供应商集中和资本结构——基于创业板上市公司的经验证据
内部控制、资本结构与代理成本——基于创业板上市公司的实证研究
１９ ） ９ ２ 或者管理层 激励（ ｒｈ ，１８ ；ｅｓｎａｄ ｒｈ ，９ ０ 等手段 。 Ｍｕｐ ｖ ９ ６ Ｊｎｅ Ｍｕｐ ｙ １９ ） ｎ 财务会计信息作为资本市场的一项重要制度安排 ， 在抑制经 理人和大股东对剩余控制权 的滥用 、 抑制代理成本 中具有重要作用 。 由于信息不对称可能会 给投资者带来潜在 的损失 ， 要切 实保护 投资者利益 ， 就要解决两个主要问题 ： 信息 问题和代理问题（ ｅ 和Ｐ ｅ ｕ ２０ ）财务会计信息通过向投资者和其他信 息使用者提 Ｈ Ｍｙ Ｍ ｐ ，０ １ ， 供信息 ， 映大股东 和经理人对企业的经营运作状况 ， 反 在一定程度上解决 了信息 问题和代理 问题 。 然而内部控制制度可以通 过两种 直接方式 提高财务报告 的可靠性：减少经理人或职员 随机错报 的可部控 制能性和减少经理人机会主义会计选择的可能性 （ 明海 魏
究可以得出 ， 尽管侵 占股东或投资者利益的实施 主体 和具体 的实施方式可能具有不同的表现形式 ， 但其实质都是掌握公 司剩余控制 权的利益主体 以行使剩余控制权 的方式 谋求 自身利益最大化 （ 吕长江 、 肖成 民 ，０ ８ ， ２０ ）从这个意义上来看 ， 保护投资者利益 、 降低代 理成本就是通过一 系列公 司外部 与内部 的制度安排来限制经理人 和大股东对剩余控制权的滥用。 根据现代公 司财务理论 ， 息不对 信 称和激励 不足是代理冲突 的根源 。 了对代理人实施必要 的监督 和激励 、 为 有效协 同委托代理双方 的利益 ， 一条重要途径 是借 助公 司
研发投入、股权结构与企业业绩——来自创业板上市公司的经验证据
调节 变 量后 ，发 现 不 存在 大 股东 控 制 的企业 相 比于存
在大 股东 控制 的企业 Ｒ ＆ Ｄ投入具 有更 好 的市场表 现 。张
其 秀等 （ ２ ０ １ ２）选 取 ２ ０ ０ ７ －２ ０ １ ０年披 露研 发支 出数 据 的
方法 ，５ ２ ４ 个有 效样本 点 中来 自 东 部 、中部 、西部 的样 本
点分别 有 ４ ０ ５个 、７ ４个 和 ４ ５个样 本点 ，鉴于 东部 的公 司
人 股 东控 股 ，很 多 都是 兄 弟企 业 、夫 妻 企业 ，在此 背 景 下 ，股 权 集 中更 有 利 于企 业各 项 活 动 的顺 利开 展 ，更 能
（ ３）控 制 变量 ：Ｓ Ｉ Ｚ Ｅ（ 企业 规 模 ，为 企业 期末 总 资 产 的 自然对数 ） ；Ｌ Ｅ Ｖ（ 资产 负债 率 ，为总 负债 与总 资产 之比 ） ； Ｉ Ｎ Ｄ（ 行业 哑变量 ， 当企业属 于高研发 强度行业 时 ， Ｉ Ｎ Ｄ取 １ ，否则取 ０） ；ＡＲＥ Ａ（ 地 理 区域虚拟 变量 ，当公 司属 于东部地 区时 ，ＡＲ Ｅ Ａ取 １ ，否 则取 ０） ；Ｙ Ｅ Ａ Ｒ１（ 年 度 哑变量 ， 当企业处 于 ２ ０ １ ０年时 ， Ｙ Ｅ ＡＲ １为 １ ， 否则 为 ０） ； Ｙ Ｅ Ａ Ｒ ２（ 年度 哑变量 ，当企业 处于 ２ ０ １ １ 年 时 ，Ｙ Ｅ Ａ Ｒ ２为 １ ，否则 为 ０） 。 三、实证检 验 （ 一 ）描述性 统计分 析 根 据本 文 的 研究 需 要 ，对本 文 研究 中涉及 的被解 释 变量 和解 释变量运 用 Ｓ Ｐ Ｓ Ｓ １ ７ ． ０统计软 件进行 描述性 统计 分析 （ 分析 结果表 略 ，编者 ，下 同 ） 。
第十四届中国经济学年会入选论文
第十四届中国经济学年会通过论文征集共收到中英文投稿700余篇，其中优秀论文数量众多。
为保证年会最佳的学术交流，中国经济学年会秘书处邀请了来自清华大学、中国人民大学、南开大学、北京师范大学、对外经济贸易大学、北大光华管理学院、北大经济学院、北京航空航天大学、北大国家发展研究院等单位的经济学者对年会投稿文章进行了集中评审，共选出中文235篇、英文58篇优秀论文参会。
今年年会拟按惯例组织女经济学者专题、国防专题、中国健康与养老追踪调查（CHARLS）专题，中国家庭动态跟踪调查（CFPS）专题，微观家庭金融行为专题等。
以下为2014年第十四届中国经济学年会入选论文名单，公布表单中的作者信息为投稿系统直接导出（英文文章信息从邮箱所投稿件中摘录），若有需要更正之处，请您务必于10月28日之前将需要更正的个人信息、论文题目，所属领域发信致mail2cenet@。
注：第14届中国经济学年会将于2014年12月13日－14日在深圳北京大学大学汇丰商学院召开，届时还将举办经济学年会人才招聘专场和经济学图书展。
敬请关注年会官方网站-中国经济学教育科研网()的最新消息。
资本结构影响因素的实证研究——基于创业板与中小板上市公司比较的视角
（ 只限于制造业部门）规模、 、 波动性和盈利 ；ａａ ＆Ｚｎａ ｓ１９ ） Ｒｊｎ ｉ ｌ （９５通过对各西方主要国家的数据分析发现 ， ｇｅ 它们在选择资本结构时与美 国
系， 通常用资产负债率来衡量； 而狭义的资本结构则是指企业中长期资本价值的构成及其比 例关系， 尤其是指股权资本与长期债权资本的
构成及其比例关系 ， 通常用长期资本负债率来衡量。 本文的研究提出一个新的研究视角 。 基于市场的发展阶段和数据的可获得性 ， 国内已有
研究数据均来源于沪深两市的主板上市公司 ， 鲜有针对 中小板和创业板上市公司的研究。０９ ０ ０ ２ ｏ 年１月３ 日首批２家公司在深交所创业板挂 ８
业 特 定 变 量一 致 时 。 业 可 能 因 处 于不 同板 块 而存 在 不 同资 本 结构 。 企 关键 词 ： 资本 结构 创 业板 上 市公 司 中 小板 上 市公 司
一
、
引言
资本结构一直是财务学界研究的热点问题，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值 的构成及其比例关
牌上市。创业板的启动在掀起一轮新的投资热潮的同时也必将激发对创业板上市公司相关 问题的研究。创业板公司与中小板公司较为接
近。 对于—个公司来讲 ， 财务政策尤其是资本结构安排对企业的发展具有十分重要的影响 ， 那么有着和中 小板相似特征的创业板企业 的 资
本结构呈现出什么样的状况呢？ 影响中小板上市公司资本结构的因素是否能以同样的方式影响创业板呢？ 当特定企业变量一致时 ， 企业会 不会因为处于不同的板块而使资本结构有较大差异呢？ 这些都是本文要回答的问题 。
内部控制、供应链金融与中小企业融资约束——基于创业板上市公司的经验证据
作者： 杨毅[1];朱秋华[2];杨婷[3]
作者机构： [1]广西科技大学经济与管理学院;[2]广西科技大学西部地区产业与城市发展研究中心;[3]广西科技大学理学院
出版物刊名： 武汉金融
页码： 66-73页
年卷期： 2019年 第9期
主题词： 供应链金融;融资约束;内部控制;中小企业
摘要：中小企业融资难一直是政界和学术界所关注的热点问题,而内部控制和供应链金融是缓解中小企业融资约束难题的有效途径。
本文利用创业板上市公司2012-2016年的数据,运用现金-现金流敏感性模型,在研究供应链金融与融资约束二者关系的基础上,进一步探究不同内部控制下供应链金融对中小企业融资约束的缓解程度。
研究发现,高质量的内部控制、供应链金融均可缓解中小企业面临的融资约束,且供应链金融对内部控制质量低的中小企业融资约束缓解程度更明显,即供应链金融与高质量的内部控制在缓解中小企业融资约束上具有替代效应。
在此基础上,对金融机构、政府部门与中小企业自身提出相应的对策建议。
创业板上市公司资本结构实证分析
创业 板 的推 出扩大 了资 本市 场 的 融 资渠道 ，为 中小 企业 开辟 了新 的融 资途 径 ，提高 了资 本 的流动 性 和使用 效率 ，为 风 险资本 提供 了安 全 高效 的 退 出机制 ， 进 了资 本 的 良性循 环 。 促 在 创业 板市 场上 市 的公 司大 多从 事高科 技业 务 ， 有较 高 的成长 性 ， 往往成 具 但 立 时间较 短 、规模 较小 、业 绩 也不 突
出。
研究 涉及 很 多领域 ，但 对创 业板 块研
究较 少 ，所 以有必 要对 创业 板上 市公
实 际 以 ２ ７家 上市公 司为样 本 ，选取 ６ 各 企业 ２ ０ ０ ８年 至 ２ １ ０ ０年 末 的数 据 以 分 析创业 板资 本结 构 的总体 特征 。 （ ） 一 各公 司资产 负债 率平 均值 比
金 持 有 量 过 多 ， 造 成 企 业 机 会 成 本 的增 加 。 虽 然 能 及 时 偿 将
还到期 的债务 ， 但是 流动资金利用 不充分 ， 利能力不强 。 获
（ ） 司 长 期 负 债 率 较 低 三 公
险 的能力 越强 ，企业 越有 能力 进行 负债经 营 ，负债 率就 较
高。
资 本市 场
创业 板 上市 公 司 资本 结构 实 证 分析
口刘 彩 华 韩 树 超 刘 佳 （ 阳农 业 大 学 经 济 管 理 学 院 辽 宁 沈 阳 １ ０ ６ ） 沈 ８ ６ １
摘婴 ： 本文以在深圳证券交 易所上市的 ２ ７家创业板公 司为样本 ， ６ 选取
资本 结 构 的 多种 影 响 因素 ， 用 ２ １ 横 截 面数 据 进 行 多元 线性 逐 步 采 ０ ０年 回 归分 析 ， 出资 本 结构 的主要 影 响 因素 ， 创 业板 上 市公 司的 资本 结 指 为（ ） 归 模 Nhomakorabea 三 回
资本结构论文题目选题参考
