100信息不对称对中小企业融资的不利影响及其解决途径
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《中国物价 》!""#$ "%
理论探讨
信息不对称对中小企业融资的 不利影响及其解决途径
! 赵爱玲
融资难已经成为困扰我国中小企 业发展的瓶颈，融资难是由多方面原 因造成的，本文侧重分析信息不对称 对中小企业融资的影响。
款。这样做就会出现两种后果：提高 贷款利率会使风险较低的借款者退出 市场，贷款需求虽然减少，但贷款风 险将增加，产生逆向选择；减少贷款 发放量，会使一些企业的贷款需求不
理论探讨
开上市、向金融机构贷款等。 再次，中小企业要向外界适当披 露信息。一般来说，债权人对借款人 的信息不对称程度越大，对其借款人 的认知风险就越高，借款人需支付的 负债成本就会越高。大多数中小企业 习惯保守，不愿意泄露公司相关信 息，却不知无意间扩大了外界，特别 是银行对企业的不信任，反而使企业 价值被低估。所以，中小企业要将企 业信息适当披露，以降低因信息不对 称带来的资本成本。 第四，中小企业要注意和银行保 持长期的密切关系。国外现有的研究 大部分认为，中小企业和银行尤其是 一家银行保持长期的密切关系，有利 于它们获得银行贷款，有利于解决企 业和银行之间的信息不对称问题。银 行的信贷安全是建立在信息分析的基 础上的，由于中小企业的信息不透明 问题比较严重，如果中小企业没有和 银行建立长期关系或者虽然在一家银 行开立了账户，但同时还在其他多家 银行开立账户，那么，银行对企业信 息的了解就是短期的或者不全面，慎 重的银行就不敢向企业提供贷款。所 以中小企业最好在一家银行开立基本 账户，使银行通过日常的业务活动了 解企业信息，这有利于解决由于信息 不对称造成的中小企业融资难问题。 （二）银行要改变对中小企业的 歧视态度，增加新的金融品种，满足 中小企业的贷款需求 目前，针对中小企业缺乏可供抵 押的固定资产的情况，银行可以采取 符合中小企业特点的各种贷款方式， 如动产质押、股权质押、货权质押、 应收帐款质押、应收帐款信托、收费 权质押贷款、保理融资、融资租赁 等。深圳发展银行等商业银行推出了 一项“动产及货权质押授信”业务， &’
能满足。一般来说，大企业尤其是上 市的大公司，其信息定期向社会公 布，银行至少可以从这些信息中获取 对自己有益的东西，在向这些企业发 放贷款时，按照银行贷款程序，做必 要的贷前调查，就可以降低贷款风 险，所以银行比较愿意向大企业发放 贷款。中小企业由于没有信息公开制 度，再加上中小企业本身的劣势，如 企业规模小，产品在市场上的竞争力 弱，企业管理不规范等，银行不愿向 其贷款，即使中小企业愿意付出较高 的利息也难以得到贷款。 （二）信息不对称导致的道德风 险对中小企业融资的影响 道德风险是在交易发生之后出现 的。在信贷市场上，道德风险通常有 两种：一种是借款者获得了一笔贷款 之后，受高利润吸引，他们很可能改 变原来在签定借贷合约时承诺的用 途，将资金投放于成功概率小但一旦 成功借款人将获得巨大收益的投资项 目。这样就会降低借款者归还贷款的 可能性，降低贷款者的预期收益；另
理ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ探讨
