公开叫价的原理设计而成的一种计算机自动化交 易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易 指令进行配对的过程。
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第二节 期货
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（三）涨跌停板制度
此制度又称价格最大波动限制，即指期货合约在 一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅 度。涨跌停板制度可在一定程度上控制结算风险，保 证保证金制度的顺利执行。
（四）持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持 有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
投资者和社会公众提供期货交易信息的制度。信息内
容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单
数、申请交割数、交割库库容情况等。
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第二节 期货
五、期货交易流程
完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四 个环节。
（一）开户与下单
由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易 所的会员，所以普通投资者在进行期货交易之前必须选择一个 期货公司开户。
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第一节 金融衍生品概述
三、金融衍生品的分类
（一）根据产品形态，分为远期、期权、期货、互换四大类
证券市场的衍生品金融产品
证券市场的衍生品金融产品在现代金融市场中，证券衍生品产品成为一种重要的金融工具。
这些金融产品的发展和创新不仅丰富了投资者的选择，也增加了市场参与者的风险管理工具。
本文将从衍生品的定义、分类、功能、风险管理等方面，对证券市场的衍生品金融产品进行探讨。
一、衍生品的定义衍生品是指由现货或者标的物衍生而来的金融工具，其价值的变化取决于标的物价格的波动。
衍生品与标的物相互关联，通过套期保值、投机和风险管理等方式实现不同的投资目的。
二、衍生品的分类衍生品按照可交割性、交易场所和合约类型等不同属性可以进行分类。
根据可交割性的不同，衍生品可分为有货币结算的金融衍生品和有实物交割的实物衍生品。
根据交易场所的不同，衍生品可分为交易所交易衍生品和场外交易衍生品。
根据合约类型的不同，衍生品可分为期货合约、远期合约、期权合约和掉期合约等。
三、衍生品的功能衍生品在金融市场中具有多种功能。
首先，衍生品可以用于风险管理，投资者可以通过衍生品产品进行套期保值，减少因市场波动带来的风险。
其次，衍生品可以用于投机交易，投资者可以通过买入或卖出衍生品获利，利用市场波动获取收益。
此外，衍生品还可以用于资产配置和优化投资组合等金融管理活动。
四、衍生品的风险管理衍生品作为一种杠杆工具，其风险管理尤为重要。
首先，投资者应该充分了解衍生品的性质和功能，确保决策的合理性和风险可控性。
其次，投资者需要建立合理的风险管理框架，包括制定适当的风险控制措施和限额，及时监测和评估风险暴露情况，并采取相应的风险对冲策略。
此外，政府和金融监管机构也应加强对衍生品市场的监管，完善市场基础设施，及时发布有关政策和信息，保护市场参与者的合法权益。
总结起来，证券市场的衍生品金融产品在现代金融市场中具有重要的地位和作用。
通过衍生品的使用，投资者可以实现风险管理和投资目标的多样化。
然而，衍生品市场也存在一定的风险，投资者和监管机构需要加强风险管理和监管措施，确保市场的稳定和健康发展。
金融衍生品市场概述
金融衍生品市场及其工具一、金融衍生品的概念与特征1、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
其基础产品不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
基础变量：利率、汇率、通胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2、目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
二、金融衍生品市场的交易机制根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易三、主要的金融衍生品1、金融远期（1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产。
（2）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。
