债务性筹资PPT课件

• 当债券票面利率与市场利率一致时，企业债券可按其面值出售， 这种情况称为平价发行或按面值发行。
• 当债券票面利率高于市场利率时。潜在的投资者必将乐于购买， 这时债券就应以高于面值的价格出售，这种情况称为溢价发行。 实际发行价格高于票面价值的差额部分，称为债券溢价。债券 溢价发行后，企业要按高于市场利率的票面利率支付债权人利 息，所以溢价收入是对未来多付利息所作的事先补偿。
2020/3/22
9
一、短期借款的种类
短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。
按偿还方式的不同分 按利息支付方法不同分
按有无担保分
• 一次性偿还借款 • 分期偿还借款
• 收款法借款 • 贴现法借款 • 加息法借款
• 抵押借款 • 信用借款
2020/3/22
10
二、短期借款的信用条件
信贷限额
2020/3/22
21
三、债券的基本特征
1、流动性 2、收益性 3、风险性 4、返还性 债券的上述特征带有一定的矛盾性和相互补偿性。 一般而言，若风险性小、流动性强，则收益率较 低；而如果风险大、流动性差，则收益率较高。
2020/3/22
22
四、债券的发行方式与价格
1、债券的发行方式 一般地，公司债券的发行方式有私募发行和公募发
2020/3/22
19
一、债券的种类
是否记名
记名债券、 无记名债券
是否抵押财产
公司债券 种类
抵押债券（担保债券）、
信用债券（无担保债券）
利率是否固定
固定利率债券、 浮动利率债券
是否上市
上市债券、 非上市债券
2020/3/22
20
二、发行债券的资格与条件
1、发行债券的资格。股份有限公司、国有独资公司和两 个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资 设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。 2、发行债券的条件。 • 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任 公司不低于6000万元； • 累计债券总额不超过公司净资产的40%； • 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； • 筹集的资金投向符合国家的产业政策； • 债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平； • 其他条件。
债务性筹资
——银行借款、发行债券
小组成员：
2020/3/22
1
长期借款
• 长期借款：是指企业向银行等金融机构以 及向其他单位借入的，期限在一年以上的 各种借款。
• 长期借款是股份公司筹措长期负债资本的 重要方式之一。
2020/3/22
2
一、长期借款的种类
• 政策性银行贷款
按提供贷款的机构分 • 商业银行贷款
实际利率＝ 10万（101万－101%0－%10%）＝12.5%
鉴于存在补偿性余额的要求，企业从银行取得贷款以满足支付需要
时，应根据补偿性余额的比例，需要支付的资金额度，确定应该向银
行申请的贷款的面值。
例如，假定某企业准备从银行取得 10 万元的资金用于支付一笔材料 款，银行的补偿性余额要求为 20%，则应申请的贷款面额为：
• 其他金融机构贷款
• 抵押贷款
按有无抵押品作担保分 • 信用贷款
按贷款的用途分
• 基本建设贷款 • 更新改造贷款 • 科研开发和新产品试制贷款
2020/3/22
3
二、长期借款的程序
经营的合法性
经营的独立性
企业提出申请
自有资本的充 足性
经营的盈利性
贷款的安全性
财务状况
信用状况
银行进行审批
盈利稳定性
• 实际上,在预加分期偿还贷款情况下,实际利率 可以直接按名义利率的两倍予以估算,而无需 通过上面的精确计算.