资本结构论文题目一、最新资本结构论文选题参考1、市场化进程与资本结构动态调整2、我国上市公司的资本结构与成本问题分析3、产业竞争、非理性行为、公司治理与最优资本结构——现代资本结构理论发展趋势及理论前沿综述4、资本结构与成本——来自中国国有控股上市公司和民营上市公司的经验证据5、资本结构与公司绩效——来自中国国有控股上市公司和民营上市公司的经验证据6、投资者保护与上市公司资本结构7、上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例相比作用机制研究8、激励机制与资本结构:理论与中国实证9、上市公司资本结构与企业绩效的实证分析10、中国企业资本结构与企业价值研究11、所有权结构、资本结构、董事会治理与公司价值12、股权结构对资本结构选择的影响——来自中国上市公司的经验证据13、企业资本结构与效益及效率关系的实证研究14、控制权、流权与资本结构——一项基于我国民营上市公司面板数据的实证分析15、资本结构、公司治理与国企改革——“资本结构与公司治理研讨会”综述16、中国上市公司资本结构的调整速度及其影响因素——基于不平行面板数据的经验分析17、我国上市公司资本结构影响股权成本的实证分析18、中国上市公司资本结构和融资倾向19、产权性质、债务税盾与资本结构20、对资本结构财务影响因素的实证研究二、资本结构论文题目大全1、EVA对上市公司资本结构影响的实证研究2、资本结构、融资渠道与小企业融资困境——来自中国江苏的实证分析3、中国上市公司资本结构、企业特征与绩效4、股权结构与资本结构:中国上市公司实证分析5、产品市场竞争、资产专用性与资本结构——来自中国制造业上市公司的经验证据6、资产专用性与公司资本结构——来自中国制造业股份有限公司的经验证据7、资本结构、股权结构、成长机会与公司绩效8、资本结构与企业绩效的互动关系研究——基于创业板上市公司的实证检验9、资本结构与公司绩效——来自中国国有控股上市公司和民营上市公司的经验证据10、资本结构与成本——来自中国国有控股上市公司和民营上市公司的经验证据11、中国上市公司资本结构的长期动态调整12、资本结构的动态调整和影响因素13、上市公司资本结构决定因素实证分析14、上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩15、论资本结构与治理结构目标的一致性16、税率调整和资本结构变动--基于我国取消"先征后返"所得税优惠政策的研究17、资本结构、管理层防御与上市公司高管薪酬水平18、资本结构与产业生命周期:基于中国上市公司的实证研究19、公司资本结构理论——回顾与展望20、我国上市公司资本结构治理效应的实证分析三、热门资本结构专业论文题目推荐1、企业融资行为与资本结构研究的新发展及启示2、不同成长机会下资本结构与经营绩效之关系研究3、社会资本结构与中小企业创新——一项基于结构方程模型的实证研究4、资本结构、行业竞争与外部治理环境5、中国资本结构实证研究方法的思考6、国有企业的资本结构分析7、经济波动中的资本结构与产品市场竞争8、利率管制对我国上市公司资本结构的影响9、公司治理结构对资本结构选择的影响——来自中国上市公司的证据10、资本市场磨擦与资本结构调整——来自中国上市公司的证据11、中国科技企业的资本结构、企业规模与企业成长性12、市场结构、行业周期与资本结构——基于战略公司财务理论的分析13、不同行业内公司之间资本结构差异研究——以中国上市公司为例14、社会资本结构与民营企业成长15、宏观调控与房地产上市公司资本结构调整16、中国上市公司资本结构动态调整机制研究17、资本结构决策具有战略效应吗?18、中国上市公司资本结构的动态目标调整:制度特征导向19、中国国有企业资本结构存在的问题20、政府控制、制度背景与资本结构动态调整四、关于资本结构毕业论文题目1、上市公司资本结构主要影响因素之实证研究2、我国上市公司资本结构形成的影响因素分析3、资本结构影响因素和双向效应动态模型——来自中国上市公司面板数据的证据4、中国上市公司资本结构影响因素的最新研究5、上市公司资本结构特点的实证分析6、资本结构、债权治理与公司绩效:一项经验分析7、资本结构与产品市场竞争强度8、资本结构的行业特征:基于中国上市公司的实证研究9、上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究10、资本结构影响因素和双向效应动态模型——来自中国上市公司面板数据的新证据11、我国上市公司资本结构影响因素实证研究12、上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例相互作用机制研究13、中国上市公司资本结构的影响因素和股权融资偏好14、上市公司资本结构影响因素述评15、我国上市公司资本结构影响因素的实证分析16、上海股市的收益与资本结构关系实证研究17、产品市场竞争与资本结构动态调整18、试析我国上市公司资本结构的效应19、股权结构、资本结构与公司价值的实证研究20、行业特征、资本结构与产品市场竞争五、比较好写的资本结构论文题目1、资本结构影响因素:理论和证据2、主成分分析法与因子分析法应用辨析--兼与《我国上市公司赢利能力与资本结构的实证分析》一文作者商榷3、我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析4、上市公司资本结构选择模式及实证研究5、资本结构选择的影响因素——来自中国上市公司的新证据6、上市公司资本结构的影响因素7、我国企业员工心理资本结构研究8、上市公司资本结构影响因素经验研究9、上市公司资本结构与公司投资行为之间关系的实证研究10、电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析11、基于资本结构和风险考虑的中国商业银行X—效率研究12、不同成长机会下的上市公司股权结构、资本结构与公司绩效——以A 股流通服务业上市公司为例13、论资本结构与公司治理14、我国上市公司资本结构与企业价值研究15、资本结构治理效应:中国上市公司的实证研究16、公司治理结构对资本结构类型的影响——一个Logit模型17、资本结构动态调整模型——沪深股市的实证分析18、资本结构和所得税税负关系实证研究19、资产专用性视角下的资本结构动态分析20、信贷政策与公司资本结构。
会计前沿讲座心得体会
会计前沿讲座心得体会【篇一：会计前沿讲座(资料)】《会计研究》2012 年第1—12 期总目录综合携手同心共创未来———《会计研究》编辑部新年献辞本刊编辑部(1.3)公允价值计量在新兴经济体中的应用: 问题与对策———国际会计准则理事会新兴经济体工作组第一次全体会议综述杨敏等(1. 4) 第三届海峡两岸会计学术研讨会综述陈美华等( 1. 89)继续解放思想坚持科学发展实现从会计大国向会计强国的迈进王军( 3. 3) 推进中国会计研究的国际化———中国会计学会会刊《中国会计研究》第一届研讨会会议综述祝继高张晨宇( 89)创新与本土特色相结合的中国会计研究———中国会计学会2012 年学术年会综述陈红等( 8. 91)会计准则、内部控制与公司治理相关问题研究———海峡两岸会计学术交流动态章永奎刘峰( 10. 87)繁荣会计理论研究拓展对外学术交流余蔚平( 11. 3)加强会计指数研究全面提升会计在经济社会发展中的影响力王化成等( 11. 7) 中国上市公司财务指数编制: 意义、思路与实现路径赵德武等( 12. 3)企业会计准则美国应用国际财务报告准则的策略选择研究与启示朱琳( 2. 23)新会计准则下公允价值运用的动因探索———基于问卷调查与因子分析李英等( 2. 28)国际财务报告准则修订评析与前瞻———以金融工具、合并报表和收入准则为例王霞( 4. 8)套期会计原则缺失问题研究———iasb 套期会计征求意见稿评述杨模荣( 6. 25)综合报告国际发展动态及我国应对举措杨敏等( 9. 3)非活跃市场环境下公允价值计量的国际经验与研究启示王守海等( 12. 12) 会计理论中国会计理论研究应有历史使命感杨雄胜( 2. 18)文化对会计的影响: 文献述评及未来研究展望潘爱玲等( 4. 20)我的碳会计观王爱国( 5. 3)会计学研究视角与研究领域拓展———基于国际期刊的研究张先治张晓东( 6. 3)论会计在实体经济与虚拟经济互动中的传导作用刘慧凤( 6. 32)企业制度演变与会计发展付磊( 7. 3)会计信息可比性研究评述及未来展望袁知柱吴粒( 9. 9)会计伦理决策影响因素研究 6.———基于计划行为理论的检验谭艳艳汤湘希( 9. 24)丧失相关性的会计与会计的持续性变革李心合( 10. 3)企业财务会计制度变革、盈余持续性与市场定价行为研究陆宇建蒋玥( 1. 58)代理问题、公司治理模式与业绩自利性归因倾向———基于美、中、日三国的数据比较孙蔓莉等( 1. 68)所有权类型、政治寻租与公司社会责任报告: 一个分析性框架黎文靖( 1. 81) 会计稳健性计量方法的比较与选择———基于相关性和可靠性的实证研究张兆国( 2. 37)公司治理质量、投资者信心与股票收益雷光勇等( 2. 79)税收规避与财务报告成本的权衡研究———来自中国2008 年所得税改革的证据盖地胡国强( 3. 20)财务会计的信任功能雷宇( 3. 26)财务报告质量评价研究: 文献回顾、述评与未来展望孙光国杨金凤( 3. 31) 首发上市盈利预测制度变迁与公司盈余管理研究王克敏廉鹏( 3. 72)在美上市中国概念股会计问题研究杨敏等( 4. 3)控制权、媒介功用与市场治理效应: 基于财务报告重述的实证研究贺建刚魏明海(4. 36)基于分层动态随机规划的资产负债管理模型郭茵任若恩( 5. 39)基于投资者有限注意的“应计异象”研究———来自中国a 股市场的经验证据饶育蕾等( 5. 