2018年物流专题市场调研分析报告
2018年快递行业分析报告
2018年快递行业分析报告一、平均单价走低，竞争逐渐向“增值服务”看齐 (2)（一）快递业务量增长的同时，平均单价逐渐走低 (2)（二）增值服务逐渐成为企业布局的关键点 (4)二、市场集中度高，行业龙头占据竞争优势 (4)（一）规模效应助力龙头企业扩大成本优势 (4)（二）主要快递企业服务向多元化发展 (5)（三）经营模式逐渐由单一的直营或加盟向二者混合模式发展 (5)三、未来增长区域或逐渐向中西部转移 (6)（一）异地快递仍然是快递业务主要增长板块 (6)（二）中西部快递业务增长潜力有待挖掘 (7)四、相关企业 (7)（一）德邦股份：零担龙头，规模优势助力多元化发展 (7)（二）申通快递：业务增速恢复，关注公司未来布局成效 (8)虽然近年网购增速下降，快递市场增速也有所下滑，但根据国家邮政局公布的2018 年一季度统计数据来看，增速依然在30%左右。
行业整体发展潜力仍可挖掘。
而中小快递企业逐渐退出市场，利好行业龙头多维度拓展新业务，竞争逐渐从价格角度转向以服务为核心。
行业要点：一是平均单价走低，竞争逐渐向“增值服务”看齐；二是市场集中度高，行业龙头占据竞争优势；三是未来快递业务市场增长区域或逐渐向中西部转移。
一、平均单价走低，竞争逐渐向“增值服务”看齐（一）快递业务量增长的同时，平均单价逐渐走低随着零售模式逐渐从线下向线上转移，如图表1 所示，网购的迅速发展助推快递业务量持续快速增加。
根据国家统计局数据，自2017 年11 月以来，实物商品网上零售额累计同比增速持续提升，2018 年2 月已达35.6%。
在网购交易规模增速提升的拉动下，快递业务量增速也回升至30%以上。
国家邮政局2018 年一季度数据显示，快递支撑网络零售额接近1.5 万亿元，快递业务收入占国内生产总值比重为0.62%，对国内生产总值增长直接贡献率为1%。
2018年运输调研报告
2018年运输调研报告近年来，我区货物运输业在区委、区政府的关心支持下，得到了一定的发展，XX年1-6月，实现税金650万元，货物运输业为我区的财政税收作出了重要贡献，已成为我区税收增收的重要力量，为认真贯彻落实区委、区政府制定的“1234”经济发展战略，提升货物运输业在我区经济结构中的比重，加快xx货物运输业发展步伐，促进货物运输业健康持续发展。
为此，笔者专题对全区货物运输业进行了调研，存在一些不容忽视的问题。
一、基本情况我区目前共有货物运输纳税人37户，其中自开票纳税人11户，代开票纳税人26户，现有车1009辆，核定载重吨位3913吨、船9艘，核定载重吨位11504吨。
自开票纳税人中有6户企业由国税机关征管所得税，代开票纳税人中有4户由国税机关征管所得税。
此外，有2户自开票纳税人有联运业务，由承运方开具发票到该单位，再由该单位全额开具发票到委托方，申报营业额时按实进行抵扣。
XX年1-6月全区货物运输纳税人共开具货物运输发票2651份，开票金额13916万元，征收税款650万元，其中：自开票纳税人共开票1432份，开票金额8253万元，征收税款275万元；代开票纳税人共开票1219份，开票金额5663万元，征收税款375万元。
综合以上数据分析同比变化情况：今年上半年开票金额同比减少3928万元，减少比例为22%；征收税款金额同比增加28万元，增长比例为4.5%，税款同比增长而开票金额下降的原因是：XX年开票占开票的总体比重增加，税款的征收比例在提高。
二、存在的问题1、货物运输开据发票难，税收流失严重据调查，xx货物运输业没有较大的公司，大多数都是私营业主，因此开据运输税票很困难，只能到外联系运输企业和在外面开据运输发票。
地税在开据货物运输发票时，按车辆核定载重吨位开据发票，使得运输企业不能按实开据发票，也只得到外面想办法买税票填补差距，影响xx货物运输企业的发展和税收的流失。
2、企业发展规模滞后，普遍特点“小、散、乱”。
2018年快递物流行业深度研究报告
直营模式优势在在中 转处理与派件上楼
时效为先，面对零 担领域高端需求
“服务中心”+加盟提 供性价比干线需求 仓干配全网络模式驱 逐区域中小竞争对手
顺心捷达
顺丰冷链
二、传统造血业务快递有望依靠机场落地再发力：顺丰建立了国内航空快递的龙头 护城河，并有望在2021年机场落成后实现高时效快递业务的翻倍以上增长。电商伴
随经济发展聚集在东部沿海区域的模式逐步打破，中西部与东部的对流需求、以及跨境需求 将持续推动顺丰时效快递业务的增长。另一方面，一级市场估值已过百亿的丰巢快递柜已经 形成绝对的龙头地位，通过业务边界外延至行业外、有望逐步实现盈利。
2012年
•
• •
自2010年拟推出顺丰E商圈开始，顺丰始终在进行商业尤其是电商平台、“新零售”等模式 的探索与尝试。然而，目前真正落地并延续的项目仅有顺丰优选（包括线下顺丰家）、丰 趣海淘等两个项目。 我们认为，顺丰更具备的是物流行业的标准基因，落地成型的项目也是由于顺丰在细分市 场具备超越行业的物流能力（冷链配送、跨境快递）。 2015年，顺丰对其商业板块进行剥离，上市公司层面将业务聚焦在核心主业——物流上， 并基于快递业务的造血能力，横向发展包括冷链、零担在内的相关板块。
三、重货业务向供应链前端延伸，构成以B端客户为核心的服务网络，将在1-2年之 内成为第二大造血业务。一方面，大件商品线上化率的不断提升推动了大件商品物流模式
的不断转变，家电、家具、家装B2C需求维持高增长；另一方面，顺丰自营零担+顺心加盟零 担整车构筑了从工厂到仓库到分销网络的整体服务框架。
2018年物流供应链管理市场调研分析报告
