金融衍生品市场.ppt
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金融衍生品PPT课件
• 交易手续费 2元/手（含风险准备金）
• 交易保证金 合约价值的5％
• 交割日期
合约交割月份的第一交易日至最后交易日
• 交割品级标准品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999替代品：
•
一、三等硬冬白小麦符合GB 1351-1999
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
远期汇率协议：是指按照约定的汇率，交易双方在
约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
.
6
（2）远期合约的特点：
远期合约的这种交易方式是相对于即期交易而言。即 期交易交易双方对现在时间的交易达成协议，并现在 就货款交割；远期交易是交易双方对未来时间的交易 达成协议，协议是现在定下来，但合约的履行、货款 的交割是在未来时刻。
.
12
金融期货合约(Financial Futures) ：是标准化的金融远期合
约。
（1）金融期货合约的特点：
指定交易所。
合约标准化。对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、
交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定。
保证金与逐日结算。必须在交易前交纳合约金额的5％~10％
为保征金，并由清算公司进行逐日结算。
股权类资产的远期合约：包括单个股票的远期合约 、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约 三个子类。
债权类资产的远期合约：主要包括定期存款单、短 期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期 合约。
远期利率协议：是指按照约定的名义本金，交易双 方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的 远期协议。
.
11
• 交易品种 小麦
交易代码 WT
第十二章 金融衍生品市场PPT课件
衍生金融工具包括远期交易、期货、 期权、互换等，其产生的主要功能在于进 行风险管理。
3
金融衍生工具在20世纪70年代产生。伦敦 《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时 代。
l972年5月，芝加哥商业交易所设立国际货币 市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马 克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。
10
4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信 用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。 主要用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代 以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。
5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风 险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理 巨灾风险的巨灾衍生产品等。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民 抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个 推出利率期货合约的交易所。
4
1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加 哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上 交易量最大的金融朗货合约。
1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出 了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也 成为期货交易的对象。
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
16
远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
17
二、远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 远期利率协定可以锁定利率。
3
金融衍生工具在20世纪70年代产生。伦敦 《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时 代。
l972年5月，芝加哥商业交易所设立国际货币 市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马 克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。
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4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信 用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。 主要用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代 以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。
5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风 险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理 巨灾风险的巨灾衍生产品等。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民 抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个 推出利率期货合约的交易所。
