我国中小企业私募股权融资状况

摘 要 ： 中小企 业在 我 国经 济建设 中已成 长为 一支 重要 的 力量 。但 在 中小企 业为 我 国经 济发 展做 出 巨大贡 献 的同 时， 中小企 业 融资 困境也 日益 显著 。对 于 中小 企业 而 言 ，私募 股权 融资 可成 为 一种 新 的具有 很大 优 势的 融资 方式 来解 决融 资难 的 问题 。本 文结 合我 国 中小企 业 的特点 和 融资 困境 ，提 出了私 募股 权 融资 的策 略 ，为解 决 我国 中小 企业 融资 困境 ，促 进资 本市 场的健 康 发展 提供 了参 考 。 关 键词 ： 中小企 业 ；私募 股权 融资 ；融资 状况
一
、
我 国中小 企业 的特 点
第 一，资金来源 渠道狭 窄。中小企业 中，非公有 制民营企业 的数 量 占 到８ Ｏ ％ 以上 。 据 统 计 ， 非 国 有 民营 企 业 的 初 创 资 本 中 有 ７ ４ ％ 是来自 自有 资本 。由于 外部融资 困难 重重 ，过度 依赖 内源融 资的中小企业 无 法充分扩大财富并提升价值 。 第二 ，信息不透 明 。在现 阶段 ，我 国的中小企业 大多是劳动密 集 型企业 ，而对于技术 和资本要 求的 门槛较 低。而信息 一旦公开 ，很 容 易被 市场 上的竞 争者模仿 。所 以， 中小企 业的信息不透 明是保持竞 争 优势 的重要条件 。但 是 ，正是 这种信息不透 明 ，会给 企业的融资 带来
近年 来我 国中小企业迅速 发展 ，在我 国经济建设 中发挥着越 来越 重要 的作用 。但 在中小企业 为我 国经济 发展做 出巨大 贡献 的同时，伴 随着 全球一体化 及行业之 间的竞争越来越 激烈 ，中小企业融 资困境 日 益显 著。为 了解 决中小企业 融资 困境 ，我国的 中小企 业必须寻求 更加 合理 的融资方式 。在此背景 下，私募股权 融资作 为一 种创新融 资模 式 对 于 中小 企 业 而 言 具有 重 要 而 积 极 的 意 义 。
财税经贸 鬻
我 国 中小 企业 私募股权融 资状况
刘 奕彤
（ 西 南大 学经 济管 理学 院 ，重庆 ４ ０ ０ ７ １ ５ ） 中 图分类 号 ：Ｆ ２ ７ ６ ． ３ ；Ｆ ８ ３ ２ ． ４ ８ 文献 标 识码 ：Ａ 文 章编 号 ：１ ０ ０ ３ — ２ ７ ３ ８（ ２ ０ １ ３ ）０ ３ — 私 募股权 融资 的策 略
１ ． 增 强中小企业 自身管理 。中小企业要引入私募 股权 融资 ，企业 自身需要 作出努力 。由于投资者关注 的焦点是企业产 品的市场潜力和 投资 回报 ，所 以中小企业 要想成功 吸引私募股权投 资者，就应该树立 长期经营 的战略思想 ，规 范公司治理 结构， 明确产 品的市场定位 ，建 立 明晰 的财 务体系 ，努力 改善生产经营 ，使企业具备 获得 私募股权融 资 的条件 。同时， 中小企 业的管理者应 积极学 习私募股权 融资的相关 知识 ，了解私 募股权融 资的运作方式等 ，适时抓住机遇 ，寻求合作机 会，以获得私募股权 融资的支持，从而发展 壮大 自己。 ２ ． 健全Ｐ Ｅ 相关 的法律 法规 。第 一 ，应 当制 定 《 合伙企 业法 》 、 《 创业投 资企 业管理暂行 办法》等法律法 规的配套管理细 则，明确有 限合伙私募股 权基金 的注册 登记办法 、主 体资格的确认等 。