59)公允价值会计与市场波动胡奕明刘奕均( 6. 12)会计信息与资源配置效率研究述评逯东等( 6. 19)盈余储备、投资决策与信息含量———来自我国房地产上市公司1995 － 2010 年的经验证据刘媛媛刘斌( 6. 38) 投资者注意力、应计误定价与盈余操纵权小峰吴世农( 6. 46)高管持股、择时披露与市场反应张馨艺等( 6. 54)产权保护、收益计量与会计制度改革龚光明陈若华( 7. 8)董事长个人特征、代理成本与营收计划的自愿披露———来自沪深上市公司的经验证据万鹏曲晓辉( 7. 15)风险投资、联合差异和创业板ipo 公司会计信息质量胡志颖等( 7.48)股权性质、环境不确定性与会计信息的治理效应申慧慧吴联生( 8.8) 基于gone 理论的上市公司财务报告舞弊识别研究洪荭等( 8. 84)机构投资者持股能提高上市公司会计信息质量吗?———兼论不同类型机构投资者的差异杨海燕等( 9. 16)盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善———来自a 股特别处理公司的经验证据蔡春等( 9. 31)媒体关注、制度环境与盈余信息市场反应———对市场压力假设的再检验于忠泊等( 9. 40)剩余收益模型与股票未来回报饶品贵岳衡( 9. 52)不确定环境下的项目融资租赁租金计量模型研究———基于出租人视角宋晓华等( 10. 21)捆绑披露是隐藏坏消息吗?———来自独立董事辞职公告的证据吴冬梅刘运国( 12. 19)财务管理与管理会计基于资源配置的公司治理策略分析———以2006 ～ 2010 年上市的公司为例黄志忠( 1. 36)先投后融，抑或先融后投———基于对我国企业产权制度的分析李芸达等( 1. 43)r＆d 投资迎合行为: 理性迎合渠道与股权融资渠道?———基于中国上市公司的经验证据肖虹曲晓辉( 2. 42)董事网络: 定义、特征和计量谢德仁陈运森( 3. 44)金字塔结构、业绩波动与信用风险张瑞君李小荣( 3. 62)并购目标识别: 来自中国证券市场的证据张金鑫等( 3. 78)管理会计变革与创新的实地研究周琳等( 3. 85)再论公司财务概念框架曹越( 4. 44)大型央企集团财务治理模式及其制度创新罗乾宜( 4. 50)公司治理与社会责任: 被动回应还是主动嵌入高汉祥( 4. 58)中国情境下的管理会计研究: 热点、趋势与方法———中国会计学会管理会计与应用专业委员会2011 年学术年会综述王秀芬董红星( 4. 65)组织间业绩评价的理论发展与平衡计分卡的改进: 基于战略联盟情景支晓强戴璐(4. 79)高管薪酬、公司成长性水平与相对业绩评价———来自中国上市公司的经验证据胡亚权周宏( 5. 22)企业集团财务管控与上市公司现金持有水平研究纳鹏杰纳超洪( 5.29) 大股东控制权对股权激励效果的影响周仁俊高开娟( 5. 50)价值链成本管理为基础的跨组织资源整合: 一个实地研究穆林娟贾琦( 5. 67) 激励、福利还是奖励: 薪酬管制背景下国有企业股权激励的定位困境———基于泸州老窖的案例分析辛宇吕长江( 6. 67)股票期权激励机制在我国的发展方向探析丁保利等( 6. 76)异质预期、群体演化与资产价格波动机制聂慧丽等( 7. 65)上市公司的地理特征影响机构投资者的持股决策吗?———来自中国证券市场的经验证据宋玉等( 7. 72)社会信任、政治关系与民营企业银行贷款张敦力李四海( 8. 17)成本管理信息租金、内部冲突与控制绩效———基于施工项目的实验研究王新等( 8. 25)政府干预、大股东资产注入: 支持抑或掏空章卫东等( 8. 34)证劵发行管制下的地方“护租”与上市公司财务困境风险化解章铁生等( 8. 41) 股权激励与股利分配———来自中国上市公司的经验证据肖淑芳喻梦颖( 8. 49)市场地位、商业信用与企业经营性融资张新民等( 8. 58)资本结构与企业绩效的互动关系研究———基于创业板上市公司的实证检验陈德萍曾智海( 8. 66)资产专用性、声誉与企业财务契约自我履行: 一项实验研究雷新途李世辉( 9. 59) 过度投资、债务结构与治理效应———来自中国房地产上市公司的经验证据黄珺黄妮( 9. 67)高管薪酬激励会关注债权人利益吗?【篇二：学科前沿讲座的心得与体会】学科前沿讲座的心得与体会0911370137 俞白兮本学期共有五位赫赫有名的教育学者给我们进行了六次学科前沿讲座，让我受益匪浅，感受良多。
企业上市、专利突击与经营绩效——基于创业板上市公司的经验证据
Listing of Enterprises, Patent Surge and Business Performance:Empirical Evidences from Listed
Companies on GEM
作者： 巩亚林[1];廖成赟[2];陈实[3]
作者机构： [1]西南财经大学证券与期货学院,四川成都611130;[2]西南财经大学会计学院,四川成都611130;[3]西南财经大学法学院,四川成都611130
出版物刊名： 当代财经
页码： 78-89页
年卷期： 2021年 第4期
主题词： 企业上市;专利;经营业绩;投资者保护
摘要：以2009—2018年中国创业板公司为样本,考察公司上市前的专利突击现象,检验专利突击行为对专利质量和经营业绩的影响.研究发现:第一,创业板上市公司IPO前存在明显的专利突击现象,具体表现为专利申请数量在上市前激增,在上市后增长停滞;第二,创业板公司专利突击行为降低了专利质量和上市后的长期经营业绩;第三,相较于发明专利,非发明专利的上市前突击现象更明显;第四,2014年证监会关于创业板上市公司在招股说明书中对专利信息披露的有关规定改变了公司专利申请策略,申请时间前移,上市前已申请但未授权的专利占比降低.最后,企业突击申请专利会使投资者高估公司价值,从而损害投资者利益.研究结论有利于理解我国"专利泡沫"现象的制度诱因,对完善创业板制度和实现注册制转型具有借鉴意义.。
企业生命周期会影响融资策略吗-——来自创业板上市公司的经验证据
三、实证研究
（一）样本选择与模型构建 本文以２０１１年１月１日之前在深交所上市 的高新技术企业共３８３家，２０１１—２０１３年连续三 年的年报数据作为样本数据。本文所涉及的相关 财务数据均来源于ＣＳＭＡＲ数据库。实证模型借 鉴吕长江、韩慧博（２００１）上市公司资本结构特点 的实证分析，提出回归模型如下： 模型——：Ｙ１＝ｄａ＋ｄｌｘｌ＋Ｏ［２Ｘ２－ｂＯ／３Ｘ３＋Ｏｔ４Ｘ４＋ＯｔｓＸ５＋８１
表３描述性统计结果
变量类型 变量符号变量名称 样本容量 均值 方差
９６３＋‘０ ３２３‘＋０
Ｙ＾－０１５４１’４
７３３＋＋０１３３＋＋
Ｙ＊＿０ ３２６＋＋０
２９６¨０ ７９６＋＋００８５＋０
Ｘ，０ ０７６＊
Ｘ，０
一０
１２２＊－９ ３６５＊＊－９０２４—０
０４６ｌ＋‘００３４
１１８¨－－０４２４＊＊
０３４
２００２年的数据研究了企业生命周期与融资的关 系，实证结果表明，位于企业不同阶段的生命周 期上市公司的融资存在着显著不同，处于成长期 的上市公司倾向于选择较低的财务杠杆，位于衰 退期的企业会青睐较高的负债水平。为此，我们 提出研究假设： 假设２ａ：企业生命周期与负债融资正相关。 假设２ｂ：企业生命周期与股权融资率负相关。 商业信用融资率和银行信用融资率都属于负 债融资率ｊ两者区别在于商业信用融资属于企业 与供应商、销售商等处于双方的信任而给予的短 期商业信用融资，如销售折扣、现金折扣。而银行 信用融资则是随着中小企业的规模变大，信用值 变高，达到银行贷款的门槛而给予的银行信用融 资。无论如何，它们均属于负债融资，这与Ｔｉｔｍａｎ 和Ｗｅｓｓｅｌｓ、吕长江和韩慧博等人的研究结果一 致。为此，我们提出研究假设： 假设３ａ：企业生命周期与商业信用融资率正 相关。 假设３ｂ：企业生命周期与银行信用融资率正 相关。
上市公司会计论文题目
上市公司会计论文题目1、基于食品行业的社会责任会计问题研究2、基于契约和信任的风险投资对风险企业成长绩效影响研究3、审计报告改进研究4、我国上市公司内部控制自我评价问题研究5、财务柔性与企业投资行为的实证研究——基于创业板数据分析6、我国上市公司盈余管理与成本费用粘性的实证研究7、自由现金流，现金股利与非效率投资——基于A股制业企业研究视角8、中国创业板市场应计异象存在性问题研究9、高管激励与资本结构调整研究——来自中国房地产上市公司的经验证据10、全面收益与企业价值相关性研究——基于2010-2013年A股上市公司的经验数据11、待摊股票期权费用与盈余管理——基于中国资本市场实证研究12、上市公司内部治理对公司绩效影响的实证研究——基于节能环保上市公司的经验数据13、公立医院风险导向内部审计研究14、慈善捐赠影响企业价值的实证研究——基于沪深两市A股上市公司的经验数据15、房地产开发企业纳税筹划研究16、上市公司管理层业绩归因倾向及其股价效应研究17、我国创业板上市公司高管薪酬与企业绩效研究——基于股权结构视角18、委托代理视角下投资者情绪影响企业投资行为的经济后果研究19、上市公司高管薪酬对会计稳健性影响研究——基于2009-2013年A股上市公司的经验数据21、大股东控制权对股权激励效果影响的实证研究22、股权结构、董事会特征与市值管理的实证研究23、预算软约束下会计信息质量与投资—现金流敏感性——基于深交所上市公司的经验证据25、债务结构与公司价值的相关性研究——来自我国制造业上市公司的经验证据26、自由现金流持有价值研究——基于门槛回归模型实证检验27、企业合营会计问题探索28、自由现金流、融资约束与公司增加价值——基于所有者性质视角29、自由现金流、董事会治理与成本粘性研究——基于2010-2013年A股上市公司制造业的经验数据30、基于战略导向的全面预算管理研究——以煤炭建设行业为例31、基于市场竟争视角下的自由现金流与企业过度投资32、股权激励公告前的信息披露机会主义择时研究33、股权结构与公司成长性——基于创业板上市公司的经验数据34、我国上市公司投资不足的影响因素研究——基于内部治理视角35、会计—税收差异与企业财务危机预警研究36、管理层激励与成本粘性相关性研究37、我国上市公司内部控制失效衡量及统计分析研究38、管理层持股对债务期限结构的影响——基于财务实力视角的实证研究39、我国中央企业审计结果公告研究40、基于财务指标的财务报告重大错报风险的定量评估。
