香港创业板市场发展困境及启示
创业板市场投资风险揭示书
创业板市场投资风险揭示书
尊敬的投资者，
在您考虑投资创业板市场之前，我们希望揭示一些相关的投资风险。
创业板市场作为一种高风险高回报的投资方式，需要投资者在决策前对风险有充分的认识和了解。
1. 市场风险：创业板市场是相对成熟市场的一个补充，由于市场流动性较差、信息不对称等因素，投资者可能面临市场价格波动大、交易成本高等问题。
2. 法律与政策风险：创业板市场的监管和政策环境相对较为宽松，但政策和法律的变化可能会对市场产生不利影响。
例如，相关政策变化可能导致市值变动、交易规则变化等。
3. 公司风险：创业板市场上的公司通常处于发展初期，经营风险较高。
投资者需要对公司的经营状况、盈利能力、财务状况等进行充分的研究和分析。
4. 行业风险：创业板市场上的公司大多数来自新兴行业，这些行业的发展存在不确定性。
投资者需要对相关行业的市场前景、竞争态势、技术发展等进行全面了解。
5. 市场操纵与信息泄露风险：创业板市场上由于流动性较差，可能存在市场操纵和信息泄露等风险，投资者需要警惕相关风险并积极保护自己的利益。
6. 投资周期风险：创业板市场是一个高风险高回报的投资方式，投资者需要有足够的耐心和长期的投资观念。
投资者可能需要承受长时间的投资周期，投资收益可能不稳定。
请注意，我们强烈建议您在考虑投资创业板市场之前咨询专业的投资顾问，对自身的投资能力和风险承受能力进行评估。
投资有风险，选择需谨慎。
特此声明。
谢谢。
美国与香港创业板的比较分析及对我国创业板的启示
培养扶持一批具有实力的风险投资公司，
风险投资基金和投资银行。 同时，应着力
提高散户投资者的专业投资素养。
总之，我国退出创业板市场的时机已
经成熟。 但是，在推进的过程中，一定要积
极借鉴海外创业板市场的成功与失败经
验，亦步亦趋，稳妥发展。
□
参考文献： [1] 顾 建 光 ． 英 特 网 大 赌 注 [J]. 经 济 时 刊 ，2000 ，（02 ）． [2] 楚 尔 鸣 ， 易 蓉 ． 美 国 NASDAQ 与 中 国 香 港 创 业 板 对 我 国 建 立 二 板 市 场 的 启 示[J]. 湖 南 财 经 高 等 专 科 学 校 学 报 ，2001 ，（04）． [3]蔡 宁．中 小 企 业 竞 争 力 与 创 业 板 市 场 [M]. 北 京 ：科 学 出 版 社 ，2004． [4] 田 中 景 ， 戴 群 中 ． 美 国 纳 斯 达 克 市 场 的 ， 2000，（06）． [5] 陈 晓 红 ，杨 艳 军．二 板 上 市 之 路 — 各 国 二 板 市 场 分 析 与 比 较 [M]. 长 沙 ： 湖 南 人 民 出 版 社 ，2001． [6] 谢 百 三 ， 王 巍 ． 中 国 创 业 板 市 场 快 速 推 进的风险性与危害性—从中小企业板的设立 状 况 谈 起 [J]. 当 代 财 经 ，2004 ，(09)． [7]魏 兴 耕．香 港 与 内 地 创 业 板 规 则 比 较 [N]. 中 国 贸 易 报 ，2000-11-25． [8] 高 尚 金 ． 研 究 、 借 鉴 国 际 经 验 加 快 我 国 二 板 市 场 建 设 [J ］. 经 济 界 ，2006 ，(06)．
③更加严格的信息披露制度。 创业板 的特点决定了它具有高风险性，高透明的 信息披露有利于维持交易市场的公开和 公平性，实现信息对称，从而降低投资风 险。 美国和香港的创业板市场的上市规则 中都对信息披露有一系列的严格规定，要 求在申请上市及上市后，发行人须做出全 面，及时和经常性的信息披露。
全球主要创业板上市条件的分析及启示
引 言
我 国证券市场期 许 已久 的创业板 近 日初 现轮廓 。中 国证监会近期公布了创业板 ＩＯ办法 ，向社会征集意 见 ， Ｐ 加快了我国证券的市场 化进程。在此 背景下 ，进行 全球
立年 限 、资本 额 、净有 形 资产 、盈 利记 录 、税 前 收入 、
营业 收入 、股票市值 、总资产 、股东 结构或 分布 、公 众
较 为 宽 松 ，随 之 而 来 的 是 其 风 险 也 大 大 高 于 主 板 市 场 。
定规模的资本额 或净有形 资产是企 业设立 的基础
和开展业务的必要 保障 ，为 了确保 发行上 市企业具 有开 拓 目标业务的基本 能力和条 件 ，保障投 资者 的利益 ，主
要的一板 市场都对 申请 发行上市 的企业制 订 了必须 满足
流通股市值 、发行价格 、保荐人 、做 市商 、独 立董事 以
及股票锁定或禁售期限等。本文对资本额或净有形资产 、
股票市值或总资产 、股 东分 布或公众持股 比例 、保荐人 、 做市商和独立董事 、股票锁定 或禁售 ５个 重要 的资产 ．
股东分布或公众持股 比例是各创业板市场最广 泛采 用 的数量指标。该 指标规定 ，申请发行上市 的公 司，在
的最低资本 额或净 有形 资产标 准。主要创业板 市场对 资 本额和净有形资产 的要求 ，有 比较 明显 的群体特 征 ：如 美 、日创业板市场强调有形 资产 ；采用 欧洲上 市制度 的 韩国科斯达克市场和 台湾柜台交 易市 场则更重 视对资 本 额的要求 ；以英国制度为参 照的香港创业 板市 场则对 两
一
主要创业板上市条件 的分 析 ，无 疑对我 国创 业板市 场的
健 康发展有重要 的理论和现实意义 。
财务案例分析答案