（3）优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。
（4）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。
2、金融期货（1）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
（2）金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。
（3）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。
投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以获取利润；套期保值者：通过金融期货交易控制由于汇率、利率和股票价格等变动带来的风险。
（4）主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。
货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币；利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、长期国债等；股指期货依赖于股票价格指数，标的资产为股票价格指数。
3、金融期权（1）定义20世纪70年代以来国际金融创新发展的最主要产品。
03_金融衍生物介绍
（1）现货远期合约没有统一规定合约内容，是非规范化合约，每次 交易都需要双方重新签订合约，增加了交易成本，降低的交易效率
（2）没有固定的，集中的交易场所，因而不利于形成统一的市场价 格。市场效率低。
（3）由于远期合约千差万别，流通性较差。
（4）远期合约的履约没有保证，违约风险较高。因此远期合约的交 易者一般是信用度高、实力雄厚的大金融机构、大型跨国公司等。
FRA的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率上升的风险；
FRA的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率下降的风险；
名义：借贷双方不必交换本金，只要在结算日根据协 议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交 易一方付给另一方结算金。
重要术语
为了规范远期利率协议，英国银行家协会（British Banker’s Association) 于1985年颁布远期利率标准化文件（FRABBA) 作为市场实务的原则。
为10.5% 那么隐含的一年到两年的远期利率为11%。
远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能是在于通过固定将来实际交付 的利率而避免利率变动风险。签订FRA后，不管市场利率 如何波动，协议双方将来收付资金的成本或者收益总是固 定在合同利率水平上
FRA不用支付本金，利率按差额结算，所以资金流动性较 小，这样给银行提供了一种管理利率风险而无需改变其资 产负债结构的有效工具。
合同期
交易日 起算日
确定日 结算日
到期日
1 ：1 ×4 指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款 最终到期日之间的时间为4个月
2 ：交易日与起算日之间一般隔2个交易日。
3 ：在结算日前两个交易日为确定日，确定参考利率。参考利 率一般为确定日的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）
金融衍生品的利弊
金融衍生品的利弊一、金融衍生品市场概述金融衍生品是一种买卖合约，以各种不同的金融工具或金融产品为标的物而派生出来的具有创新性的金融新产品。
金融衍生品相比较其他金融工具有以下特点：1.虚拟性虚拟性是指信用制度膨胀下，金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
金融衍生品不依靠于现实资本的运动，而在现实资本运动之外，却能在一定条件下给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，其本身并没有价值，具有虚拟性。
2.跨期性金融衍生品是交易双方约定在未来某一时间按一定条件进行的交易或选择是否交易的合约，具有一定的跨期性。
只有通过对利率、股价、汇率等变动因素趋势的预测，才能决定是否进行金融衍生品交易。
每一种金融衍生品都会对交易者未来一段时间内或某一时间的现金流产生一定程度的影响，具有十分突出的跨期交易特点。
在这种跨期性、不确定性的未来交易市场的情况下，就要求交易双方对股价、利率、汇率等价格因素的未来变动走势做出合理的判断，交易的盈亏就取决于判断的准确性。
3.联动性这里指金融衍生品的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。
通常，金融衍生品与基础变量相联系的支付特征有衍生合约所规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
