第七章营运资金管理解读
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➢ 坏账成本：取决于应收账款额和企业信用政策 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
2020/11/17
18
（二）信用政策的构成
信用标准 信用条件 收帐政策
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
2020/11/17
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3、存货模式
➢ 假设条件
☺分别为60000元，3600元，1800元，1800元，6次
2020/11/17
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4、因素分析模式
➢ 基本原理是在上年度现金平均占用额的基础上， 结合对现金的影响因素，确定下年度最优现金持 有量的方法：
最佳现金存量=（上年现金平均占用额-不合理占用 额）×（1±预计的销售收入变动率）
教材P161【例7-3】
S D Q
➢ 最佳现金持有量Q计算公式: Q 2SD
R
➢ 相关总成本TC计算公式：TC 2SDR
式中：R为有价证券收益率；S为年现金需要量；D 为现金每次的转换成本
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教材P160【例7-2】
例：某公司预计全年现金需要量为360000元，现 金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证 券年均报酬率为6%。要求计算最佳现金持有量及 最佳现金持有量下的现金总成本、转换成本、机 会成本、全年有价证券转换次数
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三、营运资金管理的要求
➢合理预测营运资金的需要量 ➢建立和完善企业内部资金管理责任制 ➢合理组织和筹措资金
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第二节 现金管理
现金是流动性最强、最为普遍接受的资产， 同时也是盈利能力最差的，主要包括库存现金和 银行存款。
一、现金的持有动机
➢ 交易性动机：为维持日常生产经营活动而持有的 现金。
收回货款
应付账款周转期 支付材料款 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转天数 应收账款周转天数 存货周转天数 应付账款周转天数
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2、成本分析模式
➢ 分析预测现金总成本最低时现金持有量的一种方 法。一般只需考虑与现金持有量相关的机会成本 和短缺成本。
教材P160【例7-1】
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二、现金的成本
➢ 管理成本：企业因保留现金余额而增加的管理 费用，在一定范围内与现金持有量无关。
➢ 机会成本：企业持有现金而丧失的投资收益， 与现金持有量成正比。
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
✓ 企业已筹集到足够的现金，且表现为企业的短期 有价证券；
✓ 企业现金需要总量可以预测且支出稳定； ✓ 证券的利率及每次转换成本可以获悉。
现 金 余 N 额
N/2
平均余额
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0
t1
ห้องสมุดไป่ตู้
t2
时间 12
➢ 只考虑机会成本与转换成本
机会成本=年平均现金持有额×证券利率=
QR 2
转换成本=年转换次数×每次转换成本=
应收账款是企业提供信用销售形成的未达 账项。
一、应收账款的功能
➢扩大销售 ➢减少存货：降低存货成本，提高偿债能力
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二、应收账款管理政策的确定
（一）应收账款成本
➢ 机会成本=应收账款平均占用额×机会成本率
➢ 管理成本：包括对客户的资信调查费用、分析评 价费用、收账费用等。在一定范围内，可视为固 定费用
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四、现金的日常管理
➢ 现金库存管理：确定合理持有量、实行内部牵 制制度、实行日清月结
➢ 银行存款管理：及时存款、定活及时转账、定 期清查
➢ 现金综合管理：加速现金收回；延迟现金支付； 力争现金流入与现金流出同步；使用现金浮游 量
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第三节 应收账款管理
✓ 分为自然性融资和协议性融资
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二、营运资金在企业财务管理中的地位
➢ 流动资产是企业平稳经营的重要基础：流动资 产占企业总资产的比例必须适度
➢ 流动负债是企业外部融资的重要来源
➢ 流动资产与流动负债的匹配是资产负债管理的 重要组成部分：净营运资金的绝对金额和相对 比率是衡量企业偿债能力和营运能力的重要指 标。
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
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第一节 营运资金概述
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三、最佳现金持有量的确定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
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赊购原材料
存货周转期
赊销产品
应收账款周转期
➢ 预防性动机：为应付紧急情况而持有现金。 ➢ 投机性动机：为把握市场投资机会，获得较大收
益而持有现金。
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编制现金 收支计划
现金管理的内容
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定最佳 现金余额
当现金短缺时采用 短期融资策略
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当现金多余时采用 还款或有价投资策略
一、营运资金的概念和分类
（一）营运资金含义
➢ 营运资金：是指一个企业维持日常经营所需的资 金，本质特征是流动性。
✓ 净营运资金：流动资产减去流动负债后的差额 ✓ 总营运资金：流动资产及为维持这些流动资产而
进行的流动负债筹措活动的管理。
➢ 营运资本管理主要解决两个问题：如何确定短期 资产的最佳持有量；如何筹措短期资金
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（二）营运资金的分类
1.流动资产：可在一年或超过一年的一个营业周期 内变现或运用的资产