第二部份考核的内容和要求在分析案例之前来了解一下国有资产的转让程序，总体分为九个步骤分别是：1. 决议：确定转让方主体；转让方案形成决议；转让方案形成的决议向主管部门申请批准2. 决定或者批准3. 清产核资以及财务审计4. 经由资质的评估机构评估5. 公告6. 选择受让方7. 签订合同8. 审批备案9. 产权变更登记那末，经过上述步骤的审核检验下，周益明到底运用怎样的手段偷天换日地利用一个净资产为负的民营企业获取国有上市公司的控股权，进而掏空上市公司的呢？出生于宁波慈溪的周益明从小受父亲的影响，在少时便展露西湖商业智慧，加之天生聪明精干，在商海打拼的几年中靠着不断对资本运作的敏感性不断进行令人眼花撩开的资本运作，逐步积累起资本。
2002 年他组建明伦集团，并在之后的两年中跻身《福布斯》中国内地富豪榜，被外界称作“钻石王老五”。
02 年8 月，遂宁市明星电力欲转让28.14%的国有股，价值为3.8 亿元。
这一消息即将触动了周益明敏感的商业神经，也激发了他浓厚的兴趣。
然而，按照规定，收购上市公司的资金不能超过集团公司净资产的50%，此时周益明拥有的明伦集团及其控股子公司的净资产实际为-1710 万元。
倘若收购成功，对日后上市公司的运作资本又该如何取得。
这两个问题成为周益明收购成功与否的关键。
为了符合收购资格，03 年 3 月，周益明委托深圳市中喜会计事务所伪造了2001 以及2002 年度两份财务审计报告，将明轮公司的净资产做到12 亿元。
周益明也从“负翁”一夜之间变成为了“身价27 亿元的富翁”。
第一个问题算是解决了，之后，周益明充分利用银行内部的“潜规则”并且凭借与几个银行高管的深交，通过母公司贷款由子公司担保，子公司贷款由母公司担保的方式，以企业流动资金的名义违法取得 3.8 亿元的贷款直接用作收购资金，完成为了“空手套白狼”式的资本运作。
解决了上述两大难题，周益明以高出净资产30%的价格，即每股7 ．969 元，击败了包括四川省电力公司在内的竞争对手，投入3．8 亿元完成为了收购案，成为了明星第一大股东。
香港财经市场对中国大陆的影响及启示
香港财经市场对中国大陆的影响及启示第一章香港作为国际金融中心的地位香港作为一座自由贸易的城市，政治稳定、法治健全、金融市场发达，长期以来一直被视为最主要的区域国际金融中心之一。
香港的金融市场较早开放和国际化，他在外汇管制、汇兑、股票及期货等方面的灵活性扮演了重要角色，这些优势造就了香港特别地位。
香港市场秉承自由市场经济理念，实行“一国两制”的政策，与大陆的政治、经济体制有很大的区别。
第二章香港市场与大陆市场的联系香港市场在中国国家经济中的影响不可忽视。
香港股市由港交所于2012年开始开办了城际通，香港主板及创业板公司可以在大陆市场上市，这让香港成为国内企业境内上市的选择之一。
同时，香港金融市场也是中国的融资门户之一，上市融资以香港的IPO大幅度拉动全球融资。
大陆与香港的联系是主要依托两地的经济互动，而经济的互动和互补合作也是香港市场影响大陆的重要原因，更是香港市场对大陆经济体系建设的影响和帮助。
第三章香港市场带来的机遇与挑战香港股市并不断的高涨，漩涡的水平也不断的创新高。
香港市场财富的积累，对大陆经济的发展都有着重要的助推作用，同时也为中国的经济体系的发展带来了巨大的商机。
而与之相对应的是，香港市场所受到的外部因素和内部因素的压力极大。
外部因素主要是国际市场的经济波动，内部因素则是资金大量流出和香港政治上的不稳定等问题。
第四章香港市场对中国大陆经济的启示香港市场以其灵活性和活力，在中国地区的金融市场中扮演着重要的角色。
也因此，香港市场为中国大陆经济带来了很多启示。
香港市场深入发掘外汇、国内股票、期货等投资标的的多层次投资能力是中国大陆的参考目标之一。
香港市场资本市场的发展也为大陆资本市场的发展带来了很多启示，可以帮助中国的经济体系建设走出一条更加开放、高效的金融市场之路。
结语随着中国大陆经济体系日益成熟和发展，香港作为一个重要的区域金融中心，在连接国际市场与中国大陆市场的桥梁作用中扮演了越来越重要的角色，客观反映了中国大陆和香港市场的相互依存和互补发展的关系。
工商管理毕业论文_工商企业管理5000论文
工商管理毕业论文_工商企业管理5000论文工商管理毕业论文：世界各国创业板发展经验及其对我国的启示一、我国创业板市场历史沿革、现状及问题创业板，又称二板市场，是专为暂时无法满足主板上市条件的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
我国创业板从酝酿到推出历经十多年时间，历经各种坎坷。
早在1998年12月，国家发展计划委员会便向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”。
深证证券交易所随后于1999年1月向中国证监会呈送《深证证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》及相关实施方案。
20xx年5月16日，国务院原则上同意中国证监会《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》意见，将二板市场定名为创业板市场。
深证证券交易所设立了创业板市场发展战略委员会等职能部门，并于10月28日顺利完成了创业板技术系统全网测试。
正当创业板呼之欲出时，从20xx年下半年开始，以纳斯达克为代表的全球各国高科技板块开始经历单边下跌行情，科技网络股泡沫破灭。
20xx年11月7日，主管部门指出要吸取香港与世界其他市场的教训与经验，把主板市场整顿好后再适时推出创业板市。
20xx年11月28日，深圳证券交易所在给中国证监会《关于当前推进创业板市场建设的思考与建议》的报告中，建议采取分步实施的方式推进创业板建设。
20xx年5月17日，中国证监会正式批复深圳证券交易所设立中小企业板块，标志着分步推进创业板市场建设迈出实质性步伐。
