内源融资与外援融资的比较
有关融资概念及理论
有关融资概念及理论（一）相关融资概念1.内源融资和外源融资。
内源融资是主要利用企业或公司在发展原始资本中获取的剩余价值资本。
这两部分所包含的内容有创始人的初始投资、计提折旧、留存收益等。
内源融资与外源融资有着极大的差异性，企业或公司能够对内源资本进行自由合理的利用，不会受到外界的干预，因此可以说内源融资是公司内部自己能够自主利用的资本。
但内源融资的来源有限，完全得益于公司的收益，因此其数额不会十分的庞大。
然而，因为内源融资属于公司内部的资本，因此不需要进行分红以及利息的支付，所以具有风险低的特点。
外源融资主要的资金来源是外部筹集。
其中包括股权融资、债权融资和短期融资。
2.股权融资该种融资方式主要是指企业或者公司将内部股权作为一种商品，将其出售以获得资金，并进行融资操作。
通过这样方式得到的资本能够使用在企业或公司的长足发展中。
股权融资在本质上能够将其视作所持者在公司的权益，只要公司一直存在，那么这部分权益便能够延续。
与债权融资相比，这样的融资方式有一定优势，那就是不需要支付利息，同时可以有公司的业绩来进行灵活的分配。
但是股权融资也具有一定的不足，即所持者会承担一定的风险，同时需要支付一定的股利，这样也就加大了成本。
由于公司股权被作为商品，能够一定程度的自由流通，那么就会承担被恶意购买的风险，使得公司决策层权利分化。
综上所述，股权融资具有以下特点：（1）作为公司的股权的所持者，股东能够对公司的收益进行按比例分红，但是同时也要承担公司经营不利的风险；（2）企业或公司股本规模会作为筹集融资的评定条件。
现阶段，国内公司的股权融资有以下几种方式：首次公开募股、配股以及增发股票。
3债权融资债权融资主要是利用借款、债券以及租赁等方式，来获得长时间债务资本的融资方式。
（二）相关融资理论1.MM理论在该理论中指出，公司的价值是不可以通过改变其资本的结构来得到提升的。
如果利用负债的方式来提升公司在整个市场的价值，那么将会使得公司或者企业所承担的风险加剧，从而引起破产等。
企业财务管理中的内部融资与外部融资比较
企业财务管理中的内部融资与外部融资比较企业财务管理中的资金筹措是企业运营中的重要一环。
在进行资金筹措时，企业可以选择内部融资或外部融资两种方式。
本文将对企业财务管理中的内部融资与外部融资进行比较讨论，以帮助企业更好地选择适合自身的资金筹措方式。
一、内部融资内部融资是企业通过内部的资金来源满足资金需求。
内部融资的方式主要包括盈余再投资、资产减值和负债重组。
1.盈余再投资盈余再投资是指企业将部分盈利用于再投资，以满足资金需求。
这种方式具有以下优势：（1）低成本：企业通过盈余再投资不需要支付利息或分红，相比于外部融资，成本较低。
（2）资金稳定：盈余再投资的资金来自企业自身盈利，具有较高的稳定性。
然而，盈余再投资也存在一些局限性。
例如，盈余再投资需要企业具备一定的盈利能力，并且可能受到企业内部的投资项目限制。
2.资产减值资产减值是企业通过资产处理来实现对内部资金的调用。
这种方式具有以下优势：（1）灵活性：资产减值可以根据企业的需求进行调度，相比于外部融资更加灵活。
（2）无债务增加：资产减值不会导致企业负债增加，有利于企业负债控制。
然而，资产减值也存在一些风险。
例如，不当的资产减值可能导致企业主要资产减少，影响企业的生产经营能力。
3.负债重组负债重组是企业通过自身负债的调整和优化，实现对内部资金的调用。
这种方式具有以下优势：（1）可控性：企业可以通过负债重组优化负债结构，减少负债风险。
（2）成本控制：相比于外部融资，负债重组的成本较低。
尽管负债重组具有一定的优势，但它也需要企业具备较强的财务管理能力，以避免负债过多或对企业信用造成负面影响。
二、外部融资外部融资是指企业通过向外部来源获取资金满足资金需求。
外部融资的方式主要包括股权融资和债权融资。
1.股权融资股权融资是企业通过发行股票或吸收股东增加股本来获取资金。
这种方式具有以下优势：（1）资金规模大：股权融资可以吸引大量投资者参与，资金规模相对较大。
（2）分散风险：股权融资可以使企业风险更加分散，降低单一投资者对企业决策的影响。
如何合理处理企业内部融资和外部融资
如何合理处理企业内部融资和外部融资在当代商业环境中，企业在发展过程中通常需要面临融资的问题。
融资是指企业通过各种方式获取资金以满足运营、投资和发展的需求。
其中，企业内部融资和外部融资是两种常见的融资方式。
本文将探讨如何合理处理企业内部融资和外部融资，并在实践中取得最佳效果。
一、企业内部融资企业内部融资是指企业通过自身内部资金的调配来满足融资需求。
这种方式相对较为灵活，不会涉及到外部债务和股权关系，因此在一定程度上可以减少企业的风险。
下面是一些合理处理企业内部融资的方法：1. 利用盈余资金：企业在经营过程中往往会有一定的盈余资金，这些资金可以用于满足企业的内部融资需求。
通过合理规划和管理，将盈余资金用于企业的投资和发展，能够实现内部资金的最大化利用。
2. 内部借贷：在企业集团内部，可以实施内部借贷来满足子公司或关联企业的融资需求。
通过建立合理的借贷协议和还款计划，可以实现企业集团内部的融资平衡和风险的分散。
3. 提高资产利用率：企业在日常经营中，可以通过提高资产的利用率来获得更多的利润，从而达到内部融资的目的。
例如，通过改善生产效率、加大市场开拓力度等方式，提高销售额和利润水平，进而增加内部资金的积累。
二、企业外部融资与企业内部融资相对应的是企业外部融资，这种方式通常涉及与外部的融资机构、个人或其他企业建立合作关系，以获取所需的资金。
下面是一些合理处理企业外部融资的方法：1. 银行贷款：银行贷款是企业外部融资的主要方式之一。
通过与银行建立贷款合作关系，企业可以获取到相对较为便利和稳定的融资渠道。
在申请银行贷款时，企业需要提供详细的资料和信誉证明，以增加贷款的获批几率。