2020/3/22
16
（4） 补偿性余额与借款利率
实际利率＝ 利息支出 ＝
名义利率
实际借款额 1－名义利率－补偿性余 额比例
例如，某企业向银行取得一笔面值 10 万元，名义利率为 10%，补偿 性余额占借款总额的比例亦为 10%，则实际利率为：
偿还条件
• 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期(每月、季)等额偿还 两种方式。一般来讲，企业不希望采用后种偿还方式，因为这会提 高借的实际利率。而银行不希望采用前种偿还方式，因为这会加重 企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。
以实际交易为贷款条件
2020/3/22
12
三、短期借款的支付方式
贷款面额＝ 需要的资金 1－补偿性余额比例
＝ 100000 1－20%
＝125000（元）
2020/3/22
17
五.短期借款筹资的评价
优点
• 速度快。银行资金充足，实 力雄厚，能够随时为企业提 供所需的资金，对于临时性 和突发性较强的资金需求， 银行短期借款是一个最简洁、 最方便的途径。
• 弹性大。银行短期借款具有 较好的弹性，借款还款的时 间灵活，便于企业根据资金 需求的变化安排何时借款， 何时还款。
一长期借款的种类其他金融机构贷款按提供贷款的机构分信用贷款按有无抵押品作担保分科研开发和新产品试制贷款按贷款的用途分二长期借款的程序企业偿还借款企业取得借款签订借款合同数额利率期限限制性条款银行进行审批财务状况信用状况盈利稳定性发展前景借款投资项目的可行性企业提出申请经营的合法性经营的独立性自有资本的充经营的盈利性贷款的安全性三银行借款的信用条件授信额度是指借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额
• 信贷限额也叫信用额度，是银行对借款人规定的无担保借款 的最高数额。
周转信贷协定
• 周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最 高限额的贷款协定。企业享用周转协定，通常要对贷款限额 的未使用部分付给银行一笔承诺费。
补偿性余额
• 这是银行要求借款企业在银行中保持按信用额度或实际借用 额的一定百分比（通常为10%——20%）计算的最低活期存 款余额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补
2020/3/22
15
2.分期偿还法
• 有些情况，银行还采取分期偿还的方式提供贷 款。如为期1年的贷款会要求借款人在12个月 内平均偿还，每月偿还1/12。在此种情况下， 贷款的实际利率将会大大高于名义利率。
• 分期偿还贷款有预加分期偿还贷款和贴现分期 偿还贷款两种处理方法，下面以预加分期偿还 贷款为例予以说明。
• 是一种经常被大公司使用的正式授信额度。与一般授信额度不同，
周转授信 协议
银行对周转授信额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺 费用，一般按企业使用的授信额度的一定比率计算。
• 是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的10%-20%的平
补偿性余 额
均存款余额留存银行。目的是降低银行贷款风险，提高贷款的有效 利率，以补偿银行损失。
2020/3/22
5
四、长期借款的保护性条款
由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯 例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷 款按时足额偿还的条件。这些条件形成了合同的 保护性条款。它主要有一般性保护条款、例行性 保护条款和特殊性保护条款。 （一）一般性保护条款 （二）例行性保护条款 （三）特殊性保护条款
对筹资者而言，债券评级的作用有： 1.更广泛地进入金融市场。 2.增大了发行者的筹资灵活性。
2020/3/22
28
九、债券筹资的优缺点
资金成本较低
优 点
可发挥财务杠杆作用 保障股东控制权 便于调整资本结构
缺 点
财务风险较大 限制条件较多 筹资数量有限
2020/3/22
29
关于市场利率与票面利率的几种 思考？？
偿其可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额则提
高了借款的实际利率。
2020/3/22
11
借款抵押
• 股票、债券以及房屋等。银行接受抵押品后，将根据抵押借款抵押 即抵押短期贷款，是申请贷款企业以有价证券或其他财产作抵押品， 向银行申请并由银行按抵押品价值的一定比例计算发放的贷款。借 款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存贷、品的账面价值决定 贷款金额，一般为抵押品账面价值的30%—50%。抵押借款的资金成 本通常高于非抵押借款。
• 除利息之外，银行还会向借款企业收取其他费用， 如，实行周转信贷协定所收取的承诺费，要求借 款企业在本银行中保持补偿所形成的间接费用。 这些费用会大大增加长期借款的成本。
2020/3/22
7
六、长期借款的优缺点
优点
速度快
成本低
弹性较大 可发挥财务 杠杆的作用
