我国上市公司股利政策研究
股利政策研究
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动态2001年第8期
毕 业 论文 开 题 报 告
２．本课题要研究或解决的问题和拟采用的研究手段途径：
一、本课题要研究或解决的问题
1.研究我国上市公司生命周期与其股利政策的相关性
2.分析我国上市公司的股利政策是否符合其生命周期特征,是否向外传递了企业发展的正确信息
3.研究我国处在不同生命周期的上市公司分别应采取怎样的股利政策;
二、本课题国内外研究现状
一国外研究现状
1.关于股利分配的研究
股利分配的研究主要围绕三个问题：是否要分股利分多少股利怎么分股利这些问题一直没有得到学术界的一致回答;西方关于股利的研究起源于威廉斯Williams,1938、林特勒Lintner,1956、华特Walter,1956和戈登Gordon,1959等人的“在手之鸟”理论,归纳起来主要的股利理论有：1.“一鸟在手”理论;“一鸟在手”理论源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手”;该理论可以说是流行最广泛和最持久的股利理论;该理论认为,由于股票价格波动较大,在投资者眼里股利收益要比由留存收益再投资带来的资本利得更为可靠,又由于投资者一般都是风险厌恶型,宁可现在收到较少的股利,也不愿承担较大的风险等到将来收到金额较多的股利,所以投资者将偏好股利而不是资本利得;在这种思想影响下,当公司提高其股利支付率时,就会降低投资者的风险,投资者可要求较低的必要报酬率,公司股票价格上升如果公司降低股利支付率或推迟支付股利,则会增加投资者的风险,投资者必然要求较高的必要报酬率,以作为负担额外风险的补偿,从而导致公司股票价格下降;
我国上市公司的股利政策
我国上市公司的股利政策我国上市公司的股利政策一直备受关注。
股利政策是指公司对利润分配的规定和执行方式。
在我国，上市公司的股利政策受到法律、监管机构和市场的共同约束和影响。
本文将从法律环境、盈利状况和企业治理三个方面论述我国上市公司的股利政策。
首先，法律环境对我国上市公司的股利政策产生重要影响。
中国证券监督管理委员会（CSRC）作为监管机构，负责制定和执行上市公司股利政策的规范。
根据《公司法》和《证券法》等相关法律法规，上市公司应当根据实际盈利情况，平衡股东权益与公司可持续发展之间的关系，合理分配利润。
这意味着，上市公司必须在法律规定的范围内，公平合理地分配股利，提高股东收益。
其次，盈利状况是影响上市公司股利政策的关键因素之一。
上市公司的股利政策应当与公司的盈利水平相匹配。
如果一个公司无法实现可持续盈利，过高的股利分配可能会损害公司未来的发展。
因此，上市公司应根据实际情况，合理安排股利水平。
在盈利前景乐观的情况下，可以适当提高股利分配比例，回报股东；在盈利下滑或面临困境时，公司可以适度降低或暂停股利分配，用于支持公司发展和应对挑战。
最后，企业治理是影响上市公司股利政策的重要因素之一。
企业治理的健全与否直接影响公司的盈利能力和股东权益保护。
国际上公认的企业治理原则包括公平公正、透明度、独立性、责任性等。
上市公司应建立健全的企业治理机制，确保股东利益得到充分保护。
同时，公司应建立透明的信息披露制度，向股东和市场公开分配利润的具体方案和原因，避免信息不对称和内幕交易等违法行为。
除了以上几个方面，还有一些其他的因素也影响着我国上市公司的股利政策。
例如，行业竞争状况、公司治理结构、资本市场的投资者结构等，都可能对上市公司的股利政策产生直接或间接的影响。
因此，上市公司在制定股利政策时，需要综合考虑各种因素，确保公司的利益与股东的利益保持平衡。
总结起来，我国上市公司的股利政策受到法律环境、盈利状况和企业治理等多方面因素的影响。
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结
关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结随着中国资本市场的不断发展，上市公司股利政策成为了广大投资者关注的焦点之一。
股利政策对于公司的财务状况、股价表现以及股东利益有着重要影响，因此各界对于上市公司股利政策的影响因素进行了大量的研究。
本文将对中国上市公司股利政策影响因素的研究进行总结和分析。
1. 公司盈利能力公司盈利能力是影响股利政策的重要因素之一。
通常情况下，盈利能力强的公司更有可能采取较高的股利政策，以回报股东对公司的投资。
盈利能力强的公司通常具有稳定的现金流和收益来源，更有能力分配股利。
研究表明，公司盈利能力与股利政策呈正相关关系，盈利能力强的公司更有可能采取稳定且较高的股利政策。
2. 公司成长性除了盈利能力，公司的成长性也是影响股利政策的重要因素之一。
成长性强的公司通常面临着更多的投资机会，需要保留更多的利润用于公司的发展和扩张。
这类公司往往会采取较低的股利政策，将更多的现金用于公司的内部投资，以实现更大的成长和增值。
与盈利能力不同，成长性与股利政策呈负相关关系，成长性强的公司更倾向于采取较低的股利政策。
3. 公司财务状况公司的财务状况也是影响股利政策的重要因素之一。
财务状况强的公司通常更有能力采取较高的股利政策，因为他们有更多的现金流和储备来支持股利的发放。
而财务状况较弱的公司往往需要更多的现金用于偿还债务或是应对突发的经济风险，因此会采取较低的股利政策。
公司的财务状况与股利政策呈正相关关系，财务状况强的公司更有可能采取较高的股利政策。
4. 公司治理结构公司治理结构是影响股利政策的另一个重要因素。
良好的公司治理结构通常能够保障股东权益，提高公司的透明度和稳定性，从而对股利政策产生积极的影响。
相反，公司治理结构较差的公司可能面临着内部管理不善、信息不对称等问题，往往会采取较低的股利政策，以应对潜在的风险。
公司治理结构与股利政策呈正相关关系，良好的公司治理结构通常会带来更稳定和较高的股利政策。
学年论文范文综述上市公司的股利政策研究
论文选题《我国上市公司股利分配政策》的研究意义及目的怎么写？-股利政策作为上市公司理财活动三大核心内容之一，一直受到各方的关注。
是企业筹资活动和投资活动的延续，也是筹资活动和投资活动的基础。
合理的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象而且树立投资者对公司前景的信心，从而可以为公司创造一个优良的融资环境，使公司获得长期稳定的发展。
