2019年电视板卡和交互平板双龙头视源股份的竞争优势分析
2019年海康威视分析报告
2019年海康威视分析报告2019年8月目录一、安防龙头引领行业趋势，下半年有望回暖 (6)1、以视频为核心的大数据服务提供商，不断开拓进取 (6)2、半年度收入增速回暖，下半年乐观预期 (7)（1）半年报增速符合预期，安防行业有望企稳 (7)（2）19Q2收入增速回暖，乐观展望下半年 (8)（3）上半年利润总额增速超过净利润，Q3利润指引中枢15% (8)（4）单季度毛利率大幅提升，安防产品升级、盈利能力增强 (8)（5）积极备货，重视供应链安全 (9)（6）员工数不断增长，转型期重投入 (9)（7）持续高强度研发投入，人均收入/利润效率较高 (9)（8）2019年是股权激励高点，上半年股权激励费用约2.5亿元 (10)（9）转型期股权激励加强，AI时代人才是核心竞争要素之一 (10)（10）汇兑贬值时，利好公司出口业务，并产生一定的汇兑收益 (11)3、国企背景与创业文化融合的典范 (11)4、开创解决方案，引领行业向数据分析升级 (13)（1）2001~2007：产品主要是后端，模拟时代起家发展成DVR龙头 (13)（2）2008~2012：拓展全系列产品，数字时代超越 (13)（3）2013~2015年：开创解决方案模式，定位是一体化解决方案提供商 (14)（4）2015年以来：开拓数据分析蓝海市场。
定位智能视频服务，技术上智能化，全线升级产品 (14)5、竞争优势：立根于编解码能力，具备较强的战略选择能力 (15)（1）立根于视频编解码，远见的策略与贯彻的执行力 (15)（2）软硬结合提升产品竞争力，一体化护城河更强 (15)（3）生产上具有规模效应，销售上具有品牌溢价 (16)（4）强大的研发团队，长期进行研发投入 (16)（5）具有较强市场影响力，国内市场渠道下沉，海外推进项目市场 (16)（6）布局安防产业基地，不断增强研发和生产力量 (17)二、安防市场增速较快，行业龙头强者愈强 (18)1、中国安防行业产值历史复合增速为16%，工程类占比提高 (18)2、安防行业基本实现网络化，IPC市场比重达90% (20)3、安防龙头强者愈强，增速跑赢竞争对手 (22)三、雪亮工程迎来收尾，短期招投标数据回暖 (24)1、2020年将基本实现规划目标，雪亮工程有望迎来密集推进期 (25)2、平安城市单月金额绝对值保持较高水位，短期数据呈现回暖迹象 (26)四、安防AI：技术升级重塑安防市场，蓝海市场价值增加 (28)1、安防AI向行业端拓展，打开蓝海市场 (28)2、安防AI市场规模快速增长，人脸识别得到广泛应用 (31)3、安防行业产生海量数据，既是需求痛点，也是训练基础 (32)（1）海量数据是良好的AI训练素材，但难以直接处理 (32)（2）编码技术进步，在相同图片质量的基础上可以降低码流 (33)（3）海量的数据是安防发展AI 的需求痛点，也是重要的基础条件 (34)4、安防龙头积极布局人工智能算法，有望提升竞争力 (34)（1）安防龙头优势在于行业资源积累，AI算法公司优势在于顶尖人才聚集 (34)（2）安防龙头，深耕人工智能提升竞争力，有望获得价值量与份额的双重提升 (35)5、芯片算力快速提升，推动安防AI发展 (35)五、海康威视与华为安防的异同 (39)1、海康：从AI Cloud到物信融合，推出AI开放平台 (39)（1）从硬件到架构，从架构到数据平台，海康推动安防AI不断进步 (39)（2）围绕AI Cloud架构，构建立体化智能服务体系 (39)（3）海康威视AI Cloud包括边、域、云三级架构，赋能前端、层层分析 (40)（4）强调边缘智能，将AI 算力注入边缘 (40)2、华为安防：“2+4+N”与“平台+AI+生态” (42)3、“软件定义”安防，五星摄像头覆盖全面 (44)4、华为提供云和平台服务，聚焦黑土地 (46)5、算力：全球领先的智能芯片是其SDC 和视频云的基础 (48)六、主要风险 (49)1、国内需求不确定性 (49)2、贸易关系影响不确定性 (49)3、安防AI推进不及预期 (49)海康威视是以视频为核心的物联网解决方案和大数据服务提供商，连续八年（2011-2018）蝉联IHS全球视频监控市场占有率第1位。