料，银行难以确认其真实性，为慎重 起见，银行不会轻易向中小企业贷 款。从价值导向方法看，中小企业难 以拿出令银行满意的抵押品作担保， 所以银行也不会给它贷款。也就是 说，单靠中小企业自身的信誉难以从 银行那里获得贷款。 信息不对称导致的逆向选择和道 德风险对中小企业融资产生了很大的 影响。世界银行和国际金融公司在我 国进行的调查表明，我国中小企业很 难获得银行贷款。有 !"# 的中小企业 认为，融资难是影响其发展的主要因 素。从银行方面得到的数字显示，小 企业贷款申请失败的概率为 $%# ，中 型企业申请失败的概率为 $$ 。"%# ， 而大企业申请失败的概率为 "$# 。另 据资料调查，辽宁 &’’ 家中小企业， 只有 $( )# 的企业的固定资产投资资 金来源全部由金融机构贷款取得， **( &# 的企业其金融机构贷款占固定 资产投资资金来源为 %’# 以下，能够 通过金融机构贷款解决所需流动资金 的企业仅占 &( +# 。 中小企业连接起来，担保机构凭借着 自身的实力，赢得银行的信任，将自 己的信用借给企业，提升企业的信 用，银行将风险转给了信用担保机 构，从而降低或化解了银行风险。下 面我们用图示表示由于担保机构的介 入，使银行和企业同时受益。 如图所示， ," 代表中小企业资金 的需求曲线， -" 代表银行在市场基本 条件全部满足的条件下的供给曲线， 均衡点为 .，均衡价格 /" 表示银行在 市场条件下的贷款价格。上述均衡为 理想状态下的均衡，交易双方在市场 价 格 自 发 调 节 机 制 下 可 以 在 价 格 /" 进行正常的交易，交易数量为 0% 。 在此情形下，中小企业通过金融市场 融得自己所需要的一定数量（0%）和质 量（/"）的资金本身并不存在问题。 由于中小企业相对而言更可能提 供虚假信息或违背信用，银行往往会 对其缩小放贷规模，于是供给曲线左 移到 -% ，在 需 求 不 变 的 情 况 下， 供 求曲线 （ -% 、 ," ）在 1 点相交，即 市场由于虚假信息的干扰而在 1 点达 到均衡，此时的交易量即银行的放款 二、信用担保机构在解决 信息不对称中的作用分析 目前银行不愿意向中小企业发放 贷款主要是基于其信用不足。中小企 业要提高融资能力，就要借助外力提 高其信用能力以解燃眉之急。目前最 有效的方式是通过担保机构将银行和 规模为 0" （0" 〈0% ），贷款价格为 /% （ /% 〉 /" ），中小企业获得贷款的 难度大大增加。 信用担保正是为化解交易双方的 不对称信息而产生的一个信用中介活 动。在保证担保中，债权人对债务人 能否履约缺乏足够的信息，但他对保
一种是借款人在有能力偿还借款的情 况下，对偿还借款和不偿还借款所带 来的成本进行比较，最终选择不偿还 借款的行为。由于银行对借款人的投 资项目和借款人偿还贷款的意愿缺乏 完全信息，而面临着来自借款人道德 方面的风险。由于信息不对称导致的 道德风险，使银行在实际工作中，采 取或者减少向中小企业贷款，或者提 高贷款的门槛，加强贷款评估。 贷款评估的方法有收益导向和价 值导向两种。收益导向是将评估的重 点放在企业预计能够实现的利润上， 重点考察的因素是现金流、利润率以 及还款计划。这种方法以企业发展前 景为导向来决定是否给予贷款，但这 需要较多信息，监督成本较高；价值 导向方法是将评估的重点放在企业的 价值上，即企业是否有足够的抵押品 能够与贷款价值相等。一般来说，银 行既会考虑企业发展前景，又会考虑 抵押品价值。由于不同国家传统、文 化及价值观念的不同，评估重点也不 同。例如，德国银行对中小企业贷款 倾向于收益导向，而英国银行倾向于 价值导向。对我国中小企业而言，这 两种方法都难以在实践中应用。因为 即使中小企业按照银行的要求向其提 供现金流、利润率以及还款计划等资 &’