2018年物流供应链管理市场调研分析报告报告编号：02目录第一节 2018年物流行业发展分析 (10)一、现代物流的发展阶段 (10)二、2017年物流行业发展现状 (10)1、全球物流行业发展状况 (10)2、中国物流业发展现状 (11)3、2018年物流行业全年走势预判 (17)三、我国物流行业的发展特点 (18)四、我国物流业未来方向 (20)第二节物流供应链管理行业发展现状 (24)一、供应链管理的发展概况 (24)二、物流供应链管理行业发展现状分析 (25)三、我国供应链管理服务的发展特点 (33)四、物流供应链管理行业发展趋势分析 (34)五、供应链管理服务面临挑战 (35)第三节政策红利、产业升级为供应链服务发展提供新动力 (36)一、供应链行业发展迎政策红利 (36)二、现代供应链服务成为物流业发展新动能 (38)三、供应链流通环节发展迅速，消费物流势头最猛 (40)四、与流通环节相比，当前生产环节供应链水平未能与产业升级相匹配 (43)第四节供应链的两大类盈利模式——资金周转、基础劳务服务 (49)一、供应链服务种类五花八门，表面上看盈利模式差异很大。
(49)二、不参与货物买卖，输出劳务赚取服务费 (50)三、目前趋势：供应链企业倾向于走参与买卖赚资金流转利润的路线 (50)四、供应链企业的价值：最低化上下游交易成本，提高产业链效率 (51)第五节杜邦分析解构供应链企业模式差异及核心竞争力 (52)一、杜邦分析使用背景 (52)二、净资产收益率概览供应链企业 (52)三、销售净利率：由供应链企业对产业链掌控力决定 (53)四、资产周转率：由供应链企业现金回笼和周转能力决定 (56)五、权益乘数：由供应链企业融资能力决定 (59)六、营销能力、风控能力对供应链企业同样重要 (63)第六节投资策略：净利润复合增长率、ROE、资产减值情况全 (67)图表目录图表1：制造业PMI与非制造业商务活动指数走势 (12)图表2：2017-2018年社会物流总额及增长（万亿，%） (13)图表3：电商物流指数中的总业务量指数和农村业务量指数 (14)图表4：中国公路物流运价指数 (15)图表5：物流业细分服务价值比较 (24)图表6：2017-2018年中国社会物流总额及同比增长走势 (25)图表7：2017-2018年中国社会物流总费用及同比增长走势 (26)图表8：2017-2018年中国社会物流总收入及同比增长走势 (27)图表9：2015-2017年中国物流供应链行业各企业近三年净资产收益率（净利润/平均净资产） (28)图表10：2015-2017年中国物流供应链行业各企业近三年销售净利率（净利润/营业收入） (28)图表11：015-2017年中国物流供应链行业各企业近三年资产周转率（营业总收入/平均总资产） (29)图表12：2015-2017年中国物流供应链行业各企业近三年权益乘数（平均总资产/平均总权益） (30)图表13：2017年中国物流供应链行业各企业有息负债率与资产负债率 (31)图表14：供应链网状流程图 (38)图表15：传统供应链运作计划相互关系三维模型图 (39)图表16：现代供应链的六大核心特征 (40)图表17：中国物流外包比例 (41)图表18：美国第三方物流企业市场份额 (41)图表19：2009-2015年中国第三方物流收入规模 (41)图表20：2009-2015年美国第三方物流收入规模 (42)图表21：《中国制造2025》提出的十个重点突破领域 (43)图表22：生产性供应链服务嵌入制造业价值链关系 (43)图表24：A股供应链板块上市公司概览 (45)图表25：上海仓储租金水平（元/平方米/月） (47)图表26：买卖类供应链服务资金流转示意图 (49)图表28：供应链行业各企业近三年净资产收益率（净利润/平均净资产） (52)图表29：供应链行业各企业近三年销售净利率（净利润/营业收入） (54)图表31：供应链行业各企业2017年毛利率、期间费用率、净利率 (55)图表32：供应链行业各企业近三年资产周转率（营业总收入/平均总资产） (56)图表34：企业营业周期与净营业周期 (58)图表37：供应链行业各企业近三年权益乘数（平均总资产/平均总权益） (59)图表38：供应链行业各企业2017年有息负债率与资产负债率 (61)图表40：信用证业务流程 (62)图表41：银行票据业务流程 (62)图表42：怡亚通历年380平台收入 (63)图表43：怡亚通的深度分销380平台 (64)表格目录表格1：物流景气指数、仓储指数变化情况 (14)表格2：供应链相关政策梳理 (36)表格3：物流与供应链上市公司分类（A股、港股） (44)表格4：供应链金融的利润来源——价差、利差、汇差 (50)表格5：2017年各企业营业收入结构与毛利率结构对比 (55)表格6：2017年各企业各资产类别占总资产比例（标红数值代表该公司占总资产比例最高的三类资产） (57)表格7：2017年各企业营运情况对比 (58)表格8：2017年各企业不同类别资产规模对比 (59)表格9：2017年各企业各类资产/负债占总资产情况 (61)表格10：各企业近三年资产减值损失及其细分科目占当期利润总额比例 (66)表格11：2017年各企业杜邦分析整体情况 (67)表格12：各企业盈利能力、成长能力、风控能力综合对比 (67)。
2018年中国物流行业市场前景研究报告
2018年5月
Content 目录
民用爆 炸行业 的定义 及分类
2 民用爆 炸行业 标准
3 中国民 用爆炸 行业
4
民用爆 炸企业
5
民用爆炸 行业发展
前景
PART 1 物流行业的定义及产业链
物流行业的定义及产业链
物流是指物品从供应地向接受地的实体流动过程，其间包括运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、 信息处理等有机结合的完整链条，最终为用户提供多功能、一体化的综合性服务。