影响股利政策选择的因素有很多，由于中国上市公司存在严重的信息不对称和代理问题，在这样的环境下，对上市公司股利政策的研究有利于公司制定适当的股利政策以达到财务管理和经营活动的目标，也有利于股东提高风险意识和投资意识，促使其进行理性投资。
因此，制定合理的股利政策，使股利的发放既符合公司的未来发展方向，又满足利益相关者对股利的愿望，成为上市公司一项严峻的考验。
本篇论文写作目的是在上市公司股利政策理论知识的基础上，分析上市公司股利政策存在的问题，并且针对不完善之处，提出解决方案。
希望本论文的研究能够为我国上市公司股利政策的制定提供一些合理化建议，促进上市公司的发展。
毕业论文题目上市公司股利分配政策探讨目前我国上市公司的股利分配，主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式，再加上配股，使我国上市公司的分配方案显得更为复杂。
②不分配的公司多。
股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的较高的投资回报，是上市公司的责任。
但是，中国的上市公司很多缺乏这种应有的责任感，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用“暂不分配”就把投资者轻易地打发了，使投资者对股利回报的热望成为泡影。
③上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。
由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标，在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算，带有很大的盲目性和随意性。
④上市公司股票股利分配较多，在股利分配中占重要地位。
很多上市公司选择了送红股的分配方式，这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例一、引言股利分配是上市公司运营中的重要环节，既关系到公司内部股东的权益，也影响到公司形象和市场评价。
本文以贵州茅台酒股份有限公司为例，探讨我国上市公司股利分配政策，旨在对国内上市公司股利分配情况进行分析和总结，为股东和投资者提供参考。
二、股利分配政策概述股利是上市公司经营活动的成果，根据我国《公司法》规定，上市公司应当根据经营状况，综合考虑公司的盈利、发展和未来投资需求，通过向股东派发红利等方式，实现股利的分配。
公司股利分配主要包括现金股利和利润再投资两种方式。
三、贵州茅台酒股份有限公司的股利政策贵州茅台酒股份有限公司是国内一家知名的酒类企业，在股利分配上一直保持稳健而合理的政策。
根据贵州茅台酒的年报数据，公司在过去五年中连续实施了现金分红以及利润再投资的股利政策。
1. 现金股利分配贵州茅台酒每年的盈利情况决定了股东可以获得的现金分红金额。
公司根据盈利情况的充分考虑，将应分配当年利润的30%作为现金股利向股东发放。
这种现金分红政策有利于增加股东回报，并在一定程度上提升了公司的股价。
2. 利润再投资贵州茅台酒将剩余利润的70%用于公司的发展和未来投资需求。
公司将保持强大的研发能力和市场拓展力度，并持续提升产品质量和品牌形象，以确保长期盈利能力和投资回报。
这种利润再投资的政策有助于公司的可持续发展。
四、评价贵州茅台酒的股利分配政策贵州茅台酒的股利分配政策在一定程度上体现了公司的稳健经营理念和对股东权益的关注。
现金股利分配满足了股东对于直接收益的需求，同时利润再投资保证了公司未来发展的可持续性。
这种合理的股利分配政策也增强了公司的市场信心和投资者的信赖。
然而，贵州茅台酒的股利分配政策也面临一定的挑战和改进空间。
一方面，现金股利分配的比例相对较低，可能无法满足部分股东对现金流的要求。
另一方面，公司需要进一步完善利润再投资的方式和机制，以提高资本运作效率和利润增长率。
我国上市公司的股利政策
我国上市公司的股利政策[提要]股利政策是上市公司将税后收益在股东所得和留存盈利之间进行合理配置的策略。
现代公司理财活动的三大核心分别是筹资、投资和股利分配，而股利政策是公司筹资、投资活动在利润分配领域的逻辑延续。
股利政策是企业重大财务决策中的核心内容之一，在经营战略中起重要作用。
关键词：上市公司；股利政策；影响因素文献标识码：A原标题：浅谈我国上市公司的股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映和折射，股利政策制定的合理与否，关系上市公司和股东双方的利益，对公司的股票市价和市场形象产生重大的影响，也对我国证券市场的健康发展有深远意义。
适当的股利政策不仅可以树立公司良好的形象，激发广大投资者的投资热情，同时也能促使上市公司管理层努力工作提高公司的价值。
一、股利政策的概念股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
股利政策有四种，分别为剩余股利政策、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。
由于各方面的差异、公司的经营状况、尤其是所处发展周期的不同，要求公司需要根据实际情况来选用股利政策。
但是，需要注意的问题是，并不是说公司在选择股利政策时要单纯从生命周期这个角度考虑，这只是选择股利政策的一个比较重要的方面。
由于某个时期内可能投资机会比较多，对资金需求量要求比较大，这时也可以从筹资成本角度考虑而采用剩余股利政策。
这几种股利政策也未必单一存在。
比如，只有很少的公司会单独去采用固定股利支付率政策，而大都是和其他的政策相结合，制定出适合公司本身的政策。
《2024年我国上市公司股利政策影响因素研究》范文
《我国上市公司股利政策影响因素研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司股利政策作为公司财务管理的重要组成部分，对于保护投资者利益、稳定股价以及促进公司的长期发展具有重要作用。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的影响因素，以期为投资者、公司管理者以及政策制定者提供有益的参考。
二、股利政策概述股利政策是指公司对其盈利进行分配的决策过程，包括是否发放股利、发放多少以及何时发放等。
合理的股利政策有助于提升公司的市场形象，吸引和稳定投资者，从而实现公司的长期发展。
三、影响因素分析1. 法律环境因素我国相关法律法规对上市公司的股利政策产生重要影响。
例如，公司法规定公司必须按照法定程序分配利润，证券法对信息披露有严格要求。