2. 发行债券：企业可以通过发行债券来融资。
债券是一种具有固定利率和期限的金融工具，发行债券可以吸引投资者，为企业提供资金支持。
在发行债券时，企业需要确保债券的还款能力和债券持有人的利益，以提高债券的市场认可度和吸引力。
3. 融资租赁：企业可以通过融资租赁方式获取设备、机器等资产的使用权，并在租期内支付租金。
企业融资方式有哪些种类
企业融资方式有哪些种类1、内源融资和外源融资。
这种分类方式是按照资金是否来自于企业内部来进行划分。
所谓内源融资是指企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括3种方式：资金、折旧基金转化为重置投资、留存收益转化为新增投资。
外源融资是指企业通过一定方式从外部融入资金用于投资。
一般来说外源融资是通过金融媒介机制形成，以直接融资和间接融资形式实现。
2、短期融资与长期融资。
这种分类是按照资金使用及归还年限进行划分。
短期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以内，主要用于满足企业流动资金的需求。
包括商业信用、银行短期贷款、票据贴现、应收帐款融资、经营租赁等。
长期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以上，主要满足企业购建固定资产、开展长期投资等活动对资金的需求。
长期融资方式主要有：发行股票、发行债券、银行长期贷款、融资租赁等。
3、股权融资和债权融资。
这种分类主要按企业融入资金后是否需要归还来划分。
股权融资是指企业融入资金后，无须归还，可长期拥有，自主调配使用，如发行股票筹集资金。
债权融资是指企业融入资金是按约定代价和用途取得的，必须按期偿还，如企业通过银行贷款所取得的资金。
4、直接融资和间接融资。
这种分类主要是按照企业融资时是否借助于金融中介机构的交易活动来进行划分。
直接融资是指企业不经过金融中介机构的交易活动，直接与资金供给者协商借款或发行股票、债券等来融资。
另外，政府拨款、占用其它企业资金、民间借贷和内部集资等都属于直接融资范畴。
间接融资是指企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式。
包括银行借贷、非银行金融机构租赁、典当等。
保持距离型保持距离型融资模式——以美国为例。
美国是典型的自由主义的市场经济国家，具有发达的资本市场和高度竞争的商业银行体系，这使企业可以同时利用直接融资与间接融资两条渠道。
由于企业自有资金的比率较高、商业银行间的高度竞争、发达的直接融资体系、禁止商业银行持有企业的股票以及银行活动本身受到严格监督，所以企业与银行间保持一种松散的商业型融资关系，即“保持距离型的融资”。
公司财务管理中的外部融资与内部融资
公司财务管理中的外部融资与内部融资在公司财务管理中，外部融资和内部融资是两种常见的筹资手段。
外部融资是指通过向外部资金来源借款或发行股票等方式筹集资金，而内部融资则是通过内部资源的再利用或再配置来满足资金需求。
本文将探讨公司财务管理中的外部融资与内部融资的特点、优缺点以及应用情况。
一、外部融资外部融资是指公司通过向外部资金来源融资来满足资金需求。
这种融资方式可以分为借款和股权融资两种形式。
1. 借款融资借款融资是指公司通过向金融机构或其他借款方借款来筹集资金。
这种融资方式通常需要签订借款协议，明确借款额、利率、还款期限等相关条款。
借款融资的好处是可以快速获取大额资金，提供了灵活运用资金的空间。
同时，借款融资的成本相对较低，可以根据企业自身的还款能力选择不同的融资方式和期限。
然而，借款融资也存在一些风险和局限性。
首先，借款会增加企业的负债压力，需要按时偿还借款本息。
其次，借款融资可能受到市场利率的波动、贷款机构的审批限制等因素的影响，进而影响企业的资金成本和融资能力。
2. 股权融资股权融资是指企业通过发行股票或引入股东来筹集资金的方式。
这种融资方式可以分为公开发行和非公开发行两种形式。
公开发行是指企业向公众发行股票，以获取更多的资金。
这要求企业遵循相关法律法规，并进行详细的信息披露，以保护投资者的权益。
非公开发行是指企业通过向特定投资者、战略合作伙伴等有限范围内的对象发行股票，获得资金支持。
非公开发行相较于公开发行，手续较为简化，更加注重与投资对象之间的合作。
股权融资的优势是可以拓宽企业的资金来源，吸引更多投资者支持企业发展。
同时，股权融资还可以带来投资者的知识、经验和资源，对企业的战略规划和品牌建设等方面起到积极作用。
然而，股权融资也存在一些缺点和限制。
首先，发行股票会稀释原有股东的权益。
其次，股权融资需要进行股权转让和交易，手续相对繁琐，需要承担一定的成本和风险。
二、内部融资内部融资是指企业通过内部资源的再利用或再配置来满足资金需求。
融资方式有内源和外源两种形式
融资方式有内源和外源两种形式。
如果创业者不想过分分散自己的股权但又想获得充足的成长资金，则不仅要采取股权融资，还要采取债务融资的方式。
主要融资方式：1.私人借贷：从身边人借资金。
一般为最初开办企业的资金第二来源（第一为自有资金）特点：快速灵活，投资者自我激励和约束大。
（或缺乏私人借贷的能力和渠道）2．银行贷款：初创企业时贷款成功希望不大，中小企业级别银行会可能会要求以个人名义贷款，申请程序繁琐。
3.天使投资人：富有的个人对创业企业进行投资，以获得创业企业股权的投资方式。
专业投资机构一般不大愿意投资早期项目（风险大、成本高），天使投资人补上了这一空缺，并且通常有一定的创业企业经验，对创业者条件较不苛刻。
4.风险投资：由专业投资者投入到新兴的快速成长的，有巨大市场潜力的企业中的一种与管理相结合的资本。
适合孵化创新型中小企业，通常高新技术产业为主要投资对象，对创业者的商业计划和管理筹划等方面的要求高，非常谨慎。
