金融衍生工具培训课件
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投资者认为基础商品价格看涨，但上涨幅度 不是很大，于是买进协议价格较低（X1） 的看涨期权，权利金为x,同时卖出同样的 （期限相同、数量相同）但协议价格较高 （X2）的看涨期权,权利金为y 。该投资者的 损益状况？
解释：买进增值期权同时卖出减值期权；
净支出x-y
纵向看涨期权套利（牛市套利） 损益分析
金融远期
远期利率协议
远期利率协议
概念:指协议双方同意在未来某一时间对某一具体 期限的名义存款或贷款支付利率的合同,并规定期 满时,由一方向另一方支付协议利率与到期日市场 利率之间的利息差。
特点：场外交易 协议本身不发生实际的借贷行为 现金交割额＝（协议利率－到期日市场利率）
×本金×期限天数／全年天数
内在价值、时间价值、投机
损益图（欧式）
损
益
看涨期权多头
看跌期权多头
到期市价
看涨期权空头
看跌期权空头
期权交易策略
纵向套利：纵向看涨期权套利 纵向看跌期权套利
横向套利：横向多头套利、横向空头套利 综合套利：综合多头套利、综合空头套利 套做期权：多头套做、空头套做 偏涨与偏跌套做期权：偏涨套做期权
0
纵向看涨期权套利获利条件
X2－X1＞x-y
金融互换
利率互换 货币互换
利率互换
指两个公司对本金相同(币种、数额) 、期限相同的 货币作固定利率与浮动利率的调换。
例：假设A、B两个公司同时希望筹措一笔5年期 1000万美元的资金, A公司想以浮动利率计息方式、 B公司想以固定利率计息方式筹措资金。询价后得 知， A公司可以8％的固定利率或以6月期 LIBOR(伦敦银行同业拆借利率）＋0.30% 的浮动 利率、B公司可以9.20％的固定利率或以6月期 LIBOR＋1.00% 的浮动利率得到资金。问：A、B 两个公司如何做才可得益？
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。20.1 0.1206: 01:230 6:01Oct-2012-Oct-20
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
如：6月，美国出口商与日商签订出口合同， 以日元计价和结算，价值200万日元，3个月以后结 算，签约时的即期汇率为1：110，为避免日元汇率 下跌风险，该出口商应如何操作？
外汇期货
现市
期市
6月 签约200万日元 卖出日元10月期2手
目标1：110
1：115
18182美元
17391美元
9月 得到200万日元 买进原在手合约
谢谢各位!
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成
•
1、
功的路 。20.10.1220.10.12Monday, October 12, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。0 6:01:23 06:01:2 306:011 0/12/2 020 6:01:23 AM
买进
卖出
5月 8月期11000 12月期11500
6月 12月期12000 8月期12000
合计 盈利500点
金融期权
期权的基本概念 期权损益分析 期权交易策略
期权的基本涵义
概念
期权持有者拥有在一定条件下买入或卖 出某种商品的权利。
期权的基本涵义
期权合约
特殊：敲定价格（协议价格）
权利金
Baidu Nhomakorabea
。
1：120
1：126
16666
15873
亏损：1516
盈利：1518
实现保值
利率期货
合约的特殊性 与一般同，只是报价方式有所不同。
做法 如：某投资者准备3个月后投资100万美
元购买美国长期国债，该投资者预计利率会 下跌，于是进行如下保值。
利率期货
现货市场 5月 计划投资100万
82－08 8月 买进100万的债券
86－24 合计 亏：4－16 结果 完全保护
期货市场 买进9月期10手
81－24 卖出9月期10手
86－08 盈：4－16
股指期货
合约的特殊性 合约总值的计算：总指数×约定金额 最小变动价位：一个单位 ×约定金额 （一个单位指一个指数点的百分之几） 结算：以现金结算
股指期货
如：5月，日经225种股指8月期为11000点， 12月期为11500点，某投资者认为未来日本 股市上涨，且近期涨幅大于远期涨幅，于是 进行跨期套利。