2019年液晶显控板卡和智能交互领跑者视源股份研究
2019年液晶显控板卡和智能交互领跑者视源股份研究目录1 公司概况：液晶显控板卡和教育信息化领跑者 (1)1.1 发展历程：液晶显示板卡起家，产业链延伸教育会议领域 (1)1.2 股权结构：无实际控制人，员工持股比例高 (2)2 行业分析：信息化市场广阔，新风口创造新增量 (3)2.1 板卡市场：电视市场保持稳定，技术升级带动放量 (3)2.2 教育市场：全面进入教育信息化2.0，政策红利释放新需求 (5)2.3 会议服务：信息化进程快速起步，多领域市场空间巨大 (8)2.4 智能家居: 智能家电蓝海初显，市场广阔渗透率低 (9)3 公司分析：龙头地位稳固，智能业务贡献新动能 (11)3.1 板卡业务贡献稳定，智能板卡效益逐年显著 (11)3.2 教育与企业服务双线发展，交互智能平板收益贡献显著 (13)3.3 积极拓展产品布局，助力业绩增长潜能 (21)3.4 研发投入持续增加，构筑产品竞争优势 (23)3.5 高福利与淘汰机制并举，人均盈利指标大幅领先对手 (24)3.6 轻资产委外加工模式，供应链管理精细化铸就专业品质 (25)3.7 发行可转债募资9.4亿元，布局宽领域业务 (25)4 财务分析：业绩处于高增长轨道，成长盈利能力强劲 (26)4.1 营收和净利润实现高增长，交互智能平板业绩贡献扩大 (26)4.2 综合毛利率保持稳定，交互智能平板盈利能力走强 (27)4.3 期间费用控制良好，保证盈利能力 (27)4.4 产业链占款能力强，经营性现金流稳定 (28)5 盈利预测与估值 (29)5.1 盈利预测 (29)5.2 绝对估值 (29)5.3 相对估值 (31)6 风险提示 (31)图目录图1：公司主要业务板块 (1)图2：公司股权结构 (2)图3：2013-2018年全球电视出货量及增速 (4)图4：全球电视市场智能电视份额 (4)图5：全球VR/AR市场规模极其增长率 (5)图6：2013-2017年中国财政性教育支出及占GDP比重 (6)图7：2013-2020E教育信息化财政拨款经费及占比 (6)图8：二胎政策全面放开，适龄儿童人口数量重回增长 (7)图9：幼儿园园数与毛入学率 (7)图10：近年智能平板与投影仪销售额对比 (7)图11：近年IWB中销售额及同比增长率 (7)图12：2014-2020E年全球视频会议市场规模 (8)图13：2011-2017年中国视频会议市场规模 (8)图14：2017年我国视频会议市场应用场景 (9)图15：中国企业数量 (9)图16：2018年中国智能家居行业的关键产品 (10)图17：智能家居产品品类统计 (10)图18：2016-2020E年中国智能家电市场规模及预测 (10)图19：2018全球智能家居市场规模前五名 (11)图20：2018中国与全球前五名智能家居市场渗透率 (11)图21：公司部件业务主要产品 (11)图22：2014-2018年公司液晶主控板卡出货量及全球份额 (11)图23：2013-2018年公司液晶主控板卡业务营业收入及增速 (12)图24：2013-2018年公司液晶主控板卡业务毛利润及增速 (12)图25：2014-2018年公司智能板卡出货量及占比 (12)图26：2014-2018年公司公司智能板卡业务营收及占比 (12)图27：2018年公司分业务营收结构 (13)图28：2014-2018年公司交互智能平板出货量及增速 (13)图29：公司交互智能平板分业务营收结构（亿元） (13)图30：2014-2018年公司交互智能平板业务营业收入及增速 (14)图31：2014-2018年公司交互智能平板业务毛利润及增速 (14)图32：希沃互动课堂应用场景案例 (15)图33：多功能——交互智能平板 (16)图34：地理课—带给学生体验感，助学生排除理解障碍。
