证券市场产品之金融衍生品
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➢ 期货品种
✓ 商品期货 ✓ 金融期货
商品期货
目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品 有以下种类：
• 上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄
金、螺纹钢、线材
• 大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油
、玉米、PVC
• 郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜
籽油、籼稻
✓ 注意：
• 发行人 • 权利金 • 标的证券
2 两种常用的权证分类
• 股本权证VS备兑权证 • 认购权证VS认沽权证
股本权证和备兑权证
比较项目 发行人 标的证券 发行目的 行权结果
股本权证
备兑权证（衍生权 证）
标的证券发行
标的证券发行人以外 的第三方
需要发行新股
已在交易所挂牌交易 的证券
为筹资或高管人员激 为投资者提供避险、
沪深300合约交易实务
（1） 保证金：
每手保证金=沪深300合约指数（2700） *合约乘数（300） *交易保 证金比例（15%）= 121500
5 权证应用实务
✓ 入市手续 ✓ 应用账户 ✓ 交易规则 ✓ 行权 ✓ 权证到期日VS最后交易日
5 权证应用实务
✓ 入市手续
• 了解必备常识 • 签订风险揭示书
✓ 应用账户
• A股账户
5 权证应用实务——交易规则
差别项目
A股股票
权证
交易期
T+1
T+0
开盘、收盘价确 定方式
分主板与中小板两种
按中小企业板方式执 行
交易日卖出
✓ 权证到期日VS最后交易日
• 最后交易日是权证续存期满前5个交易日 • 最后交易日之后仍可以行权
案例分析——南航认沽权证事件
二 期货概述
➢ 期货概念
✓ 期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油 、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
实务中的注意事项——强行平仓
可用保证金
履约保证金
沪深300合约
- 合约简介 - 交易实务
保证金 最小变动 交易成本 最后交易日 交割日 新合约开始交易日 交易时间 涨跌幅限制 盈亏计算及其比例 每手最大亏损区间
合约简介
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日
证券市场产品之金融衍生品
市场部培训中心
课程大纲
权证 期货概述 IB业务概述
一 权证
➢ 定义 ➢ 两种常用的权证分类 ➢ 权证功能 ➢ 权证的风险 ➢ 权证应用实务
1 权证的定义
✓ 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利 在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买 或者出售标的证券。
老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担心可能会出现 与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证 情况1：股票价格下跌 情况2：股票价格上涨
情形 情形1 情形2
股票
损失 盈利
权证
盈利（选择行权） 损失（不行权）
总体
盈利 盈利
4 权证的风险
✓ 履约风险 ✓ 时效性风险 ✓ 价格误判风险 ✓ 价格剧烈波动风险
的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000 元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报 率如下 情形1：A公司股价上升到20元， 李先生：33.33% 王先生：300% 情形2：A公司股价下降到12元 李先生：-20% 王先生：-100%
3 权证的功能
✓ 避险
股指期货的推出意义
2007. 01
价格发现：市场走向的领先指标
避险功能
扩大股市规模
提供公平、灵活、多元化的投 资及风险管理的工具
股指期货的交易制度
- 保证金制度
- 强行平仓制度
- T+0双向交易制度 - 强制减仓制度
- 涨跌停板制度
- 当日无负债结算制度
- 大户持仓限额制度 - 保证金存管制度
实务中的注意事项——与股票的区别
股指期货 T+0
双向交易 交易操作 当日开仓，当日即可平仓； 可先买后卖，也可先卖后买。
股票 T+1 单向交易 交易操作 当日买入，隔日卖出； 只能先买后卖。
实务中的注意事项——开户
• 个人投资者如何开通股指期货交易账户？
- 保证金帐户余额不低于50万 - 参加股指期货模拟交易，有10笔20手以上的股指期货
交易经验，或者有商品期货最近3年内商品期货交易单 证结算证明，且至少10笔以上成交记录，不存在法律 法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易 情形 - 综合评分>70分
实务中的注意事项——限仓
- 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一 合约持仓的最大数额（100手）。
- 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓， 交易所可强行平仓。
励用
套利工具
公司股份增加、每股 不造成股本增加或权
净值稀释
益稀释
认购权证和认沽权证
价格关系
行使价格＞标的证 券收盘价格
行使价格＝标的证 券收盘价格
Hale Waihona Puke Baidu行使价格＜标的证 券收盘价格
认购权证
价外 价平 价内
认沽权证
价内 价平 价外
3 权证的功能
✓ 获取超额利润
举例： 投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司
• 中国金融期货交易所：股指期货
金融期货——股指期货
• 我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融 期货指的主要就是股指期货
• 股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标 的物的金融期货
简单的说，股指期货就是股票指 数与期货的结合。
股指期货
• 推出意义 • 交易制度概要 • 实务中的注意事项 • 沪深300合约
最小申报单位
0.01元
0.001元
涨跌幅度限制
10％
标的证券涨跌金额的 1.25倍
是否设大宗交易
是
否
结算交收
现金
现金/证券给付
5 权证应用实务
✓ 行权
• 通过交易所申报行权指令进行 • 行权指令当日有效，当日可以撤消 • 当日买进的权证，当日可以行权 • 当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一
交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
沪深300指数 每点300元人民币 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的15% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺 延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
