CPA财务成本管理公式汇总

CPA财务成本管理公式汇总
第二章财务报表分析和财务预测
基本的财务报表分析指数
一、基本财务分析指标
1、偿债能力分析
财务指标具体公式参考值结论
短期
营运资金
流动资产-流动负债营运资金越多偿债越有保障
长期资本-长期资产
长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年或1个营
业周期内归还流动比率
流动资产
流动负债
2流动比率越大短期偿债能力越强速动比率
速动资产
流动负债
1速动比率越大短期偿债能力越强现金比例
货币资金+交易性金融资产
流动负债
0.2现金比率越大短期偿债能力越强
现金流量比率
经营活动流量现金净额
流动负债
长期
资产负债率
负债总额
资产总额
资产负债率较高财务风险较高产权比率
负债总额
所有者权益总额
产权比率高，高风险高收益权益乘数
总资产
股东权益
企业负债比例越高，权益乘数越大利息保障倍数
息税前利润
应付利息
>1比率越高长期偿债能力越强净利润+利润表中的利息费用+所得税
应付利息
2、营运能力分析
财务指标具体公多参考值结论
应收帐款周转率
周转率=营业收入XX资产
周转天数=计算期
周转率
应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管
理效率越高
流动资产周转率流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好
固定资产周转率固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

总资产周转率用来衡量企业资产整体的使用效率。

分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。

存货周转
率
存货周转
次数
营业收入
存货平均余额存货周转率（次数）是衡量和评价企业购入存货、投入
生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。

存货周转天
数
计算期天数
存货周转率
3、盈利能力分析
财务指标具体公式参考值
结论
营业毛利率
营业毛利营业收入营业净利率
营业净利营业收入总资产净利率
营业净利平均总资产
营业净利率×总资产周转率净利润营业收入
×
营业收入平均总资产
净资产收益率(权益净利率或权益报酬率)
营业净利
平均净资产
4、市价比率
财务指标
具体公式提示
市盈率每股市价每股收益
每股收益=
净利润−优先股股息流通在外普通股加权平均股数
市净率
每股市价每股净资产
每股净资产=
普通股股东权益
流通在外普通股股数（此处不是加权）
市销率
每股市价每股营业收入
每股营业收入=
营业收入
流通在外普通股加权平均股数
5、杜邦分析体系
1)核心比率：权益净利率=净利润/股东权益
=净利润/营业收入×营业收入/总资产×总资产/股东权益=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数
2)基本框架
3)局限性
a)计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。