上市公司客户集中度与盈利能力实证研究——来自创业板制造业的经验证据
倾向于与客户建立长期稳定的合作关系，以降低销售成 保障收入稳定。Johnson et al.[ 2 ]认为 本， 提升管理效率， 拥有稳定大客户的企业能获得更高的 IPO 溢价和更好的 长期业绩。 但同时， 过多地依赖少数大客户也会增加企业的经营 风险。 企业在供应链网络中的议价能力取决于其他成员对 集中 其资源的依赖性 [ 3 ]， 而资源的依赖性源于其重要性、 在力量不对 性和两者同时具备[ 1 ]。 韩敬稳等[ 4 ]的研究表明， 等的供应链上， 下游强势零售商会选择向上游供应商转嫁 成本， 且不会出现不侵占上游供应商利益的稳定状态。客 大客户更 户集中度的升高将使得主要客户议价能力增强， 有能力迫使企业降低产品价格提高产品质量，从而导致 企业利润率降低， 经营风险和财务风险升高 [ 5 ]。企业越依 面临财务困境的风险也 赖主要客户， 其现金流风险越大， 越大 [ 6 ]。客户集中度越高， 企业向经销商提供的商业信用 现金持 越多， 企业价值越低 [ 7 ]， 企业流动资产比例越低， 有量越少， 企业业绩越差 [ 8 ]。客户集中度和议价能力越 低， 公司业绩越好[ 9 ]。因此， 提出以下假设： 假设 1 客户集中度与企业盈利能力负相关。 作为企业的利益相关者， 企业的经营和财务状况同样 会对客户造成影响， 面临财务困境或濒临破产的供应商由 于无法保证其产品质量和合同的履行， 将会增加客户的经 营风险。因此， 经销商通常会尽量避免与财务和经营状况 企业本身会采取 不佳的供应商合作[ 10 ]。为避免客户流失，
37Βιβλιοθήκη 管 理 论 坛有额外现金[ 11 ]， 甚至进行盈余管理[ 14 ]， 向客户传达自身财 并最终达到提 务状况良好的信息， 以此影响客户集中度， 升企业利润的目的。 规模越大的企业生产能力和融资能力 客户关系 越强[ 15 ]， 其维持稳定生产和供货的能力也越强， 客 更加稳定。财务杠杆越高的企业经营风险相对更大， 因此可能减弱客户集中 户关系的稳定性也会随之降低， 度对盈利能力的影响。收入增长率越高、 经营状况越好 且高收入增长率可能更多 的企业其客户关系也越稳定， 关 依赖于对主要客户的销售额，而根据资源依赖理论， 键客户议价能力在客户 集中度与企业 绩效关系中具有 中介作用 [ 16 ]， 因此其大客户的销售占比也许能更好地反 映盈利能力。 此外， 企业年龄也会对客户关系造成影响。Irvine et al.[17]从关系生命周期的视角出发， 发现在客户关系建立的 前期客户集中度与企业盈利能力呈负相关关系，而到了后 上市时间较长的公 期则转变成正相关。相较于新进企业， 司其业务范围的发展更为丰富，影响盈利能力的因素更 同样根据资 多， 在供应链网络中占有的行业资源也更多。 源依赖理论 降低。 综上所述， 进一步提出以下假设： 假设 2.1 企业资产规模对客户集中度与盈利能力的 关系具有正向调节作用。 假设 2.2 财务杠杆对客户集中度与盈利能力的关系 具有反向调节作用。 假设 2.3 上市年限对客户集中度与盈利能力的关系 具有反向调节作用。 假设 2.4 营业收入增长率对客户集中度与盈利能力 的关系具有正向调节作用。 二、 研究设计 （一） 模型与变量选取 为了检验假设 1， 建立了模型 1。 ROE=α0+α1CC+α2SIZE+α3LEV+α4AGE+α5RGR+ε （模型 1） 三、 实证结果分析 （一） 描述性统计 样本企业的净资产收 从表 2 的描述性统计结果可知， 益率均 值约为 0.06，最小值和最大 值分别 为 -1.58 和 而不同企 0.3， 表明创业板制造业企业总体盈利能力较强， 业由于影响因素复杂， 净资产收益率存在较大差异。另外 客户集中度平均水平约为 0.047， 最小值约为 0.00043， 而 最大值达到 0.55，客户集中度水平整体较高但差异较大， 其原因可能是不同类型的制造业企业对主要客户的依赖 程度不同。 （二） 相关性分析及多重共线性检验 客户集中度与净资产收 表 3 的相关性分析结果显示， 益率在 0.05 的水平上显著负相关，表明客户集中度的提 高会使本期净资产收益率下降。 客户集中度与营业收入增 长率在 0.01 的水平上显著正相关，客户集中度与营业收 入增长率的变化趋势同向。另外客户集中度与企业规模、 但不显著。 资产负债率和上市年限均为负相关， 由于最大的 VIF 从表 4 的多重共线性检验结果可知， 为 1.39， 远小于 10， 故不存在多重共线性问题。 （模型 2）
2019年度《财会月刊》总目录
2019年度《财会月刊》总目录⚪本刊特稿我国国家审计的新要求与新发展秦荣生 1.03对管理会计基本指引、应用指引的解读冯巧根 1.07公允价值会计的历史沿革及其推动因素黄世忠，王肖健 2.03商誉后续计量方法的探讨：预期导向还是经济后果导向宋建波，张海晴 3.03从科创板看中国资本市场改革的路径选择鲁桂华 4.03我国会计监管制度变迁的历程、经验及展望徐玉德 5.03国家审计参与全面从严治党的可行性及路径选择冯均科 6.03构建推进质量强国战略的宏观政策支持框架闫坤，张鹏7.03“区块链+审计”作业模式的理想与现实刘杰，汪川琳，韩洪灵，陈汉文8.03区块链环境下注册会计师行业的创新与业务拓展李晓慧，王彩9.03国家审计体系：中央审计委员会机制下的转型王立彦10.03国有资本投资、运营公司与国有经济的高质量发展——基于国企系族的视角辛宇11.03并购商誉的后续计量：减值抑或摊销——基于股票市场“黑天鹅”事件的思考苑泽明，李萌12.03全球治理体系创新中的中国大国财政担当许正中，蒋震13.03地方政府竞争、土地财政与外资——基于空间动态面板的检验樊轶侠，高跃光14.03中小企业融资难融资贵问题辨析谢志华，邵建涛15.03金融供给侧结构性改革的逻辑与选择赵锡军16.03康美药业财务造假延伸问题分析黄世忠17.03论企业财务风险的产业效应陈志斌，曹佳敏，王诗雨18.03对财会团队建设中异质性问题的思考李端生19.03“大智移云物”背景下的财务转型研究田高良，陈虎，孙彦丛，刘扬20.03论我国知识产权信息披露制度框架设计——基于中、日企业知识产权信息披露制度比较陈彩云，汤湘希21.03制造业服务化与利益相关者价值共创共享王丽娜，张超，朱卫东22.03自然资源资产负债表国家治理功能和机制保障研究王世杰，杨世忠23.03产权审计：历史勾画与逻辑构建张薇，伍中信24.03⚪财务研究内部控制、管理层权力与盈余管理——来自沪深A股上市公司的经验证据罗珊梅，郝玉贵等1.15股权激励对市值管理的影响及其作用机理——以恒瑞医药为例陆正华，吴奇治1.24平衡计分卡在高新技术企业绩效管理中的应用孙艳兵1.33高校独董、管理者过度自信与企业并购绩效——来自我国民营上市公司的经验证据何任，甘入文1.40外部监管与内部控制缺陷修复——基于分析师跟踪与机构投资者双重视角林钟高，赵孝颖2.12管理层能力能够降低股价崩盘风险吗周松，冉渝2.22政策监管、公开增发与盈余管理王湛，蔡方2.32内部控制的经济性质——权威扩散、信息分享与知识整合黄寿昌2.41董事会类型、财务专长与内部控制缺陷认定标准李庆玲，沈烈2.50家族控制特征对研发投入的影响谢会丽，程敬业，章璐琳2.63熵权TOPSIS法在企业财务风险评价中的应用——以酒鬼酒公司为例赵腾，杨世忠3.09基于逐步回归法探讨光伏企业价值创造能力刘吉成，林湘敏，王源3.17财务智能可视化分析与文献综述张超，肖聪，朱卫东等3.24银行总分行绩效目标激励管理的博弈分析——从浦发银行成都分行案说起林兢，许宇宸3.33高杠杆融资与信息披露不规范的危害——以龙薇传媒并购万家文化为例姚瑞，冯鑫宇3.40会计稳健性、高管员工薪酬差距与公司绩效时军，张红霞3.47房价、融资约束与企业现金持有行为——基于财务柔性视角黎精明，李欣4.09企业集团组织形式与股价崩盘风险乔菲，文雯，徐经长4.16上市公司敷衍投资者行为与股价崩盘风险王铁军 4.232019.24财会月刊·167·□上市公司公开增发定价的锚定效应袁克丽，翟淑萍 4.30融资融券、信息透明度与企业投资效率洪昀，徐淼 4.38创业板上市公司融资结构与研发投入研究汪军 4.48行业竞争环境、资产专用性与纵向并购协同效应——基于蒙牛并购现代牧业的事件分析毛文娟，张丽贤 5.09内部控制重大缺陷隐藏现状探析——以内部控制规范体系的实施为背景董卉娜 5.18机构投资者介入与控制权之争——基于万科控制权争夺的案例研究李东升，王慧铭等 5.24风投介入提升了企业内部控制质量吗陈龙，李娅 5.35先进制造企业平衡计分卡与内部控制的整合罗艳梅，孙永军 5.44电力公司营销与财务协同运作分析方莉 5.52管理层权力、现金股利与投资—现金流敏感性林艳，王政丹，李炜 6.07不同董事会类型下内控缺陷认定标准的治理效应检验李庆玲，沈烈 