二、我国金融衍生品市场发展中存在的问题近几年来，虽然我国的金融衍生品市场有了较快地发展，但仍然处于起步阶段，特别是由于受诸多因素的影响，金融衍生品市场的发展尚不尽如人意。
1.市场缺乏规范化的监督管理我国目前对衍生品市场的监督管理却处在混乱状态中，多元化管理的现象还较突出，证监会、中央银行、国家发改委、财政部、地方政府以及证券交易所都具有一定的管理权，这种多头管理的现象使监管部门各自为政、监管部门之间缺乏有效的协调，监管效率低、监管不到位，最终导致市场政策缺乏稳定性以及不平等竞争的产生，使我国的金融衍生品市场管理处于混乱之中，而且，在金融衍生品的交易制度及交易程序上也极不规范，制约了金融衍生品市场的发展。
金融衍生品及应用
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金融衍生工具与基础金融工具是相对应的，建立在基础 金融工具之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值） 变动的派生金融产品。
基础金融工具包括股票、债券和外汇等有价证券。
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金融衍生工具的产生原因一
规避风险的迫切要求
1973年布雷顿森林体系的崩溃，以美元为中心的固定汇率解体， 西方国家纷纷实行浮动汇率制，汇率再无波动上下限的规定，汇 率变得波动频繁、变化无常，由此带来了各种各样的外汇风险。 视频：/v/XMjE5MzExMDg1Ng==.html?_t=t
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3月6日14：36时，进行平仓操作，以2607点买入沪深300指数期货合 约0703进行期货平仓，同时卖出上证50ETF和深圳100ETF组合（合 指数2525.78点）进行现货平仓，现货方面以757734元完成交易。
平仓日 期和时
间
期货代 码
买入期 货价格
卖出现 货价格
二者相 差点数
相差金 额
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衍生工具具有规避风险的职能
金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融 市场上，强有力地促进了整个金融市场的发展。通过把这些财务 风险松绑分解，进而再通过金融市场上的交易使风险分散化并能 科学地重新组合，来达到收益和风险的权衡。
金融衍生工具由于品种繁多,随时可以根据客户的要求进行设计, 希望达到保值避险的目的。
我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖空沪深300指数期货合约 0703，实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以 期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证 50ETF和深圳100ETF基金组合(合沪深300指数2433点)，这样我们锁 定的套利利润空间是51299.6元，与预期的套利收益基本相一致。
金融衍生品
第一节 衍生品市场概述
一、衍生品的概念
• 基础资产（Underlying）：能够产生衍生资产的 传统金融工具，也称之为标的资产。 • 衍生资产（Derivative）亦称“衍生工具”、“衍 生产品”，它是在原形基础资产基础上衍生出来 的，根据当前约定的条件在未来规定时间就规定 的原形资产或变形资产进行交易的合约，其价值 建立在基础资产之上，价格的变动取决于基础资 产价格的变动。
FRA防范利率风险的功能是通过现金支付方式来体现的 市场利率 卖方补偿买方
合约利率
买方补偿卖方
市场利率
结算金的计算公式： 结算金＝（市场利率－合约利率）×合约金额×合约期/360 在FRA市场上，习惯做法是在结算日支付结算金，所以 需要对FRA结算金加以贴现。 S=结算金; ir=市场利率; ic=合约利率; A=合约金额; D=合约期; B=360
二、衍生证券市场的发展
• 早在古罗马、古希腊和古代印度时期就已经有关于远期交易 的记载，期权交易的雏形也是最早出现在古希腊和古罗马时 期。 • 18、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已经相当流行。 • 19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生，标 志着期权交易开始被引入金融市场。 • 1848年芝加哥期货交易所也已经开始了有组织的期货交易。 • 20世纪70年代才进入了一个空前发展的阶段。 • 20世纪90年代之后，大多数新的衍生产品或者是基于20世 纪70年代和80年代产生的基本衍生产品在某些应用方面的 一种扩展，或者是基本证券和衍生证券的某种分解与组合 。