物流行业在整个国民经济中是为产业部门提供服务的，自身不具有主导性，行业受经济整体形势影响明显，宏观经 济的整体景气程度影响物流行业的发展。
上游
中游
下游
汽车
农产品
批发市场
飞机
工业品
消费者
管道
快递
政府机构
船舶 无人机等
能源 食品等
电商 商超等
PART 2 物流行业政策
物流行业政策
流行业在整个国民经济中是为产业部门提供服务的，是国民经济发展中重要的一环。为促进物流
指数有所回落但仍处于55%的高景气区间。
0
2017年中国物流业景气指数
景气指数（%） 52.5 53.2 55.4 58.2 57.7 55.8 53.8 53.5 54.3 54.0 58.6 56.6
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
仓储行业需求持续增长 2017年，我国仓储业经济活动继续保持稳步回升的态
系。
部署供应链创新与应用有关工作，推动我国供应链发展水平全面提升。
明确到2020年，初步形成全称温控、标准规范、运行高效、安全绿色 的冷链物流服务体系，“断链”问题基本解决。
2018年中国快递行业研究报告
2017年异地快递业务实现快递收入 达2513.2亿元；同城快递业务实现
收入733.7亿元；国际/港澳台快递
业务收入530.4。 2017年同城、异地、国际/港澳台快
递业务收入分别占全部快递收入的 14.8%、50.7%和10.7%。异地快递
收入占比超五成，地位重要。
5.各省份快递收入排行
2017年全国分省快递服务企业业 务收入十大省市分别是广东、上 海、浙江、江苏、北京、山东、 福建、四川、河北和湖北。其中， 广东快递业务收入1146.69亿元， 是快递收入唯一超千亿的省份。 紧跟其后的是上海和浙江，其快 递收入分别为868.89亿和668.22亿， 成第二阶级，快递收入超500亿的 省市。
2018年中国快递行业研究报告
2018年5月
Content 目录
1
中国快递 行业概述
1
2
快递行业 市场现状
3
快递行业 企业分析
4
快递行业 发展趋势
PART 1
中国快递行业概述
快递行业概述
快递业，是指承运方通过铁路、公路、航空等交通方式，运用专用工具、设备和应用软件系统，
对国内、国际及港澳台地区的快件揽收、分拣、封发、转运、投送、信息录入、查询、市场开
比增长14.14%。
2017年顺丰快递实现快递件量30.52亿 票，同比增长18.29%。速运物流收入 706.09亿元，同比增长23.57%。 从营收构成情况来看：2017年经济产 品不含税营业收入为148.21亿元，较上 年同期增长22.58%，占总收入的21%； 时效板块不含税营收466.81亿元，同比 增长17.61%，占总收入的66.1%。
增长28%，增速回落，快递量却达
到近年来历史新高。
2018年中国快递行业市场前景研究报告
数据来源：中商产业研究院整理
5.各省份快递收入排行
2017年全国分省快递服务企业业 务收入十大省市分别是广东、上 海、浙江、江苏、北京、山东、 福建、四川、河北和湖北。其中， 广东快递业务收入1146.69亿元， 是快递收入唯一超千亿的省份。 紧跟其后的是上海和浙江，其快 递收入分别为868.89亿和668.22亿， 成第二阶级，快递收入超500亿的 省市。
4.不同类型快递业务收入
2017年异地快递业务实现快递收入 达2513.2亿元；同城快递业务实现 收入733.7亿元；国际/港澳台快递 业务收入530.4。
2017年同城、异地、国际/港澳台快 递业务收入分别占全部快递收入的 14.8%、50.7%和10.7%。异地快递 收入占比超五成，地位重要。
数据来源：中商产业研究院整理
2.韵达快递
韵达股份作为国内快递行业第一梯队的 领军企业之一，2017年，公司业务量达 到47.20亿件，日均票件量已达1300万件 以上，市场占有率达11.76%，票件保有 量和市场份额暂列第三。 2017年韵达快递实现营业收入99.86亿元， 比去年同期增长35.86%。实现归属上市 公司股东净利润15.89亿元，比去年同期 增长35.01%。
6.快递业单价变动情况
数据来源：中商产业研究院整理
国内快递单价从 2012 年的 18.56 元/ 件降至 2017 年的 12.36元，降幅高 达 33.4%，近年来快件单价下降幅度 趋缓，2017 年快递单价同比下降 2.64%，降幅明显收窄。未来尽管价 格战仍将持续，但认为单价大幅下 降空间有限。
3.中国快递业务收入
随着国内快递业务量上涨，快递业 务收入也在持续增长。2013-2017年 快递收入年均复合增长率36.16%。
2018年快递行业市场调研与发展趋势分析报告
快递行业市场调研与发展趋势分析报告正文目录1. 从高速成长走向成熟 (4)1.1. 未来三年行业将逐渐步入成熟期 (4)1.2. 行业格局日趋稳定，市场集中度企稳回升 (5)2. 网购依然是行业增长主要驱动力 (6)2.1. B端看成本，C端看服务 (6)2.2. 电商正在改变美国快递行业 (7)3. 横向并购提升份额，纵向并购产生协同 (8)3.1. 联邦快递通过并购实现海外扩张 (8)3.2. 民营快递借力资本完成并购，提升行业集中度 (9)4. 成本控制是提升盈利能力的核心要素 (10)4.1. 人工和燃油费用是降低运营成本的关键 (10)4.2. 业务量增长预期决定资本开支计划 (12)5. 建议关注快递物流相关标的 (12)5.1. 顺丰控股：直营网络保证服务质量和效率 (12)5.2. 