视源股份：19年教育和会议将继续发力 买入评级
市场价格：60.08目标 价格： 分析师：谢春生执业证书编号：S0740518010002 Email ：xiecs@分析师：张欣执业证书编号：S0740518070001 Email ：zhangxin @. n总股本(百万股)655.85 流通股本(百万股) 66.58 市价(元) 60.08 市值(百万元) 39403 流通市值(百万元)4000《专题报告：录播市场，从精品到常态化，百亿规模待释放》2018-01-08《视源股份业绩点评：业绩略超预期，智能平板稳步渗透》2018-10-29 《视源股份深度覆盖：管理优秀，产品卓越，成长赛道》2018-09-06⏹事件：公司2019年1月28日晚发布2019年业绩快报，其中2019年归母净利润10.01亿，同比增长44.8%，超过此前预告20%-40%上限和我们预期。
点评如下： ⏹全年业绩超预期，主要板卡营收超预期，ROE 同比回升。
公司1月28日发布2018年业绩快报，其中全年营收169.97亿，同比+56.40%，归母业绩10.01亿，+44.81%，（上次预告20-40%）；Q4营收49.95亿，同比+46.70%，净利润1.51亿，同比+58.95%，Q4和营收和业绩大超我们和市场预期，主要为（1）TV 控制卡在客户份额提升且高附加值智能卡比例继续增加；（2）教育智能交互白板业务4季度淡季不淡，大尺寸、录播、班台等新品打开市场；（3）17年公允价值损益较低；同时我们基于对未来2年板块、教育、会议的判断上调2019-2020年业绩预测分别为1.37（+5.4%）/1.83（+5.8%）亿。
另外从盈利角度看公司2018年净利率5.89%，同比下降0.46个百分点，主要是传统板卡业务营收占比增加以及原材料成本提升等拉低净利率，但从ROE 角度公司2018年ROE （摊薄）为33.14%，同比提升5.58个百分点，公司经营效率和盈利质量进一步提升。
2019年教育信息化交互智能平板行业鸿合与视源对比分析报告
2019年教育信息化交互智能平板行业鸿合与视源对比分析报告2019年7月目录一、鸿合扎根教育，全产业链运营；视源板卡起家，交互大屏快速发展 (7)1、鸿合科技：教育信息化起家，交互式多媒体设备领军品牌 (7)（1）智能交互显示产品及教育服务提供商 (7)（2）NEC产品的加入，助力鸿合晋升全产业链显示应用企业 (10)2、视源股份：板卡起家，供应链整合优势明显 (10)（1）显控技术为核心的智能交互方案服务商 (10)①部件业务 (10)②教育业务：希沃（seewo） (12)③企业服务业务：MAXHUB (14)（2）外协加工，工业互联网架构实现上下游企业协同 (15)①供应链架构 (15)②供应链管理 (16)二、鸿合Hite+Newline双品牌战略；视源发力Seewo+ Maxhub (17)1、视源智能交互平板产销量略高于鸿合 (17)（1）产销量对比 (17)（2）市占率对比 (17)2、鸿合科技：Hitevision全覆盖教育信息化，海外品牌Newline布局国际市场 (18)（1）Hitevision：“软硬”兼备，扎根国内教育 (18)①硬件产品系列 (18)A. 智能交互平板 (18)B. 电子交互白板 (19)C. 投影机 (20)D. 