金融衍生工具ppt-金融衍生工具定义共38页

• 自律监管
以英国为典型代表，其主要特点是国家 相关立 法较少，政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。
美国政府主导下的多头监管 ---政府多头监管的组织机构及
其职能
• 商品期货交易委员会（CFTC） • 证券交易委员会（SEC）
美国的立法监管
• 《商品交易委员会法》1974年对“商品”的范围进行了重新定义，使 它实际上包括“所有其他的商品或者物品……以及将来交付的合同， 当前或者在将来处理的所有的服务、权力和利益。”这一规定事实上 将美国20世纪70年代以后发展的金融衍生工具定义为了“商品”，使 其受美国《商品交易法》的监管。
传统衍生品催生的金融灾难或危机
美国次贷危机大事记
• 2019年4月美国第二大次贷机构新世纪金融公司破产。 • 2019年8月美国住房抵押投资公司申请破产，美国最大的次级房贷
公司美国国家金融服务公司被美国银行收购。
• 2019年3月美国第五大投行贝尔斯登陷入流动性危机,被摩根大通银 行廉价收购。
• 2019年9月雷曼兄弟公司因巨额次贷衍生品损失及金融市场信心崩 溃而宣布破产,同日美林公司被美国银行收购。
• 法国银行监管机构——法国银行委员会7月 4日对兴业银行开出400万欧元罚单，原因 是兴业银行内部监控机制“严重缺失”， 导致巨额欺诈案的发生。
金融衍生工具定义
• 迄今为止，衍生工具还没有确切的法律定义，世界 上绝大多数国家都没有对衍生工具进行立法上的解 释。
• 原因：一是衍生工具是近几十年才出现的新鲜事物， 由于认识上的限制，目前很少有对衍生工具的专门 立法。
金融衍生工具的分类
• （一）对金融衍生工具最基本的分类是按 照交易方式的不同，将金融衍生工具分为 金融远期、金融期货、金融期权和金融互 换四类。
• （二）金融衍生工具还可按基础工具种类 的不同，分为股票衍生工具、货币衍生工 具和利率衍生工具。
• （三）按照性质的不同，可以将金融衍生 工具分为远期类工具和选择权类工具。
金融衍生工具法律监管体系
• 政府监管
• 以美国为代表的多数国家和地区如日本、新加坡、 韩国、澳大利亚、中国香港采用。一方面，国家通 过不断的立法，将国家监管机构、行业自律组织和 期货交易所的设立、地位与职能等纳入到国家法律 管理框架，并对金融衍生工具交易制定有较详细的 规范。另一方面，政府监管机构被赋予相当大的监 管职责和权力。
• 二是对衍生工具进行确切的法律定义非常困难，因 为如果定义过于狭窄，就不能涵盖日新月异的金融 创新产品，使具有衍生工具特征的新型金融产品排 除在现有的定义之外，造成监管的真空地带；而如 果定义过于宽泛，则现有相关的配套立法明显不足， 有些交易就可能超越现有机构的监管权限。
国际上对衍生工具的定义
• 美国著名的银行业研究机构“华盛顿30人小组” 在1993年7月发布的《衍生工具：惯例与准则》 报告中认为：“衍生工具交易，正如其名称一 样，是价值衍生于基础资产或基础参考比率或 指数的一种双边合约或支付协议。”巴塞尔委 员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工 具交易的谨慎监管》中，将衍生工具定义为 “任何价值取决于相关比率或基础资产或指数 的金融合约”。国际互换和衍生工具协会认为： 衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的 双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金 额取决于基础商品、证券或指数的价格。
• 2009年1月美国银行业巨头花旗银行股价跌入低谷,美国政府紧急宣 布对其提供总额1380亿美元的一揽子援助计划。
• 2009年3月通用汽车、克莱斯勒、福特等汽车公国兴业银行1月24日曝出丑闻，一名交易 员违反规例，秘密进行期指买卖，导致银 行损失高达72亿美元。
• 此外，美国对金融衍生工具监管的其他相关法律还有银行法、投资公 司法、信托法、破产法、统一电子交易法等。
商品期货交易委员会
• 商品期货交易委员会共设5名委员，其中一名委员担任主席。主席和委员都由 总统提名，经参议院表决通过后才能上任，任期5年。该委员会的总部设在华 盛顿在纽约、芝加哥、堪萨斯、洛杉机等地设有分支机构。
国内对金融衍生工具定义
• 我国银监会2019年2月4日正式发布的《金 融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》 首次在立法上对衍生工具的定义进行了规 范。该法第三条规定：“衍生产品是一种 金融合约，其价值取决于一种或多种基础 资产或指数，合约的基本种类包括远期、 期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括 具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种 或多种特征的结构化金融工具。”
• 美国前两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司,自此,华尔 街五大投行集体沦陷。
• 美国最大的两家非银行住房抵押贷款融资机构房利美和房地美被美 国政府正式接管。
• AIG集团因过度投资CDS产品而濒临破产,被美联储阶段性国有化。
• 美国历史上最大的储蓄银行华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公 司查封、接管。
• 商品期货交易委员会的职责是规范期货交易，包括对期货商及其从业人员的 注册登记、对期货交易所规则的核准、对期货交易以及国家期货协会的运作 进行监督等。这其中最主要的是防止期货市场交易的垄断，制止有关商品交 易的虚假信息或有错误导向信息的传播，保护市场参与者的利益。
• 委员会下设不同的部门来共同协调完成监管职责，这些部门包括交易市场部、 经济分析部、法规执行部、首席理事办公室等。交易市场部负责规范期货交 易所、期货协会、期货商及其从业人员的注册登记，对交易所是否符合市场 监督的要求和履行法律法规义务作出判断；经济分析部负责对每天的市场交 易情况进行分析，防止出现价格操纵行为，同时对新上市合约进行检查；法 规执行部负责保护客户利益对有违反市场参与者利益的行为行为进行检查和 投诉；首席理事办公室管理委员会的法律咨询和诉讼事宜，是所有司法规则 和行政管理事务的复审机关。
• 2000年12月21日，克林顿总统签署了《2000年商品期货现代化法案》 （CFMA）。CFMA全面检查和修订了美国《商品交易法》,修改了证券 法、银行法和破产法，以使美国的金融监管框架更加现代化。CFMA 为场外衍生交易提供了更大的法律确定性，减少了交易所的监管义务， 为期货交易所和证券交易所的证券类期货产品建立了新的监管框架。 《2000年商品期货现代化法案》通过后，由于部分金融衍生工具（如 证券期权等）是在证券交易所交易，由SEC进行监管，因此美国证券 法中的公开性原则、内幕交易、欺诈行为、市场垄断等规则同样适用 于其中的金融衍生工具。