韵达股份：大数据分析降低运输成本 (13)图表目录图1：全国规模以上企业快递业务量 (4)图2：全国规模以上企业快递业务收入 (4)图3：全国规模以上企业快递业务收入占GDP比重 (4)图4：美国主要快递公司收入占GDP比重 (4)图5：CR4和CR8均企稳回升 (5)图6：上市快递公司市场占有率（单位：%） (5)图7：全国规模以上企业快递平均价格（单位：人民币） (6)图8：FedEx国内包裹平均价格（单位：美元） (6)图9：中国网络购物市场交易规模 (6)图10：美国包裹市场规模及增速（按客户来源，单位：十亿美金） (7)图11：美国包裹市场规模及增速（按产品类型，单位：十亿美金） (7)图12：亚马逊物流配送收入规模及增速 (8)图13：美国快递行业主要公司收入规模及增速 (8)图14：2009-2014年欧洲国际快递市场格局（单位：%） (9)图15：2006-2017年联邦快递运营成本占营业收入比重（单位：%） (11)图16：2003-2017年联邦快递年平均燃油附加费率（单位：%） (11)图17：1999-2015年联邦快递资本开支各项占比（单位：%） (12)图18：主要快递公司单件毛利比较（单位：元/件） (13)表1：2004-2016年联邦快递收购项目一览 (8)表2：2007-2017年中国快递行业并购案例一览 (10)表3：研发投入情况比较（2016年） (13)1. 从高速成长走向成熟1.1. 未来三年行业将逐渐步入成熟期随着改革开放后中国经济的腾飞和2003年之后网购的兴起，中国快递行业持续高速增长。
2018年京东物流行业专题研究报告
２０１８年京东物流行业专题研究报告目录竞争之源：京东3C零售基因及直营派送物流网络 (1)竞争基础：从基因到模式，存在显著差异 (3)商业基因对比：二方物流VS三方物流，后者生命力更强 (3)商业模式对比：京东仓到端vs顺丰端到端——物流产品的本质区别 (4)运营对比：京东物流增长快，顺丰盈利更强 (6)护城河对比：京东物流的XY部门+仓储vs顺丰的三网 (9)物流枢纽对比：京东物流的西安航天基地vs顺丰的湖北鄂州机场 (13)竞争演变：在交叉竞争中发展 (15)快递业务：京东物流闻名于仓配，顺丰成名于时效商务件 (15)大件物流：京东网销家电地位彰显实力，顺丰则深耕高端重货 (17)冷链：京东物流加速冷链布局，顺丰携手夏晖提升实力 (18)供应链：京东物流已有成熟行业方案，顺丰并购DHL中国供应链加快业务布局 (19)国际业务：京东建立海外仓，顺丰与UPS合资 (20)同城配：京东借并购达达跻身行业第一梯队，顺丰起步晚仍在拓展期 (21)竞争预判：顺丰根基稳固，京东威胁是发展动力 (22)风险因素 (24)投资建议 (24)插图目录图1：京东物流发展历程 (1)图2：京东物流六大产品 (2)图3：京东物流的3S理论 (2)图4：2018年第二季度胡润大中华区独家兽排行榜 (2)图5：京东物流个人快递寄件用户入口 (3)图6：京东物流第三方商家GMV占比持续提升 (3)图7：京东GMV中电子及家电产品占比很高 (3)图8：京东物流仓到端物流模式vs顺丰端到端物流模式 (5)图9：京东物流在全国构建的仓储物流网络 (5)图10：顺丰在全国构建的分拣中转网络 (6)图11：2011~2017H京东核心GMV增长情况 (6)图12：2011~2017年京东商城订单量增长情况 (6)图13：2016Q3~2017Q4京东物流快递件量增长情况 (7)图14：京东商城订单履约成本持续下降 (7)图15：2017年京东商城订单履约成本占比情况 (7)图16：京东物流营收增长情况 (7)图17：京东物流净利润变动情况 (7)图18：2013~2017H顺丰快递件量增长情况 (8)图19：京东物流和顺丰营收分季度对比 (8)图20：京东物流和顺丰分季度毛利率对比 (8)图21：京东物流和顺丰分季度净利润对比 (8)图22：京东物流和顺丰ASP分季度对比 (9)图23：2017年京东物流和顺丰成本结构对比 (9)图24：2011~2017年京东物流和顺丰人均薪酬对比 (9)图25：2013~2017年京东科技内容费用增长较快 (10)图26：2015~2018H顺丰研发投入增长速度较快 (10)图27：京东X事业部的研发产品 (10)图28：顺丰科技的研发领域 (11)图29：京东物流仓储数量持续增长 (12)图30：京东物流和顺丰资产支出对比 (12)图31：18冬春顺丰航班数量领先其他货运航司 (13)图32：顺丰自有飞机数量领先EMS和圆通 (13)图33：顺丰湖北鄂州机场的地理优势要好于京东物流的西安总部 (14)图34：2017年各省公路里程排名情况 (15)图35：2017年各省水路货运量排名情况 (15)图36：2017年各省铁路营业里程排名 (15)图37：2017年各大机场货邮运量排名 (15)图38：顺丰的天网实力强大 (16)图39：顺丰末端收派网点数量大于京东物流 (16)图40：2017年网购家电市场京东占比六成 (17)图41：京东大件物流的十项全能 (17)图42：京东物流重货到仓业务流程 (17)图43：2013~2018H顺丰重货营收增长较快 (18)图44：京东物流及其他业务营收增长较快 (18)图45：京东物流的原产地生鲜产品物流服务流程 (18)图46：2014~2018H顺丰冷运营收增长情况 (19)图47：顺丰冷链在百强冷链企业的排名持续上升 (19)图48：顺丰借力并购DHL中国供应链业务快递切入采购及生产物流环节供应链市场 (20)图49：京东物流海外当地运营网络主要在东南亚 (21)图50：顺丰自营网点全球布局情况 (21)图51：2015~2018H顺丰国际业务发展较快 (21)图52：顺丰同城业务营收增长较快 (22)图53：17年京东达达营收高于顺丰同城 (22)表格目录表1：顺丰控股和京东物流估值对比 (8)表2：顺丰和京东物流在无人机研发上的进程对比 (11)表3：京东物流与顺丰资产开支、仓库、土地情况对比 (12)表4：京东物流与顺丰运输飞机和车队对比情况 (13)表5：京东物流与顺丰个人时效件产品对比 (16)表6：新达达2016、2017年财务情况 (21)表7：加盟商收件业务业绩模拟测算 (22)表8：顺丰与京东物流全维度对比结果（星星越多表示公司在这个维度上表现越好） (23)表9：顺丰控股盈利预测与估值 (24)竞争之源：京东3C零售基因及直营派送物流网络京东物流由企业物流走向物流企业。