6 损益：在市场利率确定以后，就可以计算出“节约”的利息额。 如果市场利率高于 FRA 中的固定利率，则利息差为（市场利率 FRA利率）×名义本金；如果市场利率低于 FRA中的固定利率， 则利息差为（FRA利率-市场利率）×名义本金。
金融衍生品的双刃作用
金融衍生品的双刃作用金融衍生品的总述金融衍生品，诞生于上个世纪七十年代，也称为衍生金融工具，是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，其价值由原生金融工具的价格变动而决定。
国际上金融衍生产品种类繁多，活跃的金融创新活动接连不断地推出新的衍生产品。
目前为止，金融衍生产品大致可以分为金融期货、期权、金融互换、各种远期协议和信用衍生产品。
比如我们国家准备推出的股指期货，就是从股票价格指数衍生出来的，其标的物便是股价指数。
金融衍生品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。
金融衍品的利金融衍生品本来就是布雷顿森林体系瓦解后产生的一种用来规避风险的工具，延续至今已然成为了为人们提供投资融资的机会，消除风险，进行套期保值的当今市场不可或缺的金融工具。
1.降低成本，满足投机套利需要与传统的融资方式相比，金融衍生工具可以把企业在各个市场的各种不同的有利因素有机地联系起来，进行全球范围的选择，形成最佳的融资条件，从而减少融资成本另外，当市场出现套利机会，企业也可以进行交易，这也提高了企业的获利能力。
2.可以转移风险作为金融衍生工具诞生的直接原因，它能将价格变动风险同其他正常商业活动风险分离开来，通过使用衍生工具，投资者可以把所承担的价格波动风险予以转移，这样就实现了金融衍生工具的规避风险的功能。
3.增加市场流动性由于衍生工具规避风险的作用，衍生市场因而提高了资本运用速度和效率，增强了资本的流动性。
我国国债期货交易前，国债发行很困难，现货市场不活跃。
引入国债期货交易后，现货交易变得十分活跃4.价格发现由于金融衍生工具的价格受制于基础产品的价格，再加上市场上大量的潜在买家和卖家自由竞价，这使形成的价格反映了对于该商品价格有影响的所有可获得的信息和不同参与者的预期。
证券行业中的金融衍生品介绍
证券行业中的金融衍生品介绍金融衍生品是一种在金融市场上进行交易的金融工具，其价值来源于其他金融资产的价格波动。
证券行业作为金融市场的重要组成部分，也积极参与金融衍生品的交易与投资。
本文将介绍证券行业中常见的几种金融衍生品，包括期权、期货和股指期货。
一、期权1. 定义与特点：期权是一种约定，授予买方在某个特定时间以特定价格（行使价格）买入或者卖出标的资产的权利。
期权交易双方分为买方和卖方，买方支付一定的费用（期权费）以获得权利，卖方收取期权费并承担可能的义务。
2. 分类：（1）认购期权（Call Option）：买方获得以行使价格购买标的资产的权利。
（2）认沽期权（Put Option）：买方获得以行使价格卖出标的资产的权利。
3. 用途与风险控制：期权在证券行业中广泛应用，可用于套期保值、投机、增加收益等。
期权的风险相对较小，买方的最大损失仅限于支付的期权费。
二、期货1. 定义与特点：期货是一种标准化合约，买方与卖方约定在未来特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。
与现货市场不同，期货交易并不涉及实际交割，而是通过持仓变动来实现盈亏。
2. 分类与交易所：期货合约可以按标的资产分类，如股票期货、商品期货、利率期货等。
国内常见的期货交易所有上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。
3. 用途与风险控制：期货在证券行业中被广泛应用，可用于对冲风险、套利、投机等目的。
期货交易风险较大，如果市场行情不利导致持仓亏损，投资者可能需要追加保证金或者面临爆仓风险。
三、股指期货1. 定义与特点：股指期货是以某个特定股票指数为标的资产的期货合约。
其交易与标普500、道琼斯指数等相关。
股指期货的价格与标的资产指数存在正相关关系。
2. 作用与意义：股指期货在证券行业中被广泛运用，可以用于对冲市场风险、进行股票组合的保护性操作、实现杠杆效应等。
3. 监管与风险控制：股指期货交易受到严格的监管，投资者需要注意交易所制定的交易规则和限制。
证券投资银行的金融衍生品业务
证券投资银行的金融衍生品业务金融衍生品作为证券投资银行的重要业务，已经在国际金融市场中扮演着至关重要的角色。
本文将就证券投资银行的金融衍生品业务进行探讨，并介绍其定义、种类、风险管理和市场发展等方面的内容。
一、定义金融衍生品是一种金融合约，其价值是从一个或多个基础资产（如股票、债券、商品等）演绎而来的，并且其交易不涉及对基础资产进行直接的买卖交割。
金融衍生品可以分为两大类，即衍生工具和衍生交易。
（一）衍生工具衍生工具是指金融衍生品作为一种金融工具的特性。
常见的衍生工具包括期权、期货、互换合约和远期合约等。
（二）衍生交易衍生交易指的是利用衍生工具进行买卖交易的行为。
通过买卖衍生品，投资者可以在未来分散风险、套利或投机。
二、种类在证券投资银行的金融衍生品业务中，主要涉及到以下几类金融衍生品：（一）期权期权是金融衍生品中的一种类型，它给予持有者在特定时间和特定价格内购买或卖出基础资产的权利。