视频展台 (21)E. 录播产品 (22)F. 电子书包 (23)G 电子班牌 (23)H. 配件 (24)②软件产品系列 (25)A. 鸿合π交互教学软件 (25)B. 鸿合集控管理平台 (25)（2）Newline：海外发端，立足国际教育及全球商务 (26)①“极”系列 (27)②“锐”系列 (27)③“创”系列 (28)④“云”系列 (28)3、视源Seewo占据大屏龙头；Maxhub快速占领会议市场 (29)（1）板卡业务稳定增长 (29)（2）国内交互智能平板龙头：希沃（seewo） (29)①数字化环境硬件 (30)②常态化应用软件 (31)③数据管理与服务软件 (31)（3）高效会议平台专注者：Maxhub (31)三、核心技术各有千秋，视源研发投入略胜一筹 (33)1、综合技术对比 (33)（1）鸿合主要技术 (34)①信息捕获与感知技术 (34)②复杂内容理解和智能交互技术 (34)③基于机器视觉的智能分析技术 (35)④大数据智能分析与推荐技术 (35)（2）视源主要技术 (35)①液晶显示系统集成化设计技术 (35)②全球电视制式模块化开发技术 (36)③中国4Kx2K超高清64位智能电视主控方案 (36)④智能交互设备模块化设计 (36)⑤无线多屏交互软件 (36)⑥交互智能显示设备集中控制平台 (36)⑦触控书写延时控制技术 (37)2、视源研发人员、投入相对领先 (37)四、销售模式均已经销为主，直销为辅 (38)1、鸿合科技 (39)2、视源股份 (41)五、财务对比：鸿合海外发力，ROE达37% (42)鸿合扎根教育，全产业链运营；视源板卡起家，交互大屏快速发展。
视源股份 红海突围
62TALENTS MAGAZINE2019／05CAPITAL&FINANCE｜金融资本｜公众公司被称为“乌托邦式企业”的视源股份（002841.SZ），创造了A股上市公司奇特的管理模式。
员工上班不需要打卡，员工自定奖金，将员工供为上帝的管理方式让视源股份在上市之初就引发了市场的热议。
然而，就是这样一家“不可思议”的公司，在极度红海的液晶板卡行业杀出重围，实现了连续7年ROE超过产品还应用于其它液晶显示产品，如监视器、数字标牌等。
随后，视源股份逐步推出三合一、四合一、六合一板卡进一步整合入一些其它细分功能，但显示控制技术仍是视源股份的立足之本。
液晶显示主控板卡产品作为典型的B端产品，产品主要提供给下游的各大液晶电视品牌或相应的代工厂，如京东方、TCL、康佳、小米、海信等。
由于液晶显示主控板卡行业天花板明显，视源股份开始谋求拓展新的细分视源股份 红海突围视源股份供应全球超过三分之一的液晶电视机主板，稳居世界第一。
文｜本刊记者 孙亚雄30%，近五年营业收入和净利润两年翻一倍的壮举。
如今的视源股份供应全球超过三分之一的液晶电视机主板，稳居世界第一。
隐形冠军视源股份成立于2005年，早期视源股份的主业是TV液晶显示主板的研发和销售，液晶显示主板应用于各种功能的液晶电视。
除此之外，视源股份的主打产品希沃自2010年杀入市场至今，以绝对优势占据市场第一的位置。
63TALENTS MAGAZINE2019／05行业。
2009年，视源股份以液晶显示主控技术为基础，结合多点触控交互技术、数字信号处理技术以及计算机软硬件技术，开发出有自主知识产权的一体式交互智能平板。
新的交互智能平板类似于目前我们常使用的家用平板，但其尺寸远大于家用平板，与液晶电视的尺寸相当。
因此，交互智能平板主要瞄准于商业需求，定位于行业客户，与液晶显示主控板类似，几乎智能平板也是一款偏向B端的产品，只是客户相对分散。
目前，视源股份对交互智能平板的下游应用场景主要集中于教育行业，其主打产品希沃自2010年杀入市场至今，以绝对优势占据市场第一的位置，远超竞争对手四川长虹（600839.SH）以及鸿合科技等。