策略：针对后两者涉及股权问题的融资方式，应采取比较适当的股权结构，如有创业者和他的团队拥有相对多数的股权比例。
天使投资人或风险投资人拥有次多的股权，其他股权课邀请策略性企业投资人参与认股。
这样，有利于创业者的发挥，紧密结合创业投入和创业利益，提高成功的机率。
总而言之，一般在研发期和创立期，个人储蓄和家庭、朋友融资是最主要的资金来源；当企业处于成长早起，可以尝试吸引风险资本的介入，加上公司较高的内部积累，是公司的融资渠道得以扩展；进入快速成长期，将吸引更多的风险资金和私人证券投资的介入；当进一步发展后，创业公司可将上市作为利用资本市场来丰富企业可利用财务资本的机会。
同时早起发展至完确定阶段也可以尝试商业银行贷款。
在选择融资方式时，需要注意融资成本，避免选择融资成本过高的方式。
各种融资方式的优缺点
筹资方式
优点
缺点
股权筹资
1.股权筹资是企业稳定的资本基础；
2.股权筹资是企业良好的信誉基础；
3.财务风险较小。
1.资本成本负担较重（相对于债务筹资）2.容易分散公司的控制权；
3.信息沟通与披露成本较大。
直接筹资
1.能够尽快形成生产能力
1.筹资速度较快
2.筹资弹性大；
3.资本成本负担较轻；一般来说，债权筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。
4.可以利用财务杠杆；
5.稳定公司的控制权。
6.信息沟通等代理成本较低
1.不能形成企业稳定的资本基础；
2.没有固定的股息负担，资本成本较低（相对吸收直接来说）；相对债券筹资资金成本较高
3.能增强公司的社会声誉；
4.促进股权流通和转让；
1.筹资费用较高，手续复杂；
2.不易尽快形成生产能力；
3.公司控制权分散，公司容易被经理人控制
留存收益
1.不用发生筹资费用；
2.维持公司的控制权金融市场环境下，能够锁定资本成本
1.能够固定资本成本的负担
在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，能够锁定资本成本
2.资本成本较高（相对于银行借款筹资）
银行借款
1.筹资速度快
2.资本成本较低
3.筹资弹性较大
1.限制条款多2.筹资数额有限
3.融资租赁筹资的限制条件较少；
4.租赁能延长资金融通的期限（相对于贷款）
5.免遭设备陈旧过时的风险
1.资本成本高。（通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%）
金融学第五版 第六章作业
第六章作业一、名词解释内源融资：资金使用者通过内部的积累位自己的支出融资外源融资：资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金固定缴款计划：每个员工都有自己的养老金账户，员工和公司都按照员工工资的某一个百分比按月向该账户存入一笔资金，专款专用，只有员工退休之后才可以从该账户中提取资金用于消费等方面的支出。
固定受益计划：事先确认未来若干年后员工所能享受的养老金总额。
权益融资：通过扩大企业的所有权益，如吸引新的投资者，发行新股，追加投资等来实现。
而不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权。
权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。
为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。
债务融资：业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。
个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。
财务杠杆：通过债务融资，在资金收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报。
融资成本：为获取资金的各选项费用支出。
向股东支付的红利，向债权人支付的利息，在公开发行债券融资时所支付的承销费、律师费，接受信用评估等方面的支出，内源融资的成本机会，我们以银行存款利率或购买国债投资收益率来计算这种机会成本。
二、练习题1、内源融资和外源融资的区别？内源融资指指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。
而外源融资则是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。
随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。
一般而言，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。
企业外源融资分为直接融资为主或以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。
外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。
企业融资常识大全集
企业融资常识大全集企业融资是指企业为满足其经营和投资需求，从资本市场筹集资金的过程。
企业融资对于企业的经营和发展具有重要意义，因此，了解企业融资的常识对于企业来说至关重要。
本文将详细介绍企业融资的各个方面，以供参考。
一、企业融资类型1. 内源融资：指企业通过自身积累的利润、折旧等渠道筹集资金。
2. 外源融资：指企业通过向外部资本市场筹集资金，包括股权融资、债权融资和其他融资方式。
3. 股权融资：企业通过发行股票或吸收投资者投资等方式筹集资金。
4. 债权融资：企业通过发行债券、取得银行贷款等方式筹集资金。
5. 其他融资方式：包括租赁融资、项目融资、政府补贴等。