《中国物价 》!""#$ "% 证人的履约能力是完全放心的，而保 证人作为一个以信用为服务内容的机 构，他所“出售”的正是信用担保产 品。他之所以敢于对债务人履约给予 担保，是基于他对债务人的履约能力 有着深入的了解，或者他不得不花费 一定的精力来对债务人进行深入了 解，因此保证方对于债务人的信息基 本上是对称的。于是保证人成为交易 双方的一种信用桥梁，使得市场交易 得以进行。 当信息不对称问题解决后，在总 需求（," ）不变的情况下，银行省却 了由于信息不对称所带来的高成本， 必将大幅增加供给，供给曲线从 -% 右 移到 -$ ，在 2 点达到均衡，此时的均 衡价格为 /$ （ /" 〈 /$ 〈 /% ），交易 量为 0$ （ 0" 〈 0$ 〈 0% ），虽然仍然不 能达到理想状态，但与存在信息不对 称条件下的均衡相比，效率已经大大 提高。不仅银行扩大了放贷规模，实 现了规模扩张和收益增加，企业也降 低了贷款成本，资金筹集难度明显降 低，这是一种双赢的模式。 以上分析表明，信用担保机构的存 在和发展，可以有效地解决由于信息不 对称对中小企业融资造成的不利影响。 但从我国实际情况看，信用担保机构由 于起步较晚，目前正处于制度建设和体 系完善阶段，存在以下问题： "3 担保机构分散出资，资金规模 过小。许多地方政府按县区设立担保 基金，有些基金只有几百万元，很难 得到银行的信任。这样就造成了两种 情况：一是银行不愿意和担保机构合 作为中小企业融资；二是即使愿意为 经担保机构担保的中小企业提供贷 款，银行也不承担任何风险。根据国 际经验，担保机构为了分散和规避风 险，不是进行全额担保，而是根据贷 款规模和期限进行一定比例的担保，
一、信息不对称导致的 逆向选择和道德风险 对中小企业融资的影响 信息不对称是指交易双方的一方 拥有相关信息而另一方没有这些信 息，或一方比另一方拥有的相关信息 更多，从而对信息劣势者的决策造成 不利影响。 （一）信息不对称导致的逆向选 择对中小企业融资的影响 逆向选择是交易之前发生的信息 不对称。在金融领域，潜在的不良贷 款风险主要来自那些积极寻找贷款的 人，因此，最有可能导致与期望相违 背结果的人往往就是最希望从事这笔 交易的人。例如，高风险者或纯粹的 骗子最急切地要得到贷款，因为他们 知道自己极可能不偿还贷款或根本就 没有打算偿还贷款。如果金融机构没 有掌握借款者较详细的信息，不能准 确甄别客户的风险，可能采取两种对 策：一是提高贷款利率以此降低金融 机构可能的风险损失；二是基于安全 性的考虑，选择不发放或少发放贷
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《中国物价 》!""#$ "% 在担保机构和银行之间分散风险。担 保 机 构 承 担 责 任 的 比 例 一 般 为 !" # $"% ，其余部分由协作银行承担。而 现在我国商业银行将中小企业的贷款 风险全部转嫁给担保机构，这样不仅 造成担保机构责任与能力的不对等， 也弱化了银行对企业的考察和评估， 加大了整体风险，严重制约着担保机 构的发展和担保业务的开展。由于资 金规模过小，难以满足为数众多的中 小企业的需求。据统计我国为中小企 业融资服务的贷款担保机构的在保中 小企业户数仅为中小企业总数的 &’% 左右。 由于资本金少，贷款担保机 构的可运用资金规模不大，许多担保 机构的担保倍数只有 () * 倍。一般来 说，担保倍数越大，担保规模越大， 资金的使用效率越高。从世界各国情 况看，担保机构担保规模的放大倍数 差异很大，如日本信用保证协会的法 定倍数最高为 +" 倍，最低为 ’* 倍。 大多数国家担保资金的放大倍数一般 在 &" 倍左右。 (, 资本金补偿制度缺位 - 担保机 构自我抗风险能力弱。大部分地区的 担保机构以政府完全出资和参与出资 为 主 。 截 至 (""( 年 底 ， 全 国 贷 款 担 保 机 构 $.$ 家 ， 政 府 完 全 出 资 的 有 ($/ 家，占机构总数的 ’.) &% ，政府 参与出资有 ’(* 家，占 ’$) ’% 。剩下 的是民营担保机构即企业互助担保机 构和商业担保机构。