电视行业竞品分析
电视行业竞品分析随着科技的快速发展，电视行业正面临着日益激烈的竞争。
从传统有线电视到网络直播平台，消费者们有着更多的选择权。
在这个竞争激烈的市场中，了解竞争对手是至关重要的。
本文将对电视行业的竞争对手进行分析，并探讨其优势和不足之处。
1. 市场概况电视行业是一个庞大的市场，涵盖了广播电视、有线电视、卫星电视以及网络直播等多个细分领域。
目前，电视行业的总体市场规模正在不断扩大，消费者对于高清画质、多样化的内容和便捷的服务需求也不断增长。
2. 主要竞争对手在电视行业，主要的竞争对手包括传统有线电视服务提供商、网络直播平台和电视制造商。
2.1 传统有线电视服务提供商传统有线电视服务提供商已经存在了多年，并且在一些地区仍然占据主导地位。
这些公司通常通过提供大量的电视频道吸引用户，并提供高清画质和稳定的信号。
然而，随着互联网的快速发展，传统有线电视正面临着用户流失的压力。
2.2 网络直播平台网络直播平台在近年来迅速发展，为观众提供了更好的决策权和更大的自由度。
用户可以根据自己的偏好选择自己喜欢的电视频道和节目，并且可以在任何时间、任何地点收看。
网络直播平台的优势在于其灵活性和个性化服务，吸引了大量的用户。
2.3 电视制造商电视制造商起到了决定性的作用，他们根据市场需求生产高品质、多功能的智能电视。
现在的电视不再只是简单的显示器，而是具备了互联网连接以及各种应用程序和功能。
电视制造商通过技术创新和产品设计不断提高市场竞争力。
3. 竞争对手分析针对以上三个主要竞争对手，我们来分析他们的优势和不足之处。
3.1 传统有线电视服务提供商优势：传统有线电视服务提供商拥有庞大的用户基础和稳定的盈利模式，他们可以通过提供一站式服务吸引用户，包括电视、互联网和电话等多个方面。
不足：传统有线电视服务提供商的用户流失问题严重，特别是在互联网和移动设备快速普及的情况下，用户对于传统有线电视的需求逐渐减少。
3.2 网络直播平台优势：网络直播平台可以带给用户更大的便利性和个性化服务。
增速放缓 视源股份迫近天花板
78TALENTS MAGAZINE2020／01CAPITAL&FINANCE｜金融资本｜公众公司市值超过500亿元的卡+教育+信息化应用工具提供商希沃一个是高效会议平台从2019季度营收130毛利率27.91%，同比提升净利14.1收增速，相比2018下降增速放缓57.97亿元，同比增加仅其业务疲软态势明显。
从视源股份的具体业务来看，根据半年报，各业务的贡献程度不等，其中液晶显示主控板卡业务仍然占据半壁江山，营收占总体的54.31%。
视源股份的板卡业务以液晶电视主控板卡为核心，当然还可以应用到监视器、数字标牌、交互智能平板等非电视产品。
此经从1.0的硬件采购时代进化到了2.0版本。
作为教育信息化设备的客户方，政府和学校面临的问题是采购的设备闲置，内容和数据化无法实现。
学校需要增加细分领域内容，同时通过各类数据的连通交融来提升教学效率和教学体验。
现阶段硬件设备普及基本完成，到2018年底学校多媒体教学设备覆盖的比例已经超过71%。
虽然从需求端来看，有50.7万余所学校，数量可观。
但是从付费端来看，新的预算申请难度大，市场增量空间逐渐消失，存量的硬件设备升级或者迭代将成为主流。
如何破局希沃处于产业的中游，最核心能力是渠道的开发和维护，业务存在地域性，难以在全国扩张。
而下游主要是政府和学校，虽然业务模式主要通过自上而下，模式清晰，但是付费端议价能力比较强，一定程度上会影响利润率。
经过教育信息化1.0的建设期，希沃已积累了一定的客户资源和渠道。
如果放弃进一步深挖资源价值，而转向其他的应用领域，未免可惜。
未来希沃有可能会成为各种教育内容、教育数据的入口和流通的平台，也能带来潜在的C端流量，让投资人充满想象空间，但是如果硬件设备未真正用起来，用户对产品依赖性差，这些畅想都是枉然。