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1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加 哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上 交易量最大的金融朗货合约。
1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出 了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也 成为期货交易的对象。
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
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远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
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二、远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 远期利率协定可以锁定利率。
第五章金融衍生品市场ppt课件
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
1 of 28
严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
金融行业金融衍生品交易与风险管理培训ppt
市场变化。
06
结语：金融衍生品交易与风险管 理展望
未来发展趋势
金融衍生品市场全球化
随着全球经济一体化的深入，金融衍生品市场将更加开放，交易 品种和规模将不断扩大。
金融科技的应用
金融科技的发展将为金融衍生品交易和风险管理提供更多智能化、 高效化的工具和解决方案。
监管政策的调整
金融监管机构将加强对金融衍生品市场的监管，推动市场规范发展 ，防范风险。
详细描述
套期保值策略的目的是减少或消除与现货市场相关的风险， 通过在衍生品市场进行相反的操作，以锁定未来价格，从而 减少价格波动的影响。
套利策略
总结词
利用不同市场、不同产品或不同到期日的价格差异，以较低的成本获取无风险 的利润。
详细描述
套利策略涉及在同一时间购买一种衍生品并出售另一种衍生品，利用两者之间 的价格差异来获利。成功的套利交易需要快速捕捉价格差异并迅速采取行动。
提高风险管理意识与能力
强化风险管理意识
金融机构应加强对员工的风险管 理培训，提高全员风险管理意识
，形成良好的风险管理文化。
完善风险管理制度
金融机构应建立健全的风险管理 制度和内部控制机制，确保风险
管理的有效性和及时性。
提升风险管理技术
金融机构应积极探索和应用先进 的风险管理技术和方法，提高风
险识别、评估和控制的能力。 Nhomakorabea金融衍生品市场的发展与现状
发展历程
从20世纪70年代开始，金融衍生 品市场经历了从场外交易到场内 交易的发展过程，市场规模不断 扩大。
现状
目前全球金融衍生品市场规模庞 大，涉及的投资者类型广泛，包 括金融机构、企业、政府和私人 投资者等。
02
金融衍生品交易策略
06
结语：金融衍生品交易与风险管 理展望
未来发展趋势
金融衍生品市场全球化
随着全球经济一体化的深入，金融衍生品市场将更加开放，交易 品种和规模将不断扩大。
金融科技的应用
金融科技的发展将为金融衍生品交易和风险管理提供更多智能化、 高效化的工具和解决方案。
监管政策的调整
金融监管机构将加强对金融衍生品市场的监管，推动市场规范发展 ，防范风险。
详细描述
套期保值策略的目的是减少或消除与现货市场相关的风险， 通过在衍生品市场进行相反的操作，以锁定未来价格，从而 减少价格波动的影响。
套利策略
总结词
利用不同市场、不同产品或不同到期日的价格差异，以较低的成本获取无风险 的利润。
详细描述
套利策略涉及在同一时间购买一种衍生品并出售另一种衍生品，利用两者之间 的价格差异来获利。成功的套利交易需要快速捕捉价格差异并迅速采取行动。
提高风险管理意识与能力
强化风险管理意识
金融机构应加强对员工的风险管 理培训，提高全员风险管理意识
，形成良好的风险管理文化。
完善风险管理制度
金融机构应建立健全的风险管理 制度和内部控制机制，确保风险
管理的有效性和及时性。
提升风险管理技术
金融机构应积极探索和应用先进 的风险管理技术和方法，提高风
险识别、评估和控制的能力。 Nhomakorabea金融衍生品市场的发展与现状
发展历程
从20世纪70年代开始，金融衍生 品市场经历了从场外交易到场内 交易的发展过程，市场规模不断 扩大。
现状
目前全球金融衍生品市场规模庞 大，涉及的投资者类型广泛，包 括金融机构、企业、政府和私人 投资者等。
02
金融衍生品交易策略
第十一章 金融衍生交易市场《金融市场学》PPT课件
11.5.1金融互换概述
✓ 互换（swap）是指互换双方达成协议并在一定的期限内转 换彼此货币种类、利率基础及其他资产的一种交易。互换 在本质上是一种远期合约，它与其他远期合约不同之处在 于，这种远期合约建立在交易双方交换✓ 利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之 间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮 动利率的支付或收取的交换，或者叫典型的利率互换。
是一种高风险的投资工具。 ✓ （4）运用金融衍生工具容易形成所需要的资产组合。
✓ 3.金融衍生工具的风险 ✓ （1）价格不确定性。 ✓ （2）交易中对方违约的信用风险。 ✓ （3）价格不利变动的市场风险。 ✓ （4）缺少交易对手不能变现的流动性风险。 ✓ （5）无法按时交割的结算风险。 ✓ （6）人为错误或系统故障的运作风险。 ✓ （7）不符合法律的法律风险。
11.4.6股票指数期权
✓ 1.股票指数期权定义 ✓ 股票指数期权指的是以某个交易所的股票价格指数为标的
资产的金融期权。
✓ 2.股指期权合约 ✓ 除了股指期货之外，股指期权也是对股票组合进行套期保
值的一个重要工具。股票指数期权就是以某种股票指数为 标的的期权，同股指期货一样，股指期权也是以现金结算 的。
11.2.2远期利率市场
✓ 1.远期利率 ✓ 远期利率（forward interest rate）是指现在时刻确定的将
来一定期限的利率。远期利率是由一系列即期利率决定的。 ✓ 2.远期利率的计算公式 ✓ 远期利率的一般公式：
11.2.3远期外汇合约市场