（总资产净利率＝净利润/总资产）b)没有区分经营活动损益和金融活动损益。

c)没有区分金融资产与经营资产。

d)没有区分金融负债与经营负债。

6、管理用财务报表体系
1)管理用资产负债表
资产经营资产销售商品或提供劳务所涉及的资产
金融资产利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产
负债经营负债销售商品或提供劳务所涉及的负债金融负债债务筹资活动所涉及的负债
2)净负债=金融性负债-金融性资产；
3)净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本
7、管理用利润表
净利润=经营损益+金融损益
=税后经营净利润-税后利息费用
=税前经营利润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）其中：利息费用＝债务利息－金融资产收益
8、管理用现金流量表
1)实体现金流量=税后经营净利润–净经营资产增加
2)债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
3)股权现金流量=股利分配-股权资本净增加＝净利润－股东权益增加
4)实体现金净流量=融资现金流量=股权现金流量+债务现金流量
9、管理用财务分析体系
二、财务预测的步骤和方法
1、销售百分比法；
外部融资额
＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比
－可动用的金融资产－利润留存
2、回归分析法、
3、运用电子系统预测
三、外部融资需求的敏感分析
1.分析依据
外部融资额
＝预计经营资产增加额－预计经营负债增加额－预计营业收入×预计税后营业净利率×（1－预计股利支付率）
2.外部融资需求的影响因素：
（1）经营资产占营业收入的比（同向）
（2）经营负债占营业收入的比（反向）
（3）销售增长（同向）
（4）税后营业净利率（在股利支付率小于1的情况下，反向）
（5）股利支付率（在营业净利率大于0的情况下，同向）
（6）可动用金融资产（反向）
四、增长率与资本需求的测算
1)外部融资额＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－可动用的
金融资产－利润留存
0＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－利润留存
2)利润留存＝预测期营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
3)预测期营业收入＝基期营业收入＋营业收入增加
【推导】
0＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－（基期营业收入＋营业收入增加）×预计营业净利率×（1－股利支付率）
【推导】两边同时除以“营业收入增加”
内含增长率
0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－[（1＋增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
五、可持续增长率的测算
六、可持续增长率的计算
1、根据期初股东权益计算
1)可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益
2)由于不增发新股不回购股票：
＝本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益＝期初权益本期净利率×本期利润留存率
＝（本期净利润/本期营业收入）×（本期营业收入/期末总资产）×（期末总资产/期初股东权益）
×本期利润留存率
＝营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×利润留存率2、根据期末股东权益计算
1)可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益
由于不增发新股不回购股票＝本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益
＝本期净利润×本期利润留存率/（期末股东权益-本期净利润×本期利润留存率）
2)
3)
3、可持续增长率与实际（营业收入）增长率
1)前提：不发行新股或回购股票
四个指标不变实际（营业收入）增长率＝本年可持续增长率＝上年可持续增长率
有增加①实际（营业收入）增长率＞上年可持续增长率
②本年可持续增长率＞上年可持续增长率
有减少①实际（营业收入）增长率＜上年可持续增长率
②本年可持续增长率＜上年可持续增长率
【提示】如果本年不增发新股或回购股票，并且本年的资产负债率不变、资产周转率不变，则：本年
的实际（营业收入）增长率＝本年的可持续增长率。

推导如下：
根据“本年不增发新股或回购股票”可知，本年的可持续增长率＝本年的股东权益增长率
根据“本年的资产负债率不变”可知，本年的资产增长率＝本年的股东权益增长率，所以，本年的可持续增长率＝本年的资产增长率
根据“本年的资产周转率不变”可知，本年的实际（营业收入）增长率＝本年的资产增长率，所以，本年的实际（营业收入）增长率＝本年的可持续增长率。

4、管理用报表下的可持续增长率
1)根据期初股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率
＝营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率
2)根据期末股东权益计算：
可持续增长率
＝（营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率）/（1-营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率）
第三章价值评估基础
一、利率
市场化必须由市场供求决定，不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期。

基础性在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位。

传递性所反映的市场信号，或央行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。

二、货币的时间价值
（P：现值，F：终值，i：年利率，n：期数，A：年金，m：递延期）
基本公式表达式
备注复利现值系统1
(1+i)（P/F，i，n）
互为倒数
复利终值系数(1+i)（F/P，i，n）普通年金现值1−(1+)
（P/A，i，n）
互为倒数
年资本回收额÷
1
(1−(1+))÷i
(/,,)
普通年金终值(1+
)−
1
（F/A，i，n）
互为倒数
年偿债基金÷
1
（1+i)−1
(F/A,i,n)
预付年金现值A×（F/A，i，n）×（1+i）预付年金终值A×（P/A，i，n）×（1+i）
递延年金终值A×（F/A，i，n）终值与递延期无关
递延年金方法1：两次折现。

P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）方法2：先加上后减去。

P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）
永续年金现值
A/i 永续年金无终值
三、内插法
1、现值或终值系数已知的利率计算
计算方法基本原理假设利率与系数间存在线性关系内插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I 0为例，B 0为对应系数）（I 0-I 1）/（I 2-I 1）=（B 0-B 1）/（B 2-B 1）则有I 0=I 1+（B 0-B 1）/（B 2-B 1）×（I 2-I 1）2、现金或终值系数未知的利率计算
适用情况计算方法测试时应注意一个表达式中含有两种系数逐步测试结合内插法：借助系数表，经过多次测试才能确定相邻的利率。