随着5G、AI、VR/AR等技术在教育领域的应用，希沃的硬件升级、覆增速放缓 视源股份迫近天花板增速严重放缓，说明企业面临的天花板效应越来越明显。
电视品牌竞争对手分析
电视品牌竞争对手分析概述：电视市场竞争激烈，众多品牌角逐市场份额。
本文将通过对电视品牌竞争对手的分析，深入探讨不同品牌在产品定位、市场渗透、技术创新等方面的优势与劣势，以期为消费者提供更明智的购买决策。
1. 品牌背景介绍在这一部分，将介绍几个知名的电视品牌以及其在市场上的知名度和影响力。
如海尔、创维、TCL等，重点突出它们在电视行业的发展历程。
2. 产品定位与特点针对各个品牌的电视产品，在外观设计、显示效果、功能创新等方面进行详细阐述，指出各自的产品特点与定位，以及产品的卖点和消费者所关注的核心因素。
3. 市场渗透与销售网络探究各品牌在市场渗透方面的策略与表现，分析其销售网络的覆盖范围和销售渠道的合理性，以及与商家合作的深度和广度。
4. 宣传推广策略分析各品牌在宣传推广方面的策略，包括广告投放、代言人选择、营销活动等，评估这些推广策略对品牌知名度和产品销售的影响。
5. 技术创新与研发实力探讨各品牌在技术创新和研发实力方面的表现，包括研究投入、专利数量、科技人才等因素，评估其技术水平及未来发展的潜力。
6. 客户口碑与满意度通过对消费者的调研和在线评价的分析，了解不同品牌在产品质量、售后服务等方面的表现，梳理客户口碑和满意度对电视品牌竞争的影响。
7. 品牌发展战略分析各品牌的发展战略，包括市场扩张计划、增加产品线或者转型升级等，评估其未来发展的路径和成长前景。
8. 市场占有率与竞争态势探讨各品牌在市场占有率方面的竞争态势，分析不同品牌之间的市场份额差异，评估其竞争对手的优势与劣势。
9. 品牌形象与企业社会责任对各品牌的品牌形象和企业社会责任进行分析，根据品牌形象的传达和企业社会责任的履行情况，评估其对消费者和社会的影响力。
10. 汇总总结总结各品牌竞争对手的分析结果，总结不同品牌在市场竞争中的优势和劣势，为消费者提供购买决策的参考，以及对电视行业未来发展的展望。
总结：通过对电视品牌竞争对手的分析，我们深入了解了各品牌在产品定位、市场渗透、技术创新等方面的优劣势，以及它们在市场竞争中的表现和未来发展的潜力。
视源股份商业模式分析：红海“剩者”，蓝海“胜者”
视源股份商业模式分析：红海“剩者”，蓝海“胜者”2017年1⽉，视源股份上市，彼时 “最神秘的上市公司”⼀⽂传播甚⼴，许多投资者认为视源是低端的制造业公司，有投资者却认为视源是百⾥挑⼀的好公司。
2018年10⽉，在⼀次投资分享中，我就表达了对视源模式的强烈看好，这是个⼈战略级别的投资标的，今天先谈谈这家公司的商业模式，后续会从多个⽅⾯继续分享对视源的认识。
011+N产品矩阵视源成⽴于2005年10⽉，主营液晶显⽰主控板卡和交互智能平板的设计、研发与销售。
实际发展中，两⼤业务形成了1+N的产品矩阵。
1：液晶电视主控板卡以液晶电视主控板卡为核⼼，还提供TV电源、⽩家电组件等核⼼部件及定制化的解决⽅案。
除应⽤于液晶电视外，公司液晶显⽰主控板卡还应⽤于其他液晶显⽰产品，如监视器、数字标牌、交互智能平板等。
液晶电视主控板卡已经做到了全球第⼀，市占率超过35%，这项业务将往智能化发展，智能电视到2020年预计占⽐70%，智能电视的全⾯普及将带来智能板卡的单价提升。
N：交互智能平板交互智能平板是以液晶显⽰主控技术为基础，旗下孵化了两个品牌，⼀个是教育信息化应⽤⼯具希沃seewo，⼀个是⾼效会议平台MAXHUB。
交互平板之⼀：希沃seewo希沃提供三⼤产品：数字化环境硬件、常态化应⽤软件、数据管理与服务软件。