由于政府财政资 金有限，在建立初期拨付资本金外， 就再难以追加投资了。民营担保机构 的资金主要来自私募，筹集资金很困 难。由于担保机构实力弱小，缺乏资 本补充，一旦发生一笔代偿，就可能 吃掉几十笔业务的保费，甚至会丧失 资本金。为了减少风险，担保机构对 要求担保的企业提出了很严格的条 件，采取了一些风险防范措施。据统 三、解决中小企业 融资难的有效途径 （一）中小企业自身应提高内部 管理水平，增强信用能力，选择合适 的融资策略 首先，要加强企业内部管理，尽 快摆脱落后的生产方式，更新技术和 产品，提高职工的整体素质，使企业 逐步发展壮大。当企业实力增强后， 获取资金的能力提高了，无论是直接 融资还是间接融资企业都有了通行 证，融资难问题就迎刃而解。 其次，选择合适的融资策略对中 小企业也是非常重要的。企业在不同 的发展阶段要采取不同的融资方式。 在企业初创期，融资方式以股权融资 为主，除了个人投资外，主要依靠亲 友、职工入股。科技型中小企业可以 利用创业基金或吸引风险投资。当企 业生产走上正规之后，随着产量、销 售量及利润的增加，可以采取多种融 资组合方式，如大公司参股、股票公 计，有 +"% 以上的担保机构提供有抵 押或质押的贷款担保服务，有 (*% 以 上的担保机构只提供有抵押的贷款担保 业务，有 (’% 的担保机构要求有第三 方互保才提供担保服务，仅有 ("% 左 右的担保机构提供信用担保服务，这些 无疑增加了中小企业贷款的难度。 ’, 贷 款 担 保 机 构 的 业 务 品 种 有 限，难以满足中小企业的各类资金需 求。有近 **% 的贷款担保机构对企业 只提供流动资金贷款担保，既提供流 动资金贷款担保又提供其他形式贷款 担保的机构不到 ."% ，中小企业的中 长期资金需求仍然得不到满足。 以上分析说明，目前我国贷款担 保机构的发展状况不能满足中小企业 日益增长的贷款需求，尽快解决这些 问题已成为当务之急。
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信息不对称对中小企业融资的 不利影响及其解决途径
! 赵爱玲
融资难已经成为困扰我国中小企 业发展的瓶颈，融资难是由多方面原 因造成的，本文侧重分析信息不对称 对中小企业融资的影响。
款。这样做就会出现两种后果：提高 贷款利率会使风险较低的借款者退出 市场，贷款需求虽然减少，但贷款风 险将增加，产生逆向选择；减少贷款 发放量，会使一些企业的贷款需求不
理论探讨
开上市、向金融机构贷款等。 再次，中小企业要向外界适当披 露信息。一般来说，债权人对借款人 的信息不对称程度越大，对其借款人 的认知风险就越高，借款人需支付的 负债成本就会越高。大多数中小企业 习惯保守，不愿意泄露公司相关信 息，却不知无意间扩大了外界，特别 是银行对企业的不信任，反而使企业 价值被低估。所以，中小企业要将企 业信息适当披露，以降低因信息不对 称带来的资本成本。 第四，中小企业要注意和银行保 持长期的密切关系。国外现有的研究 大部分认为，中小企业和银行尤其是 一家银行保持长期的密切关系，有利 于它们获得银行贷款，有利于解决企 业和银行之间的信息不对称问题。银 行的信贷安全是建立在信息分析的基 础上的，由于中小企业的信息不透明 问题比较严重，如果中小企业没有和 银行建立长期关系或者虽然在一家银 行开立了账户，但同时还在其他多家 银行开立账户，那么，银行对企业信 息的了解就是短期的或者不全面，慎 重的银行就不敢向企业提供贷款。所 以中小企业最好在一家银行开立基本 账户，使银行通过日常的业务活动了 解企业信息，这有利于解决由于信息 不对称造成的中小企业融资难问题。 （二）银行要改变对中小企业的 歧视态度，增加新的金融品种，满足 中小企业的贷款需求 目前，针对中小企业缺乏可供抵 押的固定资产的情况，银行可以采取 符合中小企业特点的各种贷款方式， 如动产质押、股权质押、货权质押、 应收帐款质押、应收帐款信托、收费 权质押贷款、保理融资、融资租赁 等。深圳发展银行等商业银行推出了 一项“动产及货权质押授信”业务， &’