6.17市值管理与高管薪酬契约效率李旎，郑国坚，于贝贝 6.27论高管外部薪酬差距与投资效率的非线性关系刘长进，杨汉明 6.35企业战略、管理者特征与费用粘性刘嫦，王勇7.09管理层权力、披露动机与财务报告可比性——基于管理层异常在职消费视角李庆华，高利芳等7.18政府补助、机构投资者与投资效率刘进，殷燕楠，王雷7.28内部控制缺陷认定标准研究施赟，蒋华林，徐玉琳7.38重组背后的“对赌陷阱”——雅百特财务造假案分析刘静，李琪，闫佳惠7.44卖空机制与资本结构动态调整——基于信息披露质量的中介效应侯晓红，李雪楠8.11高管薪酬差距、管理者任期与研发投资强度王秀芬，杨小幸8.20招股说明书文本语气对新股市场表现的影响——以创业板为研究对象何智，张飞，周孝华8.29产品市场竞争、内部控制质量与债务融资胡苏8.39市场化程度、资本结构与政治关联独立董事比例——基于民营企业视角宋立丰，祁大伟，宋远方8.49基于财务共享的集团企业风险管理许汉友，刘梦艺，卢妍霖8.58商业银行成本动因的选择与确定林灵，钟音，杨琳8.66财务压力、公司治理效率与盈余管理王虹，廖春燕，刘昱彤9.09供应链关系集中度与企业财务策略的关系研究秦建文，关欣9.17风险投资可以提高企业并购绩效吗武晓林，卢闯9.26企业选择零杠杆政策的动机——以贵州茅台为例陈丽英，徐小雨，赵鹏9.35供应链集成对汽车制造业上市公司绩效的影响冯自钦等9.44成本粘性与盈余平滑关系研究侯晓红，彭晶坤10.08创新投入、高新技术资质与成本粘性何熙琼，杨昌安10.16基于“大智移云”的企业全产业链成本管理系统构建——以JZ医药集团为例熊毅，洪荭，李文豪，李乐飞10.25媒体关注与现金股利支付行为——基于我国A股市场IPO扩容前后数据曹志鹏，袁志玉10.33多元投资者压力下的合法性机制研究：制度逻辑视角刘勇等10.42从股权质押角度看关联交易作用机制程安林，张俊俊11.09独立董事网络位置、制度环境与股价崩盘风险易玄，谢钟灵11.17并购业绩失诺的经济后果及原因探析——以黄河旋风并购上海明匠事件为例周利芬，李秀莲11.27内部人交易加剧了融资约束程度吗——兼述内部控制质量的调节作用韩飞11.35轻资产类上市公司定增并购后长期业绩表现——昙花一现还是细水长流颜淑姬，许永斌11.43全球哈佛分析框架：文献综述与研究展望石冬莲，王博11.53创业板上市公司控制权配置对超额现金持有的影响李秉祥，邹雅冰，简冠群12.10民营通讯制造企业研发管理内部控制研究——以华为公司为例颜莉，吴芬12.22高管特征与劳动投资效率孔东民，胡福丽12.29产融结合对企业风险承担的影响周卉12.36党组巡视能有效督促国企资产保值增值吗张建平，张嵩珊12.44基于结构洞理论的财务共享服务中心信息渠道优化姜亚琳，陈茜，吴应宇13.07民营企业慈善捐赠对其商业信用融资的影响——基于供应商感知视角杨艳，邹梦13.14大数据金融下的中小微企业信用评估吕秀梅13.22高管金融背景、债务期限结构与企业研发投入张頔，修宗峰13.28高管海外经历与企业债务融资成本花双莲，孙唯庄13.36股利平稳性、股权制衡与制造业企业价值陈艳利，毛斯丽，王碧月13.46投资自媒体企业能带来增量收益吗——以“拉芳家化”投资“百宝信息”为例黄宏斌，纪晓翠13.53乐视的生态体系缘何会土崩瓦解——基于掏空理论的分析强国令，孙亚奇13.61高管学术经历对环保投资的影响苑泽明，宁金辉，金宇14.12影子银行能缓解中小企业融资约束吗——从投资—现金流敏感性的角度徐长生，孙华欣14.21企业创新投入提高了投资者异质信念吗——基于百度搜索指数的实证检验吴战篪，范香俊14.29管理者代理、过度自信与企业投资刘柏，琚涛14.38企业战略、供应商关系与扭亏绩效鄢波，杜勇，刘珂14.48电商企业的精益供应链成本管理研究——以亚马逊为例齐祥芹，钱丹蕾，尤诗翔14.57产融结合与实体企业未来主业发展：助力还是阻力沈璐，陈祖英，汪金祥14.65□·168·财会月刊2019.24混合所有制改革下企业财务信息系统的完善赵栓文，席益卿15.08盈利补偿机制是否可以有效保护中小股东利益——基于坚瑞消防收购沃特玛的案例研究鲁强，陈坤等15.14公司内部治理与国际化：综述及展望刘振，孙梦佳15.22高等教育“双一流”建设背景下的业财融合章维15.32监事会能影响独立董事的监督职能吗——基于非上市银行的盈余管理数据游辉城，徐琪15.37金融股权关联、产权性质与研发投资李茉菡，章新蓉15.45大股东减持与股价崩盘风险罗党论，郭蒙16.07党组织嵌入会改善企业环境表现吗于连超，张卫国，毕茜16.15 CEO金融背景与公司现金持有水平：输入抑或攫取王攀娜，徐博韬16.22组织冗余、行业多元化与研发投入——基于复合基础观的视角陈家淳，王京安，杨奇星16.28供给侧结构性改革下的产能过剩风险动态监测——基于钢铁行业的实证研究曹耀威，张友棠16.36环境污染责任保险与企业融资约束：缓解还是加剧张永贝，宁金辉，苑泽明16.42大股东掏空与独立董事监督失效——以ST华泽为例邱静，谢雨霖17.07目标方盈余质量与并购决策关系分析赵璐，于长春17.15开放与治理：基于利益相关者视角的高校财务透明度体系构建陶元磊，李莹17.23上市公司知识产权信息披露指数的构建及实证检验马芮，张浩娟，鲍新中17.30上市公司高派现、高送转股利政策影响因素研究——以大富科技为例赵爱玲，赵康旭17.36基于RPA技术的财务机器人应用研究田高良，陈虎，郭奕，薛宇婷18.10市场化程度、业务招待费与民营企业过度负债吴秋生，江雅婧18.15企业创新能否抑制僵尸企业对供应商的溢出效应许江波，姚滢萱18.21管理层能力、管理层薪酬与企业社会责任邓曦东，唐宁，邓沛，何思18.29企业并购中CEO与股东动态控制权配置的博弈分析张洽18.37混合所有制改革对内部控制与债务成本的影响——基于PSM-DID模型的实证研究苏三妹，刘微芳18.44财务机器人的选择和实施方法探究田高良，陈虎，赵旖旎等19.09混合所有制改革异质资本双边匹配决策支持系统设计霍晓萍，任艺，李华伟19.15 PPP项目收益权价值评估的影响因素探析曹佳，阮萍19.23民营企业纾困的股权支持模式分析张颖，张婷19.31固定资产更新的递推式二维决策选择王建文，龙会莉19.36我国燃气上市公司财务战略评价——基于财务战略矩阵视角张海霞，张翠萍，贺悦来19.43组织结构惯性、高管团队异质性与企业绩效朱永明，邱文静，赵健20.08我国上市公司现金持有变化剖析——管理者非理性预期视角下的R&D投资驱动周颉20.15媒体关注与现金股利政策——沪深主板与中小创公司的比较戚拥军，桂梦玲，钟曼20.23公司战略与公司并购、并购溢价钟海，况学文20.29情景分析与公司估值：模型选择、情景构建和概率测算陈蕾，张静文，莫荣团21.12我国政府组织财务共享服务中心的构建仇莹21.22首年扣除对设备、器具投资的促进作用分析——基于项目财务评价视角张晓川，郭晓21.28 IMA《高效财务规划与分析的关键原则》评析彭宏超21.34上市公司现金并购中的盈余管理与绩效张秋生，刘新新22.08时移事易：资本结构的动态调整宫兴国，马永康22.16客户集中度与分析师盈余预测准确性包晓岚，赵瑞22.25金融生态环境、财务冗余与权益资本成本——基于经营风险的中介效应魏卉，姚迎迎22.35公司决策者教育背景与过度自信——基于公司绩效的调节作用徐纯正，王永海22.42劳动保护、激励与企业风险承担水平郑朔，刘晓晖，徐可22.51谈基于“碳素流—价值流”的碳成本核算张彩平，郭溯源23.08“大智移云”时代医药企业成本管理优化杨洁，王梦翔，陈媛媛，李倩倩23.15企业家资本对民企创新投资的影响研究：综述及展望周雪峰，谢孟晨23.23大股东掏空行为研究述评：兼论融资融券制度的公司治理作用马超23.32变迁中的非上市公众公司制度缺陷探析杨青，孙艺源，乔月23.43论“双一流”高校财务转型的方向与措施刘岚23.49作业成本法在高等学校教育培养成本计量中的应用徐四星，刘大尚，何姣23.55海外董事、制度环境与公司过度投资翁健英23.61企业研发创新影响财务舞弊风险吗马广奇，张保平24.07僵尸企业盈余管理传染效应研究——基于产权性质与产品市场竞争的视角盛虎，彭丹莉24.19高管过度自信、利益相关者资源需求压力与企业社会责任钟马，徐光华24.26员工持股计划能抑制高管违规行为吗袁小平，刘光军，彭韶兵24.36家族企业代际传承对企业社会责任的影响程晨，李宛蓉24.45财务资源集中、内部资本市场与资金管理绩效——来自电力能源类企业的经验证据方剑华，尹红华等24.572019.24财会月刊·169·□⚪会计研究合作博弈视角下会计准则国际趋同策略选择张超 1.49企业环境成本管理演化机理与研究展望仪秀琴，姚强强 1.56智力资本研究的进展、困扰及前瞻杨栋，江连敏 1.62高校预算管理中的契约关系分析李现宗，周茹 1.67 FASB制定准则的议程设置及影响因素——兼论会计信息质量特征的层次性问题刘襄生，李长爱 1.73自然资源资产负债表编制探析徐素波，张山，陈丽芬 1.79通识教育下的《中级财务会计》教学改革研究杨瑞平，吴秋生，王晓亮 2.72 MD&A语言特征与公司未来财务业绩——基于中国创业板制造业上市公司的实证研究王泽霞，潘梦雪，郜鼎 2.78所有权性质、预算松弛与现金股利安灵，闵露霞，赵婷 2.88新三板上市公司运营资金水平与公司盈利性帅亮 2.95非金融资产公允价值计量：国外文献回顾与启示张清玉2.102租赁准则的修订及其影响透析徐经长，刘畅 3.57合并商誉计量的理论冲突与经济后果傅宏宇，崔婧，杜凯 3.62 