20xx年8月22日，国务院批复《创业板发行上市管理办法（草案）》，意味着多层次资本市场体系建设方案获得国务院批准。
20xx年3月，证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，并于6月发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》。
20xx年8月，中国证监会首届创业板发行审核委员会在北京成立。
10月30日，首批28家公司挂牌交易，我国创业板正式推出。
我国创业板的目标企业主要包含以下几类：即以信息化、软件、互联网、自动化为代表的新经济类；以新能源、新材料、生物医药、环保节能、航天航空、海洋、现代装备等为代表的“中国创造”类；以商业连锁、高技术服务、中介服务、专业服务为代表的“中国服务”类；以及文化创意、现代农业和新商业模式等为标志的不同类别创新企业。
香港创业板的发展历史
香港创业板的发展历史、现状、问题、趋势耿长兴（中国农业大学）香港联合交易所创业板，即“第二板”市场，成立于1999年11月。
当时，正值全球科技网络股概念大兴，其秉承着“香港的纳斯达克”这一预期孕育而生，其目的是为具有增长潜力的公司提供主板以外的融资平台。
创业板市场对上市公司没有行业类别及公司规模的限制，且不设盈利要求，也不须像主板上市公司一样必须具备三年业务记录，只须显示公司有两年的活跃记录。
因此不少具有发展潜力但发展历史较短的公司会通过创业板申请上市交易[1]。
在设立的前3年，香港创业板吸引了大批企业上市。
受全球网络股泡沫破灭的影响，2003年-2006年香港创业板的新上市公司数目连续4年减少，分别只有27家、21家、10家和6家，新股上市陷入倒退的状态。
企业融资方面，首次公开发行融资金额在2000 年达到峰值148 亿港币，随后逐渐下降，2005年IPO融资额只有6.65亿港元。
很多公司不愿意到香港创业板上市，保荐人也不鼓励客户到香港创业板融资。
从总市值看，虽不断有新企业上市，但总市值长期没有太多变化（2000年底为672.9亿港元，2005 年底为666亿港元），这反映了香港创业板上市企业成长乏力。
同时，股票成交量减少，流动性不足。
一方面，随着上市公司数的不断减少，其融资功能严重萎缩；另一方面，由于交投清淡，流动性差，导致其投资功能也在逐渐丧失。
最终，它无法担当促进香港科技发展的重任，也无法给创投资金的退出提供出路。
创业板已经成为联交所的“鸡肋”，迫切需要改革。
为了改变香港创业板市场形象不佳、吸引力下降的局面，港交所从2006年开始启动了对创业板的改革探索。
从1999年起，香港创业板经历了从繁荣到低潮的过程，香港创业板资金筹集情况如图1[2]。
新企业不愿意上市的原因主要可以归结为以下几点：其一，二级市场成交量萎缩、交易极不活跃。
从反映交易活跃度的指标换手率看，香港创业板的换手率远低于香港的主板。
我国创业板市场存在的问题及其解决对策研究
我 国创业 板 市场 发 行市 盈率 过 高 ， 加上 发行后 市场炒 作 ， 得市 盈率 长期 居高不 下 ， 使 截 止２ １ 年 ９ ７日的 １７ ００ 月 ｌ 只创 业板 上市 公 司 中有 ６家动态市盈率超过 ２ ０ ２ ０ ，８家超过 １０ 远高于主板市场。 ０， 这就使得创业板沉积 了过高的股价 ， 对创业板进一步健康发展产 生了一定风险。而 ２ １ ６ 上证综指动 ００年 月， 态市盈率仅为２ ．８ 深圳成指为４ ．７ 中小 ８２ ， ２５， 板综 指也 仅 为 ６ ．４ ０ ７ 。创业 板上 市 公 司尽管 有 着高成 长 眭 ， 发展潜 力大 的特 征 ， 由 后期 但 我国创业板 现阶段的服务对象不 于其仍然处于创业初期， 实力比较弱 ， 在市场 明确 、不突 出 竞争中很可能会失败 ， 以普遍的高市盈率 所 创 业 板 定 位于 在 主 板 之 外 为 中小 型高 是 很不 正 常的 ， 不有 利 于 积极 引导 市 场 发 也 成长、 高科技和新兴公司的发展提供便利的 展 ， 一旦遭遇大的集体亏损或破产 ， 将对创业 融资途径。 由于我国创业板处于刚刚起步 板下一步发展造成 巨大 的负面影响。 但 阶段， 为了确保创业板市场的成功 ， 降低运行 创 业 板上 市 公 司 的 规模 相 对 于 主 板 上 风险， 此时的一些创业板上市公司质量较高 ， 市 公 司 来说 往 往较 小 ， 加上 其 本身 具 有 的 再 成长 ｌ 生较强 ， 完全达 到在 中小 板上市 的标准 ， 不确 定 性 ， 得其 容易 成为市 场炒 作 的对象 ， 使 却选择 在创 业 板 上市 ， 这就 使 得创 业 板在 某 造 成 股价 大 涨大 跌 。对 此 ， 方 面要 健 全创 一 种意 义上 成 了第 二 个 中小 板 ， 失去 了其 原来 业 板监 管 制度 ， 大对 其 上市 公 司 的监 管力 加 的市场定位， 也使得真正需要在创业板融资 度 ， 高上市 公 司财务 及经 营信 息的透 明度 ， 提 的企业得不到或很少得到一 市融资的机会 。 尽量使市场能够掌握公司发展状况 ， ｈ 减轻市 这种上市策略在创业板开板初期 固然 场盲 目炒作。另一方面， 要积极培养机构投 可 以规 避 一定 的 市场 风 险 ， 如 长期 下去 则 资 者 ， 过 投资 机 构专 业 的分 析来 发现创 业 但 通 会 使得 创 业 板市 场丧 失 其原 有 的特 点 ， 逐渐 板市场股票真正的市场价值 ， 引导市场价值 沦 为 第二 个 中小 板 。所 以 ， 变创 业 板市 场 投 资 取 向 ， 步 减少 市 场 的投 机 行为 。 二 转 逐 服务 对 象 ， 其 真正 服务 于新 兴 、 让 高科 技 、 成 长型 的 中小企 业 ， 实现 其原 有 服务 定 位是 当 三 创业板上 市公司行业分布集 中度 务之急。我国创业板开板之初 ， 金融危机发 过 高