2018年快递行业市场调研分析报告
2018年快递行业市场调研分析报告目录第一节异地件拖累快件增速 (6)一、异地件拖累全国快件量 (6)二、16 年快件量或存在夸大成分 (7)三、环比增速无显著异常 (9)四、区域快递增速分化 (10)第二节业务量增速符合预期，件均价小幅下滑 (12)第三节快递分区域数据分析 (15)一、业务量和收入占比 (15)二、分区域业务量及增速 (17)三、件均价 (23)第四节快递分业务数据分析 (24)一、业务量和收入占比 (24)二、分业务件量和收入增速 (26)三、件均价跌幅收窄 (29)第五节集中度和投诉率 (33)一、集中度持续提升 (33)二、服务品质改善，申诉率持续下降 (33)图表目录图表1：全国快递业务增速（年） (6)图表2：异地快递VS 同城快递增速（月） (6)图表3：B2C 电商增速高于C2C（季） (7)图表4：网上实物商品零售额（月） (8)图表5：国有快递企业业务量和业务收入 (8)图表6：全国快递业务量（2/3 月） (9)图表7：3 月快递环比增速和春节日期 (9)图表8：全国快递业务量区域构成（17Q1） (10)图表9：部分地区快件增速高于行业均值 (10)图表10：部分地区快件增速低于行业均值 (11)图表11：全国快递业务量（当月值） (12)图表12：全国快递业务收入（当月值） (12)图表13：全国快递业务量（年） (13)图表14：全国快递业务收入（年） (13)图表15：全国快递件均价（月） (14)图表16：全国快递件均价（年） (14)图表17：东中西部快递业务量占比（年） (15)图表18：东中西部快递业务收入占比（年） (15)图表19：东中西部快递业务量占比（累计值） (16)图表20：东中西部快递业务收入占比（累计值） (16)图表21：东部地区快递业务量（当月值） (17)图表22：东部地区快递业务收入（当月值） (17)图表23：东部地区快递业务量（年） (18)图表24：东部地区快递业务收入（年） (18)图表25：中部地区快递业务量（当月值） (19)图表26：：中部地区快递业务收入（当月值） (19)图表27：：中部地区快递业务量（年） (20)图表28：：中部地区快递业务收入（年） (20)图表29：西部地区快递业务量（当月值） (21)图表30：：西部地区快递业务收入（当月值） (21)图表31：西部地区快递业务量（年） (22)图表32：西部地区快递业务收入（年） (22)图表33：东中西部地区快递件均价（当月值） (23)图表34：同城、异地、国际快件量占比（年） (24)图表35：同城、异地、国际、其他收入占比（年） (24)图表36：同城、异地、国际快件量占比（累计值） (25)图表37：同城、异地、国际、其他收入占比（累计值） (25)图表38：同城快递业务量（当月值） (26)图表39：同城快递业务收入（当月值） (26)图表40：异地快递业务量（当月值） (27)图表41：异地快递业务收入（当月值） (27)图表42：国际快递业务量（当月值） (28)图表43：国际快递业务收入（当月值） (28)图表44：其他快递业务收入（当月值） (29)图表45：同城快递件均价（当月值） (30)图表46：异地快递件均价（当月值） (30)图表47：国际和地区快递件均价（当月值） (30)图表48：件均其他快递收入（当月值） (31)图表49：快递件均价跌幅收窄 (31)图表50：行业集中度缓慢提升 (33)图表51：全行业申诉率（当月值） (33)图表52：全行业申诉率（年） (34)图表53：全行业申诉率排名 (34)表格目录表格1：春节日期分布 (9)第一节异地件拖累快件增速一、异地件拖累全国快件量2013 年，全国快递业务增速达到最高值61.6%；同城快递增速也达到最高值74%，随后逐年下滑至17Q1 的28.5%；异地快递增速13 年达到58.4%的历史高位后14/15 年下滑至52%/47.1%，但16 年突然回升至56.6%。
2018年快递物流行业现状及发展趋势分析报告
正文目录2017，快递企业盈利可观，差异逐渐形成 (4)快速扩张后的收获期，总部盈利能力可观 (4)2017年行业业务量增速30%，龙头企业依然享受行业红利 (4)供给并未快速增长，快递龙头投资节奏平稳 (5)末端网点已是微利，总部盈利维持较高水平但增速差异显现 (5)总部-加盟商间盈利差异显现，从事干线的上市企业盈利维持较高水平 (5)主要快递企业间差异渐显 (7)展望2018，行业增速放缓收益下降，但护城河逐渐形成 (9)行业增速放缓，但电商增速支撑与集中度提升，龙头增长良好..9 基于增量额出现下滑，预计2018年业务量增速20.2%-22.4% (9)小企业加速退场，龙头受益，2018年前八大整体业务量增速维持26.6%-29.0% (10)变重不可避免，ROE下滑但竞争壁垒建立 (11)高权益乘数可解释部分海外龙头高ROE，但不适用于国内快递企业 (11)R O E下滑的过程同样是壁垒建立的过程 (13)新零售下的供应链或是远期目标，标准品向个性化产品转变是核心竞争力 (14)快递企业具备向零售上游生产端拓展的动力和能力 (14)电商服务范畴已向“新零售”拓展，对综合物流服务需求增加.15 投资建议：静待年报期业绩，基于管理预期差推荐申通快递..16 行业增速放缓或影响行业整体估值，关注2018年4月前后年报行情 (16)申通快递存在管理预期差 (16)风险提示 (27)图表目录图表1：实物商品网上零售额增速稳中有升 (5)图表2：双十一当日天猫交易额增速回升 (6)图表3：2017年快递业务量增速维持较高水平 (6)图表4：快递行业C R8反弹 (7)图表5：1H17A股上市加盟制快递企业募投项目投资情况（韵达因无融资，因此使用固定资产变化情况） (7)图表6：加盟制快递收入与支付流程（韵达为例） (8)图表7：异地快递单价与同城快递单价逐渐接近 (10)图表8：国内快递企业ROE与申万三级行业ROE对比 (11)图表9：各大快递企业市占率变化 (11)图表10：1H17各大快递企业经营财务数据对比 (12)图表11：快递业务量增量在2016年之前逐年增长 (13)图表12：2017年起，快递当月业务量增量出现下降 (13)图表13：2018E行业业务量增速测算 (14)图表14：主要零售商品电商销售占比（单位：%） (14)图表15：2017E前八大快递企业业务量测算 (15)图表16：前八大快递企业业务量增速敏感性测算 (16)图表17：海外主要快递企业ROE/ROA/权益乘数 (17)图表18：国内主要快递企业ROE/ROA/权益乘数 (17)图表19：DHL-收入结构（2016年年报） (18)图表20：DHL-EBIT贡献结构（2016年年报） (18)图表21：UPS-收入结构（2016年年报） (19)图表22：UPS-营业利润结构（2016年年报） (19)图表23：国内快递企业非流动资产及单位业务量对应非流动资产 (20)图表24：快递企业服务逐渐多样化 (21)图表25：2017零担快运行业15强 (23)图表26：2016年快运收入增速前五企业 (23)图表27：快递企业提供的服务由标准消费品向工业服务渗透.25 图表28：可比公司估值表（2017/11/19） (27)2017，快递企业盈利可观，差异逐渐形成快速扩张后的收获期，总部盈利能力可观2017年，快递行业业务量增速下滑，但增速依然较为可观，需求增长使行业竞争并未严重加剧，同时盈利能力维持较高水平：1）行业业务量增速虽有下滑，但依然维持近30%的较高水平；2）供给并未快速增长，快递公司固定资产投资节奏较为平稳；3）加盟网点盈利出现困难，总部盈利能力维持较高水平；4）龙头增速各不相同，行业差异化渐显；2017年行业业务量增速30%，龙头企业依然享受行业红利电商依然是快递最重要上游，2017年电商销售增速超预期反弹，电商增长仍未见顶。
2018年快递物流行业分析报告
2018年快递物流行业分析报告2018年9月目录一、行业整体：业务量增速放缓，龙头企业竞争依旧激烈 (4)1、业务量增速放缓，单价同比下滑环比企稳 (4)2、CR8集中度趋稳，但龙头企业竞争依旧激烈 (7)3、服务能力持续提升，服务产品更加差异化、专业化 (8)二、公司：韵达持续领跑，申通边际提升明显 (9)1、业务量：韵达环比回升，申通呈现持续修复态势 (9)2、单票价格：同比均下滑，环比或逐渐企稳 (13)三、风险因素 (13)1、电商增速不及预期 (13)2、出现大规模价格战 (14)3、加盟商网点不稳定 (14)国家邮政局公布2018年8月快递行业运行数据。
8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，相比7月下降1.7pcts；8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。
各大上市快递公司公布2018年8月运行数据。
业务量增速排序，分别为韵达（+49.48%）＞圆通（35.17%）＞申通（46.43%）＞顺丰（27.69%）。
行业业务量增速放缓，单价同比下滑、环比企稳。
量上看，8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，增速上相比7月下降1.7pcts，东部地区业务量增速下滑应是8月业务量增速放缓的主要原因。
一方面是高基数带来的体量扩大；另一方面，则是北京（-36pcts）等体量较大的地区中非会议召开带来的审查限制。
此外，国际件增速连续15个月高于行业平均增速，成为快递业务量的增长亮点。
整体而言，我们仍旧看好中国电商较线下零售具备的先发优势、经济下行期间所具备的比较优势以及新型电商带来的行业增量空间。
我们预计，2018年全年快递业务量增速将维持在25%-30%之间。
单价同比下滑，环比企稳回升，国际件和同城件单价下滑明显拖累行业整体表现。
8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。
同城/异地/国际及港澳台的单件快递收入分别为7.78/8.26/53.34 元，较去年同比分别变动-3.75%/-1.78%/-18.55%。
2018年快递物流行业深度研究报告
２０１８年快递物流行业深度研究报告核心观点▪通达系并未拉开实质性的差距，随着效率、服务差距逐渐收敛，头部企业竞争仍以价格战为主。
▪中通：截至2018H1，中通拥有行业最低的单票收入和成本。
低成本优势和网络稳定性使中通近年来业务量保持高增速，市占率自2016年来稳居行业第一，在未来竞争中依然掌握绝对主动权。
▪申通：2014年申通市占率行业第一。
2016年派费改革取消后，申通陷入失去的3年，市占率不断下滑。