此外，税法对股利收益的税收政策也会影响公司的股利分配决策。
2. 公司内部因素（1）盈利能力：公司的盈利能力是决定是否能够分配股利的关键因素。
通常，盈利能力较强的公司更有可能分配较高的股利。
（2）现金流状况：公司的现金流状况直接影响到其股利分配的能力。
现金流充足的公司更有可能分配较多的股利。
（3）债务水平：公司的债务水平也是影响股利政策的重要因素。
债务水平较高的公司可能倾向于通过分配更多的股利来降低债务水平。
（4）股东权益：股东权益的大小会影响公司的资本结构，进而影响股利分配。
一般来说，股东权益较大的公司更有可能采取积极的股利政策。
3. 市场需求与投资者偏好市场需求和投资者偏好也会对上市公司的股利政策产生影响。
投资者往往偏爱稳定的股利收益，因此，公司为了吸引投资者可能会采取稳定的股利政策。
此外，市场需求的变化也会影响公司的股利政策，例如在市场环境较好时，公司可能会增加股利的分配。
四、研究方法与实证分析本文采用实证研究方法，通过收集我国上市公司的相关数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
研究发现，法律环境、公司内部因素以及市场需求与投资者偏好均对我国上市公司的股利政策产生显著影响。
我国上市公司现金股利政策研究
ｉｙ，ａ ｄ ｇ ｖ ｓ ｓ ｍｅ ｓ ｇ ｅ ｔｏ ｎ ｏ ｄ ｒｔ ｒ ｍｏｅ ｔ ｖ ｌｐｍｅ ｔｏ ｈｅ Ｌｉｔ ｄ Ｃｏ ｃ ｎ ｉ ｅ ｏ ｕ ｇ ｓｉｎｓｉ ｒ ｅ ｏ ｐ ｏ ｔ ｈｅｄｅ ｅ ｏ ｎ ｆｔ ｓｅ ｍｐａ ｙ ｉ ｉ ａ ｎ ｎ Ｃｈ ｎ ．
一
、
引 言
上市公 司较少分发 现金股利 ， 青 睐于股票股利 的 而更
发放 。 主要 是 由于我 国不少上市 公司 的现 金流量并 这
选择何 种 股利政 策 和股利 形式 是企 业 管理者 经 常面对 的财务 问题之一 ， 决定 了向投 资者分 配数额 它
不充足， 在派发股利时往往更倾向于可以保持 自身现
Ｘｕ ｕ ｈ ｉ
【 ｓｒ ｃ】Ｄ ｖｄ ｎ ｏｉｙ ｉ ｏ ｅ ｏ ｅ ｉ ｏ ｔｎ ｏｉｉｓｏ ｎ ｎ ｉｌｍａ ａ ｅ ｎ ． ｔｄ ｃｄ ｓｔ ｅｂ ｌｎ ｅ Ａｂ ｔａ ｔ ｉｉｅ ｄ ｐ ｌ ｓ ｎ ｆｔ ｍｐ ｒａ ｔｐ ｌ ｅ ｎ ｆ ａ ｃａ ｎ ｇ ｍｅ ｔ Ｉ ｅ ｉｅ ｈ ａａ ｃ ｃ ｈ ｃ ｉ
金 流的股票股利 方式 。
和形式 ， 留存公 司 以图再投 资 的资金 数额 。同时还 向
投资者传递 关于公 司经 营业绩 、 财务 能力等更 广泛 的 信息 。因此 ， 制定何种股 利政策和股 利形式是 企业一 项重要 的财务决策 。 根据有 效市场假说 分类 ， 国市 场属于 弱式有效 我 市 场 ， 国的资 本市场 尚不 成熟 ， 市场 上存 在着 大 我 在
我国上市公司股利政策研究
我国上市公司股利政策研究摘要：股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。
股利政策恰当与否，对公司自身、投资者以及整个资本市场的发展都有重大影响，因此股利分配政策一直为公司的利益相关者所密切关注。
全文重点对我国上市公司的股利分配存在的问题及其形成原因进行了分析，并且针对存在的问题提出了相应的改进建议。
关键词：股利政策；存在问题；改进建议一、现阶段我国上市公司股利分配存在问题1.不分配股利者依然很多与其他权证相比，股票风险相对较高，每股股利具有较大的不确定性，股票价格波动较大，股东的求偿权位于最后。
从理论上讲，根据风险性和收益性的正比关系，风险越高的投资，收益也相应越高，股东理应分配到较高股利作为风险补偿，但现实是我国不分配股利的上市公司依然很多。
2.股利支付率相对较低在西方，证券市场起步较早，发展已相对完善，西方的上市公司通常将其盈余的很大一部分用于股利的分配，例如美国的上市公司会把税后利润的80%作为股利分配给股东，相比我国上市公司的股利支付率一直低于60%。
3.股利政策连续性差上市公司股利分配政策多变，股利分配率时高时低，股利支付方式太过灵活，股利分配随意性很大，缺少连续性和稳定性，没有规律可循，这就给广大投资者预期公司股利政策，分析股价变动趋势增加了困难，提高了投资者的风险预期，同时传递出公司盈利状况不稳定的信号，不利于股价的稳定。
4.存在超能力派现的异常现象所谓超能力派现，是指每股现金股利等于或大于每股收益或者派现总额大于净现金流量。
如果采取超能力派现就意味着上市公司动用以前年度累积的留存收益来分配股利，这一方面可能降低公司以后年度派现能力，另一方面也会导致公司资金短缺，加大公司财务风险，对企业的长远发展带来不利影响。
二、我国上市公司股利分配问题的成因分析影响上市公司股利政策的因素很多，有内部因素也有外部因素，有市场因素也有非市场因素，且各种因素之间相互联系交织在一起。
1.股权结构不合理由于历史原因，在我国上市公司股权结构中，国有股整体上占绝对优势，这就使得大股东在部分上市公司中处于绝对控股地位。
论述题,20分] 结合中国证券市场评述我国上市公司的股利政策
![论述题,20分] 结合中国证券市场评述我国上市公司的股利政策](https://img.taocdn.com/s3/m/794e8f64580102020740be1e650e52ea5518ce85.png)
论述题,20分] 结合中国证券市场评述我国上市公司的股利政策摘要：I.引言A.介绍中国证券市场B.股利政策的定义和重要性C.本文的目的和结构II.我国上市公司的股利政策概述A.股利政策的种类B.我国上市公司的股利政策现状C.股利政策对公司和投资者的影响III.我国上市公司股利政策的优点和问题A.优点1.稳定的股利收入2.鼓励长期投资3.提高公司治理水平B.问题1.股利支付率偏低2.股利稳定性不足3.缺乏透明度和公平性IV.改进我国上市公司股利政策的建议A.完善相关法律法规B.增强公司信息披露C.建立多元化股利政策体系D.提高投资者教育水平V.结论A.总结我国上市公司股利政策的现状和问题B.强调改进股利政策的重要性C.对未来股利政策的展望正文：I.引言中国证券市场作为我国经济发展的重要基础设施，对于促进资本形成、优化资源配置和推动经济增长具有举足轻重的地位。
股利政策作为公司治理的重要组成部分，直接关系到投资者利益和公司发展。
本文将结合中国证券市场，评述我国上市公司的股利政策。
II.我国上市公司的股利政策概述股利政策是指公司关于利润分配的一种策略，通常包括现金股利、股票股利和公积金转增股本等。
在我国，上市公司的股利政策受到法律法规、公司治理和市场环境等多种因素的影响。
