企业财务管理之财务管理总论ppt课件

基本方式：◆ 股票期权◆ 年薪制
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解决股东与经营者间矛盾与冲突的途径
除了企业自身的努力之外，由于外部市场竞争的作用，也促 使经理把公司股票价格最高化作为他经营的首要目标。
企业外部环境对 经营者的约束
经理人才市场评价 经理被解聘的危胁 公司被兼并的危胁
解决办法：min（监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失）
第一、公司应该实施什么样的长期投资项目？它要解决投资 决策及资本预算问题。
第二、如何为所要事实投资的项目筹集资金？我们称之为融 资决策。
第三、企业管理者如何管理日常的现金和财务工作？包括短 期融 资和营运资金的决策。
第四、企业的利润如何进行分配？即解决分配决策问题。
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企业财 务活动
资金投放 资金分配
请同学们回答，该故事中蕴涵了什么财务原理? （大家思考后回答） 结论： 作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财富增值是企业 的最终目标。
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引例2 获马拉松冠军的诀窍
1984年在东京国际马拉松邀请赛上，名不见经传的山田本一夺得世界 冠军。他回来在自传中说：起初我把目标定在40多公里外的终点线上，结 果跑到十几公里时就被前面的路程给吓倒了。后来我把赛程中的大树、房 子等看成小目标。比赛开始后奋力向第一个目标冲去，到达第一个目标后 又冲击第二个目标。40多公里赛程分解成十几个小目标轻松地跑完了。
筹集企业发展所需资金
对财务管 理的要求
对财务管理的要求
力求保持以收抵支和偿还到期债 务的能力，减少破产的风险，使 企业能够长期稳定地生存下去。
通过合理、有效的使用 资金使企业获利。
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（二） 财务管理的目标
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：
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以物质运动为主 体的供应、生产 和销售。
企业基本活动
经营 活动
财务 活动
以物质运动为 主体的供应、 生产和销售。
产品
使用价值:实 物形态的物 资运动
生产经 营管理
财务 管理
产品
价值:价值形 态的资金运 动
财务管理的对象：资金（现金）流转及其循环
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工业企业资金运动过程
购置 长期资产
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“我们只为一个原因而存在，那就是不 断地将股东价值最大化。”
资料来源：可口可乐公司
1995年年度报告
“不断地增加股东价值是对我们所走的 每一步的最基本要求。”
可口可乐公司首席执行官
Roborto Goizueta
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东软集团董事长 刘积仁
一个公司上市了，首先要本着一 个原则，就是要为股东负责，要为投 资者负责，因为他们才是真正的老板， 我们是在替人家理财，替人家经营。 持股人花了这个钱，你怎样回报的， 你就要老老实实给人家一个回答。我 现在想问题特别客观。不是从自我的 感觉上感知这个世界，而是从持股人 的感觉上去认识世界。
相同，你认为哪家企业更好地实现了目标？为什么？
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观点二 每股利润最大化
1.以每股利润最大化作为财务管理目标的原因 ◎ 作为利润最大化的改进，它满足利润最大化目标所有的条 件； ◎ 将所获利润同投入资本对比，能反映企业盈利水平。 2.以每股利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
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二 财务管理目标的协调
资金提供者
股东
（委托人）
债权人
（委托人）
资金使用者
高层经理
（代理人） （委托人）
代理关系图示
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中层经理
（代理人） （委托人）
基层经理
（代理人） （委托人）
雇员
（代理人）
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（一） 股东与经营者的矛盾和协调
股东的目标
利益目标不一致
冲
突
原
因
经营者目标
● 没有考虑货币的时间价值；
● 没有反映投入与产出的关系；
● 没有考虑风险因素；
● 可能会导致公司的短期行为。
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思考1 假定有A和B两家企业，其经营期均为三年，各年获利情况如下：A：第 一年50万；第二年100万；第三年400万。B：第一年400万；第二年100万； 第三年50万。其他情况均相同，你认为哪家企业更好？为什么？ 思考2 假定A企业的资产规模为1000万，B企业的资产规模为1个亿，其经营期 均为三年，各年获利情况如下：A：第一年 100万；第二年 200万；第三年 300万。B企业A企业相同。你认为哪家企业更好地实现了目标？为什么？ 思考3 假定有A和B两家企业，其经营期均为一年，获利情况如下：A：50%的 概率获利200万，50%的概率获利0万。B：100%概率获利100万。其他情况均
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观点三 股东财富最大化
1.股东财富的确定 股东财富=股票数量×股票价格
当股票数量一 定，股价最高时， 股东财富最大
2.股东财富最大化作为财务管理目标的优点
◎ 作能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素；
◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为。
◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求。
大家猜猜这些大公司最后是如何抉择的呢？
结论：
他们选择了后者，因为需要与英格兰银行保持良好的长期合作关系， 不能只顾眼前利益。
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一 财务管理的目标
（一）企业的目标
如果你创办公司, 你的目标是什么?