PPP项目的资产权属、会计核算及税务处理郭滨辉 3.73环境会计：理论综述与研究展望徐素波，张山，简欣媛等 3.78大数据背景下的管理会计信息应用花双莲，王英 3.86 CGMA管理信任损益工具应用分析彭宏超 3.96金融工具确认和计量准则中的三个问题冷琳3.101销售机器设备兼安装业务增值税处理的政策解析骆剑华，王珞3.105战略性社会责任、关系资源与企业竞争优势刘建秋，盛梦雅 4.59市场竞争强度、社会责任履行与企业创新——基于社会资本的中介效应魏卉，马晓柯 4.64成本粘性、股权结构与企业业绩何玉，戴蓓佳 4.72女性参与高管团队对企业绩效的影响——基于Meta分析的检验李武威，张园园 4.79企业海外市场经营与会计稳健性杨开元，黄坤，刘斌 4.87政府补贴对国有企业绩效的经济效应检验李曼妮，王桂军，席文燕 4.95会计信息可比性会抑制企业的避税行为吗颜敏，王佳欣 5.58政府会计改革内在机制及其协同策略研究于国旺 5.67预算会计账套首次执行日余额的确定规则马永义 5.75增值税留抵税额返还的财税处理罗清鹏 5.78对FASB《财务报告概念框架》中财务报表附注的解读彭宏超 5.83混合所有股权结构、高管跨体制联结与公司绩效桂良军，马景惠，任颖 6.46盈余管理对政府补助影响的理论分析与实证检验谢海娟 6.55盈余管理计量模型的改进李芳，刘新民 6.63理事社会资本对信息披露质量的影响：抑制还是促进——来自中国基金会的经验证据刘丽珑，纪益成 6.68我国上市公司套期保值信息披露——以东方航空公司为例潘平平，李斌 6.77公共会计师行业的形成与早期发展周华7.49论高校会计本科教育供给侧结构性改革——基于大数据的会计人才需求调查诸波，张明薇等7.55基于大数据分析技术的管理会计系统重构吴勇，陈慧等7.61主体功能区环境资产与负债的转化及评价石意如7.69政府会计本年盈余与预算结余差异调节表编制廖洪斌等7.75美国公共会计师行业获得证券市场审计权周华8.74国际化程度、技术创新能力与公司绩效——基于战略性新兴产业上市公司的经验证据刘振，程鸿雁8.81分析师实地调研与企业创新——基于我国深市A股的经验证据王鑫斌8.89阿米巴经营模式与我国管理会计创新李璟娜，上总康行，杜运潮8.98论辽朝官厅会计莫磊，廖云杉8.105 1900~1959年的美国会计学术周华9.50基于WSR方法论的自然资源核算与资产负债表编制何利，沈镭，陶建格，张悦9.55管理会计工具研究综述：回顾和展望沙秀娟，王满9.62多重计量模式的内涵、特征及理论基础——基于表征测量理论的探索性研究陈晓芳，蒋武，张洋9.68 PPP项目运营方会计研究孙永尧9.74诹议套期会计准则中的疑难问题冷琳9.83会计程序委员会的时代：1936~1959年周华10.49从信任与效率视角看区块链对会计、审计的影响黄锨，陈亚盛10.56企业绿色发展绩效评价指标体系的构建与应用——以山东钢铁股份有限公司为例王爱国，刘洋，隋敏10.61粤港澳大湾区会计合作的变迁与发展趋势朱峰10.69管理会计的理论创新和功能重构问题探讨徐芳兰，刘亦陈10.76会计原则委员会的时代：1959~1973年周华11.61嵌入会计对称性理论的会计学课程教学设计与应用王文兵，胡宏旭，干胜道11.69金融资产分类与重分类问题探微刘泉军11.75新制度下高校云会计体系结构设计方法初探吴胜，苏琴11.80持有待售准则与资产减值准则中的知识点辨析冷琳11.85外币报表折算难题的化解黄申11.89套取医保基金案件的司法会计鉴定唐立新，段训诚，唐利琴11.94新政府会计制度下省属高校的成本考核——以A大学教学成本考核指标构建为例马璐璐11.99财务会计准则委员会取代会计原则委员会周华12.53管理层风险偏好、盈余管理与企业信用评级郑海元，杜莹12.60□·170·财会月刊2019.24价值导向、业绩平滑与个税筹划——KS设计院基于“产值绩效银行”的绩效管理思考刘旭12.70中国式卖空机制与研发支出会计政策隐性选择朱哲，王俊韡，徐晓彤12.76思维可视化工具在离职后福利会计教学中的运用覃予，李宗彦12.85 1959~1973年的美国会计学术周华13.68基于数据仓库的行政事业单位单位层面内部控制评价——以重庆海事局为例程平，范洵13.71管理会计报告体系的构建及应用刘梅娟，祝锡平13.77平衡计分卡理论批判的研究述评白胜，徐玲芳，湛敬蓉13.83高校执行政府会计制度面临的问题及解决——基于制度理论的视角盛中民，庞倩，潘俊13.89无形资产会计处理的经济后果及反思郑路航13.95合并报表会计规范变迁探析黄申13.102 DRGs模式下公立医院成本管理研究苏波13.107 1973年以来的美国会计学术周华14.75产业政策与会计信息质量潘红波，吴萌14.82基于数据仓库的行政事业单位收支管理内部控制评价——以重庆海事局为例程平，杨霁莞14.92海陆统筹视阈下海洋主体功能区生态预算研究石意如，陈辉，向鲜花14.98从系统视角看会计专业教学改革唐运舒，马雯，姚禄仕14.104财务会计准则委员会的时代：1973年至今——论财务会计概念公告周华15.52基于数据仓库的行政事业单位建设项目内部控制评价——以重庆海事局为例程平，彭兰雅，郭奕君15.59会计准则变革对企业经营方式转变的影响——从会计理念变革视角贾兴飞，张先治15.65基于PPP项目的政府隐性负债形成与确认崔志娟，朱佳信15.71谈政府会计制度的实施难点及简化核算代伟，苑雪芳15.78政府会计调整准则下的高校会计制度转换问题探析彭玫15.83企业合并中的三个难点问题解析冷琳15.88业财融合时代借贷记账法新解缪启军，沈小燕15.92财务会计准则委员会的时代：1973年至今——论财务会计准则公告周华16.49基于数据仓库的行政事业单位资产管理内部控制评价——以重庆海事局为例程平，魏友婕16.57制度与市场压力下企业社会责任履行中的模仿行为研究杨艳，龚凡16.63汇总会计盈余的宏观预测价值检验张虹，李雷16.74自然资源资产负债表：现状及展望张献方，周亚荣16.80安然事件、次贷危机与公认会计原则的未来周华17.45基于数据仓库的行政事业单位采购管理内部控制评价——以重庆海事局为例程平，杜姗17.53科研事业单位内部控制体系构建及信息化案例分析李雨薇17.58自然资源会计核算主体的认定及其功能设计——基于生态文明制度建设视角曹玉珊，马儒慧17.65基于绿色供应链的资源流转成本会计评价框架构建郑玲，杨密圆17.75关于会计法修订的几点思考黄申17.81其他综合收益的甄别与列报——基于对财务报表列报准则的解读宋卉17.85企业信息资源会计确认与计量框架优化贺勇，张珺17.91 PPP项目下政府支出责任与政府会计改革问题探析张中敏，甄德云17.97我国会计改革的起步回顾周华18.54基于数据仓库的行政事业单位预算管理内部控制评价——以重庆海事局为例程平，文少波18.59会计稳健的企业也会稳健地披露环境信息吗姚圣，潘玲玲18.64高管激励、投资者情绪与真实盈余管理张原，龙瀚18.72女性董事、盈余质量与债务代理成本韩雅洁18.82《企业会计准则》出台：从会计准则建设启动到行业会计制度发布周华19.51基于数据仓库的行政事业单位合同管理内部控制评价——以重庆海事局为例程平，何昱衡19.59“大智移云”背景下的会计创新探析尚君凤，王冰19.64对新政府补助准则下信息披露问题的思考——以运输行业为例孙敏，翟韬杰19.71政府综合财务报告编报模式与质量评价研究韦晓晴，孙国岩，封美霞19.76税会新规下永续债属性认定及其影响杨焕云19.83自然资源生态权益与经济权益划分的公允标准——基于复式记账的自然资源资产负债表框架何利19.89论产权范畴下自然资源资产负债表基本要素和次要素鲁芳19.95供给侧结构性改革下的财务会计问题探析彭良军，彭智军19.101我国具体会计准则的发布及争议剖析周华20.37控股股东股权质押、股权结构与会计稳健性蒋秋菊，孙芳城，蒋水全20.44货币政策波动、会计信息质量与债务期限结构刘淑花20.54 CFO兼任董事与公司盈余质量李澍，李明，靳清20.64会计学原理课程教学设计与评价研究——基于“MOOC+SPOC+翻转课堂”陈晓芳，李琴20.74我国企业会计准则体系的建立：国际趋同周华21.39新收入准则下会税差异分析及风险规避杜永奎，王晶21.47高速公路管理处水电费预算定额模型构建——以ZL高速公路管理处为例陈康，黎精明21.532019.24财会月刊·171·□。
资本结构、非债务税盾与企业研发投入——基于创业板上市公司的经验证据
资本结构、非债务税盾与企业研发投入———基于创业板上市公司的经验证据蔡继荣（重庆工商大学商务策划学院，重庆400069）[摘要]基于相关学者的研究，提出两种假设，中小型创业企业资本结构与研发投入显著负相关；非债务税盾对企业资本结构与研发投入之间具有调节作用。
以我国2014-2015年披露研发投入信息的创业板上市公司为样本，采用实证的方法研究资本结构对创业板上市公司研发投入的影响，并分析非债务税盾与资本结构的交互作用从而影响研发投入。
研究结论基本验证了两种假设，资产负债率与研发投入存在显著的负相关关系，高负债水平公司研发投入较低，而非债务税盾与资本结构的交互影响显著，从而通过优化资本结构促进企业研发投入。
该研究对于优化创业板上市公司资本结构与投融资决策，促进研发投入具有一定的意义。