总体而言，我国上市公司的股利政策种类较为丰富，但实际执行过程中存在一定的不规范和随意性。
III.我国上市公司股利政策的优点和问题A.优点1.稳定的股利收入：对于长期投资者而言，稳定的股利收入是吸引其投资的重要因素。
通过实施合理的股利政策，公司可以为投资者提供稳定的收益来源，降低投资风险。
2.鼓励长期投资：股利政策可以影响投资者的投资行为。
通过实施适当的股利政策，公司可以引导投资者进行长期投资，从而促进公司稳定发展。
3.提高公司治理水平：合理的股利政策有助于提高公司的治理水平。
通过制定明确的股利政策，公司可以规范利润分配行为，提高公司透明度和公平性。
我国上市公司股利政策浅析
我国上市公司股利政策浅析【摘要】我国上市公司股利政策一直备受关注，本文从研究背景和研究目的入手，探讨了我国上市公司股利政策的现状、影响因素、优缺点，以及未来趋势和调整建议。
现行政策存在一些不足，如股东利益和公司经营之间的平衡问题。
未来，应该加强监管、优化分红机制，并注重投资者保护。
总体评价来看，我国上市公司股利政策仍然有改进空间，需要更加注重平衡各方利益，促进企业稳健发展。
展望未来，应该加强法制建设，推动企业健康发展，以促进我国资本市场的长期稳定。
【关键词】我国、上市公司、股利政策、现状、影响因素、优缺点、未来趋势、调整建议、总体评价、发展方向、研究结论1. 引言1.1 研究背景我国上市公司股利政策作为公司治理的重要组成部分，对于推动上市公司健康发展、提升投资者收益、促进资本市场稳定具有重要意义。
随着我国经济的持续快速增长，上市公司数量不断增加，上市公司股利政策的制定和执行日益受到社会各界的关注。
近年来，随着我国资本市场的不断完善和监管政策的逐步落实，上市公司股利政策逐渐成为研究的热点。
而在实际操作中，我国上市公司股利政策存在着一些问题和挑战，比如股利发放不稳定、股利水平偏低等，这些问题直接影响着上市公司的投资者关系和价值创造能力。
深入研究我国上市公司股利政策的现状、影响因素、优缺点以及未来趋势，对于提升上市公司治理水平、完善资本市场机制具有积极意义。
本文旨在对我国上市公司股利政策进行深入分析，探讨其存在的问题和挑战，提出相关调整建议，为未来我国上市公司股利政策的持续改进提供参考。
1.2 研究目的"研究目的"：本文旨在深入分析我国上市公司股利政策的现状及影响因素，探讨其优缺点并对未来发展趋势进行展望。
通过对我国上市公司股利政策的调查研究，旨在为政府监管部门和上市公司提供相关政策建议，促进资本市场的健康发展，提高上市公司的治理水平，增强市场竞争力。
通过对股利政策的分析，为投资者提供更加全面的信息，帮助他们做出更为明智的投资决策。
我国上市公司股利政策研究
我国上市公司股利政策研究【摘要】我国上市公司股利政策一直备受关注，本文通过对当前我国上市公司股利政策的现状进行分析，探讨了影响其政策制定的因素，并总结了实践经验与改革措施。
本文进行了国际比较研究，以期为我国上市公司股利政策的优化提供参考。
结论部分包括总结我国上市公司股利政策的特点，综述影响因素及提出建议。
通过本文的研究，不仅可以更全面地了解我国上市公司股利政策的现状和发展趋势，还能为相关政策的制定提供理论参考和实践指导。
【关键词】关键词：上市公司、股利政策、研究、现状、影响因素、实践经验、改革措施、国际比较、特点、建议。
1. 引言1.1 研究背景我国上市公司股利政策研究的背景十分重要，因为股利政策是上市公司财务管理中的一个重要方面，直接关系到股东权益和公司价值。
随着我国经济的发展和金融市场的多元化，上市公司股利政策的研究愈发引起人们的关注。
在过去的研究中，很多学者关注上市公司股利政策与公司业绩、市场环境、公司治理结构等因素的关系，但仍有许多问题有待深入探讨。
当前，我国上市公司股利政策面临着许多挑战和机遇。
一方面，随着中国资本市场不断发展壮大，上市公司的盈利能力和现金流状况不断提高，股利政策的重要性日益凸显；随着我国经济的转型升级和金融市场的不断完善，上市公司在股利分配方面面临着更多的选择和挑战。
对我国上市公司股利政策进行深入研究，既有利于提高上市公司的治理水平和市场透明度，也有利于增强公司的竞争力和吸引力。
部分对我国上市公司股利政策研究具有重要意义，也将为后续的研究提供参考和借鉴。
1.2 研究意义研究股利政策在我国上市公司中的意义主要体现在以下几个方面：股利政策是上市公司治理的重要组成部分，对于维护股东权益、提高公司价值具有重要意义。
通过研究我国上市公司的股利政策，可以深入了解公司管理层对股东权益的重视程度，评估公司治理水平，促进公司的健康发展。
股利政策的制定和执行直接影响着公司的财务状况和投资者的信心。
关于我国上市公司股利政策的几点看法
关于我国上市公司股利政策的几点看法关于我国上市公司股利政策的几点看法导言我国上市公司股利政策是指上市公司根据盈利情况向股东派发红利的规定和制度。
股利政策的制定和执行对于上市公司和股东都具有重要的意义。
在此文档中，我将就我国上市公司股利政策的几点看法进行探讨和分析。
1. 股利政策的重要性股利政策作为上市公司治理机制的重要组成部分，对于公司和投资者双方都具有关键性的作用。
对于公司而言，良好的股利政策可以增强股东的信任，提升公司的声誉，吸引更多的投资者参与。
对于投资者而言，股利是他们投资回报的重要来源之一，决定了其对公司价值的认可程度。
2. 股利政策的灵活性与稳定性股利政策应当具备一定的灵活性和稳定性。
灵活性是指公司能够根据经营状况和盈利能力调整派发股利的频率和比例。
稳定性则是指公司在制订股利政策时应当考虑到长期发展和投资者期待，避免频繁地变动股利政策，给投资者带来不必要的不确定性。
3. 分红方式的选择我国上市公司股利政策的分红方式在现行制度下具有一定的随意性，通常包括现金分红和股票分红两种方式。
现金分红是指公司以现金的形式向股东派发红利，具有直接、易于测量的优点，能够满足股东对现金流的需求。
股票分红则是指公司将利润以股票的形式派发给股东，可以进一步增加公司股东的持股比例。
4. 股利政策的公平性股利政策的公平性是指公司在制订股利政策时应当对股东公平对待。
一方面，公司应当充分尊重股东的权益，确保股东能够享有合理的股利收益。
另一方面，公司也应当注重股东之间的公平，避免因股息差异过大导致的不公平情况的发生。
5. 监督与约束机制的完善对于我国上市公司股利政策的管理和监督机制也需要进一步的完善。
监督和约束机制的完善可以从国家层面和公司层面两个方面入手。
在国家层面，应当加强对上市公司的监管，建立健全的监管制度和法律法规，加大对公司分红行为的监督和处罚力度。
在公司层面，应当加强对公司治理结构的建设和监督，确保公司股利政策的合理性和透明度。