赚钱？
生存 发展 获利
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企业的目标
生存
条 件
以收抵支
到期偿债
发展
获利
集中表现为扩大收入， 对财务管理的要求
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财务管理是企业管理的一部分，是有关资金
财
务
的获得和有效使用的管理工作。
管
理
财务管理是指组织企业财务活动、处理企业
的
财务关系的一项综合性管理工作。
含
义
财务活动与财务关系共同构成了财务的主要
内容。
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二 企业财务活动
在企业财务管理中，作为一名财务管理人员必须回答的四个 问题。
上述企业财务活动内容决定 了企业财务管理的主要内容：
投资管理 筹资管理 营运资金管理 收益分配管理
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（一） 投资活动
投资活动是指将所筹资金投入使用的过程。
投资范围
企业内部投资和外部投资
投资方式
货币资金投资方式、实物投资方式（有形资产、无形资产）
注意解决两个问题
★ 资金的利用效果（周转）；
从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?
结论：
财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。
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引例3 美国王安电脑公司投资目标
20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发 新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我 们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济 合作，有人说是为促进通讯电子产业发展。美国经理把王安的话转告大家 ：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。
联
不相容职务以外，财务与会计岗位可以重叠
系
会计从业人员必须掌握有关财务知识，熟悉单位
的内部财务规定
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●Hale Waihona Puke ●●●●主要内容
财务管理目标的选择 财务管理目标的协调 影响财务管理目标选择的因素
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引例1 马太效应
古时有富翁出门远游，他给三个仆人每人一笔银子谋生。三年后老爷 归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了1 倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分 别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。
1414企业财务关系投资者国家债权人债务人内设机构内部职工企业1515相对独立论大财务论大会计论财务管理与会计是相互独立的分属于两个不同的学科会计包括于财务管理之中会计工作是财务工作的一个组成部分财务管理在会计之中财务管理工作是会计工作的组成部分财务管理与会计的关系1616两者的对象不同两者的职能不同两者所作用的方法不同两者的目的不同两者对人员素质的要求不同财务管理与会计的区别1717两者都是为特定对象服务的会计是财务的基础财务离不开会计财务与会计在机构和岗位设置上有交叉现象在内容上无明确界限单位在机构岗位的设置上除不相容职务以外财务与会计岗位可以重叠会计从业人员必须掌握有关财务知识熟悉单位的内部财务规定财务管理与会计的联系1818影响财务管理目标选择的因素主要内容主要内容1919古时有富翁出门远游他给三个仆人每人一笔银子谋生
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（四） 收益分配活动
收益分配活动是指企业在一定时期内所创造的剩余价值总额
在企业内外各利益主体间分割的过程。
收益分配范围
◎ 企业内外各利益主体
收益分配方式
◎ 既有现金分配也有实物分配
注意三个问题
★ 补偿性分配；
★ 税收性分配；
★ 盈利性分配。
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三 企业财务关系
投资者 受资者
中方管理人员的回答有什么问题? 结论： 政府目标不能取代公司目标。
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引例4 1967年的英镑贬值风险
1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取对策的 呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合 股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英 格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大 化目标相矛盾。
◎ 资金结构。
注意两种筹资形式
★ 主权资本，它通过所有权融资方式取得；
★ 债务资本，它通过负债融资方式取得。
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（三） 营运资金管理活动