二、企业融资渠道1. 银行贷款：企业向银行申请贷款，根据企业信用等级和担保情况获得不同利率的贷款。
2. 股票市场：企业通过首次公开发行（IPO）或再融资等方式，在股票市场筹集资金。
3. 债券市场：企业通过发行债券，在债券市场筹集资金。
4. 私募股权投资：企业向私募股权投资基金或投资者筹集资金。
5. 互联网融资：企业通过互联网平台，如P2P网贷、众筹等筹集资金。
6. 政府扶持资金：企业申请政府相关部门的扶持资金和补贴。
三、企业融资流程1. 融资需求分析：企业根据经营和投资需求分析融资规模、融资用途、融资期限等。
2. 融资方案设计：企业根据融资需求，选择合适的融资方式和渠道，设计融资方案。
3. 融资资料准备：企业准备融资所需的相关资料，如财务报表、商业计划书、信用评级等。
4. 融资机构选择：企业选择合适的融资机构，如银行、私募基金、债券发行承销商等。
5. 融资谈判：企业与融资机构进行谈判，就融资条件、利率、期限等达成一致。
6. 融资合同签订：企业与融资机构签订融资合同，明确双方权利和义务。
7. 融资资金到账：企业按照融资合同约定，将融资资金筹集到位。
8. 融资后期管理：企业对融资资金进行合理使用和监控，确保融资安全。
四、企业融资风险1. 融资风险：指企业因融资原因可能导致经营风险和财务风险。
融资理论
2020/8/8
第一节 筹资概述
➢内源融资和外源融资 ➢直接融资和间接融资 ➢股权融资与债权融资 ➢公司融资与项目融资 ➢其他分类方法
一、内源融资和外源融资
➢ 按照融资过程中资金来源的不同方向，可以把企业 融资分为内源融资和外源融资。
➢ 1、内源融资 内源融资是企业创办过程中原始资本积累和运行
过程中剩余价值的资本化，也就是财务上的自由资 本及权益。在市场经济体制中，企业的内源融资是 由初始投资形成的股本、折旧基金以及留存收益(包 括各种形式的公积金、公益金和未分配利润等)构成 的 内源融资的特点：（1）自主性；（2）有限性；（3 ）低成本性；（4）低风险性。
2、外源融资
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经 济主体筹集资金，包括发行股票、企业债券和向银 行借款等，从某种意义上说，企业商业信用、融资 租赁等也属于外源融资范畴
一、信贷融资
向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。它是指企业为 满足自身生产经营的需要，同金融机构(主要是银行)签订协 议，借入一定数额的资金，在约定的期限还本付息的融资方 式。
➢ 1、信贷融资的种类 （1）按期限的长短，贷款可分为短期贷款、中期贷款和长期 贷款
（2）按有无担保品，贷款可分为信用贷款和担保贷款
债权融资的特点：
（1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权， 负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债 务到期时须归还本金
（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率， 具有财务杠杆作用
（3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下 可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生 对企业的控制权问题
直接融资的特点：（1）直接性；（2）长期性；（3）流 通性；（4）不可逆性
内源融资与外援融资的比较
金融学院专科毕业论文
内源融资与外源融资的比较 内源融资与外源融资的比较
内容摘要
：企业的融资渠道，资金需求者的融资方式有很多种类。根据资金来源于资金
需求者的自身的积累还是外部的融入，可以将其归为内源融资和外源融资两类。内源融资 是指资金使用者通过自身的资金积累为自己的支出融资的方式。比如家庭通过储蓄为自己 购买房屋或汽车等财产积累资金；企业通过将未分配利润用于投资等。外源融资是指资金 短缺者通过一定方式向其他的资金盈余者筹措资金的融资方式。比如，个人或企业向银行 借款，企业发行债券或股票向公众或特定机构筹措资金。内源融资与外源融资是筹措资金 的两种基本方式，各有其特点和利弊，现在从以下几个方面对内源融资和外源融资进行比 较。 关键字： 关键字：内源融资 外源融资 企业 个人 融资方式 一、 引言 企业的发展需要巨额资金的投入，融资是决定企业未来发展的关键因素。企业的融 资方式主要是内源融资和外源融资，企业必须树立正确的融资观念，处理好内源融资 和外源融资之间的关系，掌握融资的主动权，才能为企业提供坚实的资金基础。正确 选择融资方式的重要性对每个企业而言都是不言而喻的，但是我国企业现在的融资状 况却是不够合理的，内源融资匮乏是我国企业特别是国有企业普遍存在的问题，自我 积累能力严重低下，甚至还不如日本 70 年代的水平，与西方发达国家的差距更大。此 外，我国企业的资金结构不仅表现为过分的倚重外源融资（占 70%以上） ，而且表现为 外源融资过分倚重银行贷款（占外源融资的 80%以上） ，这种状况直接导致了企业的高 负债率。事实上，企业的融资结构直接关系着企业的经营效益和抵抗风险的能力，内 源融资不足已经严重束缚了我国企业的自我发展能力，给我国企业的长远发展造成了 极大地障碍。 如何选择合理的融资方式，已经成为每个企业面临的重大课题。其目的在于，使企 业树立正确的融资观念，完善融资结构，提高我国企业的核心竞争力，对于企业实力和 综合国力的提升都有重大意义。 经过 30 年的改革开放，我国的融资体制已发生了重大变化，我国的融资市场和融 资主题的价值观念还有许多不完善的地方，通过对内源融资和外源融资的比较，对我国 企业融资方式的选择理应有所启示： （1） 、大力发展内院融资，打实融资基础。内源融资是企业的首选融资方式 ，在 发达的市场经济国家中， 企业主要依赖内源融资， 而我国企业的内源融资严重不足， 过分情调外源融资只能使 企业面临的经济风险更大。内源融资的能力也影响着社