香港创业板现状及发展前景分析
市 ， 至 超 过 同 期 主板 上 市 公 司 数 。 除 了 中小 型企 业 之 甚 外 ， 板 公 司旗 下 的科 技 网络业 务亦 纷 纷 寻 求 创业 板 上 主
（ 与知名 的二板市场相比差距扩 大。 三） 与世界上其
１９ ９ ９年 １ 月 ｌ １ ５日 ， Ｅ 在英 语 中 的意 思 为 “ 石 ” 股 ＧＭ 宝 ，
票代码基本以“ ” ８ 字开头 ， 很明显 ， 香港联交所期望创业
板市场成为 “ 宝” 觅 的场 所 。创 业 板 发 展 速 度缓 慢 ， 与世 界 知 名 二 板 市场 之 间 的差 距 加 大 。一 方 面 ， 着 上市 公 随 司数 的不 断 减少 ， 融 资功 能 严 重 萎 缩 ； 一方 面 ， 其 另 由于 交 投 清 淡 ， 动 性 差 ， 致 其 投 资功 能 也 在 逐 渐丧 失 。 流 导 最 终 ，它 无 法 担 当促 进 香 港 科 技 发 展 的重 任 ，也 无 法 给创 投 资 金 的 退 出提 供 出路 。创 业 板 已经 成 为 联 交所 的 “ 鸡 肋 ” 迫 切 需 要改 革 。 ， （ ） 一 融资 功 能 萎 缩 。创 业 板 成 立 以来 ， 上 市公 司 新 数 持 续 减 少 ， 资 功 能 不断 减 弱 。 设 立 的前 ３年 ， 上 融 在 赶
全 球 科 技 网络 股 热 潮 ，香 港 创 业 板 吸 引 了 大 批 企 业 上
（ ） 资功 能萎 缩 。指 数 则 持续 走 低 ， 价股 泛 滥 ， 二 投 低 总 市 值 多 年 徘 徊 不 前 。香 港 联 交 所 曾 于 ２ 【 ｏ０年 推 出 创 】 业 板 Ｇ Ｉ 数 ， 点 为 １０ Ｅ指 基 ００点 ， 该 指数 推 出后 一 直 下 但 滑 ， 低 时 只 有 １ ３ 。港 交所 ２ ０ 最 ０点 ｏ ３年 ４月 停 止 使 用 该 指 数 ， 用 新 Ｇ Ｍ 指 数 （ 普 香 港 创 业板 指 数 ） 基 点 为 启 Ｅ 标 ， １０ ｏ ０点 ，０７年 ７月 ２ 日达 到 最 高 １９ ． ５点 ， 后 一 ２０ ６ ７３８ 随 路 向下 ， 至 ２） 截 （ ８年 ６月 ｌ 日， 指 数 为 ８ ７ 。从 股 ０ ０ 该 ２点 价 来 看 ， 港 创 业板 低 价 股 非 常 多 。 ２ ０ 香 以 ０ ８年 ６月 １ ２日 收 市 价 为 例 ，１２家 公 司 中 股 价 高 于 １ 元 的仅 ２ ９ 港 ０家 ， 而 低 于 ０ １ 元 的 占 １ 。 暂 停 交 易 的 股 票 多 达 ５ ．港 ４家 ２
收购香港创业板上市公司案例
收购香港创业板上市公司案例摘要：一、引言二、香港创业板上市公司的背景及收购原因三、收购过程及策略四、收购后的整合与运作五、案例启示与建议正文：收购香港创业板上市公司案例近年来，随着中国企业“走出去”的步伐加快，越来越多的企业选择通过收购海外上市公司来拓展国际市场。
本文将以一起收购香港创业板上市公司的案例为例，分析收购过程、策略及后续整合运作，并探讨该案例带来的启示与建议。
一、引言香港创业板作为亚洲重要的金融市场之一，吸引了众多中国内地企业赴港上市。
然而，部分企业在上市后面临经营困境，为其他企业提供了收购的机会。
本文所涉及的收购案例即为一例。
二、香港创业板上市公司的背景及收购原因被收购公司为一家在香港创业板上市的企业，主要从事电子产品研发、生产和销售。
由于市场竞争加剧、产品线单一等原因，公司近年来业绩持续下滑，股价低迷。
另一方面，收购方为一家在中国内地从事高科技产业的企业，具有较强的资本实力和丰富的产业资源。
收购方希望通过收购香港创业板上市公司，实现产业布局的优化和国际化战略的推进。
三、收购过程及策略1.前期沟通与谈判：收购方通过与被收购公司股东、管理层沟通，了解公司的经营状况、潜在风险等信息，并就收购价格、交易结构等核心问题展开谈判。
2.签署收购协议：双方就收购条件达成一致后，签署正式的收购协议。
3.提交监管审批：收购方向香港证券监管机构提交收购事项及相关文件，等待审批。
4.完成交割：在获得监管批准后，双方按照协议约定完成股权交割，收购方成为被收购公司的控股股东。
四、收购后的整合与运作1.优化治理结构：收购方通过改选董事会、监事会等，加强对被收购公司的治理，确保公司战略目标的实现。
2.调整经营策略：收购方对被收购公司的产品线、市场布局等进行调整，以适应新的发展战略。
3.资源整合：收购方将自身的产业资源与被收购公司的技术优势相结合，实现协同发展。
4.业绩提升：经过一系列整合运作，被收购公司的业绩逐渐改善，股价也有所回升。
港股研究报告
港股研究报告概述：港股（Hong Kong Stock Exchange）是香港证券市场的简称，是全球最大的股票市场之一。
港股市场日益受到国内外投资者的关注，成为国内企业赴港上市的热门选择。
本篇研究报告旨在探讨港股市场的最新走势和未来发展前景，以帮助投资者更好地把握港股市场的投资机会。
一、港股市场走势回顾2021年港股市场整体表现出色，上半年股票市场共有109宗新上市交易，募集金额达2,366亿港元。
其中，电子、医药和消费品等板块表现突出，成为上半年港股市场的主要推动力。
二、港股市场现状分析1. 行业分布情况从行业分布情况来看，港股市场主要集中在金融、房地产、电子、医药等行业。
其中，金融和房地产行业近年来发展较为稳健，受到投资者的青睐，但由于行业竞争激烈，资本回报率逐渐下降。