自2017年来，申通管理层发生重大变化，随即开始战略转型。
截至2018年9月，申通转运中心直营化率大幅提升了20%，同期加盟制转运中心减少15个。
申通在经营层面已经发生实质变化，7月业务量增速的数据即是验证，短期来看申通具备最强的增长动力。
▪韵达：韵达和中通类似，其单票收入和单票成本都仅次于中通。
凭借强大的成本管理能力和稳定的经营，近年来市占率不断提升，截至2018H1其市占率已超越圆通跃居行业第二，目前仍在快速提升。
▪圆通：2015年圆通市占率行业第一。
受2017来年网点不稳定影响，圆通市占率出现较大滑坡。
根据2018H1业绩发布会，圆通目前针对和加盟商的矛盾采取一系列对策，2018年7月业务量已经出现回暖迹象。
目录估值：中通估值合理，申通估值较低通达系是否已经拉开质的差距？ 利益平衡基础上，得成本者得天下通达系成本下降路径随着通达系市占率逐渐分化，是否通达系已经拉开质的差距？图表1：主要快递企业市占率变化网络布局网络布局完善，无明显差距▪通达系全国网络均布局完善，网络覆盖无明显差距。
▪从快递网络覆盖情况来看，各大快递公司均录得95%以上的县区覆盖率，网络布局完善。
▪从网点数量来看，通达系均拥有1.9万以上网点，网点数量充足。
除圆通网点数量较多外，其他四家快递公司网点数量差距不明显。
图表2：2017快递公司县区覆盖率图表3：2017快递公司网点数量个效率差距收敛，中通曾存在优势综综合物流服务合物流服务商▪延误申诉率、丢失损毁申诉率，既反映快递企业的服务质量，也能够有效反应快递企业的运营效率和运营质量。
【智拓精文】2018年最新中国物流市场调查分析报告
中国物流市场供需状况调查报告（20XX年XX月）中国仓储协会《物流技术与应用》编辑部执笔人：WJX为了解我国近几年的物流市场运作现状，中国仓储协会在《物流技术与应用》编辑部等单位协助下，曾经先后X次组织过全国范围内的物流供求状况调查，调查范围覆盖全国的生产、商贸及物流企业。
通过市场调查而形成的系列“中国物流市场供需状况调研报告”已经在国内外引起了极大的反响，调查结果经常被国内外权威物流研究机构及物流专家引用，成为分析中国物流市场的权威依据，这一调查项目也成为国内外物流界普遍关注的物流调查活动。
尤其是20XX年由中国仓储协会主持、《物流技术与应用》杂志承办的第四次中国物流市场供需调查活动的分析报告公布后，更引起业界巨大反响。
为了做好20XX年第X次中国物流市场供求状况调查活动，在中国物流仓储协会的主持下，我们还邀请了中国机械工程学会、中国物流技术协会、中国百货商业协会、中国五金交电化工商业协会、中国家用电器商业协会、中国连锁经营协会、中国调味品协会、中国蔬菜流通协会、中国酒类商业协会等九家权威协会作为协办单位，联手共同组织了本次调查活动。
在众多的权威协会的支持下，20XX年我们从上述各行业协会的主要会员及《物流技术与应用》主要订户中定向遴选了物流企业、生产制造企业、商贸企业共3800多家企业，发放调查问卷3800多份。
回收有效问卷353份（其中物流企业150份，生产制造企业98份，商贸企业105份）。
根据此次调查问卷的处理结果，由中国仓储协会秘书处与《物流技术与应用》杂志社共同完成了此次调查的分析报告，报告描述了中国大中型企业物流的运作水平，分析了主要的物流作业指标，揭示中国物流业的发展空间，重点分析了物流市场的供需状况，找出物流市场中供需失调的主要方面，并对物流设施设备进行了专门的研究分析。
第一章物流需求市场分析一、样本构成分析及企业基本信息1、企业性质为保证调查结果具有代表性及连续性，在保持前几次调查问卷基本框架的基础上，考虑到生产制造业、商贸流通业对物流需求快速发展的特点，第五次调查活动对调查问卷的有关调查内容作了补充与修改，并对物流市场需求方按生产制造企业和商贸企业的行业性质合理分配了问卷发放样本，回收问卷的企业性质构成比例如表1所示：从企业规模上看，在回收问卷的企业中，生产制造企业的规模大于商贸流通企业，生产制造企业的经营额平均在22亿元左右，其中最大的企业经营额在160多亿，商贸流通业的企业经营额平均为8亿元左右，其中最大的企业经营额在45亿以上，企业规模分配不均衡。
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2018年物流专题市场调研分析报告
1.零售革命驱动社会流通体系再升级——“互联网+流通” (6)
1.1.我国进入第四次零售革命后时代 (6)
1.2.零售革命下的流通升级 (7)
2.第三次革命实现零售线上化，电商产业形式一片大好 (8)
2.1.流量红利时代，电商平台趁势崛起 (8)
2.2.围绕电商产业的新模式公司层出不穷 (10)
2.2.1.电商代运营行业市场空间大，行业处于高增长期 (10)
2.2.2.跨境电商万亿市场持续增长，出口B2C整合机会大 (13)
3.消费方式与技术升级，第四次革命“新零售”进行时 (17)
4.“互联网+流通”体系升级继续，供应链物流迎来发展机遇 (19)
4.1.“互联网+”推动物流升级，行业受资本青睐 (19)
4.2.我国社会流通体系迎来“互联网+”变革浪潮 (19)
4.2.1.消费方式变革与物流升级相辅相成 (20)
4.2.2.“互联网+”促进物流产业模式优化 (20)
4.2.3.物流行业迎来技术全面升级 (24)
5.机场启动新一轮免税店签约，机场免税发展向好 (28)
5.1.中国免税行业发展正当时 (28)
5.1.1.中国免税行业发展现状 (29)
5.1.2.中韩免税行业规模差距仍然巨大 (30)
5.2.免税行业新格局正在形成 (30)
5.2.1.国内市场基本呈现双寡头格局 (30)
5.2.2.中免收购日上，强强联手提高议价能力，改变市场格局 (31)
