期权估价培训课程(PPT59张)

合集下载
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。

从时间选择来看,任何投资项目都具有期 权的性质。
3.1.2 项目投资与实物期权——时机选择期权(计算分析) 教材P249例9-17
3.1.2 项目投资与实物期权——时机选择期权(作业)
3.1.3 项目投资与(实物)期权——放弃期权
3.1.3 项目投资与(实物)期权——放弃期 权(计算分析) 教材P253例9-18
第二节
2.1.1
期权价值评估的方法
期权估价原理——复制原理
2.1.2 期权估价原理——套期保值原理 看多与看空的现金流量相等
2.1.2 期权估价原理——套期保值原理(小结)
2.1.2 期权估价原理——套期保值原理(计算题解析)
2.1.3
期权估价原理——风险中性原理
套利活动会促使期权只能定价为6.62元, 因为:





★ 期权定义的把握要点: 1)期权是一种权利。——它赋予持有人一定的买权或卖 权却不必承担相应的义务,购买期权也因此需支付一定的期权 费,这一点与期货合约相区别。 2)期权的标的资产--是一种金融衍生品。——它因其特别 约定的拟选择购买或出售的标的资产(如股票、债券、货币、 股票指数或商品期货等)而“衍生。 3)期权可以“买空”或“卖空”。 ——因为期权到期时 双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即 可。 4)期权的执行--是一种或然价值权。——有利则按执行价 格执行合约,不利则弃。 5)美式期权通常比欧式期权更具价值。——因相比欧式 期权只能在到期日执行而言,美式期权有更大的选择余地。
1.2 看涨期权与看跌期权
看涨期权的执行净收入,被称为看涨期权的到期日价值,它 等于股票价格减去执行价格的价差,期权到期日价值减去 期权费后的剩余称为期权购买人的”损益”
1.3 期权市场
1.4 期权的到期日价值(以股票期权为例)
补:关于“头寸”的解释说明
1)在金融领域,广泛使用“头寸”一词。 “头寸”最初是指款项的差额。 2)银行在预计当天全部收付款项时,收入大于付出称为“多头寸”(亦称多单)——付 出款项大于收入款项称为“空头寸”(亦称空单或缺单)。 3)对于头寸多余或短缺的预计,俗称“轧头寸”。轧多时可以把余额出借,轧空时需要 设法拆借并轧平。为了轧平而四处拆借称为“调头寸”。 4)在期货交易出现以后,交易日和交割日分离为套利提供了时间机会。 预计标的资产跌 价的人先期售出,在跌价后再补进借以获取差额利润。 5)卖掉自己并不拥有的资产称为卖空(抛空、做空)。卖空者尚未补进标的资产以前手 头短缺一笔标的资产,持有“空头寸”。人们称卖空者为“空头”。反之,人们称期货的 购买者为“多头”。他们持有“多头寸”。
几点说明: 1)本章主要介绍期权的基本概念原理、期权 的估价方法以及如何识别和考虑项目投资中 所隐含的实物期权。 ——事实上,公司的许多经营活动和财务决
策都存在着某些类似期权的特征,从而按照
第一节 期权概述
1.1 期权的定义 ——期权是一种特殊的合约,它赋予持有人在某一特定日 期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权 利。 例如:一处房产的期权,可以赋予购买者张先生在2015年 12月31日或之前的任何时间,以100万的价格(期权费2万)购买 该房产的权利(但不必承担必须购买的义务)。 分析:如果在到期日之前该房产的价格高于100万,张先 生可以选择执行期权获利;否则,期权将被弃之不顾(只损失之 前购买期权所支付的期权费2万)。
1.4.3 期权的到期日价值——买入看跌期权
1.4.4 期权的到期日价值——卖出看跌期权
1.4 期权的到期日价值——小结(1)
1.4 期权的到期日价值——小结(2)
1.5.1 期权的投资策略——保护性看跌期权(股票+多头看 跌期权)组合
1.5.2 期权的投资策略——抛补看涨期权(股票+空头看涨 期权)组合
教材P245例9-15
2.3.5 布莱克—斯科尔斯期权定价模型——派发股利的期权估价
2.3.6 布莱克—斯科尔斯期权定价模型—— 美式期权的估价
第三节
实物期权
3.1.1
项目投资与实物期权——扩张期权
3.1.1 项目投资与实物期权——扩张期权(计算分析) 教材P247例9-16
3.1.2 项目投资与实物期权——时机选择期 权
6)在期权交易中,将期权的出售者称为“空头”,他们持有”空头寸”。将期权的购买 者称为“多头”,他们持有“多头寸”。“头寸”是指标的资产市场价格和执行价格的差
额。
1.4.1 期权的到期日价值——买入看涨期权(多头看涨)
P219例9-1
1.4.2 期权的到期日价值——卖出看涨期权
P220例9-2
2.2.3 二叉树期权定价模型——多期二叉树定价模型(解题)
2.2.3
二叉树期权定价模型——多期二叉树定价模型(解题)
2.2.3 二叉树期权定价模型——多期二叉树定价模型(解题)
2.3.1 布莱克—斯科尔斯期权定价模型——基本假设与公式
教材P242例9-12
2.3.4 布莱克—斯科尔斯期权定价模型——看跌期权估价
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