相比之下，医药和电子等新兴行业的增长更为迅速，投资机会更为广阔。
2. 资本市场环境影响港股市场的发展不仅受到国际经济环境和资本市场的影响，还受到政策环境的制约。
香港特别行政区政府的政策和法规对港股市场的投资参与和发展产生重大影响，比如香港财政司司长在2021年财政预算案中提出了一系列支持企业和金融市场的措施，通过扩大资本市场的发展、加强投资者保护等方面，促进市场的稳定发展。
三、港股市场未来发展趋势1. 金融科技的应用目前港股市场在金融科技应用方面较为成熟，政府和监管部门也在加大对金融科技的投入和推广力度。
未来，随着区块链、云计算、大数据等技术的升级和应用，金融科技将成为港股市场的新的增长点。
2. 改革开放政策的深入推进中国外部开放政策的不断深入也将为香港的经济和投资环境带来新的机遇。
外商投资法的施行和大湾区的建设，将为港股市场提供更多的投资机会和发展空间。
结语：港股市场作为全球最大的股票市场之一，具有广阔的投资机会和发展前景。
然而，随着国际经济和资本市场环境的日益复杂和不确定性加大，投资者应根据自身风险偏好和投资能力，谨慎把握市场投资机会。
香港房地产金融市场发展特点与启示
香港房地产金融市场发展特点与启示一、香港房地产金融市场的开展与特点1．1香港房地产市场现状1．房地产价格持续大幅下跌，“负资产”借款人大量增加自1998年亚洲金融风暴以后，香港房地产价格一路暴跌，截至目前已经平均下降了6成半左右，而且房地产市场仍未摆脱低迷和萧条，没有止跌上升的迹象。
由于香港居民采取购房形式的置业与投资意识非常强，购房支出在香港居民的消费和投资支出中占有相当高的比例，因此，这次香港房价下跌持续时间之久、下跌幅度之大，给香港经济金融开展和社会稳定带来了很大的不利影响。
针对上述形势，香港政府推出了包括停售公屋(指廉租住房，见后描述)抑制房价下跌等一系列措施，香港金融管理局也放宽了利率限制(由原“最优惠利率十利差”变为“最优惠利率-2．5％”)，并鼓励新按揭产品的创新。
银行纷纷下调利率，推出加按、140％超按、MortgageOne账户(见后描述)等新产品防范风险，争取业务。
开展商也以低于市价一至两成出售新楼，并提供二按(见后描述)，送印刷费、律师费和提供低价装修、低价出售家居等新措施招揽业务。
2、满足不同收入阶层需要的住房供给体系有着“东方之珠”美誉的香港，由于其作为国际重要经济金融中心的地位与其较为有限的房地产开发空间之间的矛盾，使得“寸土寸金”成为香港房地产价格的明显特点。
香港的住宅计价方式一般以每平方英尺为单位，换算下来，目前香港的住宅价格一般从每平方米1-2万元及6-7万元不等。
这还是自1998年以来香港房地产市场价格已经平均下降了6成半的结果。
为实现“居者有其屋”的目标，香港政府建立了包括商品住宅、居屋、公屋、“祖屋制”等满足不同收入阶层需要的住房供给体系。
这种住房供给体系与内地住房供给体系也有许多相似之处。
商品住宅(包括豪宅)类似于内地城市的商品房，主要客户是中高收入阶层居民。
出售商品住宅一般按每平方英尺多少港币标价，但也有的住宅是按整套标价。
居屋方案类似于内地目前的经济适用住房制度。
内地企业香港上市的利与弊
内地企业香港上市的利与弊在资本市场日趋国际化的今天，内地企业到香港上市，既可以提升企业在国际市场的知名度，又可以使企业的治理水平尽快与国际水准接轨。
然而，中美安迪影视安迪杯作为一个成熟的资本市场，香港资本市场具有不可比拟的优势，同时也存在令企业不得不重视的问题，具体有：一、内地企业香港上市的优势1、香港是一个全方位的融资市场（1）香港拥有多元的融资渠道。
香港有主板和创业板两个不同的上市板块，适合不同发展程度的企业在香港上市。
企业在香港资本市场上市，除通过发行股票融资外，还可以通过银行商业借贷、私募投资、风险投资、发行债券等惊醒融资。
（2）香港是通往世界市场的桥梁。
香港是国际公认的金融中心，是国际经济信息的交汇地，是全球最自由季流通率最高的证券市场之一，也是全球资金在亚洲的集散地。
2、香港市场上市周期比较短相对于内地股票市场严重的排队现象，香港市场操作更为透明、高效，一般上市周期在6~12个月。
3、香港上市成功率比较高投资者对内地的信心、对中国经济的信心，再加上香港发达的券商行业，大大提高了内地企业上市的成功率。
4、香港与内地文化相同、地理接近香港位于大中华市场的中心，与内地往来十分便捷，具有相同的历史文化传统，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。
当然到香港上市，一方面有诸多优势，但同时也要符合香港上市的规则，想上市就要处理好以下几个问题：1、关于财务要求首先，在赴港上市之前，内地企业必须满足香港交易所在财务方面的要求。
其次，企业赴港上市融资，必须合理衡量上市收益和成本。
企业在香港上市，必须请香港联交所认可的注册会计师、在香港注册的律师，并承担公司律师和包销商销售佣金、估值师的评估费、翻译与印刷费用、公关顾问费用、收款银行的费用等。
2、关于会计处理内地企业赴港上市，必须按照香港的会计原则会计账项的调整，包括关联交易的会计处理及税务问题的解决。
3、关于独立性上市企业必须遵从香港上市规则提出的独立经营原则，即企业在业务、资产、财务、人员和场所等方面，与关联公司要保持“独立”、“分开”并不能依赖于主要控股股东和主要管理层。
香港和内地金融市场的对比与分析
香港和内地金融市场的对比与分析自1997年香港回归中国以来，香港与内地之间的金融市场互相交流密切，两个市场都经历了大大小小的挑战和变化。
本文将比较和分析香港和内地金融市场的共同点和差异，并探讨它们的优势和劣势。