5.2.3.多地区机场免税店招标，中免成最大赢家 (31)
5.2.4.中免日上联手拿下首都机场、浦东机场竞标可期 (32)
5.2.5.中免中标香港机场，持续扩大规模 (33)
5.3.多因素推动离岛免税增长强劲 (34)
5.3.1.离岛免税规模快速增长 (34)
5.3.2.海南旅游繁荣发展 (35)
5.4.政策不断放开，建省30周年之际期待新突破 (36)
6.投资建议 (36)
6.1.宝尊电商：服务壁垒深厚，品牌电商龙头有望整合市场 (36)
6.2.跨境通：政策红利保增长，品牌规模筑壁垒 (37)
6.3.苏宁云商：O2O转型初见成效，各板块协同推进 (38)
6.4.京东：盈利能力持续改善趋势不变，迎战阿里向万亿迈进 (39)
6.5.怡亚通：380平台扎实筑基，生态战略后续推进 (40)
6.6.传化智联：构建闭环系统，积极打造道路运输生态圈 (41)
6.7.中国国旅：免税龙头加速扩张，发展正当时 (41)
7.风险提示 (42)
7.1.经济增速低于预期 (42)
7.2.技术迭代速度低于预期 (42)
图1：全球四次零售革命概况 (6)
图2：第四次零售革命趋势 (7)
图3：2009-2016年中国网民数量与互联网普及率 (8)
图4：2009-2016年中国网购网民数量与渗透率 (8)
图5：网购交易市场规模 (8)
图6：手机端交易规模占网购比例 (8)
图7：2009-2016年中国网络零售市场组成 (10)
图8：2016年中国网上零售B2C市场份额 (10)
图9：阿里巴巴GMV及增速 (10)
图10：京东GMV及增速 (10)
图11：电商代运营市场规模及增速 (11)
图12：电商代运营市场在网络零售市场的渗透率 (11)
图13：2016Q3运营商服务天猫店铺数分布 (11)
图14：2016年宝尊电商交易规模（亿元）及占比 (11)
图15：天猫各行业金牌代运营服务商和银牌代运营服务商（2015年下半年评比） (12)
图16：宝尊电商GMV变化趋势 (13)
图17：宝尊电商营业收入变化趋势 (13)
图18：宝尊Non-GAAP营业利润及利润率趋势 (13)
图19：宝尊Non-GAAP净利润及净利率变化趋势 (13)
图20：中国跨境电商发展历程 (14)
图21：2008年-2020年跨境电商交易规模及我国货物进出口总值 (14)
图22：2012-2020年跨境电商零售及B2B市场占比 (15)
图23：2012-2020年跨境电商进口及出口市场占比 (15)
图24：2012-2015年跨境电商结构占比 (15)
图25：2015年出口跨境电商B2B市场企业市场份额 (16)
图26：2015年进口跨境电商B2C企业市场份额 (16)
图27：跨境通业务概览 (17)
图28：全国50家重点大型零售企业按月同比增速 (18)
图29：全国百家大型零售企业按月同比增速 (18)
图30：17H1社零总额（剔除汽车石油）同比企稳 (18)
图31：2017年以来CPI同比增速回暖明显 (18)
图32：国内B2B平台运营模式 (19)
图33：2012-2016年全球供应链和物流技术行业投资额及笔数 (19)
图34：2012-2016年全球供应链和物流技术行业投资额及笔数（季度） (19)
图35：京东电商物流仓储配送模式 (21)
图36：菜鸟网络仓干配布局及数据资金支持 (22)
图37：公路运输分类及快递业务拓展趋势 (23)
图38：怡亚通深度供应链模式与传统模式对比 (24)
图39：自动驾驶车辆对公路运输成本的影响(千欧/每辆) (25)
图40：菜鸟网络天网地网人网介绍 (26)
图41：移动互联网快递物流行业及互联网货运行业应用用户规模（万） (26)
图42：2017年6月同城物流行业热门APP用户规模（万） (27)
图43：2017年6月干线物流行业主要企业APP用户规模（万） (27)
图44：2017年7月即时配送市场主流厂商移动app活跃用户（万） (27)
图45：2012-2019年即时物流行业订单量（亿） (27)
图46：传统物流生产要素与未来物流生产要素对比 (28)
图47：区块链未来对物流的影响 (28)
图48：全球免税行业规模（亿美元） (29)
图49：中国免税购物人次 (30)
图50：中国免税市场规模预测（亿元） (30)
图51：中韩免税行业规模对比 (30)
图52：2015中国免税市场竞争格局市占率 (31)
图53：我国离岛免税购物人次 (34)
图54：我国离岛免税销售额 (34)
图55：我国离岛免税人均消费 (34)
图56：2013-2016年海南旅游人次 (35)
图57：2013-2016年海南旅游总收入 (35)
图58：三亚旅游人次 (35)
图59：三亚旅游总收入 (35)
表1：主要零售企业在人、货、场的布局（数据截止2016年末） (17)
表2：京东物流、菜鸟物流、苏宁物流、四通一达物流服务对比 (20)
表3：京东、苏宁、阿里、国美、聚美及唯品会电商物流模式对比 (22)
表4：快递拓展快运及仓储事件汇总 (23)
表5：京东亚洲一号与苏宁云仓对比 (24)
表 6：我国主要免税企业简介 (29)
表7：我国主要机场招标情况 (32)
表8：2016年中国主要机场吞吐量情况 (33)
表9：香港机场免税店规模情况 (33)
表10：离岛免税政策变化调整情况 (36)
表11：宝尊电商主要财务数据 (37)
表12：跨境通主要财务数据 (38)
表13：苏宁云商主要财务数据 (39)
表14：京东主要财务数据 (40)
表15：怡亚通主要财务数据 (41)
表16：传化智联主要财务数据 (41)
表17：中国国旅主要财务数据 (42)。