资产评估学第六章 ppt课件

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P [Ri(1r)i]P0(1r)n i1
12000102% 12000102% 120000
110%1 110%2 110%2
124167.元 64
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2、到期后一次性还本付息债券的评估。到期后一次 性还本付息债券,是指平时不支付利息,到期后连本带 利一次性返还的债券。此类债券的评估可按下列公式 计算：
• “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
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2、金融资产的类型与特点
1）债权类资产：银行贷款，国库券，公司债 券等，
• 特点是定期付给持有者定量的现金（利息 收入）
2）股权类资产是指拥有某公司资产的凭证， 特点：股息多少是随着企业利润的大小而 变化。
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3、金融工具及其分类
（2）采用复利率计算的终值可按下式进行： F=P0(1+r)n 式中符号含义同上。
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[例]被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还 本付息债券10000元,年利率15%,不计复利,评估时债 券的购入时间已满3年,当时的国库券利率为10%。评估 人员通过对红星机械厂的了解,认为该债券风险不大, 按2%为风险报酬率,以国库券利率为无风险报酬率,折 现率定为12%。红星机械厂债券评估过程如下：
也可以说，金融资产是一种合约，表示 对未来收入的合法所有权。可以按照合约的 不同性质将它们分为债权或股权。
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精品资料
• 你怎么称呼老师？
• 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你 是否会认为老师的教学方法需要改进？
• 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭
• “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我 笨，没有学问无颜见爹娘 ……”
• 资本市场上的价值评估，是债券，股票，优 先股等金融资产的价值评估。
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二、金融资产的投资特点
（一）股票投资的特点 股票是企业为筹集资金而发行的一种有价证
券，它证明股票持有者对企业资产所享有 的相应所有权。是一种股权投资。 1、风险性 2、流动性 3、决策性 4、股票交易价格与股票面值不一致性
• 金融工具：在金融市场上证明金融交易金 额，期限，价格的书面文件。
• 基本要素：支付的金额与支付条件
➢货币市场金融工具：商业票据，短期公债， 银行承兑汇票，可转让大额定期存单，回 购协议等。
➢资本市场金融工具：股票，长期债券等
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• 金融工具是金融市场上交易的对象和手段，
• 金融工具是持有者的金融资产。
为定期支付利息到期还本和到期一次还本付息两类， 采用不同的评估方法进行计算。
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(一)定期支付利息到期还本的债券评估
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P [Ri(1r)i]P0(1r)n i1
式中： •P为债券的评估值; •Ri为债券在第i年的预期收益(利息); •r为适当的折现率; •P0为债券的面值或本金; •i为年期序号; •n为年限数。
评估值＝1000×111＝111000（元）
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例：被评估企业持有2003年发行的三年期国 库券2000张,每张面值100元,年利率9.5%, 评估时,2003年 库券的评估值为:
评估值=2000×110=220000（元）
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三、金融资产评估特点
1、对投资资本的评估 －－为了取得 投资收益，股票，债券收益的大
小即利息的高低，债券的流动性及投资的安 全性。 2、对被投资者的偿债能力和获利能力的评估 －－收益的多少取决于投资数量与风险，而投 资风险主要取决于于被投资都的偿债能力和 获利能力
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P=F(1+r)-n
式中：
P为债券的评估值; F为债券到期时本金和利息之和（终值）; n为从评估时点算起到债券期满还本付息止的期 限(以年或月为单位); r为折现率。
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（1）采用单利率计算的终值可按下式计算： F=P0(1+nr)
其中：P0为债券的面值或计息本金值; n为债券的期限或计息期限; r为债券利息率。
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第二节 债券评估
一、上市债券的评估
上市债券是指能够在市场上流通交易，自由买 卖的债券。
一般情况下，对上市债券评估采用现行市价法， 按照评估基准日的收盘价确定评估值。
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例：被评估企业持有1010年发行的5年期债券 1000张，每张面值100元，年利率10％。评 估其2012年9月10日的价值时，该面值100 元的债券，市场交易价为111元，则评估人 员认定该种债券评估基准日的评估值为：
第六章 金融资产评估
学习目的与要求： 1、熟悉金融资产的概念及评估特点 2、掌握市场法评估上市债券，上市股票的价值 3、掌握收益法评估非上市债券，优先股，普通
股的价值
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第一节 金融资产评估概述
一、金融资产的概念 1、定义
金融资产是一切能够在金融市场上进行 交易，具有现实价格和未来估价的金融工具 的总称。
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[例]某评估机构受托对甲企业的长期债权投资进行评 估，被评估企业“长期债权投资——债券投资”的账 面价值为12万元，系A公司发行的期限为三年、年息 12%、每年付息、到期还本债券。评估时债券购入时 已满一年，评估时，国库券年利率为8%。考虑到企业 所拥有债券为非上市债券，不能随时变现，据企业财 务状况等因素，确定风险报酬率为2％，因此测定该 种债券的折现率为10％。评估债权投资评估价值。
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（二）债券的投资特点
• 是社会各类经济主体为筹集资金，按照法 定程序发行的，承诺在指定日还本付息的 债务凭证，它代表债券持有人与企业的一 种债权债务关系。它的收益主要是利息收 入。
• 具有如下特点： （一）投资风险较小，安全性较强
（二）到期还本付息，收益相对稳定
（三）具有较强的流动性
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二、非上市债券评估
非上市债券是指不能进入市场自由买卖的债券。 债券的基本价值取决于投资者对未来利息预期收
入的相对吸引力和到期收回本金的前景的评估。
评估此类债券的价值步骤： 1计算截至到期日收取的利息的现值， 2将其与最终本金支付的现值相加。 根据非上市债券利息支付和本金偿还的条款，把债券分