1.市场规模内地的金融市场规模越来越大，与GDP的比例也在逐年提高。
根据中国证券监督管理委员会的数据，2020年末，A股市场总市值为101.15万亿元人民币。
A股市场是一个巨大的，日渐成熟的市场，其规模已经有了可观的提升。
此外，内地的金融市场还包括资本市场、债券市场、期货市场等多个方面。
与此相比，香港的金融市场规模较小。
根据香港证券交易所的数据，截至2020年12月31日，香港证券市场的市值为42.1万亿元港币。
香港的金融市场与内地市场的规模相比，确实稍有逊色，但是香港的发挥的作用、引领着亚洲的金融市场，具有相当重要的地位。
2.制度与法规内地的金融市场制度和法规特别严格，中央政府对其进行了极大的干预和管理，这样做的目的是为了保证市场的稳定和有序。
这一点对于内地的金融市场与国际市场接轨和互相融合来说是很有帮助的。
香港作为国际金融中心，其市场制度和法规更加开放、自由和流畅。
香港保持着与国际市场接轨的优势。
这使得香港金融市场容易吸引海外投资者和国际机构，从而带动市场的发展。
3.货币政策在货币政策方面，香港与内地相比较为独立。
香港有自己的货币政策和货币发行机构，人民币在香港的使用不如港币普遍。
这种独立的货币政策与市场机制允许香港根据实际情况和市场需求做出相应的调整。
内地的货币政策是由人民银行掌管，而基于中央政府的总体规划和政策。
这保证了货币市场的稳定和有序。
但这也难免受到政府政策的影响，一旦遇到政策调整，市场情况也会受到相应的变化。
4.金融产品香港金融市场向来以各种金融产品的多样性和创新而著名。
香港的金融产品体系非常完备，各种投资、储蓄、信贷等产品相对较多。
香港的基金市场和债券市场也非常发达，吸引了大量的国外资金。
香港创业板的教训及启示
（ 工业 技术经济） ２ｏ ０２年
第 ３期
总第 １１ ２ 期
香 港创 业板 的教训及启示
王 颖 起
［ 摘 要） 丰 文从簪港ｔ 业板远 行一年后 的站摹 出炭 ．在 分折 它 的不菁 气原 因后 甚 蛄教 训 ．井针 Ｉ
原田 建议 ３月 加 日推 出香 港创业板基准指效 １０ ００点后 ，２ ３日指数 达到历史高位 １４ ０５点。据统计 ，创业板 ３月 份平 均每个 交易 日的成交额达 １ 亿 港元。 ４ 陡然下跌阶段 ：从 ４月 份开始 ．垒球科 技 网股 开始 下跌 ．科 技 股 太 幅度 调 整 ，香 港 创 业 板 指 数 跟 随 一 路 俯 冲 ，到 ２Ｏ 年 ６月 ２日，指数跌到 ５４点 ；１ 月 ２ ０Ｏ １ １ ９日收 市 时 只有 ３８４ ２ ．２点 ，一年 中 指 数跌 幅 达 ６ ％ 以上 ，超 过 ０ 了美 国纳斯达克指数 的跌 幅。目前 ．创业板 上 市 的股 票 只有 几 只 高 于 发 行 价 ，有 的 公 司 的 股 价 比 上 市 时 下 跌 了 ９ ％ ，市 场 处 于一 取 不 振 状 态 。 １
二 、香 港 韶 业 板 的 波 动 原 因 分 析 香 港 创 业 板 的 遭 受 重 剖 ，让 人 们 的 过 度 热 情 莲 渐 睁 却 下 来并 开 始 思 考 问题 的 症 结 。从 直 接 原 因 来 看 ，美 国 科技股潮爆破后 Ｎ Ｓ Ａ Ａ Ｄ Ｑ市 场 走 势 就 开始 趋 向 疲 孰 ，从 而带 动 全 球 二 扳 市 场 昔 遍 下 词 ．就 在 ４ 份 ：韩 国 Ｋ Ｓ 月 Ｏ—
对 田 内即 将推 出的创 业板 瑰 状 提 出建 议 。
［ 美羹词） 簪港创业板 Nhomakorabea香 港创业 板主要为具有 高成 长性 的中小企 业特刷 是 科技企业提供融 资渠 道 ，推 出创 业板 是为调 整香 港经 济 结构 、改善 证 券 市 场 的 投 资 行 为 而 作 出 的战 略 决 策。 １９ 年 ｌ 月 ５日．香港联交 所设 立 丁香 港创业 板 。２ｏ ９９ １ ２ｏ 年 ３ ２ ｌ 月 ０Ｅ。联 交所推 出 了香 港 创业 板 指数 以 １ ｌ ７Ｅ 为基 准 Ｅ ．基 点 １∞ 点 。 在选 １ 时 间 里 相 继 有 ４ 家 １ ０ 年 ９ 公 司叩开创业 板 的大门 ，共筹 集 资金约 １２亿 港元 。从 ６ 衡量剖业板业绩 的首 要指标——集 赍 能力来 看 ．香 港创 业扳的集 资能力在 亚 湖排名 第 一 ，集 资 功能 引人 瞩 目。 在今 年 垒 球科 技 股 的 大 幅 调 整 下 ，香 港 创 业 板 也 经 历 了 大 起 大 落 的过 程 虽 然 目前 香 港 创 业 板 不 算 攫 景 气 ，但 业 界 相信 ，随 着 上 市 规 剜 的 不 断 完 善 ，剖 业 板 将 逐 步 盂 向成 熟 ，它必 将 为 香 港 经 济 结 构 的 调 整 和 经 济 发 展 注 人 强大的动力 投资者也会 受益无 穷 。虽 然 美国 Ｎ ｄｑ堪 称全球剖业板的典范 ，它 的运行模 式 、监 管 方法戚 为各 十 国家模仿、学习的 经典 ．但对我 们 国家来 说 ，香 港剖 业 扳 是 香 港联 奎 所 学 习 、 消 化 和 吸 收 Ｎ ｓｑ经 验 后 慎 重 ａａ 推 出 的 ．由于 地 理 、 文 化 的 相 似 性 ， 它 可 被 称 为 中 国 剖 业 扳 的先 行者 它 的 一 年 风 风 雨 雨 历 程 是 值 得 我 们 深 思 的 ，他 们 的经 验 可 以 作 为 第 一 手 资 料 直 接 供 国 人 参 考 ， 特 别 是 在 全 国科 技 股 逍 受 重 创 、新 兴 公 刮 市 值 急 剧 缩 水 的背 景下 ．香 港创 业 板 指 数 也 屡 倒 新 低 。 前 车 之 鉴 不 可 重 蹈 ．吸取 它 的 教 训对 明年 推 出 的 创 业 板 有 重 大 意义 。 