✓ 远期外汇合约（forward exchange contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外 汇的合约。
✓ （1）期货期权不需要支付利息，而利率期权在买方执行 期权时，看涨期权的买方或看跌期权的卖方必须预付利息 给对方。
金融衍生品市场PPT课件
9
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
30
➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
31
①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
17
（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
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➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
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①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
17
（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
《衍生品市场》PPT课件
100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
2020/11/14
16
这两种储蓄方式应该得到同样的结果，故
100*（1+R9*3/4）= 100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
因此可知
R3,9=2[（1+R9*3/4）/（1+R3/4）-1]
2020/11/14
17
远期外汇合约
• 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。
✓ 利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约） ✓ 股价指数期货(标的物是股价指数) ✓ 外汇期货(标的物是外汇)
2020/11/14
25
三、期货合约和远期合约的比较
✓ 标准化程度不同 ✓ 交易场所不同 ✓ 违约风险不同 ✓ 价格确定方式不同 ✓ 履约方式不同 ✓ 合约双方关系不同 ✓ 结算方式不同
➢ 远期利率协议的买方是名义借款人；卖方是名义贷款人 ➢ 规避利率上升（下降）的风险
2020/11/14
9
主要术语*
• 重要术语
✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2020/11/14
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
2020/11/14
26
专题3：中国股指期货
2020/11/14
27
沪深300股指期货新合约上市通知
各会员单位： 沪深300股指期货IF1101合约定于2010年11月22日上市交易，IF1101合约
2020/11/14
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这两种储蓄方式应该得到同样的结果，故
100*（1+R9*3/4）= 100（1+R3/4）(1+ R3,9/2)
因此可知
R3,9=2[（1+R9*3/4）/（1+R3/4）-1]
2020/11/14
17
远期外汇合约
• 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。
✓ 利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约） ✓ 股价指数期货(标的物是股价指数) ✓ 外汇期货(标的物是外汇)
2020/11/14
25
三、期货合约和远期合约的比较
✓ 标准化程度不同 ✓ 交易场所不同 ✓ 违约风险不同 ✓ 价格确定方式不同 ✓ 履约方式不同 ✓ 合约双方关系不同 ✓ 结算方式不同
➢ 远期利率协议的买方是名义借款人；卖方是名义贷款人 ➢ 规避利率上升（下降）的风险
2020/11/14
9
主要术语*
• 重要术语
✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2020/11/14
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
2020/11/14
26
专题3：中国股指期货
2020/11/14
27
沪深300股指期货新合约上市通知
各会员单位： 沪深300股指期货IF1101合约定于2010年11月22日上市交易，IF1101合约
《衍生品市场》PPT课件
• 根据比较优势理论，只要满足以下两种 条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优 势。
2022/2/18
34
金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
44
2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
9
主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
7
二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
8
远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
2022/2/18
34
金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
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2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
9
主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
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二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
8