中西方融资顺序差异比较及原因分析
中西方融资顺序差异比较及原因分析由于社会历史文化和制度特别是企业制度等社会环境的不同，不同国家企业的融资模式是不一样的。
我国企业融资顺序(一)我国企业融资方式的特点1.留存收益所占比率较低。
这主要是由于我国企业处于扩张期内部积累不够，证券市场优胜劣汰的机制尚未建立，并且由于信息不对称造成的逆向选择和道德风险等问题造成企业整体业绩水平较低，留存收益不高。
2.股票融资比例较高。
上市公司将配股作为再融资的首选方式，由于我国企业负债率高，因此利用股票融资无可厚非。
但是，我国上市公司通过发行上市，负债率已大大降低，仍然特别推崇股票融资。
增发新股是上市公司近年来比较热衷的融资方式。
上市公司自1998年6月龙头股份首开先河以来，这种再融资方式逐渐受到其他公司的青睐。
3.公司债券比例较小。
我国上市公司一直忽视债券融资，自1986年我国发行企业债券以来，累计发行3000多亿元，平均每年只有200亿，2002年上市公司通过股票融资2102亿元，企业债券只有83亿，是股票融资的3.95%。
同国际市场相比，我国上市公司债券融资规模明显偏小。
而美国同期债券融资达9350亿，同期股票融资只有1460亿，债券融资是股票融资的6.4倍。
(二)影响我国企业融资顺序的因素我国上市公司不追求通常认为的资金成本较低的债券融资而偏好股权融资方式。
总体来说，这与我国还不太成熟的市场经济环境和资本市场的发展进程密切相关。
就我国的企业和资本市场而言，存在异常的融资顺序主要有以下原因。
1.偏低的资产收益率限制了内源融资。
我国的上市公司改制前大部分为国有企业，企业改制上市后相关的公司治理结构改革相对滞后，一系列相关因素造成了上市公司业绩普遍较低，而且平均收益呈现普遍下滑的现象。
企业的内源融资主要来源于公司的盈余积累，所以较低甚至亏损的业绩水平限制了我国的上市企业的内部融资比例。
2.资本市场发展失衡。
企业在不同的生产环境和生产阶段，所需资金的期限不同，愿意支付的融资成本和承担的义务与风险也不同，总体来说，利用股权融资还是债券融资是一个随机分配的过程。
企业内源融资与外源融资
有限责任公司（Co., Ltd.;limited liability company)
由2人以上50人以下股东共同出资，每个股东以其所认缴 的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务 承担责任。
企业法人。 注册资本最低为人民币五十万元。 对转让出资有限制，需半数股东同意。 不能公开募股。 无须公开披露信息。 有限公司为介乎于股份有限公司和合伙企业之间的人资两 合公司。
4.1 企业内源融资与外源融资
内源融资与外源融资
根据资金的来源，可以将融资方式分为内源融 资与外源融资。 • 内源融资是指资金使用者通过内部积累为自己的融 资。方式包括企业内部积累各种形式的公积金、折 旧基金和未分配利润，以及公司股利分配中发放的 股利等。 • 外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向其他资 金盈余者筹措资金。方式包括发行股票、债券，向 银行或其它企业借款等。
20 万元 50% 10 万元 10% 1 万元 9 万元 10 万元 90%
财务杠杆的收益/亏损放大作用
通过债务融资： 在资产收益率高于利率的情况下，会提高自有 资金回报率。 在资产收益率低于利率的情况下，会降低自有 资金回报率。
ROE的公式推导
以R 表示投资的总回报，A 表示总资产，ra 表示资产回报率，因此有：
内源融资方式
个人 • 自愿储蓄 • 住房公积金 • 养老保险
企业 • 折旧 • 公积金 • 公益金 • 风险准备金 • 未分配利润
外源融资方式
• 债务融资 • 权益融资
权益融资与债务融资
根据企业融入资金的性质，可将外源融资方式 分为权益（股权）融资和债务融资。 权益融资融入的资金属于企业的股本（没有还本付 息压力)，它代表资金提供者对企业的所有权。具 体体现为对企业利润和破产清算资产的索取权。 债务融资融入的资金属于企业的负债，它代表资金 提供者对企业的债权。具体体现为对企业债务（本 金+利息）的索取权及破产清算资产的优先索取权。 由于利息是事先约定的，债权人的收益不随利润的 变动而变动。
内源融资和外源融资介绍
内源融资和外源融资介绍
外源融资（external financing）外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。
外源融资分方式包括：银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。
在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，二是外源融资。
外源融资是指吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。
随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。
是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。
内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。
事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。
只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。