✓ 商品期货 ✓ 金融期货
商品期货
目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品 有以下种类：
• 上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄
金、螺纹钢、线材
• 大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油
、玉米、PVC
• 郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜
籽油、籼稻
✓ 注意：
• 发行人 • 权利金 • 标的证券
2 两种常用的权证分类
• 股本权证VS备兑权证 • 认购权证VS认沽权证
股本权证和备兑权证
比较项目 发行人 标的证券 发行目的 行权结果
股本权证
备兑权证（衍生权 证）
标的证券发行
标的证券发行人以外 的第三方
需要发行新股
已在交易所挂牌交易 的证券
为筹资或高管人员激 为投资者提供避险、
沪深300合约交易实务
（1） 保证金：
每手保证金=沪深300合约指数（2700） *合约乘数（300） *交易保 证金比例（15%）= 121500
5 权证应用实务
✓ 入市手续 ✓ 应用账户 ✓ 交易规则 ✓ 行权 ✓ 权证到期日VS最后交易日
5 权证应用实务
✓ 入市手续
• 了解必备常识 • 签订风险揭示书
✓ 应用账户
• A股账户
5 权证应用实务——交易规则
差别项目
A股股票
权证
交易期
T+1
T+0
开盘、收盘价确 定方式
分主板与中小板两种
按中小企业板方式执 行
交易日卖出
✓ 权证到期日VS最后交易日
• 最后交易日是权证续存期满前5个交易日 • 最后交易日之后仍可以行权
案例分析——南航认沽权证事件
二 期货概述
➢ 期货概念
✓ 期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油 、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
实务中的注意事项——强行平仓
可用保证金
履约保证金
沪深300合约
- 合约简介 - 交易实务
保证金 最小变动 交易成本 最后交易日 交割日 新合约开始交易日 交易时间 涨跌幅限制 盈亏计算及其比例 每手最大亏损区间
合约简介
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日
证券市场产品之金融衍生品
市场部培训中心
课程大纲
权证 期货概述 IB业务概述
一 权证
➢ 定义 ➢ 两种常用的权证分类 ➢ 权证功能 ➢ 权证的风险 ➢ 权证应用实务
1 权证的定义
✓ 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利 在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买 或者出售标的证券。
老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担心可能会出现 与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证 情况1：股票价格下跌 情况2：股票价格上涨
情形 情形1 情形2
股票
损失 盈利
权证
盈利（选择行权） 损失（不行权）
总体
盈利 盈利
4 权证的风险
✓ 履约风险 ✓ 时效性风险 ✓ 价格误判风险 ✓ 价格剧烈波动风险
的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000 元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报 率如下 情形1：A公司股价上升到20元， 李先生：33.33% 王先生：300% 情形2：A公司股价下降到12元 李先生：-20% 王先生：-100%
3 权证的功能
✓ 避险
股指期货的推出意义
2007. 01
价格发现：市场走向的领先指标
避险功能
扩大股市规模
提供公平、灵活、多元化的投 资及风险管理的工具
股指期货的交易制度
- 保证金制度
- 强行平仓制度
- T+0双向交易制度 - 强制减仓制度
- 涨跌停板制度
- 当日无负债结算制度
- 大户持仓限额制度 - 保证金存管制度
实务中的注意事项——与股票的区别
股指期货 T+0
双向交易 交易操作 当日开仓，当日即可平仓； 可先买后卖，也可先卖后买。
股票 T+1 单向交易 交易操作 当日买入，隔日卖出； 只能先买后卖。
实务中的注意事项——开户
• 个人投资者如何开通股指期货交易账户？
- 保证金帐户余额不低于50万 - 参加股指期货模拟交易，有10笔20手以上的股指期货
交易经验，或者有商品期货最近3年内商品期货交易单 证结算证明，且至少10笔以上成交记录，不存在法律 法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易 情形 - 综合评分>70分
实务中的注意事项——限仓
- 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一 合约持仓的最大数额（100手）。
- 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓， 交易所可强行平仓。
励用
套利工具
公司股份增加、每股 不造成股本增加或权
净值稀释
益稀释
认购权证和认沽权证
价格关系
行使价格＞标的证 券收盘价格
行使价格＝标的证 券收盘价格
Hale Waihona Puke Baidu行使价格＜标的证 券收盘价格
认购权证
价外 价平 价内
认沽权证
价内 价平 价外
3 权证的功能
✓ 获取超额利润
举例： 投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司
• 中国金融期货交易所：股指期货
金融期货——股指期货
• 我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融 期货指的主要就是股指期货
• 股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标 的物的金融期货
简单的说，股指期货就是股票指 数与期货的结合。
股指期货
• 推出意义 • 交易制度概要 • 实务中的注意事项 • 沪深300合约
最小申报单位
0.01元
0.001元
涨跌幅度限制
10％
标的证券涨跌金额的 1.25倍
是否设大宗交易
是
否
结算交收
现金
现金/证券给付
5 权证应用实务
✓ 行权
• 通过交易所申报行权指令进行 • 行权指令当日有效，当日可以撤消 • 当日买进的权证，当日可以行权 • 当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一
交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
沪深300指数 每点300元人民币 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的15% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺 延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所