第二 ，加 紧制定 《 产业 投资基金管理 办法》和相关 操作细则 ，对产业 投资基金 的设立 、运 作 、组织 形式 、监 管等方 面进 行规 范和 引导 。第三 ，对 《 公司法 》的注册条款进行修 订。 ３ ． 多元化私募股权融资的资金来源 。资金来源是决定私募股权融资 发展 的重要因素。所以，对于我 国资本市场 的发展状况而言，首先应拓 宽私募股权融资的资金来源 。在 目前我国金 融体系结构和储蓄状况下 ， 我 国私募股权融资的资金来源应 以保险资金 、社保资金、捐赠 资金 、商 业银行资金及富有的个人和家庭资金为主。其次 ，应发展多层次资本市 场 。我 国政府应该积极推进并建立与我国企业发展阶段相适应 的多层次 资本市场体系，为我国私募股权融资的发展提供基本市场基础 。 ４ ． 大力培养合格 的本土Ｐ Ｆ 管理人才 。中小企业引入私募股权 基金 需要 大量 的专业 的管理人员 ，只 有高素质 的基 金管理人才才 能建 立 良 好 的 声 誉 ，进 而 吸 引 更 多 的 资本 投 资 到 私 募 股 权 基 金 中来 。不 过 我 国 的金 融体系发展普遍 滞后 ，这种人 才的稀缺 问题 更显得十分迫切 。因 此 ，针 对 我 国私 募 股 权 基 金 管 理 人 才 ， 我 们 可 以 选 拨 优 秀 的管 理 人 才 派往 国外学习成 熟的私募股权基金 的管理办法 ，同时加强现有Ｐ Ｅ 人 才 的职业 培训 。通过这 种方式 ，可 以吸引更 多的投 资者参与私募股权 投 资 ，更多 的中小企业管理者引入私募股权基金这一融资方式。 ５ ． 加 强防范融 资风险的能力 。 由于 中国的私 募股 权融资发展 并不 成熟 ，市场机制不健全 ，法律法规 不完善 ，这些 因素都加大 了中小企 业私募股 权融资 的风 险，所 以，中小企业在考虑 融资既定的总收益 的 同时 ，也要加 强 自身 的风险防范能力 。首先，在运用私 募股权融资 时 要注意收益和 融资风 险相 匹配。其次 ，中小企业要根据 自身的实际条 件 ，融资 的难 易程度和成本 情况 ，从资金 形式和需求期 限两方面考虑 来 合理预测融 资风险 。最后 ，在正确预测 融资风险后 ，要合 理确定融 资规模和融 资期 限，控制融资风 险。
困难 。
就是投 资者数量仍然 较少 ，资金 来源也很有 限，资本结构单一 ，这些 会极大地制约私募股权市场 的发展 。 ３ ． 缺 乏高 素质Ｐ Ｅ 专 业人 员 ，管理水 平 不高 。作为 专业要 求很 高 的行业 ，运营水平 的高低决定 了中小企业能否更 高的引入私募股权 融 资 。因此 ，中小企业 需要素质很 高的专业Ｐ Ｅ 管 理人 才，才能保证企 业 取得好 的经营效益 。而在我 国，私 募股权投资基金 处于起步阶段 ，缺 乏实践 ，精通私募股权 融资运作 的管理人才并不 多。高素质 的Ｐ Ｅ 专 业 人才 的缺 乏，严重制 约了中小企业 引入私募股权这 一融资渠道 。特 别 是 ，我 国 私 募 股 权 融 资 未 形 成 专 业 有 限 合 伙 人 群 落 ， 私 募 股 权 融 资观 念和能力 尚未真正普及 。同时Ｐ Ｅ 管理人 缺少外部监 管，Ｐ Ｅ 经理人道德 风险严重 ，很容易导致 内幕交易、利润转移等违 法行为