企业外源融资分为直接融资为主或以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。
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企业内部融资与外部融资的选择研究
企业内部融资与外部融资的选择研究第一章：引言企业融资是企业发展和扩大经营的重要手段。
企业融资分为内部融资和外部融资，内部融资指通过企业自身积累的货币资金等形式为企业注入资金，外部融资指通过借款、股权融资等方式向外部来源获得资金。
此篇文章旨在对企业内部融资和外部融资进行研究，探讨两种融资方式的优缺点、条件特点和适用范围，为企业进行融资决策提供参考。
第二章：企业内部融资的选择内部融资的方式包括盈利再投资、资产减值准备、资本公积金转增股本等。
企业内部融资的优势在于不需要向外部资本市场借款或筹集资金，具有成本低、灵活性高、内部管理方便等特点。
但是，内部融资也存在资金量有限、难以承担超规模投资、可能出现利润下降等问题。
在选择企业内部融资时，应当考虑企业的规模、产业特点、盈利能力等因素，选择符合企业实际情况的内部融资方式。
第三章：企业外部融资的选择外部融资包括银行贷款、发行股权、债券发行等方式。
企业外部融资的优势在于能够较快筹集到大量资金，满足企业扩大规模、实现经营目标的需要。
但是，企业外部融资也存在成本高、风险大、对企业管理带来压力等问题。
在选择企业外部融资时，应当充分考虑融资成本、风险承受能力、融资用途等因素，选择符合企业实际需求的融资方式。
第四章：内部融资与外部融资的比较内部融资和外部融资各自具有优势和局限性，企业在进行融资决策时，需要综合考虑两者之间的差异。
一般而言，在企业资金充足、盈利能力强、需要扩大规模时应考虑内部融资；在企业资金需求大、需要较快筹集资金，且能够承担融资风险时应考虑外部融资。
此外，应当注意的是，企业融资决策需要遵循市场化原则和风险防范原则，充分了解各种融资方式的相关规定和操作方法，做到由企业实际需求出发，选择最优的融资方案。
第五章：结论企业内部融资和外部融资各自具有优劣之处，选择适合企业自身特点和需求的融资方式将有利于企业发展和扩大经营。
在进行融资决策时，企业应当充分考虑融资目的、资金成本、融资来源和风险承担等因素，选择最优融资方案，确保企业融资能够有效地支持企业扩大规模、实现经营目标。
中西方企业融资结构比较-最新资料
中西方企业融资结构比较一、中西方融资结构的比较1、中国上市公司的融资结构国内上市企业的融资来源主要包括二条渠道，一是外源融资，二是内源融资。
我国国有企业融资渠道单一，经过长期积累，使得国有企业产生了负债率过高的问题，过高的负债率使国企面临巨大的还款付息压力，并使企业财务存在巨大的风险，这种状况好为国企改革设置了巨大障碍。
为突破这种困境，国家设立了股票市场并努力推动其发展，许多国企通过改制力争实现上市。
我国上市企业开展融资通常选择以下方式：留存收益、配股、增发新股、发行企业债券以及银行贷款等。
就融资结构而言，上市公司的长期资金来源主要包括利润留存、长期负债和股权融资。
利润留存属于内部融资，而长期负债和股权融资则性属于外部融资。
目前国内上市公司总体上看，内部筹资占企业融资比例偏低，而外部筹资占融资比重偏高。
而其中占融资比例最高的是股权融资。
2、西方上市公司的融资方式西方企业的融资资金主要来自于企业内部积累，这部分资金占企业全部融资比例超过 50%。
这种融资结构同西方的融资优序理论相符合。
西方企业融资顺序通常存在一定的共性，即，首先动用企业内部留存收益；其次再向外部通过负债筹资；再次发行公司股票。
就融资成本而言，这种融资结构具有合理性，理由在于，运用企业留存收益无需要支付利息等融资成本，也不需同投资者订立融资协议，同样会受资本市场变动的影响；负债筹资产生的成本介于企业内部筹资和发行企业股票两者之间，而股票融资成本最高。
从西方企业融资结构当中可以观察到我国上市企业融资结构存在的不足，我国上市公司存在股权融资的显著偏好。
3、融资成本的相对差异企业在制定融资计划时通常要重点考虑到融资成本问题。
无论是债务融资还是股权融资，均要发生一定的融资成本，债务融资成本主要是利息支出；股权融资成本主要是股息支出和发行股票产生的费用。
在西方成熟的金融市场，企业进行债务融资的方式主要有银行贷款及发行公司债券等，这两种债务融资产生的利息支出均可在税前予以扣除，所以，具有节税效应；股权融资产生的股息通常要在公司所得税税后进行派发，同时，还要扣除个人所得税，因此，这种融资方式存在双重纳税问题。
融资的分类有哪些
融资的分类有哪些对于⼀个企业的发展来说，资⾦是⾄关重要的，没有资⾦的流动企业及⽆法正常运⾏。
很多企业选择获取资⾦的⽅式主要是企业融资。
同时企业的融资⽅式也是多种多样的。
以下就是店铺⼩编为您编写的有关于“融资的分类有哪些”的相关知识，欢迎您阅读。
企业融资⽅式分类1、内-源融资和外源融资。
这种分类⽅式是按照资⾦是否来⾃于企业内部来进⾏划分。
所谓内-源融资是指企业依靠其内部积累进⾏的融资，具体包括3种⽅式：资⾦、折旧基⾦转化为重置投资、留存收益转化为新增投资。
外源融资是指企业通过⼀定⽅式从外部融⼊资⾦⽤于投资。
⼀般来说外源融资是通过⾦融媒介机制形成，以直接融资和间接融资形式实现。
2、短期融资与长期融资。
这种分类是按照资⾦使⽤及归还年限进⾏划分。
短期融资，⼀般是指融⼊资⾦的使⽤和归还在⼀年以内，主要⽤于满⾜企业流动资⾦的需求。
包括商业信⽤、银⾏短期贷款、票据贴现、应收帐款融资、经营租赁等。
长期融资，⼀般是指融⼊资⾦的使⽤和归还在⼀年以上，主要满⾜企业购建固定资产、开展长期投资等活动对资⾦的需求。
长期融资⽅式主要有：发⾏股票、发⾏债券、银⾏长期贷款、融资租赁等。
3、股权融资和债权融资。
这种分类主要按企业融⼊资⾦后是否需要归还来划分。