现值系数与利率反向变动，终值系数与利率同向变动。

3、报价利率、计息期利率和有效年利率
报价利率银行等金融机构在为利息报价时，通常会提供一个年利率，并且同时提供每年的复利次数，这个年利率即为报价利率，也称为名义利率计息期利率计息期利率=报价利率/每年的复利次数
有效年利率
有效年利率是当给定的计算期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同效果的每年复利一次的年利率。

又称为等价年利率、年实际利率
i＝利息/本金＝（终值－现值）/现值＝（F－P）/P i＝[P×（1+r/m）m－P]/P
有效年利率＝（1＋报价利率/m）m－1计息期利率＝报价利率/每年计息次数四、风险与报酬
1、预期值
计算原理
按照加权平均的方法计算公式
预期收益率=∑P
i ×R
i
2、风险的衡量
指标计算公式
结论
期望值
反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险
方差σ
2
期望值相同的情况下，方差越大，风险越大
标准差σ期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大
标准差率V
期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大
3、证券组合期望报酬率和风险计量
相关系数两项资产收益率的相关程度
组合风险风险分散的结论ρ=1完全正相关
（即它们的收益率变化方向
和变化幅度完全相同）
组合风险最大：σ组=w 1σ1+w 2σ2=加权平均标准差组合不能降低任何风险ρ=-1完全负相关
（即它们的收益率变化方向
和变化幅度完全相反）
组合风险最小：σ组=|w 1σ1-w 2σ2|
两者之间的风险可以充分地相互
抵消在实际中：-1＜ρ＜1
多数情况下0＜ρ＜1不完全的相关关系
σ组＜加权平均标准差
资产组合可以分散风险，但不能完全分散风险
4、资本市场线
总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险报酬率
总期望报酬率＝无风险报酬率+Q×（风险组合的期望报酬率－无风险报酬率）
Q 代表投资者投资于风险组合M 的资金占自有资金总额的比例；1－Q 代表投资于无风险资产的比例。

总标准差＝Q×风险组合的标准差5、资本资产定价模型
1)系统风险的度量：贝塔系数是度量一项资产系统风险的指标
2)β系数的衡量
β＝1该资产的报酬率与市场平均报酬率呈同方向、同比例的变化。

该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致；
β＜1该资产报酬率的波动幅度小于市场组合报酬率的波动幅度，所含的系统风险小于市场组合的风险；
β＞1该资产报酬率的波动幅度大于市场组合报酬率的波动幅度，所含的系统风险大于市场组合风险
【提示】①绝大多数资产的β系数是大于零的，它们报酬率的变化方向与市场平均报酬率的
变化方向是一致的，只是波动幅度不同而导致β系数的不同；②极个别的资产的β系数是负
数，表明这类资产与市场平均报酬的变化方向相反，当市场平均报酬增加时，这类资产的报
酬却在减少。

3)贝塔系数的计算
a)方法一：定义法
b)方法二：回归直线法
即假设某资产报酬率（Y）是市场组合报酬率（X）的线性函数，则β系数就是该线性回归方程的回归系数（b）。

即最终构建回归方程：y＝a＋bx
公式字母公式表达式记忆提示
a∑−∑父亲在前奔波忙，母子后盾好榜样
团结一致迈大步，披荆斩棘家庭旺
b∑−∑∑
∑−(∑)夫妻吵架众人看，众人散去独自伤
孩子最怕暴风雨，盼着母亲把家当
4)投资组合的贝塔系数:
投资组合的贝塔系数等于被组合各证券β值的加权平均数。

