金融衍生品48页PPT

12.1远期交易
远期交易是交易双方约定在未来某个时期按照 预先签订的协议交易某一特定产品的合约，该 合约规定双方交易的资产、交换日期、交换价 格等，其具体条款可由交易双方协商确定。
远期协议主要有：
远期货币协议 远期利率协议
12.2期货
12.2-1什么是期货与期货交易
期货交易指的是买卖双方事先就交易的商品数 量、质量等级、交割日期、交易价格和交割地 点等达成协议，而在约定的未来某一日期进行 实际交割的交易。
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什么是衍生金融工具
金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。
原生的金融工具一般指股票、债券、存单等。 原金融金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。
衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等， 其产生的主要功能在于进行风险管理。
（2）多头套期保值
例三7月份某投资者为获得现金，欲卖掉以前购买的股票，但
股市却正处于“牛市”，他担心抛出股票后股价上涨而受损，
于是，他决定在出售股票的同时，买入股价指数期货进行保值，
具体情况如下：
现货市场
期货市场
7月6日 按每股60美元价格，卖掉1000 股Y公司股票 60 × 1000 = 60000（美元）
外汇期货是以各种可以自由兑换的外国货币作 为交易对象的标准化期货合约，在最终交易日 按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货 币的期货合约。
2、期货市场的功能
价格发现 投机
期货投机交易的目的不是为了对冲风险，而是投机者通过预测未 来价格的变化，利用自己的资金买卖期货合约，以期在价格出现对自 己有利的变动时对冲平仓获取利润的行为。
（1）空头套期保值
例二，2月1日某人拥有1000股W公司股票，这天的股价
指数是1215点，而1月份的平均指数是1240点，为了避
免由于共同因素影响造成W公司股票价格下跌的风险，
该人决定利用股价指数期货交易进行套期保值。具体情
况如Leabharlann Baidu：
现货市场
期货市场
2月1日 W公司每股120美元
出售3月底到期的股价指数期货
交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有 关商品的价格风险，或赚取期货合约的买卖差价收益;
杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交纳少量 的保证金和佣金即可。用少量的资本做成大量的交易， 是期货交易的一大特点。
目前国内上市期货品种正常月份交易所收取交易保证金比例 铜：6％ 铝：7％ 天然橡胶：7％ 燃料油：8％ 玉米：5％ 黄大豆1号：5％ 黄大豆2号：5％ 豆粕：5％ 豆油：5％ 强筋小麦：5％ 棉花：5％ 白糖：6％ PTA：6％
120 × 1000 = 120000（美元） 1215 × 500 = 607500（美元）
3月31日 W公司每股112美元
交割3月底到期股价指数期货合约
112 × 1000 = 112000（美元） 1201 × 500 = 600500（美元）
亏损： 8000美元
盈利： 7000美元
套期保值净结果： 净亏损1000美元，减少亏损7000美元
12.2-4期货合约的主要内容
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
东部 西部 北部
例：上海黄金期货交易合约主要内容
主要期货合约条款：
交易单位 ：交易单位。同一交易所的同一种期货品 种，它的每份合约的交割数量是统一固定的，但同一 次交易可以买卖多份期货合约。
期货交易的基本特征：
期货交易是在有组织的交易所进行的， 属于场内交易；
交易是集中在交易所以公开竞价的方式进行， 不是一对一私下签订契约，只有交易所会员或 其委托的代表有资格直接进入交易所进行期货 交易，一般投资者只能委托经纪公司代理交易， 这一点与证券交易所的股票交易没什么区别。
期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都有固定 的金额、交割时间、交割期限等，期货投资者无法自 行决定。
期货交易的过程大致分为
建仓:也叫开仓，是指交易者新买入或新卖 出一定数量的期货合约。
持仓:即购买期合约到平仓之前时间里持有 期货合约.
平仓或实物交割。
平仓是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交 割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
期货按照其原生产品的不同可以分为商品期货 和金融期货。
买进9月底到期的股价指数期货 1100 × 500 = 550000（美元）
9月6日 Y公司股票价格上涨为70美元 70 × 1000 = 70000（美元）
亏损： 10000美元
出售9月底到期的股价指数期货合约 1120 × 500 =560000（美元）
盈利： 10000美元
套期保值净结果：不赔不赚
最小变动价位 ：最小变动价位，又称最小波幅，是 指期货交易所公开竞价或计算机自动撮合过程中，商 品或金融期货价格报价的最小变动金额。
金融衍生产品市场先行案例
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内地富豪香港理财遭遇集体血洗 一知名地产商亏损 逾百亿2009-04-24
中信泰富投资累计期权杠杆式外汇合约导致巨亏 2019年中航油新加坡公司投资石油期货交易，造成
了5亿多美元的损失
规避风险(套期保值)
12.2-3期货市场上的套期保值与 投机
套期保值
套期保值是指交易者在现货市场买卖某种原生 产品的同时，在期货市场中设立与现货市场相 反的头寸，从而将现货市场价格波动的风险通 过期货市场上的交易转嫁给第三方的一种交易 行为。
有效的套期保值应遵循的原则：
交易方向相反， 原生产品相同 交易的数量相等 月份相同
商品期货：铜、绿豆、谷物、小麦、石油等期 货交易。
金融期货：利率期货、股指期货与货币期货等。
利率期货是指在期货市场上所进行的标准化的 以债券利率为主要原生产品的期货合约的买卖。 由于债券的价格与利率水平密切相关，因此称 为利率期货。
股指期货（股票价格指数期货），即是指以股票 价格指数为交易对象的标准化期货合约。现金交 割方式，投资于整个股市而不只是单只股票上， 避免了进行证券组合投资的麻烦。