股权融资是指企业融⼊资⾦后，⽆须归还，可长期拥有，⾃主调配使⽤，如发⾏股票筹集资⾦。
债权融资是指企业融⼊资⾦是按约定代价和⽤途取得的，必须按期偿还，如企业通过银⾏贷款所取得的资⾦。
4、直接融资和间接融资。
这种分类主要是按照企业融资时是否借助于⾦融中介机构的交易活动来进⾏划分。
直接融资是指企业不经过⾦融中介机构的交易活动，直接与资⾦供给者协商借款或发⾏股票、债券等来融资。
另外，政府拨款、占⽤其它企业资⾦、民间借贷和内部集资等都属于直接融资范畴。
间接融资是指企业通过⾦融中介机构间接向资⾦供给者融通资⾦的⽅式。
包括银⾏借贷、⾮银⾏⾦融机构租赁、典当等。
对于企业的融资⽅式是多种多样的。
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内源融资与外源融资的比较内容摘要：企业的融资渠道，资金需求者的融资方式有很多种类。
根据资金来源于资金需求者的自身的积累还是外部的融入，可以将其归为内源融资和外源融资两类。
内源融资是指资金使用者通过自身的资金积累为自己的支出融资的方式。
比如家庭通过储蓄为自己购买房屋或汽车等财产积累资金；企业通过将未分配利润用于投资等。
外源融资是指资金短缺者通过一定方式向其他的资金盈余者筹措资金的融资方式。
比如，个人或企业向银行借款，企业发行债券或股票向公众或特定机构筹措资金。
内源融资与外源融资是筹措资金的两种基本方式，各有其特点和利弊，现在从以下几个方面对内源融资和外源融资进行比较。
关键字：内源融资外源融资企业个人融资方式一、引言企业的发展需要巨额资金的投入，融资是决定企业未来发展的关键因素。
企业的融资方式主要是内源融资和外源融资，企业必须树立正确的融资观念，处理好内源融资和外源融资之间的关系，掌握融资的主动权，才能为企业提供坚实的资金基础。
正确选择融资方式的重要性对每个企业而言都是不言而喻的，但是我国企业现在的融资状况却是不够合理的，内源融资匮乏是我国企业特别是国有企业普遍存在的问题，自我积累能力严重低下，甚至还不如日本70年代的水平，与西方发达国家的差距更大。
此外，我国企业的资金结构不仅表现为过分的倚重外源融资（占70%以上），而且表现为外源融资过分倚重银行贷款（占外源融资的80%以上），这种状况直接导致了企业的高负债率。
事实上，企业的融资结构直接关系着企业的经营效益和抵抗风险的能力，内源融资不足已经严重束缚了我国企业的自我发展能力，给我国企业的长远发展造成了极大地障碍。
如何选择合理的融资方式，已经成为每个企业面临的重大课题。
其目的在于，使企业树立正确的融资观念，完善融资结构，提高我国企业的核心竞争力，对于企业实力和综合国力的提升都有重大意义。
经过30年的改革开放，我国的融资体制已发生了重大变化，我国的融资市场和融资主题的价值观念还有许多不完善的地方，通过对内源融资和外源融资的比较，对我国企业融资方式的选择理应有所启示：（1）、大力发展内院融资，打实融资基础。
内源融资是企业的首选融资方式，在发达的市场经济国家中，企业主要依赖内源融资，而我国企业的内源融资严重不足，过分情调外源融资只能使企业面临的经济风险更大。
内源融资的能力也影响着社会对企业的评价和其他融资方式的成本。
（2）、合理运用外源融资，改善企业外源融资环境。
只有在内源融资无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资，企业必须合理的进行外源融资，避免高负债率。
另外，企业的外源融资环境有待改善，需要设立金融保险机构，分散融资风险，提高中小企业风险的识别与防范能力。
二、内源融资和外源融资的优缺点内源融资由于是家庭或企业自身积累的资金，具有不需要对外支付融资资本，资金的筹措和使用不需要经过资金供给者的同意，资金的使用时间和归还不受外部的限制，没有偿债风险等优点。
因而，也是许多家庭和企业融资的一种基本选择。
但是内源融资也存在致命的缺点，这就是它的资金规模的限制。
不管是个人，家庭企业还是政府，自身资金的积累在一定时期总是有限的。
比如，一个年轻人，仅靠自己的工资收入买房的话，几乎是完全不可能的。
等他存款达到购买一套住房的全部资金的时候可能已经到了中年甚至老年退休的时候了。
买了一套住房，他也不能充分的享受了。
一个企业仅靠自身积累来发展的话，它怎么样也不可能得到快速的扩张。
内源融资更无法满足急切的资金需求，比如，一个人生病住院治疗急需一大笔资金，显然不能够等到自己存好钱再来治病。
同样当企业的生产经营中急需资金的时候，显然特不可能得到自己积累到资金的时候再继续其生产。
正是由于内院融资的局限性使外源融资产生并成为最主要的融资方式。
外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。
特别重要的是，它是连接资金盈余者和资金短缺者的重要融资方式，没有外源融资，金融市场，金融机构也就不复存在。
现代金融活动最主要的就是与外源融资相关的活动。
当然外源融资也存在一定的局限性，包括比较严格的融资条件，需要支付融资成本，存在一定的融资风险等。
外源融资的融资者必须符合一定的融资条件，特别是公开融资，比如，公开发行债券和股票，条件比较严格，不符合条件者很难获得资金供给。
外源融资还可能要支付较高的融资成本，债券融资如果到期不能偿债，有可能面临破产清算的风险，股权融资倒有可能导致原有的企业控制者面临企业控制权的风险等。
三、内源融资和外源融资的基本方式（一）内源融资的基本方式内源融资作为资金需求者的一种自身资金积累，具体的实现方式有多种多样。
根据资金积累者进行积累的自愿性与非自愿性，可以将其分为自愿性储蓄和强制性储蓄。
（1）个人的自愿性储蓄与强制性储蓄作为个人来说，为了满足未来某个时间的某项资金需求，可能自愿的将现在收入的一部分储存起来。
这是自愿性储蓄，具体的方式包括银行存款，买债券，买股票和保险等金融资产的方式，也包括购买房地产等实物资产的方式。