能满足。一般来说，大企业尤其是上 市的大公司，其信息定期向社会公 布，银行至少可以从这些信息中获取 对自己有益的东西，在向这些企业发 放贷款时，按照银行贷款程序，做必 要的贷前调查，就可以降低贷款风 险，所以银行比较愿意向大企业发放 贷款。中小企业由于没有信息公开制 度，再加上中小企业本身的劣势，如 企业规模小，产品在市场上的竞争力 弱，企业管理不规范等，银行不愿向 其贷款，即使中小企业愿意付出较高 的利息也难以得到贷款。 （二）信息不对称导致的道德风 险对中小企业融资的影响 道德风险是在交易发生之后出现 的。在信贷市场上，道德风险通常有 两种：一种是借款者获得了一笔贷款 之后，受高利润吸引，他们很可能改 变原来在签定借贷合约时承诺的用 途，将资金投放于成功概率小但一旦 成功借款人将获得巨大收益的投资项 目。这样就会降低借款者归还贷款的 可能性，降低贷款者的预期收益；另
理ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ探讨
料，银行难以确认其真实性，为慎重 起见，银行不会轻易向中小企业贷 款。从价值导向方法看，中小企业难 以拿出令银行满意的抵押品作担保， 所以银行也不会给它贷款。也就是 说，单靠中小企业自身的信誉难以从 银行那里获得贷款。 信息不对称导致的逆向选择和道 德风险对中小企业融资产生了很大的 影响。世界银行和国际金融公司在我 国进行的调查表明，我国中小企业很 难获得银行贷款。有 !"# 的中小企业 认为，融资难是影响其发展的主要因 素。从银行方面得到的数字显示，小 企业贷款申请失败的概率为 $%# ，中 型企业申请失败的概率为 $$ 。"%# ， 而大企业申请失败的概率为 "$# 。另 据资料调查，辽宁 &’’ 家中小企业， 只有 $( )# 的企业的固定资产投资资 金来源全部由金融机构贷款取得， **( &# 的企业其金融机构贷款占固定 资产投资资金来源为 %’# 以下，能够 通过金融机构贷款解决所需流动资金 的企业仅占 &( +# 。 中小企业连接起来，担保机构凭借着 自身的实力，赢得银行的信任，将自 己的信用借给企业，提升企业的信 用，银行将风险转给了信用担保机 构，从而降低或化解了银行风险。下 面我们用图示表示由于担保机构的介 入，使银行和企业同时受益。 如图所示， ," 代表中小企业资金 的需求曲线， -" 代表银行在市场基本 条件全部满足的条件下的供给曲线， 均衡点为 .，均衡价格 /" 表示银行在 市场条件下的贷款价格。上述均衡为 理想状态下的均衡，交易双方在市场 价 格 自 发 调 节 机 制 下 可 以 在 价 格 /" 进行正常的交易，交易数量为 0% 。 在此情形下，中小企业通过金融市场 融得自己所需要的一定数量（0%）和质 量（/"）的资金本身并不存在问题。 由于中小企业相对而言更可能提 供虚假信息或违背信用，银行往往会 对其缩小放贷规模，于是供给曲线左 移到 -% ，在 需 求 不 变 的 情 况 下， 供 求曲线 （ -% 、 ," ）在 1 点相交，即 市场由于虚假信息的干扰而在 1 点达 到均衡，此时的交易量即银行的放款 二、信用担保机构在解决 信息不对称中的作用分析 目前银行不愿意向中小企业发放 贷款主要是基于其信用不足。中小企 业要提高融资能力，就要借助外力提 高其信用能力以解燃眉之急。目前最 有效的方式是通过担保机构将银行和 规模为 0" （0" 〈0% ），贷款价格为 /% （ /% 〉 /" ），中小企业获得贷款的 难度大大增加。 信用担保正是为化解交易双方的 不对称信息而产生的一个信用中介活 动。在保证担保中，债权人对债务人 能否履约缺乏足够的信息，但他对保