常见的期权类型有买入期权和卖出期权。
（二）期货期货是指在未来某个时间点以约定价格买卖标准化合约的金融衍生品。
期货交易的最大特点是买卖双方都有义务按照约定的价格和期限履行合约。
（三）互换合约互换合约是用于互换资产、负债、利率或其他变量支付流的金融衍生品。
常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用违约互换等。
（四）远期合约远期合约是双方以约定价格和期限进行货币或商品交付的金融衍生品。
远期合约的特点是交易双方约定在未来的某个时间点交割。
三、风险管理在证券投资银行从事金融衍生品业务时，风险管理是至关重要的环节。
以下是金融衍生品业务中常见的风险以及相应的管理方法。
（一）市场风险市场风险是由于金融市场价格波动引起的风险。
证券投资银行通过利用衍生品市场进行套期保值操作来对冲市场风险。
（二）信用风险信用风险是指当交易对手方无法履行合同义务时可能造成的损失。
证券投资银行通过严格的交易对手方评级和控制额度等措施来管理信用风险。
（三）流动性风险流动性风险是指在市场上不能快速、大量地出售或买入金融衍生品而导致的损失。
第5讲 金融市场-金融衍生品市场
主要期货合约条款：
交易单位 ：交易单位。同一交易所的同一种期 货品种，它的每份合约的交割数量是统一固定 的，但同一次交易可以买卖多份期货合约。 最小变动价位 ：最小变动价位，又称最小波幅， 是指期货交易所公开竞价或计算机自动撮合过 程中，商品或金融期货价格报价的最小变动金 额。 最小变动金额=最小变动价位╳合约交易单位
5.3.2期货
1、期货交易的含、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
期货按照其原生产品的不同可以分为商品期 货和金融期货。 商品期货就是以实物商品为原生产品的期货 ，例如铜、绿豆、谷物、小麦、石油等期货 交易。 金融期货，顾名思义就是金融原生产品为交 易对象的期货交易。金融期货主要包括利率 期货、股指期货与货币期货等。
期权的价值
一般地，期权价格等于期权的内在价值 与时间价值之和。 期权的内在价值是指期权的溢价部分， 即市场价格与履约价格之间的差额。对 于买入期权，内在价值等于市场价格减 去履约价格；对于卖出期权，内在价值 等于履约价格减去市场价格。
期权的内在价值大于零时，就叫实值期 权； 当期权的内在价值小于零时，就叫虚值 期权； 当期权的内在价值等于零时，则叫平值 期权。
1 万股×15 元=15 万元 1 万股×13 元=13 万元 1 万股×1 元 =1 万元 1 万元
卖出期权举例
如果你认为益智公司的股票价格在六个月后不 是上涨到22元，而是会下跌到11元，那么，你 就可以购买卖出期权。假设你和王小二的这份 期权合约的主要条款为：你购买每股股票的权 利金为1元，约定的履约价格为15元，期限为 六个月。如果在这六个月中，正如你所预料的 那样，益智公司股票价格真的下跌到了13元， 那么，你就可以执行卖出期权，以13元的价格 在现货市场上买入1万股益智股票，同时以约 定的每股15元的价格卖出1万股给王小二。
证券基础第五章难记习题适合放进手机
11、根据权证性全是所买卖的标的股票来源不同，可分为（认股权证和备兑权证）
内在价值：平价权证、价内权证和价外权证
性质划分：认购权证和认沽权证
履约时间：美式权证、欧式权证、百慕大式权证
12、参与美国存托凭证发行与交易的终结机构包括（存券银行）（托管银行）（中央存托公司）
4、2006年5月8日，中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》明确规定，上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。
5、存托凭证对发行人的优点包括市场容量大，筹资能力强，并避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低
C期货价格克服了分散，局部的市场价格在时间上合空间商的局限性，具有公开性，连续性，预期性的特点。
D理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，如若现货价格保持不变，期货价格就不会与之存在差异。
错误理由：会存之差异
7、计算题：
2009年3月18日，泸深300指数开盘报价为2335.42，9月仿真期货合约开盘价是2648点，若期货投机者预期
13、按照发行方式分类，结构化金融衍生产品分为：公开募集的结构化产品和私募结构化产品
基础产品分类分类：股权联结型产品，利率联结型产品，汇率联结型产品和商品联结型产品。
收益保障性分类：收益保证型，和非收益保证性。保本性和保证最低收益型
14、（期权和期权类衍生产品）是最复杂而且种类较多的金融衍生产品，由于他们具有较好的结构特性，在风险管理和产品开发设计中得到广泛运用。
3、金融自由化的主要内容包括BCD
A取消对贷款利率的最高限额。B打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制。C放松外汇管制。D开放各类金融பைடு நூலகம்场，放宽对资本流动的限制。