✓ 现金、有价证券、应收账款、预付帐款、存货等 ✓ 分为永久性流动资产和临时性流动资产
2.流动负债：需在一年或超过一年的一个营业周期 内偿还的债务
✓ 短期借款、应付短期债券、应付票据、应付帐款、 预收帐款、其他应付款等
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（二）信用政策的构成
信用标准 信用条件 收帐政策
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
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3、存货模式
➢ 假设条件
☺分别为60000元，3600元，1800元，1800元，6次
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4、因素分析模式
➢ 基本原理是在上年度现金平均占用额的基础上， 结合对现金的影响因素，确定下年度最优现金持 有量的方法：
最佳现金存量=（上年现金平均占用额-不合理占用 额）×（1±预计的销售收入变动率）
教材P161【例7-3】
S D Q
➢ 最佳现金持有量Q计算公式: Q 2SD
R
➢ 相关总成本TC计算公式：TC 2SDR
式中：R为有价证券收益率；S为年现金需要量；D 为现金每次的转换成本
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教材P160【例7-2】
例：某公司预计全年现金需要量为360000元，现 金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证 券年均报酬率为6%。要求计算最佳现金持有量及 最佳现金持有量下的现金总成本、转换成本、机 会成本、全年有价证券转换次数
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三、营运资金管理的要求
➢合理预测营运资金的需要量 ➢建立和完善企业内部资金管理责任制 ➢合理组织和筹措资金
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第二节 现金管理
现金是流动性最强、最为普遍接受的资产， 同时也是盈利能力最差的，主要包括库存现金和 银行存款。
一、现金的持有动机
➢ 交易性动机：为维持日常生产经营活动而持有的 现金。
收回货款
应付账款周转期 支付材料款 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转天数 应收账款周转天数 存货周转天数 应付账款周转天数
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2、成本分析模式
➢ 分析预测现金总成本最低时现金持有量的一种方 法。一般只需考虑与现金持有量相关的机会成本 和短缺成本。
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二、现金的成本
➢ 管理成本：企业因保留现金余额而增加的管理 费用，在一定范围内与现金持有量无关。
➢ 机会成本：企业持有现金而丧失的投资收益， 与现金持有量成正比。
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
✓ 企业已筹集到足够的现金，且表现为企业的短期 有价证券；
✓ 企业现金需要总量可以预测且支出稳定； ✓ 证券的利率及每次转换成本可以获悉。
现 金 余 N 额
N/2
平均余额
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ห้องสมุดไป่ตู้
t2
时间 12
➢ 只考虑机会成本与转换成本
机会成本=年平均现金持有额×证券利率=
QR 2
转换成本=年转换次数×每次转换成本=
应收账款是企业提供信用销售形成的未达 账项。
一、应收账款的功能
➢扩大销售 ➢减少存货：降低存货成本，提高偿债能力
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二、应收账款管理政策的确定
（一）应收账款成本
➢ 机会成本=应收账款平均占用额×机会成本率
➢ 管理成本：包括对客户的资信调查费用、分析评 价费用、收账费用等。在一定范围内，可视为固 定费用
2020/11/17
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四、现金的日常管理
➢ 现金库存管理：确定合理持有量、实行内部牵 制制度、实行日清月结
➢ 银行存款管理：及时存款、定活及时转账、定 期清查
➢ 现金综合管理：加速现金收回；延迟现金支付； 力争现金流入与现金流出同步；使用现金浮游 量
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第三节 应收账款管理
✓ 分为自然性融资和协议性融资
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二、营运资金在企业财务管理中的地位
➢ 流动资产是企业平稳经营的重要基础：流动资 产占企业总资产的比例必须适度
➢ 流动负债是企业外部融资的重要来源
➢ 流动资产与流动负债的匹配是资产负债管理的 重要组成部分：净营运资金的绝对金额和相对 比率是衡量企业偿债能力和营运能力的重要指 标。
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
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第一节 营运资金概述
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三、最佳现金持有量的确定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
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赊购原材料
存货周转期
赊销产品
应收账款周转期
➢ 预防性动机：为应付紧急情况而持有现金。 ➢ 投机性动机：为把握市场投资机会，获得较大收
益而持有现金。
2020/11/17
6
编制现金 收支计划
现金管理的内容
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定最佳 现金余额
当现金短缺时采用 短期融资策略
2020/11/17
当现金多余时采用 还款或有价投资策略
一、营运资金的概念和分类
（一）营运资金含义
➢ 营运资金：是指一个企业维持日常经营所需的资 金，本质特征是流动性。
✓ 净营运资金：流动资产减去流动负债后的差额 ✓ 总营运资金：流动资产及为维持这些流动资产而
进行的流动负债筹措活动的管理。
➢ 营运资本管理主要解决两个问题：如何确定短期 资产的最佳持有量；如何筹措短期资金
2020/11/17
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（二）营运资金的分类
1.流动资产：可在一年或超过一年的一个营业周期 内变现或运用的资产
✓ 现金、有价证券、应收账款、预付帐款、存货等 ✓ 分为永久性流动资产和临时性流动资产
2.流动负债：需在一年或超过一年的一个营业周期 内偿还的债务
✓ 短期借款、应付短期债券、应付票据、应付帐款、 预收帐款、其他应付款等