5)证券市场线
R＝R＋β×（R－R）
【提示】资本资产定价模型中各项的含义：
R的常见叫法有：无风险收益率、国库券利率、无风险利率等；
R的常见叫法有：市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合收益率、股票市场的平均收益率、所有股票的平均收益率、证券市场平均收益率等；
（R－R）的常见叫法有：市场风险溢酬、平均风险收益率、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、证券市场的风险溢价率等；
β×（R－R）的常见叫法有：某股票的风险收益率、某股票的风险报酬率、某股票的风险补偿率等。

6)证券市场线与资本市场线的比较
证券市场线
资本市场线
直线方程
含义
描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合
（无论是否已经有效地分散风险）的必要报酬
与风险之间的关系。

描述的是由风险资产和无风险资产构成的投
资组合的有效边界。

测度风险工具单项资产或资产组合的β系数整个资产组合的标准差
适用情况
单项资产或资产组合（无论是否有效分散风险）有效组合
第四章资本成本
一、债务资本成本
1、不考虑发行费用的税前债务资本成本估计
1)到期收益率法
如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。

根据债券估价的公式，到期收益率就是使下列公式成立的K D ：
2)可比公司法3)风险调整法4)财务比率法
2、考虑发行费用的税前债务资本成本估计
如果在估计债务成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。

此时，债务的税前成本K D 应使下式成立：
3、税后债务成本的估计方法
税后债务成本＝税前债务成本×（1－所得税税率）
二、普通股资本成本的估计
资本资产定价模型：R ＝R ＋β×（R －R ）
1)无风险利率：通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。

2)处理通货膨胀：
实际
=
名义利率通货膨胀率
−1
3)名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）4)贝塔值的估计
a)定义法
b)方法二：回归直线法
=
∑−∑∑∑−(∑)
5)市场风险溢价的估计
三、股利增长模型
1、固定股利增长模型
1)历史增长率(g 表示增长率)
几何增长率：=
最近一年的增长率最初一年的增长率
增长期限
-1
2)可持续增长率
假设未来不发行新股，并保持当前的经营效率和财务政策不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。

股利增长率＝可持续增长率
＝期初权益预期净利率×预计利润留存率
＝期末权益净利率×预计利润留存率÷（1－期末权益净利率×预计利润留存率）
3)证券分析师的预测
a)将不稳定的增长率平均化，取30或50年的几何平均数。

b)根据不均匀的增长率直接计算。

4)债务收益率风险调整模型
R s ＝R dt ＋RP C
5)考虑发行费用的成本估计
2、混合筹资资本成本的估计
优先股资本成本包括股息和发行费用，优先股股息通常是固定的，以税后利润，在派发普通股股利之前派发。

资本成本的测算公式如下：
3、加权平均资本成本的计算
账面价
值权数
根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

反映历史的结构，不
一定符合未来的状态；账面价值权重会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极
大的差异。

市场价值权数根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。

由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，加权平均资本成本数额也是转瞬即逝。

目标价值权数目标资本结构权重是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

第五章投资项目资本预算
一、投资项目的类型和评价程序
1、项目的类型
新产品开发或扩张添置新设备，增加
营业现金流入更新项目更换固定资产，不改变营业现金流入研究开发项目不直接产生现实收入，获得选择权勘探项目得到一些有价值的信息
其他项目如劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。

不产生直接营业现金流入，可能减少未来现金流出
2、评价程序
二、投资项目的评价方法
1、净现值法
计算思路特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

判断标准NPV＞0，表明投资报酬率超过资本成本，项目可以增加股东财富，应予采纳；NPV＝0，可采纳也可放弃。

NPV＜0，应予放弃。

净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值净现值>0,现值指数＞1，项目可行；净现值<0,现值指数＜1，不可行。

2、内含报酬率法
计算思路能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

判断标准如果IRR＞资本成本，应予采纳；如果IRR＜资本成本，应予放弃；IRR＝资本成本，可采纳也可以放弃。

3、三个动态指标之间的关系
净现值＞0现值指数＞1内含报酬率＞项目资本成本
净现值＜0现值指数＜1内含报酬率＜项目资本成本
净现值＝0现值指数＝1内含报酬率＝项目资本成本4、回收期法
计算思路投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。