缺点
财务风险 较大
限制条款 较多
筹资数量 有限
此外，“短期借款筹资”中的周转信贷协定、 补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。
2020/3/22
6
五、长期借款的成本
• 长期借款的利息率通常高于短期借款。但以较好 的信誉或抵押品流动性强的借款条件，仍可争取 到较低的长期借款利率。长期借款利率有固定和 浮动两种。浮动利率通常有最高、最低限额，并 在借款合同中明确。对借款企业来讲，若预测市 场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反 之应签订浮动利率余额和附加利率情况时， 实际利率通常高于名义利率。
• 筹资风险高。 • 向银行借款限制条件较多
2020/3/22
18
发行债券
• 债券：是债务人为筹集债务资本而发行的，约定 在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。
• 本节所讲的债券是指期限超过一年的公司债券。 发行债券是股份公司筹措长期负债资本的又一重 要方式。
2020/3/22
13
四、利率的计算
• 短期借款的资金成本体现为使用贷款的实 际利率。由于借款期限、付息方式等因素 的影响，短期贷款的实际利率经常与名义 利率存在差别。短期贷款利率的计算方法 有单利法、贴现法和分期偿还法，下面分 别介绍。
2020/3/22
14
（1）单利法
• 单利法时指企业在借款合同开始时得到了 全部借款，到期日企业以规定的利率计算 利息，然后将本息一并支付给银行。借款 合同上规定的利率为名义利率。当短期贷 款期限等于1年时，名义利率与实际利率相 等；当短期贷款期限小于1年时，实际利率 会高于名义利率；而且，期限越短，实际 利率与名义利率的差距越大。
2020/3/22
23
债券发行价格的计算公式为：
发行价格＝
票面金额
n
＋
票面金额 票面利率
（1＋市场利率）n t＝1 （1＋市场利率）t
式中：n——债券期限
t——付息期数
2020/3/22
24
五、债券的发行程序
作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿
行两种。 2、债券的发行价格
债券的发行价格有三种：等价发行（按债券的面值出 售， 又叫面值发行）、溢价发行（按高于债券面值的 价格出售）、折价发行（以低于债券面值的价格出售）。
债券之所以会存在溢价发行和折价发行，主要是因为 资金市场上的利息率是经常变化的，而企业债券上的利 息率，一经印出，便不易再进行调整。从债券的开印到 正式发行，往往需要经过一段时间，在这段时间内如果 资金市场上利率发生变化，就要靠调整发行价格的方法 来使债券顺利发行。
2020/3/22
8
短期借款
• 短期借款主指短期银行贷款，即企业向银行和其 他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。 它是一种仅次于商业信用的短期筹资来源。
• 短期借款和商业信用是企业筹集短期资金的主要 方式。这种方式筹集的资金主要用于解决企业因 临时性或短期资金流转困难而产生的资金需求。 具有筹资速度快、筹资富有弹性、筹资成本低、 筹资风险高等特点。
2020/3/22
25
六、债券合同中的限制性条款
1.对发行新债的限制 2.对支付现金股利的限制 3.对公司投资行为的限制 4.对企业购并的限制
从以上分析可以看出，第一，债券合同中的限 制性条款在很大程度上限制了发行公司发行债券 后的行为能力。因此，企业在发行债券筹资时， 必须事先考虑到这些限制性条款可能带来的不利 影响。第二，债券合同中的限制性条款表明，虽 然公司债权人不能直接干涉公司的经营决策，但 他们可以通过这些限制性条款实际上对发行公司 的经营决策施加影响。
发展前景
借款投资项目 的可行性
签订借款合同
数额
利率
期限
限制性条款
企业取得借款
企业偿还借款
2020/3/22
4
三、银行借款的信用条件
• 是指借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限 额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。但在
授信额度 非正式协议下，银行并不承担按最高借款限额保证贷款的法律义务。
收款 法
收款法也叫 利随本清法， 是指在借款 到期时向银 行支付利息 的方法。这 种方法下， 名义利率等 于实际利率。
贴现 法
贴现法是指 银行向企业 发放贷款时， 先从本金中 扣除利息部 分，到期时 借款企业则 要偿还贷款 全部本金的 方法。
加息 法
加息法是指 银行根据名 义利率计算 的利息加到 贷款本金上 计算出贷款 的本息和， 要求企业在 贷款期内分 期等额偿还 本息之和的 金额。
2020/3/22
26
七、债券的信用评级
1、债券信用评级的意义； 2、债券的信用等级（3等9级）； 3、债券的评级程序
公司申请
评定等级
4、债券的评级方法
跟踪检查
2020/3/22
27
八、债券评级的作用
对投资者而言，债券评级的作用主要表现在如下几 方面： 1.减少投资的不确定性，提高市场的有效性。 2.拓宽投资者的眼界。 3.作为投资者选择投资对象的标准。 4.作为投资者确定风险报酬的依据。