1.资金流出量：购料、商品、付工资、营业费 2.资金流入量：销售收回 3.资金净流量：流入量 – 流出量
一定要注重资金 周转的作用哦！
100万×10次 = 1000万 90万×12次 = 1080万 想一想：薄利多销的原理是什么？
3.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点
● 只适用于上市公司；
● 影响股价因素多，股价不能完全反映股东财富；
● 实际中可能会导致所有者与其他利益主体间产生矛盾与冲突。
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观点四 企业价值最大化
1.企业价值的确定 企业价值是指企业全部资产的市场价值，即企业资产未来预 期现金流量的现值。
★ 资金的经济效益（利润）。
投资的三种形式
项目投资、证券投资和营运资金投入
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货币形态
实物形态
无形资产 形态
筹资资金形式
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（二） 筹资活动
筹资活动是指为了满足投资和用资的需要，从企业内部和外 部筹措和集中所需资金的过程。
主要解决三个问题
◎ 资金需要量；
◎ 筹资时机、渠道与方式；
企业财务管理之
财务管理总论
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主要内容
财务管理的概念 企业财务活动 企业财务关系 财务管理与会计的关系
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2
一 财务管理的概念 财“务管理” 什么“？理”什么？
财：钱和物资的总和， 这里泛指资金。
务：事情或事务。
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两者的对象不同
财
务 管
两者的职能不同
理
与 会
两者所作用的方法不同
计
的 区
两者的目的不同
别
两者对人员素质的要求不同
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●
●●
●
●
（二） 财务管理与会计的联系
两者都是为特定对象服务的
财
务
与
会计是财务的基础，财务离不开会计
会
计
财务与会计在机构和岗位设置上有交叉现象，在内
的
容上无明确界限，单位在机构、岗位的设置上，除
企业价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值
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2.公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。 3.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 计量比较困难。非上市公司价值需要专业评估；即使是上市公司的 股价波动也并非与财务状况的实际变动相一致。 ● 法人股东对股价最大化没有足够的兴趣； ● 不能直接反映企业当前的获利水平。
信息不对称
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实现资本保值增值 和提高投资回报， 提高公司价值。
增加报酬 增加闲暇时间 避免风险
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解决股东与经营者间矛盾与冲突的途径
A路径
监督机制
通过经营业绩考评等监督方式 解聘——通过所有者约束经者 接收——通过市场约束经营者
激励机制
B路径
将经营者的报酬与其 绩效挂钩，以使经营 者自觉采取能满足企 业价值最大化的措施
现金 （资本）
制造费
购买 存货
人工费 支出
销售与管理费 应收帐款
产品制造
产品销售
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工业企业的资金运动: A
G —— W ＜ —— P —— W′—— G′ Pm
金融企业的资金运动：
G —— Gw ——G′ 企业完整的资金运动：
A Gw——G——W＜ ——P——W′——G′——Gw
Pm
利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 公司价值最大化
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观点一 利润最大化
1.以利润最大化作为财务管理目标的原因
◎ 最大限度地创造剩余产品符合生产经营活动的目的；
◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业；
◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 2.以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷
国家
企业
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内设机构 内部职工
债权人 债务人
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四 财务管理与会计的关系
相对独立论 大财务论 大会计论
财务管理与会计是相互独立的，分 属于两个不同的学科
会计包括于财务管理之中，会计工 作是财务工作的一个组成部分
财务管理在会计之中，财务管理工 作是会计工作的组成部分
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（一） 财务管理与会计的区别