远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
金融衍生品市场及其工具共17页PPT
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
17
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
金融衍生品市场及其工具
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
金融衍生品概述(ppt 75页)
投资者欲购买因特尔股票4月份的看跌 期权，执行价格为20元，期权价格为 1.65美元，合约规模100股
K为执行价格，ST 为标的资产最终价 格
看涨期权的＜K，
期权不会被行使
看涨期权的短头寸：min (K –ST,0) 看跌期权的长头寸：max(K –ST,0) 看跌期权的短头寸： min(ST –K,0)
假设在交割时间内期货的价格高于即 期价格，则交易员可套利：
• 持有期货合约的短头寸 • 买入资产 • 进行交割
交易员会获得盈利，盈利值等于期货 价格高于即期价格的差值
会使得期货价格下降，逐渐收敛于即 期价格
具有专门的，有组织，规范化的交易 场所
交易的对象是标准化的期货合约 期货商品具有特殊性
实值期权 平值期权 虚值期权
看涨期权
看跌期权
市场价格＞协 市场价格＜协
定价格
定价格
市场价格=协 定价格
市场价格＜协 定价格
市场价格=协 定价格
市场价格＞协 定价格
欧式期权-期权购买者只有在期权到期 日才能执行期权
美式期权-期权购买者既可以在期权到 期日行使期权，也可以在期权到期日 之前任何营业日执行期权
长头寸对冲
短头寸对冲
在套期保值中一般只能做到保值或不 能获利。保值者在一个市场上获利润 将被另一市场的损失所抵消
随着期货合约到期日的临近，期货价 格和现货价格会逐渐聚合，在到期日， 两者差异近乎于零
长头寸对冲-期货投资者选择进入期货 长头寸进行套期保值
适合的投资者：标的资产的升值值会 给投资者带来损失时-将来需要买入标 的资产时运用
持仓限额制度
• 单边计算的某一合约持仓的最大数 额
强行平仓制度 大户报告制度
K为执行价格，ST 为标的资产最终价 格
看涨期权的＜K，
期权不会被行使
看涨期权的短头寸：min (K –ST,0) 看跌期权的长头寸：max(K –ST,0) 看跌期权的短头寸： min(ST –K,0)
假设在交割时间内期货的价格高于即 期价格，则交易员可套利：
• 持有期货合约的短头寸 • 买入资产 • 进行交割
交易员会获得盈利，盈利值等于期货 价格高于即期价格的差值
会使得期货价格下降，逐渐收敛于即 期价格
具有专门的，有组织，规范化的交易 场所
交易的对象是标准化的期货合约 期货商品具有特殊性
实值期权 平值期权 虚值期权
看涨期权
看跌期权
市场价格＞协 市场价格＜协
定价格
定价格
市场价格=协 定价格
市场价格＜协 定价格
市场价格=协 定价格
市场价格＞协 定价格
欧式期权-期权购买者只有在期权到期 日才能执行期权
美式期权-期权购买者既可以在期权到 期日行使期权，也可以在期权到期日 之前任何营业日执行期权
长头寸对冲
短头寸对冲
在套期保值中一般只能做到保值或不 能获利。保值者在一个市场上获利润 将被另一市场的损失所抵消
随着期货合约到期日的临近，期货价 格和现货价格会逐渐聚合，在到期日， 两者差异近乎于零
长头寸对冲-期货投资者选择进入期货 长头寸进行套期保值
适合的投资者：标的资产的升值值会 给投资者带来损失时-将来需要买入标 的资产时运用
持仓限额制度
• 单边计算的某一合约持仓的最大数 额
强行平仓制度 大户报告制度
金融学原理-12金融衍生品市场
• 纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定
了未来不确定的汇率，从而规避了汇率
风险。
•金
融
学
原
理
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金融学原理-12金融衍生品市场
•金 融 学 原 理
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12.2期货
金融学原理-12金融衍生品市场
12.2-1什么是期货与期货交易
• 期货交易指的是买卖双方事先就交易的 商品数量、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
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金融学原理-12金融衍生品市场
套期保值
• 套期保值是指交易者在现货市场买卖某 种原生产品的同时，在期货市场中设立 与现货市场相反的头寸，从而将现货市 场价格波动的风险通过期货市场上的交 易转嫁给第三方的一种交易行为。
•金 融 学 原 理
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金融学原理-12金融衍生品市场
2008年4月14日远期利率报价
•参考利率
•远 期 期 限 × （ 远 期 期 限＋合约期限）
•固定利率（%）
•名义本金总额（万元）
•3M Shibor
•
•1M × 4M •2M × 5M •3M × 6M •6M × 9M •9M × 12M
ห้องสมุดไป่ตู้
•4.5 •4.55 •4.5 •4.51 •4.54
• 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了
•金 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 融 • 远期利率协定可以锁定利率。
学
原
理
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金融学原理-12金融衍生品市场
远期利率协定要素
• 远期期限：远期期限通常是以m×n来表 示的，即m个月后开始、n个月后结束的 远期利率协定。
金融衍生产品市场43页PPT
根据期权内容的不同
看涨期权：期权的购买者可在约定的未来某日期 以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量 的某种金融商品的权利。（买入期权）
看跌期权：期权的购买者可在约定的未来某日期 以事先约定的价格向期权出售者卖进一定数量 的某种金融商品的权利。（卖出期权）
3、种类
根据期权合同标的资产不同,可分为利率期权、 外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期 权、期货期权等。