1、想要体面生活,又觉得打拼辛苦;想要健康身体,又无法坚持运动。人最失败的,莫过于对自己不负责任,连答应自己的事都办不到,又何必抱怨这个世界都和你作对?人生的道理很简单,你想要什么,就去付出足够的努力。 2、时间是最公平的,活一天就拥有24小时,差别只是珍惜。你若不相信努力和时光,时光一定第一个辜负你。有梦想就立刻行动,因为现在过的每一天,都是余生中最年轻的一天。 3、无论正在经历什么,都请不要轻言放弃,因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行,生活从来不会一蹴而就,也不会永远安稳,只要努力,就能做独一无二平凡可贵的自己。 4、努力本就是年轻人应有的状态,是件充实且美好的事,可一旦有了表演的成分,就会显得廉价,努力,不该是为了朋友圈多获得几个赞,不该是每次长篇赘述后的自我感动,它是一件平凡而自然而然的事,最佳的努力不过是:但行好事,莫问前程。愿努力,成就更好的你! 5、付出努力却没能实现的梦想,爱了很久却没能在一起的人,活得用力却平淡寂寞的青春,遗憾是每一次小的挫折,它磨去最初柔软的心智、让我们懂得累积时间的力量;那些孤独沉寂的时光,让我们学会守候内心的平和与坚定。那些脆弱的不完美,都会在努力和坚持下,改变模样。 6、人生中总会有一段艰难的路,需要自己独自走完,没人帮助,没人陪伴,不必畏惧,昂头走过去就是了,经历所有的挫折与磨难,你会发现,自己远比想象中要强大得多。多走弯路,才会找到捷径,经历也是人生,修炼一颗强大的内心,做更好的自己! 7、“一定要成功”这种内在的推动力是我们生命中最神奇最有趣的东西。一个人要做成大事,绝不能缺少这种力量,因为这种力量能够驱动人不停地提高自己的能力。一个人只有先在心里肯定自己,相信自己,才能成就自己! 8、人生的旅途中,最清晰的脚印,往往印在最泥泞的路上,所以,别畏惧暂时的困顿,即使无人鼓掌,也要全情投入,优雅坚持。真正改变命运的,并不是等来的机遇,而是我们的态度。 9、这世上没有所谓的天才,也没有不劳而获的回报,你所看到的每个光鲜人物,其背后都付出了令人震惊的努力。请相信,你的潜力还远远没有爆发出来,不要给自己的人生设限,你自以为的极限,只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。 10、生活中,有人给予帮助,那是幸运,没人给予帮助,那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩,在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重,也是对自己的负责。 11、失败不可怕,可怕的是从来没有努力过,还怡然自得地安慰自己,连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕,没什么比自己背叛自己更可怕。 12、跌倒了,一定要爬起来。不爬起来,别人会看不起你,你自己也会失去机会。在人前微笑,在人后落泪,可这是每个人都要学会的成长。 13、要相信,这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以,管别人怎么看,坚持自己的坚持,直到坚持不下去为止。 14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提,也许你已经很努力了可还是有人不满意,也许你的理想离你的距离从来没有拉近过......但请你继续向前走,因为别人看不到你的努力,你却始终看得见自己。 15、所有的辉煌和伟大,一定伴随着挫折和跌倒;所有的风光背后,一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。 16、成功的反义词不是失败,而是从未行动。有一天你总会明白,遗憾比失败更让你难以面对。 17、没有一件事情可以一下子把你打垮,也不会有一件事情可以让你一步登天,慢慢走,慢慢看,生命是一个慢慢累积的过程。 18、努力也许不等于成功,可是那段追逐梦想的努力,会让你找到一个更好的自己,一个沉默努力充实安静的自己。 19、你相信梦想,梦想才会相信你。有一种落差是,你配不上自己的野心,也辜负了所受的苦难。 20、生活不会按你想要的方式进行,它会给你一段时间,让你孤独、迷茫又沉默忧郁。但如果靠这段时间跟自己独处,多看一本书,去做可以做的事,放下过去的人,等你度过低潮,那些独处的时光必定能照亮你的路,也是这些不堪陪你成熟。所以,现在没那么糟,看似生活对你的亏欠,其 实都是祝愿。
1.5.3 期权的投资策略——对敲(看涨期权+看跌期权)组 合
1.6.1.1 期权价值的影响因素
1.6.1.2 期权价值的影响因素


例:如果期权的到期价值为5元,期权的 内在价值为4元,则时间溢价为()元 A9 B0 C-1 D1
1.6素
2.2.1 二叉树期权定价模型——单期二叉树定价模型
2.2.2 二叉树期权定价模型——两期二叉树定价模型
教材P236例9-10
2.2.2 二叉树期权定价模型——两期二叉树定价模型(解题)
2.2.2 二叉树期权定价模型——两期二叉树定价模型(解题)
2.2.3 二叉树期权定价模型——多期二叉树定价模型
相关文档
最新文档