它代表收回投资所需要的年限。

判断标准回收年限越短，方案越有利。

特点优点
（1）计算简便；（2）容易为决策人所正确理解；（3）可以大体上衡量
项目的流动性和风险
缺点
（1）忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；（2）没
有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；（3）促使公司接
受短期项目，放弃有战略意义的长期项目
5、会计报酬率法
计算
思路
会计报酬率＝年平均净利润/原始投资额×100%；使用会计报表上的数据
特点优
点
①衡量盈利性的简单方法，概念易于理解；②数据容易取得；③考虑了整个项目寿
命期的全部利润；④揭示采纳一个项目后财务报表的变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的日后评价。

缺
点
①使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；②忽视了净利润的
时间分布对于项目经济价值的影响（货币时间价值因素）。

6、互斥项目的优选问题
互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。

对于互斥项目进行优选时，如果寿命期相同，使用净现值法；如果寿命期不同，有两种方法：共同年限法、等额年金法。

(记忆提示：互斥项目优选，哪个赚钱多就选哪个)
共
同
年限
法基
本
思
路
假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。

通常选最小公倍寿命为共同年限。

决
策
原
则
选择调整后净现值最大的方案。

等额年金法
基本思路 1.计算两项目的净现值；2.计算净现值的等额年金额；净现值的等额年金额＝该方案净现值/（P/A，i，n）；3.假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值：永续净现值＝等额年金额/资本成本
判定标准
资本成本相同时，等额年金大的项目，永续净现值肯定大，根据等额年金大小可以直接判断项目的优劣。

7、总量有限时的资本分配
含义（补充）所谓独立项目是指被选项目之间是相互独立的，采用一个项目时不会影响另外项目的采用或不采用。

决策思路
资本总量不
受限制的情
况
凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率大于资本成本的项目，都
可以增加股东财富，都应当被采用。

在资本总量受到限制时寻找净现值最大的组合就成为有用的工具，有限资源的净现值最大
化成为具有一般意义的原则。

三、投资项目现金流量的估计
现金流量的构成
1、假设现金流量发生的时点在当期期末；上一年的年末和下一年的年初是同一个时点。

项目
构成
现金流出量增加生产线的价款（含机会成本）、垫支营运资本、付现营业费用、所得税现金流入量营业现金流入、生产线报废残值收入、收回的营运资本
2、现金净流量＝现金流入量－现金流出量（同一时点）
3、回收的营运资本是“全额”回收。

4、若不考虑所得税：营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用＝税前经营利润＋折旧
5、更新决策的现金流量分析
6、固定资产的平均年成本使用平均年成本法需要注意的问题
1)平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定
方案。

因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。

2)平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。

3)固定资产的经济寿命
最经济的使用年限是固定资产的平均年成本最小的使用年限。

7、所得税和折旧对现金流量的影响所得税
营业现金毛流量
＝营业收入－付现营业费用－所得税
＝营业收入－付现营业费用－所得税－折旧＋折旧
＝税后经营净利润＋折旧
＝（营业收入－付现营业费用–折旧）×（1－税率）＋折旧
＝税后营业收入－税后付现费用＋折旧×所得税税率
四、投资项目折现率的估计
1、使用公司当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本
1)前提条件
使用公司当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备：
一是项目的经营风险与公司当前资产的平均经营风险相同；
二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

2)计算公式
加权平均资本成本＝负债税前成本×（1－税率）×负债比重＋股东权益成本×权益比重
2、运用可比公司法估计投资项目的资本成本
1)前提条件
如果新项目的风险与现有资产的平均风险显著不同，就不能使用公司当前的加权平均资本成本。

此时，折现率的确定可以采用可比公司法。

相关概念和公式
可比公司法是寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司，以该上市公司的β推算项目的β。

β权益是在特定的资本结构下，普通股股东所承担的风险。