中国金融期货交易所
二〇一一年四月十五日
4、金融期货市场的基本功能 套期保值(风险规避） 价格发现：期货价格与现货价格具有联动性
套期保值实例分析
例如，
在2019年11月29日
某投资者所持有的股票组合总价值为500万元
沪深300指数为1650点
该投资者预计未来3个月内股票市场会出现下跌，但是由于 其股票组合在年末具有较强的分红和送股潜力，于是该投
2019年2月1日，该公司与中国银行叙做了期限为10个 月的800万美元远期结汇业务，客户成交汇率为6.8728。 2019年12月2日，该公司收到日本客户的美元货款后， 即办理交割手续。当天即期结汇价为6.7787，因此， 该公司叙做远期结汇业务比办理即期结汇业务增加收 益人民币？
（参考答案： 752800元）
开仓：也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出 一定数量的期货合约。
平仓：是指期货投资者买入或者卖出与其所持 仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同 但交易方向相反的期货合约，以了结期货交易 的行为。
多头：在期货交易中，投资者买入期货合约后 所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；
空头：在期货交易中，投资者卖出期货合约后 所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。
两个基本功能：避险功能；价格发现功能。
金融衍生品概论ppt课件
◦ 期货 ◦ 期权 ◦ 其它金融衍生品
定价（Pricing）
◦ 离散模型 ◦ 连续时间金融
金融风险管理
◦ 套期保值 ◦ 套利 ◦ 投机
什么是金融衍生品？
4
期权、期货和其它衍生产品
◦ 作者：[美]约翰·赫尔（John Hull） 著；张陶伟 译 ◦ 出版社：清华大学出版社
金融工程－衍生品与风险管理
郑州粮食批发市场建立。 上海股票交易所开始国债期货交易。 郑州商品交易所推出标准化期货合约。 1993年11月4日 国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》。 国务院暂停钢材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油 期货交易。 天津、长春及上海等14家试点商品交易所成立。
1995
三二七国债事件发生，上海交易所停办国债期货交易。
250,000
1,200,000 1,000,000
800,000
200,000 150,000
成交金额 成交手数
600,000 400,000 200,000
100,000 50,000
中国商品期货市场发展 0
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1998.8
14家商品交易所被合并为大连，郑州和上海3家。
1998.11 大豆，小麦，绿豆，铝，铜及天然橡胶等6个期货合约交易得到批准。
2004
棉花，燃油和玉米期货交易上市。
2004
市场总交易量达到14.6万亿元人民币。
中国期货发展历史
资料来源：《中国经营报》2005年2月21日
12
1,400,000
定价（Pricing）
◦ 离散模型 ◦ 连续时间金融
金融风险管理
◦ 套期保值 ◦ 套利 ◦ 投机
什么是金融衍生品？
4
期权、期货和其它衍生产品
◦ 作者：[美]约翰·赫尔（John Hull） 著；张陶伟 译 ◦ 出版社：清华大学出版社
金融工程－衍生品与风险管理
郑州粮食批发市场建立。 上海股票交易所开始国债期货交易。 郑州商品交易所推出标准化期货合约。 1993年11月4日 国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》。 国务院暂停钢材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油 期货交易。 天津、长春及上海等14家试点商品交易所成立。
1995
三二七国债事件发生，上海交易所停办国债期货交易。
250,000
1,200,000 1,000,000
800,000
200,000 150,000
成交金额 成交手数
600,000 400,000 200,000
100,000 50,000
中国商品期货市场发展 0
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1998.8
14家商品交易所被合并为大连，郑州和上海3家。
1998.11 大豆，小麦，绿豆，铝，铜及天然橡胶等6个期货合约交易得到批准。
2004
棉花，燃油和玉米期货交易上市。
2004
市场总交易量达到14.6万亿元人民币。
中国期货发展历史
资料来源：《中国经营报》2005年2月21日
12
1,400,000
《金融衍生产品市场》课件
操作风险与法律风险
02
01
03
操作风险是指因内部操作失误、系统故障等原因导致 损失的风险。
法律风险是指因违反法律法规或合约条款而导致的风 险。
控制操作风险和法律风险的措施包括加强内部控制、 采用合规管理、明确合约条款等。
06
金融衍生产品市场的应用与发展趋势
金融衍生产品在风险管理中的应用
金融衍生产品可以帮助企业和 投资者对冲风险，减少因市场 变动带来的损失。
金融衍生产品的定价方法
80%
解析法
通过建立数学模型和方程来求解 衍生产品的价格。这种方法通常 适用于欧式衍生产品。
100%
蒙特卡洛模拟法
通过模拟标的资产价格的随机变 动来计算衍生产品的价格。这种 方法通常适用于美式衍生产品和 复杂衍生产品。
80%
二叉树模型
通过建立二叉树模型来模拟标的 资产价格的变动，并以此计算衍 生产品的价格。这种方法适用于 欧式和美式衍生产品。
场外交易
在非交易所进行的金融衍生产品交易 ，交易双方通过一对一谈判的方式达 成交易，交易具有较大的灵活性和个 性化。
保证金制度与杠杆效应
保证金制度
在金融衍生产品交易中，买方需要支 付一定比例的保证金作为履约担保， 保证金的收取有助于控制交易风险。
杠杆效应
金融衍生产品具有杠杆效应，即投资 者可以通过较小的资金投入获得较大 的投资收益或损失，因此需要控制杠 杆比例以降低风险。
信用风险
信用风险是指交易对手未能履行合约 义务而导致的风险。
控制信用风险的方法包括对交易对手 进行信用评估、设定信用额度、进行 抵押或质押等。
流动性风险
流动性风险是指因市场交易不活跃或缺乏交易对手而导致无法在合理时间内以合理价格平仓的风险。
金融衍生工具课件：金融衍生品市场监管
➢ 衍生品市场的监管应遵循三大准则：第一，保护投资者的公共利益。 第二，注重信息披露，保证市场公平。第三，注重规则和制度的统一， 提高效率。