作为内源融资的储蓄与单纯的资金盈余者的储蓄在投资方式和资产选择上并没有本质的差别，但是，由于投资是有收益和风险的，投资目的的不同，将影响其收益和风险的权衡。
为满足自己未来某项资金需求而存储者，投资的保值是最重要的。
而富余资金的投资则可能更加追求较高的收益而承担一定的风险。
除了自愿性储蓄外，个人还面临者一些强制性储蓄，如养老金和住房公积金等。
养老金是根据国家的有关规定，由在职工和工作单位按照工薪收入的一定比例提取储存，在员工退休后按照一定的方法向其支付一定生活费的社会保障基金。
住房公积金是根据有关规定，由员工和工作单位按照员工工资收入的一定比例提取储存，用于员工将来购买住房的专项基金。
这两种基金都是为解决个人未来的特定资金需求而进行的强制性储蓄。
（2）企业的自愿性储蓄与强制性储蓄企业的强制性储蓄除了前面提到的为职工个人提取缴存的养老基金和住房公积金中属于企业支付的部分外，还有按照国家有关规定提取的折旧基金，专项损失准备金，法定公积金和公益基金等。
这是为了企业的稳定发展和风险控制等而进行的强制性储蓄。
如商业银行按照不良资产的一定比例提取的坏账准备金，对于商业银行控制其面临的信用风险对正常经营的危害具有重要的意义。
企业除了进行强制性储蓄外，还会根据自己的盈利状况，发展规划的主动提取一部分发展基金用于企业的投资发展。
这些发展基金和未分配利润就是企业的自愿性储蓄。
（二）外源融资的基本方式外源融资的基本方式包括债务融资，权益融资，礼物和赠予等表1：主要外源融资方式的资金来源债务融资就是资金的需求者承诺在未来按照一定的方式和条件向资金供给者偿还债务，支付利息的融资方式。
该种融资方式的基本特点就是以未来还本付息为前提。
“借钱要还”是天经地义的。
借钱不还，将难以为继。
债务融资的方式包括贷款，债券和票据等。
权益融资是融资的企业以一定的股权作为支付给出资人出的报偿护额的长期资金投入的融资方式。
权益融资方式的基本特点是不用归还本金，但是需要让渡相应的人企业经营决策权和剩余索取权。
接受礼物的捐赠也是外源融资是我一种方式。
礼物是指一种金钱，时间，努力以及其他可能包含货币价值的东西。
礼物是不需要归还的。
捐赠礼物的人或机构通常是处于一定的感情，道德或仁慈的需要。
因此，礼物不可能成为主要的融资方式。
赠款和专项补助是指将一定的资金赠予某个机构和个人以帮助其实现特定目的。
赠款和补助通常会规定其资金的特定用途，接受赠予的机构或个人一般不能够改变资金的用途。
而礼物通常不会规定其用途，接受礼物的人有任意处置礼物的权利。
对于教育，医疗和一些科研机构。
接受赠款和人专项补助是重要的外源融资方式。
四、中小企业融资问题的研究长期以来，中小企业融资难一直是困扰企业发展的重要因素。
如何有效地改善中小企业的融资境况，成为中小企业发展的关键问题。
（一）我国中小企业面临的融资问题我国的中小企业普遍存在着融资困难的现状，具体表现在以下三个方面：（1）融资途径不畅通首先，从内源融资来看，我国中小企业的现状不尽人意，一是中小企业分配中留利不足，自我积累意识差。
二是现行税制使中小企业没有税负优势。
三是折旧费过低，无法满足企业固定资产更新改造的需要。
四是自有资金来源有限，资金难以支持企业的快速发展。
其次，从外源融资来看，中小企业可以选择银行贷款、资本市场公开融资和私募融资等三种渠道，但目前我国中小企业的外源融资渠道方面并不畅通。
（2）融资结构不合理主要表现在：1、我国的中小企业发展主要依靠自身积累、严重依赖内源融资，外源融资比重小。
单一的融资结构极大地制约了企业的快速发展和做强做大。
并且在外源性融资中，中小企业一般只能向银行申请贷款，主要表现为银行借款；2、在以银行借款为主渠道的融资方面，借款的形式一般以抵押或担保贷款为主；3、在借款期限方面，中小企业一般只能借到短期贷款，若以固定资产投资进行科技开发为目的申请长期贷款，则常常被银行拒之门外。
（3）融资成本较高企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用。
与大中型企业相比，中小企业在借款方面不仅与优惠利率无缘，而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。
同时，由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。
正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间高利借贷。
所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。
（二）、我国中小企业融资问题的原因分析我国中小企业融资问题的原因，分别来自于企业本身、银行与政府三个方面。
（1）企业信用等级低，融资意识淡薄中小企业自身信用等级低，这是其普遍存在的现象。
中小企业自身规模有限、资金缺乏、信用水平低、没有完整的企业规划、倒闭率高、贷款偿还违约率高。
中小企业一般是由具有血缘关系的人共同创立，大多实行家族式管理，产权结构不明晰，企业经营效率不高，开拓新的市场难，不能有效地避免市场风险，影响了中小企业的偿债能力，造成了其履约能力的下降。
银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。
同时，中小企业对金融系统市场化程度的提高嗅觉不灵敏，主动出击意识不强，而且缺乏高素质的金融人才，对金融市场和融资工具生疏和不懂得树立和宣传自身金融形象，从而束缚自身开拓融资渠道的可能性。
（2）金融体系不完善，银行与企业信息不对称1. 缺乏市场化的利率调节机制，损害银行对中小企业的贷款积极性。
从国外的情况来看，银行对中小企业贷款平均利率，一般都要高于市场的平均利率水平。
美国的银行对中小企业贷款的利率就比对大企业的贷款利率水平高出1～1.5个百分点左右。