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金融衍生工具
1
. LOGO
本章目录
1 金融衍生工具市场概述 2 金融远期市场 3 金融期货市场 4 金融期权市场 5 金融互换市场
2
.
1、金融衍生工具市场概述
3
.
金融衍生工具的定义及特征
金融衍生工具译自英文规范名词 financial derivative instrument。是指 以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、 股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工 具或金融商品。
4
.
金融衍生工具有两大基本特征：
依存于传统的金融工具 杠杆性的信用交易
5
.
金融衍生工具的种类
金融远期 金融期货 金融期权 金融交换
6
以交易方 式分类
.
金融衍生工具的功能
基本功能 ：
避险功能
价格发现功能
盈利功能
7
.
2、金融远期市场
8
.
远期合约
1、远期合约定义 是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定
动限制
张合约约500美元）。
敲定价格
交割月份
每年3、5、7、9月份
交易时间
芝加哥时间上午9：30－下午1：15，到期合约最后交 易日交易截至时间为当日中午。
最后交易日
交割月份最后营业日往回数的第7个营业日
交割等级
2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定
35
.
36
.
37
.
38
.
期货交易的特点
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
15
.
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
16
.
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
17
.
3、金融期货市场
18
.பைடு நூலகம்
期货
期货：规定未来一定时期交货的商品，但实际上是 一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 期货交易的含义
第一，交易对象是标准化的期货合约，不是直接的商品货币 交换。
第二，在交易所内以公开竞争的方式进行，不是一对一签订 契约。
第三，期货交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转 移有关商品的价格风险或赚取期货合约的买卖差价收益。用于实 际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2％左右。
第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
31
.
32
.
33
.
❖
期货合约的组成要素
A.交易品种
B.交易数量和单位
C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。
D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最
大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。
E.合约月份
F.交易时间
G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份
中进行交易的最后一个交易日;
H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间；
I.交割标准和等级
J.交割地点
K.保证金
L.交易手续费
34
.
芝加哥交易所CBOT玉米期货合约
合约项目 交易单位 最小变动价位
合约内容 5,000蒲式耳 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50美元）
每日价格最大波 每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价10美分，（每
❖ 假如投资者以2700元／吨的价格买入50吨大豆后，大豆结算价下跌至2600元
一吨，他的浮动亏损为5000元［即（2700－2600）×50］，保证金账户余额
就 为 1750 元 （ 即 6750 － 5000 ） ， 由 于 这 一 余 额 小 于 维 持 保 证 金 （
2700×50×5％×0.75＝5062.5元），需将保证金补足至6750元（初始保证金
12
.
远期利率协议交易示意图1
协议利率9% 市场利率9.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由银行负担
13
.
假如协议利率：9%，若三个月后市场利 率降为8.5% 市场利率低于约定利率，买方（债务人 企业）承担卖方应得（债权人银行）的 0.5%利息差额。（见图）
14
.
远期利率协议交易示意图2
39
.
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
40
.
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以 2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交 易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
10
.
远期利率协议定义
远期利率协议是一种不在交易所进行， 而在场外交易成交的金融衍生工具。
11
.
利率远期举例分析：
某公司有一笔浮动利率债务，为防止市场利率上升产生 的风险，该公司与某银行签订远期利率协议。
假如协议利率是9%，若三个月后市场利率为9.5%，则卖 方（债权人银行）承担买方应付的（债务人公司）0.5%的利 息差额。（见图）
数量的相关资产 2、远期合约的特点
①金融机构间或机构与客户间的交易行为，较为灵活 ②交易不是在固定的交易所内 ③结算方式期满交割
9
.
3、远期合约的种类 （1）货币远期 合约双方约定在未来某一日期，按约定价格、数量买卖
某种外汇 （2）利率远期 合约双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议
利率与其参照利率的差额进行支付的远期合约
集中在法定交易所内以公开竞价方式进行的，并以 获得合约价差为目的的交易活动。
19
.
期货交易及其由来
20
.
21
.
22
.
23
.
24
.
25
.
26
.
27
.
28
.
期货交易的特征
29
.
30
.