证券行业中的衍生品分析与选择
证券行业中的衍生品分析与选择在当代金融市场中，衍生品作为一种重要的金融工具，在证券行业中起到了至关重要的作用。
衍生品是一种在金融市场上以合同形式派生出来的金融资产，其价值来源于基础资产的变动。
本文将对证券行业中的衍生品进行分析，并提供选择衍生品的建议。
一、衍生品的概念衍生品是一种金融合约，其价值来源于基础资产的变动。
衍生品可以分为两大类别：期权和期货。
期权是买方有权但不是义务在特定价格和特定期限之前或之后购买或出售标的资产的合约。
期货是双方在特定价格和特定期限之前同意买卖标的资产的合约。
衍生品的市场价格取决于基础资产的价格波动情况，因此可以用来对冲风险、实现投资收益和进行交易策略。
二、衍生品的功能1. 风险管理：衍生品市场提供了一种有效的工具来管理金融风险。
通过购买或出售衍生品合约，投资者可以对冲或转移他们所持有的金融资产的价格波动风险。
2. 投资增值：衍生品市场也提供了一种增加投资回报的机会。
投资者可以利用杠杆效应，用较少的资本参与衍生品交易，并通过正确预测市场走势来获得较高的投资回报。
3. 价格发现：衍生品市场的交易活动可以反映出市场对基础资产未来价格的预期。
通过观察衍生品市场的价格波动，投资者可以获取更准确的市场信息，从而做出更明智的投资决策。
三、衍生品的选择在选择衍生品时，投资者应该考虑以下几个方面：1. 风险偏好：投资者应根据自身的风险承受能力来选择适合的衍生品。
不同类型的衍生品具有不同的风险水平，投资者应慎重选择。
2. 目标收益：投资者应根据自身的投资目标来选择衍生品。
不同类型的衍生品具有不同的收益特性，投资者应选择与自身目标相符合的衍生品。
3. 市场情况：投资者应根据市场环境来选择衍生品。
不同的市场环境可能导致不同类型的衍生品获利，投资者应选择适应当前市场情况的衍生品。
四、衍生品的风险尽管衍生品具有很多优点，但也存在一定的风险。
衍生品交易需要投资者具备相应的专业知识和经验。
此外，衍生品市场存在价格波动风险和流动性风险，投资者应保持警惕，并制定科学的风险管理策略。
金融衍生品
结构性或复合型衍生品
• 专门为满足客户某种持殊需要而设 计的 • 银行出于推销包装目的或自身获利 目的， 目的，根据其对市场走势的判断和 对数学模型的推算而制作的 • 内部结构一般被视为是一种“知识 内部结构一般被视为是一种“ 产权” 产权”而不会向外界透露 • 价格与风险都难以从外部加以判断
第三部分
– 直接交易市场 – 间接交易市场
直接交易市场
• 衍生品的价格信息
– 可以直接从各种公开的媒介和金融信息网络终端中获 得
• 衍生品的结构
– 是市场通用的
• 交易和交易对象
– 是各家金融机构随时都可以提供报价成交的 – 它的交易对象主要是普通衍生品，如期权、远期、互 它的交易对象主要是普通衍生品，如期权、远期、 换的交易
什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的特征 金融衍生产品的发展历史
基本衍生产品
• 远期合约 • 期货 • 期权 • 互换
什么是远期
• 指交易双方约定在未来指定的某一特定 日期， 日期，按照约定价格进行交易的合同 • 与即期交易不同，远期的交易时间被推 与即期交易不同， 迟到以后某个固定日期进行， 迟到以后某个固定日期进行，而交易的 价格则在签订交易合同时即固定下来， 价格则在签订交易合同时即固定下来， 不随市场波动 • 远期利率交易与远期汇率交易
第二部分
什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的特征 金融衍生产品的发展历史
金融衍生产品的种类
（一）按基础商品或资产
•商品类衍生品 商品类衍生品
–以农产品、有色金属、能源、软产品、畜产品等为基 以农产品、有色金属、能源、软产品、 以农产品 础商品的衍生品； 础商品的衍生品；
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
nc
t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
金融证券市场的衍生品市场与期货市场
金融证券市场的衍生品市场与期货市场随着金融证券市场的发展，衍生品市场和期货市场也逐渐成为金融市场中的两个重要组成部分。
它们虽然都是金融市场的一部分，但却有着明显的不同点。
本文将围绕衍生品市场和期货市场进行深入探讨。
一、金融证券市场的衍生品市场金融衍生品是一种以金融资产为交易对象的金融工具，它是金融市场的一种衍生品。
与股票、债券等一般金融产品相比，金融衍生品的最大特点是风险管理功能强大。
金融衍生品的种类有很多，包括期权、期货、交易所交易基金、掉期、互换等。
1、期权期权是一种在未来某个时间点以某个价格购买或卖出某种资产的权利。
期权有欧式期权和美式期权两种。
欧式期权只能在到期日当天行权，而美式期权在到期日前任何一天都可以行权。
2、期货期货是一种按合同约定，在未来某个时间点以某个价格买卖某种资产的金融工具。