我国上市公司高派现股利分配政策研究
我国上市公司高派现股利分配政策研究1. 引言1.1 研究背景我国上市公司高派现股利分配政策研究我国上市公司高派现股利分配政策是指公司向股东派发高比例的现金股利。
随着我国资本市场的不断发展，越来越多的上市公司开始采取高派现股利的分配政策。
这种政策在一定程度上能够回报投资者，提高公司的股东价值，增加股东的投资回报率。
高派现股利政策也存在一些问题和挑战。
高派现股利可能会减少公司的现金储备，影响公司的未来发展和扩张。
高派现股利可能会加大公司的财务风险，使公司更容易陷入财务困境。
而且，高派现股利可能会导致公司的股价波动增加，影响公司的稳定性和可持续发展。
研究我国上市公司高派现股利分配政策的现状和影响，具有重要的理论和实践意义。
通过深入分析，可以帮助公司更好地理解高派现股利政策的利弊，优化公司的分配政策，提高公司的长期价值和竞争力。
也可以为监管部门提供参考，推动我国资本市场的健康发展。
1.2 研究意义上市公司高派现股利分配政策对于公司和股东都具有重要的意义。
高派现股利可以提高股东的投资回报率，吸引更多投资者入市，促进股市的稳定和繁荣发展。
高派现股利可以增强上市公司的财务透明度和治理水平，提升公司的信誉和声誉，有利于公司的长期发展和稳定。
高派现股利分配政策也可以激励上市公司的管理层更加注重公司的盈利能力和股东价值，推动公司实现良性发展。
深入研究我国上市公司高派现股利分配政策的意义，有助于推动我国资本市场的健康发展，提升上市公司的治理水平，增强投资者信心，进一步促进我国经济结构的优化和企业的可持续发展。
【2000字】1.3 研究目的本文的研究目的主要有三个方面。
通过深入分析我国上市公司高派现股利分配政策的现状，探讨其存在的问题和优势，为日后的政策完善提供参考。
通过对高派现股利政策的利弊进行详细研究，评估其对上市公司和投资者的影响，从而为相关政策的制定提供客观的依据。
本研究旨在深入探讨高派现股利政策对上市公司经营策略、股东权益及市场环境等方面的影响，为企业管理者和投资者提供理性决策的参考，促进我国资本市场的健康发展。
《2024年我国上市公司股利政策研究》范文
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言随着我国资本市场的快速发展，上市公司逐渐成为我国经济的重要组成部分。
股利政策作为上市公司财务管理的重要手段之一，对于公司的股价、股东收益以及公司的长期发展具有重要影响。
本文旨在研究我国上市公司的股利政策，分析其现状、问题及发展趋势，以期为投资者和公司管理层提供参考。
二、我国上市公司股利政策现状1. 股利分配形式我国上市公司股利分配形式主要包括现金股利、股票股利和混合股利。
其中，现金股利是最常见的股利分配形式，能够直接提高股东的收益。
股票股利则通过增加股东持股数来提高股东的权益，但并不直接增加股东的现金收益。
混合股利则是现金股利和股票股利的结合。
2. 股利分配水平我国上市公司的股利分配水平因公司而异，受到公司盈利能力、发展阶段、融资需求等多种因素的影响。
总体来看，我国上市公司的股利分配水平呈稳步增长趋势，但与发达国家相比仍有较大差距。
三、我国上市公司股利政策存在的问题1. 政策不透明部分上市公司在制定股利政策时，未能充分披露相关信息，导致投资者难以了解公司的真实情况。
此外，政策执行过程中也存在不透明现象，如政策调整频繁、执行力度不一等。
2. 过度依赖股权融资一些上市公司过度依赖股权融资，通过发行新股或增发股份来筹集资金，而忽视通过优化股利政策来提高股东收益。
这导致公司股利分配水平较低，投资者信心受挫。
3. 忽视长期利益部分公司在制定股利政策时过于注重短期利益，忽视了公司的长期发展。
这可能导致公司在未来发展过程中面临资金短缺、股价波动等问题。
四、优化我国上市公司股利政策的建议1. 提高政策透明度上市公司应充分披露股利政策的相关信息，确保投资者能够了解公司的真实情况。
同时，监管部门应加强监管力度，规范上市公司的信息披露行为。
2. 平衡股权融资与股利分配上市公司在筹集资金时，应充分考虑股利分配的积极作用，合理平衡股权融资与股利分配的关系。
通过优化股利政策，提高股东收益，增强投资者信心。
中国上市公司股利政策分析
中国上市公司股利政策分析中国上市公司股利政策分析一、引言股利政策是上市公司运营中的重要方面，对于股东和投资者而言具有重要意义。
本文将就中国上市公司股利政策进行详细分析，并探讨其对公司价值、投资者权益、经济发展等方面的影响。
二、股利政策的定义和目的股利政策是指上市公司根据其盈利情况制定的分配利润的规定。
股利是公司盈利分配的一项重要方式，其目的在于回报股东的投资，提高上市公司的吸引力，增强投资者信心，促进经济发展。
三、中国上市公司股利政策的特点1. 法律法规的规范性中国上市公司股利政策受到法律法规的严格规范，主要体现在《公司法》、《证券法》和《股票发行与交易管理办法》等法律法规中。
这些规定对于上市公司的股利分配具有明确的要求和约束力，保护了投资者的权益。
2. 利益平衡的考量中国上市公司股利政策考虑了股东权益和公司发展之间的平衡。
一方面，股利政策要充分尊重股东权益，合理回报股东的投资；另一方面，公司需要保留足够的利润用于企业的运营、发展和投资。
3. 机构投资者的积极参与中国上市公司股利政策中，机构投资者发挥了重要作用。
机构投资者的积极参与，通过对上市公司的股利政策进行评估和监督，促使公司更好地回报股东，提高公司的价值。
四、中国上市公司股利政策的影响因素1. 盈利能力盈利能力是上市公司股利政策的重要决定因素。
一般而言，盈利水平高的公司更有可能实施较高的股利政策，反之亦然。
因此，公司的盈利能力是投资者评估股利政策的重要指标之一。
2. 稳定性股利政策的稳定性也对上市公司的价值产生影响。
一方面，稳定的股利政策能够提高投资者对公司的信心，增加公司的吸引力；另一方面，股利政策不稳定可能导致投资者对公司的不信任，影响公司的股价表现。
3. 财务状况公司的财务状况也会对股利政策产生影响。
如果公司财务状况良好，拥有充足的现金流和可分配利润，就有条件实施较高的股利政策；相反，财务状况较差的公司可能需要保留更多的利润用于企业的发展和偿还债务。
中国上市公司股利政策的影响因素研究
中国上市公司股利政策的影响因素研究中国上市公司股利政策的影响因素研究摘要：股利政策作为上市公司经营的一项重要策略，对企业的价值创造、股东利益的最大化和市场稳定都具有重要作用。
本文通过对中国上市公司股利政策的影响因素进行研究，旨在为企业管理者和监管部门提供一定的参考。