国内四大期货交易场所
1、上海期货交易所 2、大连期货交易所 3、郑州期货交易所 4、中国金融期货交易所
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。
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. LOGO
本章目录
1 金融衍生工具市场概述 2 金融远期市场 3 金融期货市场 4 金融期权市场 5 金融互换市场
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1、金融衍生工具市场概述
3
.
金融衍生工具的定义及特征
金融衍生工具译自英文规范名词 financial derivative instrument。是指 以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、 股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工 具或金融商品。
4
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金融衍生工具有两大基本特征：
依存于传统的金融工具 杠杆性的信用交易
5
.
金融衍生工具的种类
金融远期 金融期货 金融期权 金融交换
6
以交易方 式分类
.
金融衍生工具的功能
基本功能 ：
避险功能
价格发现功能
盈利功能
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2、金融远期市场
8
.
远期合约
1、远期合约定义 是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定
动限制
张合约约500美元）。
敲定价格
交割月份
每年3、5、7、9月份
交易时间
芝加哥时间上午9：30－下午1：15，到期合约最后交 易日交易截至时间为当日中午。
最后交易日
交割月份最后营业日往回数的第7个营业日
交割等级
2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定
35
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38
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期货交易的特点
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
15
.
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
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远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
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3、金融期货市场
18
.பைடு நூலகம்
期货
期货：规定未来一定时期交货的商品，但实际上是 一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 期货交易的含义
第一，交易对象是标准化的期货合约，不是直接的商品货币 交换。
第二，在交易所内以公开竞争的方式进行，不是一对一签订 契约。
第三，期货交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转 移有关商品的价格风险或赚取期货合约的买卖差价收益。用于实 际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2％左右。
第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
31
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32
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33
.
❖
期货合约的组成要素
A.交易品种
B.交易数量和单位
C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。
D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最
大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。
E.合约月份
F.交易时间
G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份
中进行交易的最后一个交易日;
H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间；
I.交割标准和等级
J.交割地点
K.保证金
L.交易手续费
34
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芝加哥交易所CBOT玉米期货合约
合约项目 交易单位 最小变动价位
合约内容 5,000蒲式耳 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50美元）
每日价格最大波 每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价10美分，（每
❖ 假如投资者以2700元／吨的价格买入50吨大豆后，大豆结算价下跌至2600元
一吨，他的浮动亏损为5000元［即（2700－2600）×50］，保证金账户余额
就 为 1750 元 （ 即 6750 － 5000 ） ， 由 于 这 一 余 额 小 于 维 持 保 证 金 （
2700×50×5％×0.75＝5062.5元），需将保证金补足至6750元（初始保证金
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远期利率协议交易示意图1
协议利率9% 市场利率9.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由银行负担
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假如协议利率：9%，若三个月后市场利 率降为8.5% 市场利率低于约定利率，买方（债务人 企业）承担卖方应得（债权人银行）的 0.5%利息差额。（见图）
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远期利率协议交易示意图2
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资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
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保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以 2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交 易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
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远期利率协议定义
远期利率协议是一种不在交易所进行， 而在场外交易成交的金融衍生工具。
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利率远期举例分析：
某公司有一笔浮动利率债务，为防止市场利率上升产生 的风险，该公司与某银行签订远期利率协议。
假如协议利率是9%，若三个月后市场利率为9.5%，则卖 方（债权人银行）承担买方应付的（债务人公司）0.5%的利 息差额。（见图）
数量的相关资产 2、远期合约的特点
①金融机构间或机构与客户间的交易行为，较为灵活 ②交易不是在固定的交易所内 ③结算方式期满交割
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3、远期合约的种类 （1）货币远期 合约双方约定在未来某一日期，按约定价格、数量买卖
某种外汇 （2）利率远期 合约双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议
利率与其参照利率的差额进行支付的远期合约
集中在法定交易所内以公开竞价方式进行的，并以 获得合约价差为目的的交易活动。
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期货交易及其由来
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期货交易的特征
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国内四大期货交易场所
1、上海期货交易所 2、大连期货交易所 3、郑州期货交易所 4、中国金融期货交易所
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。