国际金融第三章课件

2、报价
（1）完整的汇率报价法（直接报价法） 直接将各种不同期限的远期外汇买入价和卖 出价报出。 例：
即期 1个月远期 3个月远期 GBP/USD 1.6205/15 1.6235/50 1.6345/70
（2）远期差价报价法（掉期率报价法）
利用即期汇率（S）与远期汇率（F）之间 的关系，只报出F与S之间的升贴水，即掉 期率（swap rate，远期汇差，汇水）。
直接标价法下 F=S+升水 F=S-贴水 间接标价法下 F=S-升水 F=S+贴水
例： 中国汇市某日行情： USD/CNY 8.2725 1个月远期汇率升水25点，则1个月远期汇 率是？ 8.2725+0.0025=8.2750
例：
即期
3个月掉期率
USD/CAD 1.8310/20
30/40
USD/SGD 8.1130/50
如果，预期错误，10月30日的即期汇率为
6.6550/89，请问投机商损失多少？
投机者可以在4月30日，做一笔远期外汇交易， 买入美元，协议汇率为6.8586
如果他预期准确，则10月30日办理远期外汇 交割的当天，可以将远期外汇交易中买入 的美元在现汇市场上抛出：
买入100万美元的成本为：
6.8586*100=685.86 SGD
25/15
请分别计算USD/CAD和USD/SGD的3个月远期汇 率。
减法 直接标价法前低后高 间接标记法前高后低 直接标价法前高后低 间接标价法前低后高
加法
远期汇率升水
减法
远期汇率贴水
加法
前低后高用加法，前高后低用减法
3、远期套算汇率的计算
计算方法与即期外汇交易中套算汇率的方法 相同。
练习4：
意卖出被报价货币的汇率 被报价货币买入汇率/被报价货币卖出汇率
例： SGD/CNY 2.5876/89
练习1：
1、某公司急需新加坡元，询价银行，得到报 价如下： USD/SGD 6.8934/50 请问该公司100万美元可兑换多少新元？
2、如果外汇市场行情为 USD/SGD 6.8934/50
请你报出SGD/USD的买入价和卖出价。
①等三个月到期后，按照当时的即期汇率买 入5万英镑，对外付款
如果3个月后的汇率为 1.6000，则该美国进 口商需支付 5*1.6=8万美元
而签定合同时，进口成本为5*1.5=7.5万美元
如果3个月后的汇率为 1.4000，则该美国进 口商需支付 5*1.4=7万美元
进口商节约了进口成本。
总之，进口商是承担了汇率波动的风险。
SGD卖出价
SGD买入价
16.3758 CNY=1 GBP= 4.8750 SGD 1 CNY= 4.8750 /16.3758 SGD=0.2977 SGD
16. 3748 CNY=1 GBP=4.8760 SGD 1 CNY= 4.8760/ 16. 3748 SGD=0.2978 SGD
GBP/SGD 4.8750/60
第3章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场的含义与类型 1、定义 指从事外汇买卖的交易场所 2、类型 ①有形的外汇市场——大陆式外汇市场 ②无形的外汇市场——英美式外汇市场
二、外汇市场的参与者
1、外汇银行——maker （1）应客户需要从事外汇买卖； （2）轧平头寸； （3）投机获利。 2、外汇经纪人（foreign exchange broker） 3、顾客 4、中央银行
USD/CAD 2.8340/50
EUR/CAD 4.6903/48
报价货币与被报价货币均不同，同边相乘— —计算套算汇率。
练习3：
1、某日，纽约汇市某银行报价如下： USD/SGD 1.8000/10 USD/CAD 1.6530/40
问：①某客户需支付多少CAD才能购买500万 SGD？ ②如果客户想卖出500万SGD，可以收回 多少CAD？
USD/CNY 6.4532/45
SGD/CNY 1.1213/24
USD/SGD 5.7495/5.7563
如果计算套算汇率时，报价货币相同，被报 价货币不同，则交叉相除。
（2）被报价货币相同，报价货币不同
例：伦敦汇市，某日行情如下： GBP/CNY 16.3748/58 GBP/SGD 4.8750/60
4、远期外汇交易的应用