货币互换
指两个公司对期限相同、利率相同的不同币 种进行调换。
例：假设美国公司A想为其在英国的子公司 筹措一笔5年期固定利率的英镑、英国公司B 想要为其在美国的子公司筹措一笔5年期固 定利率的美元。 询价后得知，A公司可拿到 7.0％的美元、10.6%的英镑; B公司可拿到 9.0％的美元、11.0%的英镑。问：A、B两 个公司如何做才可得益？
盈亏 X2-X1- x＋y
y X1
y-x -x
X2
到期市价
X1 ＋ x－y
纵向看涨期权套利（牛市套利） 损益说明
市价
多头
空头
≥X2 市－X1益 市－X2损
X1＜市 ＜X2 市－X1益
0
≤X1
0
0
另：支出：x-y
收益最大： X2－X1－x＋y
收益最小：x-y
居中：市－X1－x＋y
净损益
X2－X1
市－X1益
远期利率协议
例：如Ａ公司预计在未来３个月内借款100万美元， 期限为６个月，Ａ公司希望拿到６％左右固定利率 的资金。为防止３个月内利率上升的风险，该公司 立即购买一份３×６的远期利率协议，名义本金 100万美元，价格为6.25%。 3个月后，市场利率上升至７％，该投资者 （远期利率协议买方）即可得到卖方支付的一份交 割额，这笔钱刚好用来弥补借款时付出的高出目标 利率部分的利息额。
金融衍生工具
2011，3（27）,4（16、17） 1602，0120
金融衍生工具
定义？是指由基础商品派生出来的各种 投资工具和交易手段的总称，它是买卖双方 达成的一种金融契约。
期货
产品 期权
交易 场内交易
形态 互换
方法 场外交易
远期
金融期货
外汇 利率 股指
外汇期货
外汇合约的特殊性
与一般商品期货合约相同，只是最小变动价位 和每日价格波动是以点数来计算的。 做法
偏跌套做期权 蝶式差价期权：蝶式买方期权套利
蝶式卖方期权套利
期权交易策略
纵向套利（垂直套利、价差套利） 指利用期权相同（同为看涨或看跌期
权）、期限相同，但协议价格不同的两笔期 权交易来进行的套利活动。
纵向看涨期权套利（牛市套利） 纵向看跌期权套利（熊市套利）
纵向看涨期权套利（牛市套利） 基本做法
解释：买进增值期权同时卖出减值期权；
净支出x-y
纵向看涨期权套利（牛市套利） 损益分析
金融远期
远期利率协议
远期利率协议
概念:指协议双方同意在未来某一时间对某一具体 期限的名义存款或贷款支付利率的合同,并规定期 满时,由一方向另一方支付协议利率与到期日市场 利率之间的利息差。
特点：场外交易 协议本身不发生实际的借贷行为 现金交割额＝（协议利率－到期日市场利率）
×本金×期限天数／全年天数
内在价值、时间价值、投机
损益图（欧式）
损
益
看涨期权多头
看跌期权多头
到期市价
看涨期权空头
看跌期权空头
期权交易策略
纵向套利：纵向看涨期权套利 纵向看跌期权套利
横向套利：横向多头套利、横向空头套利 综合套利：综合多头套利、综合空头套利 套做期权：多头套做、空头套做 偏涨与偏跌套做期权：偏涨套做期权
0
纵向看涨期权套利获利条件
X2－X1＞x-y
金融互换
利率互换 货币互换
利率互换
指两个公司对本金相同(币种、数额) 、期限相同的 货币作固定利率与浮动利率的调换。
例：假设A、B两个公司同时希望筹措一笔5年期 1000万美元的资金, A公司想以浮动利率计息方式、 B公司想以固定利率计息方式筹措资金。询价后得 知， A公司可以8％的固定利率或以6月期 LIBOR(伦敦银行同业拆借利率）＋0.30% 的浮动 利率、B公司可以9.20％的固定利率或以6月期 LIBOR＋1.00% 的浮动利率得到资金。问：A、B 两个公司如何做才可得益？
每天只看目标，别老想障碍
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3、
。20.1 0.1206: 01:230 6:01Oct-2012-Oct-20
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
如：6月，美国出口商与日商签订出口合同， 以日元计价和结算，价值200万日元，3个月以后结 算，签约时的即期汇率为1：110，为避免日元汇率 下跌风险，该出口商应如何操作？
外汇期货
现市
期市
6月 签约200万日元 卖出日元10月期2手
目标1：110
1：115
18182美元
17391美元
9月 得到200万日元 买进原在手合约
谢谢各位!