香 港 剖 业 板 的发 展历 程 简 介 香港倒业板发晨可以分为三个阶段 ： 前期 准备阶殷 阿其 他 国家发晨 二扳市 场一样 ．香 港特区政府为具备 良好商 业概念 和增 长潜力 的新兴企 业 创造 上市 融 资 条 件 。 １９ 年 ８月 ．香 港 致 府 正 式 批 准 建 ９８ 立 二 板 市 场 ，一 年 后 颁 布 创 业 板 上 市 规 剜 ； １ ９月 ， 中 国 证监会发布 香港创业扳上市 指南 ” ，香港创业 板得到 中 国证券管理部 门的政策支持 ；１９ ９９年 ｉ 月 ５日．香港 联 １ 交所 宣告创业板正 式戚立 ．１ 月 ２ ｌ １ ５Ｅ ，香 港创业板正式 鸣锣 开市 ．天 时靴 件和浩伦农业挂 牌上市。 迅猛发展 阶段 ：香港 剖业板 开市 后 ．不 少科 技公 司 争相上市集资 。创业板 上市委 员会 主席罗 嘉瑞 瑗期一年 内上市公 司可达 １０家 。２∞ 年 ２月 １ ｌ Ｏ Ｃ Ｍ ０ ０ ８ Ｅ 。Ｔ Ｍ Ｏ 公开招腔 ，市场反应 热烈 ，出现 了万人 空 巷排 队认 购 的 盛况 ．超购认购 ６＇倍 ，股 价 在上 市 当 日飙 开 ５—６倍 ． ６ ９ 全天集资壤 拍 亿浩元 ．是计刘 的 ４倍 ，冻 结资金 Ｓ９亿 ０ 港元 ；３ １日．Ｔ Ｍ．Ｃ Ｍ 挂牌 上 市 ．股 竹从 招 股 价 月 Ｏ Ｏ 的 １７ 元飙升至 ８ ．随后 上市 的新 意网和香 港 网也 分 ．８ 元 别获得 ２０ ０ 倍称 柏 倍 的认购 ３月 １ １日，香 港证监会 盈 联变所宣布放竟上 市限制 ，包括 缩短 管理层 股东 盈太股 东的集青肢期 限；员工认 股权 致 置可 达 总股倍 的 ３ ％。 ０
国际创业板市场比较分析及对我国创业板发展的启示
兰 ： Ｃ ｉ ａＮｅ ｅ ｈ ｏｏ ｉｓａ ｄ Ｐ ｏ ｕ ｔ ｈｎ ｗ Ｔ ｃ ｎ ｌｇ ｅ ｎ ｒｄ ｃｓ
财经 与 管理
国际 创业板市场比 较分析及对我国创业板发展的启示
Байду номын сангаас牙 伟 姜 涵
（ 中国地质大学（ 北京 ） 人文经管 学院 ， 京 １０ ８ ） 北 ０ ０ ３
（０ ９ 指 出 ： ２０ ） 从世界 各 国和地 区创业 板市 场发 展过程来看 ， 如果 把创 业板市场 当做 主板 市场 的附属市场 ， 一般都不是很成功。 创业板市场定 位为一个相对独 立的市场 ，要为 自主创新 和高 成长 的中小企业提供融投资的市场 。 王力 、 徐慧贤（０９认 为 ： ２０ ） 境外发展经验 看 出， 确的市场定 位 、 活的上 市机制 、 准 灵 先进 的 交易系统 、 多元化的上市公 司结构 、 格 的监管 严 和退 市制度 是创 业板 市场 成 功运 作 的共 同特
１文 献 回顾
从 《 深圳证券交易所关 于进行成长板市场 的方 案研究 的立项报 告》 １９） （９ ９的提 出 ， 首 到《 次公 开发行 股票 并在 创业 板 上市 管理 暂 行办 法）２０ ） 。 （０９实施 筹备十余年之 久的创业板正式
开启。
深交 所研 究员王 晓津 、 坚 （０ ９研 究认 余 ２０ ） 为， 海外创业板 发展 中， 上市资源缺乏是 一些创 业 板市场发展的主要瓶颈 ； 发行标 准过低 ， 市场 监 管未能跟上 ；中小型创业企业预期 收益与风 险的不对称 性， 增加了市场风险。 北 京大学金融与证券研究 中心主任曹凤岐
香港半导体产业现状和趋势
香港半导体产业现状和趋势香港半导体产业现状和趋势引言半导体是现代科技的重要基石，是电子信息技术的核心。
香港作为一个国际金融、贸易和创新中心，也在半导体产业方面发挥着重要作用。
本文将介绍香港半导体产业的现状和趋势，并分析其面临的挑战和发展机遇。
一、香港半导体产业的现状1.1 主要企业香港拥有一些重要的半导体企业，如华润电子（CR Electronics）、新力控股（Silicon Power）、华宝科技（Visionox Technology）等。
这些企业在半导体封装、显示器件和电子技术等领域具有一定的实力和影响力。
1.2 产业结构香港的半导体产业主要涉及到芯片设计、封测、封装和相关的技术研发。
其中，芯片设计是香港半导体产业的重要环节，香港的大学和研究机构在芯片设计方面处于国际领先水平。
封测和封装也是香港半导体产业的主要业务，同时也面临一定的竞争压力。
1.3 市场规模根据香港贸易发展局（Hong Kong Trade Development Council）的数据，香港半导体产业的市场规模在过去几年中稳步增长。
截至2019年，香港的半导体产业市场规模达到约142亿元人民币。
这主要得益于电子产品的广泛应用和需求增长。
二、香港半导体产业的趋势2.1 人工智能技术的应用人工智能技术是当前半导体产业的重要趋势之一。
随着人工智能技术的快速发展，对于高性能芯片和处理器的需求也在不断增长。
香港的半导体企业可以通过深入研发和应用人工智能技术，开发创新产品来满足市场需求。
2.2 物联网的兴起物联网是近年来快速兴起的技术领域，也为半导体产业带来了新的机遇。
物联网的发展推动了各种智能设备的需求，这对于芯片设计、封测和封装等环节都提出了更高的要求。
香港半导体产业可以借助物联网的发展趋势，加大研发力度，拓展市场份额。
2.3 新材料和新工艺的应用新材料和新工艺的应用也是香港半导体产业的重要趋势。
随着移动互联网的普及和5G技术的发展，对于高速、高性能的芯片和器件提出了更高的要求。
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满 足一 些 上市 公 司 的发 展需 要 例 如 ．