一、引言上市公司作为推动中国经济发展的重要力量之一，其股利政策的制定和执行对于企业的长远发展、股东权益保护以及市场稳定都具有重要意义。
然而，不同上市公司的股利政策存在差异，并受到多种因素的影响。
因此，研究中国上市公司股利政策的影响因素，对促进企业可持续发展具有重要意义。
二、股利政策的意义及内容股利政策是公司治理中的一项重要内容，是公司向股东分配利润的方案和政策。
股利政策的制定应当考虑多种因素，如企业盈利能力、现金流情况、发展战略、市场需求、股东回报等。
股利政策不仅关系到股东的权益，也对市场对企业的评价和投资者对公司的信心产生重要影响。
三、影响股利政策的因素1.企业盈利能力：企业的盈利能力是进行股利分配的关键因素之一。
在企业盈利能力较高的情况下，上市公司更有能力向股东分配较高的股利。
相反，盈利能力不佳的企业可能选择暂停或减少股利分配，以保证企业的持续运营和发展。
2.市场需求：市场对上市公司股利政策的预期和需求也会对股利政策的制定和调整产生影响。
如果市场对股利收益有较高的期望，企业可能会倾向于提高股利分配以吸引更多的投资者。
反之，如果市场对股利收益的预期较低，企业可能会适度减少股利分配。
3.企业发展战略：企业的发展战略也会影响股利政策的制定。
如果企业在发展阶段需要大量的现金投入，可能会选择减少或暂停股利分配，以保证足够的资金投入到重点项目中。
相反，如果企业处于成熟阶段或已经实现了良好的盈利，可能会增加股利分配以回报股东。
4.股东回报：股利政策的制定也要考虑股东的回报。
股东对公司的投资期望通过股利回报得到满足，企业在制定股利政策时需综合考虑保持股东利益、吸引潜在投资者和增强公司声誉之间的平衡。
论述题,20分] 结合中国证券市场评述我国上市公司的股利政策
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论述题,20分] 结合中国证券市场评述我国上市公司的股利政策在中国证券市场，上市公司的股利政策是一个重要的方面，对于投资者来说，了解上市公司的股利政策可以为他们做出投资决策提供参考。
然而，我国上市公司的股利政策在过去存在一定程度的不稳定和不透明的情况。
首先，我国上市公司的股利政策在过去常常受到国家宏观经济政策的影响。
由于我国经济发展阶段性的特点，政府会通过一系列的宏观调控政策来影响资本市场。
在一些特定时期，为了保证社会经济的稳定，政府会要求上市公司保持股利稳定或提高股利用于拉动经济增长。
这导致了一些上市公司的股利政策不够灵活，无法根据自身的盈利情况和未来发展需求来制定。
其次，我国上市公司的股利政策在过去也存在一些不透明的情况。
一方面，一些上市公司在公告股利时没有明确的指导原则，导致投资者对于公司的股利分配是否公平存在质疑。
另一方面，一些上市公司存在不正当的股利分配行为，比如将利润转移至关联方，以减少应支付的股利。
这些行为严重损害了投资者的利益。
然而，近年来，我国证券市场对于上市公司的股利政策加强了监管和规范。
证监会发布了一系列的法规和规定，要求上市公司建立健全的股利分配制度，增加信息披露的透明度，提高投资者的知情权和监督权。
此外，证监会还加强对于股利分配行为的监管，加大了对于不正当行为的处罚力度。
这些措施有助于提高我国上市公司的股利政策的稳定性和公平性。
总的来说，我国上市公司的股利政策在过去存在一定程度的不稳定和不透明，但近年来，随着监管的加强和规范的出台，上市公司的股利政策逐渐趋于稳定和公平。
投资者在投资股票时，应仔细研究公司的股利政策和利润分配情况，结合公司的盈利能力和未来发展前景做出投资决策。
我国上市公司股利政策研究
金融观察Һ㊀我国上市公司股利政策研究马志国摘㊀要:股利分配是上市公司将企业盈利在留存股本与支付股利之间如何进行合理分配的抉择行为ꎬ它既反映了上市公司现实的经营状况和盈利能力ꎬ也反映了在保护投资者利益中是否执行了公平㊁公正的原则ꎮ随着我国资本市场的建立和股份制企业的快速增长ꎬ股利分配的重要性日渐突出ꎮ股利分配是公司当期利润分配的终结ꎬ它作为周期性事件在证券市场上引发了股价波动ꎮ关键词:股利ꎻ股利政策ꎻ建议一㊁股利政策及股利分配政策(一)内容１.确认股利的支付情况和比例高低ꎬ支付率表示为实际分配率与可分配率ꎬ比率可高可低ꎬ也可以为零ꎮ２.可以选择股利支付的方式ꎬ常见的股利支付方式有股票股利㊁现金股利等ꎮ３.在一段长时间内ꎬ公司预计发放股利的方式ꎬ可分为:持续增长或固定的股利政策㊁低正常股利加额外股利政策㊁剩余股利政策㊁固定股利支付率政策ꎮ４.股利发放首先要确定发放日期ꎬ公司事先做好准备以防当股利现金步骤出现问题影响公司正常运行ꎮ(二)分类１.低正常股利加额外股利政策公司可根据自身发展状况和未来发展目标来调整当期股利的分配情况ꎮ２.剩余股利政策处于波动成长期的上市公司ꎬ慢慢熟悉了市场环境ꎬ也可以对市场行情作出理性判断ꎬ企业有较强的扩张欲望和良好的盈利能力ꎬ但利润额会受到一定影响ꎮ此政策有利于完善公司资本结构ꎬ有利于增强企业内部融资能力ꎬ降低财务费用ꎬ实现股东财富最大化的目标ꎮ３.固定股利支付率政策公司按照其长期发展规划ꎬ制订一个固定的股利支付率并长期执行ꎮ处于稳定成长期的上市公司ꎬ对市场环境和市场行情已经相当了解ꎬ企业扩张的欲望也慢慢平稳ꎬ企业面临着更多的投资机会ꎬ企业盈利稳步增长ꎬ企业持有较多的流动现金ꎮ４.稳定增长股利或固定股利政策稳定的股利可向公众展现一个良好的形象ꎬ从而吸引投资ꎮ股利的稳定性收益减少了其投资风险ꎬ股东更乐意持有这种股票ꎻ稳定的股利政策有利于减少股市的异常波动ꎬ有利于股市的平稳发展ꎮ二㊁股利政策的影响因素(一)上市公司的持续盈利能力公司在这种情况下不会出现经营和财务危机ꎬ投资者对其后续发展充满信心ꎬ从而上市公司更容易从资本市场上等集资金ꎬ公司会保持可观的股利支付率ꎮ(二)上市公司的变现能力上市公司生产经营活动能够正常进行的前提是公司资金能够灵活周转ꎮ公司现金股利必须在不危及企业正常运营的前提下进行ꎮ(三)上市公司的筹资能力公司的等资能力较强ꎬ那么发放较高的股利就不会影响企业后续发展所需要的货币资金:如果其筹资能力比较差ꎬ则应该考虑保留更多资金用于内部周转或偿还债务ꎮ(四)上市公司的资本结构和资金成本这种情况下公司有最大化价值和享有最低的成本ꎮ留存收益使企业避免了发行股票或发行债券的成本ꎬ是内部筹资的一种重要方式ꎮ三㊁我国股利分配现状和成因(一)我国上市公司股利分配现状１.公司大多不分配ꎬ股利支付率低上市公司的目标应该是企业价值最大化ꎬ企业留存较多的利润表明企业扩大生产经营规模或者有新的投资机会ꎮ２.分配过多或过少大多数的上市公司现金股利比较低ꎬ投资者在缴纳个人所得税之后ꎬ能获得的现金收益比较低ꎮ３.