第一，进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易 规避外汇风险；
第二，外汇银行可以用远期外汇交易来轧平其外 汇头寸；
第三，可以用来进行外汇投机操作。
例： 美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的
商品，签订贸易合同时汇率为 GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。 则，该进口商有以下几种选择：
2、纽约汇市，银行报价如下：
GBP/USD 1.6550/60
USD/SGD 1.7320/30 一家香港公司希望卖出SGD，买入GBP，请
问银行对该公司的报价是多少？
3、假设某客户需要买入美元，他询问了三家 银行，三家银行分别给出如下报价： Bank A Bank B Bank C
USD/SGD 1.5430/60 1.5428/33 1.5429/34 GBP/USD 1.7322/29 1.7322/30 1.7323/28 USD/CAD 1.7120/25 1.7119/26 1.7121/25
请问对于客户而言，如果他想分别以SGD、 GBP、CAD买入美元，将分别选择哪家银行？
二、远期外汇交易
1、基本概念 （1）定义： 也称期汇交易，指买卖双方达成协议后， 约定在未来某一日期进行外汇交割的交易。 （2）类型： ①按照交割期限不同，分为标准期交易、 不规则日期交易、超长期交易。 ②按照交割日是否固定，分为交割日固定 的远期交易和交割日不固定的远期交易。
计算USD/SGD
USD买入价
USD卖出价
SGD卖出价
SGD买入价
1/6.4532 USD=1 CNY= 1/1.1224 SGD 1 USD= 6.4532/1.1224 SGD=5.7495 SGD
1/6.4545 USD=1 CNY=1/1.1213 SGD 1 USD= 6.4545/1.1213 SGD=5.7563 SGD
GBP/CNY 16.3748/58
CNY/SGD 0.2977/78 计算套算汇率时，如果被报价货币相同， 报价货币不同，采用交叉相除的方法
练习2：
某日，银行报价 USD/JPY 124.60/70 USD/CAD 2.8340/50
计算CAD/JPY汇率
被报价货币相同，报价货币不同，则交叉相 除：（124.60/2.8350）/（124.70/2.8340） CAD/JPY 43.951/44.001
②按照当前的即期汇率1.5买入5万英镑 ——占压资金
③签订合同的同时，买入3个月英镑远期。 则一方面，进口商不承担汇率波动的风险，
将汇率固定在了远期汇率： 5*1.5010=7.505 万美元 另一方面，也不占压资金，等到期日直接用
资金办理交割即可。
利用远期外汇交易进行投机：
外汇投机一般分为：
1 USD= 2.8350 CAD （卖出＄，买入CA＄）
计算EUR/CAD
EUR买入价
EUR卖出价
CAD卖出价
CAD买入价
1 EUR=1.6550*2.8340 CAD= 4.6903 CAD
1 EUR=1.6560*2.8350 CAD= 4.ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ948 CAD
EUR/USD 1.6550/60
USD/CNY 6.4532/45 SGD/CNY 1.1213/24 计算USD/SGD的汇率。
1 USD= 6.4532 CNY （买入＄，卖出￥）
1 USD= 6.4545 CNY （卖出＄，买入￥ ）
1 SGD= 1.1213 CNY （买入SG＄，卖出￥ ）
1 SGD= 1.1224 CNY （卖出SG＄，买入￥ ）
1、某日，外汇市场行情如下：
即期汇率
1个月掉期率
USD/CAD 1.5820/30 USD/SGD 5.3535/50
125/130 100/90
试计算1个月的CAD/SGD远期汇率 1个月远期汇率： USD/CAD 1.5945/1.5960
USD/SGD 5.3435/5.3460
则：CAD/SGD （5.3435/1.5960）/（5.3460/1.5945）