期货的交易方式不同于股票、债券等证券市场的交易方式，它在交易所中以全额保证金的形式交易。
3、交易所交易基金交易所交易基金是通过金融衍生品交易的一种金融产品。
它是以指数为基础的证券投资基金，旨在提供与特定市场、组合或策略相关的表现。
在投资交易所交易基金时，并不需要购买所有投资资产，投资者可购买一小部分资产，从而分散风险。
4、掉期掉期是一种金融合约，它允许交易双方在未来某个时间点以预先确定的价格交换利率或资产价格。
掉期常用于国际贸易、资金管理和投机交易中。
二、金融证券市场中的期货市场期货市场是指一个在受到证券交易所和交易所的监管下，以实物或金融商品为标的物、在未来时间以约定价格交割的交易市场。
期货市场的交易方式不同于股票、债券等证券市场，投资者需要支付保证金，交易双方在未来某个时间点以预先确定的价格交割约定的资产。
期货市场通过买卖期货合约的方式进行交易，并根据双方合约的内容，约定在未来某个时间交割期货、结算现金等。
期货市场既可以用于风险对冲，也可以用于投机，其交易主体包括生产者、贸易商、投资者等。
期货市场的交易所数量较少，主要包括上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等。
金融衍生品
一、什么是金融衍生品金融衍生品是指建立在基础金融产品之上的，其中这里的基础金融产品比如有货币、债券、股票，而金融衍生品的价格就是取决于基础金融工具价格变动而派生出来的派生产品。
那金融衍生品和我们平时接触的基础金融产品有什么差别呢？我们举一个简单的例子来说说金融衍生品究竟可以帮我们做什么。
比如说卖土豆，假设土豆将在三个月之后成熟，但是你怕3个月后土豆的价格下跌，达不到自己心中的预期价格2块钱每斤；因此，为了规避风险，你先在期货市场上卖出期货标记2元/每斤，这里我们所说的期货就是金融衍生品的一种。
3个月后如果你的土豆价格降到1元/每斤，那么可想而知你在现货市场上就损失了，但是由于之前你在期货市场上买进期货也就是之前的两块钱每斤，因此期货市场上你又赚了。
二、金融衍生品分类由于在学习货币银行的时候我们已经学习过了，所以就不详细的一一解释了1.产品形态（视情况而定）远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）期货：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
掉期：也称互换，是交易双方依据预先约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或者支付的交易。
2.省略（大家都知道不用多解释）3.交易方式尤其注意的是场外交易：或言OTC，是指衍生品交易由买卖双方通过一台电话或计算机网络直接交易，没有通过交易所。
衍生品是指一种金融合同（一般是双边合同），其价值是由其它资产、指数、事件或条件衍生出来的。
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沪深300指数 每点300元人民币 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的15% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺 延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000 元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报 率如下 情形1：A公司股价上升到20元， 李先生：33.33% 王先生：300% 情形2：A公司股价下降到12元 李先生：-20% 王先生：-100%
3 权证的功能
✓ 避险
交易日卖出
✓ 权证到期日VS最后交易日
• 最后交易日是权证续存期满前5个交易日 • 最后交易日之后仍可以行权
案例分析——南航认沽权证事件
二 期货概述
➢ 期货概念
✓ 期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油 、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
沪深300合约交易实务
（1） 保证金：
每手保证金=沪深300合约指数（2700） *合约乘数（300） *交易保 证金比例（15%）= 121500
➢ 期货品种
✓ 商品期货 ✓ 金融期货
商品期货
目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品 有以下种类：
• 上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄
金、螺纹钢、线材
• 大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油
、玉米、PVC
• 郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜
籽油、籼稻
最小申报单位
0.01元
0.001元