一种是借款人在有能力偿还借款的情 况下，对偿还借款和不偿还借款所带 来的成本进行比较，最终选择不偿还 借款的行为。由于银行对借款人的投 资项目和借款人偿还贷款的意愿缺乏 完全信息，而面临着来自借款人道德 方面的风险。由于信息不对称导致的 道德风险，使银行在实际工作中，采 取或者减少向中小企业贷款，或者提 高贷款的门槛，加强贷款评估。 贷款评估的方法有收益导向和价 值导向两种。收益导向是将评估的重 点放在企业预计能够实现的利润上， 重点考察的因素是现金流、利润率以 及还款计划。这种方法以企业发展前 景为导向来决定是否给予贷款，但这 需要较多信息，监督成本较高；价值 导向方法是将评估的重点放在企业的 价值上，即企业是否有足够的抵押品 能够与贷款价值相等。一般来说，银 行既会考虑企业发展前景，又会考虑 抵押品价值。由于不同国家传统、文 化及价值观念的不同，评估重点也不 同。例如，德国银行对中小企业贷款 倾向于收益导向，而英国银行倾向于 价值导向。对我国中小企业而言，这 两种方法都难以在实践中应用。因为 即使中小企业按照银行的要求向其提 供现金流、利润率以及还款计划等资 &’
《中国物价 》!""#$ "% 证人的履约能力是完全放心的，而保 证人作为一个以信用为服务内容的机 构，他所“出售”的正是信用担保产 品。他之所以敢于对债务人履约给予 担保，是基于他对债务人的履约能力 有着深入的了解，或者他不得不花费 一定的精力来对债务人进行深入了 解，因此保证方对于债务人的信息基 本上是对称的。于是保证人成为交易 双方的一种信用桥梁，使得市场交易 得以进行。 当信息不对称问题解决后，在总 需求（," ）不变的情况下，银行省却 了由于信息不对称所带来的高成本， 必将大幅增加供给，供给曲线从 -% 右 移到 -$ ，在 2 点达到均衡，此时的均 衡价格为 /$ （ /" 〈 /$ 〈 /% ），交易 量为 0$ （ 0" 〈 0$ 〈 0% ），虽然仍然不 能达到理想状态，但与存在信息不对 称条件下的均衡相比，效率已经大大 提高。不仅银行扩大了放贷规模，实 现了规模扩张和收益增加，企业也降 低了贷款成本，资金筹集难度明显降 低，这是一种双赢的模式。 以上分析表明，信用担保机构的存 在和发展，可以有效地解决由于信息不 对称对中小企业融资造成的不利影响。 但从我国实际情况看，信用担保机构由 于起步较晚，目前正处于制度建设和体 系完善阶段，存在以下问题： "3 担保机构分散出资，资金规模 过小。许多地方政府按县区设立担保 基金，有些基金只有几百万元，很难 得到银行的信任。这样就造成了两种 情况：一是银行不愿意和担保机构合 作为中小企业融资；二是即使愿意为 经担保机构担保的中小企业提供贷 款，银行也不承担任何风险。根据国 际经验，担保机构为了分散和规避风 险，不是进行全额担保，而是根据贷 款规模和期限进行一定比例的担保，
一、信息不对称导致的 逆向选择和道德风险 对中小企业融资的影响 信息不对称是指交易双方的一方 拥有相关信息而另一方没有这些信 息，或一方比另一方拥有的相关信息 更多，从而对信息劣势者的决策造成 不利影响。 （一）信息不对称导致的逆向选 择对中小企业融资的影响 逆向选择是交易之前发生的信息 不对称。在金融领域，潜在的不良贷 款风险主要来自那些积极寻找贷款的 人，因此，最有可能导致与期望相违 背结果的人往往就是最希望从事这笔 交易的人。例如，高风险者或纯粹的 骗子最急切地要得到贷款，因为他们 知道自己极可能不偿还贷款或根本就 没有打算偿还贷款。如果金融机构没 有掌握借款者较详细的信息，不能准 确甄别客户的风险，可能采取两种对 策：一是提高贷款利率以此降低金融 机构可能的风险损失；二是基于安全 性的考虑，选择不发放或少发放贷