①数字化环境硬件：交互智能平板交互智能平板能实现系统间数据互传共享，⽩板书写、演⽰和多种格式的多媒体课件播放，数字化硬件产品还包括智慧⿊板、交互智能录播、希沃云班牌、智慧学习终端等。
②常态化应⽤软件:教育应⽤软件教育核⼼应⽤：希沃⽩板、班级优化⼤师、希沃易课堂等；教育辅助应⽤：希沃传屏、希沃智能助教、希沃剪辑师等。
③数据管理与服务：信息化应⽤软件信息化应⽤软件，实现校园应⽤场景的全⾯信息化管理，辅助教学管理决策，助⼒教学优化。
主要产品有：希沃集控管理软件、希沃信鸽、区域数据看板。
希沃的孵化⽐较早，第⼀代产品2011年上市，已经连续7年位居⾏业龙头，进⼊2019年，公司对教育场景的深度挖掘契合了教育信息化的⾼速发展，这部分业务仍将领跑蓝海教育市场。
04-竞品分析-联想互动大屏解决方案
4K
2K\4K
2K\4K
2K\4K
亮度
350cd/m2
350cd/m2
350cd/m2
350cd/m2
对比度
5000:1
4000:1
5000:1
1200:1
防护玻璃
4mm全钢化高防爆、防眩光玻璃
4mm全钢化高防爆玻璃（或防眩光）
4mm全钢化高防爆玻璃（或防眩光）
4mm全钢化高防爆玻璃（或防眩光）
支持IOT集控方案互动一体大屏内预留总线控制端口，支持自主控制协议，可通过IOT集控平台统一控制管理，支持一体大屏远程开关机、信源切换、设备状态查询等等。
新风/空调系统
3.8 支持IOT方案
3.9 价格分析
品牌
触控技术
尺寸
销售价格分析（元/台）
备注
希沃
红外
65
8680
不含PC、移动支架，含无线传屏
86
17200
仅供参考，区域不同销售价格有所变化
谢谢
防遮蔽、文件分类、
手势菜单、防遮蔽、任意通道书写批注、截屏、信号源识别、护眼、童锁、节能、感光
可拔插OPS、防遮蔽、文件分类、手势菜单、防遮蔽、双侧快捷菜单、任意通道书写批注、截屏、节能、感光、自动待机、温度监控保护、遥控锁屏快捷键、远程控制
可拔插OPS、防遮蔽、
文件分类、手势菜单、防遮蔽、白板书写、全通道批注、
HDMI 输出*1（选配）
USB3.0: 1、USB2.0: 3
USB3.0: 2、AV输入*1、AV输出*1
USB3.0: 1、USB2.0: 3
RS232 输入*1
前置：HDMI：1USB2.0:6
Touch USB：1
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2019年电视板卡和交互平板双龙头视源股份的竞争优势分析
目录
1.视源是电视板卡和交互平板双龙头 (6)
1.1从电视板卡到交互平板 (6)
1.2公司业绩持续高速成长 (8)
1.3股权激励持续强化内生动力 (10)
2.研发设计为核心，铸就产业链最强话语权 (11)
2.1专攻研发设计，轻资产模式为主 (11)
2.2坚持零应收政策，公司强势地位明显 (12)
3.板卡业务：智能化升级增长强劲，拓展白电更大空间 (13)
3.1智能电视板卡升级，带动业务稳定增长 (13)
3.2竞争对手不足为虑，毛利率有望改善 (15)
3.3加大投资，拓展白电更广阔市场 (15)
4.教育平板：明星业务增长亮眼，教育信息化2.0开幕 (16)
4.1教育信息化保持高投入，催化智能交互平板行业爆发 (16)
4.2希沃是教育平板绝对龙头，产品力得到市场认可 (18)
4.3从硬件到软件，教育信息化2.0市场再深耕 (21)
5.会议平板：会议市场数倍于教育，明日之星爆发在即 (23)
5.1会议市场方兴未艾，巨头引领智能办公趋势 (23)
5.2MAXHUB复制教育平板成长逻辑，已成为会议平板领导者 (25)
5.3拓展企业服务市场，各领域衍生空间无限 (28)
6.盈利预测和投资评级 (29)
7.风险提示 (33)
图表目录
图1视源液晶显示主控板卡产品 (6)
图2希沃教育平板 (7)