股利政策波动性较大上市公司在对股利政策的执行上存在一定的波动ꎬ时常出现间断ꎬ不稳定ꎮ只有经营状况良好的上市公司才会维持稳定的股利政策ꎮ(二)股利分配不合理的成因１.上市公司股权结构不合理(１)流通股比重远远低于不能上市的非流通股比重ꎬ虽然在股权分置改革以后这一情况有所改善ꎬ但是就现在看来ꎬ非流通股的比例依然很庞大ꎮ(２)非流通股过于集中ꎬ其中国有股 一股独大 最为普遍ꎮ(３)流通股过于分散ꎬ机构投资者在流通股股东中比重过小ꎮ２.投资者偏好个人散户所占比例远远高于以投资基金为主的机构投资者ꎬ投资者整体素质跟不上来ꎮ３.证券市场的制度缺陷非流通股比例高于流通股比例ꎬ使我国证券市场长期处于供不应求的市场状态ꎬ这造成了股市过度投机ꎮ四㊁完善上市公司股利政策建议(一)加强外部监管与规范１.法律法规的完善由于我国证券市场发展起步较晚ꎬ不少上市公司的投资回报意识不强ꎬ股利分配行为不规范ꎬ助长了证券市场的短期投机行为ꎬ损害了众多社会公众股东的利益和信心ꎮ由此可见ꎬ不断完善法律法规ꎬ从法律制约方面规范市场的参与者行为是十分必要的ꎮ证监会要把维护正常的市场秩序ꎬ引导企业进行合理的股利分配ꎬ国家也会对其中的违法行为起到监督和惩治的作用ꎮ２.对市场退出机制有完整的规定上市公司没有把股东的利益放在第一位ꎬ自然也不会重视股利政策ꎮ如果发现其留存资金使用不当或者故意不进行股利分配的ꎬ直接进行退市或者预退市处理ꎬ强制上市公司进行股利分配ꎮ(二)优化内部结构与管理１.公司股权结构优化我国特殊的股权结构是影响我国上市公司现金股利发放的一个重要因素ꎮ２.公司治理结构优化我国大部分上市公司流通股过于分散ꎬ社会公众股东在流通股种占比太大ꎬ机构投资者比重过小ꎮ(三)有分析的借鉴国外成功经验１.制订长期稳定的分配政策我国目前很少有长期坚持稳定的股利政策的上市公司ꎬ大部分公司的年度支付率差异较大ꎬ具有较强的随意性２.有区别的以市场价格计算发放金额当前我国发放现金股利的计算方法都是按照股票的票面价格计算ꎮ五㊁结论经过多年的发展ꎬ我国的上市公司在不断的摸索中取得了巨大的成就ꎬ但是仍有许多现存的问题没有解决ꎬ在股利分配中存在行为过于随意的问题也得到了控制ꎬ派现意识也得到提高ꎮ越来越多的上市公司开始意识到稳定的股利政策的重要ꎬ并且采取了稳定的股利政策ꎮ在各个方面的不断努力下ꎬ股利分配问题得到解决ꎬ股利分配政策越来越完善ꎮ作者简介:马志国ꎬ辽宁理工学院ꎮ５１１。
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我国上市公司股利政策研究摘要:股利政策是公司财务管理三大决策之一, 它决定了分配给投资者和留存在公司用来再投资的资金数量, 同时向投资者传递出公司经营业绩的信息。
股利政策关系着股东的利益以及公司未来的可持续发展。
恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象, 而且可以吸引投资者的投资。
随着我国上市公司的不断壮大, 上市公司的企业行为越来越受到人们的重视, 本文即对上市公司的股利政策做简单研究。
关键词:上市公司股利政策股利支付率Simply Analysis of dividend policy of China Listed CompanyAbstract :Dividend policy is one of the three financial managements, it had decided the decision-making assigned to investors and retained in the company to reinvest the amount of money to investors, and deliver the company business performance information. Dividend policy in relation to the shareholder's benefit and the sustainable development of the company. Appropriate dividend policy can not only set a good company image, but also can attract investors to investment. With the growing Chinese listed companies, the listed company's enterprise behavior more and more attention by people, this article is on the listed company's dividend policy do simple research.Key Words :Listed companies Dividend policy Dividend payment rate 一、我国上市公司股利政策基本状况上市公司股利政策是上市公司对股利分配有关事项所做的方针与政策。
指股利分配的形式主要有现金股利和股票股利。
股利政策的核心是股利支付率, 股利政策对上市公司的发展起着至关重要的作用。
我国上市公司股利政策现阶段的特征主要有:(一我国上市公司股利分配政策以现金股利为主,多种分配方式并存在 2000年以前,我国上市公司主要以送股为主要的股利分配方式,派发现金红利的很少。
在 2004年底,证监会出台了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》 ,鼓励上市公司积极分红,并且把强制分红以政策方式出台。
现金股利是指公司以现金的形式将当期或累计可支配的收益对股东的支付,是公司股东从上市公司得到的直接回报。
我国多数上市公司实际制定股利政策时推出了多种股利分配方案,如:派现、送股、转增,以及三者之间的组合分配方案。
(二我国上市公司股利支付率呈上升趋势,但仍然偏低税后利润的分配与留存存在着相互制约的关系。
留存过多, 则分配给股东的红利就越少;反之亦然。
目前,我国上市公司在股利政策上主要采取剩余股利政策。
这主要是由于目前我国上市公司盈利能力不强, 现金流量不充裕, 公司治理机制不完善,公司管理层不特别重视流通股股东利益和公司的市场形象等原因。
首先,我国上市公司中有相当一部分不分配利润,这种现象具有普遍性, 。
股票是一种具有高风险的金融资产, 作为对投资者的补偿, 给投资者超过储蓄收益率的投资回报是上市公司应尽的责任, 这些上市公司缺乏应有的责任感。