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成
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1、
功的路 。20.10.1220.10.12Monday, October 12, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
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2、
。0 6:01:23 06:01:2 306:011 0/12/2 020 6:01:23 AM
买进
卖出
5月 8月期11000 12月期11500
6月 12月期12000 8月期12000
合计 盈利500点
金融期权
期权的基本概念 期权损益分析 期权交易策略
期权的基本涵义
概念
期权持有者拥有在一定条件下买入或卖 出某种商品的权利。
期权的基本涵义
期权合约
特殊：敲定价格（协议价格）
权利金
Baidu Nhomakorabea
。
1：120
1：126
16666
15873
亏损：1516
盈利：1518
实现保值
利率期货
合约的特殊性 与一般同，只是报价方式有所不同。
做法 如：某投资者准备3个月后投资100万美
元购买美国长期国债，该投资者预计利率会 下跌，于是进行如下保值。
利率期货
现货市场 5月 计划投资100万
82－08 8月 买进100万的债券
86－24 合计 亏：4－16 结果 完全保护
期货市场 买进9月期10手
81－24 卖出9月期10手
86－08 盈：4－16
股指期货
合约的特殊性 合约总值的计算：总指数×约定金额 最小变动价位：一个单位 ×约定金额 （一个单位指一个指数点的百分之几） 结算：以现金结算
股指期货
如：5月，日经225种股指8月期为11000点， 12月期为11500点，某投资者认为未来日本 股市上涨，且近期涨幅大于远期涨幅，于是 进行跨期套利。
货币互换
指两个公司对期限相同、利率相同的不同币 种进行调换。
例：假设美国公司A想为其在英国的子公司 筹措一笔5年期固定利率的英镑、英国公司B 想要为其在美国的子公司筹措一笔5年期固 定利率的美元。 询价后得知，A公司可拿到 7.0％的美元、10.6%的英镑; B公司可拿到 9.0％的美元、11.0%的英镑。问：A、B两 个公司如何做才可得益？
盈亏 X2-X1- x＋y
y X1
y-x -x
X2
到期市价
X1 ＋ x－y
纵向看涨期权套利（牛市套利） 损益说明
市价
多头
空头
≥X2 市－X1益 市－X2损
X1＜市 ＜X2 市－X1益
0
≤X1
0
0
另：支出：x-y
收益最大： X2－X1－x＋y
收益最小：x-y
居中：市－X1－x＋y
净损益
X2－X1
市－X1益
远期利率协议
例：如Ａ公司预计在未来３个月内借款100万美元， 期限为６个月，Ａ公司希望拿到６％左右固定利率 的资金。为防止３个月内利率上升的风险，该公司 立即购买一份３×６的远期利率协议，名义本金 100万美元，价格为6.25%。 3个月后，市场利率上升至７％，该投资者 （远期利率协议买方）即可得到卖方支付的一份交 割额，这笔钱刚好用来弥补借款时付出的高出目标 利率部分的利息额。
金融衍生工具
2011，3（27）,4（16、17） 1602，0120
金融衍生工具
定义？是指由基础商品派生出来的各种 投资工具和交易手段的总称，它是买卖双方 达成的一种金融契约。
期货
产品 期权
交易 场内交易
形态 互换
方法 场外交易
远期
金融期货
外汇 利率 股指
外汇期货
外汇合约的特殊性
与一般商品期货合约相同，只是最小变动价位 和每日价格波动是以点数来计算的。 做法
偏跌套做期权 蝶式差价期权：蝶式买方期权套利
蝶式卖方期权套利
期权交易策略
纵向套利（垂直套利、价差套利） 指利用期权相同（同为看涨或看跌期
权）、期限相同，但协议价格不同的两笔期 权交易来进行的套利活动。
纵向看涨期权套利（牛市套利） 纵向看跌期权套利（熊市套利）
纵向看涨期权套利（牛市套利） 基本做法