图3 MAXHUB会议平板 (7)
图4主营业务结构 (7)
图5视源整体营收增长（亿） (8)
图6视源扣非净利润增长（亿） (8)
图7显示板卡和交互平板营收 (8)
图8显示板卡和交互平板毛利率 (8)
图9视源毛利率和净利率 (9)
图10视源费用率 (9)
图11视源人均创收大幅领先行业 (9)
图12视源人均创利高 (9)
图13视源人均薪酬超过行业 (9)
图14视源股权结构 (10)
图15视源研发投入（亿） (11)
图16视源员工构成 (11)
图17视源商业模式 (12)
图18应收和预付较低（亿） (13)
图19应付和预收较高（亿） (13)
图20经营活动现金净流量持续超过净利润 (13)
图21全球液晶电视、智能电视出货情况（百万） (14)
图22中国液晶电视、智能电视出货情况（百万） (14)
图23液晶显示主控板卡量和平均单价（万、元） (14)
图24液晶电视主控板卡量和全球市占率（万） (14)
图25智能板卡和非智能板卡出货量（万） (14)
图26智能板卡和非智能板卡平均单价（元） (14)
图27视源和金锐显板卡业务营收对比（亿） (15)
图28视源和金锐显毛利率对比 (15)
图29中关村电子产品月价格指数 (15)
图30视源智慧家居解决方案 (16)
图31视源白电产品应用 (16)
图32国家财政性教育经费与GDP占比（亿） (16)
图33智慧课堂信息化布置 (17)
图34教育信息化推动智能交互行业快速增长 (18)
图35中国教育IWB市场出货量（万） (19)
图36中国教育IWB市场销售额（亿） (19)
图37中国IWB市场细分行业结构 (19)
图38交互智能平板2017年销量份额 (19)
图39交互智能平板2017年销售额份额 (19)
图40希沃和鸿合营收对比（亿） (20)
图41希沃和鸿合毛利率对比 (20)
图42希沃（含会议平板）和鸿合交互平板销量（万） (20)
图43希沃（含会议平板）和鸿合交互平板单价（元） (20)
图44希沃云班牌 (21)
图45数字化分析软件“希沃信鸽” (21)
图46希沃教育云和智慧教室解决方案 (22)
图47软件持续加深公司护城河 (23)
图48教育信息化公司收入水平 (23)
图49教育信息化公司切入角度各不相同 (23)
图50会议平板集成多种办公功能 (24)
图51中国商业显示市场快速增长（亿） (24)
图52投影机市场15年增速下滑（万台） (25)
图53商用投影仪增长停滞（万台） (25)
图54谷歌Jamboard (25)
图55微软Surface Hub 2S (25)
图56中国会议平板销量和销售额（万台、亿元） (25)
图57中国会议平板2017年客户结构 (25)
图58中国会议平板2017年市场占有率 (26)
图59各尺寸平板均价与涨跌幅（万） (26)
图60个尺寸平板市场占有率 (26)
图61会议平板技术变化趋势 (27)
图62 MAXHUB X3 电磁电容产品推出 (27)
图63 MAXHUB智能会议解决方案 (29)
图64智能交互显示医疗应用 (29)
图65智能交互显示零售应用 (29)
图66视源股份PE-Band (32)
表1视源发展历程 (6)
表2视源2017年股权激励 (10)
表3视源2018年股份激励 (10)
表4视源和鸿合专利数量对比 (11)
表5视源销售占比分类 (12)
表6教育信息化相关政策 (17)
表7国内K12学校教室总数测算 (21)
表8教育平板渗透率 (21)
表9会议平板渗透率 (28)
表10板卡业务测算 (30)
表11教育平板测算 (30)
表12会议平板测算 (31)
表13其他业务测算 (31)
表14整体业务测算 (31)
表15估值对比 (32)。