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《中国物价 》!""#$ "% 在担保机构和银行之间分散风险。担 保 机 构 承 担 责 任 的 比 例 一 般 为 !" # $"% ，其余部分由协作银行承担。而 现在我国商业银行将中小企业的贷款 风险全部转嫁给担保机构，这样不仅 造成担保机构责任与能力的不对等， 也弱化了银行对企业的考察和评估， 加大了整体风险，严重制约着担保机 构的发展和担保业务的开展。由于资 金规模过小，难以满足为数众多的中 小企业的需求。据统计我国为中小企 业融资服务的贷款担保机构的在保中 小企业户数仅为中小企业总数的 &’% 左右。 由于资本金少，贷款担保机 构的可运用资金规模不大，许多担保 机构的担保倍数只有 () * 倍。一般来 说，担保倍数越大，担保规模越大， 资金的使用效率越高。从世界各国情 况看，担保机构担保规模的放大倍数 差异很大，如日本信用保证协会的法 定倍数最高为 +" 倍，最低为 ’* 倍。 大多数国家担保资金的放大倍数一般 在 &" 倍左右。 (, 资本金补偿制度缺位 - 担保机 构自我抗风险能力弱。大部分地区的 担保机构以政府完全出资和参与出资 为 主 。 截 至 (""( 年 底 ， 全 国 贷 款 担 保 机 构 $.$ 家 ， 政 府 完 全 出 资 的 有 ($/ 家，占机构总数的 ’.) &% ，政府 参与出资有 ’(* 家，占 ’$) ’% 。剩下 的是民营担保机构即企业互助担保机 构和商业担保机构。由于政府财政资 金有限，在建立初期拨付资本金外， 就再难以追加投资了。民营担保机构 的资金主要来自私募，筹集资金很困 难。由于担保机构实力弱小，缺乏资 本补充，一旦发生一笔代偿，就可能 吃掉几十笔业务的保费，甚至会丧失 资本金。为了减少风险，担保机构对 要求担保的企业提出了很严格的条 件，采取了一些风险防范措施。据统 三、解决中小企业 融资难的有效途径 （一）中小企业自身应提高内部 管理水平，增强信用能力，选择合适 的融资策略 首先，要加强企业内部管理，尽 快摆脱落后的生产方式，更新技术和 产品，提高职工的整体素质，使企业 逐步发展壮大。当企业实力增强后， 获取资金的能力提高了，无论是直接 融资还是间接融资企业都有了通行 证，融资难问题就迎刃而解。 其次，选择合适的融资策略对中 小企业也是非常重要的。企业在不同 的发展阶段要采取不同的融资方式。 在企业初创期，融资方式以股权融资 为主，除了个人投资外，主要依靠亲 友、职工入股。科技型中小企业可以 利用创业基金或吸引风险投资。当企 业生产走上正规之后，随着产量、销 售量及利润的增加，可以采取多种融 资组合方式，如大公司参股、股票公 计，有 +"% 以上的担保机构提供有抵 押或质押的贷款担保服务，有 (*% 以 上的担保机构只提供有抵押的贷款担保 业务，有 (’% 的担保机构要求有第三 方互保才提供担保服务，仅有 ("% 左 右的担保机构提供信用担保服务，这些 无疑增加了中小企业贷款的难度。 ’, 贷 款 担 保 机 构 的 业 务 品 种 有 限，难以满足中小企业的各类资金需 求。有近 **% 的贷款担保机构对企业 只提供流动资金贷款担保，既提供流 动资金贷款担保又提供其他形式贷款 担保的机构不到 ."% ，中小企业的中 长期资金需求仍然得不到满足。 以上分析说明，目前我国贷款担 保机构的发展状况不能满足中小企业 日益增长的贷款需求，尽快解决这些 问题已成为当务之急。