恒 芯 中 国 原 本 是 内 地 一 家 从 事 安 全 芯 片 技 术 研 发 的 小 企 业 ．在 ２０ ０ ７年 因 香 港 创 业 板 的 上 市 门 槛 很 低 且 上 市 速 度
数 其 中 ．０ ０年 集资 额高达 １８１ ２０ ４ ．５亿
０ ８年 ２月创业 板 总成 交金 额 为 ６ ９亿 特别 是 ２ ０ ０ ８年仅 为 ２１ ．６亿 港元 ．不仅 ２ ０ 如 此 ．公 司上 市 后 集 资 额 也 在 锐 减 ．
为 中小型 企业 ． 特别 是 为 中小 型高 科技 股 票 市场 。香 港创 业 板 从 １ ９ ９ ９年 ９月
发展 的启 示。
关键 词 ： 港创 业板 ； 资功 能 ； 香 融 内地 创 业 板 ； 持 续 发 展 可 中 图 分 类 号 ：８ ２５ Ｆ ３． 文献 标识 码 ： Ａ
香 港 创 业 板 （ Ｅ 是 香 港 联 合 交 Ｇ Ｍ） 易 所 在 现 有 主 板 市 场 以 外 设 立 的 ， 门 专
香 港 创 业板 市 场 发 展 困境 及 启 示
郭 晓 玲
（ 汉工程 大 学 湖 北 武汉 武
摘
４０ ０ ） ３ ２ ５
要 ： 港创 业板 近 几年 来 随着 上 市公 司数 目的 减 少 ， 香 融资 功能 和投 资 功能逐 渐缺 失 ， 发展 场 的 困境 入 手 ， 析 了 制 约 其 发 展 的 主 要 问题 与 障 碍 ， 出其 对 中 国 内 地 创 业 板 市 场 分 指
市场 有所 恢复 ． 但是 交易 仍然 比较清淡 。
总 的 来 看 ． 几 年 香 港 创 业 板 市 场 近
许 多 企 业 在 香 港 创 业 板 上 市 之 初 由于规 模 有 限 ． 业 板 对其 发 展确 实起 创
１ 香 港 创 业 板 市 场 发 展 陷 入 困境
香 港 创 业 板 在 设 立 之 初 ． 于 全 球 由 科 技 网 络 股 热 潮 ． 吸 引 了 大 批 企 业 上 市 ．甚 至 一 度 超 过 同 期 主 板 上 市 公 司
表 现 不佳 ． 其融 资 功能 和投 资 功 能 正逐
渐 丧 失 ． 港 创 业 板 无 法 担 当 促 进 香 港 香
到 了 积极 的促 进 作用 ． 是随 着公 司 业 但
务 规 模 的 迅 速 扩 大 ． 业 板 已 明 显 不 能 创
科技发展 的重 任 ． 也无法给创投 资金的退 出提供 出路 香港创业板一 时陷入发展的 困境 ， 这种 局面 的形 成值得 人们 深思 。
进 了香 港 及 周 边 经 济 区域 高科 技 行 业 亿 港 元 ．上 市 公 司 市 值 严 重 缩 水 ， 从
的 发 展 。 但 是 ． 顾 香 港 创 业 板 市 场 １ ２ ０ 年 １６ ０８亿 港 元 猛 烈 收 缩 至 回 ０ ０７ １．
市场 在 熊 市 大 环 境 下 潜 在 风 险 要 比主 板 市场 大得 多
０ ９年仅 集 资 ４ ．８亿 港 元 ： ０２ 市场 交 易 成 长 企 业 创 业 与发 展募 集 资 金 服 务 的 ２ ０ 清淡 ．流动 性差 ．０ ８年 随着创 业板 指 ２０
创 立 至今 已超 过 １ ０年 ， 一 定 程 度 上 促 数 大 幅下 降 ．市 场 成交 金 额 仅 为 ５ ０８ 仅 下 降 ７ ２． ％ 以上 数据 清晰表 明 ． 创业 板
后至 今新 上 市公 司 集资 额 处于 低水 平 ．
４ ．１ ９０ ％ 再 从 单 月 总 成 交 金 额 来 看 ，
港 元 １年 后 总 成 交 金 额 收 缩 ８ ．８ ， １１％ 仅为 １ ３亿 港 元 ．而 同 期包 括 主板 和 创
业 板 在 内 的 香 港 上 市 公 司 总 成 交 金 额
泡 沫 破 灭 的 影 响 ．０ ３年 以 后 ．香 港 创 ２０ 特 征 创业 板 与 主 板 上 市 企 业 最 大 的不
快 ． 择 了 以红筹 股 的形式 借壳 登 陆香 选
港 创 业 板 上 市 之 初 ． 公 司规 模 很 小 ． 该
从创 业 板 募 集 来 的 资金 足 以支 撑 其 发 展 ． 自从 该 公 司转 型进 入 成 长性更 高 但
２２ 再 融 资 功 能 缺 失 ． 市 公 司 流 失严 重 ． 上
多年来 的 发展 ． 其经 历 了从 高潮 到 低谷 ２ ０ ０ ８年 ４ １ ４亿 港 元 ． 然 在 ２ ０ ５． ６ 虽 ０ ９年
的起 伏 ． 别 是 近 年 来 其 总 体 表 现 差 强 特 人 意 ， 人担 忧 。 让
在 恢 复 发 展 两 年 后 即 遭 遇 席 卷 全 球 的
不景 气下 ． 规模 较 小 的企 业 具有 调 整快 遗 — — 交 投 低 迷 ． 日均 成 交 量 不 及 主 板 速 、 性 与 灵 活 的优 势 ， 往 往 也 因 资 弹 但
２ 制 约 香 港 创 业 板 市 场 发 展
的主 要 问题 与 障 碍 港元 ． 平均 每 家上 市公 司集 资近 ３亿 港
元 ． 以说 为具 有增 长 潜力 的企业 提 供 ２１ 金 融 危 机 背 景 下 凸 显 市 场 高 风 险 可 ． 了较好 的融 资渠 道 但 是受 全球 网络 股
的 数 字 电 视 设 备 集 成 和 运 营 服 务 业 务 之 后 ． 香 港 创 业 板 的 短 处 便 显 露 无
业 板 的 新 上 市 公 司 数 目逐 年 减 少 ． 股 新
同 在 于 上 市 企 业 的 规 模 大 小 在 大 环 境
上市 陷入 倒退 的 状态 ． 企业 融 资金 额逐 渐下 降。２ ０ ０ ５年 ． 创业 板 市场 新上 市公 融 资 ０６亿 港元 。 ． 其后 ． 港创 业板 市场 香