1、该公司用美元兑换新加坡元，即卖出美元、 买新加坡元
采用前一个汇率 ,则该公司可以换到： 100 * 6.8934 = 689.34万新加坡元
2、SGD/USD （1/6.8950）/（1/6.8934） SGD/USD 0.1450 / 0.1451
4、套算汇率的计算
（1）报价货币相同，被报价货币不同 例：某日，中国汇市行情如下：
计算CNY/SGD汇率
1 GBP= 16.3748 CNY （买入￡，卖出￥）
1 GBP= 16.3758 CNY （卖出￡ ，买入￥ ）
1 GBP= 4.8750 SGD （买入￡，卖出SG ＄）
1 GBP= 4.8760 SGD （卖出￡，买入SG ＄）
计算CNY/SGD
CNY买入价
CNY卖出价
①不同标价法下的报价 直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价 例：纽约汇市
GBP/USD 1.7650/58 USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币 被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 报价者愿意买入被报价货币的汇率/报价者愿
三、世界上主要的外汇市场
伦敦外汇市场 纽约外汇市场 苏黎世外汇市场 东京外汇市场 新加坡外汇市场
第二节 即期外汇交易与远期外汇交易
一、即期外汇交易 1、定义 也称现汇交易，指买卖双方达成协议后， 在两个营业日内办理外汇交割的交易。 2、类型 ①标准交割日 ②隔日交割 ③当日交割
3、报价
（1）报价汇率通常有5位有效数字。
（3）被报价货币与报价货币都不同
某日，纽约汇市，银行报价： EUR/USD 1.6550/60 USD/CAD 2.8340/50
计算EUR/CAD的汇率。
1 EUR= 1.6550 USD （买入EUR，卖出＄）
1 EUR= 1.6560 USD （卖出EUR ，买入＄ ）
1 USD= 2.8340 CAD （买入＄，卖出CA＄）
例：
点
1 USD = 6.4563 CNY
大数
小数
1 USD =124.59 JPY
（2）采用双向报价方式，即报价者（通常是
银行）同时报出买入汇率（买入价）和卖
出汇率（卖出价）。 例：
小/大
USD/CNY 6.4563/70
1 USD = *** CNY
思考：如果报价为 USD/CNY 6.4589/10
（1）现汇投机：即预期未来某一时点的现汇 汇率与当前的现汇汇率之间存在差异，进 行的投机。
例如，你预期未来人民币将升值，则现在买 入，未来卖出
（2）期汇投机：即预期未来某一时点的现汇 汇率与目前的期汇汇率存在差异，从而进 行的投机。
例： 当前4月16日，市场行情如下： EUR/USD 1.6250（即期） 1.6950（3个月远期） 如果预期3个月后欧元将大幅贬值，如何进行期
如果预期某种货币将大幅升值，就应该先买 （远期） 后卖（即期），这种操作称之为 买空（buy long）。
练习：
2010年4月30日，新加坡外汇市场行情如下:
即期汇率 3个月远期汇率
USD/SGD 6.8520/48
6.8574/86
而某投机商预期6个月后美元将会大幅度升值， 如预期准确，6个月后，10月30日的即期汇 率为7.1025/40，则投机商进行100万美元的 交易，获利多少？
而将这100万美元在即期外汇市场上卖出，可 换：100*7.1025=710.25 SGD
获利：710.25-685.86=24.39万 SGD
如果投机者预期错误，则亏损： 100*(6.6550-6.8586) = -20.36万SGD
汇投机？
现在按照1.6950签订卖出10万欧元的3个月远 期交易合同
如果三个月后，即7月16日办理欧元远期交割 的当日，即期汇率为1.5950（欧元贬值）
则可在即期市场上买入10万欧元，成本15.95 万美元
用买入的10万欧元办理远期合同的交割，可 以换回16.95万美元，获利1万美元。
因此，如果预期某种货币将大幅贬值，就应 先卖（远期）后买（即期），这种操作称 之为卖空（sell short）。