[关键词]研发投入；资本结构；非债务税盾；创业板企业[中图分类号]F740[文献标识码]A[文章编号]1009-6043（2018）10-0152-04Abstract:Based on the research of relevant scholars,two hypotheses were proposed.Capital structure of small and medium-sizedentrepreneurial enterprises was significantly negatively correlated with R&D investment.The non -debt tax shield can adjust the capital structure and R&D investment.Taking the GEM listed companies that disclosed R&D investment information in China from 2014to 2015as samples,the empirical method is adopted to study the impact of capital structure on the R&D investment of GEMlisted companies,and the interaction between non-debt tax shield and capital structure is analyzed to influence the R&D investment.The conclusion basically verifies two hypotheses.There is a significant negative correlation between the asset -liability ratio and R&D investment.The company's R&D investment at a high level of debt is relatively low,while the interaction between non-debt tax shield and capital structure is significant.This research is of certain significance for optimizing capital structure and investment and financing decisions of GEM listed companies and promoting R&D investment.Key words:R&D investment,capital structure,non-debt tax shield,Gem enterprises第2018年第10期（总第506期）商业经济SHANGYE JINGJINo.10，2018Total No.506[作者简介]蔡继荣(1969-)，甘肃兰州人，教授，博士，研究方向：企业战略管理。
两权分离、管理者背景特征和创新强度——基于创业板上市公司的经验证据
两权分离、管理者背景特征和创新强度——基于创业板上市公司的经验证据杨风;李卿云;吴晓晖【摘要】以深圳证券市场2009～2014年创业板上市公司为研究样本,考察控制权和现金流权分离、管理者背景特征和公司创新强度之间的关系.实证检验的结果显示,管理层和董事长的背景特征对公司创新强度产生了显著影响,表明管理者背景特征是影响公司创新的重要因素.进一步,在区分控制权和现金流权是否存在分离的分析中,研究表明,两权分离对管理者背景特征和创新强度之间的关系产生明显的影响,表现出抑制的作用.【期刊名称】《科技管理研究》【年(卷),期】2016(036)012【总页数】6页(P5-10)【关键词】控制权和现金流权分离;管理者背景特征;创新强度【作者】杨风;李卿云;吴晓晖【作者单位】厦门大学管理学院,福建厦门 361005;厦门大学管理学院,福建厦门361005;厦门大学管理学院,福建厦门 361005【正文语种】中文【中图分类】F272.3;C939现代商业社会，市场竞争激烈，科学技术日新月异。
在此背景下，技术创新已经构成公司最为典型的一种学习方式[1]，也是公司构建持续竞争优势，建立长久市场地位，实现可持续发展的重要战略举措。
从根本上讲，创新也是推动一个国家和民族进步发展的重要力量。
正因为如此，公司创新成为社会关注的焦点，受到政府和公司的高度重视，同时也是学术界一直讨论的热点问题[2-7]。
纵览公司创新的研究文献，发现管理者背景因素对于创新强度的影响是一个重要领域[8-13]。
但是，该领域文献普通存在三个方面的问题：一是，研究结论各异，甚至相互排斥，典型的是管理者性别对创新强度的作用[11-12]，迫切需要提供新的检验证据；其二，我国学者在借鉴国外学者的研究者，并没有考虑我国的具体情况，大多关注CEO的背景特征对创新强度的影响，国外的职业经理人制度比较完善，对公司具有绝对的控制权，而我国实践中，公司管理者的权力配置状况是董事长权力更胜于CEO，董事长对创新强度的决策也更具影响力；其三，学者们忽视了公司内部治理环境的影响，这其中最重要的是控制权和现金流权的分离导致的对管理者行为的影响，在我国公司股权结构高度集中的情况下，这种影响是至关重要的。
注册制下IPO过程中机构投资者合谋报价研究:来自科创板与创业板的经验证据
注册制下IPO过程中机构投资者合谋报价研究：来自科创板
与创业板的经验证据
程小可;武迪;高升好
【期刊名称】《中国软科学》
【年(卷),期】2022()8
【摘要】利用中国IPO独有的信息披露制度,对注册制下IPO询价阶段机构投资者之间的合谋行为进行研究,发现注册制下IPO询价阶段机构投资者报价呈现出明显的众数群聚现象,且由部分机构投资者组成的核心团体在多次IPO中报出相同报价,这与机构投资者之间存在系统合谋行为的假设高度一致。
从形成原因看,过于严格的高价剔除制度破坏了IPO询价机制下价高者得的竞争机制,是系统合谋的主要推动因素。
从经济后果看,合谋报价降低了机构投资者报价的信息含量和IPO发行价格,提高了发行抑价,使大量财富转移到机构投资者而非发行人手中,造成了一级市场的资源错配。
最后,探讨合谋报价的治理机制,发现雇佣声誉较高的主承销商、加大QFII的参与程度、强化发行人信息披露等方式均可以有效抑制机构投资者合谋行为。
【总页数】16页(P103-118)
【作者】程小可;武迪;高升好
【作者单位】北京交通大学经济管理学院;西南财经大学会计学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832
【相关文献】
1.创业板上市公司IPO过程中的业绩变化与盈余管理——来自中国创业板上市公司的经验数据
2.注册制改革有助于提升IPO定价效率吗——基于科创板的经验证据
3.科创板IPO注册制国内实施与国际经验
——以首例注册失败案为例4.注册制背景下多层次资本市场改革研究——基于科创板与创业板改革经验5.注册制改革对IPO抑价的影响——来自创业板的证据
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上游威胁、公司治理和公司绩效--基于创业板上市公司的经验证据
上游威胁、公司治理和公司绩效--基于创业板上市公司的经验证据杨风【期刊名称】《商业研究》【年(卷),期】2016(000)005【摘要】本文以深圳证券市场2009-2014年创业板上市公司为研究样本，检验上游威胁、公司治理和公司绩效之间的关系，结果发现合理的公司治理机制安排能够提高公司的绩效，而上游威胁对某些公司治理机制产生了互补和替代作用。
因此，要提高公司绩效、实现股东利益最大化，一方面要继续完善上市公司的治理机制，另一方面要发挥好上游威胁的治理作用，通过其与内部公司治理机制的配合来更有效地提高公司绩效。
%By taking companies listed on Growth Enterprise Market ( GEM) in Shenzhen Stock Exchange between 2009 and 2014 as a sample, this article tests the relationship between upstream threat, corporate governance and the perform-ance of company. The result shows that reasonable corporate governance arrangement can improve the performance of company. Meanwhile, upstream threat has a complementary and alternative effect on corporate governance. Therefore, to improve corporate performance and maximize shareholders′ interests, it is necessary to continue to improve the govern-ance mechanism of listed companies. By the way, the governance of upstream threat can more effectively improve the per-formance of company through cooperation with the internal corporate governance mechanism.【总页数】8页(P98-105)【作者】杨风【作者单位】厦门大学管理学院，福建厦门 361005【正文语种】中文【中图分类】F270【相关文献】1.公司治理与公司绩效的互动关系研究--基于中国电力上市公司的经验证据 [J], 卢刚2.上市方式、公司治理与公司绩效——基于我国民营上市公司的经验证据 [J], 林琳3.公司治理与公司绩效的相关性研究——基于我国创业板上市公司的经验数据 [J], 章爱文;张荣艳;刘晓婕4.公司治理与R&D效率:基于创业板上市公司的经验证据 [J], 许绍双5.控股股东股权质押对公司绩效的影响研究———基于创业板信息技术上市公司的经验证据 [J], 陶跃琪因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