➢ 衍生品市场监管可分为功能性监管和机构监管两大类，而按衍生品市 场监管的制度体系又可以分为集中型监管、自律型监管和中间型监管 三大类。
金融衍生工具
20
总结
➢ 巴塞尔协议是针对银行业的信用风险订立的，现在它已被 越来越多的国家所采用，逐渐成为国际银行业监管的准则 了，并且其防范的风险已扩展到市场风险和操作风险。
金融衍生工具
7
第一节 证券市场监管与衍生品市场监管
➢ （四）监管的体系 ➢ 衍生品市场的监管体系包括三个方面的内容：法律体系、制度体系和组织执
行体系。 ➢ 由于各国的政治体制、经济体制和市场发育程度以及传统习惯的不同，各种
衍生品市场形成了不同的监管体制模式，基本上制度体系可以分为三种类型： ➢ 集中型监管模式：政府通过制定专门的法规，并设立全国性的监管机构来统
一管理全国的金融衍生品市场。在这种模式下，政府在市场监管中占主导地 位，各种自律性组织起协助作用。美国是集中型模式的代表。 ➢ 自律型监管模式：政府除了一些必要的国家立法外，很少干预市场，对市场 的约束主要由交易所、行业协会等自律性组织进行监管，强调自我约束和自 我管理。过去英国曾经是自律型监管模式的典型代表。 ➢ 中间型监管模式：既强调集中立法管理又强调自律管理，是集中型管理体制 和自律型管理体制模式相互结合、相互渗透的产物。
金融衍生工具
8
第二节 信用风险与巴塞尔协议
➢ 巴塞尔委员会是1974年由十国集团中央银行行长倡议建立 的，其成员包括十国集团中央银行和银行监管部门的代表。 自成立以来，巴塞尔委员会制定了一系列重要的银行监管 规定，如1983年的银行国外机构的监管原则 。
➢ 衍生品市场监管可分为功能性监管和机构监管两大类，而按衍生品市 场监管的制度体系又可以分为集中型监管、自律型监管和中间型监管 三大类。
金融衍生工具
20
总结
➢ 巴塞尔协议是针对银行业的信用风险订立的，现在它已被 越来越多的国家所采用，逐渐成为国际银行业监管的准则 了，并且其防范的风险已扩展到市场风险和操作风险。
金融衍生工具
7
第一节 证券市场监管与衍生品市场监管
➢ （四）监管的体系 ➢ 衍生品市场的监管体系包括三个方面的内容：法律体系、制度体系和组织执
行体系。 ➢ 由于各国的政治体制、经济体制和市场发育程度以及传统习惯的不同，各种
衍生品市场形成了不同的监管体制模式，基本上制度体系可以分为三种类型： ➢ 集中型监管模式：政府通过制定专门的法规，并设立全国性的监管机构来统
一管理全国的金融衍生品市场。在这种模式下，政府在市场监管中占主导地 位，各种自律性组织起协助作用。美国是集中型模式的代表。 ➢ 自律型监管模式：政府除了一些必要的国家立法外，很少干预市场，对市场 的约束主要由交易所、行业协会等自律性组织进行监管，强调自我约束和自 我管理。过去英国曾经是自律型监管模式的典型代表。 ➢ 中间型监管模式：既强调集中立法管理又强调自律管理，是集中型管理体制 和自律型管理体制模式相互结合、相互渗透的产物。
金融衍生工具
8
第二节 信用风险与巴塞尔协议
➢ 巴塞尔委员会是1974年由十国集团中央银行行长倡议建立 的，其成员包括十国集团中央银行和银行监管部门的代表。 自成立以来，巴塞尔委员会制定了一系列重要的银行监管 规定，如1983年的银行国外机构的监管原则 。
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.12.金融衍生品市场
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
什么是衍生金融工具
金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金 融产品。
原生的金融工具一般指股票、债券、存单等。原金融 金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。
衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等， 其产生的主要功能在于进行风险管理。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
有效的套期保值应遵循的原则：
交易方向相反， 原生产品相同 交易的数量相等 月份相同
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
期货投机
期货投机交易的目的不是为了对冲风险， 而是投机者通过预测未来价格的变化， 利用自己的资金买卖期货合约，以期在 价格出现对自己有利的变动时对冲平仓 获取利润的行为。
2019/11/3
金融
12.1远期交易
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
金
融
学
原
理 2019/11/3
金 融 学
当、但交易方向相反的期货合约，以期抵偿因
现货市场价格变动而带来的实际价格风险的过 程。这个过程就是对冲，或叫掉期交易。
原
理 2019/11/3
金融
12.2-3期货市场上的套期保值 与投机
金
融Leabharlann 学原理 2019/11/3
金融
套期保值
套期保值是指交易者在现货市场买卖某 种原生产品的同时，在期货市场中设立 与现货市场相反的头寸，从而将现货市 场价格波动的风险通过期货市场上的交 易转嫁给第三方的一种交易行为。
利率期货 股指期货 外汇期货
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.3期权
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.3-1什么是期权
期权就是事先以较小的代价购买一种在
未来规定的时间内以某一确定价格买入
或卖出某种金融工具的权利。其中，购
买这种权利所费的代价就是权利金，而
未来买入或卖出某种金融工具时的价格
平仓是指期货交易者买入或者卖出与其
金 融
所持期货合约的品种、数量及交割月份 相同但交易方向相反的期货合约，了结
学 期货交易的行为。
原
理 2019/11/3
金融
12.2-4期货合约的主要内容
交易单位
最小变动价位
每日最高波动幅度
标准交割时间
初始保证金
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.2-5金融期货
故，结算支付的金额就必须按照当前市
场利率贴现为现值。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
以：L 表示结算利率、 R 为合约利率、 B 年基准——一年 365 天或 360 天、 D 合约有效的天数 A 合约金额。 当结算利率高于合约利率，远期利率协定的买方补偿卖方时，结算量的计算公式如下：