这反映了即使在我国经济高速发展的今天, 仍有大量企业资金困难, 将收益全部用于扩大再生产。
这些公司的上市只是给大股东提供了圈钱的工具。
其次,我国大部分上市公司,即使发放现金股利,发放的也很少,仍然是将大部分收益用于再生产。
(三我国上市公司的股利政策缺乏长期目标和连续性、稳定性1956 年,股利政策稳定性研究的先行者哈佛大学教授 JohLintner 对美国 28家上市公司的财务经理进行问卷调查, 发现大多数公司管理者都存在保持股利政策稳定性的倾向, 只有当企业盈利发生了长期的显著变化时, 才会做出调整决策。
此外, 经学者们的实证研究发现, 西方发达国家的股利政策基本比较稳定, 而发展中国家的股利政策波动性和随意性较大。
可以说, 稳定的股利政策是成熟资本市场的标志之一。
稳定、持续的股利政策包括稳定的股利支付数量、股利分配方式等方面, 一个合理的股利政策能展示公司良好、稳定的业务发展前景, 减少信息不对称, 弱化激励问题。
追溯我国上市公司股利政策实践, 我们可以发现, 无论在股利支付数量还是分配形式方面都表现出很大的波动性, 这是与国外成熟市场的最大差别之一。
首先,我国上市公司每年的股利分配政策都会有变化,而且通常变化较大, 不能保证每年都派发现金股利, 缺乏一定的连续性, 连续稳定的股利政策是一个上市公司可持续发展的重要标志。
这使得投资者丧失了长期投资的信心。
其次, 能够连续派发股利的上市公司, 每年派发的股利数量也有很大波动, 缺乏一定的稳定性。
这样投资者只能通过买卖差价来获利, 这也是我国股票市场高换手率的主要原因。
(四大股东在股利政策上的权利滥用现象严重我国上市公司的国家股、法人股大都占绝对控股地位。
大股东的控股地位常常导致了恶意派现和大股东套现等现象的出现。
同时作为上市公司大股东的政府也是资本市场的监管者, 这就使得上市公司的股利分配政策不可避免的带有行政干预的痕迹。
二、我国上市公司股利政策的影响因素由于上市公司所处环境相当复杂,股利政策也必然受到众多因素的影响。
(一、筹资能力1、赢了能力。
上市公司的赢利能力从根本上影响公司股利政策的选择。
本质上讲, 股利政策是公司对税后利润在派发股利和留存公司再投资之间的权衡分配,所以,理论上,盈利水平是股利派发水平的最高上限。
吕长江,王克敏曾用 Lintner 信号模型研究了沪深两市支付现金股利的上市公司,认为股利支付水平,即股利支付率主要取决于公司当期的盈利水平及其未来变化。
2、融资能力。
融资能力是上市公司再确定股利支付率高低水平时必须考虑的重要因素。
合理的股利政策能树立上市公司良好的形象, 从而保证上市公司拥有长期、稳定的再融资能力。
(二、投资机会。
上市公司未来的投资机会的多少也对公司股利政策有很大的影响力。
当公司的投资机会较多, 但同时公司的可用资金相对较少时, 股东往往能够容忍较低的现金股利支付率。
因此, 公司的投资机会与股利支付率呈负相关关系。
一般而言,投资机会对股利政策的具体影响主要表现为:1、赢得投资机会的数量。
企业的现金流属于股东,如果公司有大量能够获利的投资机会,就会降低目标支付率,如果投资机会少则相反。
2、加速或推迟项目的可能性。
加速或推迟项目的能力有利于上市公司保持一个相对稳定的股利政策。
如果公司加速或推迟项目的能力较强, 则公司可以根据自身资金来源充足与否决定项目实行的时机, 而不需要使自身的股利政策发生重大的变化。
(三、公司股票价格。
股价最适理论认为,过低的股价会降低公司信誉,同时,过高的股价则会降低股票的流动性, 限制了股票交易的活跃性。
稳定且合理的股价是公司最求的目标之一。
而公司的股利政策及股利支付率会明显影响股价的波动, 因此, 维持公司股价稳定合理是制定股利政策是必须考虑的一个重要因素。
陈国辉和赵春光以 1996年底以前在沪深两市上市并在 1997年发放股利或以公积金转增股本的全部 A 股公司为总体样本 , 采用单因素分析、多元回归分析、分类统计分析进行研究 , 发现样本公司的股票价格与现金股利和股票股利均为正相关。
(四、偿债能力。
上市公司偿债能力主要是通过影响公司的流通性来对股利政策起到制约作用, 严峻的筹资环境是偿债能力发生作用的前提。
吕长江、王克敏对 1997年至 1999年深沪两市中所有支付过现金股利的 231家上市公司进行实证分析 , 认为对于我国的上市公司 , 资本结构与股利分配政策存在双向因果关系 , 即公司偿债能力越弱 , 其股利支付率就越低 , 而公司股利支付率越高, 其负债能力就越强。
综上,影响上市公司股利政策的相关因素有很多,这些因素之间又是相互联系相互制约的关系。
总体而言, 我国上市公司现阶段所处的发展时期是公司选择股利分配政策的根本因素。
这种对发展阶段的定位决定了公司未来发展的方向, 并会带动其他诸多因素发生相应的变化。
因此认为, 公司在特定的发展阶段会选择相应的股利政策:处于初创阶段的公司,经营风险高,融资能力差,基本处于现金净流出阶段, 公司一般会选择不派发股利或者少派发股利; 处于高速成长阶段的公司, 由于需要迅速扩大再生产, 扩大生产能力已达到规模效应, 需要大量投资, 理论上一般不会派发股利, 但因为以具备一定规模, 所以有时也会少量派发股利; 处于稳定增长阶段以及成熟阶段的公司, 其产品市场份额, 销售收入稳定, 没有强烈的扩大生产要求, 现金流动基本表现为净流入状态, 因此一般会采取高股利政策;处于衰退阶段的公司,由于销售收入下滑,利润减少,同时可能需要寻找新的增长点,也需要投资,所以公司会派发少量股利或者不派发。
三、完善我国上市公司股利政策的建议由于上市公司自身以及所处环境都存在一定的问题, 使得我国上市公司的股利政策必然存在大量问题, 鉴于股利政策对于上市公司发展的重要性, 上市公司的股利政策必须尽快从根本上得到改善。
(一、完善相关法律法规,规范上市公司行为主要是征收资本利得税方面。
我国税法规定,现金股利要缴纳 20%的个人所得税,而股票股利免税。
从国际惯例来讲,开征资本利得税是必然的趋势。
我国应制定相关法律法规, 使得长期资本利得的税率应低于短期资本利得的税率。
其次, 应消除对证券市场上股利进行的重复课税, 同时, 应对国家股和法人股的股息、红利课征收所得税等, 为国家股进入市场并最终统一中国的股票市场创造一个平等竞争的前提。
利息、股息和红利是投资者将货币生产要素投入到社会再生产所取得的所得, 是对其推迟个人消费的补偿。
此外, 目前我国上市公司绝大多数的独立董事还没有真正发挥其应有的作用, 我国对于独立董事制度方面的相关法律法规还有很大的欠缺, 证券监管部门应借鉴国际发达国家的经验, 设计指定出符合中国国情的上市公司独立董事制度。