财务管理与风险防范.

应付款周转天数
现金周转天数
现金的成本：
描述
成本研究
（一）持有成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费及 丧失的再投资收益。 （二）转换成本 用现金购入有价证券以及转让有价证券换取 现金时付出的交易费用，即现金同有价证券 之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委 托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 （三）短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证 券变现加以补充而给企业造成的损失，包括 直接损失与间接损失。现金的短缺成本与现 金持有量呈反方向变动关系。
（1）普通股的资本成本较 高。首先，从投资者的角度 讲，投资于普通股风险较高， 相应地要求有较高的投资报 酬率。其次，对筹资来讲， 普通股股利从税后利润中支 付，不具有抵税作用。此外， 普通股的发行费用也较高。 （2）以普通股筹资会增加 新股东，这可能分散公司的 控制权。
企业收入的分配
1
2 3 4 5 6 7 8
战略风险
财务风险
人力资源风 险
经营风险
政策风险
市场风险
竞争对手风 险
提高风险意识 战略与资源匹配
考虑利率、汇率、税率政策 消费者偏好、行业门槛
现金流合理安排
建立风险控制预警系统 突出主业、分清责任、奖惩严明
Source: Roland Berger & Partners
事项
资 产 负 债 表
支 付 现 金 购 固 定 资 产
经济发展的周期性变化中企业相应采取的财务策略
经济复苏期
1. 增加厂房设 备 2. 增加存货 3. 开发新产品 4. 增加雇员 5. 拟定进入战 略 6. 寻求适当的 资金 来源(如租赁)
经济繁荣期
1. 扩充厂房设备 2. 继续增加存货 3. 制定并实施扩张 战略 4. 增加雇员 5. 制定适宜的筹资 策略
蓝草咨询
核心内容
财 务 报 表 分 析
方法 理论 实务 结构 操作
1个方法
2个等式 3种活动
3张报表 8个角度
什么是理财?

组织财务活动 处理财务关系
3wenku.baidu.com活动
经营活动：OA:Operating Activity
投资活动： IA:Investment Activity
筹资活动：FA:Financial Activity
3%
10% 0.30
3%
100
16%
2个等式
资产=负债+所有者权益
利润=收入-费用
所得税扣除新规定:
• (1)捐赠,按照利润总额的12%以内扣除 • (2)工资,按照合理支出实际扣除 • (3)招待费,按照不超过收入的0.5%,和实际 发生的60%,低者扣除 • (4)广告和业务宣传费按照当年收入的15% 扣除,超过的结转下年
投资管理重点
风险管控
指标遴选（回收期，报酬率，NPV，PI，IRR）
组合投资 投融资配合 资产结构
企 业 的 资 产 结 构
企 业 的 财 务 结 构
稳健型 激进型 适中型
企 业 的 资 产 结 构
企 业 的 财 务 结 构
稳健型 激进型 适中型
公司投资与风险管窥
投资风险识别与防范
内部风险 外部风险
应收账款的成本：
描述
成本研究
（一）机会成本 因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。 （二）管理成本 对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主 要包括对客户的资信调查费用、应收账款账 簿记录费用、收账费用等。 （三）坏账成本 坏账成本，即因应收账款无法收回而给企业 带来的损失。这一成本一般与应收账款数量 同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也 越多。
经济衰退期
1. 停止扩张 2. 处置不用或闲置的 设备 3. 减少存货 4. 调整产品结构和资 本结构 5. 适当减员增效
经济萧条期
1. 保持市场份额 2. 缩减不必要的支 出和 管理费用 3. 削减存货 4. 实施减员增效 5. 制定并实施退出 战略
经营活动管理
营业周期
存货周转天数
应收款周转天数
收入
补偿成本（料、工、费） 计算交纳流转税（增值税、营业税、消费税） 补偿费用损失（销售、管理、财务费用） 计算交纳所得税 计算提取盈余公积 计算分配股利 股东交个税
Wacc的计算（万元）
股票
金额 500
债券
200
长期借款
300
合计
1000
个别成本 20% （%） 0.50 权重
wacc 10%
15% 0.20
筹资管理重点
企业需要季节性流动资金1000万元，3 个月期限 （1）优先股，年8%
（2）银行贷款，年12%
普通股融资的优缺点
优点 缺点
（1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到 期日，不需归还。 （2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。由 于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力， 所以筹资风险较小。 （3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资 金来源，反映公司的实力，可作为其他方式筹 资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公 司的举债能力。 （4）由于普通股的预期收益较高，并可一定程 度的抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容 易吸收资金。
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案例： 第2年业务描述： 1、销售费用2万元; 2、交纳税款2万元，支付利息3万元，支付 行政管理费用全年4万元； 3、采购原材料12万元，支付人工8万元； 4、销售收入56万元，收回50%，计算设备 折旧6万元。支付设备维护费6万元； 5、本年收回上年33万元应收款； 6、计算应交所得税4万元。
成本
资 产 负 债 表
折 旧 期间费用
利 润 表
销 售
o
期间
资 本 化 or 费 用 化
资本化和费用化的影响
项目
利润变动 早期的ROE 低 高
资本化
高 低
费用化
后期的ROE
总现金流 经营现金流 投资现金流 资产负债率
低
同样 高 低 低
高
同样 低 高 高
筹资管理重点
风险管理
成本控制
税务分析筹划 财务结构研究 投融资匹配
• 案例： • 第1年业务描述： • 1、BBQ公司由股东出资50万元注册成立。取得银 行长期借款60万元，年利率5% • 2、现金购买房屋36万元，设备24万元。 • 3、现金购买原材料26万元，支付生产工人工资8 万元，均已经支付。 • 4、销售P1产品7件，每件售价7万元，已经收到16 万元。销售P1产品7件，每件成本3万元。 • 5、支付设备维护费3万元，行政管理费用2万元。 支付借款利息3万元，广告费用3万元。 • 6、计提设备折旧6万元。计提所得税2万元。