结算支付金额 (L R) D A (B 100) (L D)
纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定
了未来不确定的汇率，从而规避了汇率
风险。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.2期货
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.2-1什么是期货与期货交易
期货交易指的是买卖双方事先就交易的 商品数量、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
就是履约价格。
金 融 学
原
理 2019/11/3
金融
按照履约时间的不同，期权分为：
美式期权：期权的购买者可以在期权到 期日以及到期日之前的任何时间里执行 权利的期权。
欧式期权：只能在期权的到期日执行期 权。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
按购买者的权利来划分，期权分为：
买入期权P也叫看涨期权，是指期权的购 买者预期某种产品的价格将会上涨时， 就以一定的权利金购买在未来约定的时 期内以约定的价格购买该种产品的权利。
原
理 2019/11/3
金融
期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都 有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货 投资者无法自行决定。
交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了 转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的 买卖差价收益;
金 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交 融 纳少量的保证金和佣金即可。用少量的资本做 学 成大量的交易，是期货交易的一大特点。
金融
12.1-1远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。
如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。
如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了
金 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 融 远期利率协定可以锁定利率。
金
当结算利率低于合约利率时，远期利率协定卖方要给予买方补偿时，结算金额计算如下：
融 结算支付金额 (R L) D A
学
(B 100) (L D)
原
理 2019/11/3
金融
12.1-2远期外汇交易
远期外汇交易是以按当前约定的汇率并 在约定的未来某一个日期进行交割的外 汇交易协定。
学
原
理 2019/11/3
金融
远期期限
远期利率协定通常以mn的形式来表示它的期限。m 表示合约在m 个月后开始生效，
n表示合约在 n个月后结束。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
远期利率协定结算支付额
在远期利率协定中的结算利率通常是根 据名义贷款/借款期的前两个营业日的特 定参考利率决定的。
由于是在贷款开始而不是结束时才付款，
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
期货交易有以下几个方面的基本特征：
期货交易是在有组织的交易所进行的， 属于场内交易；
交易是集中在交易所以公开竞价的方式
进行，不是一对一私下签订契约，只有
交易所会员或其委托的代表有资格直接
进入交易所进行期货交易，一般投资者
金 融 学
只能委托经纪公司代理交易，这一点与 证券交易所的股票交易没什么区别。
原
理 2019/11/3
金融
12.3-2期货市场的功能
价格发现，它指的是期货市场上买卖双方通过 公开、公平、公正的竞争，不断更新期货交易 商品的未来价格，并使之逼近某一均衡水平， 从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过 程。
规避风险，它指的是期货交易的产品的持有者
在期货市场上买进或卖出与其所持产品数量相
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
什么是衍生金融工具
金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金 融产品。
原生的金融工具一般指股票、债券、存单等。原金融 金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。
衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等， 其产生的主要功能在于进行风险管理。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
有效的套期保值应遵循的原则：
交易方向相反， 原生产品相同 交易的数量相等 月份相同
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
期货投机
期货投机交易的目的不是为了对冲风险， 而是投机者通过预测未来价格的变化， 利用自己的资金买卖期货合约，以期在 价格出现对自己有利的变动时对冲平仓 获取利润的行为。
2019/11/3
金融
12.1远期交易
远期交易是交易双方约定在未来某个时 期按照预先签订的协议交易某一特定产 品的合约，该合约规定双方交易的资产、 交换日期、交换价格等，其具体条款可 由交易双方协商确定。
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
金
融
学
原
理 2019/11/3
金 融 学
当、但交易方向相反的期货合约，以期抵偿因
现货市场价格变动而带来的实际价格风险的过 程。这个过程就是对冲，或叫掉期交易。
原
理 2019/11/3
金融
12.2-3期货市场上的套期保值 与投机
金
融Leabharlann 学原理 2019/11/3
金融
套期保值
套期保值是指交易者在现货市场买卖某 种原生产品的同时，在期货市场中设立 与现货市场相反的头寸，从而将现货市 场价格波动的风险通过期货市场上的交 易转嫁给第三方的一种交易行为。