涨跌幅度限制
10％
标的证券涨跌金额的 1.25倍
是否设大宗交易
是
否
结算交收
现金
现金/证券给付
5 权证应用实务
✓ 行权
• 通过交易所申报行权指令进行 • 行权指令当日有效，当日可以撤消 • 当日买进的权证，当日可以行权 • 当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一
股指期货 T+0
双向交易 交易操作 当日开仓，当日即可平仓； 可先买后卖，也可先卖后买。
股票 T+1 单向交易 交易操作 当日买入，隔日卖出； 只能先买后卖。
实务中的注意事项——开户
• 个人投资者如何开通股指期货交易账户？
- 保证金帐户余额不低于50万 - 参加股指期货模拟交易，有10笔20手以上的股指期货
实务中的注意事项——强行平仓
可用保证金
履约保证金
沪深300合约
- 合约简介 - 交易实务
保证金 最小变动 交易成本 最后交易日 交割日 新合约开始交易日 交易时间 涨跌幅限制 盈亏计算及其比例 每手最大亏损区间
合约简介
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日
励用
套利工具
公司股份增加、每股 不造成股本增加或权
净值稀释
益稀释
认购权证和认沽权证
价格关系ห้องสมุดไป่ตู้
行使价格＞标的证 券收盘价格
行使价格＝标的证 券收盘价格
行使价格＜标的证 券收盘价格
认购权证
价外 价平 价内
认沽权证
价内 价平 价外
3 权证的功能
✓ 获取超额利润
举例： 投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司
✓ 注意：
• 发行人 • 权利金 • 标的证券
2 两种常用的权证分类
• 股本权证VS备兑权证 • 认购权证VS认沽权证
股本权证和备兑权证
比较项目 发行人 标的证券 发行目的 行权结果
股本权证
备兑权证（衍生权 证）
标的证券发行
标的证券发行人以外 的第三方
需要发行新股
已在交易所挂牌交易 的证券
为筹资或高管人员激 为投资者提供避险、
• 中国金融期货交易所：股指期货
金融期货——股指期货
• 我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融 期货指的主要就是股指期货
• 股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标 的物的金融期货
简单的说，股指期货就是股票指 数与期货的结合。
股指期货
• 推出意义 • 交易制度概要 • 实务中的注意事项 • 沪深300合约
老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担心可能会出现 与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证 情况1：股票价格下跌 情况2：股票价格上涨
情形 情形1 情形2
股票
损失 盈利
权证
盈利（选择行权） 损失（不行权）
总体
盈利 盈利
4 权证的风险
✓ 履约风险 ✓ 时效性风险 ✓ 价格误判风险 ✓ 价格剧烈波动风险
证券市场产品之金融衍生品
市场部培训中心
课程大纲
权证 期货概述 IB业务概述
一 权证
➢ 定义 ➢ 两种常用的权证分类 ➢ 权证功能 ➢ 权证的风险 ➢ 权证应用实务
1 权证的定义
✓ 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利 在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买 或者出售标的证券。
交易经验，或者有商品期货最近3年内商品期货交易单 证结算证明，且至少10笔以上成交记录，不存在法律 法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易 情形 - 综合评分>70分
实务中的注意事项——限仓
- 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一 合约持仓的最大数额（100手）。
- 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓， 交易所可强行平仓。
股指期货的推出意义
2007. 01
价格发现：市场走向的领先指标
避险功能
扩大股市规模
提供公平、灵活、多元化的投 资及风险管理的工具
股指期货的交易制度
- 保证金制度
- 强行平仓制度
- T+0双向交易制度 - 强制减仓制度
- 涨跌停板制度
- 当日无负债结算制度
- 大户持仓限额制度 - 保证金存管制度
实务中的注意事项——与股票的区别
5 权证应用实务
✓ 入市手续 ✓ 应用账户 ✓ 交易规则 ✓ 行权 ✓ 权证到期日VS最后交易日
5 权证应用实务
✓ 入市手续
• 了解必备常识 • 签订风险揭示书
✓ 应用账户
• A股账户
5 权证应用实务——交易规则
差别项目
A股股票
权证
交易期
T+1
T+0
开盘、收盘价确 定方式
分主板与中小板两种
按中小企业板方式执 行