融资结构对创业企业绩效影响研究——基于创业板上市公司的经验证据
Research on the impact of financing structure on the performance of start up companies: Based on empirical evidence of gem listed companies 作者： 欧绍华[1,2];钟琳[2]
作者机构： [1]东莞理工学院城市学院,广东东莞523419;[2]湖南工业大学经济与贸易学院,湖南株洲412008
出版物刊名： 周口师范学院学报
页码： 115-122页
年卷期： 2021年 第4期
主题词： 融资结构;创业企业;创业板上市公司;企业绩效
摘要：融资结构在创业企业绩效影响因素中据于重要地位.在生命周期理论、优序融资理论分析的基础上,以创业板上市公司为研究对象,建立了内源融资、债权融资、股权融资及政府补助融资对企业绩效影响的方程模型,研究此四大融资结构对创业企业绩效的影响.研究得出了与优序融资理论不同的结论:先债权融资,再内源融资、股权融资,最后政府补助.其中债权融资与创业企业绩效呈显著正相关,短期债权融资相比长期债权融资作用更显著;内源融资与创业企业绩效呈显著正相关;政府补助对创业企业绩效的影响呈显著正相关;股权融资对创业企业绩效的影响不显著.揭示了融资结构对创业板上市公司绩效的影响及作用机理,提供了创业板上市公司融资选择的直接证据.。
上市促进了企业创新吗——来自创业板制造业企业的经验证据
上市促进了企业创新吗——来自创业板制造业企业的经验证据李云鹤;黄雨薇;马圣杰【期刊名称】《南方经济》【年(卷),期】2018(000)007【摘要】本研究利用手工收集的2009-2013年在创业板市场申请上市的制造业企业样本以及企业创新专利变量,经过对成功上市企业与终止上市企业的样本匹配,运用双重差分模型考察了上市是否促进我国创业板制造业企业创新,研究结果表明,上市显著促进了企业专利创新.进一步地,我们探讨了上市促进企业创新的机制,结果发现,上市通过改善融资约束显著促进了企业创新,而上市没能通过影响代理问题作用于企业创新.该结果意味着直接金融发展有助于推动企业创新;资本市场的风险分担及融资机制能够降低企业融资约束、进而促进企业创新.这不仅为直接金融促进企业创新提供了新的证据,也为我国进一步发展与完善资本市场,进而促进经济转型、创新发展提供了新的政策启示.【总页数】16页(P59-74)【作者】李云鹤;黄雨薇;马圣杰【作者单位】华东师范大学经济与管理学部经济学院金融系;华东师范大学经济与管理学部统计学院统计系;华东师范大学经济与管理学部统计学院金融工程系【正文语种】中文【中图分类】F273;F832【相关文献】1.区域科技金融投入与中小企业创新能力研究r——来自中小板和创业板127家上市公司数据的经验证据 [J], 李瑞晶;李媛媛;金浩2.生命周期、高管薪酬激励与企业创新投资——来自创业板上市公司的经验证据[J], 谷丰;张林;张凤元3.高管持股对企业创新投入的影响研究——来自创业板上市公司的经验证据 [J], 张业韬; 王成军; 刘渐和4.发起人控制权、机构投资者持股与企业创新——来自创业板上市公司的经验证据 [J], 吴秋生;刘文蓉;李喆赟5.数字金融、高管背景与企业创新——来自中小板和创业板上市公司的经验证据[J], 贾俊生;刘玉婷因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
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公司财务； 吴晓晖 （ 1971— ） ， 男， 福建省漳州市人， 厦门大学管理学院教授， 博士， 博士生导师， 主要研究方向为资本市场。
55
板上市公司为样本， 首次从供应商集中的角度分 析其对公司资本结构的影响。结果显示， 供应商 集中度与公司的资产负债率负相关， 供应商集中 度越高， 公司的资产负债率就越低。这意味着随 供应商集中度的提高， 公司的财务政策趋向稳 健。而进一步的分析显示， 供应商集中度与资产 负债率的负相关关系仅存在于市场化中等程度地 区及非制造业的公司中。 本文的贡献体现在三个方面： 其一， 首次检验 供应商集中对公司资本结构的影响， 研究视角新 颖， 丰富了资本结构研究的内容； 其二， 在现代商 业社会中， 各类市场主体的博弈日趋激烈， 公司的 财务政策日益受到外部主体的影响， 本文探讨供 应商和公司资本结构之间的关系， 对于理解市场 主体之间内在的作用机制提供了新的线索； 其三， 本文的实证研究结论对于公司加强供应商管理、 发挥供应商的治理作用以及优化公司资本结构具 有明显的理论启示和实践意义。
。
资本结构决策占据财务决策突出地位。学术
收稿日期： 2016-12-26
基金项目： 国家自然科学基金资助项目 “多边代理视角下创业企业的激励机制及管理权转移研究” （71572167） ； 国家自然科 作者简介： 杨风 （ 1977— ） ， 男， 安徽省安庆市人， 桂林医学院人文与管理学院教授， 硕士生导师， 博士， 主要研究方向为供应链治理与 学基金资助项目 “多边代理关系下新创企业的治理机制与竞争行为研究” （71172056）
中国流通经济 （2017 年 2 月， 第 31 卷第 2 期）
China Business And Market （February 2017， Vol.31， No.2）
供应商集中和资本结构
——基于创业板上市公司的经验证据
杨 风1 ， 吴 晓 晖2
（1.桂林医学院人文与管理学院， 广西 桂林 541004； 2.厦门大学管理学院， 福建 厦门 361005）
本文以深圳证券交易市场 2009 2014 年创业
债的资本结构政策， 将使公司面临经营和财务双 重风险的考验。更重要的是， 实践中， 资源特殊和 优质的供应商更容易形成集中， 而一些公司也将 公司与优质供应商良好的关系视为公司最重要的 资源， 甚至将其作为公司核心竞争力的组成部 分。公司若想保证产品品质， 保持一定的竞争优 势， 必须与供应商建立良好的合作关系， 但这必须 以公司稳健的财务政策为前提。而供应商尤其是 优质或具有一定专业垄断优势的供应商， 无论是 基于自身利益还是自身声誉考虑， 都会对公司的 财务政策提出更高的要求。 其次， 从利益相关者的角度看， 供应商被视为 公司最重要的非财务利益相关者之一。相较于股 东、 债权人等财务利益相关者， 非财务利益相关者 虽未对公司直接投入资金， 对公司财务政策决策 没有法定的投票权， 但非财务利益相关者仍有合法 权益。根据工业组织的观点， 供应商与公司之间依 然存在着各种显性或隐性的契约关系 [ 23 ]， 拥有合法 权益的要求权。供应商可以订立合同的方式影响公 司的生产经营， 保护自己的权益。在公司陷入财务 困境时， 供应商具有同债权人和股东一样的财产要 求权， 且在清偿等级上优先于债权人和股东。因此， 供应商可通过契约要求公司如同保障财务相关者权 益一样保障公司的财务健康， 使其自身摆脱公司财 务困境的困扰， 以保障自身的利益。若公司采取不 合理的财务政策时， 供应商可能会改变显性或隐性 的契约关系， 增加对公司不利的条款。 实践中， 供应商尽管没有直接的资金投入， 仍然 可能必须投入相关的专门性资产， 如供应商针对下 游需求或节约自身运营成本需要而进行的原材料仓
摘 要：供应商集中程度对公司资本结构的影响是一个重要的理论课题， 且具有较强的现实意义。以深圳证 券交易市场 2009 率， 促使公司实施稳健的财务政策。而进一步对模型控制变量的分析表明， 只有在中等市场化程度地区的公司其 供应商集中程度与公司资产负债率呈现显著的负相关关系， 而在高度市场化地区和低度市场化地区的公司， 二者 关系不明显。另外， 从公司类别看， 与制造业公司相比， 非制造业公司供应商集中对资产负债率的影响更显著。 因此， 公司必须注重供应商环节的管理控制， 拓宽采购渠道， 摆脱对个别供应商的依赖， 整合上下游供应链， 建立 对公司健康发展有利的经营环境， 并重视非财务利益相关者对公司经营的影响。 关键词： 供应商集中度； 资本结构； 市场化； 财务政策 中图分类号： F275.5 文献标识码： A 文章编号： 1007-8266 （2017） 02-0055-09 2014 年创业板上市公司为研究对象的回归分析表明， 供应商集中可显著降低公司的资产负债
一、 引言
在市场经济条件下， 公司之间的竞争越来越 激烈， 公司的财务安全日趋重要。近年来， 因过度 负债导致公司陷入财务困境的事件屡见不鲜， 更 有甚者因债台高筑引致破产清算， 引起一系列经 济和社会问题， 受到政府和社会各界的关注。因 此， 如何保持公司的财务健康、 实施更加合理稳健 的资本结构政策成为业界关切的焦点问题。资本 结构受学术界关注由来已久 ， 并始终是学者们讨 论研究的热门问题