利率期货 股指期货 外汇期货
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.3期权
金
融
学
原
理 2019/11/3
金融
12.3-1什么是期权
期权就是事先以较小的代价购买一种在
未来规定的时间内以某一确定价格买入
或卖出某种金融工具的权利。其中，购
买这种权利所费的代价就是权利金，而
未来买入或卖出某种金融工具时的价格
平仓是指期货交易者买入或者卖出与其
金 融
所持期货合约的品种、数量及交割月份 相同但交易方向相反的期货合约，了结
学 期货交易的行为。
原
理 2019/11/3
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12.2-4期货合约的主要内容
交易单位
最小变动价位
每日最高波动幅度
标准交割时间
初始保证金
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12.2-5金融期货
故，结算支付的金额就必须按照当前市
场利率贴现为现值。
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以：L 表示结算利率、 R 为合约利率、 B 年基准——一年 365 天或 360 天、 D 合约有效的天数 A 合约金额。 当结算利率高于合约利率，远期利率协定的买方补偿卖方时，结算量的计算公式如下：
结算支付金额 (L R) D A (B 100) (L D)
纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定
了未来不确定的汇率，从而规避了汇率
风险。
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12.2期货
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12.2-1什么是期货与期货交易
期货交易指的是买卖双方事先就交易的 商品数量、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
就是履约价格。
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按照履约时间的不同，期权分为：
美式期权：期权的购买者可以在期权到 期日以及到期日之前的任何时间里执行 权利的期权。
欧式期权：只能在期权的到期日执行期 权。
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按购买者的权利来划分，期权分为：
买入期权P也叫看涨期权，是指期权的购 买者预期某种产品的价格将会上涨时， 就以一定的权利金购买在未来约定的时 期内以约定的价格购买该种产品的权利。
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期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都 有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货 投资者无法自行决定。
交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了 转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的 买卖差价收益;
金 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交 融 纳少量的保证金和佣金即可。用少量的资本做 学 成大量的交易，是期货交易的一大特点。
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12.1-1远期利率协定
远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合 约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率 协定，都要支付/收到约定承诺的利率。
如果参考利率上升到了合约协定的利率之上， 合约的卖方就要向买方支付一笔现金。
如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了
金 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 融 远期利率协定可以锁定利率。
金
当结算利率低于合约利率时，远期利率协定卖方要给予买方补偿时，结算金额计算如下：
融 结算支付金额 (R L) D A
学
(B 100) (L D)
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12.1-2远期外汇交易
远期外汇交易是以按当前约定的汇率并 在约定的未来某一个日期进行交割的外 汇交易协定。
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远期期限
远期利率协定通常以mn的形式来表示它的期限。m 表示合约在m 个月后开始生效，
n表示合约在 n个月后结束。
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远期利率协定结算支付额
在远期利率协定中的结算利率通常是根 据名义贷款/借款期的前两个营业日的特 定参考利率决定的。
由于是在贷款开始而不是结束时才付款，
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期货交易有以下几个方面的基本特征：
期货交易是在有组织的交易所进行的， 属于场内交易；
交易是集中在交易所以公开竞价的方式
进行，不是一对一私下签订契约，只有
交易所会员或其委托的代表有资格直接
进入交易所进行期货交易，一般投资者
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只能委托经纪公司代理交易，这一点与 证券交易所的股票交易没什么区别。
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12.3-2期货市场的功能
价格发现，它指的是期货市场上买卖双方通过 公开、公平、公正的竞争，不断更新期货交易 商品的未来价格，并使之逼近某一均衡水平， 从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过 程。
规避风险，它指的是期货交易的产品的持有者
在期货市场上买进或卖出与其所持产品数量相